企业退市后的转板制度
上市公司退市及重新上市规则
根据《上交所股票上市规则》（以下简称《上交所股票上市规则》）第10.2.1条的规定，上市公司被终止上市情形（不包括交易类终止上市情形）已消除，且同时符合下列条件的，可以向本所申请重新上市：
（一）符合《证券法》、中国证监会规定的发行条件；
（二）公司股本总额不低于5000万元；
（三）社会公众股东持有的股份占公司股份总数的比例达到25%以上；公司股本总额超过4亿元的，社会公众股东持有的股份的比例为10%以上；
（四）市值及财务指标符合本规则第三章第一节规定的相应标准；（即首次公开发行股票并上市的相应标准）
（五）公司董事、监事和高级管理人员具备法律法规、本所相关规定及公司章程规定的任职资格，且不存在影响其任职的情形；
（六）本所要求的其他条件。
前款第（五）项所称“影响其任职的情形”，包括：
（一）被中国证监会采取证券市场禁入措施，期限尚未届满；
（二）最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易场所公开谴责；
（三）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见；
（四）本所规定的其他情形。
全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司股票转让暂行办法
附件1全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司股票转让暂行办法第一条为规范原证券公司代办股份转让系统挂牌的STAQ、NET系统公司（以下简称“两网公司”）、退市公司（包括本暂行办法发布后新挂牌的退市公司)股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股份转让系统”）转让及相关活动，根据有关法律法规，制定本暂行办法。
第二条两网公司和退市公司（以下简称“公司”）股票可以在全国股份转让系统进行转让。
本暂行办法发布后依法完成退市手续的公司，按照有关规定确定推荐公司股票挂牌的主办券商，公司股东办理股票确权登记后，其股票可以在全国股份转让系统进行挂牌转让。
第三条公司股东必须按照有关规定重新履行股份确权、登记和托管手续后方可进行转让。
推荐公司股票挂牌的主办券商负责到中国结算办理有关退出证券交易所市场股份登记及进入全国股份转让系统登记结算事宜。
主办券商相互委托股份确权的相关事项由全国股份转让系统公司另行规定。
2第四条中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）为公司股票转让提供登记、存管、结算等服务。
第五条公司及推荐公司股票挂牌的主办券商应当至少在一种中国证监会指定的信息披露媒体及全国股份转让系统指定信息披露平台上发布股份确权公告，股份确权公告中应说明公司股票终止上市的情况，通知投资者办理股份确权登记手续、时间安排以及股票开始转让的时间。
第六条持有公司流通股的股东可到任一主办券商办理股份重新确权、登记和托管手续；持有公司非流通股或限售股的股东须到推荐公司股票挂牌的主办券商办理重新确权、登记和托管手续。
公司股东办理重新确权、登记和托管手续应向相关主办券商提交下列材料：（一）个人投资者1、本人身份证；2、原挂牌交易场所的股票账户卡（如有）；3、证券账户卡；4、《非上市公司股票转让股票登记托管申请表》。
委托他人代办的，还须提供代办人身份证。
（二）机构投资者1、法人营业执照或注册登记证书（副本）；32、原挂牌交易场所的股票账户卡（如有）；3、证券账户卡；4、法定代表人身份证明书、法定代表人授权委托书；5、法定代表人和经办人身份证；6、《非上市公司股票转让股票登记托管申请表》。
新三板转板制度的意义分析及发展建议
新三板转板制度的意义分析及发展建议作者：朱凯来源：《财会学习》2017年第24期摘要：新三板市场作为我国重要的资本市场，近年逐渐活跃起来，其中挂牌的企业数量增长速度大大提升，同时也标志着我国多层次资本市场体系初步构建并且逐步向成熟阶段发展。
但是不同资本市场之间的流动性仍有待提升，转板制度就是为了实现多层次资本市场体系之间相互连接的桥梁。
新三板市场构建与其他层次的资本市场的转板机制就是为了拓展企业的融资渠道，同时优化资本市场。
我国新三板转板制度的原则是升板自愿、降板强制，确保整个资本市场的正常运转。
关键词：新三板；转板制度；发展建议一、新三板转板制度概述多层次的资本市场通常是由主板市场、二板市场以及场外交易三个层次所构成。
三个层次的资本市场中主板市场是发展较为成熟、规模庞大的公司进行上市交易的市场，在我国主板市场主要交易平台有深交所与上交所，只是对主板市场的狭义的解释；而二板市场主要是服务的企业通常处于发展周期中但又具备高成长性的特点，我国二板市场主要就是由深交所的中小板市场与创业板市场所构成；最后一个层次的资本市场也就是场外交易市场，其中所涵盖的交易平台就是全国中小企业股份转让系统，也就是新三板市场；以及区域性的产权交易平台，其主要服务的对象就是具备高风险、高收益、周期长的高科技企业。
从目前我国的资本市场来看，国内非上市公司的股份进行公开转让或者是融资并购所产生的交易通常都是由新三板市场完成，是我国资本市场重要的构成部分。
在将新三板与主板、二板以及场外等多层次资本市场进行有效的结合，将会使得我国的资本市场体系更加成熟与完善。
企业在不同的资本市场间进行转入或者是转出的机制就是转板制度，其通常都是根据自身经营需要或者是发展程度，以及其所符合的各个板块市场的条件来综合考虑选择上市的市场，这个过程可能是主动的也可能是被动的。
