纾困基金实操史上最全解析
房地产纾困基金管理办法解读
房地产纾困基金管理办法解读近年来，房地产市场面临着诸多挑战和困难，部分房地产企业陷入了困境，项目停滞，给经济社会带来了一定的影响。
为了稳定房地产市场，解决房地产企业的困难，房地产纾困基金应运而生。
房地产纾困基金作为一种特殊的资金支持机制，旨在帮助那些面临困境但仍具有一定价值和潜力的房地产项目渡过难关，促进房地产市场的平稳健康发展。
为了确保基金的规范运作和有效使用，制定了相应的管理办法。
下面，我们就来对房地产纾困基金管理办法进行详细解读。
一、房地产纾困基金的设立背景和目的房地产市场的稳定对于经济的稳定增长和社会的和谐发展具有重要意义。
然而，由于市场波动、政策调整、企业经营等多种因素的影响，一些房地产企业出现了资金链断裂、项目烂尾等问题，不仅影响了企业的生存和发展，也给购房者带来了巨大的损失，甚至可能引发金融风险和社会不稳定因素。
设立房地产纾困基金的目的，就是为了整合各方资源，通过资金支持、项目重组、资产处置等方式，帮助陷入困境的房地产企业解决资金难题，推动项目复工复产，保障购房者的合法权益，维护房地产市场的稳定和健康发展。
二、房地产纾困基金的资金来源房地产纾困基金的资金来源是多元化的，主要包括以下几个方面：1、政府财政资金：政府通过财政预算安排一定的资金，作为基金的启动资金和引导资金，发挥政府的支持和引导作用。
2、金融机构资金：银行、证券、保险等金融机构通过债权投资、股权投资等方式，为基金提供资金支持。
3、社会资本：包括企业、社会组织、个人等各类社会主体的资金，通过认购基金份额等方式参与基金。
4、房地产企业自有资金：部分有实力的房地产企业，为了自救和解决行业共性问题，也会拿出一部分自有资金投入基金。
三、房地产纾困基金的管理机构和职责为了确保基金的规范管理和有效运作，通常会设立专门的管理机构，负责基金的日常管理和决策。
管理机构的职责主要包括：1、制定基金的投资策略和管理办法，明确基金的投资方向、投资标准、风险控制等重要事项。
深圳 纾困基金案例
深圳纾困基金案例
（原创版）
目录
1.深圳设立纾困基金的背景
2.纾困基金的运作方式和成效
3.纾困基金面临的问题和挑战
4.对纾困基金未来发展的展望
正文
一、深圳设立纾困基金的背景
近年来，随着我国经济的快速发展，很多企业尤其是中小企业在发展过程中面临着资金链断裂的风险。
为了解决这一问题，深圳市政府决定设立纾困基金，以帮助企业解决资金问题，保障企业正常运营。
二、纾困基金的运作方式和成效
1.运作方式：深圳市政府通过设立专门的纾困基金管理机构，采用市场化运作方式，对符合条件的企业提供资金支持。
2.成效：自纾困基金设立以来，已成功帮助数百家企业解决了资金问题，保障了这些企业的正常运营。
同时，也有效地避免了企业因资金链断裂而引发的社会问题。
三、纾困基金面临的问题和挑战
1.资金规模有限：目前，深圳市纾困基金的资金规模相对有限，无法满足所有企业的资金需求。
2.运作效率有待提高：在纾困基金的运作过程中，还存在一些效率低下的问题，如审核流程较繁琐、放款速度较慢等。
四、对纾困基金未来发展的展望
1.扩大资金规模：深圳市政府可以考虑扩大纾困基金的资金规模，以满足更多企业的资金需求。
2.提高运作效率：通过简化审核流程、提高放款速度等方式，提高纾困基金的运作效率，更好地服务于企业。
3.完善风险管理机制：在扩大资金规模的同时，还需加强风险管理，确保纾困基金的可持续发展。
总之，深圳设立纾困基金是一项积极的举措，对于解决企业资金问题、保障企业正常运营具有重要意义。
深圳 纾困基金案例
深圳纾困基金案例
深圳市纾困基金是为了帮助困难企业渡过经营难关而设立的特殊
基金。
下面是深圳市纾困基金的一个案例：
某年，深圳市经济出现了严重的波动，很多企业陷入了经营困境。
为了支持这些企业度过难关，深圳市机关领导决定设立纾困基金，并
投入数亿元用于救助这些企业。
一家制造业企业因原材料价格上涨和市场需求下降而陷入了困境，利润大幅下滑。
该企业原本计划扩大产能和增加生产线，但由于经济
形势不佳，这些计划被迫暂停。
企业面临严重的现金流问题，无法按
时支付员工工资和供应商账款。
该企业的经营状况引起了深圳市机关领导的关注。
深圳市机关领
导通过相关渠道了解到了企业的困境，并决定向该企业提供纾困资金。
依据深圳市纾困基金的规定，该企业需要进行一系列的审核和申请手续。
企业提出了详细的财务资料和经营情况报告，并接受了纾困基金
管理团队的评估。
经过审核，深圳市机关领导决定向该企业发放一笔
资金，用于支付员工工资和供应商账款，重新调整企业经营战略，稳
定企业经营状况。
通过纾困基金的支持和企业自身的努力，该企业逐渐走出了困境，恢复了经营稳定。
同时，该企业也逐渐推动了生产线扩张的计划，为
企业的长期发展奠定了基础。
纾困基金运作模式
龙源期刊网
家乡的马场
作者：朱军
来源：《学生天地·小学中高年级》2009年第07期
我的家乡在山丹,这里有一个美丽的地方——山丹马场,它是亚洲最大的马场,更是我们家乡的骄傲。
这里一年四季都是那样美丽、迷人。
春姑娘迈着轻盈的脚步走来了,她在封冻的河面上跳呀跳,冰层裂成了碎块,化成了流水;春姑娘在大地上踩呀踩,小草探出了脑袋;春姑娘拉着松树摇呀摇,松树换上了新装。
万物都呈现出一派生机勃勃的景象。
夏天到了,天空真是无比蔚蓝,只有几片薄纱似的轻云,好似一个妙龄女郎,穿了件蓝色夏衣,而颈间却围着一条很细很薄的白纱巾,煞是好看;山上的树木郁郁葱葱,自然地形成了一个绿色的屏障;潺潺的河水就像一个调皮可爱的孩子,它愉快地哼着快乐的歌,悠闲自在地玩着;成群的骏马强健无比,在碧绿的草原上任意驰骋。
马场的美丽和自然,引得无数中外游人流连忘返。
马场的秋天更美了,清凉的秋风轻轻地、温和地吹着,把油菜花吹成一片艳丽的金黄。
放眼望去,一望无际的油菜花地成了金色的海洋,空气里到处弥漫着油菜花的芳香,这浓浓的香味吸引了许多的蜜蜂和蝴蝶。
这时,如果你漫步其间,一定会感到无比心旷神怡。
冬天银装素裹地来了,家乡特有的美景也淋漓尽致地展现在人们面前。
松树上,蓬松的雪像小松鼠的大尾巴,又像盛开的雪莲。
举目远眺,整个草原变得迷迷茫茫,美不胜收,就像进入了冰雕玉砌的童话世界。
家乡的马场真美,我爱家乡的马场,更爱美丽的家乡!
