参考一篮子货币汇率制度探析

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参考一篮子货币汇率制度探析

参考一篮子货币汇率制度探析7月21日，中国人民银行发布公告，宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

的主要贸易对象国及地区的货币，按照一定的方法设定篮子中各个货币的权重，根据篮子中货币的汇率变动情况决定本币的波动，以维持本币加权平均汇率水平在控制的范围内。

如果本币汇率完全紧随篮子货币汇率波动而波动，就是盯住一篮子货币的汇率制度；如仅以篮子货币为参考，综合测算本币的多边汇率指数，从而决定本币的变动水平和幅度，则是参考一篮子货币的汇率制度。

7．21汇改后，我国开始实行参考一篮子货币的汇率制度，美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、澳大利亚元、泰国铢、加拿大元11种货币成为人民币汇率变动的参考篮子货币，其中美元、日元、欧元和韩元是主要的篮子货币。

作为人民币汇率调节的一个参考，篮子货币的选取以及权重的确定主要考虑我国主要贸易对象国及地区的货币，着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础，适当考虑外债来源的币种结构、外商直接投资的因素和经常项目中一些无偿转移类项目的收支等。

目前，世界上主要有三种汇率制度。

大多数发达国家采取自由的浮动汇率制度，低收入和开放程度高的国家多选择有管理的浮动汇率制度，也有一些国家实行固定汇率制度。

以目前中国并不强大的国际竞争力和尚不完善的金融体系，人均GDP 水平不高，金融开放程度较低的实际情况，直接将人民币汇率制度改为自由浮动尚不现实，这只能作为汇率制度改革的长远目标。

而在人民币升值预期非常强的条件下，仅仅简单地扩大汇率浮动范围也不适宜，这很可能导致人民币汇率在一段时间内向极端波动，出现迅速升值的局面，对我国的经济和金融稳定带来较大危害。

因此，在目前的经济、金融现状下进行汇率制度改革，采用参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度是一种现实且合理的选择。

这是因为，一是这种制度可以使人民币对各个币种的汇率开始浮动起来，更加具有弹性，有利于将来向更灵活的汇率制度过渡；二是在汇改的同时可以保持人民币加权平均汇率的基本稳定，减弱汇改给我国经济、金融等领域带来的冲击和负面影响；三是这种加权参考多币种的制度适合我国目前多边贸易快速发展的要求。

“盯住一篮子货币”与“参考一篮子货币”

两种制度的区别盯住一篮子货币的汇率制度最主要的优点是能够有效规避世界上其他货币的汇率变动带来的冲击，实现本币汇率的相对稳定。

其次，被盯住的货币对货币篮子中的各种单一货币的汇率会有一些波动，这种波动有利于远期市场的培育和外汇市场避险工具的产生。

第三，汇率会更加具有弹性，会经常波动，有利于向更加灵活的汇率制度过渡。

最后，盯住一篮子货币的汇率制度有助于稳定汇率预期。

当然，盯住一篮子货币的汇率制度也有其固有的缺陷：首先，严格的盯住一篮子货币会丧失调整汇率的主动性；其次，本币的汇率变动不反映本币的市场供求状况；第三，盯住一篮子货币不能规避非汇率因素对国际收支的冲击。

在严格的盯住一篮子货币的汇率制度下，货币的汇率变动完全根据篮子中各货币的汇率变动而被动地变动。

而在参考一篮子汇率制度下，货币将以三种方式发生变动：一是日常的波动，即每天以上一交易日收盘价为中心正负3‰之内的波动；二是参考货币篮子调整中间价；三是必要时扩大汇率浮动区间。

可见，参考一篮子货币和严格盯住一篮子货币的最大区别就在于，前者保留了货币当局对调节汇率的主动权和控制力，但不能享受在稳定汇率预期方面带来的好处；而后者则用一个明确的规则代替央行对汇率的任意干预，从而能迅速稳定汇率预期，但同时丧失了货币当局调节汇率的主动权。

“参考”制度的潜在风险与应对措施我们还应认识到参考一篮子货币制度可能带来的潜在风险。

其主要表现：第一，升值预期强化带来的大规模资本流入。

较低的升值使得保持该货币汇率稳定的承诺已经不具有可信度，并会使一部分人迅速加入到货币具有升值预期的人的行列。

其结果是可能导致大规模的外汇对货币的兑换。

第二，短期操作中可能面临投机冲击。

一旦篮子中几种货币之间的汇率发生急剧变动，市场就完全有可能预期货币汇率的收盘价即使处于浮动区间的端点，也不足以反映货币篮子的价值变动。

在这种情况下，存在对货币进行短期投机冲击的可能性。

如果出现持续的、大规模的资金流入，应采取以下应对措施：一、明确宣布采取盯住一篮子货币的汇率制度，并公布货币篮子的组成，将对货币的升值预期转嫁到对篮子中主货币的贬值预期上。

