旅游企业短期资金筹资管理(PPT 43页)
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第三章 旅游企业筹资管理 《旅游企业财务管理》PPT课件
旅游企业创建后投入运营仍离不开资金的筹集活动，尤其是旅游企业经营大多具有 季节性特点，旺季到来时需要大量的资金补充经营需要；另外，旅游企业经营活动 中难免会遇到经营不善、资金周转不畅的情况，这时就需要通过筹资活动以渡过难 关。
总之，旅游企业在成长过程的不同阶段，有不同的筹资需求，对此要区分不同情况， 采取相应的筹资行为，满足经营活动对资金的各种需要。
前者指旅游企业投资者投入并拥有所有权的那部分资金，包括资本金、资本公积金、留 存收益；后者指由旅游企业债权人拥有所有权的那部分资金，包括长期负债和短期负债。 合理安排两者之间的比例关系，是筹资管理的一个核心问题。
2）按所筹资金的占用时间分类，可分为长期资金和短期资金
前者占用时间在一年以上，主要包括资本金、资本公积金、留存收益以及长期负债等； 后者占用时间在一年以内，主要来源是流动负债。合理安排资金的期限结构，有利于实 现旅游企业资金的最佳配置和筹资组合。
第3章 旅游企业筹资管理
3.2 旅游企业筹资渠道与方式
3.2.2 旅游企业自有资金的筹集
1）自有资金的含义
自有资金是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累，反映了所有者 的权益，因而也称为主权资金。自有资金主要包括资本金、资本公积金和留 存收益。
2）资本金
（1）资本金的含义
资本金是投资者作为生产经营的“本钱”投入企业并在工商行政管理部门登 记的注册资金，是旅游企业进行生产经营活动的必要条件，是所有者权益的 基本组成部分。
——马克斯·韦尔
巴菲特——美国股市之王，1956年以100美元入市，40多年的时间里创造了120亿 美元的财富。在这个惊人的数字背后，他却告诉你，他没从股市的差价中赚到过什 么钱，全部秘诀在于一个“稳”字。正如巴菲特一样，旅游企业在财务管理中要注 意未雨绸缪，筹集资金对于旅游企业来说既是基本的财务活动，也是可持续发展中 必经的阶段。
总之，旅游企业在成长过程的不同阶段，有不同的筹资需求，对此要区分不同情况， 采取相应的筹资行为，满足经营活动对资金的各种需要。
前者指旅游企业投资者投入并拥有所有权的那部分资金，包括资本金、资本公积金、留 存收益；后者指由旅游企业债权人拥有所有权的那部分资金，包括长期负债和短期负债。 合理安排两者之间的比例关系，是筹资管理的一个核心问题。
2）按所筹资金的占用时间分类，可分为长期资金和短期资金
前者占用时间在一年以上，主要包括资本金、资本公积金、留存收益以及长期负债等； 后者占用时间在一年以内，主要来源是流动负债。合理安排资金的期限结构，有利于实 现旅游企业资金的最佳配置和筹资组合。
第3章 旅游企业筹资管理
3.2 旅游企业筹资渠道与方式
3.2.2 旅游企业自有资金的筹集
1）自有资金的含义
自有资金是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累，反映了所有者 的权益，因而也称为主权资金。自有资金主要包括资本金、资本公积金和留 存收益。
2）资本金
（1）资本金的含义
资本金是投资者作为生产经营的“本钱”投入企业并在工商行政管理部门登 记的注册资金，是旅游企业进行生产经营活动的必要条件，是所有者权益的 基本组成部分。
——马克斯·韦尔
巴菲特——美国股市之王，1956年以100美元入市，40多年的时间里创造了120亿 美元的财富。在这个惊人的数字背后，他却告诉你，他没从股市的差价中赚到过什 么钱，全部秘诀在于一个“稳”字。正如巴菲特一样，旅游企业在财务管理中要注 意未雨绸缪，筹集资金对于旅游企业来说既是基本的财务活动，也是可持续发展中 必经的阶段。
短期筹资计划财务管理幻灯片
要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率。
0
10
20
30
免费信用额
98 000元
100 000元
看作借一笔为期20 天，金额为98 000元 的贷款
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.73%
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
机会成本
〔三〕 银行利息支付方法
1.利随本清法：借款到期时向银行支付利息 2.贴现法：银行先从贷款中扣除利息，借款人实 际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到 期还款时必须按借款的面值偿还。 3.加息法：银行根据名义利率计算的利息加到贷 款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷 款期内分期偿还本息之和的金额。
两者的区别：①持续时间不同。②法律约束力不同。 ③费用支付不同。
短期借款筹资的种类
◆担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押
而取得的借款。担保借款又分为以下三类：
(1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证 方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任 或连带责任而取得的借款。
▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 ▲ 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方 来说，延期付款等于向卖方借用资金购进商品，以满足 短期资金需要。
2.应付账款的信用条件
◆ 信用期限：允许买方付款的最长期限。
◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买 方在价款总额上的优惠。
◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。
【例8-8】假设某公司从银行取得500万元短期借款，期限1年，年利
率6.5%。在三种不同方法下，支付的利息费用均为32.5万元(500×6.5%)；
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免费信用额
98 000元
100 000元
看作借一笔为期20 天，金额为98 000元 的贷款
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.73%
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
机会成本
〔三〕 银行利息支付方法
1.利随本清法：借款到期时向银行支付利息 2.贴现法：银行先从贷款中扣除利息，借款人实 际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到 期还款时必须按借款的面值偿还。 3.加息法：银行根据名义利率计算的利息加到贷 款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷 款期内分期偿还本息之和的金额。
