建行资产证券化_案例分析
资产证券化成功案例3个
资产证券化成功案例3个资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支持证券的过程。
以下是店铺分享给大家的关于资产证券化成功案例，欢迎大家前来阅读!资产证券化成功案例篇1：目前，我国在商业地产(专题阅读)资产证券化(专题阅读)领域已开展了一些探索。
在已有案例中，大致可分为三类：一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。
如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。
开元REITs。
2013年7月在香港上市，基础资产为浙江开元集团旗下4家五星级酒店和1家四星级酒店。
实际发行25%的基金份额，发行价为3。
5港元，募集资金6。
75亿港元，预期回报率为7。
8%，由开元集团做担保，如达不到预期收益率，则由开元集团补足。
从投资人的结构来看，公众持有人比例为32。
42%、凯雷28。
39%、浩丰国际39。
20%。
春泉REITs。
2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。
81港元，募集资金规模为16。
74亿港元，预计年化收益率为4。
94%-5。
23%。
2、准REITs典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。
高和资本中华企业大厦案例。
中华企业大厦系位于上海南京西路上的一栋老旧的写字楼，高和资本通过非公开方式向高净值人群募资，门槛一般在3000万元以上，同时还利用了较高的金融杠杆。
中国建设银行首例MBS简析
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 9月8日 星期二 下午1 时52分3 4秒13: 52:3420 .9.8
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年9 月下午1 时52分 20.9.81 3:52Se ptembe r 8, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年9 月8日星 期二1 时52分3 4秒13: 52:348 September 2020
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。下午 1时52 分34秒 下午1时 52分13 :52:342 0.9.8
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。9/8/20
20 1:52:34 PM13:52:342020/9/8
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。9/8/20
由于MBS的现金流来源于最开始的抵押 贷款，如果按揭贷款人提前还款，就会 影响贷款，从而影响现金流和MBS的价 值。建行根据自身发放的按揭贷款提前 还款的历史数据，给出了提前还款的假 设，为每年有固定的12.98%按揭贷款人 提前还款。
按照这一假设，A级证券的平均回收期为3.15 年，B级为10.08年，C级为12.41年。利率变化 对提前还贷率的影响在国内和国外有所不同： 国外，当市场利率下降时，就会导致贷款人提 前偿付，转而借入利率更低的贷款，但是国内 贷款人由于缺少其他融资模式，市场利率下降 并不会导致大规模的还贷，反而是当市场利率 上升时，国内贷款人倾向于提前还贷。
建行该此推出总额超过30.16亿元的个人住房 抵押贷款证券化信托，信托的法定最终到期日 为2037年11月26日。建行本身将购买其中 9050万元的次级资产支持证券，其余的29.26 亿元优先级资产支持证券将按照不同信用评级 分为A、B、C三级。A级为26.69亿元，B级为 2.03亿元，C级为5279万元。MBS将和按揭贷 款一样，采取每月付息还本，并采用浮动利率。
资产证券化与资产支持票据实务操作及案例分析
资产证券化与资产支持票据实务操作及案例分析一、资产证券化的实务操作1.资产选择与筛选：资产证券化的核心在于将现金流稳定的资产转化为证券化产品，因此，在实施资产证券化之前，企业需要对其资产进行选择和筛选。
资产选择的关键因素包括资产的现金流、市场可交易性、风险等级等。
2.资产划转：资产证券化的第一步是资产的划转，即将资产所有权从企业划转给特殊目的主体(SPV)。
在此过程中，企业需要确保资产划转的合法性和合规性，并制定相应的文件和合同。
3.信用增级：为了提高证券产品的信用评级，资产支持票据通常采用信用增级措施，如保险单、担保、超额配资等。
通过信用增级，可以降低证券产品的风险，提高市场可接受性。
4.证券化产品的设计与发行：通过将资产划转给SPV，并将其划分为不同的证券产品，企业可以根据市场需求，设计不同的产品结构。
然后，通过承销商等中介机构，将证券产品发行给投资者。
二、资产支持票据的实务操作1.资产筛选与优化：资产支持票据是一种以优质债务资产为基础的票据，因此，资产筛选与优化是实施资产支持票据的关键步骤。
企业需要选择具有稳定现金流和较低风险的债权资产，并优化其组合结构。
2.资产划转与设置SPV：与资产证券化类似，资产支持票据的实施也需要将债权资产划转给SPV。
为了保证SPV的独立性，企业需要设置一个独立于企业的法人实体，并将债权资产划转给该实体。
3.创建债权池：债权池是指将资产支持票据发行计划中的债权资产进行整合或汇集，形成独特的债权组合，以满足投资者不同的需求。