我国货币制度、汇率制度介绍及存在的问题

我国货币制度、汇率制度介绍及存在的问题前两期我们已从一些方面对人民币前景进行了分析，相信大家对人民币也有了一个大概的认识。

根据读者建议，今天我们将浅谈的是我国的货币制度、汇率制度以及存在的相关问题。

要分析这一点，我们首先应该知道我国现行货币制度和汇率制度的基本制度：我国的货币政策四大工具：公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策人民币汇率制度：我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

我国现行的货币制度介绍和分析：公开市场业务：我国的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分，交易对象是能够承担大额债券交易的商业银行，交易包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据，其中，回购交易包含正回购和逆回购，现券交易包含现券买断和现券卖断，中央银行票据中国人民银行发行的短期债券。

中央银行一般通过公开市场操作以调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率。

准款准备金：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

银行贷款：中央银行贷款分为再贷款和再贴现。

再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为，中央银行通过适时调整再贴现总量及利率，明确再贴现票据选择，达到吞吐基础货币和实施金融宏观调控的目的，同时发挥调整信贷结构的功能；中央银行贷款指中央银行对金融机构的贷款，简称再贷款。

中央银行通过适时调整再贷款的总量及利率，吞吐基础货币，促进实现货币信贷总量调控目标，合理引导资金流向和信贷投向。

利率政策：中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，再贴现利率，存款准备金利率，超额存款准备金利率；2、调整金融机构法定存贷款利率。

3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。

对人民币参考的一篮子货币的实证分析

（江南大学商学院，江苏无锡２４２）１１２
摘要：０５７月２２０年１日中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。文章
以瑞士法郎为基准货币，用从１９年１采９９月到２０年４月的名义汇率，２０年７月为分界点，究了人民币和０９以０５研
２０年第１期０２（９２期）总第１３
中国高新技术企业
Ｃｉｅｅｈ－ｔｃｎｅｐｉｅｈｎｓｉｅｈｅｔｒｒｓｓ
Ｎｏ．２．０１２０９
（ｕｌｉｅＮＯ．２）Ｃｍｕｔｔａｖｙ１３
对人民币参考的一篮子货币的实证分析
赵海蕾，李晓钟
进入流通领域，数据是从１９９９年１月开始到２０年４的０９月每月平均名义汇率。以汇率制度改革的那天（０５７２２０年月１日）界点，文将数据切割为两部分，一部分是改革前，为分本第从１９年１到２０年６；第二部分是改革后，从２０９９月０５月０５
关元、欧元、日元、英镑、韩圆、印度卢比、印度尼西亚盾、泰铢等八种货币之间的关系在中国汇率机制改革前后是否发生变化，并对人民币目前的货币篮子构成进行计算、解释和评价。关键词：民币汇率；人一篮子货币；名义汇率；瑞士法郎；线性回归模型
中图分类号：８２Ｆ２文献标识码：Ａ文章编号：０９２７（０９１—０３０１０ — ３４２０）２０８ —２
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人民币“参考”一篮子货币汇率制度研究的开题报告

人民币“参考”一篮子货币汇率制度研究的开题报告一、研究背景人民币汇率制度一直是中国经济发展的重要话题，也是国际经济领域的热议话题。

随着中国经济的逐渐崛起，人民币的国际化进程逐步加速，人民币汇率越来越受到国内外各界的关注。

而当前，在国际贸易和投资中人民币的汇率波动对我国经济影响越来越大，引起了人们对汇率制度的关注与讨论。

此时，我们不得不思考新的人民币汇率制度改革方案以提高国家竞争力与金融稳定性。

二、研究内容本次研究将探讨一篮子货币汇率制度在人民币汇率体系中的应用。

一篮子货币汇率制度是指以多种主要货币作为参照系数，通过平均汇率的计算来确定本国货币的价值水平。

一篮子货币汇率制度既考虑了本国货币与主要货币之间的相互关系，又能够减少单一货币对本国经济的冲击，具有较好的稳定性和内部平衡性。

三、研究目标1.分析一篮子货币汇率制度的优点和应用情况，与人民币现行汇率制度进行对比分析。

2.探讨人民币实行一篮子货币汇率制度的可能性与可行性，并提出相应的政策建议。

3.研究人民币实行一篮子货币汇率制度对国内外贸易、金融等方面的影响，提出应对策略。

四、研究方法本研究选用文献资料法、案例法和比较分析法。

采用文献资料法，对国内外相关文献进行梳理，分析和总结一篮子货币汇率制度的各种优缺点及实践情况；采用案例法，对已经实行一篮子货币汇率制度的国家进行研究，总结其应用情况和政策启示；采用比较分析法，对比分析不同汇率制度的特点、优劣、影响因素等。

