企业产权制度改革与MBO

企业产权制度改革

与MBO

企业产权制度改革与MBO(上)

-03-26

改革开放以来,中国国有企业改革经历了简政放权、减税让利、”利改税”、承包制、股份制和建立现代企业制度等多个阶段,回顾多年的改革历程,始终有一个无法回避的核心问题和难点问题,就是产权与产权制度,也就是一直在探索有人或机构对国有资产真正负责的制度安排。产权界定了出资人的权益,产权制度的安排和变化会影响出资人、经营者和生产者的行为,是影响效率的体制关键。企业改革的历程实际上就是产权制度逐渐改革的历程,产权制度改革首先是从企业产权的界定和重新划分开始的,进而延伸到企业的财产组织制度、管理体制、治理结构、分配制度和激励机制等方面。改革也要从关注个别企业,转向关注如何从整体上提高国有资产的效益、优化配置国有资产。总结20多年企业改革的经验和教训,最基本的一条就是:要坚定不移地坚持建立现代企业制度的方向,做到”产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”。而以产权清晰为主要内容的产权制度改革,又是构建现代企业制度的重要基础和体制前提。为此,必须改革企业的产权制度,将大多数企业由单一的产权改为多元的产权结构,形成有效的法人治理结构。

现在受到越来越多企业关注的MBO(管理层收购),就是在改革实践中突破单一产权制度,改变一股独大的一种新探索,也成为越来越多的企业转制和明晰产权的现实选择。MBO 是舶来品,但在中国现阶段探索MBO,有着特殊的意义。据权威机构的调查,在深、沪两市1000多家上市公司中,有100多家上市公司正在积极准备 MBO方案。综合分析这些准备试行MBO的企业,盘活存量资产,推进企业产权制度改革,是企业实施MBO的一个重要动因。这与国外在产权清晰的前提下,MBO主要是为了降低代理成本、重组整合企业和防止恶意收购有很大的不同。

一、实施MBO的几个认识问题

MBO的实质是进行产权交易,国有企业实施 MBO实际上就是向管理层售让国有产权。这是国有经济推进战略性调整,实现国有资本在一般竞争性领域退出的一种新探索。

(一)实施MBO,重在探索产权多元化的新途径,真正形成出资人到位下的激励和约束机制。

要增强企业的活力,必须建立起规范的公司治理结构和有效的激励、约束机制,这只有在产权主体多元化的情况下才可能实现。现在的问题已经不是争论要不要进行产权多元化的改革,而是如何进行产权多元化。必须勇于实践、大胆探索,采取多种形式加快国有产权在一般竞争性领域的规范退出。外资、民间资本并购、管理层或职工收购等等,都是实现产权多元化的有效途径。试行MBO,为解决国有企业出资人缺位,强化企业经营管理者激励,完善法人治理结构,提供了一种新的思路;为实现国有企业产权主体多元化,拓宽民间资本的投资渠道,推动整个非公有制经济的发展,提供了一个新的途径。

(二)实施MBO是贯彻劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配原则的一种有效方式。

党的十六大明确提出了”确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度”,第一次明确了管理作为生产要素参与收入分配。在实践中,管理、技术等生产要素的贡献,很难像一般简单劳动那样直接计量,确定它们是不容易的。因此,如何使企业经营管理者获得足够的报酬激励,、直是理论和实践上的一个难题。年薪制、持股制、期权制都是实现经营者激励和约束的有效手段。实践证明,经过实施MBO,使企业经营管理者拥有企业的股份,享有企业的控制权和剩余索取权,将经营管理者的报酬与企业绩效紧密地联系在一起,等于间接地衡量了经营管理者

的贡献,能够有效调动经营管理者释放企业家才能的积极性,是贯彻管理生产要素按贡献参与分配的一种有效方式。

党的十六大报告明确指出:”必须尊重劳动、尊重知识、尊重人才、尊重创造,这要作为党和国家的一项重大方针在全社会认真贯彻。要尊重和保护一切有益于人民和社会的劳动。不论是体力劳动还是脑力劳动,不论是简单劳动还是复杂劳动,一切为中国社会主义现代化建设作出贡献的劳动,都是光荣的,都应该得到承认和尊重。”实施MBO是对经营管理者复杂劳动的承认和尊重。经营管理者所从事的是复杂的脑力劳动,经营管理者的才能是一种人力资本,经营管理者是社会最宝贵的高级人才资源。当今世界经济发展的主要动力不是实物资本或货币资本,而是人力资本。”人才资源是第一资源”。掌握了知识、管理、经营、技术的企业管理层,是决定企业生存发展和兴衰成败的关键因素。经过实施MBO,使经营管理者拥有她们辛苦耕耘企业的一部分股份,肯定她们的历史贡献,从产权制度创新上,避免类似”褚时建”、”李经纬”等”五八”、”五九”悲剧的出现,是对经营管理者人力资本价值的最好确认,也是对经营管理高级人才尊重的最佳体现。

(三)国有资产监督管理新体制的建立为实施MBO创造了制度前提。

党的十六大报告明确指出:”国家要制定法律法规,建立中央政府和地方政府分别代表国家履行出资人职责,享有所有者权益,权利、义务和责任相统一,管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制。关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业、基础设施和重要自然资源等,由中央政府代表国家履行出资人职责。其它国有资产由地方政府代表国家履行出资人职责。中央政府和省、市(地)两级地方政府设立国有资产管理机构。”

党的十六大提出的国有资产监督管理新体制的改革,为实施MBO创造了有利环境。一方面,在旧体制下,国有资产出资人缺位,管理层收购或者找不到”东家”,或者遇到太多的国有资产代表,使得交易费用大大增加,国有产权的转让难以有效实施。这时的管理层收购往往是不规范的,也容易出现问题而招人诟病、中途夭折。而在新的国有资产管理体制下,国有资产监督管理委员会的组建和出资人职责的履行,将解决国有企业出资人缺位的问题,”东家”很清楚,这就为包括MBO在内的国有产权交易,解决了深层次的体制障碍。特别是新的国有资产管理体制,赋予了地方政府代表国家履行国有资产出资人职责的权利与义务,使得省、市(地级)两级地方政府有了相应的资产处理权,将大大减少经营管理层收购的费用成本,提高经营管理层收购的成功率。

另一方面,新的国有资产监督管理体制明确了监管国有资产的范围,除了极少数企业必须由国家独资经营外,其它企业都要积极推行股份制,发展混合所有制经济。这将促使国有经济布局和结构调整进入实质性的操作阶段,加快国有资本有进有退的步伐。在一般竞争性领域,国有股权完全能够退出控股地位,甚至全部退出,这无疑为国有企业实施MBO提供了强有力的政策保障。

二、实施MBO,推进国有企业产权制度改革,关键要在发展非公有制经济上解放思想

实施MBO,推进国有企业产权制度改革,不可避免地会涉及一个当前比较敏感的问题,就是所谓”私有化”问题。虽然,改革20多年,我们在所有制问题的理论和实践方面都取得了很大的突破,可是不可否认的是,相当一部分人的公有制情结依然挥之不去,公有制等同于社会主义的观念还很有市场,国家所有制还受到一些人的偏爱。搞MBO、搞产权改革就等于私有化、等于国有资产流失的论调,无论对出让方,还是受让方,都是一个使方方面面裹足不前的现实压力。

我想对于这个问题的认识,应该统一到党的十六大报告、十六届三中全会<决定>的精神上,深入领会”公有制为主体、多种所有制经济共同发展,是社会主义的基本经济制度”,”非公有制经济是中国社会主义市场经济的重要组成部分”,”一切符合‘三个有利于’的所