资本市场计算题

优先股

例：某公司公司发行流通在外的普通股40000股，每股面值20元，优先股6000股，每股面值40元，约定的股息率为8%，优先股为累积优先股且有两年未发放优先股股利，假定公司今年宣布发放股利130000元。则：

对（1）非参与优先股，因属累积优先股。

所以：支付积欠股息=6000×40×8%×2年=38400元

当期分配股息=6000×40×8%×1年=19200元

优先股股东共得股息=38400+19200=57600元

普通股股东共得红利=130000-57600=72400元

（2）参与优先股

支付积欠股息=6000×40×8%×2年=38400元

当期分配的优先股股息=6000×40×8%×1年=19200元

剩余利润=130000-（38400+19200）=72400元

按两种股票的股本比例分配：

优先股比例6000×40/（6000×40+40000×20）=23%

普通股比例40000×20/（6000×40+40000×20）=77%

优先股股东可得额外股利=72400×23%=16652元

普通股股东可得股利=72400×77%或=72400-16652=55748元

对冲性卖空

例，当你以每股2块钱的价格卖出1000股“王妈妈的伞”的时候，你的帐户里就有了2000块钱。很巧的是，CEO和创始人王妈妈似乎在按摩方面比做伞懂得更多，所以她的伞开始漏，从而“王妈妈的伞”的股票也开始比伞漏的还要厉害！被股票价格的新低所吓倒，你也开始考虑平掉你的帐户，赚取差价。以下是当股票价跌到0.50块的时候的交易记录。

借来1000股并卖出@2块钱=+2000块

买回1000股并归还@0.50块钱= -500块

利润= +1500块

但是如果在股票价格下跌得多的时候，王妈妈的小妹——一个制伞奇才应王妈妈的要求接管了生意，正好把伞的破洞补上了，那又怎么样呢？当股票开始反弹，从1块涨到2块，3块，4块。你最终决定还是尽快斩仓，结束交易。若你在4块钱的时候买回了股票。这儿是个很糟的交易记录：

借来1000股并卖出@2块钱=+2000块

买回1000股并归还@4块钱= -4000块

利润= -2000块

所以卖空也有危险，你不得不买回你当初借来并卖出的股票。不管价格是低还是高，你也必需在某个价格将股票买回归还别人。

绿鞋期权

例：假定一家公司计划发行1亿股普通股股票，按15%的比率，承销商有权要求发行公司额外发行1500万股。又假定发行公司准许承销商在30天内约定价格（比如40元）另向其买进承销股票1500万股，承销商在配售期间以每股41元卖出该普通股1.15亿股，此时承销商便有1500万股的卖空部位。在股票价格下跌时（假设跌为35元），承销商会在股

市进行稳定市场的操作买进1500万股，以补回其空头部位。30天内当市价上涨时（假设涨至45元），承销商会部分或全部行使其超额配股权，以约定价格向发行公司买进1500万股以内的额外股票并卖出，很明显，如果售后市场价格跌穿发行价，承销商便有动机买入股份（以补足给投资者的配额），这样便能造成上市最重要的头30天对股价的暂时支持，即如果后市股价超过发行价，承销商便会行使超额配股权，让发行公司发行额外股份（最多1500万股），以补足承销商最初超配的缺口。

上市公司：如何配股才合理：

设Pc ：配股除权价；Pc —1：除权前一天股票收市价；Pp ：配股价；Rp ：配股比例；n

前配股前的股份数；n 新：新配股数=Rp ×n 前

配股除权价=总股本总市价

=[n 前·Pc-1+Pp ·Rp ·n 前]/ [n 前+Rp ·n 前]， 即配股除权价PC=Rp Rp

Pp Pc +⨯+-11 （1）。

若公众股股东不参与配股，则其股票市值的损失比LR 为： LR=11---Pc Pc

Pc = 1111-+⨯+---Pc Rp Rp Pp Pc Pc =)1(1)1()1(1Rp Pc Rp Pp Pc Rp Pc +-⨯+--+- =Rp Pc Rp Pp Rp +-⨯+

-+1)11(1=（Rp 1Rp )11(+∙--Pc Pp ）（2）。

例：某上市公司按10:3配股，配股价8元，配股前一天其股票收盘价15元。若某投资者在除权前持有1000股该公司股票而不参与配股，则投资者股票市值的损失为多少？

解：配股除权价应为Pc=10/3110

3

815+⨯

+=13.38元 若某投资者在除权前持有1000股该公司股票而不参与配股，则除权后该投资者拥有的股票

市值变为13380元，投资减值150001338015000-=150001620

=10.80%。

我国股票发行应披露的主要指标

1、EPS

A 、完全摊薄（薄）法（Fully Diluted EPS ）

全面摊薄每股收益FDEPS=报告期利润÷期末股份总数。

B 、加权平均法（Weighted Average EPS ）

确定“发行在外月份数”的基本原则是：当月增加的股份数当月不计入“发行在外月份数”；当月减少的股份数当月计入“发行在外月份数”。

加权平均每股收益（EPS ）的计算公式如下：

WA EPS=MO Mj Sj MO Mi Si S SO P

÷⨯-÷⨯++1

其中：P ：为报告期利润；

SO ：为期初股份总数；

S1：为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；

Si ：为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；

Sj ：为报告期因回购或缩股等减少股份数；

Mo ：为报告期月份数；

Mi ：为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；

Mj ：为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。

2、净资产收益率ROE ：同样有两个

（1）全面摊薄净资产收益率（FDROE ）的计算公式：

全面摊薄净资产收益率=报告期利润÷期末净资产。

（2）加权平均净资产收益率（W AROE ）的计算公式如下： WAROE=MO Mj Ej Mo Mi Ei NP EO P

÷⨯-÷⨯+÷+2

假定以50%留成利润或用平均利润20NP

年未年初+

其中：P ：为报告期利润；

NP ：为报告期净利润；

EO ：为期初净资产；

Ei ：为报告期发行新股或债转股等新增净资产；

Ej ：为报告期回购或现金分红等减少净资产；

MO ：为报告期月份数；

Mi ：为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；

Mj ：为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；

3、每股净资产：同样有两个

（1）每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股份总数

（2）调整后的每股净资产

=（年度末股东权益—三年以上的应收款项净额—待摊费用—递延资产（长期待摊费用）—待处理（流动、固定）资产损失—开办费）/年度末普通股股份总数

对应作业题

1、某上市公司按10:3配股，配股价8元，配股前一天其股票收盘价15元，若某投资者在