中国铁路物资总公司财务规划与资本运作方案

中国铁路物资总公司财务规划与资本运作方案中国铁路物资总公司
财务规划与资本运作方案
,讨论稿,
中国铁路物资总公司战略咨询项目
目录
第一部分中国铁路物资总公司财务规划 ...................... 5 一、中铁物资总体财务现状及财务管理状况 . (5)
,一,中铁物资总体财务状况 (5)
6 ,二,财务管理现状 .................................二、财务战略规划 .. (7)
,一,财务战略 (8)
,二,财务目标..................................... 12 三、财务职能战略 . (22)
,一,财务机构的角色定位及功能界定 (22)
,二,机构设置与职能划分 (25)
,三,组织结构设置的原则 (32)
,四,在调整期间的过渡方案 ........................ 33 四、财务管理的集分权模式 .. (34)
,一,对集团公司财务管理模式的认识 (34)
,二,考虑的关键因素 (34)
,三,未来阶段性方案 (35)
,四,主要财务权限划分 ............................ 37 五、财务管理体系 . (38)
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
,一,总体框架 (38)
,二,全面预算管理 (38)
,三,融资规划及资金管理 (49)
,四,资产管理..................................... 54 六、财务人员管理 . (58)
,一,两个阶段性目标 (58)
,二,财务人员培养选拔的两个纬度 (58)
,三,对下属分/子公司的财务人员管理 (59)
第二部分中铁物资总公司资本运作规划 .................... 61 一、资本运作概述 ..................................... 61 二、资本运作的比较优势 ............................... 61 三、各业务板块资本运作规
划 (63)
,一,商贸板块 (64)
,二,物流板块 (75)
,三,国际业务板块 (76)
,四,投资板块 (77)
(五) 房地产板块.................................... 80 四、如何提高资本运作能力 .. (81)
,一,树立资本运作的观念和激励机制 (81)
,二,建立负责资本运作的组织机构～配备相关的专业人才
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(82)
,三,打造资本运作平台～丰富资本运作工具和手段 (83)
,四,建立风险控制和防范体系 (84)
,五,整合运用社会中介机构的力量 (85)
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
第一部分中国铁路物资总公司财务规划
一、中铁物资总体财务现状及财务管理状况
,一,中铁物资总体财务状况
中国铁路物资总公司,以下简称“中铁物资”,在
2004年正式划入国资委管理～成为国资委下属的大型商
贸企业之一～2003年以营业收入263亿元名列中国500
强企业第63位。

在新华信项目组的大量访谈调研中发现～中铁物
资的总体财务状况仍存在以下问题:
公司整体净资产收益率低～盈利能力不高～不能
持续稳定地为公司外部扩张贡献所需的现金流,
公司净资产规模小～融资渠道单一～财务结构不
合理～以高负债方式进行的快速扩张～加大了财务风险,
公司整体资产质量不断提高～但占资产比重大的
商贸板块、工业板块的盈利能力不高～甚至亏损,
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现有各业务板块之间盈利能力差异大～发展速度不均衡～对公司实现三年既定目标形成制约,
公司整体营运能力有所下降～存货周转速度及预付帐款周转速度有所放慢。

,二,财务管理现状
总公司的高层领导从2001年以来充分认识到资金管理对中铁物资这样一个大型商贸企业的重要性～成立清欠办公室～大力清理应收帐款～加强资金管理的职能～在现阶段取得了显著的成效～累计收回欠款6.68亿元～资产质量逐步提高。

然而～中铁物资长期在行政计划管理体制下～缺乏作为独立运作的企业集团应有的战略管理能力～因此缺乏相应的财务战略能力和管理能力～财务目标、规划～财务管理模式及体系亟待明晰、健全和完善。

目前总公司的财务机构仅停留在传统的会计记录、核算和监督的职能～没有更好的发挥监控经营、防范风险、支持决策的职能。

上述分析～是新华信为中铁物资制定财务战略及规划的基点～据此～再根据外部环境的分析和预测～将
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中国铁路物资总公司战略咨询项目为中铁物资制定出一套适合未来发展的财务战略及规划。

二、财务战略规划
由资产、资金、财务信息以及财务人员等构成的财务资源是中铁物资未来发展的重要资源之一。

因此～中铁物资的财务战略应该是为了适应公司未来发展战略～在内外部有效地配置、使用及管理财务资源～追求符合集团公司价值最大化的一系列目标、规划和措施。

对中铁物资的财务战略产生重大影响的因素主要包括内外部环境因素:
根据外界的机会和挑战～以总体战略为基点制定财务战略～如:宏观经济环境、市场环境、法律法规等政策环境,
根据公司内部发展需要及具备的各项资源和财务管理能力进行财务规划选择～如:企业自身的经营管理特点～各板块的业务发展规划。