指导老师李芳芳。
地产纾困基金案例
地产纾困基金案例一、案例背景地产纾困基金是针对房地产行业困难企业设立的一种特殊基金，通过政府引导和金融机构支持，向符合条件的房地产企业提供资金支持和优惠政策，帮助其渡过难关、恢复经营，助推房地产行业的健康发展。
二、纾困基金设立纾困基金通常由政府与金融机构共同出资设立，用于向困难企业提供贷款、担保、利息补贴等支持措施。
政府可以通过发行债券、配置财政资金等方式筹集纾困基金的资金来源，金融机构则以银团贷款、共同担保等方式参与基金设立，共同承担风险和责任。
三、案例分析1、案例名称：某市地产纾困基金助推房地产企业稳步发展2、案例背景：某市房地产市场面临严峻挑战，部分房地产企业面临资金困难、销售不畅等问题，急需政府和金融机构的支持。
3、基金设立：某市政府与多家金融机构合作，共同出资设立地产纾困基金，总规模达到10亿元人民币。
政府出资5亿元，金融机构出资5亿元，并对基金运作进行监督和管理。
4、基金运作：纾困基金采取信贷支持、利息补贴等多种形式，有效支持了20家房地产企业，帮助其渡过难关、恢复经营。
其中，有的企业获得了低息贷款，有的企业获得了贷款担保，还有的企业获得了销售补贴等支持措施。
5、效果评估：经过纾困基金的支持和帮助，20家房地产企业实现了恢复发展，促进了当地房地产市场的稳定和健康发展。
同时，基金的运作效率也得到了金融机构和政府的认可，为未来继续设立类似基金奠定了基础。
四、收获与启示通过以上案例分析可以看出，地产纾困基金的设立和运作，对于协助房地产行业的困难企业渡过难关、恢复发展，具有重要的意义和作用。
它通过政府引导和金融支持的结合，有效化解了房地产企业的资金困难问题，为整个行业的发展振兴提供了有力支持，对于促进房地产市场的持续健康发展具有积极的意义。
同时，这也给其他地区和行业提供了一定的启示。
一方面，政府应加大对困难行业的支持力度，通过设立类似的纾困基金，帮助那些真正需要帮助的企业渡过难关。
另一方面，金融机构也应当积极参与基金的设立和运作，发挥自身的优势和作用，为行业的健康发展贡献力量。
纾困基金的类型、设立及运作模式
一、纾困基金的背景顾名思义，纾困基金的推出首先有其特别的市场背景和政策背景。
历史上来看，纾困基金最早源于欧债危机期间欧盟联合国际货币基金组织设立的用于对希腊、西班牙等欧元区国家进行救助的基金，其后亦广泛应用于各类政府机关和国际组织发起设立的救援基金。
相应的，就目前市场所热议的纾困基金，我们理解其也有如下特定的市场和政策背景：从市场背景来看，自2018年初以来，随着宏观经济情况及外部贸易环境引起的股市大幅波动，国内A股市盈率已经逼近历史新低。
另据不完全统计，目前A股上市公司中90%以上均存在大股东股票质押的情况，其中，逾千家上市公司大股东的股票质押比例在50%以上。
而根据上市公司信息披露，因股价大幅下跌的原因，自2018年9月至今约两个月内，已有包括兴源环境、华谊嘉信、华录百纳、东方日升、未名医药、摩恩电气等14只股票的实际控制人、控股股东或高管被强制平仓或已经触及平仓线。
国内上市公司及其大股东的流动性风险和股票质押风险以及急需外部救助的迫切性已经显露无疑。
从政策背景来看，自2018年9月起，总书记多次明确表态要支持引导非公有制经济和民营企业健康发展。
2018年10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤及“一行两会”高层相继发声，提出多项措施缓解企业融资困难问题。
2018年11月1日，总书记在民营企业座谈会上的讲话提到“对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题。
对地方政府加以引导，对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。
省级政府和计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金，综合运用多种手段，在严格防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下，帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新兴行业等关键重点民营企业纾困。
”与此对应的，2018年10月20日至10月26日期间，“一行二会”分别颁布相关政策，拟通过各项措施并举的方式纾解民营企业融资困境和股权质押风险。
纾困基金的设立及运作模式
纾困基金是一种由政府或其他机构设立的资金池，旨在提供紧急救助和帮助受困群体或面临困境的个人、家庭或企业。
它的设立和运作模式可以根据不同的国家和地区而有所差异，下面是一个常见的纾困基金设立和运作的模式：
设立阶段：
目标确定：确定纾困基金的目标和受益人群，例如困境家庭、小微企业、失业人员等。
资金来源：确定纾困基金的资金来源，通常包括政府拨款、社会捐款、企业捐赠等。
运作模式：
申请和审批：受困个体或机构可以向纾困基金提出申请，申请表明个体或机构的困境情况和需求。
评估和审批：纾困基金设立专门的评估团队或委员会，对申请进行评估和审批，并决定是否给予资助。
资助方式：资助方式可以根据情况而有所不同，包括直接发放资金、提供贷款或担保、提供低息贷款、提供培训和就业机会等。
监督和追踪：对资助项目进行监督和追踪，确保资金使用的合理性和有效性。
信息公开：定期公开纾困基金的收支情况、受助对象和资助项目，增加透明度和公信力。
运作模式的具体细节可能因国家和地区而异。
一些纾困基金还可能设立热线或在线平台，方便受困个体或机构提出申请，并提供必要的支持和咨询。
纾困基金的设立和运作旨在提供及时帮助和救济，缓解个体或机构面临的困境。
