企业退市后的转板制度
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g.因欺诈发行受到中国证监会行政处罚， 或精品者PP因T 涉嫌欺诈发行罪被依法移送公安机关；
1、风险警示
h.因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、 不披露重要信息罪被依法移送公安机关； i.出现本规则 12.12 条、 12.13 条规定的股权分布不再具备上市条件 的情形，公司披露的解决方案存在重大不确定性，或者在规定期限内未 披露解决方案，或者在披露可行的解决方案后一个月内未实施完成； j.法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请； k.出现可能导致公司被依法强制解散的情形；
上市公司退市流程
《非上市公众公司重大资产 重组管理办法》
其他风险警示
《深圳证券交易所股票
公
风 上市规则（2014 年修订） 》
司
险
13.3.1
上
警
市
示
《深圳证券交易所退市 公司重新上市实施办法》
重新上市
《全国中小企业股份转让 系统非上市公众公司重大 资产重组业务指引（试行）》
主动终止上市
退市风险警示
《深圳证券交易所股票 上市规则（2014 年修订） 》
13.2.1
恢复上市
暂停上市
14.4.1
14.3.1
新三板
强制终止上市
退市整理期
《全国中小企业 股份转让系统 两网公司及 退市公司股票 转让暂行办法》
14.4.1
《深圳证券交易所退市整理期业务 业务特别规定（2015年修订》
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二、与退市政策相关的法律法规
i.*ST的9项后，在六个月内其股权分布仍不具备上市条件；
j.公司股本总额发生变化不再具备上市条件；
k.本所规定的其他情形。
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2.暂停上市
(2) *ST、ST与暂停上市的标准
1.两个会计年度净利润 1.生产经营活动受到严重 1.*ST的1项后，首个会计年
连续为负值；
影响且预计在三个月以 度经审计的净利润继续为负
2.一个会计年度期末净资 内不能恢复正常；
值；
产为负值；
2.公司主要银行账号被 2.*ST的2项后，首个会计年
3.一个会计年度营业收入 冻结；
度经审计的期末净资产继续
低于一千万；
3.董事会无法正常召开会 为负值；
4.一个会计年度出具无法 议并形成董事会决议； 3.*ST的3项后，首个会计年
l.本所认定的其他存在退市风险的情形。
(2)交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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2.暂停上市
（1）暂停上市条例
a.*ST的1项后，首个会计年度经审计的净利润继续为负值；
b.*ST的2项后，首个会计年度经审计的期末净资产继续为负值；
c.*ST的3项后，首个会计年度经审计的营业收入继续低于一千万元；
上市公司退市政策规章及相关案例的实证研究
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目录
一、退市政策的概述 二、与退市政策相关的法律法规 三、上市公司退市与重新上市的条件及流程
1、退市警示 2、暂停上市 3、退市整理期 4、新三板挂牌 5、重新上市 四、案例分析 1.*ST 大菲 2.川仪股份 五、收购退市企业的优劣分析
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B股：5支
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退市
退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上 市标准而主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司 变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市，并 有复杂的退市的程序。
退市的处置方式： 1、重组后再重新回到主板； 2、将来上新三板； 3、破产。
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二、与退市政策相关的法律法规
一、退市政策的概述
上市公司的质量对于证券市场乃至整个经济市场都有着巨大 的影响。建立健全上市公司退出机制也对资源优化配置起着 重要的作用。 从1990年12月深圳证券交易所和上海证券交易所成立至今， 交易所市场已经历了二十五年多的发展。我国退市法律制度 在这二十五年中经历了一个前期平淡甚至空白而后期变化相 对频繁并逐步完善的变迁与演进。 标志性事件：1994年《公司法》的颁布实施和2001年PT水仙 的退市。严格意义上讲，1994年《公司法》的实施是退市法 律制度初步构建的标志。 退市公司数量：A股：53支
c.最近一个会计年度经审计的营业收入低于一千万元或者因追溯重述导致最近一个会计年度 营业收入低于一千万元；
d.最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；
e.因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限 内改正，且公司股票已停牌两个月;
f.未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，且公司股票已停牌两个月；
d.*ST的4项后，首个会计年度的财务会计报告继续被出具无法表示意见或者否定意见的审 计报告；
e.*ST的5项后，在两个月内仍未按要求改正其财务会计报告；
f.*ST的6项后，在两个月内仍未披露年度报告或者半年度报告；
g.因欺诈触及*ST的7项后，其股票交易被实行退市风险警示的三十个交易日期限届满；
h.因重大信息披露触及*ST的8项后，其股票交源自文库被实行退市风险警示的三十个交易日期限 届满；
退市流程 1、风险警示 2、暂停上市 3、退市阶段 4、新三板挂牌 5、重新上市
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1、风险警示
1.1、其他风险警示（ST） （1）其他风险警示条例【戴帽（ST）】：
a.公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常； b.公司主要银行账号被冻结； c.公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议； d.公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情 形严重的； e.本所认定的其他情形。
（2）交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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1、风险警示
1.2 退市风险警示 （1）退市风险警示条例【戴帽（*ST）】：
a.最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利 润连续为负值；
b.最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者因追溯重述导致最近一个会计年度期末 净资产为负值；