新华信在平衡这两方面的因素的基础上～制定适应中铁物资发展要求的财务战略及规划～促进公司整体战略的实现。

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中国铁路物资总公司战略咨询项目
,一,财务战略
1、第一阶段混合型财务战略
中铁物资在2004,2006年应该采用混合型的财务
战略～即扩张型和混合型并行。

,1, 本阶段中铁物资的特点适合采用混合型财务战略
中铁物资2004年与铁道部脱钩使得原有的铁路市
场业务存在潜在风险～仅仅是大宗铁路物资供应商的地
位受到威胁～迫切需要中铁物资积极寻求在社会市场上
开拓新业务～要求采取积极扩张的财务战略,
长期在铁道部的行政计划体制下～各业务板块之
间发展不均衡～需要一段时间进行业务重组、提高资产
质量和盈利能力。

因此在一定程度上又需要根据战略调
整和业务重组的要求采用调整型的财务战略。

,2, 扩张型财务战略的表现形式
A) 扩张目标
中铁物资力争在收入规模上3年内进入中国企业
500强的前50位。

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中国铁路物资总公司战略咨询项目 B) 扩张方式
不能单纯依靠集团内部积累式发展～还要积极采取资本运作的方式扩大公司总资产及净资产规模。

C) 扩张速度
为实现进军中国500强企业前50名的目标～中铁物资应采用以3年内年均17,的速度扩大收入规模～高于中国企业500强第50位13.3,的年均增长速度。

D) 关注的主要财务指标
收入规模及年均增长率、资产规模及年均增长率。

,3, 调整型财务战略的表现形式
A) 调整目标
通过调整集团公司战略布局和业务重组～调整资产结构～提高资产质量～降低运营风险,分散母公司投资的风险～追求母公司资产的最佳组合。

B) 调整方式
各业务板块的调整方式、力度是不同的～有侧重
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中国铁路物资总公司战略咨询项目点的。

目前物流、房地产作为新组建的业务调整不大。

工业、商贸、进出口板块需要分阶段调整:随着工业作为主辅分离的试点～将逐步采取战略性退出的策略～进行资产清理、资产剥离～甚至出售,商贸、进出口板块也将在业务重组同时～采取全面预算管理控制经营风险、降低费用、加强内部控制等。

C) 关注的主要财务指标
利润总额及年均增长率～销售利润率及投资收益率、资产负债率及资产周转率等。

2、第二阶段积极扩张型财务战略
在第二阶段～中铁物资应该采取积极扩张型财务战略～并逐步向稳固发展型财务战略转变。

,1, 本阶段中铁物资的特点适合积极扩张型财务战略
在2006年之后～各业务板块的业务重组基本完成～内部管理体系建立完善～资产质量和盈利能力有所提高～为继续采取扩张型财务战略奠定了良好的基础。

中铁物资外部竞争环境加剧～如:2006年成品油市场开放等。

以及国资委对中央大型企业的要求使得中
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中国铁路物资总公司战略咨询项目铁物资仍要向着成为国内大型生产资料流通行业内的领先者～并逐步进军国际市场的目标努力。

,2, 扩张型财务战略的表现形式
A) 扩张目标
中铁物资力争3年内在收入规模上进入中国企业500强的前40位。

B) 扩张方式
仍然采取内部积累和外部并购两种方式～在条件成熟的情况下～并购将成为主要的扩张模式。

C) 扩张速度
为了达到进军前40位的目标～中铁物资在收入、资产规模上的增长速度应该分别快于第一个阶段的17,和5,～同时也快于2003年第40位12,的收入增长速度。

D) 关注的主要财务指标
收入规模及年均增长率、资产规模及年均增长率,
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
利润总额及年均增长率～销售利润率及投资收益率、资
产负债率及资产周转率等。