通过有效的运作模式，纾困基金可以发挥重要的社会救助和保障作用，帮助那些最需要帮助的人群渡过困难时期。
房地产纾困基金管理办法解读
房地产纾困基金管理办法解读近年来，房地产市场的波动和部分房企面临的困境引发了广泛关注。
为了稳定市场、化解风险，房地产纾困基金应运而生。
这一基金的设立旨在为陷入困境的房地产项目提供资金支持，促进房地产市场的健康平稳发展。
下面，我们就来详细解读一下房地产纾困基金管理办法。
一、房地产纾困基金的设立背景房地产市场作为我国经济的重要组成部分，其稳定发展对于经济增长、金融稳定和社会民生都具有重要意义。
然而，在市场调控、资金链紧张等多种因素的影响下，一些房地产企业出现了经营困难，部分项目面临停工、烂尾等风险。
为了防止风险进一步扩大，保障购房者的合法权益，维护市场稳定，设立房地产纾困基金成为了一种必要的举措。
二、房地产纾困基金的资金来源房地产纾困基金的资金来源通常较为多元化。
一方面，政府可能会通过财政资金投入一部分，以体现政府对市场稳定的支持和引导；另一方面，金融机构如银行、保险等也可能会参与出资，利用其资金优势为基金提供有力的支持。
此外，社会资本如大型企业、私募基金等也可能成为基金的重要资金来源。
三、房地产纾困基金的投资对象基金的投资对象主要是那些存在困境但具有一定价值和潜力的房地产项目。
这些项目可能由于资金链断裂、债务纠纷等原因导致停工或进展缓慢，但本身具备良好的地理位置、市场需求和开发前景。
通过对这些项目的投资和支持，有望使其恢复正常开发和运营，从而实现价值的提升。
四、房地产纾困基金的管理模式为了确保基金的规范运作和有效使用，通常会建立一套严格的管理模式。
一般来说，会成立专门的基金管理机构，负责基金的日常运营和投资决策。
管理机构会制定详细的投资策略和风险控制措施，对投资项目进行深入的尽职调查和评估，确保投资的安全性和效益性。
在投资决策方面，可能会设立专门的投资决策委员会，由相关领域的专家、金融机构代表、政府官员等组成。
委员会会根据项目的情况进行综合评估和审议，最终做出投资决策。
五、房地产纾困基金的风险控制风险控制是房地产纾困基金管理的关键环节。
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险证券公司股票质押纾困基金是指由证券公司设立并管理的用于纾困股票质押风险的基金。
股票质押是指投资者将自有股票作为抵押物，向银行或证券公司借款。
当股票价格下跌，抵押物价值不足以支持借款时，出现质押风险。
证券公司股票质押纾困基金的主要目标是保护投资者利益和维护市场稳定。
这种基金在运作过程中存在一定的风险。
证券公司股票质押纾困基金可能面临市场风险。
基金投资的对象是质押股票，而股市行情的波动会直接影响这些股票的市值，进而影响基金的净值。
如果市场行情不稳定或下跌，基金的净值可能大幅下降，从而增加基金面临的风险。
基金运作过程中可能面临的风险是信用风险。
证券公司质押纾困基金的运作需要与银行、券商和投资者等各类参与主体合作。
在实际操作中，如果其中一个参与主体出现信用风险，如未能按时偿还借款或提供资金支持，将对基金的正常运作造成困扰，甚至损害基金的安全性和流动性。
政策风险也是证券公司股票质押纾困基金运作中的一种风险。
政策的变化往往会直接影响到基金的运作。
如果政府出台了新的监管政策或法规，可能会对股票质押、债权债务重组等操作产生影响，导致基金的投资策略需要进行调整。
基金运作风险还包括运营风险和流动性风险。
证券公司股票质押纾困基金需要进行定期的净值估算和申购赎回操作，如果净值估算不准确或者赎回申请超出了基金的可用资金，可能会导致基金无法正常运作。
而且，如果市场上没有足够的买家愿意购买基金份额，也会造成基金的流动性风险。
为了降低以上风险，证券公司股票质押纾困基金应采取相应的风险管理措施。
基金管理人应建立健全的风险管理制度，包括准确估算净值的方法和流动性风险管理措施等。
应加强基金投资组合的监控和调整，及时进行资产配置和风险控制。
基金管理人还应加强对投资者的风险教育和信息披露，提高投资者的风险意识，减少投资者的投资误导和投资风险。
证券公司股票质押纾困基金在运作过程中面临着市场风险、信用风险、政策风险、运营风险和流动性风险等多种风险。
深圳纾困基金案例
深圳纾困基金案例下载温馨提示：该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
文档下载后可定制随意修改，请根据实际需要进行相应的调整和使用，谢谢!本店铺为大家提供各种各样类型的实用资料，如教育随笔、日记赏析、句子摘抄、古诗大全、经典美文、话题作文、工作总结、词语解析、文案摘录、其他资料等等，如想了解不同资料格式和写法，敬请关注!Download tips: This document is carefully compiled by the editor. I hope that after you download them, they can help you solve practical problems. The document can be customized and modified after downloading, please adjust and use it according to actual needs, thank you!In addition, our shop provides you with various types of practical materials, such as educational essays, diary appreciation, sentence excerpts, ancient poems, classic articles, topic composition, work summary, word parsing, copy excerpts, other materials and so on, want to know different data formats and writing methods, please pay attention!深圳市是我国改革开放的前沿城市之一，经济实力雄厚，创新活力持续迸发。