两者的区别：①持续时间不同。②法律约束力不同。 ③费用支付不同。
短期借款筹资的种类
◆担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押
而取得的借款。担保借款又分为以下三类：
(1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证 方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任 或连带责任而取得的借款。
▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 ▲ 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方 来说，延期付款等于向卖方借用资金购进商品，以满足 短期资金需要。
2.应付账款的信用条件
◆ 信用期限：允许买方付款的最长期限。
◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买 方在价款总额上的优惠。
◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。
【例8-8】假设某公司从银行取得500万元短期借款，期限1年，年利
率6.5%。在三种不同方法下，支付的利息费用均为32.5万元(500×6.5%)；
《旅游财务管理》课件——10旅游企业筹资方式
资金来源只是其目的之一，企业利用具有特 性的优先股筹资往往还有其他的动机。 • ①防止公司控制权分散 • ②增强企业筹资的灵活性
3）优先股的分类
• ①累积优先股和非累积优先股。 • 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获
的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东 对往年未给付的股息，有权要求如数补给。 • 非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润 有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公 司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累 积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补 发。
（3）利用留存收益
• 留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或形成 的留存于企业的内部积累
• 包括盈余公积和未分配利润两类。 • 盈余公积是指企业按照有关规定从净利润中提取的
积累资金。 • 公司制企业的盈余公积包括法定盈余公积和任意盈
余公积。 • 企业提取的盈余公积经批准可用于弥补亏损、转增
资本或发放现金股利或利润等。
• 吸收直接投资是指旅游企业按照“共同投 资、共同经营、共担风险、共享利润”的 原则吸收筹资的方式。
• 旅游企业采用吸收投资方式筹集的资金一 般可分为三类。
• 1) 吸收国家投资 • 2) 吸收法人投资 • 3) 吸收个人投资
（1）吸收直接投资
• 吸收直接投资中的出资方式： • 1) 现金投资 • 2) 实物投资 • 3) 工业产权投资 • 工业产权投资是指以专有技术、商标权、
• 股权资本是旅游企业从事经营活动和偿还债务 的本钱，是代表旅游企业基本资信状况的一个 主要指标。
一、权益筹资
• 旅游企业的股权资本一般是通过政府财政资本 、其他法人资本、民间资本、旅游企业内部资 本和国外及我国港澳台资本等融资渠道，
3）优先股的分类
• ①累积优先股和非累积优先股。 • 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获
的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东 对往年未给付的股息，有权要求如数补给。 • 非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润 有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公 司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累 积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补 发。
（3）利用留存收益
• 留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或形成 的留存于企业的内部积累
• 包括盈余公积和未分配利润两类。 • 盈余公积是指企业按照有关规定从净利润中提取的
积累资金。 • 公司制企业的盈余公积包括法定盈余公积和任意盈
余公积。 • 企业提取的盈余公积经批准可用于弥补亏损、转增
资本或发放现金股利或利润等。
• 吸收直接投资是指旅游企业按照“共同投 资、共同经营、共担风险、共享利润”的 原则吸收筹资的方式。
• 旅游企业采用吸收投资方式筹集的资金一 般可分为三类。
• 1) 吸收国家投资 • 2) 吸收法人投资 • 3) 吸收个人投资
（1）吸收直接投资
• 吸收直接投资中的出资方式： • 1) 现金投资 • 2) 实物投资 • 3) 工业产权投资 • 工业产权投资是指以专有技术、商标权、
• 股权资本是旅游企业从事经营活动和偿还债务 的本钱，是代表旅游企业基本资信状况的一个 主要指标。
一、权益筹资
• 旅游企业的股权资本一般是通过政府财政资本 、其他法人资本、民间资本、旅游企业内部资 本和国外及我国港澳台资本等融资渠道，
第10章短期筹资管理
2、营运资金应以长期资金来源来解决
债权人常常要求公司任何时候都要保留一定数额的营运资金，以维
持公司的偿债能力。
3、保留一定的资金盈余
保留并非一定意味着公司实际上拥有一部分现金节余，它还包括公 司的借贷能力。
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第10章短期筹资管理
第一节 短期筹资政策
二、短期负债各项目的组合策略 （一）短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 由于法律和结算原因而形成的各种应付税金、应付工资、应计 费用属于“自然筹资”方式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。
•承【例10-7】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：
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第10章短期筹资管理
商业信用
4.应付账款筹资决策
★ 如果：
其他方式筹资的成本＜放弃现金折扣的成本
不应放弃现金折扣
★ 如果：
•所占资金的 •投资收益率
•＞
•放弃现金折扣的成本及 •信用下降的机会成本
