税收与公司理财第七章[29页]
公司理财第七版33页PPT
Manager
(4a)
Financial
Assets
(3)
(4b)
1. Cash raised from investors (how?) 2. Cash invested in firm 3. Cash generated by operations 4A. Cash reinvested in the firm 4B. Cash returned to investors
Improper corporate structures may lead to “Agency Problems”
1-17
What Is a Corporation?
Who owns the business?
Are managers and owners separate? What is the owner’s liability? Are the owner & business taxed separately?
GE borrows $400 million from bond investors.
Microsoft issues 100 million shares to buy a small technology company.
1-12
Goals and Governance of the Corporation
The Ethics of Maximizing Value
Does value maximization justify unethical behavior?
Recent examples:
Enron WorldCom Bernard Madoff
1-23
Agency Problem
女院7金融学专业公司理财7(投资项目决策)
copyright@Ding Xinya
一般应用
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
单一项目的投资与否分析 使用寿命相等的互斥投资项目的决策分 析 一般应用推广
投资期决策 投资时机决策
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一般应用
使用寿命相同的投资决策分析
重置型投资决策分析 固定资产更新改造的例子
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n
风险调整现金流量法
肯定当量系数的概念
肯定当量系数是指不确定的1元现金流量 期望值相当于确定的现金流量的数额，它 一般大于或等于0，小于或等于1，即：
确定的现金流量 at 不确定的现金流量期望值
肯定当量系数与风险程度呈反向关系，即当风险程 度为0时，现金流量是确定的，这时肯定当量系数 为1；随着风险的增大，肯定当量系数 逐渐减小。
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特例应用
资本限额决策
资本限额是指企业可以用于投资的资金总 量有一定限度，不能投资于所有可接受的 项目. 在有资本限额的情况下，为了使企业获得 最大利益，应该选择那些使净现值最大的 投资组合。 可以采用的方法有两种—获利指数法和净 现值法。
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缺点：但这种方法把时间价值和风险价值混 在一起，人为地假定风险一年比一年大，这 有时与实际情况不符。
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风险调整现金流量法
风险调整现金流量法的基本思路
将有风险的现金流量调整为无风险的现金 流量，再按照无风险的贴现率去计算净现 值，利用净现值的判断规则来判断投资项 目的可行性。
税后收入：
税后收入=应税收入 (1 税率)
税收与公司理财
税收与公司理财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
包括经济环境、生产环境、技术环境、供销环境、金融环境、法律环境等。
其中金融环境是对公司理财有重要影响的环境。
而税收是国家参与经济管理，实行宏观调控的重要手段之一。
企业所得税对于资金成本及现金流量具有重要的影响，是财务管理决策中需要考虑的一个重要因素。
税法对企业投融资、日常经营管理和收益分配均有影响。
接下来我们将对税收这一理财环境中非常重要的一环进行分析和研究，并讨论税收与公司理财间密切的关系。
概述全球经济活动的日趋复杂，是财务管理者面对更为多变的环境。