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险【摘要】证券公司股票质押纾困基金是一种帮助股东解决资金压力的金融工具。
其运作中存在着一定的风险。
质押风险是指资金不足导致质押股票被强制平仓。
市场风险是指股市波动引起基金资产净值波动。
流动性风险是指基金有可能无法及时变现股票以满足投资者赎回需求。
信用风险是指质押股票所属公司出现信用问题导致价值下跌或违约。
操作风险是指基金管理人员操作失误或内部控制不力导致损失。
投资者在选择参与证券公司股票质押纾困基金时需谨慎评估这些风险，并做好风险管理措施，以降低潜在损失。
充分了解各种风险，合理配置投资组合，可以提高投资回报并降低风险。
【关键词】证券公司、股票、质押、纾困基金、运作风险、质押风险、市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、总结。
1. 引言1.1 概述股票质押纾困基金是一种由证券公司设立的金融工具，旨在帮助股东解决因股票质押而面临的资金困难。
在这种基金中，投资者可以将自己持有的股票作为质押，获得一定比例的贷款额度，以缓解资金压力。
这种基金的运作方式主要是通过证券公司与投资者签订质押协议，约定质押股票的种类、数量、贷款额度、利率等关键信息。
投资者需要按时履行质押协议中的还款义务，否则可能面临被强制出售股票等风险。
证券公司也需要对投资者的信用状况进行评估，以减少信用风险。
股票质押纾困基金是一种有风险的金融产品，投资者需要仔细评估自身的风险承受能力，并选择合适的证券公司进行合作。
在使用这种基金时，投资者应当注意质押风险、市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险等可能存在的问题，从而避免损失。
2. 正文2.1 质押风险质押风险是指投资者将自己持有的股票作为质押物，用于融资或借款时所面临的风险。
在证券公司股票质押纾困基金的运作中，质押风险是一个重要的方面。
质押风险可能会导致股票价格的大幅波动。
由于质押物的价值与股票价格息息相关，一旦股票价格出现大幅波动，可能导致投资者的质押物价值不足以偿还借款，从而触发强制平仓，进而影响整个市场的稳定性。
我国纾困基金实务法律问题研究
我国纾困基金实务法律问题研究作者：周伯征俞学超来源：《西部论丛》2020年第11期摘要：2018年以来我国若干大股东和上市公司陷入债务困境，为帮助其渡过难关中央和地方出台了很多纾困基金引导规范性法律文件，市场随即出现了股权型、债权型和混合型多种纾困基金投资模式。
本文就纾困基金在投资的实务过程中易出现的多项法律风险做了简略介绍，并从法律角度提供了纾困基金法律风险的针对性解决方案和完善展望。
关键词：纾困基金;法律关系;交易结构法律风险;解决方案一、纾困基金的背景和概念、对象（一）纾困基金的背景和概念2018年以来，去杠杆、并购暴雷、商誉减值、安监、环保检查等一系列因素导致上市公司内外部经营环境遭受挑战，频频闪现大股东因过度融资而无力偿债导致被资金方强制平仓，导致股价闪崩-质押资产贬值-再次被平仓的恶性循环。
为挽救出现困难的民营经济，习主席在2018年11月1日的《在民营企业座谈会上的讲话》上表示：地方政府可以对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助，允许省级、计划单列市自筹资金组建政策性救助基金帮助产业龙头、就业大户、战略新兴关键重点民企纾困[1]。
随后多家券商签署了证券业协会公布《证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划发起人协议》并进行了投资，其中约定“专用于有发展前景的上市公司纾解股权质押困难”、“支持”、“服务实体经济”、“以提供流动性支持的财务投资为主要方式”。
至此，被俗称为“纾困基金”的支持民营企业发展系列基金正式面世。
2019年12月4日中共中央、国务院再次关注纾困基金，在《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》中要求要依法合规支持资管产品、险资通过私募基金等方式参与民营企业纾困，通过债务重组等方式合理化解股票质押风险吸引社会力量参与债转股。
据证券业协会2020年6月公布数据，截至2020年6月底，证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划已有共计60家券商参与协议签署并承诺出资规模累计达571.54亿元，其中54家证券公司及其子公司成立了120只纾困基金和81只子基金，规模总计约707.72亿元，带动外部资金约315.93亿元[2]。
解读纾困基金
其 中， 天 风 天 睿 为 天 风 证 券（601162） 旗 下 私募投资基金，而人福医药为天风证券第二大股 东，该交易颇有“内部支持”之感。
尽管人福医药控股股东当代科技股票质押比 例达 76%，但人福医药副总裁徐华斌向支点财经 记者表示这“并不多”，“很多上市公司都 90% 了”。
Copyright©博看网 . All Rights Reserved.
