投资决策实务PPT教学课件
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投资决策 投资决策实务.ppt
是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的动态标准。
在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计
算的现值之和。
影响净现值的因素：
（二） 净现值的计算◎ 项目的现金流量（NCF）
NPV
n t0
NCFt (1 rs )t
◎ 折现率（r） ◎ 项目周期（n）
▽ 折现率通常采用项目资本成本或项目必要收益率。 ▽ 项目资本成本的大小与项目系统风险大小直接相 关，
1.09
第三节 投资项目评价标准
净现值(元)
30 000 25 000 20 000 15 000 10 000
5 000 0 0%
-5 000 -10 000 -15 000
费希尔交点
14.14%
C项目 D项目
折现率(K)
5% 10% 15% 20% 25% 30%
图 C、D项目净现值曲线图
第三节 投资项目评价标准
解析：
投资回收期 3
9 225
3.14(年)
67 268
第三节 投资项目评价标准
（三）项目决策标准
如果PP＜基准回收期，可接受该项目；反之则应放弃。
在实务分析中： PP≤n/2，投资项目可行； PP＞n/2，投资项目不可行。
在互斥项目比较分析时，应以静态投资回收期最短的方案作为 中选方案。
（四）投资回收期标准的评价
不包括固定资产折旧费以及无形资 产摊销费等,也称经营付现成本
第二节 投资现金流量分析
如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公 式：
现金净 销售 经营付 所得 营运资本 资本 流 量 收入 现成本 税 追加支出 支出
第二节 投资现金流量分析
投资决策实务课件.pptx
一个项目时，规模较小的项目的内含报酬率可能较 大但净现值较小，如方案四就是如此。 ▪ 二是现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金 流入量较大，如方案三，而有的项目早期现金流入 量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较 高，但净现值却较小。 ▪ 最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高， 企业的收益就越大。在资金无限量的情况下，利用 净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决 策，而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错 误的决策。因此，净现值指标更好。
▪ 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。09:21:4709:21:4709:2112/31/2020 9:21:47 AM ▪ 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.12.3109:21:4709:21Dec-2031-Dec-20 ▪ 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。09:21:4709:21:4709:21Thursday, December 31, 2020 ▪ 13、志不立，天下无可成之事。20.12.3120.12.3109:21:4709:21:47December 31, 2020
运用内含报酬率和净现值法选择方案。
P239案例题
▪ （1）计算各个方案的内含报酬率：
▪ 设方案一的内含报酬率为R，则：
利用插值法，得： 所以方案一的内含报酬率为34.63%。 ▪ 设方案二的内含报酬率为R，则：
所以方案二的内含报酬率为18%。 ▪ 设方案三的内含报酬率为R，则：
▪ 所以方案三的内含报酬率为31.25%。
2400 10 0 300 2400 400
最小公倍寿命法 ▪ 年平均净现值法 ▪ 年均成本法
资本限额决策 ▪ 选择是NPV最大的投资组合。P251
▪ 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。09:21:4709:21:4709:2112/31/2020 9:21:47 AM ▪ 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.12.3109:21:4709:21Dec-2031-Dec-20 ▪ 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。09:21:4709:21:4709:21Thursday, December 31, 2020 ▪ 13、志不立，天下无可成之事。20.12.3120.12.3109:21:4709:21:47December 31, 2020
运用内含报酬率和净现值法选择方案。
P239案例题
▪ （1）计算各个方案的内含报酬率：
▪ 设方案一的内含报酬率为R，则：
利用插值法，得： 所以方案一的内含报酬率为34.63%。 ▪ 设方案二的内含报酬率为R，则：
所以方案二的内含报酬率为18%。 ▪ 设方案三的内含报酬率为R，则：
▪ 所以方案三的内含报酬率为31.25%。
