第二篇金融期权交易的一般策略
期权交易规则及操作方法
期权交易规则及操作方法一、期权交易规则期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出一定数量某个标的资产的权利，但并不强制执行。
在进行期权交易时，需要遵守以下基本规则：1. 期权类型期权分为认购期权和认沽期权两种，认购期权赋予持有者以特定价格买入标的资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格卖出标的资产的权利。
2. 标的资产期权的标的资产可以是股票、指数、商品期货等，交易时需明确标的资产的种类和具体品种。
3. 到期日期权合约都有一个到期日，到期日前持有者可以选择是否执行期权，到期日后若持有者不行使期权，则合约自动作废。
4. 行权价期权合约中规定的标的资产交割价格称为行权价，持有者可以按照该价格来买卖标的资产。
5. 交易单位每份期权合约中包含的标的资产数量称为交易单位，交易时需要明确每份合约包含的数量。
二、期权交易操作方法进行期权交易时，投资者需要按照以下步骤进行操作：1. 选择交易平台投资者可以选择证券公司、期货公司或者线上交易平台进行期权交易，需根据自身需求和资金实力选择合适的平台。
2. 开立交易账户在选择好交易平台后，需要开立期权交易账户，完成相关资料的报备和认证。
3. 学习市场知识在进行期权交易前，投资者需要充分了解市场的基本知识和风险，可以通过阅读相关书籍、咨询专业人士或者参加培训课程来提升自身的交易技能。
4. 制定交易策略投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标制定适合自己的交易策略，例如covered call、protective put、bull call spread等。
5. 下单交易根据制定好的交易策略，投资者可以在交易平台上下单进行期权交易，包括购买期权合约、卖出期权合约等操作。
6. 风险控制在期权交易中，投资者需要注意控制好风险，可以通过设立止损点、分散投资等方式来降低风险。
结语期权交易是一种高风险高收益的金融衍生品交易方式，投资者在进行期权交易时需要谨慎操作、充分了解市场情况，并制定好合理的交易策略，以期获取更多的收益。
期权交易策略
期权交易策略期权投资策略众多，灵活多样。
另一方面，期权投资又是复杂与难以理解。
许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。
以下介绍策略，注重简单实用，包括期权交易四种根本投资策略，简单价差交易，典型波动率交易策略与保值策略，希望能够帮助广阔投资者在期权交易中快速上手。
1、看大涨，买入看涨期权使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小涨幅操作方式：买进看涨期权最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格+ 权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200点恒指看涨期权，支出权利金422。
损益平衡点为18622。
假设10天后，恒指期货价格涨至19000点，看涨期权涨至950。
投资者卖出平仓，获利428。
2、看大跌，买入看跌期权使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小跌幅操作方式：买进看跌期权最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格-权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为17600点恒指看跌期权，支出权利金330点。
损益平衡点为17270点。
假设10天后，恒指期货价格跌至17000点，看跌期权涨至770点。
投资者卖出平仓，获利440点。
3、看不涨，卖出看涨期权使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进展调整。
操作方式：卖出看涨期权最大获利：权利金最大损失：无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大损益平衡点: 执行价格＋权利金保证金：交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看淡恒指期货后市，卖出一手执行价格为18200点恒指看涨期权，收到权利金422点。
损益平衡点为18622点。
情况一：假设10天后，恒指期货价格维持18000点，看涨期权跌至330点。
第二章金融期权交易的一般策略
• 当投资者出售期权时，他或她必须在保 证金帐户中保持一定数额的资金。这是 由于经纪人和交易所需要确保当期权行 使时，该出售期权的投资者不会违约。 保证金的大小取决于当时的环境。
• 出售无保护期权（裸期权）
是指期权头寸中没有包含冲销该期权头寸的标 的股票头寸。如果期权是实值期权，初始保证 金为期权的标的股票价值的30％加上期权所具 有的实值额。如果期权是虚值期权，初始保证 金为期权的标的股票价值的30％减去期权的虚 值额。期权出售
• 做市商（续）
交易所设定了买卖价差的上限。若期权的价格 低于$0.50，期权买卖价差不得超过$0.25；期 权的价格在$0.50 和$10 之间，买卖价差不得超 过$0.50；期权的价
格在$10 和$20 之间，买卖价差不得超过$0.75； 期权的价格超过$20，买卖价差不得超过$1。
• 做市商的存在能够确保买卖指令可在某一价 格立即执行而没有任何拖延。因此做市商增加 了期权市场的流动性。做市商本身可以从买卖 价差中获利，而且还可对冲风险。
• 与少数交易所（例如，AMEX 和费城交 易所）中使用的专家体系相比，做市商/ 指令登记员体系是股票交易中使用最普 遍的体制。在专家体系下，专家作为做 市商并且保存限价指令的记录。与指令 登记员不同的是，专家并不将限价指令 的有关信息提供给其他的交易者。
• 冲销指令：购买期权的投资者可以通过发出一 个出售相同期权的冲销指令来结清他或她的原 期权头寸。同样地，出售期权的投资者可以通 过发出一个购买相同期权的冲销指令来结清他 或她的头寸。
货合约相同，但在美国费城证券交易所 （Philadelphia Exchange）；每一份现汇 期权合约所包含的货币数量是相应货币 期货的一半。
• ③保证金制度：期货交易要求双方都交 纳保证金，盯市操作而期权交易仅需要 卖方交纳或冻结卖方的期权标的物，卖 方也称为Writer或发行人，但不一定要是 公司，可以是一般投资者。
期权交易入门：了解期权的基本知识
期权交易入门：了解期权的基本知识随着金融市场的快速发展，投资者们越来越多地关注期权交易。