转板制度的有效落实基础就是在于我国资本市场多层次体系的逐渐成熟。
当公司其规模逐渐扩张、盈利能力逐步提升以及治理结构的完善，其要想加强股份的流动性以及提升融资能力，就需要在满足各方面条件后申请向更加高层次的资本市场进发，通过挂牌或者上市的方式来使得其股份进行更大流动性的交易；但是针对发展不够成熟，各方面条件不满足挂牌或者是上市的要求，还有就是其违背了该板块市场的相关准则，就有可能被勒令退出该板块市场，自动的降低资本市场层次，甚至是直接要求退市。
退市股票老三板首日交易规则
退市股票老三板首日交易规则退市股票老三板，是指原本在新三板（全称：全国中小企业股份转让系统）上市的企业，因违规等原因被取消上市资格，被强制退市的股票。
这些股票就被转到了老三板（全称：全国股份转让系统），再度上市进行交易。
老三板于1993年成立，是我国最早的股份转让系统之一，一直以服务中小企业为宗旨。
老三板的交易形式和市场机制都与新三板不同，主要是以协议转让方式进行股票转让，市场机制相对简单，同时投资门槛低、流动性较差。
此次退市股票进入老三板，也不例外。
一、交易时间老三板交易时间分为上午和下午两个交易时间段。
上午交易时间：上午9:30至11:30。
二、交易机制老三板采用委托式交易模式，即投资者通过中介机构（包括证券公司、私募股权投资基金等）向交易商、经纪人进行买卖委托，交易商、经纪人在平台上进行撮合交易。
撮合成功后，由中介机构统一清算结算。
三、报价方式老三板采用报价买卖方式。
买方、卖方可以对目标股份报出自己的购买或出售价格及数量，平台会按照报价水平、数量等因素，撮合买方、卖方进行成交。
但老三板并不以当前的股价为限，可以超出现有市价。
四、交易费用老三板的交易费用相对较低，包括申报费、买卖佣金等，具体费用标准可以向中介机构咨询。
同时，老三板的股票仍然可以与新三板、沪深股市股票互相转让，交易商可以给予相应的优惠政策。
总结：对于退市股票老三板的交易，需要强调的是，由于其流动性较差，业内普遍认为老三板交易更适合长线投资者或基于长期投资战略的机构投资者。
在交易过程中，投资者需要注意掌握好公司的基本面情况和财务状况，做好风险控制。
同时，寻找专业中介机构进行交易，也是保证交易安全的关键。
退市公司可转换公司债券管理规定
退市公司可转换公司债券管理规定第一章总则第一条为了规范可转换公司债券在退市板块的挂牌转让及相关活动，依据《公司法》《证券法》《可转换公司债券管理办法》《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规、行政规章、规范性文件，制定本规定。
第二条本规定中可转换公司债券（以下简称退市可转债）,是指退市公司在上市公司期间依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票的公司债券。
本规定所称退市板块，是指全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称全国股转公司）依托原证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块。
第三条退市可转债挂牌、转让、转股、回售、赎回、付息、本息兑付等业务适用本规定。
第四条退市公司应当聘请主办券商为受托管理人，履行退市可转债募集说明书中约定的受托管理职责。
托管退市可转债的证券公司（以下简称托管券商）等其他市场参与主体应按本规定做好退市可转债登记结算、挂牌转让等工作。
第五条退市可转债应与其退市公司股票在同一交易日进入退市板块挂牌转让。
主办券商应向全国股转公司申请退市可转债证券代码和证券简称，披露挂牌转让相关公告。
退市可转债进入退市板块挂牌转让等相关安排，本规定未作规定的，参照适用《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》。
第六条退市可转债的登记、存管和结算等业务，按中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）的相关规定办理。
第二章转让第七条参与退市可转债转让的投资者应当符合《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》规定的股票投资者适当性要求。
不符合上述要求的债券持有人，只能卖出其持有的退市可转债。
第八条退市可转债以100元面额为1张，申报价格最小变动单位为0.001元。
因相关业务办理导致面额发生调整的除外。
第九条退市可转债的转让申报数量应为10张或其整数倍,且单笔转让数量不低于1000张或者转让金额不低于10万元。
卖出时余额不足100O张且转让金额低于10万元的，应当一次性申报卖出。
退市股票到三板 交易规则
退市股票到三板交易规则一、退市股票的定义退市股票是指在主板或创业板市场上已经被终止上市的股票。
退市原因包括公司破产、严重违规、连续亏损等。
退市股票的交易受到一定限制，不再在主板或创业板市场进行交易。
二、退市股票进入三板市场的意义退市股票进入三板市场，可以为这些公司提供一个新的融资平台和股权转让渠道。
对于投资者来说，可以通过投资退市股票获得更多的投资机会。
对于市场来说，退市股票的进入可以增加市场活力，提高市场的流动性。
三、退市股票进入三板市场的条件1.符合三板市场的准入条件：退市股票必须符合三板市场的准入条件，包括注册资本、股东人数、业绩要求等。
只有符合这些条件的退市股票才能进入三板市场进行交易。