企业应放弃现金折扣
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第10章短期筹资管理
商业信用
5.延期付款的潜在成本（机会成本） ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公
司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息
罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停
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第10章短期筹资管理
商业信用
4.应付票据贴现与转贴现 ● 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一 定利息以取得银行借款的行为。它实际上为一种银行信用。
旅游企业筹资管理-筹资管理98页PPT
旅游企业筹资管理-筹资管理
•
6、黄金时代是在我们的前面，而不在 我们的 后面。
•
7、心急吃不了热汤圆。
•
8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
•
9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
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•
6、黄金时代是在我们的前面，而不在 我们的 后面。
•
7、心急吃不了热汤圆。
•
8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
•
9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
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旅游企业短期资金筹资管理
旅游企业短期资金筹资管理简介旅游企业短期资金筹资管理是指旅游企业为满足短期资金需求而进行的融资活动和资金管理。
在旅游行业中，由于季节性需求和市场波动等因素的影响，旅游企业常常面临着短期资金紧张的局面。
因此，做好短期资金筹资管理对于旅游企业的正常运营和发展至关重要。
短期资金筹资方式旅游企业可以通过多种方式筹集短期资金，包括：1.银行借款：旅游企业可以向银行申请短期贷款，以满足资金需求。
这是常见的短期资金筹集方式，通常需要提供抵押物或拥有良好的信用记录。
2.发行商业票据：旅游企业可以发行商业票据筹集资金。
商业票据是一种短期债务工具，可以通过向金融机构或投资者发行来筹集资金。
3.应收账款融资：旅游企业可以将应收账款转让给金融机构或第三方，以获取短期资金。
这种方式常用于解决客户延期付款或资金周转困难的情况。
4.资产销售与租赁回租：旅游企业可以出售部分资产或将资产租出后再回租，以获取短期资金。
这种方式可以快速筹集资金，但需要注意对企业经营的影响。
短期资金管理除了筹集短期资金外，旅游企业还需要做好短期资金的管理，以保证资金的安全和合理利用。
以下是一些常见的短期资金管理措施：1.现金流预测：旅游企业应根据历史数据和市场情况，预测未来一段时间内的现金流情况。
这可以帮助企业合理安排资金使用和借款计划。
2.资金调度：旅游企业应根据资金需求和风险，合理安排资金的调度。
可以采取动态调整的策略，根据不同时间段的资金需求情况，灵活使用现金、存款和借款等。
3.短期投资：旅游企业在资金闲置期间，可以将部分资金投资于低风险的短期理财产品，以获取一定的收益。
4.资金监控与控制：旅游企业应建立健全的资金监控机制，加强对资金流动的监控和控制。
包括设立资金流动审批制度、加强内部控制等。
5.应收账款管理：旅游企业应不断优化应收账款管理，加强客户信用评估，加快账款回收速度，以提高现金回收效率。
风险与对策在进行短期资金筹资和管理过程中，旅游企业可能面临一些风险，包括：1.资金周转困难风险：由于市场波动或客户延期付款等原因，旅游企业可能面临资金周转困难的风险。
短期筹资管理(PPT 40张)
单位：万元
B（折衷）
400 300 700 200 220 420 280 700 103 16 22
C（稳健）
450 300 750 100 350 450 300 750 106 8 35
(11)税前收益
(12)所得税（50%） (13)净收益 (14)净资产收益率[(13)/(7)] (15)净营运资本[(1)－(4)] (16)流动比率[(1)/(4)]
上述三种策略孰优孰劣，并无绝对标准，企业应结合实际灵活应用。
第一节 短期筹资政策
（四） 选择组合策略时应注意的问题 1、资产与债务偿还期相匹配 ◎ 销售旺季，库存资产增加所需要的资本一般以短期银行借款解决； ◎ 销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。 ◎ 公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资， 无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。 2、营运资金应以长期资金来源来解决
债权人常常要求公司任何时候都要保留一定数额的营运资金，以维 持公司的偿债能力。
3、保留一定的资金盈余
保留并非一定意味着公司实际上拥有一部分现金节余，它还包括公司 的借贷能力。
第一节 短期筹资政策
二、短期负债各项目的组合策略 （一）短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 由于法律和结算原因而形成的各种应付税金、应付工资、应计费 用属于“自然筹资”方式，对于这种负债，企业可以加以合理利用。 （二）短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应 付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措 各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各 种到期债务。
第3章 资金的筹集管理 《现代旅游企业财务管理》PPT课件
• 3)经营杠杆系数
• 所谓经营杠杆系数，是指息税前利润变 动率相当于产销业务量变动率的倍数
• 4)经营杠杆与经营风险的关系
• 一般情况下，在其他因素不变的情况下， 固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营 风险越大。
• 3.6.4 现代旅游企业财务风险和财
•
务杠杆
• 1)现代旅游企业财务风险
• 现代旅游企业财务风险是指全部资本中 债务资本比率的变化带来的风险。
• 3.1.4 即付年金的终值与现值
• 即付年金是指从第一期起，在一定时期 内每期期初等额收付的系列款项，又称为 先付年金。
• 1)即付年金终值的计算 • 2)即付年金现值的计算
• 3.1.5 递延年金和永续年金现值
• 1）递延年金的计算
•
• 2)永续年金现值的计算
• 3.1.6 折现率、期间和利率的推算
第三章 现代旅游企业
资金的筹集管理
• 3.1 资金的时间价值与风险分析