作为一种金融衍生品，期权交易为投资者提供了更多的投资和风险管理选择。
本文将为您介绍期权的基本知识，帮助您了解期权交易的入门知识。
一、期权的定义和分类期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个特定时间以约定价格买入或卖出一种标的资产的权利，而非义务。
期权可以分为认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种。
认购期权赋予持有者以约定价格购买标的资产的权利，当标的资产价格高于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。
而认沽期权赋予持有者以约定价格卖出标的资产的权利，在标的资产价格低于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。
二、期权的基本要素1. 标的资产：期权合约所关联的具体资产，可以是股票、商品、指数等金融工具。
2. 行权价格（又称约定价格）：在合约到期时，标的资产的买卖价格。
3. 合约到期日：期权合约有效的截止日期。
4. 期权类型：认购期权或认沽期权。
5. 合约单位：每一个期权合约所对应的标的资产数量。
三、期权交易的基本策略1. 买入认购期权（看涨）：当投资者预期标的资产价格上涨时，可以选择买入认购期权来获取上涨收益。
2. 买入认沽期权（看跌）：当投资者预期标的资产价格下跌时，可以选择买入认沽期权来获取下跌收益。
3. 卖出认购期权（Covered Call）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认购期权获取权利金收益。
4. 卖出认沽期权（Covered Put）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认沽期权获取权利金收益。
四、期权交易的风险和收益与其他金融工具相比，期权交易具有较高的杠杆效应和风险。
在期权交易中，投资者可以通过支付较低的成本来参与高价标的资产的投资，但同时也要承担价值可能损失的风险。
期权交易可以为投资者提供多元化的投资策略，但需要投资者具备一定的市场分析和风险管理能力。
金融期权及交易策略
风险成因
1．金融期权的杠杆性特征
杠杆性是几乎所有金融衍生品的特性。对于期权交易而 言，投资者只需花很少的一笔权利金费用即可进行交易。然 而，这种“四两拨千斤”的特点很容易让人忽略了到期交割时 必须承担的100%的盈亏风险。大多数缺乏投资经验、风险 意识不足的投资者，往往只关注权利金的大小（即目前付出 的成本）以及未来可以产生的巨大收益，却偏偏对风险抱着 侥幸或者过于自信的心理。总之，金融期权这种“失之毫厘 ，谬以千里”的惊人放大倍率，票面价值远远大于实际价值 的特性，是产生金融风险的根本前提之一。
能延伸出来的一项功能。 在现代公司制的条件下，公司主管人员怎样激励经营管理 人员为所有者工作，即如何调动他们的积极性，这是关系 到公司发展的一个重大问题。一些公司的所有者往往用期 权作为激励经营管理人员的工具，已取得了较好的效果。 他们给予经营管理人员较长期限内的该公司股票的买入期 权，合约规定的买入价一般与当时的股价接近。这样公司 经营管理人员只要努力工作使企业经济效益不断提高，服 票价格也会随之上扬，股票买入期权的价格同样会上升， 经营管理人员便可从中获利。因为，规定的期限较长，这 种激励方式通常有较好的持久性，对防止经营管理人员的 短期行为十分有利。
(四)投机功能
骑墙套利策略是外汇投机者使用的一 种方法。所谓骑墙套利是指同时买入协定 价、金额和到期日都相同的看涨期权和看 跌期权。在这种策本是有限的(即两倍的权 利金)，无论汇率朝哪个方向变动，期权买 方的净收益一定是某种倾向汇率的差价减 去两倍的权利金。即是说，只要汇率波动 较大，即汇率差价大于投资成本，无论汇 率波动的方向如何,期权买方即投资者均可 受益。
6．按照现行会计制度存在风险隐患
金融衍生品的交易对象是期货合约，根据 现行会计准则，在交易结果发生前，交易双方 的资产负债表中没有衍生品交易的记录，财务 报表不会反映潜在的盈亏状况。这使得高层管 理信息获取存在严重滞后，为交易监管提供了 严重的时间障碍。
期权的交易规则
期权的交易规则期权是一种金融工具，允许购买者在一定的时间内以特定价格购买或卖出标的资产。
期权的交易规则涉及到期权的基本概念、合约的买卖以及交易策略等方面。
本文将详细介绍期权的交易规则。
一、期权的基本概念1. 标的资产：期权的标的资产可以是股票、指数、外汇、商品等。
购买者在期权到期时可以选择是否行使期权合约，以购买或卖出标的资产。
2. 买方和卖方：期权合约有买方和卖方，买方是指购买期权合约的人，卖方是指卖出期权合约的人。
买方支付合约费用，卖方则收取费用。
3. 行权价格：行权价格是买方在期权到期时购买或卖出标的资产的价格。
行权价格由买方在购买期权合约时确定，可以是固定的价格或根据特定公式计算得出。
4. 到期日：期权到期日是买方可以决定是否行使期权合约的最后一天。
到期日前，买方可以选择在何时行使期权。
二、期权合约的买卖1. 期权的买入：买方购买期权合约时需要支付一定的费用，这个费用称为期权的购买费用或期权的溢价。
买方预期在期权到期时标的资产的价格会有所变化，从而获得利润。
2. 期权的卖出：卖方卖出期权合约后，收取一定的费用作为交易的收入。
卖方的收入是有限的，但风险比买方低。
3. 期权合约的选择：买方和卖方在选择期权合约时要考虑到价格、到期日、行权价格等要素。
不同的期权合约有不同的风险和收益特征，需要根据个人的投资目标和风险承受能力进行选择。
三、交易策略1. 看涨期权：买方购买看涨期权，预期标的资产的价格会上涨。
当标的资产的价格超过行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以购买标的资产。
如果价格没有超过行权价格，买方可以选择不行使期权。
2. 看跌期权：买方购买看跌期权，预期标的资产的价格会下跌。
当标的资产的价格低于行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以卖出标的资产。
如果价格没有低于行权价格，买方可以选择不行使期权。
3. 多空组合：投资者可以利用期权进行多空组合，即同时购买看涨期权和看跌期权。
这种策略可以在市场上涨或下跌时获得收益，但需要考虑到合约费用和风险管理的问题。
中期货交易中的期权交易策略如何利用期权进行对冲与套利
中期货交易中的期权交易策略如何利用期权进行对冲与套利中期货交易中的期权交易策略——如何利用期权进行对冲与套利期权是一种金融衍生品，其在中期货交易中可以被广泛应用于对冲风险和实施套利策略。