,二,财务目标
财务目标是中铁物资财务战略具体化、数字化的
表现形式。

1、第一阶段财务目标
,1, 经营规模
2006年主营业务收入突破420亿元～年均增长率
不低于17,～进入中国500强企业前50位,总资产规
模突破150亿元～年均增长率为5,,
,2, 盈利能力
在保证以上收入实现的前提下～2006年利润总额
突破2.7亿元～销售利润率达到0.64,,3年平均增长
率为57,～3年平均销售利润率达到0.48,,
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中国铁路物资总公司战略咨询项目 ,3, 净资产规模及投资收益能力
在实现上述目标的前提下～实现2006年净资产规
模达到45亿元～净资产收益率达到6,,3年平均净资
产收益率达到4.6,,
,4, 财务风险及经营风险
公司整体资产负债率逐年降低～2006年降低到
70,,整体的资产周转率逐年降低～2006年降低到
35.7,,
,5, 主营收入结构
2006年铁路专供市场的业务收入比重下降为
47,～社会市场的业务收入比重上升为53,,商贸、物
流业务收入比例保持在97,～是公司的核心业务。

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表1:2004年,2006年中铁物资整体财务目标金额单位:亿元
第一阶段
2003年
2004年 2005年 2006年 3年平均
主营业务收入 263 300 350 420 357
增长率 14% 17% 20% 17% 经营规模
资产总额 130 135 140 150 142
增长率 4% 4% 7% 5%
利润总额 0.7 1.0 1.6 2.7 1(8 盈利能力增长率 43% 60% 69% 57%
销售利润率 0.27% 0.33% 0.46% 0.64% 0.48%
净资产总额 25 30 36 45 37
增长率 20% 20% 25% 22% 投资收益
净资产收益率 2.8% 3.3% 4.4% 6.0% 4.6%
资产负债率 80.8% 77.8% 74.3% 70.0% 74.0% 辅助指标
资产周转率 45.0% 40.0% 35.7% 42.2%
铁路专供市场64.8% 57.7% 51.4% 47.3% 收入收入结构
商贸、物流板块98.2% 98% 97.7% 96.5% 业务收入
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表2:2004年,2006年中铁物资各业务板块经营目标
金额单位:亿元
2004年 2005年 2006年
商贸板块收入 284.0 326.0 384.4
商贸板块利润总额 0.9 1.2 1.5 销售利润率 0.3% 0.4% 0.4%
物流板块收入 10.0 16.0 25.0
物流板块利润 0.4 0.7 1.0 物流板块利润率 4.2% 4.6% 4.0%
进出口收入 6.0 8.0 10.8
进出口利润 0.1 0.1 0.1 进出口利润率 0.9% 0.8% 0.8%
房地产收入 - - 2.3
房地产利润 -0.2 -0.2 0.3 房地产利润率 13.9%
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表3:2004年,2006年中铁物资商贸板块经营目标
金额单位:亿元
2004年 2005年 2006年
销售销售销售毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率收入收入收入商贸板块收284.0 5.9 2.1% 326.0 7.3 2.2% 384.4 8.9 2.3% 入
铁路专供业173.0 2.2 1.3% 180.0 2.4 1.3% 198.5 3.0 1.5% 务
其中:钢轨 25.1 0.7 3.0% 25.0 0.7 3.0% 28.3 0.8 3.0%
油品 137.0 1.0 0.7% 141.0 1.0 0.7% 147.0 1.1 0.7%
机电 5.0 0.3 6.0% 6.6 0.4 6.0% 11.8 0.7 6.0%
配件 5.9 0.2 2.8% 7.4 0.2 3.0% 11.4 0.3 2.8% 社会市场 111.0 3.7 3.3% 142.0 4.8 3.4% 166.9 5.5 3.3% 其中:社会 12.0 0.2 1.7% 15.0 0.3 1.8% 22.0 0.4 1.7% 油品
钢材 96.0 3.5 3.6% 120.0 4.6 3.8% 132.4 5.2 3.9% 贸易
其他 - - 0.0% 4 0.1 2.4% 15 0.4 2.4%
煤炭 3.0 0.1 2.0% 5.0 0.1 2.0% 8.0 0.2 2.0%
汽车 - - 0.0% 2.0 0.1 6.0% 4.5 0.3 6.0%
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2、第二阶段财务目标
,1, 经营规模
2009年的主营业务收入突破750亿元～年均增长
率为21,～进入中国500强企业前40位,总资产突破
200亿元～年均增长率为10,,
,2, 盈利能力
在盈利能力上～在实现上述收入目标的前提下～
2009年实现利润总额突破9亿元～销售利润率达到
1.2,,3年平均增长率为49,～3年平均销售利润率为
0.98,
,3, 净资产及投资收益能力
在实现上述目标的前提下～实现2009年净资产规
模达到75亿元～净资产收益率达到12,,3年平均净
资产收益率达到10,,
,4, 财务风险及经营风险
公司整体资产负债率逐年降低～2009年降低到
62.5,,整体的资产周转率逐年降低～2009年降低到
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26.7,,
,5, 主营收入结构
在收入结构上～2009年铁路专供市场的业务收入
比重下降为31,～社会市场的业务收入比重上升为
69,,商贸、物流业务收入比例保持在92,～是公司的
核心业务。