• 3.1.1 资金的时间价值概念
• 资金时间价值，是指一定数量资金在不 同时点上的价值量的差额
• 3.1.2 一次性收付款的终值与现值
• 在某一特定时点上一次性支付(或收取)， 经过一段时间后再相应地一次性收取(或支 付)的款项，即为一次性收付款项。
• 1)资本公积概念 • 2)资本公积内容
• 3.3.7 留存收益
• 1)盈余公积
• (1)盈余公积金概念 • 盈余公积金是指现代旅游企业按税后利
润规定比例提取的积累资金。 • (2)盈余公积分类 • (3)盈余公积用途 • 2)未分配利润
• 3 .4 现代旅游企业负债资金的筹 资管理
• 3.4.1 负债融资概念
度波动而造成的风险。在其他因素不变的 情况下复合杠杆系数越大，复合风险越大， 复合杠杆系数越小，复合风险越小。
• 所谓经营杠杆系数，是指息税前利润变 动率相当于产销业务量变动率的倍数
• 4)经营杠杆与经营风险的关系
• 一般情况下，在其他因素不变的情况下， 固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营 风险越大。
• 3.6.4 现代旅游企业财务风险和财
•
务杠杆
• 1)现代旅游企业财务风险
• 现代旅游企业财务风险是指全部资本中 债务资本比率的变化带来的风险。
• 3.1.4 即付年金的终值与现值
• 即付年金是指从第一期起，在一定时期 内每期期初等额收付的系列款项，又称为 先付年金。
• 1)即付年金终值的计算 • 2)即付年金现值的计算
• 3.1.5 递延年金和永续年金现值
• 1）递延年金的计算
•
• 2)永续年金现值的计算
• 3.1.6 折现率、期间和利率的推算
第三章 现代旅游企业
资金的筹集管理
• 3.1 资金的时间价值与风险分析
• 3.1.1 资金的时间价值概念
• 资金时间价值，是指一定数量资金在不 同时点上的价值量的差额
• 3.1.2 一次性收付款的终值与现值
• 在某一特定时点上一次性支付(或收取)， 经过一段时间后再相应地一次性收取(或支 付)的款项，即为一次性收付款项。
• 1)资本公积概念 • 2)资本公积内容
• 3.3.7 留存收益
• 1)盈余公积
• (1)盈余公积金概念 • 盈余公积金是指现代旅游企业按税后利
润规定比例提取的积累资金。 • (2)盈余公积分类 • (3)盈余公积用途 • 2)未分配利润
• 3 .4 现代旅游企业负债资金的筹 资管理
• 3.4.1 负债融资概念
度波动而造成的风险。在其他因素不变的 情况下复合杠杆系数越大，复合风险越大， 复合杠杆系数越小，复合风险越小。
【课件】《旅游企业投资与管理》第三章旅游企业筹资和管理
问：
自有资金比负债资金成本相对要低些，此话是否正确？
资金成本：旅游企业为 筹措和使用资金所付出 的代价。
第二节 旅游企业筹资决策
一、资金成本 (一)概念：企业为了筹集和使用资金而付出的代价。
1、构成：筹资费用、占用费用 2、表示形式：资金成本率 3、公式：资金成本率＝资金占用费÷（筹资总额－筹资费用） 或资金成本率＝资金占用费÷筹资总额×（1-筹资费率）
（二）资金成本的性质 （理解：资金时间价值和资金成本的联系与区别 教材p90 讲义p27）
真题练习
1.某饭店资金占用费20000元，资金筹集总额500000元，筹资费 率为1%，请问该饭店的资金成本率为（ ） A.4.04% B.4% C.1% D.0
2.某饭店资金暂用费20000元，资金筹集总额500000元，资金筹 集费用5000元，请问该饭店的资金成本率为（ ）
获得方式：银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁
旅游企业筹集资金的原则：成本节约原则
资金占用费 （借款利息、债券利息、股息等）
资金的成本
资金筹集费
（股票发行费、债券注册费等）
二、资金筹集的渠道（重点）
筹集资金来源
内部折旧、计提公积金、 未分配利润
国家财政资金
计算财务杠杆系数
某饭店的息前税前盈余为200000元，债务利息为40000元，所得税率为 33%，请问该饭店的财务杠杆系数是（ ） 选择公式： 财务杠杆系数公式＝ 息税前利润增长率/息税前利润增长率 或财务杠杆系数公式＝ 变动前息前税盈余/（变动前息前税盈余-债务利息）
衡量筹资风险的方法：概率分析法
第一节 旅游企业筹资原则与筹资方式
一、旅游企业筹资原则 规模适度、结构合理、成本节约、自愿互利、时机得当
第八章旅游企业筹资管理
第八章旅游企业筹资管理学习目的通过本章学习，需要了解旅游企业筹资的目的与原则，掌握资金时间价值的概念及计算；理解旅游企业筹资的基本原则；掌握旅游企业筹资方式的基本内容和管理要求；掌握资金成本的概念及作用和计算方法；掌握旅游企业负债经营的利益与风险表现，了解负债经营风险如何衡量，掌握负债经营风险的防范对策。
学习内容一、筹资与金融市场（一）金融市场的含义金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融市场具有以下功能1、聚敛功能2、配置功能3、调节功能4、反映功能（二）筹资的类型与原则1、筹资的类型2、企业筹集资金的基本原则（1）合理确定资金的需要量，控制资金投放时间（2）考虑资金成本与资金效益的比例关系（3）控制负债资金比例，处理好筹资风险（三）筹资渠道与筹资方式1、筹资渠道（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他企业资金（5）民间资金（6）企业自留资金（7）外商资金2、企业筹资方式（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）企业内部积累；（4）银行借款；注：☆表示筹资方式与筹资渠道的匹配方式二、资金的时间价值（一）资金的时间价值的概念（二）资金的时间价值的计算1、复利的计算 （1）复利终值例：某旅行社将10000元投资于一项目，期限为4年，年报酬率即年利率为10%，3年后的终值是多少？()元146414641.11000010000%)101(10000)1(4%1044=⨯=⨯=+=+=⋅FVIF FV i PV FV nn（2）复利现值例：如果要在5年后获得本利和100000元，当投资报酬率为15%时，现在应投入的资金为：)(49700497.0100000%)151()1(5%,15454元=⨯=⋅=+⋅=+⋅=--PVIF FV FV i FV PV nn三、旅游企业资金的筹集（一）资金筹集的动机与要求1、筹资的动机2、筹资的要求（1）筹资与投放相结合，提高筹资效益（2）认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本（3）适当安排自有资金比例，正确运用负债经营杠杆（4）优化投资环境，积极创造吸引资金的条件（二）旅游企业短期资金的筹集1、短期资金筹集的特点（1）期限短，速度快（2）成本低（3）弹性高（4）财务风险大2、短期资金的筹集策略（1）温和型筹资策略（2）激进型筹资策略（3）保守型筹资策略3、短期筹措资金所采用的具体方式（1）商业信用例：假设某旅游企业按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值100000元，如果公司在10天内付款，则可获得最长为10天的免费筹资，并可取得折扣2000（100000×2%）元，免费筹资额为98000（100000-2000）元。