企业需要建立一个有效的管理机制，确保债权的质量和流动性。
4.票据发行与流通：资产支持票据的发行和流通是资产支持票据实务操作的核心环节。
发行机构与承销商合作，通过投资者或交易平台发行票据，以吸引投资者进行投资。
三、案例分析1.银行资产证券化案例：以银行贷款为基础的资产证券化案例，通过将银行的贷款组合转化为证券产品，使银行能够将风险分散到不同的投资者，提高资本的流动性。
建设银行资产证券化和使用金融衍生工具案例分析
建设银行使用资产证券化和金融衍生工具案例分析摘要：中国建设银行是我国既使用资产证券化调整自身资产结构，同时又使用金融衍生工具来降低自身经营风险的银行。
为了研究资产证券化和金融衍生工具对提升公司价值的作用，下面将从建行的案例出发来研究资产证券化和金融衍生工具来提升公司价值并规避风险的具体情况。
1建设银行简介建设银行是财政部下属的一家国有专业银行，1994年后转型为综合性的四大商业银行之一。
2005年8月，建行引进境外战略投资者美国银行和淡马锡的全资子公司富登金融，并在香港成功发行H股。
2008年发行A股在上交所上市。
2 建行使用资产证券化以及金融衍生工具前所面临的风险2.1 信贷风险过度集中银行投资多元化是保障银行稳定持续发展的基本制度，但是经济发展的不平衡又导致银行贷款不可避免的向某些相关行业集中。
根据中国建设银行股份有限公司招股说明书提供的数据，建行全部国内贷款组合的17.3%集中在房地产领域。
2.2 利率变化风险建行的经营业绩在很大程度上依赖利息净收入，2007年上半年和2006年度本行利息净收入分别占营业收入的89.8%和93.4%。
银行业日益激烈的市场竞争和利率进一步市场化可能会加大利率的波动幅度。
市场利率的波动变化会对建行生息资产的利率与付息负债的利率产生不同影响，导致利息支出增长大于利息收入增长，降低建行的利息净收入。
2.3 汇率变动风险建行绝大部分收入为人民币收入，而人民币目前为非自由兑换货币。
建行资产的8.6%和负债的4.9%为以外币计价。
建行收入中的一部分必须兑换成其他货币，以满足建行在外汇方面的支付需求。
3 建行资产证券化和金融衍生工具提升价值的操作方案以及效果3.1 资产证券化“建元2007-1个人住房抵押贷款支持证券”（下称“建元2007-1”）资产总额41.6亿元，其中优先级资产约40.2亿元，次级资产约1.4亿元。
建行以持有全部次级资产作为内部信用增级手段，提高该债券的等级。
资产证券化案例
资产证券化案例资产证券化是指将企业的资产转变为可交易的证券，并通过发行证券的方式筹集资金的一种金融手段。
通过资产证券化，企业可以将固定资产、应收账款、商业贷款等资产转化为证券，从而实现资金的变现和融资。
资产证券化的典型案例有很多，下面我们就来看几个具体的案例。
首先，我们可以看一下房地产资产证券化的案例。
在房地产行业，开发商通常需要大量的资金来进行土地购置、开发建设等工作。
为了筹集资金，一些大型房地产开发商会将自己的房地产项目转化为证券，并通过发行证券的方式来融资。
投资者可以购买这些证券，从而成为该项目的股东，分享项目的收益。
这种方式既可以帮助开发商筹集资金，又可以让投资者分享房地产项目的收益，实现了双赢。
其次，我们可以看一下企业应收账款资产证券化的案例。
许多企业在经营过程中会面临应收账款较多而资金周转不畅的问题。
为了解决这一问题，一些企业会将自己的应收账款转化为证券，并通过发行证券的方式来融资。
投资者可以购买这些证券，从而成为该企业的债权人，享受一定的利息收益。
企业通过资产证券化，可以快速变现应收账款，解决资金周转问题，同时也为投资者提供了一种稳定的投资渠道。
最后，我们可以看一下汽车贷款资产证券化的案例。
汽车贷款资产证券化是指将汽车贷款资产转化为证券，并通过发行证券的方式来融资。
汽车金融公司通常会将自己的汽车贷款组合转化为证券，然后通过发行证券的方式来融资。
投资者可以购买这些证券，从而成为汽车贷款资产的投资人，享受一定的收益。
汽车金融公司通过资产证券化，可以快速变现汽车贷款资产，解决资金周转问题，同时也为投资者提供了一种稳定的投资渠道。
综上所述，资产证券化是一种重要的融资方式，通过将企业的资产转化为证券，可以帮助企业筹集资金，解决资金周转问题，同时也为投资者提供了一种稳定的投资渠道。
在实践中，资产证券化已经得到了广泛的应用，并取得了良好的效果。
相信随着金融市场的不断发展，资产证券化将会发挥越来越重要的作用。
18485992_刘艳霞：建设银行资产证券化与住房租赁业务实践_
专题2019房地产金融与资产证券化高峰论坛洪静 上海报道实行租购并举、培育和发展住房租赁市场是深化住房制度改革的重要内容，是实现城镇居民住有所居目标的重要途径。
近年来，国家连续出台政策，以建立租购并举的住房制度为主要方向，满足多层次的住房需求。
作为国有大行，建设银行积极响应国家号召，切实推进住房租赁市场发展，大力发展资产证券化业务。
2019年1月4日，在“2019房地产金融与资产证券化高峰论坛”上，中国建设银行住房金融与个人信贷部资深副经理刘艳霞称，建设银行利用资产证券化工具，近三年盘活了存量住房贷款3000多亿元；在国际化的探索中，2018年建设银行发行了两单标普AAA 评级建元系列产品，开启境内同类项目先河。
刘艳霞：建设银行资产证券化与住房租赁业务实践“未来建设银行将常态化发行证券化产品，持续拓宽境外投资市场，坚持不懈为解决百姓住房需求与我国住房金融市场的健康发展而努力。
”118Copyright©博看网. All Rights Reserved.“要租房到建设银行”“住房问题关系着千家万户的福祉。
改革开放40年来，国家在住房领域实施了一系列改革，居民居住条件显著改善。