本刊策划 SPECIAL PLAN
部分湖北 A 股上市公司质押情况 控股股东累计质押数量占持股比例
( 截止日期 :2019·05·23 单位 :%)
100
99.99
99.88
99.21
98.79
本刊策划 SPECIAL PLAN
解读纾困基金
被纾困的对象，得是经营正常且 具有较好成长性、暂时存在流动 性困难的上市公司。
《支点》记者 蒋李
很多人都知道小微企业融资难。如今，一些 上市公司因扩张过快、控股股东质押比例过高， 也面临了流动资金不足乃至企业“易主”的风险。
为此，湖北省设立了上市公司纾困基金“新 动能发展投资基金”（以下简称“新动能基金”）， 意在缓解民营上市公司资金困难、促进企业稳定 经营。
被纾困的企业≠差企业
新动能基金采取“母基金直投 + 子基金”模式， 资金来源由国资、社会资本组成，总规模将达到 100 亿元。
一般的母基金管理人离最终项目较远，纾困 基金则不然。
以新动能基金为例，其子基金主要作用为放 大社会资本，基金管理人湖北省高新产业投资集 团有限公司（以下简称“湖北省高投”）要深度 参与到投资环节中。
纾困基金主要运作模式解析
纾困基金主要运作模式解析在持续“去杠杆”与A股持续下跌的双重背景下，上市公司大股东再融资途径急剧压缩，难以为继的“借新还旧”模式使得股票质押频频爆仓，甚至殃及上市公司自身经营。
当众多A股上市公司都面临如此困境，如何化解股票质押流动性风险、避免产生系统性风险成为当前资本市场的重中之重。
目前，证券公司、保险公司、地方政府等策划的各项方案已然箭在弦上。
本文试图研究目前纾困基金的现状及面临的问题，试图帮助大家找到解困上市公司、同时解困金融机构等债务人的路径。
本文的纾困基金，是指以帮助民营上市公司及大股东化解流动性风险和股票质押风险为目的而设立的专项投资载体，包括金融机构设立的专项资产管理产品以及非持牌金融机构设立的私募投资基金等。
目前纾困基金的主要牵头方是地方政府、证券公司和保险资管。
尽管尚无银行牵头的纾困方案，但是鉴于处置存量股票质押资产的需求，银行仍会是纾困基金的主要出资方。
何为纾困？纾困上市公司本质是投资困境资产。
从参与纾困目的来看，分为救助类和投资获利类两种。
但无论是何种目的，没有机构愿意做亏本买卖。
纾困机构固然可以通过交易结构的设计和增信措施来降低风险敞口，但最终还款来源仍然要依靠上市公司估值提升、股价上涨。
因此，现在是否是市场底部、基金期限多长，是目前纾困机构、尤其是以投资获利为目的的纾困机构的核心关注点。
另外，当地政府是否能拿出足够诚意、协调各方资源全力支持被救企业发展，甚至拿出真金白银入局，是纾困机构的尽调重心及决定是否出资的头号考量因素。
一、当前股票质押业务现状——存量大、处置失效纾困浪潮诞生的导火索是股票质押式回购业务。
截至2018年11月27日，全市场股票质押市值约为4.55万亿元。
其中，银行是股票质押业务的主要出资者，据某金融机构调研统计，银行约占全市场出资规模的60%—80%。
数万亿的股票质押存量，随着今年A股市场的持续下跌而频繁跌破平仓线，主要出资方——银行资管资金的传统风险处置手段却因风险外溢性而面临失效。
房地产纾困基金管理办法解读
房地产纾困基金管理办法解读随着全球经济的不断发展和国内经济结构的调整，中国房地产市场也面临了一系列的挑战和困境。
为了应对这些问题，中国政府于近期发布了《房地产纾困基金管理办法》，旨在通过引入专门的纾困基金，促进房地产市场的平稳运行。
本文将对这一管理办法进行深入解读，分析其具体内容和作用。
一、背景和目的在全球金融危机后，中国房地产市场经历了长时间的高增长，但也暴露出部分问题，如高企的房价、过度投资和资金链断裂等。
为了有效解决这些问题，政府提出了纾困基金的设立。
《房地产纾困基金管理办法》的目的是通过集中资金力量，加大对困境房地产企业的扶持力度，稳定市场，维护金融稳定。
二、基金来源与规模根据《房地产纾困基金管理办法》，房地产纾困基金将由政府投资方、金融机构和房地产企业投资方等多个主体共同出资设立。
基金规模将根据实际情况确定，根据市场需求和资源调配情况进行动态调整。
三、基金运作机制（一）基金管理机构根据管理办法，政府将设立专门机构负责管理纾困基金，并依法行使基金股东的权利和义务。
该机构将由政府投资方、金融机构和房地产企业投资方等共同选派的代表组成，确保基金管理的公平和公正。
（二）基金使用原则纾困基金的使用原则主要包括两方面：一是通过提供低成本融资和资金投入，帮助困境房地产企业渡过难关；二是通过鼓励房地产企业市场化退出和重组，促进行业优胜劣汰，稳定市场。
（三）基金监管机制《房地产纾困基金管理办法》还规定了基金的监管机制。
监管机构将加强对基金使用的审计和监督，确保资金使用的合规性和透明度。
四、纾困效应和风险应对纾困基金的设立将有助于解决房地产企业的融资问题，降低企业资金成本，提高市场运作效率。
同时，通过市场化退出和重组，优胜劣汰的机制将进一步加强，有利于优化房地产市场结构。
但是，纾困基金也面临着一些潜在风险。
例如，如何确保基金使用的公平性和公正性，防止基金被滥用或流入不规范的企业。
此外，高额的资金投入也可能会引发一定的市场泡沫，需要政府和金融机构密切监测和控制。
纾困基金方案
纾困基金方案1. 简介纾困基金是一种旨在帮助企业渡过困境的政策性资金。
在经济衰退、自然灾害或其他特殊情况下，企业可能面临资金短缺、盈利下滑或经营困难等问题。
纾困基金的设立旨在提供资金支持，帮助企业渡过难关，保持经营稳定。
本文将介绍纾困基金的概念、目的和运作方式，并提供一些建议，以帮助制定纾困基金方案。
2. 纾困基金的概念与目的纾困基金是一种政府或其他相关机构设立的特殊基金，用于向面临经济困难或突发事件影响的企业提供资金援助。
纾困基金的主要目的是保持企业的经营稳定，减少岗位流失，维护社会稳定。
纾困基金可以通过直接向企业提供贷款、担保企业贷款、资本注入或减免企业税费等方式发挥作用。
根据具体情况，纾困基金可以为中小企业、重点行业或受灾地区提供特殊支持。