其中，税收成为影响财务活动的决定性因素之一。
众所周知，一个企业的经营过程中是离不了纳税活动的，税收是企业经营决策中必须考虑的重要因素。
如何更好的把税收渗透进财务决策，防范税务风险，提高税收收益率，就成为公司理财管理的关键环节。
阐述税收与公司理财这个话题，我们先从公司理财和税收的关系谈起。
公司理财，是企业管理的一部分，是一门关于资金获取和有效使用的管理科学。
现在，公司理财和税收已经逐渐相互渗透，二者联系十分紧密。
税收是财务决策的重要相关因素，对公司理财有着十分深刻的影响，主要体现在以下的方面：税收利益的存在，税收陷阱的存在以及多种纳税方案的存在。
当然，反过来，税收也受到财务决策的影响。
财务结构最终决定一项交易事项的税收结果。
以税收为导向的公司理财活动，必须考虑不同财务安排下的税收的差异性。
此外，我们还可以通过分析公司理财的目标和原则来进一步了解公司理财与税收的紧密联系。
传统意义上的公司理财目标主要有以下三种观点：即利润最大化，每股盈余最大化和股东财富的最大化。
然而，税收框架下的司理财目标，与传统意义上的公司理财目标就有了一定的差别。
税收框架下的公司理财目标，主要从三个方面分析：即税收是影响利润水平的重要项目，税收是影响股东财富支配额度的重要因素，税收是影响先进流量的关键性因素。
{财务管理公司理财}税收与公司理财税收与公司理财概述
《税收与公司理财》是一门税务专业 课程，主要讲授税收框架下的公司理财模 式，以及如何在财务活动中进行税务决策， 融财务决策与税务决策于一体，为企业科 学理财、实现理财目标服务。
2
本课程与《税务筹划》课程有联系有区别:
区别：
1.框架结构的设计（角度区别） 本课程是从企业财务运行的主要环节研究涉税相关问题 （见后面大纲）；《税务筹划》课程是从国家税制体系各项 法规、制度、政策对企业行为影响，研究企业可能的筹划思 路与方法。 2.内容的安排 《税务筹划》只讲有涉税筹划点的知识，无筹划点的内 容不讲；而本课程还包括很多对企业来讲虽无筹划可能，但
但是，2009年开始，大多数业主企业为实现设备款的增 值税进项抵扣，都要求设备安装类企业提供增值税专用发票， 不再接受建筑业（营业税）发票。这样，设备安装类企业这 部分相关收入就从原来的“营业收入”转化为“销售收入”； 涉及的流转税也从原来的“营业税”转化为“增值税”，实 14
不难看出，增值税转型改革本意是改变原生产
3
课程大纲 （共分八章）
第一章 税收与公司理财概述 第一节 税收框架下的公司理财 第二节 税收与公司理财的相互渗透 第三节 税收与企业现金流量
第二章 税收与融资管理
第一节 税收与融资方式决策
第二节 税收与资本结构决策
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第三章 税收与投资管理 第一节 企业投资的税收效应 第二节 税收与企业投资管理 第三节 组织形式的涉税决策 第四节 行业选择的涉税决策 第五节 企业规模的涉税决策 第六节 投资结构的涉税决策 第七节 其他投资涉税决策
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第四章 税收与资产管理 第一节 税收与存货管理 第二节 税收与金融资产管理 第三节 税收与固定资产管理 第四节 税收与无形资产管理 第五节 税收与投资性房地产管理
对外经贸大学金融硕士罗斯《公司理财》讲义7
对外经贸大学金融硕士考研罗斯《公司理财》讲义第七章投资决策1.名词解释沉没成本：已经发生的成本，不属于增量现金流量。
副效应：分为侵蚀效应和协同效应（新项目减少/增加了原有项目的销售与现金流）。
增量现金流：公司投资与不投资某项目产生的现金流量差别。
税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会FASB的法则。
2.经营性现金流量OCF计算方法1.自上而下法：OCF=销售额-现金成本-税收2.自下而上法：OCF=净利润+折旧3.税盾法：OCF=（销售额-现金成本）x（1-t）+折旧x t3.约当年均成本法（不同生命周期的投资）将设备在周期内的成本折现后，除以年金系数，得到年均成本EAC（与销售额无关）。
一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。
2016年专业课考研真题答题黄金攻略名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面易研老师以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，来讲解标准的答题思路。