本文将探讨如何利用期权进行对冲和套利，并提供一些常见的期权交易策略。
一、期权对冲策略对冲是指通过建立相反头寸来降低投资组合的风险。
在中期货交易中，期权可以被用来对冲相应的期货头寸。
以下是几种常见的期权对冲策略：1.跨式套利：跨式套利是指同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，使得合成的期权头寸能够对冲投资组合的风险。
当市场波动较大时，跨式套利可以获利。
2.翻转套利：翻转套利是指同时买入一个看涨期权和卖出一个看跌期权，从而获得期权费差价的策略。
当市场预期变动较小时，翻转套利可以实现稳定的收益。
3.认购期权对冲：对于持有多头期货头寸的投资者，可以购买相应的认购期权来对冲风险。
认购期权在价格上涨时能够获利，从而对冲投资组合的下行风险。
4.认沽期权对冲：对于持有空头期货头寸的投资者，可以购买相应的认沽期权来对冲风险。
认沽期权在价格下跌时能够获利，从而对冲投资组合的上行风险。
二、期权套利策略套利是指利用市场价格差异，通过建立相反头寸以获利的策略。
下面是几种常见的期权套利策略：1.同价套利：同价套利是指利用同一个标的资产的不同期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以同时买入便宜的期权合约并卖出昂贵的期权合约。
2.时间价值套利：时间价值套利是指利用不同到期日的期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以同时买入较长期的期权合约并卖出较短期的期权合约。
3.跨市套利：跨市套利是指利用不同市场的期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以在不同市场买入便宜的合约并卖出昂贵的合约。
4.组合套利：组合套利是指利用不同期权合约之间的价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以购买便宜的期权合约并卖出昂贵的期权合约，以获得利润。
金融市场交易策略如何利用期权进行套利操作
金融市场交易策略如何利用期权进行套利操作引言：金融市场的交易策略多种多样，在这其中，利用期权进行套利操作是一种常见而高效的方法。
期权是金融工具中的一种衍生品，它赋予了持有人在未来某一特定时间以特定价格买进或卖出标的资产的权利。
本文将介绍如何利用期权进行套利操作，在市场中取得更高的收益。
一、套利的定义和原理套利即在金融市场中充分利用不同工具之间的价格差异进行交易，以获得风险差的利润。
套利策略的核心原理是无风险套利，即通过对冲和差价交易来消除风险。
二、期权套利策略1. 基本概念期权交易中的套利策略主要包括：跨式套利、备兑套利、宽跨式套利、日历套利、倍式套利等。
每种套利策略都有其特定的目标和使用条件。
2. 跨式套利跨式套利是指同时买进或卖出同一标的物的两个期权，但履约价格和到期日不同。
当市场对标的物价格有明确预期时，通过跨式套利可以降低成本或获得更高的收益。
3. 备兑套利备兑套利是指同时买进一只基础标的资产并卖出其对应的认购期权或认沽期权。
通过充分利用期权的时间价值和价格波动的特点，可以实现稳定的收益。
4. 宽跨式套利宽跨式套利是指同时买进或卖出两种不同履约价格和到期日的期权，以获得更高的收益。
宽跨式套利常用于价格波动较大、不确定性较高的市场环境。
5. 日历套利日历套利是指买进或卖出同一标的物的两个期权，但到期日不同。
通过对冲和调整期权仓位，可以在时间价值递减过程中实现套利操作。
6. 倍式套利倍式套利是指买进或卖出同一标的物的两个期权，同属认购期权或认沽期权，但履约价格不同。
这种套利策略在期权市场中应用广泛，通过调整不同期权仓位的权重和对冲比例，可以获得更大的杠杆效应。
三、期权套利的风险控制尽管期权套利策略在理论上可以实现无风险利润，但实际操作过程中仍然需要注意风险控制。
风险控制包括对持仓风险的管理、市场风险的预测和对冲、风险敞口的监控等方面。
只有做好风险管理，才能保证套利策略的成功。
结论：利用期权进行套利操作是金融市场中一种常见而有效的交易策略。
期权投资的基本策略与操作技巧
期权投资的基本策略与操作技巧期权投资是一种金融衍生品，它为投资者提供了在未来某一特定时间点购买或出售资产的权利。
与股票、债券等传统投资方式相比，期权投资具有较高的灵活性和潜在收益。
然而，由于期权本身复杂的特性，投资者在操作过程中需要掌握一些基本策略和技巧，以降低风险并提高收益。
一、期权的基本策略1.买入看涨期权策略买入看涨期权是一种期望标的资产价格上涨的策略。
在选择看涨期权时，需要注意到期时间、行权价和期权溢价。
一般来说，较长的到期时间和适当的行权价会提高看涨期权的价值，而合理的期权溢价则能增加收益。
2.买入看跌期权策略买入看跌期权是一种期望标的资产价格下跌的策略。
操作上类似于买入看涨期权，需要考虑到期时间、行权价和期权溢价。
同时，还应该关注流动性风险，避免因为成交量较低而难以买入和卖出期权。
3.卖出看涨期权策略卖出看涨期权适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌的情况。
卖出看涨期权可以获得期权的权利金，当期权不被行使时，权利金就成为收入。
然而，该策略的风险在于标的资产价格上涨时，投资者需要履行期权义务，可能面临巨额亏损。
4.卖出看跌期权策略卖出看跌期权适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨的情况。
卖出看跌期权同样可以获得期权的权利金，但风险在于标的资产价格下跌时需要履行期权义务，可能面临巨额亏损。
二、期权的操作技巧1.合理的仓位控制在进行期权投资时，需要根据自身风险承受能力和市场走势进行仓位控制。
过度集中或过度分散的仓位都可能带来风险，投资者可以根据自己的经验和风险偏好制定合理的仓位控制策略。
2.灵活运用多空策略多空策略是通过同时买入和卖出期权来实现收益的方式。
投资者可以根据市场的情况选择合适的多空组合，根据自己的判断进行买入和卖出期权的操作，以获取更高的收益。
3.注意期权价格与标的资产价格的相关性期权价格与标的资产价格之间存在一定的相关性，投资者可以通过观察和分析不同期权价格与标的资产价格的波动情况来判断投资机会。
期权交易中的保险策略如何利用期权保护投资组合
期权交易中的保险策略如何利用期权保护投资组合期权交易是金融市场中常见的一种投资方式，其通过购买或出售特定资产在未来某个时间点的买入或卖出权利，以期获得利润。
然而，由于金融市场的波动性和风险，投资者常常需要寻找一种策略来保护其投资组合免受损失。
在期权交易中，保险策略可以起到保护投资组合的作用，本文将介绍如何利用期权进行投资组合保护。
一、认购期权策略认购期权是一种购买特定资产在未来某个时间点的买入权的合约。