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表4:2007年,2009年中铁物资整体财务目标
金额单位:亿元
第二阶段 2006 年 2007年 2008年 2009年 3年平均
主营业务收入 420 510 620 750 627
增长率 21% 22% 21% 21% 经营规模
资产总额 150 160 175 200 178
增长率 7% 9% 14% 10%
利润总额 2.7 4.1 6 9 6.3 盈利能力增长率 52% 50% 50% 49%
销售利润率 0.64% 0.8% 0.97% 1.2% 0.98%
净资产总额 45 50 60 75 62 投资收益增长率 11% 20% 25% 19%
净资产收益率 6.0% 8.2% 10.0% 12.0% 10.0%
资产负债率 70.0% 68.8% 65.7% 62.5% 65.7% 辅助指标
资产周转率 35.7% 31.4% 28.2% 26.7% 28.8%
铁路专供市场收入 40.9% 35.5% 31% 收入结构商贸、物流板块业 95.9% 95.4% 92.4% 务收入
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中国铁路物资总公司战略咨询项目表5:2004年,2006年中铁物资各业务板块经营目标
金额单位:亿元
2007年 2008年 2009年
商贸板块收入 454.1 541.5 623.2 商贸板块利润总额 2.4 3.2 4.5
销售利润率 0.5% 0.6% 0.7%
物流板块收入 35.0 50.0 70.0
物流板块利润 1.6 2.5 3.6 物流板块利润率 4.4% 5% 5.2%
进出口收入 16.2 24.3 36.5
进出口利润 0.1 0.2 0.4
进出口利润率 0.8% 0.8% 1.1%
房地产收入 2.3 2.6 2.6
房地产利润 0.3 0.4 0.6
房地产利润率 13.9% 16.5% 23.1%
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表6:2007年,2009年中铁物资商贸板块经营目标
金额单位:亿元
2007年 2008年 2009年
销售销售销售毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率收入收入收入商贸
板块收入 454.1 11.1 2.5% 541.5 13.3 2.5% 623.2 15.8 2.5% 铁路专供业务208.8 3.2 1.6% 219.9 3.6 1.6% 232.5 4.0 1.7%
钢轨 28.9 0.9 3.0% 29.4 0.9 3.0% 30.0 0.9 3.0%
油品 152.0 1.1 0.7% 157.0 1.2 0.7% 162.0 1.2 0.7%
机电 14.8 0.9 6.0% 18.4 1.1 6.0% 23.1 1.4 6.0%
配件 13.1 0.4 2.8% 15.1 0.4 2.8% 17.4 0.5 3.0% 社会市场 210.3 7.0
3.3% 271.6 8.5 3.1% 340.7 10.6 3.1% 其中:社会油品 29.0 0.5 1.7% 39.0 0.7 1.7% 52.0 0.9 1.7% 钢材贸易 158.8 6.6
4.1% 190.6 7.9 4.1% 228.7 9.7 4.2%
其他 35 0.9 2.4% 50 1.2 2.4% 50 1.2 2.4%
煤炭 15.0 0.3 2.0% 30.0 0.6 2.0% 45.0 0.9 2.0%
汽车 7.5 0.5 6.0% 12.0 0.7 6.0% 15.0 0.9 6.0%
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中国铁路物资总公司战略咨询项目三、财务职能战略
对中铁物资来说～集团公司的财务职能战略是在
财务战略、目标的前提下～确定集团公司对财务机构进
行角色定位、功能界定、机构设置、职能划分～以及确
定财务管理的目标、模式及体系。

,一,财务机构的角色定位及功能界定
中铁物资财务机构在长期的行政计划体制下～功
能定位更多的是基于行政管理基础上的～而不是产权制
度下的集团财务管理模式及管理体系～功能单一～不能
适应总公司提出的“二次创业～快速发展”的要求～需
要进行调整。

1、财务机构角色定位的调整
原来财务机构的角色定位是财务数字驱动的守护
者～较少参与到价值实现与创造的过程中～核心功能是
财务会计的记录、核算与内部监控,
随着中铁物资改制工作的推进及业务规模的迅猛
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扩张～迫切需要财务机构转变为业务驱动的进取者～核
心功能扩展为经营服务、监控与风险防范以及决策支持
等～向全面参与价值实现和创造的终极目标迈进。