2.进行财务重整：退市股票进入三板市场之前，需要进行财务重整，以满足三板市场的财务要求。
这包括整顿账目、清理负债等。
3.提供相关资料：退市股票需要向三板市场提供相关的资料，包括公司章程、财务报表、重要合同等。
这些资料将被用于审核退市股票的准入资格。
四、退市股票在三板市场的交易规则1.交易方式：退市股票在三板市场的交易方式与普通股票相同，可以通过场内交易或者场外交易进行买卖。
2.交易时间：退市股票的交易时间与三板市场的交易时间一致，每个交易日的上午和下午进行交易，中午休市。
3.交易规则：退市股票的交易规则与三板市场的交易规则相似，包括买卖价格、交易数量、交易费用等。
4.信息披露：退市股票在三板市场的信息披露要求与普通股票相同，包括定期财务报告、重大事项的及时披露等。
5.风险提示：由于退市股票的交易风险较高，投资者在进行交易前应充分了解相关风险，并做好风险控制措施。
五、退市股票进入三板市场的影响1.提升市场活力：退市股票的进入可以增加三板市场的交易品种，提高市场的活跃度。
2.增加投资机会：退市股票进入三板市场，为投资者提供了更多的投资机会，可以根据自身需求进行选择。
3.促进公司发展：退市股票通过进入三板市场，可以获得更多的融资机会，推动公司的发展和壮大。
北交所转板规则
北交所转板规则
北交所转板规则即北京银行推出的股票转板交易规则，是在证券市场中进行股票转板交易的一种新型方式，旨在提升企业融资效率，优化股票市场结构，实现多方面的互利共赢。
一、背景
中国经济高速发展，金融市场发展也相应得到了提速。
为提高企业融资效率，促进资本市场结构优化，北京银行于2018年11月在北交所推出了以新三板为主要基础的股票转板业务。
二、规则内容
北交所转板规则主要涉及从新三板向主板或创业板转板，并规定转板条件、过程和方式等具体细节。
具体操作流程如下：
1、转板条件
（1）企业限定类型：新三板企业中的主板挂牌企业、境内外产权交易所、培育层挂牌企业、主板企业。
（2）上市年限：在新三板上市满两年（境内外产权交易所、培育层企业的新三板挂牌一年）并连续两个会计年度实现盈利，且无重大违法违规情形。
（3）股权结构：股权分散、股权集中且契约关系简单的企业。
2、转板流程
审核阶段→筹建阶段→上市阶段→竞价交易→收市封盘→证券存管→结算交割→交易清算
3、转板方式
通过上市审批及过会后发行股份募集资金，支付转板费用和满足市场流通需求等，同时可以根据市场需求给出不同的定价方案。
三、影响
北交所转板规则的实施将带来多方面的影响：
（1）有助于促进企业快速发展，进一步提升企业持续盈利能力。
（2）引导资本市场向优质、高效的方向发展，提高市场的竞争
力和吸引力。
（3）带动证券公司、投资银行等相关金融机构发展，提升金融行业的整体效益。
综上所述，北交所转板规则是中国资本市场重要的创新探索，将进一步推进我国股票市场的进步发展，发挥积极的作用。
我国资本市场转板的悖论及其替代性机制
我国资本市场转板的悖论及其替代性机制我国资本市场转板的悖论及其替代性机制——以注册制改革为背景一、转板制度概述（一）转板制度的基础理论1.何谓转板对于转板，学者们已经进行了深入的研究，并从不同的侧面给出了不同的定义。
李珊珊（2008）从法律行为的角度将转板定义为：已在某一证券市场进行交易的发行人，不论其是否上市，根据自身经营状况及是否满足证券交易市场的持续上市标准或交易标准，而自愿或被强制转换证券交易市场进行之前交易的法律行为；张君（2009）将转板机制定义为，在多层次资本市场中，根据不同市场的不同功能定位和上市标准设立的一种上市企业可以在各层板块转化的机制。
1究其实质，所谓转板就是资本市场上的企业退出现有板块并进入新的板块，包括平行板块之间的横向转板，也包括高低层板块之间的纵向转板；纵向转板分为从低到高的升板和从高到低的降板；既包括逐级转板又包括跨级转板；既有自愿转板也有强制转板。
那么我们就有必要搞清楚何谓资本市场的“板块”。
美国是公认的当今世界上资本市场最为发达、层次最为完善的国家，其多层资本市场体系经过200多年的长期发展,已形成集中与分散相统一、全国性与区域性相协调、场内交易与场外交易相结合的体系。
美国资本市场是由主板市场、二板市场和场外市场组成的多层次证券市场体系：第一层次：即主板市场，以纽约证券交易所(NYSE)和美国证券交易所(AMEX)为核心，是向大企业提供股权融资服务的全国性市场，上市标准较高。
第二层次：即创业板市场，以纳斯达克市场(NASDAQ)为核心，是以屏幕显示为主的高效、高竞争的电子交易系统，主要为高成长、高风险性的企业提供融资服务，上市标准较低。
第三层次：由太平洋证券交易所、中西部证券交易所、波士顿证券交易所、费城证券交易所、芝加哥证券交易所、辛辛那提证券交易所等交易所构成，主要为本区域内的企业提供交易的市场，还有一些未经注册、但被美国证券监督管理委员会依法豁免的交易所，主要交易本区域内的中小企业证券。
退市股票到三板交易规则的全面盘点
退市股票到三板交易规则的全面盘点随着资本市场的不断发展，上市公司退市的情况屡见不鲜。
当这些公司退市后，其股票将转移到三板市场进行交易。
本文将对退市股票到三板交易的规则进行全面盘点，帮助投资者更好地理解这一市场。
一、退市股票概述退市股票是指上市公司因各种原因被交易所摘牌，其股票将不再在原交易所交易，而是转移到三板市场进行交易。
三板市场是中国资本市场的组成部分，主要为退市股票、股份报价转让、股权转让等提供交易平台。
二、退市股票到三板交易规则1.交易方式退市股票在三板市场的交易方式主要包括协议转让和竞价转让。