在期权交易中，购买认购期权可以提供投资组合的上行保护。
当投资者预期市场将上涨时，购买认购期权可以确保在未来买入特定资产的权利，从而在价格上涨时获利。
这种策略可以有效地保护投资组合免受市场上涨时的损失。
二、认沽期权策略认沽期权是一种购买特定资产在未来某个时间点的卖出权的合约。
在期权交易中，购买认沽期权可以提供投资组合的下行保护。
当投资者预期市场将下跌时，购买认沽期权可以确保在未来卖出特定资产的权利，从而在价格下跌时减少损失。
这种策略可以有效地保护投资组合免受市场下跌时的损失。
三、备兑认沽期权策略备兑认沽期权是一种在已经持有特定资产的情况下，同时出售认沽期权合约的策略。
这种策略是一种保险策略，通过出售认沽期权合约来获得额外收入，用于抵消特定资产价格下跌时的损失。
然而，该策略在特定条件下可能导致投资者需要以更低的价格卖出特定资产。
因此，在使用备兑认沽期权策略时，投资者需要根据市场情况和自身风险承受能力进行合理的决策。
四、期权组合策略期权组合策略是通过同时购买和出售不同类型的期权合约，以在不同市场情况下实现保护投资组合的目的。
例如，可以通过同时购买认购期权和认沽期权，以获得上行和下行保护，从而有效地应对市场的波动性。
此外，还可以根据市场情况和风险偏好调整期权组合的比例和种类，以实现更好的风险控制和组合保护效果。
综上所述，期权交易中的保险策略可以有效地利用期权来保护投资组合免受市场波动的影响。
投资者可以根据市场预期和风险承受能力选择适合自己的期权保护策略，同时也需要根据市场情况和自身投资组合的特点进行合理的调整和管理。
期权交易的基本原理和策略
期权交易的基本原理和策略在金融市场的众多投资工具中，期权交易以其独特的魅力和复杂性吸引着众多投资者。
期权作为一种金融衍生品，为投资者提供了丰富的交易策略和风险管理手段。
那么，期权交易究竟是如何运作的？又有哪些常见的策略呢？让我们一起来揭开期权交易的神秘面纱。
一、期权交易的基本原理期权，简单来说，就是赋予买方在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
这个权利并非义务，买方可以选择行使或者放弃。
而卖方则有义务在买方行使权利时按照约定履行交易。
期权的核心要素包括标的资产、行权价格、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等各种金融资产。
行权价格是买方在行使权利时买入或卖出标的资产的价格。
到期日则是期权合约规定的最后有效日期。
权利金则是买方为获得期权权利而支付给卖方的费用。
以股票期权为例，假设投资者认为某只股票未来会上涨，就可以买入看涨期权。
如果到期时股票价格高于行权价格，投资者就可以通过行权以较低的价格买入股票，然后在市场上以更高的价格卖出，从而获利。
反之，如果股票价格低于行权价格，投资者可以选择不行权，损失的只是支付的权利金。
二、期权交易的策略1、买入看涨期权这是一种比较直接的策略，适用于投资者对标的资产价格看涨的情况。
买入看涨期权的最大损失是支付的权利金，而潜在收益则理论上无限。
但需要注意的是，只有当标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金的总和时，投资者才能实现盈利。
2、买入看跌期权与买入看涨期权相反，买入看跌期权适用于投资者对标的资产价格看跌的情况。
当标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金的差额时，投资者开始盈利。
最大损失同样是权利金。
3、卖出看涨期权如果投资者认为标的资产价格不会上涨超过行权价格，或者只是想通过收取权利金来增加收益，可以选择卖出看涨期权。
但需要承担在标的资产价格大幅上涨时可能面临的巨大损失。
4、卖出看跌期权当投资者认为标的资产价格不会下跌低于行权价格时，可以卖出看跌期权。
金融市场中的期权交易策略研究
金融市场中的期权交易策略研究随着金融市场的发展，期权交易已经逐渐成为了投资者们的重要选择之一，期权交易不仅可以实现保值、套利等各类应用，还可以获得与保证金相比更高的收益，能够更好地满足投资者的需求。
但是，期权交易也不是那么简单的，需要投资者们对市场状况、行业走势、个股信息等方面有深度的研究和了解，才能制定出恰当的交易策略，从而实现期权投资的成功。
一、期权交易的标的期权交易的标的是指期权的基础资产，包括股票、指数、商品期货、外汇期权等。
在选择标的时，我们需要根据自己的个人风险承受能力和财务状况，选取合适的标的进行交易。
例如，在股票市场中，投资者应该选择具有较为稳定增长和收益的蓝筹股作为期权交易的标的。
二、期权交易的策略1、看涨期权买入策略看涨期权买入策略是指在认为股票或指数将上涨时，购买相应的看涨期权，由期权费的成本计算，看涨期权的风险小，但收益也相对较低，适合于投资者的保守型策略。
2、看跌期权买入策略看跌期权买入策略是指在认为股票或指数将下跌时，购买相应的看跌期权，由于期权费的成本计算，看跌期权的风险也相对较小，但收益也相对较低，适合于投资者的保守型策略。
3、看涨期权卖出策略看涨期权卖出策略是指在认为股票或指数将上涨时，出售相应的看涨期权，由于出售看涨期权时，投资者需要承担相应的风险，因此投资者需要预判市场走势，适合于投资者的激进型策略。
4、看跌期权卖出策略看跌期权卖出策略与看涨期权卖出策略类似，是指在认为股票或指数将下跌时，出售相应的看跌期权，由于出售看跌期权时，需要承担相应的风险，因此只适合于具备较强风险承受能力的投资者进行。
三、风险控制期权交易虽然可以带来较高的收益，但是也存在一定的风险，如何在风险中获得更高的收益，需要投资者进行有效的风险控制。
1、单笔交易风险控制投资者在进行单笔期权交易时，需要设置合理的止损价位，避免在行情不利时损失过大，同时也需要关注市场波动及时平仓，避免面临无法控制的市场风险。
金融市场中的期权交易策略
金融市场中的期权交易策略期权是一种金融衍生品，是指在未来的一段时间内，以约定的价格购买或卖出一定数量的某种资产的权利。
期权交易策略是指根据市场情况和风险偏好，采取一系列交易策略以达到收益最大化和风险最小化的目的。
一、期权交易策略的基本原则1.确定期权的价格和买卖时机：期权的价格受到市场供需关系和被标的资产价值波动的影响，因此需要在合适的时机以合适的价格买卖期权。
这需要考虑到市场的短期和长期趋势，以及对供需关系和资产价值波动的准确预测。
2.选择期权合约种类：期权合约种类有多种，包括认购期权和认沽期权。
根据市场情况和风险偏好，选择合适的期权种类进行交易。
3.制定风险管理策略：期权策略的一个重要组成部分是制定有效的风险管理策略，以减轻潜在的交易风险。
风险管理策略可能涉及对头寸的保险或对冲，采用止损或止盈策略等。
二、期权交易策略的类型1.多头策略：多头策略旨在通过购买期权，从资产的上涨获利。
