中航油巨亏事件

中航油巨亏事件

去年年底，出现了一件震动中国经济界的大事，“中航油”在海外石油贸易和期货市场交易的博弈中，一下损失了5.5亿美元。三井物产作为三井财团的一员，拥有世界上很多油田的股权，是这场赌博的庄家(受益者)。在这场赌局中，三井财团有两个重要的关键成员，一个是日本“三井住友银行”，向赌徒“中航油”进行放债；另一个是参股三井住友银行的美国“高盛公司”，通过其在新加坡的子公司“阿尔龙”向赌徒“中航油”提供财务管理和期货交易咨询。显然，在一个四人游戏的麻将赌桌前，三井财团占了三个位子，并扮演着不同角色，而另一个位子留给了“中航油”。由于三井物产拥有全球的贸易和情报网络，加上财团另一成员“商船三井”掌握的全球货运订单情报，就可以轻易判定石油价格将持续上涨，提前埋下大量订单。只要“中航油”不断从“三井住友银行”借钱，然后按照“高盛公司”的意见投入赌局。这样一来，三井物产就可以赚到大把的银子。

现在，“中航油”输光了银子，欠了三井财团的成员(伙伴)“三井住友银行”和“高盛公司”的债。他们向“中航油”催债是再合法不过的事了，欠债还钱天经地义。或者他们可以逼迫中航油的后台为他们莽撞和缺少经验的儿子“中航油”把钱垫上。“中航油”实在还不起债，把股份折价抵给债主们也是不错的事情。今后，“三井住友银行”和“高盛公司”成了与中国垄断巨头在一起工作的董事，可以分享超额垄断利润。同时，对于中国在国际石油市场的重大行动，三井财团会更容易地捕获到有价值的情报，这对把握石油市场变化和控制贸易风险带来了更多的好处。即使“中航油”清盘这种最坏的情况发生，三井物产赚取的利润从整个财团看足够弥补“中航油”欠三井财团成员的2千万美元债款。对于三井财团这一年在石油生意中赢利的不止一个5.5亿美元利润而言，这点儿债款损失只是个小意思。

浅谈商品的话语权（一）

2006-11-22 09:18 作者：51不锈钢信息网信息来源：51不锈钢信息网对于商品的话语权，很多专家、学者都从多个侧面进行过精辟的阐述，笔者想从虚拟经济等角度加以细化，使之更具有可操作性。

首先谈一下什么是"话语权"？

所谓话语权就是说话的权利，即控制舆论的权利。话语权掌握在谁手里，决定了社会舆论的走向。且不说"怎么谈"，单论"谈什么"，就已经由话语权决定了。一旦决定了谈什么，很多问题高搁一边，更别说怎么谈了！

话语权是掌握在媒体控制者手中，掌握在拥有经济权利的人手里，他们一般学有所成，控制着媒体和其他经济实体，而他们想说的，一定和自己有关，并且对自己有利。

知道了话语权的解释之后，就不难理解商品的话语权了。也就是说商品的定价权往往掌握在一个或几个国家或者是一个或几个大财团的手中，他们根据自己的战略需要或使某种商品狂涨或使某种商品暴跌，别人无权伸手或即使伸手要么被捉，

要么无足轻重，只有被迫接受的份。

譬如说铁矿石吧，2005年2月22日，日本新日铁公司与巴西CVRD公司达成了2005年度铁矿石"全球第一价"，涨幅锁定为71.5％。之后，韩国浦项公司接受了这一涨幅。

作为世界上最大的铁矿石进口国，2005年进口2.75亿吨，同比增长32.3％，占世界海运贸易量的43％。而今年预计进口铁矿石增量2500万吨。就是这样的情况，2005年也得"被迫"接受由日本与国际矿业巨头达成的"大幅涨价"要求。

一直以来，亚洲地区铁矿石进口主导价主要由日本钢厂与矿石巨头之间的谈判结果确定。

让人欣慰的是，2006年国际市场铁矿石定价及谈判有了中国人的声音，尽管谈判悬念迭出，不尽人意，声音微弱，但能迈出这一步，也是值得骄傲的。（今年五月中下旬传出消息，精粉矿的块矿价格还是比上个年度上涨了19%。）再说说已尘埃落定的中航油事件吧。昔日的掌舵人陈久霖终因从事石油期货及期权交易巨亏5.5亿美元左右而于06年3月21日在新加坡被判处4年零3个月的监禁和33.5 万新元罚款。

现在简单回顾一下这件事情的经过吧：中航油是2003年下半年开始进入石油期权交易市场的，新加坡的期货交易为场外交易（OTC），交易基础为双方的信用度。中航油就是通过场外交易的形式卖出看涨期权，交易对手包括日本三井、富通、高盛集团、三井住友、澳洲Macquar-ie、英国标准银行等。

看看对手是如何运用"养"、"套"、"杀"的手法使中航油就范的吧。

首先说"养"。就是让你赚点小便宜糊里糊涂地陷入对方预设的陷阱里。

到2003年低，中航油的空头部位就达200万桶，赚得200万美元权利金，算是初尝甜头。

而2004年开始原油价格脱离盘整区而出现明显上扬，三月，中航油的卖空期权出现580万美元亏损。到4月份，亏损就上升到3580万美元。

从这一时期的原油K线图我们明显地看到（以文华财经美原油指数月线来看，下同）：从83年3月到2004年3月这21年中，美原油价格达到35美元/桶以上有4次：第一次是90年8、9月间、而第二次是2000年10月、第三次是2003年2、3月间、第四次就是2004年3、4月间。

期货的基本交易技巧是四次冲顶很少有假突破或冲而不过的现象出现的，更何况现在又网住了一条大鱼，交易对手自然要使出"套"的本领来。

其次，说说国际炒家如何"套"住中航油的。

在21年之中前三次价位一碰到35美元/桶以上均作深幅回调，所以，陈久霖及其交易智囊团这次也心存侥幸，以为四重顶的图表就要形成了，于7月到9月，继续加大卖空头寸，到10月份，其持空部位已达到5200万桶。这些合约分散在2005年和2006年的12个月份，其中2006年3412万桶，占总盘位的79％。

从2004年4月份开始，期价并没有如陈久霖及智囊团所希望的大幅下跌，而是井喷式地迭创新高。至此，中航油彻底被套住了，10月10日中航油帐面亏损达到1.8亿美元，公司现有的2600万美元流动资金、原准备用于收购新加坡石油公司的1.2亿银团贷款，以及6800万美元应收帐款，全部垫付了保证金。此外，还出现8000万美元保证金缺口需要填补。

10月中下旬甚至把出售股份而筹措的1.08亿美元也紧急挪用于补仓。

最后，看国际炒家如何使出最后一招："杀"的本领来的。

到10月中下旬，中航油庞大的持空头寸（5200万桶）已发生巨额浮亏。