2400 10 0 300 2400 400
最小公倍寿命法 ▪ 年平均净现值法 ▪ 年均成本法
资本限额决策 ▪ 选择是NPV最大的投资组合。P251
投资决策培训教材(PPT 35页)
3. 政府打算建立一项永久性的科研奖学金基金，奖励 对科研作出突出贡献的学者，每年年末计划发放额为1 000 000元，如果银行长期存款利率为8%，那么这笔 奖学金基金的现值为多少？如果年初发放，其现值是多 少？如果每年发放的奖学金以4%的速度增长，现值又 是多少？
二、现金流量 投资现金流量：是指包括投资在固定资产上的资金和投资
年份 1 2 3 4 5
每年净现金流量 3000 3000 3000 3000 3000
年末尚未回收的投资额 7000 4000 1000 0 -
投 资 回 收 期 =3+1000/3000=3.33 （ 年 ）
投资回收期
评价
✓优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）便于理解，计算比较简单； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 ✓缺点： （1）没有考虑资金时间价值； （2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。
永续年金：是指无限期支付的年金。
公式：
P A i
课堂练习：
1. 某公司计划5年后需用资金90 000元购买一套设备， 如每年年末等额存款一次，在年利率为10%的情况下， 该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买 设备的款项？
2. 甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每 年取出10 000元，第6年年末取完，若存款利率为 10%，则甲公司第一年年初存入了多少钱？
第7章 投资决策
第一节 投资决策的基础 第二节 投资决策指标 第三节 几种典型的长期投资决策 第四节 投资决策的扩展
1
第一节 投资决策基础
一、货币时间价值 定义：是指货币经过一定时间的投资与再投资后，所
二、现金流量 投资现金流量：是指包括投资在固定资产上的资金和投资
年份 1 2 3 4 5
每年净现金流量 3000 3000 3000 3000 3000
年末尚未回收的投资额 7000 4000 1000 0 -
投 资 回 收 期 =3+1000/3000=3.33 （ 年 ）
投资回收期
评价
✓优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）便于理解，计算比较简单； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 ✓缺点： （1）没有考虑资金时间价值； （2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。
永续年金：是指无限期支付的年金。
公式：
P A i
课堂练习：
1. 某公司计划5年后需用资金90 000元购买一套设备， 如每年年末等额存款一次，在年利率为10%的情况下， 该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买 设备的款项？
2. 甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每 年取出10 000元，第6年年末取完，若存款利率为 10%，则甲公司第一年年初存入了多少钱？
第7章 投资决策
第一节 投资决策的基础 第二节 投资决策指标 第三节 几种典型的长期投资决策 第四节 投资决策的扩展
1
第一节 投资决策基础
一、货币时间价值 定义：是指货币经过一定时间的投资与再投资后，所
《投资决策》课件
选择投资项目和合作伙伴
风险评估和风险管理
投资者需要选择合适的投资项目和合作伙 伴，考虑项目的地理位置、交通便利度、 周边环境、开发商实力等因素。
投资者需要对投资项目进行全面的风险评 估，并采取相应的风险管理措施，如分散 投资、保险等，以降低投资风险。
投资决策在股票市场中的应用
确定投资策略和风险偏好
02
投资项目评估
投资项目的识别与选择
总结词
投资项目的识别与选择是投资决策的重要环节，需要综合考虑市场、技术、财务等多个 方面。
详细描述
在投资项目的识别与选择阶段，需要对市场进行深入调研，了解市场需求和竞争状况， 评估项目的盈利潜力和市场份额。同时，还需要对项目的技术可行性进行评估，确保项 目的技术实现没有问题。最后，需要从财务角度对项目进行评估，包括项目的投资回报
05
投资决策的实际应用
投资决策在房地产行业的应用
确定投资目标和限制条件
市场调研和分析
投资者需要明确投资房地产的目的，例如 长期保值增值、短期套利等，并设定相应 的限制条件，如预算、风险承受能力等。
投资者需要对房地产市场进行深入调研， 了解当前市场趋势、供需状况、价格水平 等信息，以便做出明智的投资决策。
债券分析和评级
投资者需要对债券进行全面的分析和 评级，了解债券的基本面、信用评级 、到期期限等信息，以便做出明智的 投资决策。
利率风险和流动性管理
投资者需要关注利率风险和流动性管 理，以应对市场变化和资金需求。
06
投资决策的未来发展
人工智能在投资决策中的应用
人工智能技术
风险评估与管理
利用机器学习、深度学习等算法，对 大量数据进行处理和分析，以辅助投 资决策。
第8章：投资决策实务-23页PPT资料
例题二：决策方法----净现值法
继续使用旧设备的净现值