协议转让是指买卖双方通过协商确定价格和数量进行交易；竞价转让则类似于拍卖，由买卖双方通过报价方式确定成交价格。
2.交易时间三板市场的交易时间与主板市场有所不同。
目前，三板市场的交易时间为每周一至周五的9:30-11:30和13:00-15:00，与主板市场一致。
3.涨跌幅限制在三板市场，退市股票的涨跌幅限制为5%。
即，当日股价最大上涨或下跌幅度均不得超过前一交易日收盘价的5%。
4.投资者准入参与三板市场交易的投资者需满足一定的准入条件。
个人投资者需具备两年以上的证券投资经验，且近一个月日均资产在50万元以上；机构投资者则无特别限制。
5.信息披露退市股票在三板市场仍需按照相关规定进行信息披露。
上市公司需定期发布年报、半年报和季报，并按照规定披露重大事项。
投资者可以根据披露的信息对投资标的进行评估。
6.转板规定在三板市场表现优秀的退市股票有时可以申请转板到主板或其他板块上市。
转板需要满足相关规定，并经过严格的审核和审批程序。
一般来说，转板需要满足一定的财务指标、市值要求和股东人数等条件。
三、注意事项1.风险控制：在三板市场投资需注意风险控制。
退市股票的股价波动较大，投资者需根据自身风险承受能力进行投资。
同时，投资者需关注公司的基本面和行业情况，以便更好地把握投资机会。
2.信息获取：由于三板市场的信息披露可能不如主板市场完善，投资者需花费更多精力获取相关信息，以便做出更明智的投资决策。
公司退市管理制度
公司退市管理制度一、前言为加强我国公司退市管理工作，规范市场退市行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，制定本制度。
二、总则1. 公司退市是指股票、债券、基金等在证券交易所或银行间市场上市的金融产品从市场上撤销交易准入资格的行为。
2. 公司退市管理制度适用于全国证券交易所和银行间市场上市的公司退市行为管理。
3. 全国证券交易所负责公司股票的退市管理，银行间市场负责公司债券、基金等金融产品的退市管理。
三、公司退市的原因1. 公司退市的原因包括但不限于以下情形：1）公司上市资格不符合法定条件；2）公司涉嫌违法犯罪行为；3）公司严重违反法律法规和规范性文件；4）公司存在严重的财务风险；5）公司提出自愿退市申请。
2. 公司退市的原因应当经监管部门审查确认，并依法做出相应决定。
四、公司退市的程序1. 公司退市程序分为以下步骤：1）退市决定：监管部门根据公司退市的原因，作出相应的退市决定。
2）退市程序：公司根据监管部门的退市决定，向全国证券交易所或银行间市场提交退市申请，并按照相关规定履行相应程序。
3）退市公告：全国证券交易所或银行间市场应当发布公司退市公告，公告内容包括公司名称、原因、时间等相关信息。
4）交易停止：全国证券交易所或银行间市场根据公司退市决定，停止公司股票、债券、基金等金融产品的交易。
2. 公司应当配合监管部门、全国证券交易所或银行间市场的相关工作，并按照相关规定履行退市程序。
五、公司退市的效果1. 公司退市的效果包括但不限于以下情形：1）公司股票、债券、基金等金融产品被取消交易准入资格；2）公司在全国证券交易所或银行间市场上市的股票、债券、基金等金融产品被注销；3）公司被限制从事相应的金融活动。
2. 公司退市的效果应当经过相关部门确认，并向公众披露。
六、公司退市的监督1. 公司退市的监督应当从以下方面进行：1）监管部门应当对公司退市的决定、程序、效果等进行监督；2）全国证券交易所或银行间市场应当对公司退市的程序、效果等进行监督。
新三板是什么？新三板交易规则
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生活常识分享新三板是什么？新三板交易规则
导语：新三板交易制度改革就等于多了一个大市常对于A股来说，肯定会分流一部分资金。
虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业
新三板交易制度改革就等于多了一个大市常对于A股来说，肯定会分流一部分资金。
虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，肯定会吸走市场的一部分资金。
新三板是什么？新三板交易规则
新三板
“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业，公司带来很大的好处。
目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。
新三板的起源
三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。
随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
新三板与老三板最大的不同是配对成交，设置30%幅度，。
新三板转板条件符合
（转载）企业实现转板四大新三板条件要符合企业在新三板挂牌，也就是已经获得了证监会公开转让的批准，那么从实际操作上来看，是不是就可以顺利实现转板了呢？在目前来看，企业要实现转板，还需要一定的挂牌新三板条件，并不是在短期内就可以实现的。
首先，新三板挂牌企业要达到在证券交易所上市的条件。
如前所述，我国实行的是发行和上市分离的制度。
这就从制度规定了这样一种体制，那就是证券交易所有决定是否让已经经过证监会公开发行批准的企业在其交易所上市的权力。
因此企业欲在交易所上市就要满足交易所规定的上市标准。