五、研究意义本次研究的意义在于：一是有助于促进我国汇率制度改革，提升人民币国际化水平，增强国际竞争力。

二是有助于寻找适合中国国情的汇率制度改革方案，规避金融风险和货币贬值的风险。

三是有助于提升中国金融机构的国际化水平，推动中国金融体系的全球化。

人民币汇率参考一篮子货币的权重探讨的开题报告

人民币汇率参考一篮子货币的权重探讨的开题报告一、选题背景人民币对外汇率作为重要的宏观经济指标，直接影响国内外贸易和投资、资金流动等方面的情况。

而一篮子货币汇率制度是各国在国际金融市场实践中采取的一种货币政策工具，目的是维护本国货币在一定范围内的相对稳定性，也是实行货币政策、调节经济周期和维护国际竞争力的有效手段。

我国在2016年正式启动了人民币汇率参考一篮子货币汇率制度，该制度中包含13个国家的26种货币。

各国货币在一篮子货币中的权重是一个关键问题，合理的权重分配对于人民币汇率的稳定和国际竞争力的提升具有重要意义。

因此，本次选题旨在对人民币汇率参考一篮子货币的权重探讨开展研究，力求找到一种最优的权重分配方案。

二、研究目的和意义本研究旨在探讨一篮子货币权重分配和人民币汇率的关系，通过构建合理的权重分配模型，提出最优的权重分配方案。

具体研究目的和意义如下：1.为制定人民币汇率政策提供参考通过探讨人民币汇率参考一篮子货币的权重分配，可以更准确地衡量人民币的实际汇率水平，为制定人民币汇率政策提供指导。