多头策略包括多头意向、买进认购期权和垂直套利等。
多头策略的风险在于资产价值下跌时的损失。
2.空头策略：空头策略旨在通过出售期权或购买认沽期权，从资产的下跌中获利。
空头策略包括空头意向、卖出认购期权和卖出认沽期权等。
空头策略的风险在于资产价值上涨时的损失。
3.套利策略：套利策略包括垂直套利、水平套利和时间套利等，其原理是通过同时买入和卖出期权，利用期权价格波动和时间价值差异，从中获利。
4.对冲策略：对冲策略是一种旨在减轻交易风险的策略，通常涉及同一或相关资产的多头或空头交易。
对冲策略的效果可以通过期权套利来实现。
三、期权交易中的风险期权交易的风险主要涉及资产价值波动、时间价值和隐含波动性。
资产价值波动是期权交易最基本也是最常见的风险，因为资产价格的波动通常是不可控的。
时间价值是指期权剩余时间对期权价值的影响，期权时间越短，时间价值越小。
隐含波动性是指市场对未来资产价格波动的预期，如果市场预期波动性高于实际波动性，则期权价格也会上涨，反之则下跌。
期权的交易策略范文
期权的交易策略范文期权交易策略是根据市场环境、个人风险承受能力和投资目标制定的，下面将介绍几种常见的期权交易策略。
1. 覆盖策略（Covered Call）覆盖策略是一种基本的期权交易策略，适用于持有标的资产的投资者。
投资者同时购买股票，然后出售相同数量的看跌期权合约。
这样可以在期权合约到期时收取期权权利金，从而降低持有股票的成本。
如果标的资产价格在期权到期时低于行权价格，投资者的收益会略低于市场涨幅，但仍然可以获取一定收益。
如果标的资产价格在期权到期时高于行权价格，投资者的收益将被卖出的股票所限制。
2. 飞鹰策略（Iron Condor）飞鹰策略是一种非常常见的收入型期权策略。
该策略适用于投资者认为标的资产价格将在一定区间内波动的情况下。
投资者同时卖出一个较高的看涨期权合约和一个较低的看跌期权合约，并购买一个更高和更低的期权合约来保护风险。
这样，投资者可以在期权到期时收取权利金。
只要标的资产价格在设定的区间内，投资者将获得最大利润。
然而，如果标的资产价格超出了设定的区间，投资者将面临潜在的损失。
3. 保险策略（Protective Put）保险策略适用于持有股票的投资者，希望在股票价格下跌时保护自己的投资。
投资者购买等量的看涨期权合约和股票，这样即使股票价格下跌，看涨期权的价值将上涨。
因此，投资者的损失将被看涨期权的价值所抵消，从而保护投资。
4. 合成策略（Synthetic Positions）合成策略是一种通过组合不同期权合约来模拟标的资产的收益和风险的策略。
例如，投资者可以同时购买一个看涨期权和卖出一个看跌期权，以模拟持有股票的收益和风险。
这样的策略可以在投资者无法直接购买标的资产时，或者希望以更低的成本和风险进行交易时使用。
然而，由于合成策略涉及多个期权合约的组合，投资者需要密切关注每个合约的价格和行权价格，以确保策略的效果。
5. 配对交易策略（Pair Trading）配对交易策略是一种通过同时买入和卖出相关的期权合约来进行的策略。
期权交易规则及操作方法
期权交易规则及操作方法1. 什么是期权交易期权交易是一种金融工具，允许投资者在未来某一特定时间内，以事先约定的价格买入或卖出某一标的资产的权利。
期权交易的标的资产可以是股票、商品、指数等。
相较于股票交易，期权交易具有更高的杠杆效应和更灵活的交易策略。
2. 期权交易规则在进行期权交易时，需要遵循以下规则：•标的资产选择：首先，投资者需要选择期权合约所对应的标的资产。
标的资产应满足自身的投资需求和风险承受能力。
•期权合约选择：根据投资者的交易目标和预期市场走势，选择合适的期权合约。
期权合约包括认购期权和认沽期权，分别对应买入和卖出的权利。
•到期日选择：期权合约有固定的到期日，投资者需要根据自己的交易策略选择合适的到期日，考虑市场条件和预期目标的实现时间。
•执行价格选择：期权合约规定了交易时买卖标的资产的价格，投资者需要根据市场预期选择适当的执行价格。
•交易费用：期权交易需要支付交易费用，包括佣金和印花税等，投资者需要考虑交易费用对预期收益的影响。
•风险管理：期权交易具有较高的风险，投资者需要根据自身的风险承受能力和交易目标制定风险管理策略，包括止损和风险对冲等。
3. 期权交易操作方法以下是一般的期权交易操作方法：•买入认购期权：如果投资者对标的资产价格有上涨预期，可以选择买入认购期权。
买入认购期权可以在未来按执行价格买入标的资产。
•买入认沽期权：如果投资者对标的资产价格有下跌预期，可以选择买入认沽期权。
买入认沽期权可以在未来按执行价格卖出标的资产。
•卖出认购期权：如果投资者对标的资产价格有下跌预期，同时愿意在未来按执行价格卖出标的资产，可以选择卖出认购期权。
卖出认购期权的收益为期权合约的权利金。
•卖出认沽期权：如果投资者对标的资产价格有上涨预期，同时愿意在未来按执行价格买入标的资产，可以选择卖出认沽期权。
卖出认沽期权的收益为期权合约的权利金。
•组合策略：投资者可以根据市场情况和个人目标选择多种期权合约组合形成更复杂的交易策略，如买入认购期权同时卖出认沽期权等。
期权交易的基本知识和策略
期权交易的基本知识和策略期权交易是一种金融衍生品交易方式，它允许买方以特定价格在未来的某个时间点购买或出售资产的权利，而无需实际购买或出售这个资产。
本文将介绍期权交易的基本知识，并探讨一些常见的期权交易策略。
一、期权交易的基本概念和特点期权是一种金融工具，分为看涨期权（call option）和看跌期权（put option）。
看涨期权给予买方在未来以特定价格买入资产的权利，而看跌期权则给予买方在未来以特定价格卖出资产的权利。
期权交易的特点如下：1. 杠杆效应：由于期权只需支付权利金而非全款购买资产，因此杠杆效应较大。
在市场波动时，期权交易的收益潜力更高。
2. 限定损失：与期货或实物交易不同，期权交易的买方在购买期权时只需支付权利金，若市场不利，买方可以选择不行使期权，从而限定了损失。
3. 高风险高收益：期权交易是高风险高收益的交易方式。
由于期权价格主要由标的资产价格和时间价值决定，买卖双方都需要对市场进行准确的预测。
二、期权交易的基本策略1. 买入看涨期权策略：当预计市场将上涨时，可以买入看涨期权。
这样，如果市场上涨，买方可以选择行使期权，以可观的盈利出售资产；如果市场不利，买方只需放弃行使期权，损失仅限于权利金。
2. 卖出看涨期权策略：当预计市场将下跌时，可以卖出看涨期权。
这样，如果市场下跌或者不涨不跌，卖方可以收取权利金而无需履行期权；但如果市场上涨，卖方需要履行期权，有可能带来较大损失。
3. 买入看跌期权策略：当预计市场将下跌时，可以买入看跌期权。
这样，如果市场下跌，买方可以选择行使期权，并以相对低的价格卖出资产以获利；如果市场不利，买方只需放弃行使期权，损失仅限于权利金。