按照沪深交易所修订的上市规则，主板上市需要股本在5000万元以上，公开发行的股份达到公司股份总数的25%（股本超过4亿元的，这一比例是10%）；创业板则要求股本总额不少于3000万元，公司股东不少于200人。
其次，《证券法》的修改以及证券发行制度的改革。
对于转板问题，需要有一个合理的机制以及一套规范的制度安排。
这其中包括要对《证券法》进行修改。
现行《证券法》有关市场体系的规定主要是立足于交易所市场，欠缺对多层次场外市场的整体设计，对不同层次的资本市场（包括场外和场内）之间的转板机制缺乏基本规定。
其次，还应调整现行《证券法》有关对股票发行采取核准制以及与之相配套的发行条件、发审委制度等相关规定，实行更加灵活的核准制度或者逐步实现由核准制向注册制的转变。
第三，新三板的健康发展。
目前新三板市场尚处于起步阶段，交易规则、信息披露、监管制度等仍有待完善。
因此，在现阶段，企业由新三板向创业板、主板等板块转板就不可操之过急，而是要循序渐进，逐步采取措施促进新三板本身不断完善，从而为转板创造条件。
第四，防止监管套利的制度和措施的完备。
如果在新三板挂牌企业可以通过直接转板进入创业板等板块进行上市，那么管理层需要防范新三板转板过程中的监管套利问题。
因此这也需要进行整体设计，协调好证监会、交易所、新三板以及其他层次场外交易市场的关系，理顺各种机制，防止监管套利以及利益输送等问题的发生。
（重磅）新三板企业转板方式、条件与红利大总结!
（重磅）新三板企业转板方式、条件与红利大总结!新三板转板是新三板挂牌企业在新三板摘牌，向创业板、中小板或主板上市交易。
除此之外，大量的风险资本进入新三板，推动新三板的发展。
转板成功企业有哪些截止2015年，新三板转板成功的企业共有12家，其中10家在创业板上市，2家在中小板上市。
从行业看，主要集中在制造业和应用软件行业。
今年以来，新三板进入上市辅导期的挂牌企业数量有加速增长的趋势。
今年2月，进入上市辅导期的新三板企业已有19家。
今年以来，约有40家企业公告称将启动赴沪深交易所的IPO程序。
企业转板后与在新三板时比较1“转板”后估值水平显著上升PE是反应企业估值水平最直观的指标。
中商情报网采用了企业在“转板”前最后一个成交日的PE作为企业在新三板上的估值水平，采用企业在2016年2月29日的PE作为在A股的估值水平，并进行了对比。
其中PE变化幅度最大的是康斯特。
康斯特在新三板最后一个成交日的PE仅为1.74，如今在A股中2016年3月24日的估值为42.59，是当时在新三板时估值的11.4倍。
11家企业在A股的最新PE比在挂牌新三板时上升了许多。
可以看出，A股市场的估价明显比新三板市场的要高出不少。
2“转板”企业融资能力大幅提升上述企业在“转板”前有5家公司在新三板上进行过融资，其中融资总金额最高的是世纪瑞尔，但也仅募集到了8700万元的资金。
而在转到A股之后，企业的融资能力明显得到了大幅的提升。
12家企业中上市以来募集总金额最低的是康斯特，为1.84亿元；募集总金额最高的是久其软件，为15.35亿元。
而不管是康斯特还是久其软件在新三板挂牌的时间里，并未进行过融资。
3“转板”后流动性优于新三板流动性是当下所有新三板企业最关注的问题之一。
高流动性可以让企业的估值更加准确，投资者在考虑投资的时候也不需要过于担忧退出问题。
在这一方面，A股市场的流动性大幅优于新三板。
这12家企业在新三板企期间的日均换手率基本上都处于1%左右的水平，而上市后的日均换手率均得到了及大幅度的提升。
新三板转板创业板内容方式探析
新三板转板创业板内容方式探析關键词：新三板；创业板；转板新三板转板流程背景资料所谓新三板转板，是指在新三板挂牌的公司主动撤出新三板，改为到沪深交易所的主板或创业板上市。
凡是符合中小板、创业板上市条件的新三板挂牌公司，如果不去IPO，可以直接转到相关板块上市。
这也就是说，新三板挂牌公司在满足中小板或者创业板相关上市要求的前提下，可以通过存量上市的方式在证券交易所公开交易。
在有关新三板发展的规划上，也多次提到要推动新三板挂牌公司转板。
但是，尽管有这样一些说法，甚至还有相关的政策框架，实际情况却是迄今还没有一家新三板挂牌公司实行转板。
相反倒是有不少新三板挂牌公司，而且主要还是创新层公司，申请暂停在新三板上的交易，开始接受券商辅导并向监管部门提出公开发行股票并上市的申请。
首先遇到的一大障碍是，当初建立新三板的时候，是把它定义为一个独立市场的，是我国多层次资本市场中的重要一环。
这也就意味着，新三板会有自己的制度体系以及相应的发展模式，而并非是沪深交易所的“预备队”。
事实上，现在新三板实行的是类注册制，从理论上来说要比沪深股市所实行的核准制更加市场化，而在沪深交易所推进注册制改革，也曾经被确定为一个重要的目标。
在这样的大背景下，如果在新三板挂牌的公司都竞相去转板，这显然不符合新三板的发展方向。
另外，目前新三板挂牌公司已经超过了11500家，其中符合在沪深交易所相关板块上市条件的，估计至少也在2000家以上，这个数字远远大于眼下向监管部门提交公开上市申请的公司，其规模大约是已过会公司的三倍之多。
因此，虽然有关转板的说法不少，但是基于眼下的实情，转板还只停留在讨论、研究的层面，实际操作还有很长的距离。
前面提到，现在有不少新三板挂牌公司主动申请暂停交易，准备改到沪深交易所上市，，在很大程度上就是因为对转板缺乏信心，宁愿选择排队等待。
从理论上说，资本市场上各个层次之间应该是能贯通的，即便是同一层次的不同交易所之间，也可以相互开放。
全国股转退市可转债采用的交易方式
一、引言随着全国股转系统的不断发展，退市制度逐渐完善，可转债的退市也成为了热门话题。
