财务管理第三章筹资管理

财务管理第三章筹资管理扩张筹资动机偿债筹资动机混合筹资动机合理性原那么：合理确定资金需求量，努力提高筹资效果效益性原那么：缜密研讨投资方向，鼎力提高投资效果二、筹资原那么及时性原那么：适时取得所筹资金，保证资金头投放需求浪费性原那么：仔细选择筹资来源，力图降低筹资本钱比例性原那么：合理布置资本结构，坚持适当偿债才干合法性原那么：遵守国度有关法规，维护各方合法权益政府财政资金与国资部门资金银行信贷资金非银行金融机构资金三、筹资渠道其他企业单位资金官方资金企业自留资金第一节筹资管理概述本国和港澳台资金〔1〕吸收直接投资〔2〕发行股票〔3〕应用留存收益四、筹资方式〔4〕银行借款〔5〕发行债券〔6〕融资租赁〔7〕商业信誉概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助信誉工具停止买卖而融通资金的市场，广而言之，是完成货币信贷和资金融通，操持各种票据和有价证券买卖活动的市场。

特征：〔1〕金融市场是以资金为买卖对象的市场。

〔2〕金融市场可以是有形的市场，也可以是有形的市场。

构成要素：〔1〕资金供应者和资金需求者。

〔2〕信誉工具。

五、金融市场〔3〕调理融资活动的市场机制。

融资方法：直接融资和直接融资。

外汇市场票据承兑和贴现市场短期证券市场分类资金市场一级市场临时债券市场资本市场二级市场黄金市场临时借贷市场第二节企业资本金制度概念：企业资本金是企业在工商行政管理部门注销的注册资金，是各种投资者以营利和完成社会效益为目的，用以停止企业消费运营、承当有限民事责任而投入的资金。

〔1〕从性质上看，资本金是投资者〔一切者〕投入的资金，是主权资金，不同于债务资金。

〔2〕从目的上看，资本金要将本求利，有营利性，不同于非事业性的行政事业单位含义资金。

〔3〕从功用上看，企业资本金用以停止消费运营，承当民事责任，和股份以其资本金为限对所负债务承当责任。

〔4〕从法律位置看，资本金不同于过去国有企业的国度基金，筹集来的资本金要在工商行政管理部门操持注册注销，已注册的资本金假设追加或增加，必需操持变卦注销。

国度资本金法人资本金分类依照投资主体分团体资本金外商资本金有限责任公司注册资本的最低限额区分为：消费运营为主的公司50万元，商品批发为主的公司50万〔一〕筹集资本金的最低限额元，商品批发为主的公司30万元，科技开发、咨询效劳性公司10万元。

股份注册资本的最低限额为1000元。

吸收货币资金〔二〕筹集资本金的方式吸收实物吸收有形资产：以工业产权、非专利技术权作价出资的筹资金额不得超越有限责任公司注册资本的20%。

授权资本制：只需筹集了第一期资本，企业即可成立。

折衷资本制：不一定一次筹足全部资本金，相似于授权〔三〕筹集资本金的期限资本制，但要规则首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。

实收资本制：一次筹足，企业方可成立。

〔四〕资本金的评价和验收〔五〕出资者的责任及违约处分〔一〕资本确定原那么：要求在公司章程中必需明白规则公司的资本总额〔二〕资本空虚原那么：投资者在规则期限内缴足资本金：所投资本必需是实真实在、不折不扣的，公司不得折价发行股票。

管理原那么〔三〕资本保全原那么（四）资本增值原那么（五）资本统筹运用原那么第三节 筹资数量的预测注册资本限额的规则：公司思索筹资数量时必需满足注册资本 〔一〕法律 最低限额的要求。

企业负债限额的规则：公司累计债券总额不超越公司净资产额一、应思索的条件和要素 的40%。

〔二〕企业运营规模含义：又称剖析调整法，是以有关资本项目上年度的实践平均需求量为基础，依据预测年度的消费运营义务和减速资本周转的要求，停止剖析调整要素剖析法 来预测资本需求量的一种方法。

公式：资本需求量=〔上年度实践平均占用量-不合理平均占用量〕×〔1±预测年度销售增减率〕×〔1±预测期资本周转速度变化率〕含义：是依据销售与资产负债表及利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需求量的方法。

优点：能为财务管理提供短期估量的财务报表，以顺应外部筹资的需求。

销售百分比法 步骤：〔一〕编制预测利润表，预测留用利润〔二〕编制预测资产负债表，预测外部筹资数额方法：选定与销售额有基本不变比例关系的项目，即敏感项目。

敏感资产项目普通包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目普通包括应付账款、应付费用等项目。

前提：预测年度非敏感项目、敏感二、方法 项目及其与销售支出的百分比均与基年坚持不变。

如有改动，须予以相应调整。

按预测公式预测外部筹资额：需求追加的外部筹资额=△S ·∑SRA -△S ·∑S RL -△RE =△S(∑SRA -∑S RL )-△RE △ S ━━估量年度销售添加额∑〔RA/S 〕━━基年敏感资产总额占基年销售额百分比∑〔RL/S 〕━━基年敏感负债总额占基年销售额百分比△RE ━━估量年度留用利润添加额线性回归剖析法 模型。

y=a+bxy ━━资本需求量a ━━不变资本b ━━单位业务量所需求的变化本钱x ━━业务量不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资本，主要包括为维持营业而需求的最低数额的现金、原资料的保险储藏、必要的成品或商品储藏以及固定资产占用的资金。