”刘艳霞指出，房地产业作为资本密集型行业，40年来的发展巨变离不开金融支持，“金融促进了房地产企业的资本积累，而房地产的发展也为金融创新发挥了巨大作用。
”“建设银行是中国房地产金融的见证者、先行者和引领者。
”刘艳霞表示，建设银行的房地产金融业务伴随着国内住房制度的改革而发展，在上世纪八十年代，建设银行开展了个人按揭贷款，多年来通过积极的配套金融服务，支持百姓民生、实体经济以及国家住房建设。
近年来，建设银行又通过引入金融科技手段，实现了各类业务电子化、智能化发展，极大提升了客户体验和满意度，个人公积金委托贷款市场占有率超过50%。
目前已成为我国承接个人住房按揭贷款、个人公积金贷款最多的银行。
“丰富领先的贷款管理实践与良好的信贷资产表现，为建设银行资产证券化业务的开展奠定了坚实基础。
资产证券化案例分析资产证券化介绍及案例分析
资产证券化案例分析资产证券化介绍及案例分析导读：就爱阅读网友为您分享以下“资产证券化介绍及案例分析”的资讯，希望对您有所帮助，感谢您对的支持!员会等等部门审批。
4）中远集装箱运输有限公司发行资产支持证券的现金流：①资产支持证券的投资者在美国资本市场上购买资产支持证券，将资产支持证券的收入转入到特设信托机构帐户上（即纽约银行CACSO帐户）。
②中远集团货运管理信托公司将发行资产支持证券的收入，通过纽约银行CACSO帐户转入到中远集装箱运输有限公司帐户上。
③中远集装箱运输有限公司将承销费用和律师费用转入投资银行和律师事务所帐户上。
④在未来的时间里，中远集装箱运输有限公司的客户按协议和合同将运输费用付到纽约银行CACSO帐户中，此商业银行帐户是按公告中协议规定设置的，中远集装箱运输有限公司不能任意动用此资金帐户中的资金。
⑤通纽约银行CACSO帐户将发行的资产支持证券的本金和利息支付给资产支持证券的投资者，支付方式按公告中协议规定。
⑥如果纽约银行帐户支付给资产支持证券投资者本金和利息后，仍有剩余时，将剩余部分支付给中远集装箱运输有限公司。
⑦代管公司对纽约银行CACSO帐户进行全过程监管。
5）中远集团发行资产支持证券的特点①中远集装箱运输有限公司在美国资本市场上发行资产支持证券的方式是私募形式。
通常在公开资本市场融资的渠道有：二级市场发行、私募形式向机构投资者发行和柜台交易系统发行。
在中远集团的案例中，由于机构投资者的参与，使发行的交易成本较低。
②中远集装箱运输有限公司在美国资本市场上成功发行资产支持证券，其中有一重要原因是中远集装箱运输有限公司是一个全球企业，它的许多客户都是外资机构，所获得的运费收入是通过美元等硬通货进行决算的，在发行过程中涉及的外汇障碍较少，不会产生外汇平衡的问题，较易通过国家外汇管理局的审批。
③在美国资本市场上，获得良好的信用评级是发行资产支持证券的难点和重点，在此案例中，在设计资产支持证券资产池时，优选了信用可靠的大公司的未来运费收入作为资产池资产；在设计发行规模时，应用超额抵押的形式（即资产池所包括的资产超过发行的资产支持证券的利息和本金）；项目由中远集团总公司进行担保；在发行过程中聘请了美国资本市场中知名的投资银行担任投行顾问和主承销商；因此本案例中发行的资产支持证券是在BBB以上的投资级证券。
投资银行的资产证券化业务实证分析—中国建设银行个人住房抵押贷款证券化案例分析
投资银行的资产证券化业务实证分析—中国建设银行个人住房抵押贷款证券化案例分析重庆工商大学融智学院金融系 2008级投资银行三班内容摘要：资产证券化(Asset Backed Securitization，ABS) 是将非流动性资产转化为具有更高流动性的证券，然后向投资者出售，资产所产生的现金流用于偿付证券本息和交易费用，即由资产支持的证券。
资产证券化在欧美已经有超过20年的历史，包括金融与非金融资产，例如住房抵押贷款，分期付款及信用卡应收款、不良贷款、飞机融资租赁应收款、未来资金流量和整体企业所产生的任何现有或未来现金流。
我国最常见的证券化资产类型为住房抵押贷款、贸易应收帐款、信用卡贷款组合等等。
由这些资产转换而来的证券一般被称为资产支持证券。
自诞生以来资产证券化业务就一直是投资银行的主要业务之一,作为中国住房抵押贷款证卷化的第一单“建元2005个信住房抵押贷款证券化”具有重要的里程碑意义。
本文尝试对其作出分析，研究是什么促使其成功发行、克服了哪些困难、收益与风险如何、与国际主流的形式有什么区别与联系等问题。
关键词：案例分析抵押贷款证券化投资银行Abstract：Asset Securitization Backed Securitization, own (ABS) is illiquid assets into higher liquidity of the securities，costs, which the assets of support securities. In Europe and the United States have asset securitization more than 20 years of history, including financial and non-financial assets, such as housing mortgages, payment by installment, and credit card receivables, non-performing loans, the financing lease receivables, the future cash flow and the whole enterprise produced any existing or future cash