3. 纾困基金的运作方式（1）确定基金规模和资金来源：纾困基金的规模应根据预计的经济困难程度和受影响企业的数量来确定。
资金来源可以包括政府预算拨款、募集社会资金、从其他基金转移或借款等。
（2）制定纾困政策和申请条件：纾困基金的运作需要制定相关政策和申请条件，明确谁可以申请资金援助以及申请的具体流程。
政策应明确资金使用范围、还款方式等细节。
（3）资金申请与审批：企业需要根据规定的申请条件，提交纾困基金的申请材料。
纾困基金管理机构对申请材料进行审查，并根据企业的实际情况判断是否符合纾困条件，最终决定是否批准资金支持。
（4）资金使用与监管：纾困基金管理机构需要对资金使用进行监管，确保资金用于真正需要援助的企业。
同时，纾困基金管理机构可以要求企业出具使用报告，定期检查企业的资金使用情况。
（5）资金回收与利用：纾困基金可以要求企业按照约定的方式还款或提供相应的担保措施，以保证资金回收。
回收的资金可以再次用于纾困工作，以扩大纾困基金的覆盖范围。
4. 纾困基金方案的建议（1）针对不同类型企业的差异化支持：纾困基金方案应根据企业的类型和所面临的困难程度，制定不同的支持政策。
房地产纾困基金管理办法解读
房地产纾困基金管理办法解读随着市场经济的发展，房地产业在我国的经济发展中起到了重要的推动作用。
然而，随着时间的推移，一些地方的房地产市场出现了一些问题，给整体经济带来了不小的影响。
为了应对房地产市场的困境，国家相继推出了一系列政策，其中之一就是房地产纾困基金。
本文将对房地产纾困基金管理办法进行解读。
首先，我们需要了解什么是房地产纾困基金。
房地产纾困基金是指由国家或地方政府设立的、用于帮助解决房地产行业困境的一种金融工具。
其主要目的是通过资金的注入，支持房地产市场的稳定发展，减轻企业的负担，推动房地产行业良性发展。
房地产纾困基金的设立通常需要政府与金融机构等合作，共同出资并制定相关管理办法。
那么，房地产纾困基金管理办法具体是如何？首先，房地产纾困基金的出资主体通常是政府和金融机构。
政府出资的目的是保护和稳定房地产市场，金融机构出资的目的是推动金融创新和投资回报。
出资的比例通常由各地方政府与金融机构根据市场需求和资源进行协商确定。
其次，房地产纾困基金的资金来源主要包括政府的初始资金、金融机构的持续注资以及各类募集资金。
政府的初始资金通常由财政部门拨款出来，金融机构则通过各种方式注入资金，如发行社会创新债、设立专项基金等。
此外，房地产纾困基金还可以通过向社会募集资金来增加资金来源，这需要经过相关审批和监管程序。
再次，房地产纾困基金的运作方式主要包括资金投向的确定、项目选择的原则以及项目评估与监管等。
首先，资金的投向需要经过相关部门的审批，确保资金用途合理。
其次，项目选择的原则主要根据市场需求和行业发展方向来确定，这需要严格的风险控制和专业的评估机构参与。
最后，项目评估与监管主要依靠相关监管部门和评估机构的合作，确保纾困资金的使用效果和风险可控。
最后，房地产纾困基金的退出机制也是管理办法中的重要内容之一。
退出机制主要包括资金退出的原则和方式。
资金退出的原则主要是根据市场需求和资金回报考虑，采取分阶段退出或定期退出的方式。
使用纾困基金的流程
使用纾困基金的流程1. 纾困基金简介纾困基金是一种政府设立的专项基金，用于救助经济困难的个人和企业。
本文将介绍使用纾困基金的流程。
2. 纾困基金申请准备工作在申请纾困基金前，需要做以下准备工作： - #### 了解纾困基金的政策和范围纾困基金针对不同类型的困难情况有不同的政策和范围，需要事先了解清楚纾困基金适用的情况，以确保符合申请条件。
- #### 查看申请所需的材料清单纾困基金的申请通常需要提供一些具体的材料和文件，例如身份证明、经济状况证明、经营情况证明等。
查看申请所需的材料清单，准备所需材料。
- #### 完善相关的文件和记录根据申请要求，准备并完善相关的文件和记录，例如收入情况、支出情况、资产负债表等。
3. 纾困基金申请流程根据不同地区和政府机构的要求，纾困基金的申请流程可能会有所不同。
一般而言，以下是申请纾困基金的基本流程：3.1 咨询、预约和申请•咨询和预约首先，你可以咨询相关政府部门或纾困基金的管理机构，了解申请程序和要求。
有些地方可能需要提前预约才能申请，所以请提前打电话或通过邮件进行预约。
•填写申请表格填写纾困基金的申请表格，按要求提供个人或企业的基本信息、困难的原因和所需帮助的详细情况等。
确保填写准确、完整。
3.2 提交申请材料和初审•提交申请材料将所需的申请材料和申请表格一同提交给纾困基金的管理机构。
要确保材料的完整性和准确性，以免影响申请的进度。
•初审纾困基金的管理机构将对你的申请材料进行初步审核，确认是否符合基金的申请条件。
初审通常会在一周内完成。
3.3 面试和复核•面试在通过初审后，你可能需要参加面试。
面试可能是面对面的，也可能是在线进行的。
面试的目的是让申请人进一步说明困难情况，并核实相关的材料和信息。
•复核纾困基金的管理机构将对申请材料和面试结果进行复核。
他们将综合考虑申请人的经济状况、困难原因和基金的可用资金等因素，决定是否给予纾困基金的资助。
3.4 审批和资助发放•审批经过复核后，纾困基金的申请将进入最后的审批阶段。
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险
浅析证券公司股票质押纾困基金的运作风险证券公司股票质押纾困基金是指证券公司针对因股票质押风险导致的走私交割等问题，设立的用于纾困的基金。
其运作风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险。
市场风险是指证券公司股票质押纾困基金面临的市场价格波动风险。
在市场价格大幅波动的情况下，基金所持有的股票质押品的价值可能会出现大幅下降，从而导致基金的净资产减少。
市场风险还包括市场流动性不足和市场操作风险，这些都会影响基金的运作。
信用风险是指证券公司股票质押纾困基金面临的与债务方违约相关的风险。