• 每年需提折旧：（80000-40000）/5=8000（元）
• 每年净利润：
〔100000-（60000+8000） 〕 ×（1-33%）=21440（元）
• 每年现金净流量：21440+8000=29440 （元）
• 继续使用旧设备的净现值： 29440 ×（P/A，6%，5）=124001.28 （元）
• 该企业现准备用一台高新技术设备来代替原来的旧 设备，新设备的购置成本为120000元，估计可使用 5年，期满有残值20000元，是用新设备后，每年可 得收入160000元，每年的付现成本为80000元。假 设该企业的资本成本为6%，所得税率为33%，新旧 设备均用平均年限法计提折旧。
• 问该企业是继续使用旧设备还是对其进行更新？
70,000 298,000 226,000
新主机 300,000 6 0 15,000 47,500 300,000 0 348,000 216,000
• 由于两个方案的使用年限相同，因而无须为每个方案分 别计算其现金流量，可以只计算使用新主机与继续使用 旧主机的现金流量的差额。
• 因为购入新设备的每年NCF=销售收入-付 现营业成本=348,000-216,000=132,000元
例题二：决策方法----净现值法
• 出售旧设备而购置新设备的净现值 • 新增投资：120000-20000=100000（元）
• 每年需提折旧：（120000-20000）/5=20000（元） • 每年净利润：
〔160000-（80000+20000） 〕 ×（1-33%）=40200（元）
• 每年现金净流量： 40200+20000=60200 （元）
6投资决策实务ppt课件
• △NCF0=-39.5
•
△NCF3= 10.28
△NCF5=9.08+2.04
△NCF1=16.28 △NCF4=10.28
△NCF2=12.68
• △NPV=-39.5+16.28*PVIF10%,1+12.68*PVIF10%,2
•
+ 10.28*PVIF10%,3+10.28*PVIF10%,4+11.12*PVIF10%,5
•
=7.43
A公司有一旧设备，正考虑用市场上的一种新设备对 其进行替换。两种设备的年生产能力相同，均采用 直线法计提折旧，公司所得税率是40%，资本成本为 10%。其他资料如下表〔单位：元）
项目
旧设备
原价
80000
净残值
4000
使用年限
8
已使用年限 3
尚可使用年限 5
每年付现成本 9000
目前变价收入 30000
差额分析法举例
• 差额初始现金净流量=-48+7+(12-7)*30%=-39.5
• 差额营业现金净流量=差额营业收入*(1-T)-差额付现成本*(1-T)+差额折旧*T
•
差额营业现金净流量1=14*(1-30%)+(24-2.4)*30%=16.28
•
差额营业现金净流量2=14*(1-30%)+(12-2.4)*30% =12.68
营业现金净流量营业收入付现成本所得税4002804002806030102万元折旧40060660万元营业现金净流量净利润折旧4002806013060102万元营业现金净流量营业收入1t付现成本1t折旧t4001302801306030102万元处置固定资产净损失或者净收益处置固定资产净损失或者净收益产生损失损失本身不会有现金流但是损失会让企业少交税而减少现金流出产生收益收益本身不会有现金流但是收益会让企业多交税而现金流出固定资产更新决策现金流分析固定资产更新决策现金流分析处置固定资产收益损失的税收影响如果税法规定和会计预计净残值不同固定资产更新决策固定资产更新决策旧机器的账面折余价值为12万元在二手市场可以卖7万元
第七章 投资决策实务ppt课件
（一）用资本资产定价模型来调整贴现率 （二）按投资项目的风险等级来调整贴现率 （三）按风险报酬率模型来调整贴现率
见课本P259例题
二、按风险调整现金流量法
按风险调整现金流量法：先按风险调整现金流量， 然后进行长期投资决策的评价方法。 确定当量法：把不确定的各年现金流量，按照一 定的系数（约当系数）折算为大约相当于确定的 现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评 价风险投资项目的决策分析方法。
二、资本限量决策
资本限量：企业资金有一定限度，不能投资于所 有可接受的项目。 在资本有限量的情况下，应投资于一组使净现值 最大的项目。具体使用有： （一）使用获利指数法 （二）使用净现值法 （三）资本限量决策的举例
第二节 风险投资决策
一、按风险调整贴现率法 按风险调整贴现率法：将与特定投资项目有关的 风险报酬，加入到资本成本或企业要求达到的报 酬率中，构成按风险调整的贴现率，并据以进行 投资决策分析的方法。
见课本P260例题
感谢亲观看此幻灯片，此课件部分内容来源于网络， 如有侵权请及时联系我们删除，谢谢配合！
第七章 投资决策实务第一节 项目投资决策 一、固定 Nhomakorabea产更新决策
固定资产更新决策的原理：计算固定资产更新前 和后的净现值，然后作出继续使用旧设备或更新 设备的决策。 1、新旧设备使用寿命相同
案例：
A公司正在使用一台旧设备，其原始成本为100，000元， 使用年限为10年，已使用5年，已计提折旧50，000元， 使用期满后无残值。若现在出售可得收入50，000元； 若继续使用，每年可获得收入104，000元，每年付现 成本为62，000元。若采用新设备，购置成本为190， 000元，使用年限为5年，使用期满后残值为10，000 元，每年可得收入180，000元，每年付现成本为84， 000元。假定该公司的资金成本为12%，所得税率为 25%，新旧设备均采用直线法计提折旧，要求作出是继 续使用旧设备，还是出售旧设备并购置新设备的决策。