flow. The most common in the securitization of asset types for housing mortgages, and trade receivables, credit card loan portfolios, etc. These assets by converted securities commonly known as asset-backed securities, since the beginning of the asset securitization has been is one of the main business investment bank, as China's housing mortgage-backed securities, the first single "jianyuan 2005 letter housing mortgage-backed securitization" has important milestone significance. This paper attempts to make an analysis of the research is what prompted the, successfully issued, overcome what difficulties, returns and risks, and how the international mainstream form what is the difference between the contact with problems.Keywords: Case analysis Mortgage loans Securitization Investment bank从1999年起，中国建设银行已经向中央银行提交了六份房贷资产证券化的方案，前4套方案因方案没有体现MBS风险出售和破产隔离的原则以及有关法规没有完善被否决，第5套方案也因法律层面的问题最终被国务院否决。
资产证券化法律案例分析(3篇)
第1篇一、案例背景随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化作为一种新型的融资工具，逐渐成为企业拓宽融资渠道、优化资产负债结构的重要手段。
资产证券化是指将缺乏流动性但具有预期收益的资产，通过结构化设计，将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券。
本文以某城市基础设施项目资产证券化案例为切入点，分析资产证券化在实践中的法律问题及解决途径。
二、案例概述某城市为改善交通状况，决定建设一条高速公路。
该项目投资规模巨大，资金需求量大。
为解决资金问题，项目公司决定通过资产证券化方式进行融资。
项目公司将其拥有的高速公路收费权作为基础资产，通过资产证券化发行收益权凭证，向投资者募集资金。
三、法律问题分析1. 资产转让的法律效力问题在资产证券化过程中，资产转让是核心环节。
本项目涉及的高速公路收费权转让，存在以下法律问题：（1）转让合同效力：项目公司与投资者签订的资产转让合同，是否符合《合同法》关于合同效力规定，是否存在无效情形。
（2）转让标的合法性：高速公路收费权作为转让标的，是否符合法律法规规定，是否存在法律禁止转让的情形。
2. 资产转让的审批手续问题根据《公司法》和《企业国有资产法》等相关法律法规，涉及国有资产的转让需履行相应的审批手续。
本项目涉及国有资产，需办理审批手续：（1）项目公司作为国有企业，转让国有资产是否履行了内部审批程序。
（2）转让国有资产是否经过有权机关的批准。
3. 资产证券化产品的合规性问题资产证券化产品在发行过程中，需符合《证券法》等相关法律法规的规定：（1）产品发行是否符合法定程序。
（2）产品发行信息披露是否真实、准确、完整。
（3）产品发行是否符合投资者保护要求。
4. 风险控制问题资产证券化过程中，存在以下风险：（1）基础资产风险：高速公路收费收入受宏观经济、政策等因素影响，存在不确定性。
（2）信用风险：投资者对项目公司信用状况担忧，可能导致产品发行困难。
（3）流动性风险：资产证券化产品流动性较差，投资者可能面临难以变现的风险。
建行资产证券化_案例分析
建行资产证券化案例分析摘要：资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。
21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。
新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。
因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。
于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。
2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。
2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。
作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。
关键词：资产证券化商业银行信贷资产一．背景及研究的意义资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。
从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。