针对全国股转退市可转债采用的交易方式，我们有必要深入探讨其背后的原因和具体的执行方式。
本文将结合相关政策文件、交易规则等资料，对相关问题进行分析和解读。
二、可转债的退市规定1. 《全国中小企业股份转让系统股票上市规则》根据《全国中小企业股份转让系统股票上市规则》，对于符合退市标准的可转债，将依据相关规定进行清算。
清算的具体方式包括但不限于公开竞价、协议转让等方式。
2. 《全国中小企业股份转让系统债券交易规则》根据《全国中小企业股份转让系统债券交易规则》，对于符合退市标准的可转债，可采用公开竞价、协议转让等方式进行交易，以实现清算和退出市场。
1. 公开竞价交易公开竞价交易是指按照规定的时间和方法进行现场公开交易的方式。
可转债的持有人可凭持有的可转债证券参与竞价交易，以确定最终的清算价格。
2. 协议转让协议转让是指可转债的持有人在遵守相关交易规则的前提下，与特定的交易对手达成协议，按照约定的价格和方式进行转让交易。
协议转让的基本原则是自愿、公平、合法、诚实信用和交易对手的明确。
3. 公开征集意向除了公开竞价和协议转让之外，全国股转系统还可以通过公开征集意向的方式，组织可转债的持有人和交易对手进行匹配，促进可转债的交易和清算。
四、可转债退市交易的流程1. 退市标准的确定退市标准是可转债退市交易的前提和基础，根据相关规定，可转债退市的标准主要有恢复上市条件不满足、公司实际控制人减持持股不符合规定、公司因重大事项停牌时长超过规定期限等。
2. 退市公告的发布在确定可转债符合退市标准后，全国股转系统将发布可转债退市公告，公告内容包括但不限于可转债退市事由、退市日期、交易方式等信息。
3. 退市交易的组织和实施在公告发布后，全国股转系统将组织和实施可转债的退市交易，根据公告内容和退市标准，采用公开竞价、协议转让等方式进行交易，最终确定可转债的清算价格和交易结果。
企业退市后的转板制度
4.退市整理期，上市公司股东所持有限售条件股份的限售期间将连续计算， 限售期限届满前相关股份不能流通。
5.退市整理期届满后的次一交易日，本所对相关股票予以摘牌。
6.上市公司应当在其股票被终止上市后及时做好准备工作，并配合股份转让 服务机构做好相关工作，以确保公司股份在退市整理期届满后四十五个交易 日内可以进入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。
或者通过定向增发将亏损资产置换出去
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企业退市后的转板制度
4、新三板挂牌
4.1、退市个股及三板交易情况 4.2、股票代码及证券简称 4.3、两网系统及三板市场 4.4、退市公司交易规则
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企业退市后的转板制度
4、新三板挂牌
4.1.退市个股及三板交易情况
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企业退市后的转板制度
•表示意见或者否定意见 •4.公司向控股股东或者 •度经审计的营业收入继续低
•的审计报告；
•其关联人提供资金或者 •于一千万元；
•5.重大会计差错或者虚 •违反规定程序对外提供 •4.*ST的4项后，首个会计年
•假记载；
•担保且情形严重的； •度的财务会计报告继续被出
•6.未披露，且公司股市 •5.本所认定的其他情形。•具无法表示意见或者否定意
•上 •警
•市 •示
•《深圳证券交易所退市 •公司重新上市实施办法》
•重新上市
•《全国中小企业股份转让 •系统非上市公众公司重大 •资产重组业务指引（试行）》
•主动终止上市
•退市风险警示
•《深圳证券交易所股票 • 上市规则（2014 年修订） 》
企业退市后的转板制度
企业退市后的转板制度企业退市后的转板制度是指企业在股票交易所退市后，通过一定的程序和条件，可以申请在其他类型的交易场所重新上市的制度。
转板制度为企业提供了一个重新恢复市场流通性和形象的机会。
在中国，转板制度的设立是为了提高企业退市后的市场机会，促进市场发展，为投资者提供更多投资选择。
首先，企业退市后的转板制度可以提高企业的流动性和市场参与度。
在退市后，企业的股票将无法通过股票交易所进行交易，这将限制投资者对企业的交易机会。
转板制度可以为企业提供一个重新进入市场的机会，增加股票的流通性，并吸引更多投资者对企业的关注。
这对企业的发展非常重要，因为流动性越高，企业的市场价值越容易被认可，投资者对企业的关注度和买卖股票的意愿也会增加。
其次，转板制度可以提供更多的市场选择，给投资者提供更多的投资机会。
不同类型的交易场所有不同的交易规则和要求，企业可以选择适合自身特点和需求的交易场所。
例如，企业可以选择转板到创业板，这是中国证券市场上的一个板块，主要面向高科技企业和创新型企业。
创业板对企业的准入条件相对宽松，可以为企业提供一个更适合其发展和定位的交易场所。
另外，企业还可以选择转板到境外交易所，这将使企业更容易获得国际投资者的关注和参与，推动企业的国际化发展。
再次，转板制度可以提供更加灵活和便利的交易过程。
相比于退市后重新上市的传统方式，转板制度可以简化和加速上市的流程。
例如，在转板到创业板时，企业可以享受更短的审批时间和更简化的审核程序，这将有助于企业更快地恢复市场流通性和市场信心。
此外，转板制度还可以为企业提供更多的融资机会，例如通过股权融资、债券发行等方式来提高企业的资金实力和发展潜力。
最后，转板制度可以促进市场的发展和创新。