见课本P259例题
二、按风险调整现金流量法
按风险调整现金流量法：先按风险调整现金流量， 然后进行长期投资决策的评价方法。 确定当量法：把不确定的各年现金流量，按照一 定的系数（约当系数）折算为大约相当于确定的 现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评 价风险投资项目的决策分析方法。
二、资本限量决策
资本限量：企业资金有一定限度，不能投资于所 有可接受的项目。 在资本有限量的情况下，应投资于一组使净现值 最大的项目。具体使用有： （一）使用获利指数法 （二）使用净现值法 （三）资本限量决策的举例
第二节 风险投资决策
一、按风险调整贴现率法 按风险调整贴现率法：将与特定投资项目有关的 风险报酬，加入到资本成本或企业要求达到的报 酬率中，构成按风险调整的贴现率，并据以进行 投资决策分析的方法。
见课本P260例题
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第七章 投资决策实务第一节 项目投资决策 一、固定 Nhomakorabea产更新决策
固定资产更新决策的原理：计算固定资产更新前 和后的净现值，然后作出继续使用旧设备或更新 设备的决策。 1、新旧设备使用寿命相同
案例：
A公司正在使用一台旧设备，其原始成本为100，000元， 使用年限为10年，已使用5年，已计提折旧50，000元， 使用期满后无残值。若现在出售可得收入50，000元； 若继续使用，每年可获得收入104，000元，每年付现 成本为62，000元。若采用新设备，购置成本为190， 000元，使用年限为5年，使用期满后残值为10，000 元，每年可得收入180，000元，每年付现成本为84， 000元。假定该公司的资金成本为12%，所得税率为 25%，新旧设备均采用直线法计提折旧，要求作出是继 续使用旧设备，还是出售旧设备并购置新设备的决策。
财务管理学之投资决策实务课件
投资决策的流程
包括确定投资目标、收集信息、评估 项目可行性、制定方案、风险评估与 优化、实施方案等步骤。
CHAPTER
投资项目评估方法
净现值法（NPV）
净现值法是一种投资评估方法，通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的 经济价值。
净现值法考虑了资金的时间价值，将项目未来现金流折现到现在的价值，从而更 准确地反映项目的真实经济效益。它通过比较不同方案的净现值大小，选择净现 值最大的方案，以实现投资决策的经济合理性。
风险与回报的平衡分析
在投资决策中，投资者需要在风险和回报之间进行权 衡，以实现最优的投资组合。
投资者可以通过分散投资、调整资产配置和选择合适 的投资工具等方式来平衡风险和回报。此外，投资者 还应考虑自身的风险承受能力和投资目标，以制定适 合自己的投资策略。
CHAPTER
投资决策实务案例分析
案例一：企业扩张投资决策
不同类型投资决策的特点
长期投资决策涉及资金量大、时间长，风险较大，但收益也较高；短期投资决策资金量相对较小，时间短，风险 也较小；固定资产投资涉及企业生产经营所需的设施和设备；无形资产投资涉及知识产权、品牌、研发等方面； 金融资产投资涉及股票、债券、基金等金融产品。
投资决策的基本原则与流程
投资决策的基本原则
总结词
详细描述
案例二：股票投资决策
总结词
详细描述
案例三：债券投资决策
要点一
总结词
债券投资决策是指投资者在债券市场上进行的投资决策。
要点二
详细描述
在案例三中，我们将研究投资者如何评估债券的信用风险、 利率风险以及如何选择具有较高收益的债券进行投资。
案例四：房地产投资决策
总结词
详细描述
包括确定投资目标、收集信息、评估 项目可行性、制定方案、风险评估与 优化、实施方案等步骤。
CHAPTER
投资项目评估方法
净现值法（NPV）
净现值法是一种投资评估方法，通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的 经济价值。
净现值法考虑了资金的时间价值，将项目未来现金流折现到现在的价值，从而更 准确地反映项目的真实经济效益。它通过比较不同方案的净现值大小，选择净现 值最大的方案，以实现投资决策的经济合理性。
风险与回报的平衡分析
在投资决策中，投资者需要在风险和回报之间进行权 衡，以实现最优的投资组合。
投资者可以通过分散投资、调整资产配置和选择合适 的投资工具等方式来平衡风险和回报。此外，投资者 还应考虑自身的风险承受能力和投资目标，以制定适 合自己的投资策略。
CHAPTER
投资决策实务案例分析
案例一：企业扩张投资决策
不同类型投资决策的特点
长期投资决策涉及资金量大、时间长，风险较大，但收益也较高；短期投资决策资金量相对较小，时间短，风险 也较小；固定资产投资涉及企业生产经营所需的设施和设备；无形资产投资涉及知识产权、品牌、研发等方面； 金融资产投资涉及股票、债券、基金等金融产品。
投资决策的基本原则与流程
投资决策的基本原则
总结词
详细描述
案例二：股票投资决策
总结词
详细描述
案例三：债券投资决策
要点一
总结词
债券投资决策是指投资者在债券市场上进行的投资决策。
要点二
详细描述
在案例三中，我们将研究投资者如何评估债券的信用风险、 利率风险以及如何选择具有较高收益的债券进行投资。
案例四：房地产投资决策
总结词
详细描述
财务管理学之投资决策实务培训课件powerpoint80页.pptx