于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。
1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。
探究建设银行信贷资产证券化对其经营绩效的影响
探究建设银行信贷资产证券化对其经营绩效的影响1. 引言1.1 背景介绍随着金融市场的不断发展和完善，信贷资产证券化在中国银行业中逐渐成为一个备受关注的话题。
建设银行作为中国领先的国有大型商业银行之一，其在信贷资产证券化方面的实践和影响备受瞩目。
背景介绍部分将探讨建设银行信贷资产证券化的背景和现状，包括该银行的信贷业务规模、信贷质量状况，以及其参与信贷资产证券化的动机和目标。
建设银行作为中国四大国有商业银行之一，拥有庞大的信贷业务规模和客户群体。
随着中国经济不断发展，建设银行的信贷投放量和贷款余额逐年增加，其信贷资产规模逐渐扩大。
建设银行面临着日益严峻的信贷风险挑战，包括信用风险、流动性风险等，这促使该银行寻求更有效的风险管理和资产配置方式。
在这样的背景下，建设银行开始探索信贷资产证券化这一新型金融工具，以实现信贷资产的转移和分担，优化资产负债结构，提高资产盈利能力和风险承受能力。
建设银行信贷资产证券化的研究具有重要的理论和实践意义，对于深化中国银行业的金融改革和提升经营绩效具有重要价值。
1.2 研究意义建设银行作为国内领先的银行之一，信贷资产证券化对其经营绩效的影响具有重要意义。
通过深入研究建设银行信贷资产证券化对经营绩效的影响，可以为银行业发展提供新的思路和方法。
建设银行信贷资产证券化涉及到银行的风险管理和经营效率等方面，研究其影响可以为银行业提高风险管理水平和经营效率提供参考。
建设银行信贷资产证券化对经济发展和金融市场稳定也具有重要影响，通过研究其影响可以帮助政府和监管部门更好地引导和监管银行业发展。
通过研究建设银行信贷资产证券化对其经营绩效的影响，能够为银行业发展、金融市场稳定和经济增长提供有益的启示和建议。
1.3 研究目的研究目的是通过探究建设银行信贷资产证券化对其经营绩效的影响，深入了解该金融工具在银行业中的作用和影响，为未来的金融决策和政策制定提供理论依据和实践经验。
具体来说，研究目的包括以下几个方面：1. 确定建设银行信贷资产证券化对其经营绩效的具体影响机制，揭示其在提高资产质量、优化资产结构、增强盈利能力等方面的作用。
正面的资产证券化案例-建元2005-1
正面的资产证券化案例——建元2005-1个人住房抵押贷款证券化2005年12月15日，中国首个个人住房抵押贷款证券化（MBS, Mortgage-backed Security）产品“建元2005-1个人住房抵押贷款资产支持证券”正式发行，进入全国银行间债券市场交易流通。
一．发行背景中国建设银行于1954年10月1日正式挂牌成立，从成立至今的五十多年间，它逐步从刚开始只是附属于财政部负责监督建设投资的一家专业银行，发展到现在自主企业化经营的一家功能完善的国家专业银行，并于2005在香港联合交易所挂牌上市，于2007年在上海证券交易所挂牌上市。
截至2009年12月31日，中国建设银行集团的总资产达到96233.55亿元，总负债为90643.35亿元，资本充足率11.7%，贷款总额48197.73亿元，其中个人住房抵押贷款8525.31亿元。
在2005年2月，中国建设银行的资产证券化方案获得批准，它也成为国内首家获准进行个人住房抵押贷款证券化的银行。
二．发行过程一般说来，一个资产证券化的交易包括以下程序：确立基础资产并组建资产池、构建特殊目的的载体（SPV, Special Purpose Vehicle）、SPV以资产为支撑发行证券、资产支撑证券的偿付。
诞生于20世纪70年代美国的个人住房抵押贷款证券化（MBS, Mortgage-backed Security）是以个人住房抵押贷款作为基础资产的，中国建设银行此次发起的“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托优先级资产支持证券”（以下简称“建元2005-1”）也不例外，并且为了确保成功，建设银行特地挑选了个人住房贷款业务发达、贷款管理较为规范的上海、江苏、福建三家分行作为试点行。
因此，最终进入资产池的住房抵押贷款由上海市、无锡市、福州市和泉州市的居民住房作为抵押担保（其中上海市的贷款余额占比大约为56%）。
通常在构造好资产池后，发起人通常要确定特殊目的的载体SPV 的形态，SPV通常有三种形态：信托形式（SPT）、公司形式(SPC)、有限合伙人形式。
案例8-4中国建设银行首例MBS简析-推荐下载
对全部高中资料试卷电气设备，在安装过程中以及安装结束后进行高中资料试卷调整试验；通电检查所有设备高中资料电试力卷保相护互装作置用调与试相技互术通关，1系电过，力管根保线据护敷生高设产中技工资术艺料0不高试仅中卷可资配以料置解试技决卷术吊要是顶求指层，机配对组置电在不气进规设行范备继高进电中行保资空护料载高试与中卷带资问负料题荷试2下卷2，高总而中体且资配可料置保试时障卷，各调需类控要管试在路验最习；大题对限到设度位备内。进来在行确管调保路整机敷使组设其高过在中程正资1常料中工试，况卷要下安加与全强过，看度并22工且22作尽22下可22都能22可地护以缩1关正小于常故管工障路作高高；中中对资资于料料继试试电卷卷保破连护坏接进范管行围口整，处核或理对者高定对中值某资，些料审异试核常卷与高弯校中扁对资度图料固纸试定，卷盒编工位写况置复进.杂行保设自护备动层与处防装理腐置，跨高尤接中其地资要线料避弯试免曲卷错半调误径试高标方中高案资等，料，编试要5写、卷求重电保技要气护术设设装交备备置底4高调、动。