通过提供更多的市场选择和交易机会，转板制度可以吸引更多的企业入市，推动市场的增长和活力。
特别是对于那些具有创新和发展潜力的企业来说，转板制度可以为其提供更多的发展空间和机会。
通过吸引和支持这些企业的发展，转板制度将为市场注入更多新的动力和活力，推动市场的繁荣和创新。
资本市场的层次构建与转板管理制度(doc 35页)
资本市场的层次构建与转板管理制度(doc 35页)目录1. 研究背景 (2)1.1引言 (2)1.2 国内外文献综述 (2)2. 资本市场层次的构建与互动：分离均衡模型 (6)2.1 信息不对称情况下单层次市场的逆向选择 (6)2.2分离均衡模型：资本市场分层的理论基石 (8)2.3 建立转板制度实现动态的分离均衡 (12)2.4 分离均衡契约安排：层次准入与转板的条件 (14)3. 转板制度对缓解企业融资约束的实证分析 (16)3.1理论模型和检验方法 (16)3.2 数据来源及变量设计 (19)3.3实证结果及分析 (20)4. 研究结论 (23)5. 建立与企业成长周期匹配与互动的多层次资本市场 (25)5.1 多层次资本市场与企业成长周期的匹配与互动 (25)5.2多层次资本市场的核心制度安排 (27)5.3 设立转板制度使多层次资本市场成为有机的整体 (29)参考文献 (30)1. 研究背景1.1引言到2005年底，中小企业占全国企业总数的99.8%以上，中小企业创造了国内生产总值的60%，上缴税收接近国家税收总额的50%，解决了75%以上的城镇就业，75%以上的技术创新由中小企业完成。
中小企业已经成为中国经济发展、技术创新和就业增加的重要基础。
与此形成鲜明对比的是，我国中小企业的资金来自债券和外部股权等直接融资的比例不到1％，银行贷款大约在20％左右。
中小企业融资难问题已经成为其发展的瓶颈，并制约着经济社会的发展，必须有效的加以解决。
如何通过资本市场的制度建设来长远的缓解这个问题，这正是本文要讨论的。
我们的研究将围绕资本市场层次构建的理论解释展开，并揭示了转板机制可以实现市场的动态均衡，在此基础上还对各层次资本市场的定位和制度设计提出政策建议。
1.2 国内外文献综述关于多层次资本市场建设及其与不同成长阶段企业之间的匹配关系问题，国内外的学术研究比较匮乏。
本文的研究思路从三方面的理论研究得到启发，分别是金融发展理论、企业金融成长周期理论和信息经济学中信号传递模型。
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上市公司退市流程
《非上市公众公司重大资产 重组管理办法》
其他风险警示
《深圳证券交易所股票
公
风 上市规则（2014 年修订） 》
司
险
13.3.1
上
警
市
示
《深圳证券交易所退市 公司重新上市实施办法》
重新上市
《全国中小企业股份转让 系统非上市公众公司重大 资产重组业务指引（试行）》
主动终止上市
退市风险警示
c.最近一个会计年度经审计的营业收入低于一千万元或者因追溯重述导致最近一个会计年度 营业收入低于一千万元；
d.最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；
e.因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限 内改正，且公司股票已停牌两个月;
f.未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，且公司股票已停牌两个月；
l.本所认定的其他存在退市风险的情形。
(2)交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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2.暂停上市
（1）暂停上市条例
a.*ST的1项后，首个会计年度经审计的净利润继续为负值；
b.*ST的2项后，首个会计年度经审计的期末净资产继续为负值；
c.*ST的3项后，首个会计年度经审计的营业收入继续低于一千万元；
退市流程 1、风险警示 2、暂停上市 3、退市阶段 4、新三板挂牌 5、重新上市
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1、风险警示
1.1、其他风险警示（ST） （1）其他风险警示条例【戴帽（ST）】：
a.公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常； b.公司主要银行账号被冻结； c.公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议； d.公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情 形严重的； e.本所认定的其他情形。
一、退市政策的概述
上市公司的质量对于证券市场乃至整个经济市场都有着巨大 的影响。建立健全上市公司退出机制也对资源优化配置起着 重要的作用。 从1990年12月深圳证券交易所和上海证券交易所成立至今， 交易所市场已经历了二十五年多的发展。我国退市法律制度 在这二十五年中经历了一个前期平淡甚至空白而后期变化相 对频繁并逐步完善的变迁与演进。 标志性事件：1994年《公司法》的颁布实施和2001年PT水仙 的退市。严格意义上讲，1994年《公司法》的实施是退市法 律制度初步构建的标志。 退市公司数量：A股：53支
《深圳证券交易所股票 上市规则（2014 年修订） 》
