计量经济学人民币和汇率的实证分析

我国外汇储备与人民币汇率关系的实证分析

---以美元与人民币为例摘要：自2007年以来我国人民币的汇率长期处于上升状态，以前人民币对美元的汇率还维持在8:1的水平，而如今却已经超过6:1。此中原因有很多，本文从我国的外汇储备与人民币汇率（美元兑人民币）的关系这一角度运用计量经济学的方法进行实证分析。

关键词：计量经济学外汇储备人民币汇率

一、问题的提出

外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。根据国家统计局公布的统计数据, 伴随国际收支双顺差发展，我国经济进入了快速发展的轨道，由于进出口贸易额的快速增长、国际收支中经常项目与资本和金融项目持续双顺差、人民币升值预期以及国际热钱流入等诸多因素的影响，我国外汇储备规模增长迅速。回顾我国外汇储备的发展变化：1996 年底，我国外汇储备首次突破1000 亿美元大关，此后四年，储备增加速度基本平稳。从2000 年开始，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势。2005 年末增至8188.72 亿美

元，居全球第二位。2006 年2 月底，中国外汇储备总体规模赶超日本，一跃成为世界第一大外汇储备国。根据最新数据，截至2014年9月31日，我国的外汇储备规模达到了38877亿美元。那么到底我国的外汇储备对人民币汇率的影响到底有多大呢？

二、数据的收集

表一

数据来源：中华人民共和国国家统计局网站

三、模型的建立

图一

通过对数据的观察，根据搜集的2012年1月份到2014年8月份的统计数据建立模型。模型表达式为：

y t=β0+β1x t+μi

其中，y t代表外汇储备，x t代表是一美元折合为人民币的汇率，β0代表常数项，β1代表汇率变化的权数，μi表示随机误差项。四、参数估计

Dependent Variable: RATE

Method: Least Squares

Date: 12/20/14 Time: 12:45

Sample: 2012:01 2014:08

C 7.146736 0.078935 90.53975 0.0000

R-squared

0.820066 Mean dependent var 6.226538 Adjusted R-squared 0.814068 S.D. dependent var 0.080469 S.E. of regression 0.034698 Akaike info criterion -3.823807 Sum squared resid 0.036119 Schwarz criterion -3.732198 Log likelihood 63.18091 F-statistic 136.7277 Durbin-Watson stat

0.272129 Prob(F-statistic)

0.000000

Estimation Command:

===================== LS RATE C EXCHANGE

Estimation Equation:

=====================

RATE = C(1) + C(2)*EXCHANGE

Substituted Coefficients: =====================

RATE = 7.14673585 - 2.58681694e-05*EXCHANGE

根据估计结果可以得出模型方程式为：

=7.14673585 - 2.58681694e-05x t

（90.54） （-11.69） R 2=0.82 F=136.73

S.E=0.035

五、模型检验

（一）、本题目中一次项系数为- 2.58681694e-05符合经济的一般规律，表明外汇储备增加一个单位，人民币汇率平均可增加- 2.58681694e-05个单位。

（二）t 值为-11.69，对于给定的显著性水平α=0.05，t

=-11.69

t y ˆ1

ˆβ1ˆ

β

（三）、

图二

R 2=0.82表明样本回归直线的解释能力为82%。由残差图也可以看出，大部分数据还是落在正、负标准差之间。模型拟合优度较高，说明外汇储备与人民币汇率存在线性相关关系。

（四）、P{t –α/2 ≤t ≤t α/2}=1-α即P{-t σ≤β1≤+ t σ}=1-α。则有P{-2.58681694e-05+11.69*（- 2.58681694e-05）*2.21E-06≤β1≤- 2.58681694e-05-11.69*（- 2.58681694e-05）*2.21E-06}=1-0.05.计算得

P{-2.58688E-05≤β

1

≤

-2.58675E-05}=95%。分析得在给定显著水平α=0.05时，表明有

95%

1ˆβ1ˆβ1ˆβ1ˆβ1ˆ

β1ˆβ1ˆ

β

的把握，β1在（-2.58688E-05，-2.58675E-05）之间。

（五）、给定置信水平α=0.5时，的置信区间为±t 0.025（32）σ=-2.58681694e-05±2.042*2.21E-06。F=136.7277，查找F 分布表，

F 0.05（1,30）=4.17。F>F 0.05（1,30）所以拒绝原假设H 0,接受备择假设

H 1。说明x 对y 影响显著样本回归方程估计可靠。 五、预测

已知2014年9月外汇储备为38877亿美元，即X 2014.09=38877，预测Y 2014.09的值。

图三

y

ˆ

2014。09

=7.14673585 - 2.58681694e-05*38877=6.1411

得到2014年9月份人民币汇率为6.1411。对其进行可靠性和精确性检验即t 检验和区间估计。

可靠性检验：t

f

=

f

/√σ

2

[1+1/n+]=6.1411/√

8199989.356*[1+1/32+(38877-35572.61 )^2/245999635.31 ]=

1

ˆβ1

ˆβ1

ˆ

βy

ˆy

ˆt u

ˆ∑--2

2

)()(x x x x F