(一)名词解析答题方法【考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。
在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。
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专业课辅导名师解析：名词解析答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来作答。
①回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。
这是最主要的。
②简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。
如果做到①②，基本上你就可以拿满分。
③如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。
税收与公司理财课程设计
税收与公司理财课程设计一、课程背景分析在现代社会，税收是国家财政支出的重要来源之一，是国家政治、经济和社会发展的重要支撑。
对于公司而言，减税、避税、优化税务筹划等是公司财务管理领域的重要议题，对企业的发展和经济效益有着重要的影响。
因此，本课程旨在帮助学生深入了解税收法律法规的相关知识，熟悉企业税务筹划的基本理论和实践技巧，掌握企业财务管理的基本知识，提高企业税务筹划和财务管理的实践能力。
二、课程目标•熟悉税收法律法规的相关知识•熟悉企业税务筹划的基本理论和实践技巧•掌握企业财务管理的基本知识•提高企业税务筹划和财务管理的实践能力三、课程大纲第一章：税收概述1.税收的概念和作用2.税种、税目及其特点3.税收制度和税制选择4.税收政策和税收管理第二章：税收法律法规1.税收法律法规的基本内容2.税法解释和税务筹划3.税务稽查和税务争议解决第三章：税务筹划基础1.企业税务筹划的基本概念2.税收政策与企业发展规划3.企业税务筹划模式及其特点4.企业税收风险评估与防范第四章：财务管理基础1.财务管理的基本概念2.财务报表的基本内容和分析方法3.资本和财务结构的优化4.财务风险管理第五章：企业税务筹划实务1.税制选择和税务筹划技术2.营业税、所得税和土地增值税筹划3.进口税、出口退税和关税优惠筹划4.企业重组与税务筹划实践第六章：综合案例分析1.综合案例选取和案例分析2.实际企业数据分析3.分析企业的财务状况和税务风险4.提出改进建议和战略规划四、课程评估方式1.签到：20%2.作业：40%3.课堂讨论：20%4.期末报告：20%五、教学方法本课程主要采用讲授、案例分析和课堂讨论相结合的教学方法。
学生应该积极参与授课、案例分析和课堂讨论活动，认真完成作业和期末报告。
六、教学资源为了帮助学生更好地掌握课程内容，教师将提供以下教学资源：1.教学PPT2.案例分析材料3.教学视频4.经典参考书目七、课程收获通过本课程的学习，学生将深入了解税收法律法规的相关知识，掌握税务筹划实践技巧，熟悉企业财务管理的基本知识，提高企业税务筹划和财务管理的实践能力和分析思维，为未来的工作和研究打下扎实的基础。
公司理财1170页PPT
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
公司理财-第7章.ppt
. .
Irwin/McGraw-Hill
© the McGraw-Hill Companies, Inion
• 债券：发行者（债务人）为了筹集债务资本所发行
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
Irwin/McGraw-Hill © the McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
纯贴现债券
Fifth Edition
• 纯贴现债券：到期日只按面值支付本金 • 计算纯贴现债券所需的信息:
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
第七章 利率和债券估价
Fifth Edition
• • • • • • • •
5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8
债券与债券估价 债券的其他特点 债券评级 一些不同类型的债券 债券市场 通货膨胀和利率 债券收益率的决定因素 概要与总结
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