如果基金提供贷款或担保给质押人或相关方，并且这些方在未来无法履行债务的责任，那么基金面临的信用风险将会增加。
信用风险的发生将会导致基金资产的损失，从而影响基金的正常运作。
操作风险是指证券公司股票质押纾困基金面临的与内部操作不当相关的风险。
基金的运作需要涉及到各种操作，包括股票质押、借款、投资等。
如果操作人员缺乏专业知识或者违背了基金运作规则，可能会导致基金出现损失。
操作风险还包括基金管理人员的失职以及信息安全风险。
流动性风险是指证券公司股票质押纾困基金面临的未能及时足额满足投资者赎回要求的风险。
由于基金所投资的资产具有一定期限性，如果基金面临大规模的赎回请求，而无法及时变现资产以满足赎回需求，将会导致基金面临流动性风险。
为了降低这些风险，证券公司可以采取相应的风险管理措施。
证券公司可以采取分散投资策略，降低市场风险。
证券公司可以对债务方进行信用评级，并设置相应的担保措施，以减少信用风险。
证券公司还应加强内部风险管理和监控，确保操作风险的控制。
证券公司还应制定健全的流动性管理政策，以便在赎回压力下能够及时满足投资者的赎回需求。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
【干货】纾困基金实操史上最全解析！本文的纾困基金，是指以帮助民营上市公司及大股东化解流动性风险和股票质押风险为目的而设立的专项投资载体，包括金融机构设立的专项资产管理产品以及非持牌金融机构设立的私募投资基金等。
目前纾困基金的主要牵头方是地方政府、证券公司和保险资管。
尽管尚无银行牵头的纾困方案，但是鉴于处置存量股票质押资产的需求，银行仍会是纾困基金的主要出资方。
何为纾困？纾困上市公司本质是投资困境资产。
从参与纾困目的来看，分为救助类和投资获利类两种。
但无论是何种目的，没有机构愿意做亏本买卖。
纾困机构固然可以通过交易结构的设计和增信措施来降低风险敞口，但最终还款来源仍然要依靠上市公司估值提升、股价上涨。
因此，现在是否是市场底部、基金期限多长，是目前纾困机构、尤其是以投资获利为目的的纾困机构的核心关注点。
另外，当地政府是否能拿出足够诚意、协调各方资源全力支持被救企业发展，甚至拿出真金白银入局，是纾困机构的尽调重心及决定是否出资的头号考量因素。
一、当前股票质押业务现状——存量大、处置失效纾困浪潮诞生的导火索是股票质押式回购业务。
截至2018年11月27日，全市场股票质押市值约为4.55万亿元。
其中，银行是股票质押业务的主要出资者，据某金融机构调研统计，银行约占全市场出资规模的60%—80%。
数万亿的股票质押存量，随着今年A股市场的持续下跌而频繁跌破平仓线，主要出资方——银行资管资金的传统风险处置手段却因风险外溢性而面临失效。
目前，金融机构处置股票质押出险资产的常规手段主要有三种：二级市场平仓、司法诉讼、展期。
1、二级市场平仓——杯水车薪当股价逼近平仓线时，金融机构会考虑用平仓的方式来止损。
但是以往金融机构这一处置手段的前提是只针对质押量不大的“小”股东。
因此碰到今年的大规模爆仓情况，强行平仓会让银行、券商等金融公司亏损严重。
另外，当前由于市场维稳的需要，如果对大单大股东的质押平仓，金融机构需要跟多个监管部门及交易所进行报备，即使写出无数个报告进行解释，被允许操作平仓的几率也是微乎其微。
以某股份制银行为例，今年以来通过平仓处置掉的股票质押只有十几个亿。
2、司法诉讼——道阻且长当认定大股东已无法还款、并无法通过二级市场平仓保住本金和利息时，金融机构会通过司法诉讼解决问题。
然而司法强制执行的程序复杂、耗时长、处理成本高，不到万不得已，质权人并不愿行使该权利。
而且，一般面临司法处置的上市公司往往杠杆放得太高，通过打官司来解决股票质押问题时，都会牵涉出更多的金融机构，更多的债务问题。
此时很有可能会通过交叉违约条款解决机构间的利益分配，一旦启用此条款，面对众多债权人的瓜分，大股东及其上市公司就很难被救活了，甚至资不抵债、赖账耍赖也未可知。
另外，银行作为出资人，以往借道信托计划和券商的资管计划给上市公司做股票质押融资，法律意义上的债权人并不是银行自己而是券商资管，因此需要券商资管出面提起诉讼，但在实际操作中，券商资管为避免因诉讼纠纷而被当地监管处罚，常常不予配合，使得银行错过首封时机，延长司法处置的时间。
但对于以往股票质押业务开展较为激进的金融机构，难免会给一些质地较差的上市公司放款，这类公司几乎没有救助希望，又无法通过平仓处置，就只能走司法诉讼这条路。
不过，即便对于阶段性遇到流动性问题的上市公司，也不排除金融机构会有提起司法诉讼的动作，这主要是出于谈判目的——一是给大股东施压，使其筹措资金的动作更快，二是在提出其他救助方案时，大股东的配合度会更高。
3、展期——无奈之举对于长期合作的战略客户及质地较好的上市公司，多数银行在无奈之下会采取展期策略。
一是要求其通过补充质押物的方式将股质维持在预警线以上，对质押物的要求也更加灵活，从单一的股票质押调整为组合资产质押，比如房产、汽车、古董、其他上市公司股票甚至未上市公司股权等；二是还一部分，展期一部分，同时展期部分提出更严格的条件：比如要求抵押物更加足值，大幅提高融资利率，分期还款但中间并不解质押，设置严格条件下的罚没条款，后期若有违约，处置权和处置后的后端收益完全归属银行;三是展期方式更加灵活，一天补仓一次可调整为一天补仓几次。
展期或者新做股票质押业务时，要特别关注单票在全机构范围内集中度和持仓情况，比如各分支机构的不同产品对同一只票的持仓情况。
二、纾困基金现状及设计思路（一）纾困基金现状传统处置股票质押违约风险的方式都是从债权人利益最大化的角度出发，并没有考虑整个A股市场的外溢影响。
但当大面积的上市公司存在股质违约风险时，传统处置方式只会让局面越来越糟糕。
今年10月，“纾困”的重要性上升到国家的金融稳定战略层面后，各机构响应号召，纷纷举起纾困大旗。
截至2018年11月底，各地政府、保险、券商成立的纾困基金或产品，规模分别达1700亿元、440亿元、780亿元。