《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》 《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》 《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》 《非上市公众公司重大资产重组管理办法》 《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组 业务指引（试行）》股转系统公告【2014】70号
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三、退市企业的相关法规及流程
1、风险警示
h.因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌违规披露、 不披露重要信息罪被依法移送公安机关； i.出现本规则 12.12 条、 12.13 条规定的股权分布不再具备上市条件 的情形，公司披露的解决方案存在重大不确定性，或者在规定期限内未 披露解决方案，或者在披露可行的解决方案后一个月内未实施完成； j.法院依法受理公司重整、和解或者破产清算申请； k.出现可能导致公司被依法强制解散的情形；
上市公司退市流程
《非上市公众公司重大资产 重组管理办法》
其他风险警示
《深圳证券交易所股票
公
风 上市规则（2014 年修订） 》
司
险
13.3.1
上
警
市
示
《深圳证券交易所退市 公司重新上市实施办法》
重新上市
《全国中小企业股份转让 系统非上市公众公司重大 资产重组业务指引（试行）》
主动终止上市
退市风险警示
《深圳证券交易所股票 上市规则（2014 年修订） 》
13.2.1
恢复上市
暂停上市
14.4.1
14.3.1
新三板
强制终止上市
退市整理期
《全国中小企业 股份转让系统 两网公司及 退市公司股票 转让暂行办法》
14.4.1
《深圳证券交易所退市整理期业务 业务特别规定（2015年修订》
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二、与退市政策相关的法律法规
i.*ST的9项后，在六个月内其股权分布仍不具备上市条件；
j.公司股本总额发生变化不再具备上市条件；
k.本所规定的其他情形。
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2.暂停上市
(2) *ST、ST与暂停上市的标准
1.两个会计年度净利润 1.生产经营活动受到严重 1.*ST的1项后，首个会计年
连续为负值；
影响且预计在三个月以 度经审计的净利润继续为负
2.一个会计年度期末净资 内不能恢复正常；
值；
产为负值；
2.公司主要银行账号被 2.*ST的2项后，首个会计年
3.一个会计年度营业收入 冻结；
度经审计的期末净资产继续
低于一千万；
3.董事会无法正常召开会 为负值；
4.一个会计年度出具无法 议并形成董事会决议； 3.*ST的3项后，首个会计年
l.本所认定的其他存在退市风险的情形。
(2)交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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2.暂停上市
（1）暂停上市条例
a.*ST的1项后，首个会计年度经审计的净利润继续为负值；
b.*ST的2项后，首个会计年度经审计的期末净资产继续为负值；
c.*ST的3项后，首个会计年度经审计的营业收入继续低于一千万元；
上市公司退市政策规章及相关案例的实证研究
精品PPT
目录
一、退市政策的概述 二、与退市政策相关的法律法规 三、上市公司退市与重新上市的条件及流程
1、退市警示 2、暂停上市 3、退市整理期 4、新三板挂牌 5、重新上市 四、案例分析 1.*ST 大菲 2.川仪股份 五、收购退市企业的优劣分析
精品PPT
B股：5支
精品PPT
退市
退市是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上 市标准而主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司 变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市，并 有复杂的退市的程序。
退市的处置方式： 1、重组后再重新回到主板； 2、将来上新三板； 3、破产。
精品PPT
二、与退市政策相关的法律法规
一、退市政策的概述
上市公司的质量对于证券市场乃至整个经济市场都有着巨大 的影响。建立健全上市公司退出机制也对资源优化配置起着 重要的作用。 从1990年12月深圳证券交易所和上海证券交易所成立至今， 交易所市场已经历了二十五年多的发展。我国退市法律制度 在这二十五年中经历了一个前期平淡甚至空白而后期变化相 对频繁并逐步完善的变迁与演进。 标志性事件：1994年《公司法》的颁布实施和2001年PT水仙 的退市。严格意义上讲，1994年《公司法》的实施是退市法 律制度初步构建的标志。 退市公司数量：A股：53支
c.最近一个会计年度经审计的营业收入低于一千万元或者因追溯重述导致最近一个会计年度 营业收入低于一千万元；
d.最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；
e.因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限 内改正，且公司股票已停牌两个月;
f.未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，且公司股票已停牌两个月；
d.*ST的4项后，首个会计年度的财务会计报告继续被出具无法表示意见或者否定意见的审 计报告；
e.*ST的5项后，在两个月内仍未按要求改正其财务会计报告；
f.*ST的6项后，在两个月内仍未披露年度报告或者半年度报告；
g.因欺诈触及*ST的7项后，其股票交易被实行退市风险警示的三十个交易日期限届满；
h.因重大信息披露触及*ST的8项后，其股票交源自文库被实行退市风险警示的三十个交易日期限 届满；
退市流程 1、风险警示 2、暂停上市 3、退市阶段 4、新三板挂牌 5、重新上市
精品PPT
1、风险警示
1.1、其他风险警示（ST） （1）其他风险警示条例【戴帽（ST）】：
a.公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常； b.公司主要银行账号被冻结； c.公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议； d.公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情 形严重的； e.本所认定的其他情形。
（2）交易规则：股票报价的日涨跌幅限制为5%
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1、风险警示
1.2 退市风险警示 （1）退市风险警示条例【戴帽（*ST）】：
a.最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利 润连续为负值；
b.最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者因追溯重述导致最近一个会计年度期末 净资产为负值；
《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》 《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》 《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》 《非上市公众公司重大资产重组管理办法》 《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组 业务指引（试行）》股转系统公告【2014】70号
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三、退市企业的相关法规及流程