债券等级依赖于: • 公司违约的可能性 • 公司违约时所能提供给债权人的保护
. .
Irwin/McGraw-Hill
© the McGraw-Hill Companies, Inc., 1999
一些不同类型的债券
Fifth Edition
• 政府债券
Corporate Corporate Corporate Corporate Finance Finance Finance Finance
公司理财(第七版)
所有者权益变动表
反映公司所有者权益的变动情况，包括股本、资本公积 、盈余公积和未分配利润等。
财务比率分析
偿债能力比率
包括流动比率、速动比率、资产负债率等， 用于评估公司的短期和长期偿债能力。
运营效率比率
包括存货周转率、应收账款周转率等，用于 评估公司的资产管理和运营效率。
盈利能力比率
包括销售毛利率、净利润率、资产收益率等， 用于评估公司的盈利能力。
成长性比率
包括收入增长率、净利润增长率等，用于评 估公司的成长潜力。
财务综合分析
杜邦分析法
通过分解股东权益回报率，深入了解公 司的盈利能力、运营效率和财务杠杆。
财务趋势分析
通过比较公司连续几年的财务报表， 分析财务状况和经营业绩的变化趋势。
财务比率综合分析
将各项财务比率进行综合分析，以全 面评估公司的财务状况和经营业绩。
公司理财(第七版)
contents
目录
• 公司理财概述 • 财务报表与财务分析 • 长期投资决策 • 筹资决策 • 短期财务决策 • 公司理财专题
公司理财概述
01
公司理财的定义与目标
定义
公司理财是对公司财务活动进行的管 理，包括投资决策、融资决策和营运 资金管理。
目标
实现公司价值最大化，即长期盈利能 力最大化。
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公司理财专题
企业并购
并购动机
企业通过并购实现规模扩张、市场占有、协同效应等目标。
并购流程
包括尽职调查、估值分析、交易结构设计、并购后整合等步骤。
并购风险
并购过程中存在信息不对称、估值风险、整合风险等问题。
并购监管
政府和监管机构对并购活动进行监管，防止市场垄断和维护公平竞争。
税收与理财
税收与理财
谭清风
【期刊名称】《科技创业月刊》
【年(卷),期】2006(19)7
【摘要】会计理财观念和手段在当今社会里已显得落后,为了更大地实现企业价值最大化,税收理财就显得尤为重要.采用税收理财,设置税务经理,在遵守国家税收法规的前提下,采用适当公允的理财手段,在企业生产经营的各环节开展税收理财,以达到正确计量应纳税额,合理节税和避税,实现企业价值最大化.
【总页数】2页(P50-51)
【作者】谭清风
【作者单位】广东省电子商务高级技工学校,广东,广州,510663
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.投资理财的税收筹划 [J], 李琰
2.税收筹划在企业理财中的应用探讨 [J], 何小红
3.企业理财中的税收筹划问题初探 [J], 陈超
4.税收框架下的公司理财分析 [J], 牛海英
5.税收筹划在企业理财中的应用价值 [J], 侯英刚
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股权收购的一般性税务处理
[案例7-6]：假设甲单位持有A企业100%的股权，计 税基础是300万元，公允价为600万元。乙企业收购 甲单位的全部股权，价款为600万元，全部价款以 非股权形式支付。 该股权收购适用一般税务处理，甲单位的股东股权 转让的增值额为300万元，需要缴纳企业所得税75 万元。乙企业收购甲单位股权的计税基础为600万 元。
第二节 税收与企业改组
子公司与分公司的转换
1．子公司是独立纳税人
可以享受所在国为新设公司提供的免税期或其他税 收优惠政策，建立子公司一般需要复杂的手续。
2．分公司不是独立纳税人
对于初创阶段较长时间无盈利的企业，一般设置为分 公司，这样可以利用公司扩张成本来抵冲总公司的利 润，从而减轻税负。
个人独资企业、合伙制企 业和公司制企业的转换
股权收购的特殊性纳税处理
(1)被收购企业的股东取得收购企业股权的计税 基础，以被收购股权的原有计税基础确定
(2)收购企业取得被收购企业股权的计税基础， 以被收购股权的原有计税基础确定
(3)收购企业、被收购企业的原有各项资产和负 债的计税基础和其他相关所得税事项保持不变
股权收购的增值税处理
