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中铝并购力拓案例分析报告

对于中铝并购力拓的案例我将从公司介绍,背景知识，案例分析，总结与思考四个方面进行分析。

一公司简介

1中铝集团简介

中铝集团是中国唯一的氧化铝生产商，同时也是中国规模最大的原铝生产商。中铝公司是中国铝业最大的股东，在全球发售以后将持有中国铝业44.4% 的股份。而中国是世界上增长最快的大型铝市场。在2000年，由中国铝业生产的氧化铝产品产量约为430万吨，约占当年中国氧化铝产品消耗总量的70%，使中国铝业成为全球第三大氧化铝生产商。中国铝业的氧化铝业务在过去五年中增长迅速。中国铝业计划通过不断的扩展继续把握中国氧化铝市场的增长契机。在1996年至2000年期间，中国铝业氧化铝产量的年复合增长率为14.0%。

2 力拓集团：

成立于1873年的西班牙。1962年至1997年，该公司兼并了数家全球有影响力的矿业公司，在勘探、开采和加工矿产资源方面的综合性集团，力拓集团市值523亿美元，是全球第二大采矿业集团，仅次于必和必拓公司。资产89%集中在澳大利亚和北美。2004年公司总营业额140亿澳元。不仅是全球最大的资源开采和矿产品供应商之一，而且也是世界三大铁矿石供应商之一

该集团业务遍及全球，尤其以澳大利亚和北美洲为重。中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，而路久成也表示，中国也是集团目前业务增长最迅速的市场

3．必和必拓

必和必拓由两家巨型矿业公司合并而成，现在已经是全球最大的采矿业公司。其中，BHP公司成立于1885年，总部设在墨尔本，是澳大利亚历史最悠久、规模最庞大的公司之一。该公司在全球20个国家开展业务，合作伙伴超过90个，员工约3.5万人，遍及世界各地，主要产品有铁矿石、煤、铜、铝、镍、石油，液化天然气、镁、钻石等。在2003至2004财年度，该公司实现净收入340.87亿澳元，名列澳大利亚十业之首。2004年8月26日，该公司宣布其市值达583亿美元美元。必和必拓在澳大利亚、伦敦和纽约的股票交易所上市。必和必拓是世界上最大的综合资源公司。公司的与众不同之处在于优质的资产、为数众多的发展项目、以客户为中心的市场营销策略、全球化经营模式、多样化产品和市场以及极具竞争力的石油产业。

公司的全球总部设在墨尔本，在伦敦设有高级代表处。此外必和必拓采取由市场客户为导向的商业运行模式，建立了“客户行业分管部门”。这一结构使人们能关注客户需求。这些客户行业分管部门得到设于海牙和新加坡的市场营销“中枢”的支持。必和必拓目前是中国最大的矿产品供应商之一

背景知识

1.海外并购的概念

海外并购又称跨国并购，是跨国兼并和跨国收购的总称，指一国企业(主并企业)为了实现某个目标，通过某些渠道和支付手段，购买另一国企业(目标企业)的所有资产或足以控制该企业的股份。

兼并(Merger)在《现代经济词典》的解释为：一家公司接班另一家公司，在此期间，一家公司保留下来，而另一家公司则丧失其法人实体，或者两公司的资产和经营活动融入一个新的实体。

收购(Acquisition)是指一家公司通过产权交易的方式，取得另一家公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。由于绝大部分主并企业在被并购企业加入后，原公司的结构都会发生重大变化，所以人们往往把兼并和收购统称为并购(M&A)。

2. 国际形势

我国是钢铁生产大国，也是铁矿石消费大国。2000年以来，随着经济高速发展，我国对于铁矿石的需求大幅增加，国内产量无法满足需求，钢铁企业需要大量进口铁矿石，因此我国进口铁矿石的数量连年递增，进口量占需求量的比重亦逐步提高。1999年，进口铁矿石占总量需求的28%左右；2008年，我国进口铁矿石达到44414万吨，同比增长15.8%，占比总需求量达到58.9%，目前是世界铁矿石市场最大买主。然而，国外铁矿石巨头利用垄断资源提高价格大肆上扬价格，使我国进口铁矿石价格大幅上扬。

2008年金融危机导致了全球性的经济衰退，经济复苏的前景暗淡。在全球金融危机的打击下，力拓集团在伦敦的股票价格从2008年初的78英镑暴跌到年底的不到10英镑，股市和银行融资系统的资金链断裂使之无法短期内在公开市场上进行融资以偿还收购加拿大铝业(ALCAN)新欠下的高达387亿美元的债务。由于中国经济发展对资源和能源的刚性要求，从国家资源供应保障和中铝发展的战略布局角度来看，中铝入股力拓都具有重要的意义

案例分析

一．事件经过

•2009 年最受关注的中国企业海外并购案莫过于中国铝业公司巨额注资全球矿业力拓集团。

2月，中铝与力拓正式签署了商业合作协议，中铝出资195亿美元，将其

在力拓的整体持股比例增持到18%。

3月17日，中铝收购力拓遭到了澳大利亚官方的反对，情势陷入僵局。

4 月21 日，力拓新任董事长杜立石表示也许会放弃与中铝的交易。

6月5日，继力拓发布公告称撤销与中铝的交易后，中铝最后确认力拓将支付1.95 亿美元的分手费。

至此，这个历时四个月，中国企业迄今数额最大的海外投资以失败告终 肖亚庆:气魄非凡的并购高手

一位XX分析师称，2004年接手中铝的肖亚庆是“整个力拓交易的灵魂人物”

肖亚庆认为，每年9%的投资回报率，将给中铝公司带来较好的现金回报。

而持股比例增加并能够进入力拓集团的董事会，不仅创造了中国企业“走出去”的又一个第一，对中铝公司深入了解和学习力拓这样的国际大矿业公司经营管理模式，将有巨大作用“我不知道他们能否跃升为全球矿业巨头，但可以肯定的是(中铝)将更国际化——这将给他们在谈判桌上争得一席之位，”二．社会反映

1.猜测政府干预

澳大利亚很多业内人士相信，总理陆克文曾私下向力拓和必和必拓过问此事。据《悉尼先驱晨报》8日报道，国库部长怀恩·斯旺曾对两家公司暗示。应重新考虑悬而未决的合作。《澳大利亚人报》6日报道，据业内人士讲，澳大利亚政府有关官员曾迫切要求力拓公司，解决债务问题应考虑与中铝联盟以外的其他途径此外，当初协议签订后，澳大利亚外商投资审查委员会将原定30天审查期延长至九十天，虽然表面上符合相关审查规定，但在“时间就是金钱”的今天，这一缓兵之计事实上激活了力拓当时面临的僵局。而在此期间，由于中国“准女婿”资金充足，力拓被业界普遍看好，股价飙升一半以上。