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(1) 临时性或季节性资本需求； (2) 转换信用，以获得连续不断的资本来源； (3) 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条
件时，企业发行商业票据可延缓进行长期筹资的时间； (4) 补充或替代商业银行贷款。由于发行商业票据不
是以现实的商品交易为基础，而是以企业的信誉作为 担保，因此，只有信誉程度极高的企业才可能利用这 种筹资方式。
(二)激进型筹资策略
长期资金和短期资金共同配置永久性流动资产
(三)保产都用长期资金解决
16
第三节 商业信用
一、商业信用的形式及应用 (一)应付账款筹资 应付账款，即赊购商品，这是一种典型的商业
信用形式。对于卖方来说，可以利用这种方式 促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖 方借用一笔资金购进商品，以满足短期资本需 要。 应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费” 筹资、有代价筹资两种。
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3. 内部筹资与外部筹资
旅游企业的资金来源可以分别通过内部筹资和外部筹资来形成。 企业应在充分利用内部资金来源的同时，再考虑外部筹资问题
(1) 内部筹资 内部筹资是指在旅游企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通
过留存利润等而增加资金来源。 (2) 外部筹资 外部筹资是指在旅游企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部
1
第一节 旅游企业筹资概述
一、筹资的动机与要求 (一)筹资的动机 1. 满足企业设立的需要 2. 满足企业经营的需要 3. 满足企业扩张的需要 4. 满足企业资金结构调整的需要
2
(二)筹资的要求 1. 筹资与投放相结合，提高筹资效益 2. 认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本 3. 适当安排自有资金比例，正确运用负债经营杠杆 4. 优化投资环境，积极创造吸引资金的条件
22
应付票据的承兑期限由交易双方商定，一般为 6个月，最长不超过9个月。应付票据可以带息， 也可以不带息。
使用应付票据结算方式，收款人需要资金时， 可持未到期的商业承兑汇票或银行承兑汇票向 其开户银行申请贴现。
贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇 票到期日止。实际支付贴现金额按票面金额扣 除贴现息后计算。
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二、商业信用融资的优缺点 (一)商业信用融资的优点 (1) 筹资便利 利用商业信用筹措资金非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，
属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。 (2) 筹资成本低 如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有
实际成本。 (3) 限制条件少 如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，
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(三)预收账款筹资 预收账款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部
货款的信用形式。对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资 本后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长，资本需要量大 的货物的销售。
(四)应付费用筹资 旅游企业在生产经营活动中往往还形成一些应付费用，如应付水
电费、应付工资、应付税和应付利息等。这些项目的发生受益在 先，支付在后，支付期晚于发生期，故为旅游企业形成一种“自 然性筹资”。其期限通常有强制性的规定，如按月支付工资与按 规定期限缴纳税金等。这些短期筹资项目通常不花费代价。
转让外，不得以任何方式抽回其投入的资本，因而权益资金被视为“永 久性资本”； ③ 企业权益资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金或外 商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票或内部留存利润等方式筹 措形成的。
4
(2) 负债筹资 旅游企业的负债筹资，亦称借入资金筹集或债务资金筹集，是旅
放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣 百分比）×360÷（信用期－折扣期）
＝2%/(1-2%)×360/(30-10) =36.72%
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决策原则
1、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的 利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的 资金支付货款，享受现金折扣。
2、如果折扣期内将应付账款用于短期投资， 所得的投资收益高于放弃折扣的银行利息成本， 则应放弃折扣去追求更高的收益。
11
(三)筹资方式与筹资渠道的配合 企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于 某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得， 而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业筹集资金时，必 须实现两者的合理配合。筹资方式与筹资渠道的配合情况如表3-1所示。
一、短期资金筹集的特点
短期筹资是为了满足旅游企业临时性生产 经营需要而进行的一种筹资活动。
短期借入资金是指可以在一年内或者超过 一年的一个营业周期内偿还的债务，主要 包括短期借款、结算中形成的应付及预收 款、应付票据、应付税金、应付利润、应 付股利及其他应付款、应付短期债券、已 计入成本尚未支付的预提费用和已提取尚 未支付的职工福利费等。
金中的保险储备量。 原则上，临时性流动资产需要通过短期负债资金筹集，而永久性
流动资产需要通过长期资金(长期负债和股权资本)筹集配置。 正常情况下，短期资金的筹集策略遵循流动资产要用短期资金筹
资，固定资产要由长期资金筹集。
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短期资金的筹集策略