中试电作管资高气，线料中课并敷3试资件且、设卷料中拒管技试试调绝路术验卷试动敷中方技作设包案术，技含以来术线及避槽系免、统不管启必架动要等方高多案中项；资方对料式整试，套卷为启突解动然决过停高程机中中。语高因文中此电资，气料电课试力件卷高中电中管气资壁设料薄备试、进卷接行保口调护不试装严工置等作调问并试题且技，进术合行，理过要利关求用运电管行力线高保敷中护设资装技料置术试做。卷到线技准缆术确敷指灵设导活原。。则对对：于于在调差分试动线过保盒程护处中装，高置当中高不资中同料资电试料压卷试回技卷路术调交问试叉题技时，术，作是应为指采调发用试电金人机属员一隔，变板需压进要器行在组隔事在开前发处掌生理握内；图部同纸故一资障线料时槽、，内设需，备要强制进电造行回厂外路家部须出电同具源时高高切中中断资资习料料题试试电卷卷源试切，验除线报从缆告而敷与采设相用完关高毕技中，术资要资料进料试行，卷检并主查且要和了保检解护测现装处场置理设。备高中资料试卷布置情况与有关高中资料试卷电气系统接线等情况，然后根据规范与规程规定，制定设备调试高中资料试卷方案。
资产证券化实务详解 操作指引与案例解析
目录分析
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ABS作为一种融资方式，其风险管理和控制是至关重要的。本书的这一部分详 细介绍了ABS交易中可能遇到的各种风险以及如何进行有效的管理和控制，包括 信用风险、市场风险、流动性风险等。
目录分析
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内容摘要
通过案例分析，可以深入了解资产证券化的实践应用。本书列举了多个案例，包括美国房地产投 资信托、汽车贷款证券化、信用卡贷款证券化等案例。这些案例提供了丰富的实践经验，可以帮 助读者更好地理解资产证券化的应用和风险控制。 随着金融市场的发展和创新，资产证券化将会越来越受到和应用。未来，资产证券化将会更加注 重风险管理、投资者教育和监管合规等方面的发展。随着科技技术的不断进步，如区块链技术的 应用，将会为资产证券化带来更多的机遇和挑战。 《资产证券化实务详解：操作指引与案例解析》这本书内容详尽，理论与实践相结合，提供了全 面的资产证券化知识体系，对于想要了解资产证券化的人士是一本很好的参考书籍。
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1.2交易结构
1.3资产支持证券简介
发行总量（面值）为 191,300.00 万
1.3资产支持证券简介
优先A级资产支持证券的基本特征
（1）“优先A档资产支持证券”的比例为73.71%，即“优先A档资产支持证券”的 发行总量（面值）为14.10亿元。 （2）面值：每张“优先A档资产支持证券”的面值为人民币100元。 （3）发行价格：按面值发行。 （4）预期到期日：2016年1月17日。 （5）票面利率：“基准利率”+“基本利差”。其中，“基准利率”为“人民银行 ”公布的一年期定期存款利率；“基本利差”根据“招标”结果确定。 （6）计息期间：一个“计算日”所在月的次月的第17日（含该日）到下一个“计算 日”所在月的次月的第17日（不含该日）的期间。 （7）计息方式：“优先A档资产支持证券”在“计息期间”之初的“未偿本金余额 ”×票面利率ד计息期间”实际天数÷“计息期间”起始日所在公历年全年的实际 天数； （8）还本付息方式：根据“《信托合同》”第10条约定的支付顺序进行支付。其中 ：本金还款金额的计算方式按照“《信托合同》”规定的“资产支持证券”本金还 款金额计算方式进行。 （9）信用级别：在“资产支持证券”发行之日，“优先A档资产支持证券”信用级 别为AAA级（联合资信）和AAA级（中债资信）。
1.3资产支持证券简介
优先B级资产支持证券的基本特征
（1）“优先 B档资产支持证券 档资产支持证券 ”的比例为12.54% ，即 “优先 B档资产支持证券 档资产支持证券 ”的发行总量 （面值）为 2.4 0亿元。 （2）面值：每张 “优先 B档资产支持证券 ”的面值为人民币 的面值为人民币 100 元。 （3）发行价格：按面值发行。 （4）预期到日： 2016 年 7月 17 日。 （5）票面利率 “基准利率 ”+“ 基本利差 ”。 （6）计息期间：一个 “计算日 ”所在月的次第 17 日（含该）到下一个 “计算 日”所在月的次第 17 日（不含该）的期间。 （7）计息方式： “未偿本金余额 未偿本金余额 ”× 票面利率 ד 计息期间 ” 实际天数 ÷“ 计息期间 ”起始日所在公历年全的实际天数； （8 ）信用级别：在 ）信用级别：在 ）信用级别：在 “资产支持证券 ”发行之 日， “优先 B档资产支持证券 档资产支持证券 ”信用级别 为 AA 级（联合资信 ）和 级（联合资信）和 A+（中债资信）。
关于稳步推进我国商业银行资产证券化的思考——基于建行MBS案例和美国次贷危机
（） ｓ １船 能规避贷款期 限错 配 ， 了建行在 四市 的 盘活
部分个 人住房抵押贷款 期 限错配问题是银 行经营 中面临 的共 同问题 ， 可造
成流动性 风 险和利 率风 险 ， 响商 业银 行 的持 续经 营。 影 据 ２０ 年 ３ ０６ 月发布的《 中国商业银 行竞 争力 评价 报告》 显
息率 为基于 Ｂ ｊＭ的浮动利率 ， 每月付 息一次 。建行本身
购买了其 中 ９５ 万元 的次级资产支持证券 ， ００ 其余的 ２ ．６ ９２ 亿元优先级资产支持证券按照不 同信用评级 分为 Ａ Ｂ Ｃ 、 、 三级 ， 中， 其 Ａ级为 ２ ．９亿元 ， 为 ２ ０ 亿元 ， ６６ Ｂ级 ．３ ｃ级为