4. 卖出看跌期权策略：当预计市场将上涨时，可以卖出看跌期权。
这样，如果市场上涨或者不涨不跌，卖方可以收取权利金而无需履行期权；但如果市场下跌，卖方需要履行期权，有可能带来较大损失。
三、期权交易的风险管理尽管期权交易具备高杠杆和高收益的特点，但也存在一定的风险。
期权交易的四种策略
期权交易的四种策略期权交易是一种衍生品交易方式，通过买入或卖出期权合约，投资者可以在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产。
在期权交易中，投资者可以选择多种策略以达到不同的投资目标。
本文将介绍期权交易的四种常见策略，包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。
1. 买入看涨期权买入看涨期权策略适用于投资者预期标的资产价格将上涨的情况。
投资者购买看涨期权合约，以期在未来特定时间内以特定价格买入标的资产。
此策略的优势在于，投资者仅需支付期权合约费用，而无需实际购买标的资产。
如果标的资产价格上涨，投资者可以选择行使期权，以低于市场价的价格购买标的资产，从而获利。
2. 买入看跌期权买入看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。
投资者购买看跌期权合约，以期在未来特定时间内以特定价格卖出标的资产。
同样地，此策略也仅需支付期权合约费用，而无需实际持有标的资产。
如果标的资产价格下跌，投资者可以选择行使期权，以高于市场价的价格卖出标的资产，从而获利。
3. 卖出看涨期权卖出看涨期权策略是投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌的情况下采用的策略。
投资者通过卖出看涨期权合约获得期权费用，并承担未来可能发生的资产交付义务。
如果标的资产价格下跌或保持在期权合约规定的范围内，投资者可以获得期权费用作为收益。
然而，如果标的资产价格上涨超过期权合约规定的范围，投资者可能需要按照约定价格购买标的资产，从而承担损失。
4. 卖出看跌期权卖出看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨的情况。
投资者通过卖出看跌期权合约获得期权费用，并承担未来可能发生的资产交付义务。
如果标的资产价格上涨或保持在期权合约规定的范围内，投资者可以获得期权费用作为收益。
然而，如果标的资产价格下跌超过期权合约规定的范围，投资者可能需要按照约定价格卖出标的资产，从而承担损失。
需要注意的是，期权交易具有高风险和高杠杆的特点，投资者应谨慎考虑风险，并根据自身实际情况和投资目标选择适合的策略。
期权交易策略
期权交易策略期权交易是金融市场中一种重要的衍生品交易方式，它允许投资者在不拥有实际资产的情况下获得特定资产的期权。
期权交易策略是指投资者在进行期权交易时所采用的一套计划和方法，以达到最大化利润或者控制风险的目的。
本文将介绍几种常见的期权交易策略。
1. 蝶式期权策略蝶式期权策略是一种基于波动率预期的策略，适用于对价格波动有一定预期的投资者。
该策略通过同时买入两个相邻行权价格较低的认购期权和认沽期权，再卖出两个行权价格较高的期权，形成一个蝶式图案。
当市场价格接近蝶式期权的中间行权价格时，投资者可以获得最大利润。
2. 套利策略套利策略是指通过同时进行多种期权交易来获得风险无风险利润的策略。
在期权市场中，由于行权价格、到期时间等因素的存在，可能会存在价格差异。
投资者可以通过买入低价期权，卖出高价期权，或者通过组合多种期权交易来进行套利，从而获得无风险利润。
3. 跨式期权策略跨式期权策略是一种通过同时买入认购期权和认沽期权来获取利润的策略。
不同于蝶式策略，跨式策略的行权价格并不相邻，而是相距较远。
这种策略适用于投资者对市场价格走势有一定预期但不确定的情况，通过同时买入认购和认沽期权，投资者可以获得更大的利润空间。
4. 风险对冲策略风险对冲策略是指通过同时买入或卖出期权与其所对应的标的资产，以实现对冲投资组合的风险的策略。
当投资者对标的资产的价格变动有一定预期时，可以选择相应的期权进行对冲操作，以减小风险或者锁定利润。
总结：以上介绍的期权交易策略只是其中几种常见的策略，实际上还存在许多其他类型的策略。
投资者在选择和使用期权交易策略时，应根据自身的风险承受能力、市场预期以及对各种期权策略的了解程度进行选择。
同时，投资者还应谨慎评估市场风险和波动性，并根据实际情况灵活调整交易策略，以最大化利润和控制风险。
期权交易的四种常用策略
期权交易的四种常用策略期权是一种金融衍生品，它赋予买方以特定时间内以特定价格购买或者出售某个标的资产的权利。
期权交易是投资者在金融市场中利用期权进行买卖的行为。
为了在期权交易中获得更好的回报，投资者可以采用不同的策略。
本文将介绍期权交易的四种常用策略：买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权和卖出认沽期权。
1. 买入认购期权买入认购期权是指投资者购买认购期权合约，预计标的资产价格将上涨。
当投资者认为特定的股票、指数或商品价格将上涨时，他们可以买入认购期权来从中获利。
认购期权允许投资者以事先约定的价格购买标的资产，无论其未来价格如何变化。
如果标的资产价格上涨，投资者可以选择行使期权，以低于市场价购买资产并获利。
2. 买入认沽期权买入认沽期权是指投资者购买认沽期权合约，预计标的资产价格将下跌。
当投资者预测股票、指数或商品价格可能下跌时，他们可以买入认沽期权来进行投资。
认沽期权允许投资者在特定时间内以事先约定的价格出售标的资产。
如果标的资产价格下跌，投资者可以选择行使期权，以高于市场价出售资产并获利。
3. 卖出认购期权卖出认购期权是指投资者出售认购期权合约，预计标的资产价格将下跌或保持稳定。
当投资者认为特定的股票、指数或商品价格将下跌或者保持在某个价位附近时，他们可以卖出认购期权来获取收益。
卖出认购期权的投资者在合约到期时，有义务向买方出售标的资产，无论其价格如何变化。
这种策略适用于预测行情将平稳或下跌的情况下。
4. 卖出认沽期权卖出认沽期权是指投资者出售认沽期权合约，预计标的资产价格将上涨或保持稳定。
当投资者预测股票、指数或商品价格将上涨或者保持在某个价位附近时，他们可以卖出认沽期权来获得溢价收益。
卖出认沽期权的投资者有义务在合约到期时以约定价格购买标的资产，无论其价格如何变化。
这种策略适用于预测行情将平稳或上涨的情况下。
在期权交易中，以上四种策略可以根据投资者对市场的预测和风险偏好来选择。
买入期权策略可以获得潜在的无限收益，但风险也较高。
期权投资中的期权交易策略与组合调整