(一)温和型筹资策略
永久性流动资产用长期资金，临时性流动资产用短期 资金
游企业依法筹措、使用并按期偿还的资金来源。负债资金包括各 种借款、应付债券、应付票据、融资租赁与商业信用等。 负债筹资的特点是： ① 负债资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的 债务，是债权人的债权； ② 企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管 理，对企业的经营状况不承担责任； ③ 企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承担按期付息 还本的义务； ④ 企业的借入资金是通过银行借款、发行债券、发行融资券、 商业信用或融资租赁等方式筹措取得的。
3
二、筹资的类型与原则 (一)筹资的类型 1. 权益筹资与负债筹资 (1) 权益筹资 权益筹资亦称自有资金筹集或权益资金筹集，是旅游企业依法筹集并长
期拥有、自主调配运用的资源。 权益资金的特点是： ① 资金的所有权归属企业的所有者，所有者凭其所有权参与企业经营
管理和利润分配，并对企业的经营状况承担有限责任； ② 企业对权益资金依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法
而商业信用则限制较少。 (二)商业信用融资的缺点 (1) 商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短； (2) 如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
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第四节 短期借款
一、短期借款的种类 (一)短期银行借款 (二)票据贴现 (三)抵押担保借款
28
二、短期借款的信用条件
20
决策原则
3、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则 需在放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间 作出选择。
4、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖 方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信 用成本最小的一家。
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(二)应付票据筹资
应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易， 延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种 信用凭证。
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三、筹资渠道与筹资方式
(一)筹资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其他企业资金 5. 民间资金 6. 企业自留资金 7. 外商资金
10
(二)企业筹资方式 企业的筹资方式一般有以下7种： (1) 吸收直接投资； (2) 发行股票； (3) 企业内部积累； (4) 银行借款； (5) 发行债券； (6) 融资租赁； (7) 商业信用。
(一)信贷额度:
筹集资金而形成资金来源。
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(二)企业筹集资金的基本原则
1. 合理确定资金的需要量，控制资金投放时间 这一原则要求筹资时考虑资金的数量和时间两个因素。 2. 考虑资金成本与资金效益的比例关系 这一原则要求筹资时将资金成本的高低作为筹资决策的一个主要
参考标准。资金的稀缺性决定了筹集资金必须付出代价，这一代 价就是资金成本。 3. 控制负债资金比例，处理好筹资风险 旅游企业资金来源不外乎自有资金和负债资金两种。在市场经济 条件下，利用较多外借资金来经营即负债经营已成为现代企业资 金营运的一种普遍形式，旅游企业，在资金营运中也必然会利用 这种形式。
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免费筹资：
供货方不提供现金折扣，或购货方在折扣期内支付 货款，就没有成本
有代价筹资：
购货方在信用期后延迟付款，或放弃现金折扣，就 有代价
放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分 比）×360÷（信用期－折扣期）
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例
假设某旅游企业按“2/10,n/30”的条件购买一 批商品，价值100000元。
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短期资金筹集的特点
1. 期限短，速度快 2. 成本低 3. 弹性高 4. 财务风险大
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二、短期资金的筹集策略 企业的流动资产包括临时性资产和永久性资产两部分。 临时性流动资产是指由于季节性或临时性原因占用的流动资产，
如销售旺季增加的应收账款和存货等； 永久性流动资产是指企业长期稳定需要的流动资产，如存货和现
表3-1 筹资方式与筹资渠道的配合
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金
非银行金融机构 资金
其他企业资金 民间资金
企业自留资金 外商资金
吸收 直接投资
◎
◎
◎ ◎
◎
发行 股票 ◎
◎
◎ ◎
◎
留用 利润
◎
银行 借款
◎ ◎
发行 债券
◎ ◎
◎ ◎
◎
融资 租赁
◎
◎
商业 信用
◎
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第二节 短期资金筹集概述
5
2. 长期筹资与短期筹资 旅游企业的资金来源，可以按期限的不同，区分为长
期资金和短期资金，企业的资金筹集由此分为长期筹 资与短期筹资，二者构成企业全部资金的期限结构。 (1) 长期筹资 长期筹资所筹资金是指使用期限在1年以上的资金。 企业要长期、持续、稳定地进行生产经营活动，就需 要一定数量的长期资金。 广义的长期资金还可具体区分为中期资金和长期资金。 一般划分标准是：使用期限在1年以上至5年以内的资 金为中期资金；5年以上的资金为长期资金。
件时，企业发行商业票据可延缓进行长期筹资的时间； (4) 补充或替代商业银行贷款。由于发行商业票据不
是以现实的商品交易为基础，而是以企业的信誉作为 担保，因此，只有信誉程度极高的企业才可能利用这 种筹资方式。
(二)激进型筹资策略
长期资金和短期资金共同配置永久性流动资产
(三)保产都用长期资金解决
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第三节 商业信用