元的个人住房抵押 贷款来进行 Ｍ Ｓ 但是与 ２Ｏ Ｂ， Ｏ５年 建行 总 ３３ 亿元的个人 按揭贷款余 额相 比， ４１ 入池 资产规模 很 小 。再次 ，ＩＳ的产品类 型从性 质上看 介 于带担 保 的企 ｂ Ｂ
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并采用浮动利率 ， ５ 家机构作为 一级 分销商认 购了该 由 ｌ 批资产 ， 中商业银行有 ２ 其 １家。具 体产品情 况见表 １ 和
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建行资产证券化案例分析摘要：资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。
21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。
新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。
因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。
于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。
2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。
2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。
作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。
关键词：资产证券化商业银行信贷资产一．背景及研究的意义资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。
从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。
于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。
1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。
在80年代，资产证券化的产品、内涵和方式发生了巨大的变化，最初的“过手证券”演变成为当今的“住房抵押贷款支持证券”，美国每年住房抵押贷款的60%以上靠发行MBS来提供。
目前，用于证券化的资产覆盖租金、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡贷款应收款、消费分期付款等多种领域，其规模已经成为仅次于联邦债券市场的第二大市场。
世界各国也纷纷效仿美国，渐进推行各种适合本土环境的资产证券化产品，当前已经成为国际资本市场最具潮流性的金融创新产品。
我国的资产证券化进程相对于发达国家起步较晚，于上个世纪90年代初开始初步探索。
从80年代末到90年代初，随着国家信贷计划体系的建立、金融体制改革的开展，我国各家国有银行正式从由过去的专业银行模式向从事提供信贷服务的商业银行模式进行转变。
出于自身经营和配合国家信贷政策的需要，商业银行产生了大量的长期贷款，严重牵制了商业银行的经营发展。
国家经济环境的转变滋养了资产证券化产品的萌芽。
然而，我国的资产证券化产品并没有在银行贷款中孵化，而是脱壳于同样有着长期、巨额融资需求的房地产企业和基础设施建设企业。
1992年的海南三亚首先尝试房地产证券化运作，1996年的广深珠高速公路等基础设施进行资产证券化试验，1997年的中国远洋运输公司（COSCO）北美航运应收款支撑票据证券推出，2000年的中国国际海运集装箱集团8000万美元应收账款证券化发行成为了我国资产证券化领域的先导者。
本世纪初，我国的资本市场建设己经基本完善，我国商业银行的资本构成也由过去单一国家财政出资的方式向股份制模式进行了转变，商业银行本身经营模式也由政策性经营转变为企业化经营，公司治理结构逐渐形成，大量缺乏流动性金融资产对于处置方式创新的迫切性催生了商业银行、资产管理公司在资产证券化领域的尝试。
2003年华融资产管理公司对132亿元不良资产进行了信托证券化处置，2004年中国工商银行宁波分行对26.19亿元的不良资产进行了资产证券化试点。
这两个项目是国内第一次按照国际规范的资产证券化业务流程进行的金融资产证券化，尤其中国工商银行宁波分行的资产证券化项目可谓是国内商业银行资产证券化市场的“破冰”之作，为我国商业银行信贷资产证券化奠定了实践基础。
2005年4月20日中国人民银行、中国银行业监督管理委员会颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》，这标志着有关我国信贷资产证券化法律制度环境已经建立。
2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券，作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化己经进入了实施阶段。
二．建行基本情况中国建设银行于1945年10月1日正式挂牌成立，成立初期名称为中国人民建设银行，是一家财政部出资办理基本建设投资拨款监督工作的专业银行。
从1979年到1984年，建设银行逐步从财政部门的附属地位中分离出来，国家专业银行的地位得以确立，开始运用银行的办法办银行；从1985年到1993年，建设银行的信贷收支全额纳入了国家信贷计划体系，金融业务开始全面开拓，银行功能日臻完善，实现了由事业单位管理向企业化经营的转变。