3. 资本限额投资决策举例
8.2.2资本限额决策
8.2 项目投资决策
穷举法列出五个项目的所有投资组合（n个相互独立的投资项目的可能组合共有 种），在其中寻找满足资本限额要求的各种组合，并计算他们的加权平均获利指数和净现值合计，从中选择最优方案。
【例8-5】假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，五个项目彼此独立，公司的初始投资限额为400 000元。详细情况见表：
1、用差量分析法进行分析
（1）计算不同投资期的现金流量的差量
不同投资期的现金流量的差量 单位：万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4-12年
第13年
缩短投资期的现金流量
-320
-320
0
210
210
正常投资期的现金流量
-200
使用旧设备的方案可进行两次，4年后按照现在的变现价值重新购置一台同样的旧设备
8年内，继续使用旧设备的净现值为：
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
（3）年均净现值法
年均净现值的计算公式为：
－年均净现值
－净现值
－建立在资金成本和项目寿命期基础上的年金现值系数。
式中，
8.2.1 固定资产更新决策
√
8.1.1现金流量计算中应注意的问题
区分相关成本和非相关成本
8.1 现实中现金流量的计算
机会成本
部门间的影响
竞争or互补
1. 固定资产投资中需要考虑的税负
8.1.1税负与折旧对投资的影响
8.1 现实中现金流量的计算
流转税
营业税
增值税
所得税
2. 税负对现金流量的影响
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要求： 确定该设备是否进行更新。
2020/12/10
4
使用旧设备的现金流出量现值 =9000+3000×3.791=20373（元）
采用新设备的现金流出量现值 =20000+1000×3.791=23791（元）
差量=23791-20373=3418（元）
评价：由于使用新设备比使用旧设备多 发生现金流出3418元，故应放弃采用新设 备。
2020/12/10
5
某企业使用现在的生产设备每年可实现销售 收入3500万元，每年发生营业成本2900万元 （含折旧200万元），旧设备还可使用10年，期 满无残值。该企业拟购置一套新设备实现扩大 再生产，如果实现的话，每年的销售收入预计 可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加 到3500万元（含折旧520万元）。新设备投产后 可用10年，10年后新设备预计残值300万元。如 果实现此方案，现有设备可以1000万元出售。 新设备购置款为5500万元。
4） 预计项目投产后，每年可实现相关营业收入800万 元，付现成本620万元，所得税税率为30%。
[ （P/A，10%，10）=6.145；（P/A，10%，11） =6.495；（P/F，10%，1）=0.909
（P/F，10%，11）=0.351 ]
2020/12/10
11
要求：（1）计算该项目的下列指标
2020/12/10
10
某完整工业投资项目有关预计资料如下：
1） 项目原始投资额为1000万元，其中：固定资产投资 700万元，流动资产投资200万元，全部资金都来源于 自有资金。
2） 项目建设期为1年，经营期10年，除固定资产于建 设起点一次投入外，其他均为项目建设完工时投入。
3） 固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计 残值50万元。流动资产于终结点一次收回。
要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售 旧购新的决策。附：（P/A,10%,10）=6.145 （P/F,10%,10）=0.386 （P/A,8%,8）=5.747
2020/12/10
6
ΔNPV=720（P/A,10%,10）＋300 （P/F,10%,10）－4500=39.8万元>0，
2020/12/10
13
第三节 风险投资决策分析
一、风险调整贴现率法
风险调整贴现率法，就是将与特定
投资项目相适应的风险报酬率，加入到折
现率中，构成按风险调整的贴现率，并据
2）税负对现金流量的影响 3个P243
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第二节 项目投资决策
• 固定资产更新决策：
项目寿命相等：差量分析法 （净现值） P311例 项目寿命不等：净现值法 P313例
最小公倍寿命法或年均净现值法 P314
• 资本限量决策：获利指数与净现值法结合，P315 • 投资开发时机决策：净现值法 P318例 • 投资期决策：差量分析法或净现值法 P320
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当i=10%时: ΔNPV =34525×（P/A，10%，7）+ 40525× （P/F，10%，10）-180000 =34525×4.8684+40525×0.4665– 180000=6986.42元 当i=12%时: ΔNPV =34525×（P/A，12%，7）+ 40525× （P/F，12%，10）-180000 =34525×4.5638+40525×0.4039–180000 =6066.76元 则: ΔIRR=10%+[6986.42/ （6986.42+6066.76）]×（12%-10%） =11.07 % 因为ΔNPV=6986.42大于零，ΔIRR=12.73% 大 于资金成本率10%,所以可以进行更新改造。.