期权投资中的期权交易策略与组合调整期权是一种金融衍生品，给予购买者在未来某个时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的交易策略和组合调整方法在投资者的期权投资决策中起着至关重要的作用。
本文将介绍几种常见的期权交易策略，以及如何进行组合调整来优化投资组合。
一、期权交易策略1.购买认购期权认购期权是指购买者在未来某个时间内以特定价格买入标的资产的权利。
购买认购期权的策略适用于投资者对标的资产的看涨预期。
当投资者预计标的资产价格上涨时，购买认购期权可以为其提供投资机会。
购买认购期权的好处是风险有限，仅需支付期权费用。
2.购买认沽期权认沽期权是指购买者在未来某个时间内以特定价格卖出标的资产的权利。
购买认沽期权的策略适用于投资者对标的资产的看跌预期。
当投资者预计标的资产价格下跌时，购买认沽期权可以为其提供保护机会。
购买认沽期权的好处是可以限制投资者的损失，特别是在市场下跌时。
3.卖出认购期权（Covered Call）卖出认购期权是指投资者在手中持有标的资产的同时，卖出对应数量的认购期权。
这种策略适用于投资者对标的资产的走势持稳或看跌的预期。
通过卖出认购期权，投资者可以获得权利金，即期权费用，来增加投资回报。
然而，投资者需要承担标的资产在期权有效期内上涨超过行权价时被强制卖出的风险。
4.卖出认沽期权（Covered Put）卖出认沽期权是指投资者在手中持有现金的同时，卖出对应数量的认沽期权。
这种策略适用于投资者对标的资产的走势持稳或看涨的预期。
通过卖出认沽期权，投资者可以获得权利金，即期权费用，来增加投资回报。
然而，投资者需要承担标的资产在期权有效期内下跌超过行权价时被强制购入的风险。
二、期权组合调整期权组合调整是指在已有期权头寸的基础上根据市场情况进行调整，以达到更好的投资效果。
下面介绍几种常见的期权组合调整方法：1.期权对冲（Delta Hedging）期权对冲是一种通过同时开仓期权和标的资产来控制组合的风险敞口的方法。
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定的期权合约。如该合约规定，三个月后你有 权买一份深发展的期权合约（规定你6个月以 后，可按10元的价格买入深发展1000股）这类 期权的买卖双方都必须交存保证金。
• 投资者也可以用收取的期权费$7×200 即 $1400 作为购买股票的部分资金，购买股 票需要$63×200＝$12600。因此出售这 个有保护看涨期权交易要求投资者支付 的初始最低金额为：
$12,600—$5,700—$1,400＝$5,500
• ②合约规模：每一份合约所包含的数量， 不同交易所有不同的规定，如货币期权， 在CBOE（芝加哥交易所），每一份期权 合约所包含的货币数量和相应的货币期
• 场内会员经纪人：
他执行社会公众的交易指令。当投资者 通知他或她的经纪人购买或出售一项期 权时，该经纪人将买卖指令传递给本公 司在期权交易所内的场内经纪人。如果 经纪人公司没有自己的场内经纪人，它 通常会通过一位独立的场内经纪人或其 它公司的场内经纪人进行交易。
• 场内经纪人可以与其它场内经纪人交易， 也可以与做市商交易。场内经纪人可获 得佣金或由他或她服务的经纪人公司支 付薪金。
$5,040+$800－$2,000＝$3,840
• 如果该投资者出售的是看跌期权，其虚 值为$2，则仍须缴纳的保证金为：
$5,040－$800－$2,000＝$2,240
• 出售有保护看涨期权是指出售股票看涨期权时 已持有该股票，以备将来交割。有保护看涨期 权的风险远远低于无保护看涨期权，这是由于 前者的最坏情况是投资者以低于市场的价格出 售他已拥有的股票。如果有保护看涨期权是虚 值期权，则没有保证金的要求。持有的股票可 以用前面描述过的保证金帐户购买，且收取的 期权费可用来满足部分保证金的要求，如果期 权是实值期权，该期权也没有保证金的要求。 但是，用保证金方式购买股票的金额将减少， 减少额为期权实值的金额。
• 当某一项期权合约正在交易时，如果交易双方 的投资者都没有冲销现有的期权头寸，则未平 仓权益或持仓量加1；如果一个投资者正在冲 销某个现有的头寸而另一个投资者并不冲销现 有头寸，则持仓量保持不变；如果双方都在冲 销现有的头寸，则持仓量减1。
保证金制度
• 在购买股票时，投资者可以支付现金或 使用保证金帐户。初始保证金通常为股 票价值的50％，维持保证金通常为股票 价值的25％。期权保证金帐户的操作方 式与投资者进入期货合约时保证金帐户 的操作方式一致。在购买看涨期权和看 跌期权时，投资者必须支付全额期权费 用。不允许投资者用保证金方式购买期 权。
期权交易
• 做市商 大多数交易所（包括CBOE）都采用做市 商制度来进行交易。某一确定期权的做 市商（Market Makers）实际上是指某个 人，只要询价方向该人询价时，他或她 都应报出该期权的买入价和卖出价。买 入价是做市商准备买入的价格，卖出价 是做市商准备出售的价格。
• 做市商（续）
当做市商报出期权的买入价和卖出价时， 它并不知道询价的人是要买入还是要卖 出期权。卖出价肯定会大于买入价，卖 出价与买入价的差额就是买卖价差（bidoffer spread）。
• 虚值期权（out of the money）: 立即履约， 现金流为负值。
• S： 股票价格；X：执行价格
• S>X时，看涨期权是实值期权，看跌期 权是虚值期权。
• S<X时，看涨期权是虚值期权，看跌期 权是实值期权。
• S＝X时，看涨期权和看跌期权均为两平 期权。
欧式期权头寸的损益
• 期权的出售方事先收取现金，但事后具 有潜在的负债，其损益与购买方相反。
• 某一投资者决定用保证金方式购买200 股 某种股票，并出售2 个该股票的看涨期权。 股票价格为$63，执行价格为$60，期权 费为$7。保证金帐户允许投资者借入的 金额为股票价格的50％减去期权的实值 额。在本例中，期权的实值额为$3，则 投资者可借入：
0.5×$63×200-$3×200=$5,700
• 在美国交易股票期权的交易所是芝加哥期权交 易所（CBOE）、费城交易所（PHLX）、美国 股票交易所（AMEX）、太平洋股票交易所 （PSE）和纽约股票交易所（NYSE）。在500
多种不同的股票上都可以进行期权交易。交易 最活跃的股票期权是诸如IBM、柯达和通用汽
车的股票期权。在每一合约中，期权持有者有 权按特定的执行价格购买或出售100 股股票。
• 外汇期权（货币期权）
最主要的外汇期权交易所是费城交易所。它提 供澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、 法国法郎、日元、瑞士法郎这几种货币的美式 和欧式期权合约。期权合约的大小取决于货币 的种类。例如，一个英镑期权合约，持有者有 权购买或出售￡31,250；而一个日元期权合约， 持有者有权购买或出售$6,250,000.
