国债期货交易策略入门
国债期货知识手册(20120215)
国债期货知识手册目录一、国债现货市场发展及概况2（一）、国债简述 2（二）、国际国债市场的基本情况10（三）、我国国债市场的现状13二、国债期货概况16（一）、国债期货的概念16（二）、国债期货的产生与发展 16（三）、国债期货的特征20（四）、国债期货的功能与作用 22（五）、国际国债期货现状 24三、国债期货合约介绍33（一）、国债期货交易的特点34（二）、国债期货合约的标准化条款 34（三）、国内国债期货仿真合约及规则35（四）、新旧国债期货合约的区别39四、国债期货交易策略41（一）、套期保值策略 41（二）、套利策略 45（三）、投机策略 51五、国债期货影响因素54六、国债期货对金融市场的影响56（一）、国债期货对国际金融市场的影响 56（二）、国债期货对国内金融市场的影响作用 57免责声明：61一、国债现货市场发展及概况（一）、国债简述所谓国债就是国家债务的简称,它建立在商品信用经济发展的基础上。
国家为实现其职能向广大投资者借债,并承诺在一定时期内按约定的条件,按期支付利息和到期归还本金。
债务资金由中央财政掌握使用。
国债券是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证；各国中央政府和财政部作为借款人向广大贷款人融资发行这种负债凭证。
我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债,由国家财政信誉作担保,信誉度非常高,历来有“金边债券”之称,稳健型投资者青睐于投资国债、以期取得安全的收益。
目前,我国的国债品种主要有面对机构投资人(如银行、国债一级自营商)发行的记账式国债、面向广大个人投资者发行的凭证式国债(也可以看作是储蓄国债)和无记名债。
1、国债的作用用发行国债来代替发行货币筹措资金支援国家建设,是当今世界的通行做法。
但是国家发行债券不仅仅是为了筹资,而且还可以满足调节经济、为实现国家宏观调控的政策服务的需要。
国债的作用是国债本身客观存在的属性,是不以人的主观意志为转移的内在功能。
现代西方经济学对国债的功能作用的研究取得了长足的发展,可是对于国债的作用是正面的还是反面的一直存在着争议,我国经济学界也存在着这样的争论。
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
国债期货基础知识课件
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货 品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货 品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场 和货币市场等多种因素共同决定， 具有规避利率风险、价格发现等 功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是 国债，具有高信用等 级和低风险的特点。
国债期货的交易采用 竞价方式，价格透明 度高，流动性好。
国债期货的交易采用 保证金制度，具有杠 杆效应，可以放大收 益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和 数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较 短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将 上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种 策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和 撮合交易，其中竞价交易是通过买卖 双方出价的方式进行交易，撮合交易 则是通过交易所系统进行匹配成交。
国债期货基础知识培训
01
阿尔法套利也有风险：长期资本管理公司（LTMC)。
03
使用债券型基金进行阿尔法套利；
02
阿尔法套利
固定收益证券，布鲁斯.塔克曼，宇航出版社。
金融数学，Joseph Stampfli,机械工业出版社；
高级债券资产组合管理—建模与策略的最佳实践，法伯兹，东北财经大学出版社；
国债基差交易,Galen D.Burghardt,中国金融出版社；
固定收益证券市场及其衍生品，桑德瑞森；人民大学出版社；
固定收益证券，林清泉,武汉大学出版社 ；
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GLOBEX：芝加哥时间周日至周五5:30－下午4:00
每日价格最大波动
上一交易日结算价的±2 %