2.提高人民币的国际竞争力通过选取合适的货币，控制货币汇率的波动，可以提高人民币在国际上的竞争力，进而推动国内经济的发展。

3.完善国际货币体系优化人民币参考一篮子货币的权重分配可以为构建完善的国际货币体系提供借鉴和参考，推动国际货币制度的发展和完善。

三、研究方法本研究将采用文献分析、案例研究和统计分析等方法，构建一篮子货币权重分配模型，并应用该模型对人民币参考一篮子货币的权重进行探讨。

具体方法如下：1.文献分析采用文献分析的方法，对人民币参考一篮子货币的历史演变、国际经验、现状和发展趋势进行梳理和总结，从而对权重分配问题提出一定的思路和方法。

2.案例研究选取若干国家的经济数据和货币政策数据，对这些国家的货币在一篮子货币中的权重进行计算，并分析其背后的原因和影响，为权重分配提出参考方案。

3.统计分析应用统计学方法，对人民币与一篮子货币的汇率关系及其变化趋势进行分析，从而构建一篮子货币权重分配模型，计算出最优的权重分配方案。

浅议人民币参考一篮子货币汇率制度改革

金融拨：资
浅议人民币参考一篮子货币汇率制度改革
口文／朱忠和
（新疆财经大学新疆・乌鲁木齐）
［提要］自２０年“ ０５汇改” 以来，人民币际环境的压力增大，尤其是面对发达国家货币Ｏ％之内进行波动。但是，．５货币当局作为外汇
汇率形成机制的市场化程度在不断提高，但一霸权和制度垄断，我国无法实现自我意愿的改交易市场的一个成员，可以在区间内的任何价些问题仍然影响着汇率生成的市场基础。本文革宗旨和原则；但另一方面我国制度缺少的教位进行干预性交易。近年来，我国国际收支持试图通过分析此次汇率制度改革进程中存在训也值得思考。我们不断强调汇率改革模式，续双顺差的局面使外汇市场上人民币长期处
一
上升到６６５元，期间只有２０年处于所谓没有完全解决巨额外汇储各的管理问题。．０７０９二、深化人民币汇率形成机制改革的建议中国人民银行于２１６月１００年９日重启称地单向参考一篮子货币，带来了升值预期不
、
汇率水平纠结在６２６３非对． —．元。８８２００５年人民币汇率制度改革进程中的盘整年，
存在的问题
人民币汇率的这人民币汇改，从美元兑人民币汇率走势看，０５年人断强化的问题。回过头去看，２０宣布“ 进一步推进人民币汇率形
民币汇率形成机制改革之后，人民币汇率处于种价格走势是因为外部驾驭的成功，而非内部成机制改革，增强人民币汇率弹性”强调“ ，参升值通道。根据汇率形成机制改革的步伐，人需要或需求的基础，我们并不清楚我们汇率价考～揽子货币和继续按照已公布的外汇市场民币汇率走势可以分为三个大的阶段：第一阶格方向以及汇率的诉求需要。因为２０年以汇率浮动区间，０９对人民币汇率浮动进行动态管段为２０年７月至２０７月的汇改开始后我国的经济金融状况处在一个明显的向下理和调节。” ０５０８年鉴于前面分析的人民币汇率制度阶段，三年内人民币升值１％，８呈现先慢后快阶段，甚至出现明显的纠结和扩大矛盾状态，存在的缺陷，本人认为此次重启汇改应该采取的特征；第二阶段为２０年７月至２１年６并非未出现我国经济金融品质提升的趋势。以下政策措施：０８００同月的汇改停滞阶段，受国际金融危机的影响，时，汇率的单边升值，刺激了国际游资的投机（）一借鉴其他实行有管理的浮动汇率制

人民币汇率制度的评析与展望

人民币汇率制度的评析与展望郑海军2005年7月21日，为了更好的适应对外经贸关系多元化和国际经济金融体系多元化的发展趋势，中国人民银行郑重宣布：中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

此次人民币汇率形成制度改革的具体内容可以归纳为以下几个方面：第一，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率制度。

第二，央行将于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。

第三，从即日起，美元对人民币交易价格调整为一美元兑元人民币。

并以此作为次日银行间外汇市场外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

第四，现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

人民币放弃了钉住单一美元，也不是严格意义的钉住一篮子货币，这种汇率安排机制被一些国内学者简单称为“软钉住篮子货币”。

因为我国是按照对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，在此基础上测算人民币多边汇率水平的变化。

但测算后的汇率指数也仅仅是作为一个参考，还要根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础对汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动和在合理均衡水平上的基本稳定。

在篮子货币的选择考虑我国国际收支经常项目的主要交易国家、地区及其货币。

并且着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础。

外债来源的币种结构，外商直接投资和经常项目中一些无偿转移类项目的收支也在考虑范围之内。

银行用这种方式可以有效的减少投机资本对人民币汇率走势的预期，最大限度的实现政策效果。

人民币参考货币篮汇率制研究

人民币参考货币篮汇率制研究提要：随着近年中国经济总量不断扩大和外汇储备的不断增加，人民币汇率问题逐渐被人们所关注。

人民币采取何种汇率制度关系国民经济的健康发展。

本文通过对货币篮汇率制的研究，论证人民币选择货币蓝汇率制的可行性与合理性。

关键词：货币篮汇率制；人民币汇率；人民币国际汇率体系的演变历程表明：汇率制度的选择问题是一个不断变化的动态体系，战后国际汇率制度的演变大体可以分为四个阶段：布雷顿森林会议——布雷顿森林体系的全盛时期——布雷顿森林体系的崩溃——1999年欧元的正式诞生。

一、关于汇率制度选择的争论早期的汇率制度选择的理论之争是与一国实现内外均衡的自动调节机制相关的，主要表现为固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣的争论上。

目前关于汇率制度的新理论中，出现了一个争议最大、最富挑战性的理论——“中间制度消失论”。

它离开了浮动和固定之争，将视线投向了两极汇率制度和中间汇率制度的比较和选择上来。

该理论的要点是，唯一可持久的汇率制度是自由浮动制或是具有非常强硬承诺机制的固定汇率制，介于两者之间的中间性汇率制度，包括软钉住汇率制则正在消失或应当消失。

这一理论又称为两极汇率制度论或中空汇率制度理论。

但两极化很难说是国际汇率体系的内在趋势。

按照IMF的定义，管理浮动是指货币当局在不事先指明或承诺汇率目标的情况下，通过积极外汇市场干预来影响汇率。

因此，管理浮动的范围很广，在积极汇率政策的作用下，其实际汇率运行可以涵盖从水平区间钉住到独立浮动之间的任何一种汇率类型。

包括Fischer 在内的大多数“两极化假说”支持者，都把管理浮动纳入中间汇率制度。

作这样的调整，中间汇率所占的比重不升反降。

因此汇率的分类方法对研究的结论有很大影响。

同时，20世纪90年代，欧洲单一货币的发展直接促成了向硬钉住的倾斜，但在未来一段时间里，还看不到其他地区货币联盟会有突破性的发展，美国既不支持也不反对的消极化政策也不会改变。

