长期投资决策案例

投资决策案例1：M公司生产新型无线电话案例

在过去的10年里，M公司一直是无线电市场的龙头企业，其他一些公司在不同程度上效仿该公司的产品，但M公司仍然在市场中占有绝对支配地位，因为该公司的产品是市场上质量最好的产品。现在，M公司准备生产一种新的无线电话。这种新型电话不会代替公司现有的产品，但会影响公司现有产品的销售。经过销售部、生产部等各部门的讨论，与这种新型无线电话相关的收入和成本数据如下：

（1）为了生产新产品，需要购买新设备。新设备的购买价格为6万元。预计该设备可使用6年，期末无残值。公司计划对该设备采用直线法计提折旧。

（2）市场部预测新型电话在未来6年内的销售收入分别为8万、14万、18万、28万、38万、44万；

（3）在未来6年内新型电话的销售成本分别为4万、7万、9万、14万、19万、22万；（4）预计现有电话的分销商将倾向于销售新型电话，这将导致他们减少对现有产品的销售。估计在未来6年内现有产品的销售收入每年将降低6万元；

（5）为了推广新产品，需增加对产品的宣传力度。预计第一年的广告费为3万元，以后各年的广告费用为1万元；

（6）为了推广新产品，需对销售人员进行培训，每年的支出为1万元；

（7）该公司的所得税率为40%；

（8）公司进行该投资的必要报酬率为10%。

根据如下资料：

（1）计算项目的现金流量。

（2）计算该项目的净现值，并说明公司是否应对该项目进行投资。

投资决策案例2：新产品可行性分析案例

浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少女，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。公司从2001年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2002年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝波。该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、消除色斑、营养皮肤的功效。

2002年12月10日，浪涛公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品上线的可行性问题。参加会议的有董事长、总经理、研究开发部经理、制造部经理、市场部经理、财务部经理等相关人员。

研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波系列产品的研发费用清单，共115万元。接着他指出，要上线蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用设备，设备使用年限约20年，使用期满残值约30万元。

接下来，市场部经理汇报了市场调研的情况。市场调研的开支为29万元。市场调研的结果是：蓝波系列产品具有较好的市场前景。经过细致的分析和测算，市场部得出了今后20年的销售额预测数据。然后制造部经理阐述了今后20年新产品付现成本的预测情况。蓝波系列产品销售额和付现成本的预测数据如表1所示。此外，市场部经理还提到，推出蓝波系列产品后，会吸引一部分原先浪羽和云涛系列产品的顾客，因而对其销售会有一定的影响。经过市场部和制造部的共同测算，得出对原有产品现金流的影响金额，如表2所示。

随后，财务部经理提出，在考虑蓝波系列产品的风险状况后，测算出的资金成本率为11％。

在讨论过程中，财务部经理提出，新产品线的初始投资中没有包含厂房投资。研究开发部经理解释说，新产品可以利用企业的闲置厂房，因此不必考虑厂房投资。但是财务部经理坚持认为应当考虑厂房投资，因为闲置厂房本可以对外出租，租价估计为每年16万元。

公司总经理还问到，新产品线是否需要增加营运资金。财务部经理回答说，新产品线预计会增加净营运资本106万元。市场部经理认为，增加的净营运资本并不是永久占有，因此不必考虑。

最后，公司董事长解释了为什么只对今后20年的情况做出了预测，原因在于20年后的情况具有极大的不确定性，而且专用设备的寿命预计只有20年，20年后可以再根据当时的情况重新做出决策。

试根据以上资料，回答下列问题：

1、新产品的115万元研究开发费用和29万元市场调研开支，是否应当列入该项目的现金流量？为什么？

2、新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是否应在新产品的现金流量中予以反映？为什么？

3、新产品将利用企业的闲置厂房，这是否应在投资决策中予以考虑？如果需要考虑，应如何考虑？

4、新产品需追加的净营运资本是否应当列入项目的现金流量？为什么？

5、假设公司对新设备采用直线法折旧，公司所得税率为40％，试计算新产品各年的营业现金流量。

6、计算项目的现金流量。

7、计算项目的净现值，并回答新产品是否可行。