• 看跌期权（put option）: 其持有者有权在 某一确定的时间某一确定的价格出售资 产。
• 合约中的价格为执行价格或敲定价格 (exercise price or strike price).
• 合约中的日期为到期日执行日或期满日 （expiration date, exercise date, maturity）
• 如果股票到到期日价格高于￥140，投资者将 执行该期权。假定股票价格为￥155，通过执 行该期权，投资者可以以每股￥140的价格购 买股票。如果他很快的将这些股票卖出，且不 考虑交易费用，则每股盈利为￥15，则投资者 的总盈利有￥1000。
• 注：有时在执行期权时总体上也会出现损失， 考虑股票到期日价格为￥142的情况，投资者 执行该期权，但其总损失为￥300。
• ④期权的协定价格（Striking Price）即履 约价格或执行价格（Exercise Price），以 股票期权为例，则某只股票对应有期权， 则该股票为标的，Underlying Security。 期权的价格被称为期权费（Premium）.
• 看涨期权（call option）：其持有者有权 在某一确定的时间以某一确定的价格购 买资产。
• 可以认为着涨期权的多头和看跌期权的 空头是处于市场看涨的同一方。同样， 看涨期权的空头和看跌期权的多头也是 处于市场看跌的同一方。
• 头寸限额规定了任一投资者（或一起活动的投 资小组）在任5 个连续的交易日中可以执行期 权合约的最大数量。
• 对于数据设备公司股票，头寸限额为8000个合 约。
• 头寸限额是防止个人投资者或机构投资者的活 动对市场产生不利的影响。这样的限制是否必 要？这仍然是个有争议的问题。
• 2．金融期权的主要种类
• 根 据 标 的 物 不 同 为 ① 现 货 期 权 （ Options Physicals）：标的物为现货如股票、外汇、股 价 指 数 、 债 券 等 。 ② 期 货 期 权 （ Options on Futures）：标的物为期货，有效期内或到期日， 期权的买者有权买或卖一定的期货合约，如货
方得到的期权费可用来满足部分保证金的要求。
• 某一投资者出售了4 个无保护的看涨期权。 期权费为$5，执行价格为$40，股票价格 为$42。所要求的保证金的第一部分为 $42×400 的30％即$5040，期权的实值为 $2。所要求保证金的第二部分为$800。 出售期权合约收到的金额为$2000。因此 仍须缴纳的保证金为：
• 当投资者出售期权时，他或她必须在保 证金帐户中保持一定数额的资金。这是 由于经纪人和交易所需要确保当期权行 使时，该出售期权的投资者不会违约。 保证金的大小取决于当时的环境。
• 出售无保护期权（裸期权）
是指期权头寸中没有包含冲销该期权头寸的标 的股票头寸。如果期权是实值期权，初始保证 金为期权的标的股票价值的30％加上期权所具 有的实值额。如果期权是虚值期权，初始保证 金为期权的标的股票价值的30％减去期权的虚 值额。期权出售
损益图
思考• 若投ຫໍສະໝຸດ 者购买了100股看跌期权，执行价 格为￥90，股票现价为￥86，期权的价 格为￥7，请画出该期权的损益图。
期权的头寸
• 看涨期权多头：购买看涨期权一方。 • 看涨期权空头：出售看涨期权一方。 • 看跌期权多头：购买看跌期权一方。 • 看跌期权空头：出售看跌期权一方。
• Writer（卖方）buyer（卖方）到期如执 行，则买方按照合约有权买或卖，到期 是否被执行，依赖于到期时的价格是否 高于执行价。
第二章 金融期权交易的一般策 略
第一节 期权的分类 1．期权（options） 1973年4月26日美国成立了芝加哥期权交 易所（Chicago Board Options Exchange. 简称CBOE）为第一个集中性期权交易 所。
• 看涨期权是以某一确定价格购买一项资 产的权利; 看跌期权是以某一确定的价格 出售某一资产的权利。
• 某投资者购买100股IBM股票的欧式看涨 期权，执行价格为￥140。假定股票现价 为￥138，有效期限为两个月，期权价格 为￥5。由于期权是欧式期权，投资者仅
能在到期日执行它，如果股票价格在到 期日低于￥140，则投资者将不执行该期 权（即投资者不会以￥140的价格购买市 场上低于￥140的股票），这时他将损失 ￥500。
货合约相同，但在美国费城证券交易所 （Philadelphia Exchange）；每一份现汇 期权合约所包含的货币数量是相应货币 期货的一半。
• ③保证金制度：期货交易要求双方都交 纳保证金，盯市操作而期权交易仅需要 卖方交纳或冻结卖方的期权标的物，卖 方也称为Writer或发行人，但不一定要是 公司，可以是一般投资者。
• 以ST代表到期日标的资产价格，X代表 执行价格
• 欧式看涨期权多头损益：max(ST-X,0) • 欧式看涨期权空头损益：min(X-ST,0) • 欧式看跌期权多头损益：max(X-ST,0) • 欧式看跌期权空头损益：min(ST,-X,0)