一、商业信用的形式及应用 (一)应付账款筹资 应付账款，即赊购商品，这是一种典型的商业
信用形式。对于卖方来说，可以利用这种方式 促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖 方借用一笔资金购进商品，以满足短期资本需 要。 应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费” 筹资、有代价筹资两种。
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3. 内部筹资与外部筹资
旅游企业的资金来源可以分别通过内部筹资和外部筹资来形成。 企业应在充分利用内部资金来源的同时，再考虑外部筹资问题
(1) 内部筹资 内部筹资是指在旅游企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通
过留存利润等而增加资金来源。 (2) 外部筹资 外部筹资是指在旅游企业内部筹资不能满足需要时，向企业外部
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第一节 旅游企业筹资概述
一、筹资的动机与要求 (一)筹资的动机 1. 满足企业设立的需要 2. 满足企业经营的需要 3. 满足企业扩张的需要 4. 满足企业资金结构调整的需要
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(二)筹资的要求 1. 筹资与投放相结合，提高筹资效益 2. 认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本 3. 适当安排自有资金比例，正确运用负债经营杠杆 4. 优化投资环境，积极创造吸引资金的条件
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应付票据的承兑期限由交易双方商定，一般为 6个月，最长不超过9个月。应付票据可以带息， 也可以不带息。
使用应付票据结算方式，收款人需要资金时， 可持未到期的商业承兑汇票或银行承兑汇票向 其开户银行申请贴现。
贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇 票到期日止。实际支付贴现金额按票面金额扣 除贴现息后计算。
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二、商业信用融资的优缺点 (一)商业信用融资的优点 (1) 筹资便利 利用商业信用筹措资金非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，
属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。 (2) 筹资成本低 如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有
实际成本。 (3) 限制条件少 如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，
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(三)预收账款筹资 预收账款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部
货款的信用形式。对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资 本后用货物抵偿。预收账款一般用于生产周期长，资本需要量大 的货物的销售。
(四)应付费用筹资 旅游企业在生产经营活动中往往还形成一些应付费用，如应付水
电费、应付工资、应付税和应付利息等。这些项目的发生受益在 先，支付在后，支付期晚于发生期，故为旅游企业形成一种“自 然性筹资”。其期限通常有强制性的规定，如按月支付工资与按 规定期限缴纳税金等。这些短期筹资项目通常不花费代价。
转让外，不得以任何方式抽回其投入的资本，因而权益资金被视为“永 久性资本”； ③ 企业权益资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金或外 商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票或内部留存利润等方式筹 措形成的。
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(2) 负债筹资 旅游企业的负债筹资，亦称借入资金筹集或债务资金筹集，是旅
放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣 百分比）×360÷（信用期－折扣期）
＝2%/(1-2%)×360/(30-10) =36.72%
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决策原则
1、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的 利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的 资金支付货款，享受现金折扣。
2、如果折扣期内将应付账款用于短期投资， 所得的投资收益高于放弃折扣的银行利息成本， 则应放弃折扣去追求更高的收益。
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(三)筹资方式与筹资渠道的配合 企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于 某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得， 而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业筹集资金时，必 须实现两者的合理配合。筹资方式与筹资渠道的配合情况如表3-1所示。
一、短期资金筹集的特点
短期筹资是为了满足旅游企业临时性生产 经营需要而进行的一种筹资活动。
短期借入资金是指可以在一年内或者超过 一年的一个营业周期内偿还的债务，主要 包括短期借款、结算中形成的应付及预收 款、应付票据、应付税金、应付利润、应 付股利及其他应付款、应付短期债券、已 计入成本尚未支付的预提费用和已提取尚 未支付的职工福利费等。
金中的保险储备量。 原则上，临时性流动资产需要通过短期负债资金筹集，而永久性
流动资产需要通过长期资金(长期负债和股权资本)筹集配置。 正常情况下，短期资金的筹集策略遵循流动资产要用短期资金筹
资，固定资产要由长期资金筹集。
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短期资金的筹集策略
(一)温和型筹资策略
永久性流动资产用长期资金，临时性流动资产用短期 资金