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某企业有一台旧设备，原值为15000 元，预计使用年限10年，已使用5年，每 年付现成本为3000元，目前变现价值为 9000元，报废时无残值。现在市场有一种 新的同类设备，购置成本为20000元，可 使用5年，每年付现成本为1000元，期满 无残值，若公司资金成本率为10%。
说明该公司应采纳售旧购新的决策。
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计算题
企业原有设备一台，买价240000元，可用 10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。 如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元， 经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。 如果企业购置一台新设备替代，目前市价 360000元，可用8年，每年经营收入180000元， 经营成本100000元，期末设备残值18000元。 新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为 30%，要求的最底报酬率为10%。
第八章 投资决策实务
2008 单项选择题：1道 1x2=2分 多项选择题：1道 1x3=3分 判断题： 1道 1x2=2分 1道 1x10=10分
共计：
4道
17分
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第一节 现实中现金流量的计算
1、现金流量计算中应注意的问题
3个P241
2、税负与折旧对投资的影响
1）固定资产投资中需要考虑的税负 2个P242
计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。
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固定资产净值= 240000-（240000–12000） /10×2 =194400元 Δ原始投资= 360000–180000 =180000元 Δ折旧额=[180000-（18000–12000）/8 =21750元 ΔNCF0=-（360000-180000）=-180000元 ΔNCF1-7=[（180000–120000）-（10000080000）- 21750]×（1–30%）+ 21750 =34525元 ΔNCF8 =34525+（18000–12000）=40525元
固定资产年折旧额
经营期的每年总成本
利润
经营期的每年营业利润和每年净
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（2）计算该项目下列有关现金流量的指 标建设期的各年净现金源自量经营期的每年经营现金净流量
终结点回收额
终结点净现金流量
（3）按10%的行业基准收益率折现率计 算该项目的净现值。
（4）评价该项目的财务可行性。
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使用旧设备的现金流出量现值 =9000+3000×3.791=20373（元）
采用新设备的现金流出量现值 =20000+1000×3.791=23791（元）
差量=23791-20373=3418（元）
评价：由于使用新设备比使用旧设备多 发生现金流出3418元，故应放弃采用新设 备。
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某企业使用现在的生产设备每年可实现销售 收入3500万元，每年发生营业成本2900万元 （含折旧200万元），旧设备还可使用10年，期 满无残值。该企业拟购置一套新设备实现扩大 再生产，如果实现的话，每年的销售收入预计 可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加 到3500万元（含折旧520万元）。新设备投产后 可用10年，10年后新设备预计残值300万元。如 果实现此方案，现有设备可以1000万元出售。 新设备购置款为5500万元。
4） 预计项目投产后，每年可实现相关营业收入800万 元，付现成本620万元，所得税税率为30%。
[ （P/A，10%，10）=6.145；（P/A，10%，11） =6.495；（P/F，10%，1）=0.909
（P/F，10%，11）=0.351 ]
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要求：（1）计算该项目的下列指标
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某完整工业投资项目有关预计资料如下：
1） 项目原始投资额为1000万元，其中：固定资产投资 700万元，流动资产投资200万元，全部资金都来源于 自有资金。
2） 项目建设期为1年，经营期10年，除固定资产于建 设起点一次投入外，其他均为项目建设完工时投入。