无
最低交易保证金
合约价值的3%
当日结算价
最后一小时成交价格按成交量加权平均价
最后30秒成交价格按成交量加权平均价
最后交易日
合约到期月份的第二个星期五
合约月份的最后一个交易日，到期合约交易截止时间为当日
交割方式
3
2
1
4
利率期货发展历程
2008年全球场内期货及期权结构分布
第二部分 我国国债及衍生品情况
1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约；
01
1993 年 10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；
02
1994年 2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近 2 万亿；
1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。
国债买卖技巧和方法
国债买卖技巧和方法国债买卖是投资者进行固定收益投资的一种方式，以下是一些国债买卖的技巧和方法：1. 研究国债市场：了解国债市场的基本知识，包括不同类型的国债、发行机构、利率政策等。
通过阅读相关资讯、报告和分析，了解市场动态和趋势，做出明智的投资决策。
2. 技术分析：运用技术分析的方法，观察国债价格和交易量的走势。
通过图表和指标，判断国债的买入和卖出时机。
例如，使用移动平均线、相对强弱指标等工具来辅助分析。
3. 基本面分析：研究国家经济、财政状况以及利率政策等基本面因素对国债市场的影响。
了解宏观经济数据、货币政策决策和政府财政状况，从而预测国债价格的走势。
4. 分散投资：将资金分散投资于不同类型和到期日的国债，以降低风险。
不同类型的国债有不同的风险和回报特征，通过合理配置资金，可以实现风险的分散。
5. 灵活调整仓位：根据市场情况和投资目标，灵活调整国债的买入和卖出仓位。
根据市场预期和自身风险承受能力，适时增加或减少国债的持仓。
6. 观察利率变动：关注利率的变动对国债市场的影响。
一般情况下，利率上升会导致国债价格下降，利率下降则会推高国债价格。
因此，及时了解利率政策的变化，可以帮助做出更准确的买卖决策。
7. 注意流动性：国债市场的流动性相对较高，但仍需注意市场的交易量和买卖价差等因素。
选择流动性较好的国债，可以提高买卖的便利性和成交价格的合理性。
8. 谨慎选择交易平台：选择信誉良好、交易费用合理的交易平台进行国债买卖。
确保平台的安全性和可靠性，避免出现资金安全和交易纠纷等问题。
最重要的是，投资者应该根据自身的投资目标、风险承受能力和市场情况，制定合理的投资策略，并严格执行。
同时，密切关注国债市场的动态，及时调整投资组合，以获取更好的投资回报。
国债期货操作方法
国债期货操作方法国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，是国内金融市场上的一个重要品种。
国债期货是一种追求利润的金融衍生品，投资者可以通过买卖国债期货来获取利润，所以了解和掌握国债期货的操作方法对于投资者来说是非常重要的。
一、了解国债期货的基本知识。
国债期货合约是中国金融期货交易所上市交易的标准化合约，每个合约的交易单位是人民币100万元，合约交割日期为合约交易月份的第三个星期五。
合约的标的物是国债，通过交易所连续竞价交易的方式进行交易。
二、分析国债期货的市场行情。
了解国债期货的市场行情是进行合理操作的前提。
投资者可以通过研究国内外宏观经济形势、货币政策的变化、利率走势、国际市场的动态等因素来分析预测国债期货的市场行情。
三、制定国债期货的交易策略。
根据对市场行情的分析判断，投资者可以制定相应的交易策略。
比如，如果预测到国债期货行情将上涨，可以选择买入期货；如果预测到国债期货行情将下跌，可以选择卖出期货。
四、设定交易的仓位和止损点。
在操作国债期货时，投资者需要设定交易的仓位和止损点。
仓位决定了投资者的赚取利润的比例，一般来说2%~5%比较合理；止损点是为了控制风险，一旦国债期货的价格达到设定的止损点，投资者需要及时平仓以避免进一步亏损。
五、灵活调整交易策略。
在操作国债期货时，投资者需要灵活调整交易策略。
市场行情变动很快，投资者需要根据市场的变化及时修正和调整自己的交易策略，以适应新的市场情况。
六、合理控制交易风险。
操作国债期货存在一定的风险，包括价格波动风险、流动性风险、政策风险等。
投资者需要合理控制交易风险，可以通过分散投资、设定止损点、控制仓位等方式来降低风险。
七、关注国债期货市场的政策动态。
国债期货市场的政策动态对于投资者的操作有着重要的影响。
投资者需要密切关注国家宏观经济政策的变化，以及对国债期货市场的相关政策调整，及时进行相应的调整。
八、遵守交易规则和相关法律法规。