游企业依法筹措、使用并按期偿还的资金来源。负债资金包括各 种借款、应付债券、应付票据、融资租赁与商业信用等。 负债筹资的特点是： ① 负债资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的 债务，是债权人的债权； ② 企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管 理，对企业的经营状况不承担责任； ③ 企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承担按期付息 还本的义务； ④ 企业的借入资金是通过银行借款、发行债券、发行融资券、 商业信用或融资租赁等方式筹措取得的。
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二、筹资的类型与原则 (一)筹资的类型 1. 权益筹资与负债筹资 (1) 权益筹资 权益筹资亦称自有资金筹集或权益资金筹集，是旅游企业依法筹集并长
期拥有、自主调配运用的资源。 权益资金的特点是： ① 资金的所有权归属企业的所有者，所有者凭其所有权参与企业经营
管理和利润分配，并对企业的经营状况承担有限责任； ② 企业对权益资金依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法
而商业信用则限制较少。 (二)商业信用融资的缺点 (1) 商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短； (2) 如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
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第四节 短期借款
一、短期借款的种类 (一)短期银行借款 (二)票据贴现 (三)抵押担保借款
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二、短期借款的信用条件
20
决策原则
3、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则 需在放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间 作出选择。
4、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖 方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信 用成本最小的一家。
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(二)应付票据筹资
应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易， 延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种 信用凭证。
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三、筹资渠道与筹资方式
(一)筹资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其他企业资金 5. 民间资金 6. 企业自留资金 7. 外商资金
10
(二)企业筹资方式 企业的筹资方式一般有以下7种： (1) 吸收直接投资； (2) 发行股票； (3) 企业内部积累； (4) 银行借款； (5) 发行债券； (6) 融资租赁； (7) 商业信用。
(一)信贷额度:
筹集资金而形成资金来源。
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(二)企业筹集资金的基本原则
1. 合理确定资金的需要量，控制资金投放时间 这一原则要求筹资时考虑资金的数量和时间两个因素。 2. 考虑资金成本与资金效益的比例关系 这一原则要求筹资时将资金成本的高低作为筹资决策的一个主要
参考标准。资金的稀缺性决定了筹集资金必须付出代价，这一代 价就是资金成本。 3. 控制负债资金比例，处理好筹资风险 旅游企业资金来源不外乎自有资金和负债资金两种。在市场经济 条件下，利用较多外借资金来经营即负债经营已成为现代企业资 金营运的一种普遍形式，旅游企业，在资金营运中也必然会利用 这种形式。
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免费筹资：
供货方不提供现金折扣，或购货方在折扣期内支付 货款，就没有成本
有代价筹资：
购货方在信用期后延迟付款，或放弃现金折扣，就 有代价
放弃现金折扣成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分 比）×360÷（信用期－折扣期）
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例
假设某旅游企业按“2/10,n/30”的条件购买一 批商品，价值100000元。
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短期资金筹集的特点
1. 期限短，速度快 2. 成本低 3. 弹性高 4. 财务风险大
14
二、短期资金的筹集策略 企业的流动资产包括临时性资产和永久性资产两部分。 临时性流动资产是指由于季节性或临时性原因占用的流动资产，
如销售旺季增加的应收账款和存货等； 永久性流动资产是指企业长期稳定需要的流动资产，如存货和现
表3-1 筹资方式与筹资渠道的配合
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金
非银行金融机构 资金
其他企业资金 民间资金
企业自留资金 外商资金
吸收 直接投资
◎
◎
◎ ◎
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发行 股票 ◎
◎
◎ ◎
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留用 利润
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银行 借款
◎ ◎
发行 债券
◎ ◎
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融资 租赁
◎
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商业 信用
◎
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第二节 短期资金筹集概述
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2. 长期筹资与短期筹资 旅游企业的资金来源，可以按期限的不同，区分为长
期资金和短期资金，企业的资金筹集由此分为长期筹 资与短期筹资，二者构成企业全部资金的期限结构。 (1) 长期筹资 长期筹资所筹资金是指使用期限在1年以上的资金。 企业要长期、持续、稳定地进行生产经营活动，就需 要一定数量的长期资金。 广义的长期资金还可具体区分为中期资金和长期资金。 一般划分标准是：使用期限在1年以上至5年以内的资 金为中期资金；5年以上的资金为长期资金。