[案例7-8]：A公司为增值税一般纳税人，2009年10 月，该公司与B公司签订股权收购协议，A公司以本 企业10%的股权（公允价值600万元）和一套设备 （2008年购进并投入使用，账面价值300万元，公 允价值400万元），收购B公司持有的C公司60%的 股权（计税基础200万元，公允价值1000万元）。 A公司应缴纳增值税： 400÷（1+4%）×4%÷2=7.69（万元）
（3） 企业合并如果不满足特殊性税务处理的条件，则被合并企 业的亏损不得在合并企业结转弥补
企业合并的其他税务处理 企业合并的策略分析 1.合并目标分析
（1）合并类型的选择 （2）目标企业的财务状况
2.出资方式的选择
企业合并按照出资方式的不同可分为现金购买资 产式、现金购买股票式、股票换取资产式、股票 换取股票式。
企业合并的所得税处理
（1） 计税时都要求对被合并企业计算财产转让所得，计算方法 是以合并企业为合并企业支付的现金及其他支付减去被合并 企业的全部资产在合并当日的公允价值，该财产转让所得计 入当期应纳税所得额
（2） 被合并企业股东取得合并收购价款和其他利益后，应视为 对原股权的清算分配，计算其投资持有收益和股权转让所得 或损失
（1）转让企业取得受让企业股权的计税 基础，以被转让资产的原有计税基础确定
（2）受让企业取得转让企业资产的计税 基础，以被转让资产的原有计税基础确定
资产收购的增值税处理
[案例7-12]：A公司2009年11月与B公司签订资产 收购协议，A公司收购B公司一项专利技术（账面价值 1500万元，公允价值2000万元）和一套生产线 （2009年1月购进并投入使用，账面价值3300万元， 公允价值4000万元）。A公司的收购对价包括银行存 款4000万元和一批存货（账面价值1500万元，公允 价值2000万元），两公司均为增值税一般纳税人。
第五节 税收与资产收购
资产收购的概念
指一家企业（以下称为受让企业）购 买另一家企业（以下称为转让企业） 实质经营性资产的交易。
资产收购的一般性税务处理
（1）被收购方应确认资产转让所得或损失
（2）收购方取得资产的计税基础应以公允 价值为基础确定
（3）被收购企业的相关所得税事项原则上 保持不变
资产收购的特殊性税务处理
第七章 税收与企业重组
第一节 企业重组及其税收效应
企业重组的概念
（1） 扩张，包括兼并与收购，发盘收购，联营公司； （2） 售出、分立，子股换母股、完全析产分股，资产
剥离，股权切离； （3） 公司控制，包括溢价购回、停滞协议、反接管条
款修订、代表权争夺； （4） 所有权变更，包括交换发盘、股票回购、转为非
解析：A公司需要缴纳增值税：2000×17%=340 （万元）
B公司应缴纳增值税：4000×17%=680（万 元）
第六章 税收与企业合并
合并的概念
指一家或多家企业（以下称为被合并企业） 将其全部资产和负债转让给另一家现存或新 设企业（以下称为合并企业），被合并企业 股东换取合并企业的股权或非股权支付，实 现两个或两个以上企业的依法合并。
债务重组的税务处理
1.以低于债务账面价值的现金清偿债务
以低于债务计税成本偿还债务，债务人应当将重组 债务的计税成本与支付的现金金额之间的差额，确 认为债务重组所得，计入企业当期的应纳税所得额。
2.以非现金资产清偿债务
除企业改组或清算另有规定外，应当分解为转让相 关非现金资产，然后按非现金资产公允价值清偿债 务两项业务，确认相关资产的所得或损失。
3.债务转增资本
债务人应将债权人因放弃债权而享有股份的面值总 额确认为股本；股份的公允价值总额与股本之间的 差额确认为资本公积。
4.修改其他债务条件方式下的所得税处理
包括延长债务偿还期限、延长债务偿还期限并加收 利息、延长债务偿还期限并减少债务本金或债务利 息等。
第四节 税收与股权收购
股权收购的概念
上市公司、杠杆收购。
重组与企业目标
企业目标应定义为“股东财富最大化”。
筹资活动
投
分 配
企业财富 资
最大化
活
活 动
动
生产经营活动
企业重组的税收效应
1.净营业亏损和税收抵免的递延 2.逐渐增加资产税基 3.获得利息费用的列支 4.财务协同效应 5.变动性降低带来的抵减
企业重组的涉税事项
1.资产转移中的流转税问题 2.企业重组的所得税问题 3.企业重组的其他税种问题
第一，从总体税负角度考虑，独资企业、合伙制企 业一般要低于公司制企业，因为前者不存在重复征 税问题，而后者一般涉及双重征税问题。
第二，企业所得税适用的税基、税率和税收优惠政 策等多种因素，使企业需要转换组织形式。
企业改组的其他税收事宜
第三节 税收与债务重组
债务重组的概念
指在债务人发生财务困难的情况下，债权 人按照其与债务人达成的书面协议或者法 院裁定书，就其债务人的债务作出让步的 事项。