第四、五节债务资本筹集和权益资本筹集各种筹资方式的比拟股票的分类银行借款的信誉条件 1、信贷额度。

信贷额度即存款限额，是借款企业与银行在协议中规则的借款可失掉的最高限额。

通常在信贷额度内，企业可以随时按需求支用借款；如企业超越规则限额继续向银行借款，银行那么中止操持。

此外，假设企业信誉好转，即使银行曾经赞同按信贷限额提供借款，企业也能够得不到借款，这时，银行不承当法律责任。

2、周转信贷协议。

周转信贷协议是银行具有法律义务的承诺提供不超越某一最高限额的存款协议。

在协议的有效期内，只需企业借款总额不超越最高限额，银行必需满足企业任何时分提出的借款要求。

企业享用周转协议，通常要对存款限额的未运用局部付给银行一笔承诺费用。

3、补偿性余额。

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中坚持按存款限额或实践借用额一定百分比计算的最低存款余额。

补偿性余额有利于降低银行存款风险，但提高了企业借款的实践利率。

4、按贴现法计息。

银行向企业发放存款时，先从本金中扣除利息，而到期时，企业再归还全部本金。

也相当于提高了企业存款的实践利率。

银行借款的实践利率实践利率=借款人实践支付的利息/借款人所得的借款（1） 在实行单利计息而且无其他信誉条件下，实践利率等于名义利率。

（2） 信誉条件发作变化时，实践利率k 与名义利率i 的换算方法：1) 按复利计息 ni k n 1)1(-+= 2) 一年内分次计算利息的利 nm i k n m 1)1(-+=• m 是每年计息次数n 借款年限3) 贴现利率〔按贴现法计息〕)1/(i i k -=4) 单利存款，要求补偿性余额 )1/(r i k -=r 为补偿性余额比例5) 周转信贷协议 r q p R •-=)(p 为周转信贷额度q 为年度内已运用借款额r 承诺费率R 应支付的承诺费债券发行价钱确实定1、债券票面价值，即债券面值。

面值是企业未来出借的数额，售价是企业如今收到的数额。

2、债券利率。

债券利率越高，售价也越高。

四项影响要素3、市场利率。

市场利率是权衡债券利率上下的参照目的，与债务售价成正比例的关系。

4、债券期限。

债券发行的起止日期越长，那么风险越大，售价越低。

计算公式：债券售价=∑=+⨯++n t t n 111市场利率）（债券利率债券面值市场利率）（债券面值 t 为付息期数，n 为债券期限1、市场利率与债券利率分歧，等价发行发行价钱 2、市场利率高于债券利率，折价发行3、市场利率低于债券利率，溢价发行融资租赁与运营租赁的比拟融资租赁租金的计算〔1〕设备原价〔2〕估量设备残值1、决议租金的要素〔3〕利息：指租赁公司为承租企业置办设备垫付资金所应支付的利息 〔4〕租赁手续费。

不包括维修、保养费用，可包括一定的盈利。

〔5〕租赁期限〔1〕平均分摊法。

平均分摊法是先以商定的利息率和手续费率计算出 租赁时期的利息和手续费，然后连同设备本钱按支 付次数平均计算。

这重方法没有思索资金的时间价 值要素。

2、确定租金的方法 NF I S C R ++-=)(R 是每次支付的租金，C 是租赁设备置办本钱， S 是租赁设备估量残值，I 是租赁时期利息， F 是租赁时期手续费，N 是租金支付次数。

〔2〕等额年金法。

等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每期应 付租金的方法。

通常要依据利率和手续费率确定一 个租费率，作为贴现率。

1〕后附租金的计算n i n PVIFA PVA A ,/=i 是贴现率，即租费率2〕先付年金的计算)1(1,1,+•=+•=--n i n i n PVIFA A A PVIFA A PVA )1/(1,+=-n i n PVIFA PVA A商业信誉 1、 收费信誉2、 有代价信誉商业信誉资金本钱率=%1003601⨯⨯-NCD CD 〔一〕应付账款(坚持现金折扣时机本钱)CD ━━现金折扣的百分比N ━━坚持现金折扣延期付款天数3、 展期信誉，是指企业在销售者提供的信誉期限届满后以拖延付款的方式强迫取得的信誉。

商业信誉 〔二〕商业汇票：商业汇票是指单位之间依据购销合同停止延期付款的 商品买卖时，开具的反映债券债务关系的票据，是现 行的一种商业票据。

既可由销货单位签发，又可由购 货单位签发。

〔三〕票据贴现：是指持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。

贴现息=汇票金额×贴现天数×〔月贴现率÷30天〕 应付贴现票款=汇票金额-贴现息〔四〕预收款项第六节 资本本钱含义：资本本钱是企业为取得和运用资本而付出的各种费用，又称资金本钱。

包括用资费用和筹资费用两局部。

计算公式：资本本钱可以用相对数表示，也可以用相对数表示，但通常用相对数表示。

相对数是用资费用与筹得资金之间的比率。

表示如下： K=D/(P-f)或K=D/(P-PF)K ——资本本钱率D ——用资费用P ——筹资数额F ——筹资费用率，及筹资费用与筹资数额的比率F ——筹资费用性质：资本本钱是资本运用者向资本一切者和中介人支付的占用费和筹资费。

资本本钱是商品经济条件下资本一切权和资本运用权分别的肯定结果。

资本本钱 1、资本本钱是比拟筹资方式、选择筹资方案的依据。

作用 2、资本本钱是评价投资项目可行性的主要经济目的。

3、资本本钱是评价企业运营效果的最低尺度。

一般资本本钱：是指各种临时资本的本钱。

企业的临时资本有临时借款、债券、优先股、普通股、留用利润等。

综合资本本钱：是指企业全部临时资本的总本钱，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对一般资本本钱停止加权平均确定的，故亦称加权平均资本本钱。