3） 固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计 残值50万元。流动资产于终结点一次收回。
要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售 旧购新的决策。附：（P/A,10%,10）=6.145 （P/F,10%,10）=0.386 （P/A,8%,8）=5.747
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ΔNPV=720（P/A,10%,10）＋300 （P/F,10%,10）－4500=39.8万元>0，
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第三节 风险投资决策分析
一、风险调整贴现率法
风险调整贴现率法，就是将与特定
投资项目相适应的风险报酬率，加入到折
现率中，构成按风险调整的贴现率，并据
2）税负对现金流量的影响 3个P243
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第二节 项目投资决策
• 固定资产更新决策：
项目寿命相等：差量分析法 （净现值） P311例 项目寿命不等：净现值法 P313例
最小公倍寿命法或年均净现值法 P314
• 资本限量决策：获利指数与净现值法结合，P315 • 投资开发时机决策：净现值法 P318例 • 投资期决策：差量分析法或净现值法 P320
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当i=10%时: ΔNPV =34525×（P/A，10%，7）+ 40525× （P/F，10%，10）-180000 =34525×4.8684+40525×0.4665– 180000=6986.42元 当i=12%时: ΔNPV =34525×（P/A，12%，7）+ 40525× （P/F，12%，10）-180000 =34525×4.5638+40525×0.4039–180000 =6066.76元 则: ΔIRR=10%+[6986.42/ （6986.42+6066.76）]×（12%-10%） =11.07 % 因为ΔNPV=6986.42大于零，ΔIRR=12.73% 大 于资金成本率10%,所以可以进行更新改造。.
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某企业有一台旧设备，原值为15000 元，预计使用年限10年，已使用5年，每 年付现成本为3000元，目前变现价值为 9000元，报废时无残值。现在市场有一种 新的同类设备，购置成本为20000元，可 使用5年，每年付现成本为1000元，期满 无残值，若公司资金成本率为10%。
说明该公司应采纳售旧购新的决策。
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计算题
企业原有设备一台，买价240000元，可用 10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。 如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元， 经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。 如果企业购置一台新设备替代，目前市价 360000元，可用8年，每年经营收入180000元， 经营成本100000元，期末设备残值18000元。 新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为 30%，要求的最底报酬率为10%。
第八章 投资决策实务
2008 单项选择题：1道 1x2=2分 多项选择题：1道 1x3=3分 判断题： 1道 1x2=2分 1道 1x10=10分
共计：
4道
17分
2020/12/10
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第一节 现实中现金流量的计算
1、现金流量计算中应注意的问题
3个P241
2、税负与折旧对投资的影响
1）固定资产投资中需要考虑的税负 2个P242
计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。
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固定资产净值= 240000-（240000–12000） /10×2 =194400元 Δ原始投资= 360000–180000 =180000元 Δ折旧额=[180000-（18000–12000）/8 =21750元 ΔNCF0=-（360000-180000）=-180000元 ΔNCF1-7=[（180000–120000）-（10000080000）- 21750]×（1–30%）+ 21750 =34525元 ΔNCF8 =34525+（18000–12000）=40525元
固定资产年折旧额
经营期的每年总成本
利润
经营期的每年营业利润和每年净
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（2）计算该项目下列有关现金流量的指 标建设期的各年净现金源自量经营期的每年经营现金净流量
终结点回收额
终结点净现金流量
（3）按10%的行业基准收益率折现率计 算该项目的净现值。
（4）评价该项目的财务可行性。