一系列货币危机的爆发，以及国际社会的偏好，引起了对钉住汇率的恐惧，出于对货币投机冲击的担心，一些国家匆忙转向弹性更大的汇率制度。

新汇改以来人民币汇率参考一篮子货币权重的估计及经验验证

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论钉住一篮子货币的汇率制度

用性问题大有必要。诚然, 我们不必将某种中间汇率制度当成人民币永久的汇率制度, 而可以将人民币汇率制度的改革理解为从现有汇率制度过渡到某种中间汇率制度然后到浮动汇率制度的一个过程。具体采用哪种中间汇率制度作为过渡是一个需要认真考虑的问题, 本文并不提供该问题的答案, 只是针对中间汇率制度的一种—— 钉住一篮子货币的汇率制度, 详尽分析其含义、实施、利弊以及在中国的应用问题, 为人民币汇率制度改革的进一步研究提供参考。
①关于汇率政策新共识与中间汇率制度消失论的详细讨论参见张志超 (2002)。
②其中传统的钉住单一货币的 31 个, 钉住一篮子货币的 13 个, 水平区间 6 个, 爬行钉住 4 个, 爬行区间 5 个, 有管理的浮动 33 个, 详见 IM F (2002)。
世界经济3 2004年第6期 ·3· © 1994-2009 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved.
一篮子货币汇率制度, 但它正是许多得到广泛使
用的其他等价表达式的基础。
21 钉住一篮子货币还可以指加权平均汇率
ER
S 1的变化率EEαRR
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0。在方程 (3)
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一篮子货币汇率制度的思考