图1:财务机构目标、角色、功能转变
企企终极目标终极目标全面参与到价值实现与创造的过程中全面参与到价值实现与创造的过程中业业提供信息、支持决策提供信息、支持决策提供信息、支持决策提供信息、支持决策财财
富富监督运营、防范风险监督运营、防范风险监督运营、防范风险监督运营、防范风险业务驱动的进取者业务驱动的进取者角色定位角色定位的的参与经营、创造价值参与经营、创造价值进进参与经营、创造价值参与经营、创造价值取取经营服务、监控与防范风险、决策支持经营服务、监控与防范风险、决策支持核心功能核心功能者者企业财富的守护者企业财富的守护者
传统目标传统目标较少参与到价值实现与创造的过程中较少参与到价值实现与创造的过程中
角色定位角色定位数字驱动的守护者数字驱动的守护者
核心功能核心功能传统会计核算与内控传统会计核算与内控
2、财务机构功能界定的调整
,1, 财务战略、规划及相关的政策、制度的制定
制定集团统一的财务战略及规划以及各业务板块
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
不同的财务分战略和规划,通过财务政策与制度指导、
约束各业务板块的成员单位实现集团共同的财务目标, ,2, 战略及经营决策支
持
通过对各经营实体经营情况的分析～为集团的战
略决策层及各业务板块的经营决策提供信息支持, ,3, 监督、控制及协调
通过投融资方式管理集团内部有限的财务资源～
监控战略的实施执行、控制经营风险,
,4, 为经营管理服务
负责不同会计主体的基本核算～准确、全面地记
录。

3、中体物资在调整转型过程中的阶段性目标
,1, 在第一阶段,2004,2006年,
在集团公司内部明确财务机构的角色定位和核心
功能～在统一强化会计核算功能～构建信息化处理平台
的基础上～推行全面预算管理～强化资金管理及资产管
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
理,为从传统的守护者向进取者转变奠定基础。

,2, 在第二阶段,2007,2009年, 在全面预算管理顺利实施的基础上～强化内部控
制及风险防范机制～使各项功能逐步健全完善～全面参
与公司的战略管理及经营管理过程～提供信息～支持决
策,监督运营～防范风险,参与经营～创造价值。

,二,机构设置与职能划分
1. 机构设置
图2:中铁物资财务机构设置图
总经理总经理
集团公司层面集团公司层面
总会计师总会计师
财务部财务部资金管理中心资金管理中心
业务板块公司业务板块公司财务部财务部中铁物资
层面层面,业务板块,,业务板块,
财务部财务部
,经营单位,,经营单位,
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中国铁路物资总公司战略咨询项目
从集团公司内部产权关系看～中铁物资的财务机构分为两个层次:总会计师和母公司的财务部、资金管理中心是为集团公司及作为出资人的母公司整体利益服务的,而业务板块公司、下属经营单位的财务部门主要是对各层经营者提供服务和监
控的。

由于服务、监控的对象不同～就决定了各自的目标、职能、权限的差
异。

,1, 母公司的财务机构
集团母公司财务机构的目标是:形成对子公司的财务激励与约束～确保母公司对子公司所投资本的保全和增值。

为母公司作为出资者实现投资收益最大化～对其所投资金或资产进行监控～调整存量资本结构、配置财务资源～成为集团公司实现整体战略的重要支持部门。

,2, 业务经营公司的财务机构
作为经营者财务机构的业务板块财务部门的目标是:在集团公司统一的战略框架和管理模式下～追求业务板块企业价值最大化～成为各业务板块实现其业务战略的重要支持部门。

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中国铁路物资总公司战略咨询项目
2. 职能划分
财务机构职能划分是在既定的财务战略、财务机
构的角色定位和功能界定的前提下～其中大部分职能是
财务机构的主要职能～部分职能是配合其他职能部门共
同完成。

表7:财务机构职能划分
职能划分财务机构其他职能部门
会计核算主要职能部门
税务管理主要职能部门
会计信息系统建设承担部分工作主要职能部门之一～承担
部分工作
资金管理主要职能部门
资产管理负责资产的实物管理主要职能部门之一～负责
资产的价值管理
全面预算管理主要职能部门
经营分析与业绩评价辅助配合部门～提供财务组织实施业绩评价工
分析数据作
财务规划与制度建设主要职能
财务检查主要职能
财务人员管理主要职能
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中铁物资在不同层次的财务机构的职能划分如
下:
,1, 集团层面的财务机构
A) 总会计师。