自1985年11月1日起，建设银行的信贷收支同其它各专业银行一样，全额纳入国家统一的综合信贷计划，使建设银行真正成为中央银行体系之内的国家专业银行。
国务院1993年12月25日《关于金融体制改革的决定》，把建设银行明确定位为以从事中长期信用为主的国有商业银行。
1996年3月，中国人民建设银行正式更名为中国建设银行。
2003年12月30日，国务院决定对中国银行和中国建设银行实施股份制改造试点。
2004年9月17日，中国建设银行股份有限公司依法成立。
2005年10月27日中国建设银行股票在香港联合交易所上市交易。
截至2006年6月30日，中国建设银行集团总资产达到5162.42亿元，总负债4860.05亿元，资本充足率13.15%，贷款余额2813.68亿元，其中个人住房贷款余额3918.75亿元。
建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托（下称建元一期），是以个人住房抵押贷款证券化为目的设立的信托产品，信托资产来自中国建设银行合法拥有的，并符合入池标准的个人住房抵押贷款及相关权益。
中信信托作为受托机构和发行人，以信托资产为基础发行A,B,C和次级资产支持证券。
建元一期总发行量为30.16638138亿元，A,B,C和次级资产支持证券的最终到期日均为2037年11月26日。
表1给出A,B,C档的相关情况。
其中A,B,C档称为“优先级资产支持证券”，优先级资产支持证券均为浮动利率，采用“基准利率十利差”的形式发行，利差通过薄记建档方式确定，基准利率为中国外汇交易中心公布的7天回购加权平均利率，按月浮动，按月付息。
A,B,C级均具有利率上限，分别为WAC－1.19%，WAC-0.6%和WAV-0.3%(WAC为贷款池剩余资产的加权平均利率）。
Ａ档将在全国银行间债券市场交易转让，Ｃ档按照人民银行的相应规定进行转让。
A档发行概况B档发行概况C档发行概况招标日05-12-15 05-12-15 05-12-15起息日05-12-19 05-12-19 05-12-19到期日37-11-26 37-11-26 37-11-26发行量26.697654亿元 2.036261亿元0.527919亿元比例6．７５％１．７５％类型浮息浮息浮息付息频率月付（每月20日）月付（每月20日）月付（每月20日）信用评级AAA A BBB信用支持 B.C级及次级证券C级及次级证券次级证券招标标的利差利差利差招标方式薄记建档薄记建档薄记建档基准利率7天回购加权平均利率7天回购加权平均利率7天回购加权平均利率票面利率基准利率十利差基准利率十利差基准利率十利差利率上限WAC－1.19%WAC-0.6%WAV-0.3%市场银行间银行间其他发起机构中国建设银行股份有限公司受托机构中信信托投资有限责任公司发行人中信信托投资有限责任公司贷款服务机构中国建设银行股份有限公司交易管理人香港上海汇丰银行有限公司北京分行资金保管机构中国工商银行安排人中国建设银行股份有限公司财务顾问渣打银行（香港）有限公司联合薄记管理人中国建设银行股份有限公司及中国国际金融公司等级结算／支付代理机构中央国债登记结算有限责任公司建元一期入池贷款均为建行在2000年1月1日至2004年12月31日期间发放的个人住房抵押贷款。
建元一期资产池中的住房抵押贷款由位于上海市、无锡市、福州市和泉州市的居民住房作为抵押担保。
截至2005年11月10日，资产池内有15162笔贷款，本金余额为3,016,683,138元。
其区域结构分布与部分经济指标分布见表3和表4：从各区域的具体情况来看，上海市的贷款余额占比为56.17%，随后依次是福州、泉州和无锡的24.24%，4.75%和4.84%，各区域借款人所在地区经济发展情况是影响借款人偿债能力的重要因素。
根据《2005年城市竞争力蓝皮书：中国城市竞争力报告前三》，上海、无锡、福州、泉州的综合竞争力分别排名第1，832，40位，综合收入分别排名第2，19，11，28位。
同时，根据各地区公开反映的借款人偿债能力经济数据，表明上述四个地区借款人具有抵押物所在城市贷款余额（元）余额占比（%）贷款笔数笔数占比（%）平均每笔余额（元）加权平均初始抵押率（%）上海1,694,500,935 56.17 5.862 38.66 289,065 68.03 无锡146,062,056 4.84 1.357 8.95 107,636 61.56 福州444,979,746 14.75 3.22 21.25 138,107 67.13 泉州731,140,401 24.24 4.721 31.14 154,870 66.41 合计3,016,683,138 100 15.162 100 198,963 67.19资料来源：中国建设银行股份有限公司公开信息整理表4资产池分布：资料来源：根据《２００５年城市竞争力蓝皮书》公开信息整理经济指标上海无锡福州泉州人均GDP 55307 52825 23444 21260居民消费价格指数102.2 104.0 104.5 104.0人均可支配收入16883 13588 11436 12699 在岗职工人均收入29875 22126 16586 14463 失业率 4.5% 3.48% 3.3% 1.19%此次建元一期证券化产品中资产选择全部为优质信贷资产，分布地区也全部为我国东部经济较发达地区，资产池中抵押贷款按五级分类标准形态全部为正常类贷款，加权平均初始抵押率为67.19%，还款方式有等额本息还款法和等额本金还款法，额度分别为2,50,85,80元和515,817，,277元，表现出很强的未来现金流收入的稳定性。