13.2.1
恢复上市
暂停上市
14.4.1
14.3.1
新三板
强制终止上市
退市整理期
《全国中小企业 股份转让系统 两网公司及 退市公司股票 转让暂行办法》
14.4.1
《深圳证券交易所退市整理期业务 业务特别规定（2015年修订》
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二、与退市政策相关的法律法规
g.因欺诈发行受到中国证监会行政处罚， 或精品者PP因T 涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关；
1、风险警示
h.因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、 不披露重要信息罪被依法移送公安机关； i.出现本规则 12.12 条、 12.13 条规定的股权分布不再具备上市条件 的情形，公司披露的解决方案存在重大不确定性，或者在规定期限内未 披露解决方案，或者在披露可行的解决方案后一个月内未实施完成； j.法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请； k.出现可能导致公司被依法强制解散的情形；
（2）交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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1、风险警示
1.2 退市风险警示 （1）退市风险警示条例【戴帽（*ST）】：
a.最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利 润连续为负值；
b.最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者因追溯重述导致最近一个会计年度期末 净资产为负值；
2.一个会计年度期末净资 内不能恢复正常；
值；
产为负值；
2.公司主要银行账号被 2.*ST的2项后，首个会计年
3.一个会计年度营业收入 冻结；
度经审计的期末净资产继续
低于一千万；
3.董事会无法正常召开会 为负值；
4.一个会计年度出具无法 议并形成董事会决议； 3.*ST的3项后，首个会计年
B股：5支
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退市
退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上 市标准而主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司 变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市，并 有复杂的退市的程序。
退市的处置方式： 1、重组后再重新回到主板； 2、将来上新三板； 3、破产。
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二、与退市政策相关的法律法规
d.*ST的4项后，首个会计年度的财务会计报告继续被出具无法表示意见或者否定意见的审 计报告；
e.*ST的5项后，在两个月内仍未按要求改正其财务会计报告；
f.*ST的6项后，在两个月内仍未披露年度报告或者半年度报告；
g.因欺诈触及*ST的7项后，其股票交易被实行退市风险警示的三十个交易日期限届满；
h.因重大信息披露触及*ST的8项后，其股票交易被实行退市风险警示的三十个交易日期限 届满；
《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》 《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》 《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》 《非上市公众公司重大资产重组管理办法》 《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组 业务指引（试行）》股转系统公告【2014】70号
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三、退市企业的相关法规及流程
上市公司退市政策规章及相关案例的实证研究
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目录
一、退市政策的概述 二、与退市政策相关的法律法规 三、上市公司退市与重新上市的条件及流程
1、退市警示 2、暂停上市 3、退市整理期 4、新三板挂牌 5、重新上市 四、案例分析 1.*ST 大菲 2.川仪股份 五、收购退市企业的优劣分析
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i.*ST的9项后，在六个月内其股权分布仍不具备上市条件；
j.公司股本总额发生变化不再具备上市条件；
k.本所规定的其他情形。
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2.暂停上市
(2) *ST、ST与暂停上市的标准
1.两个会计年度净利润 1.生产经营活动受到严重 1.*ST的1项后，首个会计年
连续为负值；
影响且预计在三个月以 度经审计Fra bibliotek净利润继续为负