时代经贸２１００年１月中旬刊总第１０２９期
一
篮子货币汇率制度的思考
朱鲁木齐８０１）３０２
【摘要】人民币汇率形成机制改革的最大特点之一是采用 “ 参考一篮子货币的形式，实行有管理的浮动汇率制度。本文从参考一篮子货币汇率制度的核心机制钉住一篮子货币入手，评析了钉住一篮子货币到参考一篮子货币的特点和区别并提出应对一篮子货币的潜在风险和应对策略。【关键词】钉住一篮子货币；参考一篮子货币；汇率改革
２０年７１０５月２日，中国人民银行发布关于人民币汇率制度形现对外贸易和资本的较大变化等非汇率冲击，则这些变化不会成机制改革的公告，宣布开始实行以市场供求为基础、参考一反映在货币篮子中，货币篮子又不能迅速调整，这时钉住篮子篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再人民币汇率就不能反映外汇市场的变换。盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制；并宣布人二、参考一篮子货币的汇率制度民币兑美元的汇率由８２元变为８１元，并让人民币对美元升 ‘ ．７．ｌ我国本次汇率改革所要达到以市场供求为基础、参考一篮值２。而参考一篮子货币汇率制度的核心机制是从钉住一篮子子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度与钉住～篮子的汇率％货币汇率制度演变而来，要了解我国目前的汇率形成机制，我制度有较大不同。们必须从钉住一篮子汇率制度入手。１与钉住一篮子货币不同，参考一篮子货币属于严格的．钉住一篮子货币的汇率制度有管理浮动。在严格的钉住一篮货币的汇率制度下，货币的汇钉住一篮子货币的汇率制度是在一个主要货币都自由浮动率变动完全根据篮子中各种货币的汇率变动而被动地变动。而的时代里寻求汇率相对所引致的制度创新。这一汇率制度的选在参考一篮子汇率制度下，货币将以三种方式发生变动：一是择在７年代末８年代初得到追捧，曾一度上升至４余个国家和日常的波动，即日常的波动，即每天以上一交易日收盘价为中０００地区，进入９年代后这一数字不断下滑，现在已不足ｌ个。ＯＯ心正负３０内的波动；二是参考货币篮子调整中间价；三是必％之（）钉住一篮子货币的汇率制度的数学表达一要时扩大汇率浮动区间。在现行的世界体系中，官方明确宣布钉住一篮子货币的汇率制度是使一种货币相对于几种货币参考一篮子货币进行汇率调节的国家很少，最为典型的是新加（称为一篮子货币）的加权平均汇率保持不变的一种汇率制坡。然而，很多实行有管理浮动的发展中国家，其货币汇率的或度。钉住一篮子货币本质上仍是钉住一种货币，只不过这种货实际运行表现出对某一篮子货币的稳定，如印度，通常都公布币是我们通过多种实际货币经过特定组合构造出的一种虚拟货本货币的汇率指数。无论是哪种情况，只要在实际运行中对任币，并使之与本币比价保持不变而已。何一种货币的汇率波动幅度不小于１，都归入有管理浮动。％假设篮子中有１货币，分别为，，本币为Ｒ，并且与２种，２．与钉住一篮子货币相比，参考一篮子货币的弹性较大。在参这ｎ货币的比价为，种则：考一篮子货币框架下，一般都有货币当局认可的波幅，汇率可以有一定程度的偏离，而且往往并不事先公布；货币篮子的构成信息，包括其中，是篮子中各种货币相应的数量，但不是权重，权币种和数量，也不对外公布。 “ ，参考”而不是 “ 钉住”，意味着中央重是事先确定的，然后根据权重决定数量，而权重实为，Ｅｍ／银行不～定会根据一览货币的给定计算公式来确定人民币兑美元和其Ｅ本币与该虚拟货币（货币篮子）的比价，该值为不他货币的汇率水平，中央银行可以完全独立于一篮子货币而根据市场是即变的常数，钉住一篮子就是保持这个加权平均汇率％不变。这供求和中国宏观经济稳定需要等因素来确定人民币兑美元的升、贬值与钉住单一货币（ｓ）是不同的，在钉住单一货币汇率制度幅度。 “ 如参考 ”意味着中央银行有了决定汇率水平的很大灵活性。当下，其他货币相对于货币ｓ的汇率变化并不影响本币Ｒ货币ｓ然，这样一来，决定货币篮子各种参数（和特别是权重）就需要经常调之间的汇率。但在钉住篮子货币汇率制度下，由于Ｗ－，因此整。 “ Ｉ＃０参考 ”给予了货币当局更多决定汇率水平灵活性，但不能享受只要在其他货币相对于的汇率变化（当这种变化相互抵消稳定汇率预期带来的好处； “ 但钉住 ”则用一个明确的规则代替央行对的情况除外），本币Ｒ与货币之间的汇率就会变化。汇率的任意干预，从而能迅速稳定汇率预期，但同时丧失了货币当局（）钉住一篮子货币汇率制度的评析二调节汇率的主动权。作为中间汇率制度中曾经使用最为广泛的汇率制度，钉住三、参考一篮子货币汇率制度的潜在风险与对策篮子货币的汇率制度具有以下特征：参考一篮子货币相对于钉住一篮子货币有许多优点，但是首先是对货币政策独立性的影响。相对钉住单一货币，钉我们还应该认识到参考一篮子货币子都可能带来的潜在风险以住篮子货币无疑更具有弹性。根据蒙代尔的 “ 三元悖论 ”，随及相应采取的应对策略。着资本账户逐渐开放，加大汇率浮动的范围，可以扩展政府调（）参考一篮子货币汇率制度的潜在风险一节经济的空间，增强货币政策的独立性，并为资本账户的完全１．参考一篮子货币调节意味着人民币将逐步直接与美元挂钩。开放准备条件。但钉住篮子货币与钉住单一货币一样，仍然需由于我们参考实行的均是浮动汇率制，结果是人民币对美元的双边名要中央银行频繁地干预外汇市场，从而限制了货币政策独立性义汇率的变动与幅度都会增加，但这种变动并不完全是一个市场的发挥，同时，放弃钉住美元也使得货币政策在很大程度上失的结果，而是中央银行干预的结果，而且这种干预是一种被动干去了美元的名义锚，从而货币政策的不确定性增大。预，这会给对外贸易和投资带来很大的汇率风险。其次是对国际收支的影响。在钉住单一货币下，其他货币２．升值预期强化带来的大规模的资本流入。较低的升级使对美元的汇率出现较大波动时，人民币相对这些货币的汇率也得保持该货币汇率稳定的承诺已经不具有可信度，并会使一部将大幅波动，而在钉住篮子货币时这种波动就会相对较小，从分人迅速加入到货币具有升值预期的人的行列。其结果是可能而稳定名义有效汇率，进而有利于稳定国际收支。但这是以人导致大规模的外汇对货币的兑换。民币汇率经常波动为代价的，从而增加国家交往成本。３．不能规避非汇率的冲击。货币篮子主要是为了在其他货再次是对微观经济主体风险承担的影响。钉住篮子货币币相互之间大幅度波动的情况下来稳定汇率。在国际交往中，不意味着人民币相对各主要货币的汇率都会经常波动，从而增加定只有汇率冲击，还有非汇率冲击，比如现在的中国大规模开国内外贸企业和外国直接投资的汇率风险和防范汇率风险的成放贸易壁垒，也会对外汇市场的供求发生影响，这种冲击就不能本，但从另外一个角度看，这种趋势也有利于培养居民和企业够反映到货币篮子里面。再比如突然出现大规模的资本冲击，也形成汇率风险意识，金融机构也可借机开发汇�

现行人民币汇率制度分析及改革建议

现行人民币汇率制度分析及改革建议摘要：货币的国际化客观上要求建立市场化的汇率制度。

现行人民币汇率制度实行“收盘价+篮子汇率”的中间价模式，初步达到了中间价基准地位提高、市场化程度提高的目标，但也有不少缺陷，制约了人民币汇率对市场的真实反映。

随后本文从完善做市商制度、放开资本账户管制、优化外汇市场干预、完善信息披露机制、加快外汇市场发展五个方面提出了改革汇率制度、推动人民币国际化的建议。

最后，结合当前形势，指出了新时代人民币汇率制度发展的方向。

关键词：人民币汇率中间价报价价格扭曲资本账户● 梁凌霄中国的汇率制度改革从2005年开始，标志是有管理的浮动汇率制，该制度对市场供求调节时是参考一篮子货币。

之后，中国不断修改完善汇率定价机制、汇率波动幅度，使得人民币汇率的弹性在不断提高。

2015年8月，中国央行完善了人民币对美元的中间汇率报价机制，下调了人民币对美元汇率。

在新的中间价报价机制中，货币篮子及权重、汇率收盘价是已知的，较之前央行直接决定中间价高低，新的报价机制显得更加公开透明。

汇率收盘价要求参考上一个交易日的价格（人民币对美元），实际上是参考市场供求，必将加快人民币汇率的市场化进程；为计算汇率中间价的调整幅度（李春雷、刘铮，2018），还要参考三个货币篮子（SDR、BIS、CFETS），这将增加人民币汇率的不确定性。

一、现行汇率制度不足之处（一）价格扭曲效应参考一篮子货币，长期来看将扭曲人民币汇率，对外汇市场出清不利，也会使汇率异常波动。

若美元对人民币有升值压力，在市场供求推动下，人民币应贬值，此时若货币篮子对美元有更大升值压力，为维持人民币对篮子货币稳定，人民币对美元需要升值。

由于中间价是二者均值，使得人民币对美元反而向升值方向偏移，此时的汇率与外汇市场供求是相背的。

若篮子货币对美元有波动，人民币对美元相对而言不变，为保证人民币对篮子货币相对稳定，人民币对美元的价格就必须调整。

中间价机制是一种绑定汇率制度，保持对一篮子货币稳定有悖市场供求，这种制度下，市场出清方向可能与人民币汇率变化方向相反。

人民币一篮子货币汇率制度评述与展望

方式和利弊以及人民币汇率制度未来取向及政策建议作一分
析。
一
这种影响已经降低到了０２个百分点。．美元自２００２年３月以来兑一揽子货币的汇率已跌去了１％左右，６但美国国内的通货膨胀状况依然温和：不包括石油的进口商品价格较２００２年
３月只有６％左右的涨幅；不包括食品和能源的核心消费者而
的货币政策制定及执行能力还不成熟时，钉住汇率也有利于稳定通胀预期及宏观经济环境。１９９４年人民币与美元挂钩之
后，国的通胀预期很快就得到控制，中在亚洲金融风暴期间甚
至出现轻微的通缩。
这次汇率制度改革的时问和方式都在一定程度上出乎市
场预期．民币汇率在保持较长时期钉住美元后，面临国际人在国内的政治经济压力的情况下作出了有利于自身和国际社会
互动。
考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率
不再钉住单一美元，更富弹性的人民币汇率形成机制。中形
钉住美元制度还有一个好处是可以稳定国内的通货，使得本币的利率及通胀与国际主要货币的利率与通胀不会无缘无故地相差太多。于像中国这样的发展中国家．对当中央银行
维持在１８２：、７的水平上。第二个特点就是单一钉住美元，不
管其它货币。
括钢铁以及其他的金属制成品，高科技、通信以及其他商业设
备和耐用消费品。人民币钉住美元的策略不仅确保了美元对
中国商品的购买力保持不变．同时在美元汇率下跌的时候，来自中国商品的竞争也使得其他国家不敢擅自抬高他们商品的

