宁波市私募股权投资退出机制的探讨【开题报告】

开题报告

宁波市私募股权投资退出机制的探讨

一、立论依据

1.研究意义、预期目标

随着我国经济又好又快发展和各项法律法规的日趋完善，私募股权投资基金在中国逐步发展起来。私募股权投资对项目的数量和质量要求不断提高的同时，也在积极寻求退出方式的多样化，这就需要借助产权市场在股权交易方面的经验和优势。

产权交易市场集中了大量的交易信息、交易主体和交易服务，能有效降低私募股权投资基金的运作成本和交易费用，私募股权投资基金可以更加广泛及时地发现值得投资的受资企业，提高投资效率，拓展私募股权投资基金的发展空间。同时产权市场紧密联系私募股权投资，在可供交易的国有资产日益减少的情况下，PE的加入为项目企业提供了急需的资金。

本研究将通过实地走访宁波市产权交易中心以及宁波市金融办等单位，以宁波市私募股权投资企业为对象，在分析私募股权投资对接国内产权交易市场的现状的基础上，揭示我国私募股权投资对接产权交易市场的模式，探讨民间资本逐渐成为宁波市产权交易中心的重要交易对象，研究私募股权基金对接宁波市产权交易中心的必要性，进而提出私募股权投资在宁波市产权交易中心退出机制及对策，以促进私募股权投资基金顺利对接宁波市产权交易中心。2.国内外研究现状

（1）国外专家学者对私募股权投资基金退出的研究

从国外研究现状看，国外对私募股权投资基金退出的研究，主要包括私募股权投资基金退出的重要性、退出的时机和退出的方式三方面的研究。由于产权市场是中国板式的制度创新，因此，国外对于私募股权对接产权市场的研究几乎为零。

关于私募股权投资基金的退出机制方面，Lerner和Gompers在2002年的研究中指出，成功的退出在私募股权投资基金的运作中起着至关重要的作用，它可以确保对投资者的吸引力以筹集到更多的资金。

关于私募股权投资基金的退出时机方面，Elizur和Gavious（2002）运用动态博弈理论，探讨了私募股权投资基金与创业企业之间的最优合约，指出对基金而言,最佳策略是在特定的时点退出，以留给其他投资人投资。同时，他们从理论上得出了退出的最优时点。

关于私募股权投资基金的退出方式方面，Kaplan等（2004）收集了1998-2001

年23个国家的70家私募股权投资公司的145项投资发现了各国的私募股权投资退出方式的选择存在差异，而造成这种差异的主要原因是各国金融体系存在很大的不同。

（2）国内专家学者对私募股权投资基金退出的研究

近年来，国内许多学者从金融学、管理学、经济学的角度对私募股权投资退出进行了较为全面的研究，但是专门针对私募股权投资基金对接产权交易市场的研究较为少见。

关于私募股权投资基金对接产权市场方面，曹和平（2009）认为PE的发展除了借用好股票市场外，特别需要产权市场来做支撑，产权市场将是PE产生和发展的基床。通过产权市场，PE既可以广泛及时地发现值得投资的受资企业，当PE或者受资企业需要多次融资或分次退出时，经由产权市场来操作会比其他渠道更加经济高效的退出。

周茂清（2009）认为制约中国私募股权投资基金发展的主要问题是缺乏良好的信息发布平台和没有完善的退出渠道，而产权市场作为我国资本市场中的基础性市场，可以充分利用自身的平台优势，为私募股权投资基金市场体系的建立解决进入通道和退出通道两方面的问题。

关于私募股权投资基金通过产权交易市场退出方式方面，吴晓灵（2010）提出PE通过产权交易市场退出，虽然获得的盈利无法与IPO相比，但投资周期将更灵活，资本安全方面也有很大优势，能够有效提高投资成功率。产权市场可以为私募股权投资基金市场打造一个最公开、最高效、最有影响力的市场平台。

（3）总结

国内外学者都对私募股权投资基金的退出方式及退出时机，从不同角度以及研究方法对影响私募股权投资基金退出的因素进行了分析。虽然国内外学者都对私募股权投资基金的退出做了进一步的研究，但对产权交易市场的市场定位问题、私募股权投资基金通过产权交易市场转让的方式问题的研究较少，还有待于研究。

3.参考文献

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二、研究方案

1.主要研究内容（或预期章节安排）

1 我国产权交易市场促进私募股权投资退出的现状

1.1 政策支持私募股权投资在产权交易市场的退出

1.2 各地产权交易市场投资发展私募基金

1.3 私募股权交易所开辟私募基金退出的通道

1.4 产权交易市场进行私募基金的股权转让交易

2 宁波市私募股权基金在产权交易市场退出的必要性

2.1 宁波市民间资本发达

2.2 私募股权投资基金在宁波市的试点

2.3 大量非上市的中小企业迫切需要退出的路径

2.4 宁波市产权交易市场制度创新的需要

3 私募股权投资在宁波市产权交易中心退出的现状

3.1 私募股权借助产权交易中心实现投资退出

3.2私募股权投资在宁波市产权交易中心退出的方式

4 宁波市私募股权投资通过产权交易中心退出的制约因素及对策

4.1 建立健全法律法规

4.2 建立有效的监管体系，加强风险防范

4.3 政府政策的支持，培养专业人才