3000亿资金蓄势待发、支持民营企业。
（二）纾困基金方案设计思路目前，金融机构主要通过设立资产管理计划进行上市公司救助，其方案设计的主要思路可分为三种：债权模式、股权模式、“债权+股权”模式。
鉴于已有诸多文章对这三种模式进行总结，笔者不再赘述，但据了解，目前金融机构更青睐“股权+债权”的投资模式，其本质类似可交换债，既能为大股东提供流动性支持，又能参与上市公司财务投资，分享企业成长价值。
而给已存在债务危机的上市公司提供债务置换，因风险和收益不匹配，所以并不是金融机构的最优选择。
三、机构之间的合作模式及纾困基金面临的障碍从参与主体上看，目前设立纾困基金的机构地方政府及国资平台、证券公司、保险资管等。
尽管还没有银行牵头的纾困方案，但鉴于处置存量股票质押出险资产的需求，银行仍然是证券公司纾困基金的主要募资对象。
有银行的私行部、资管部表示，已经被多家证券公司的纾困基金牵头部门轮番路演。
上述机构的资金特点、合作模式倾向、标的选择等方面各有特色：纾困资金乍看来势凶猛，但真正落实到困境企业的步伐是否有如产品成立一样火速？就目前看来，有以下几个问题仍然困扰着纾困机构：（一）资金募集难。
以券商牵头的纾困基金为例，母基金搭建容易、签订合作框架协议也不难，但是子计划落地难，遇到具体的可投资项目，资金能否到位尚且存疑。
1、对出险资产态度谨慎从目前纾困基金的资金来源来看，银行仍可能是最大的出资方，而其参与纾困的最大动力是以增量化解存量。
证券公司目前在纾困大军中最为活跃，也逃不开化解存量出险资产的动机。
他们不仅想甩掉出现资产的包袱，而且也想从未出现资产中提前退出且全部退出。
因此解困上市公司，实际也是解困上市公司的债务人——金融机构(主要是银行和证券公司)，只有深入了解股票质押业务的主要资金融出方银行、券商的需求，出具合理的方案，才能有效推进纾困。
但在实际推进过程中，无存量负担的地方政府和保险害怕成为银行和券商的接盘方，什么样的能接、什么样的不能接、怎么接、接后是否需要资产重组提升估值，这些问题都考验着他们的投资决策能力及投后管理能力，因此对银行和券商的出险资产十分谨慎。
同时，如本文开头所述，纾困的终极风控手段是低买高卖。
但目前各类资金方的共识是目前政策底已来，但市场底距离政策底少则3个月，多则3年。
因此此时观望心态浓重，真正出手则会非常纠结。
2、纾困是一个长期工程如本文开头所述，纾困最靠谱的还款来源是上市公司估值回升，但A股上市公司很难依靠单一主业实现估值翻倍，难免有的上市公司要依靠并购重组等手段。
近期监管层发布一系列并购重组利好政策，也为上市公司提供了便利条件。
以此来看，在目前减持新规尚未作出重大调整的情况下，投资期短则3年，长则5年。
银行能否接受这么长的投资期限，也是募资的一大障碍。
3、无法通过结构化设计满足保本保收益的需求资管新规下纾困产品设计和交易结构设计难，一是实际操作过程中难免与资管新规的现有规定产生冲突，二是纾困模式决定交易结构，但政策性纾困和投资性纾困两种模式交叉在一起，使得交易结构设计难。
比如从从券商系纾困基金的交易结构来看，大部分采取母子结构的模式，在母基金在母基金层面设计平层结构，目的之一是为了符合资管新规对“控制杠杆”、“风险共担”的要求，即便在子计划中设计结构化，也需要同比例盈亏，很难实现银行所希望的“保本”，使得纾困基金在募资过程中面临较大压力。
比如地方政府、国资平台不符合《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》中对合格投资人的要求，怎么办。
比如券商能否通过资产管理计划收购上市公司股权时，如何突破一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%及同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%的限制等。
尽管监管部门释放出为纾困开绿灯的信号，但纾困机构也只能边做边试，通过个案一对一跟监管沟通尝试突破。
4、向政府募资时面临管理人之争一些存量负担较轻的证券公司也想参与纾困，原因一是可以获得当地政府和证监会的加分，为后续评级加码，二是借机可以做大资产管理规模，赚取管理费。
地方政府及国资平台的参与动机又是什么呢？其实在“纾困”一词未出现之前，地方政府及国资平台早已开始介入，动机可总结为以下几方面：一是救助本地重点上市公司，保住利税大户和就业大户；二是以较低价格获得大股东出问题、但上市公司盈利能力较好的上市公司控制权，以达到并表目的；三是随着地方政府融资平台能力下降，地方政府需要现金流良好的上市公司作为新的融资工具，以提升造血能力;四是控壳，为区域产业整合、资产注入、提高国企资产证券化率做准备;五是获得少数股权，获得投资收益。
部分地方政府希望自己的投资平台在纾困基金担任管理人的角色，通过对项目筛选和投资决策的把控实现上述目的，同时也能赚取管理费，从纾困中获利。
因此券商的纾困基金在向地方政府募资时，就会面临“谁当管理人的”争执。
5、保险较难与其他机构合作。
对于没有存量负担的保险公司，动机有两个：一是响应国家号召，二是认为在股票低点有投资机会，此时出手可以以更优惠的价格获得更多的股份。
但一方面保险喜欢直接投资，直接面对企业谈判，另一方面保险资金期限长、成本低，对收益的要求不高，但对安全性要求高，因此对项目挑剔，更愿意参与纾困项目中最优质的部分。
目前调研发现，给地方政府和真正具有重组实力的重组方提供资金，是保险能接受的、助力其他机构参与纾困的方式。
（二）筛选项目难。
客观标准大同小异，但是具体到每个项目上就千差万别，尤其是债务尽调难，存在大股东刻意隐瞒、甚至自己都搞不清楚因签署连带担保责任而产生的隐性负债情况。
（三）与上市公司博弈不易。
自中央三令五申要求金融机构支持民营企业发展以来，上市公司恃宠而骄，能接受的资金成本降低，转让股权及债转股的意愿降低，纾困机构跟大股东谈好的方案，在近两周被推翻的不在少数。
（四）纾困是一个系统化工程，协调部门多，沟通成本大、利益分配难。