人民币汇率调节参考一篮子货币

汇率改革明确提出，人民币将参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。

很多专家对于这种汇率制度十分看好。

中国并没有公布一篮子货币的成分，而表示允许人民币兑美元日波幅0.3％，人民币兑其他货币日波幅1.5％。

所谓参考一篮子货币，是指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该国货币就根据这一篮子货币并在范围内浮动。

盯住一篮子货币应慎之再慎我们将全世界167个国家所采用的汇率制度分成固定汇率制度,管理型浮动汇率制度和浮动汇率制度三种。

我想将重点先放在固定汇率制度。

在1970-1999的三十年间全世界有65.4%的国家采用固定汇率制度,有20.4%的国家采用了管理型浮动汇率制度,但只有14.2%的国家采用了浮动汇率制度。

以此数据看来,世界各国采用固定汇率的国家还是占了大多数,而不是采取了浮动汇率制度。

但我必须提醒读者,各国采用固定汇率的比例有着逐年下降的趋势。

在前十年(1970-1979)全世界有84.8%的国家采用固定汇率制度,而此比例在中十年(1980-1989)和后十年(1990-1999)分别降到了68.4%和46.6%。

但是固定汇率的组成部分包括了类似香港联系汇率制度,中国的盯住一种货币制度和未来中国可能采用的盯住一篮子货币等三种制度。

我们有必要对每个制度做更深入的分析。

第一,全世界有5.2%的国家采用了类似香港的联系汇率制度。

采取这个制度的国家在这三十年间没有太大变化。

在前十年、中十年和后十年的统计中,该比例维持在4.6%,4.7%和6.1%的稳定水平。

第二,中国大陆采用了盯住一国货币的固定汇率制度,而全世界在这三十年间有32.8%的国家采用了类似的制度。

但类似国内的固定汇率制度在这三十年间却有着相当大的变化。

在前十年、中十年和后十年的统计中,该比例持续缩减由61.2%跌至27.4%和13.9%。

第三,央行行长指出中国未来有可能该采用盯住一篮子固定汇率制度。

探析“参考一篮子货币”

２ “ 考一篮子货币 ” 中国的适参对用条件
．采成一篮子货币．定浮动范围．许该国货稳定．随时自我调整一篮子货币的比重与２１实践表明．用一篮子货币进行参考设允
币根据这一篮子货币在范围内浮动。后，权重．然使得外界无法准确的预测，加大预的汇率制度需要满足一定的条件或逐步适当扩大浮动范围．浮动范围之内，测的成本。在实行有管理的浮动汇率制度。（）国对外贸易必须是多边的，１一并且参考一篮子货币的汇率形成机制改分布比较均匀。篮子中货币的权重与两国
按照一篮子货币的定义．中国目前所革，其基本目的是让人民币汇率的形成机之间的贸易密切程度密切相关，集中地对实行的新的汇率形成机制．将按照中国对制更加趋向市场化，绝非单纯的升值。而更外贸易会使得某些贸易对象所占权重十分外经济发展的实际情况，选择若干种主要加灵活地汇率形成机制可以使中国更加适微小．从而使得对一篮子货币的参考意义
货币．赋予相应的权重．组成一个篮子货应国际贸易、投资以及政治经济形势的变不大。

人民币汇率机制改革中参考一篮子货币的思考

人民币汇率机制改革中参考一篮子货币的思考
郁燕飞;黄卫红
【期刊名称】《杭州电子科技大学学报》
【年(卷),期】2006(026)004
【摘要】分析了人民币汇率机制改革中选择"参考一篮子货币"制的原因;在肯定这次汇率制度改革给我国带来的有利影响,同时指出了参考一篮子货币制在短期内将面临的问题,并进一步提出关于完善该汇率制度的相关措施和建议,以期对我国汇率制度改革提供参考.
【总页数】4页(P83-86)
【作者】郁燕飞;黄卫红
【作者单位】杭州电子科技大学财经学院,浙江,杭州,310018;杭州电子科技大学财经学院,浙江,杭州,310018
【正文语种】中文
【中图分类】F830.72
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