在操作国债期货时，投资者必须严格遵守交易所的交易规则和相关法律法规，不得违规操作。
《国债期货入门》课件
国债期货合约
国债期货合约的规格
国债期货合约的规格包括交割 月份、交割品种、最小变动单 位等，确保市场交易的规范与 有序。
国债期货合约的交易时间 和方式
国债期货合约的交易时间为交 易日的特定时段，可以通过交 易所系统进行电子交易。
国债期货合约的保证金
国债期货合约的交易需要缴纳 一定比例的保证金，保证交易 双方履行合约的义务。
案例分析3 ：宽幅波动交易
通过买入和卖出合约的组合操作， 投资者在市场波动中获得了不错 的收益。
国债期货投资建议
投资建议1 ：选择合适的交易平台
选择一个稳定、安全、且具备良好执行能力的交易平台，确保交易效果和投资安全。
投资建议2 ：注意交易风险
国债期货交易存在一定的风险，投资者在交易时需注意市场波动和合约风险的控制。
2
风险控制技巧
合理设置止损点和止盈点，控制风险并确保投资回报。
3
市场分析技巧
通过研究国债市场的基本面和技术指标，准确分析行情走势。
国债期货交易案例
案例分析1 ：多头交易
投资者根据国债市场形势，买入 合适的国债期货合约并获得丰厚 的利润。案例分析2 Nhomakorabea空头交易
投资者通过卖空国债期货合约， 在国债市场回调中实现了较高的 收益。
《国债期货入门》PPT课 件
欢迎来到《国债期货入门》PPT课件。通过本课程，您将了解国债期货的基本 知识和交易策略，进一步提升您在金融市场的投资技能。
什么是国债期货
国债期货的定义
国债期货是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品，可以用于对冲风险或进行投机。
国债期货的特点
国债期货具有波动性高、杠杆效应强以及流动性好等特点，吸引了许多投资者的关注。
国债期货交易策略(中金所)
保证交割价值公平、公正——转换因子、交割货款 附息国债——持有收益 期现关系——多个基差 期货价格怎么定——最便宜可交割国债（The Cheapest to Deliver, CTD） 如何寻找CTD——隐含回购利率
- 15 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
4.5
4
3.5
收益率(%)
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
- 10 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
国债收益率的绝对影响因素
意义和目的1： 由于未能参与分享实体经济的增长，需要对机会收益进行补偿。 意义和目的2： 由于通货膨胀造成的持币价值损失，需要对机会成本进行补偿。
持有收益： 利息收入-融资成本
假设在2001年4月5日有一期国债，息票率为7-1/4%，到期日是2022年 8月15日。该国债的净价加上应计利息是120.8764。国债回购利率是 4.54%，这个国债利息分别在2月15日和8月15日支付，两者之间的实 际天数为181天。结算日2001年4月6日和最后交割日2001年6月29日的 天数是84天。
资金面因素-“资金供应+债券供应”(前者是硬性,后者更具备弹性) 政策面因素-“货币政策+财政政策” 技术面因素-“估值+心理”
四大影响因素的相互关系 • • • 基本面要素为”锚”、资金面如“水”、政策面如“波涛” 基本面最领先、政策面其后、资金面再后 政策面因素作为中介桥梁，对资金面具有直接影响，对于经济基本面 双因素中的“经济增长”的影响敏感度强于“通货膨胀”因素，因此 政策基本面因素具有双重属性，特别在分析经济增长中，要关注
国债期货价格影响因素分析与交易策略
国债期货价格影响因素分析
1、宏观经济周期 经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复
的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动。一般将经济周期分为四阶段 ：衰退、萧条、复苏、繁荣；
国债期货价格影响因素分析
➢ 在衰退期，实体经济市场需求减少，企业被迫压缩投资，资本借贷活动也相 应减少，利率趋向下降，但由于此时经济刚开始衰退，依旧伴随着高通胀率， 由于我们实际使用的是名义利率，债券收益率依旧走高，因此国债价格下跌， 期货价格也趋向于下跌。 ➢萧条期，社会的需求依旧很低，企业生产活动依旧会萎缩，投资需求较低， 借贷活动依旧较少，利率下降，同时大部分情况物价水平也回落，此时，政府 为摆脱经济困境，会出台一系列的经济刺激计划，央行也会调低基准利率，国 债收益率走低，国债期货上涨。 ➢复苏期，消费和投资逐步回升，企业生产恢复，投资需求增加，企业信贷也 随着增加，利率上升，但此时政府依旧会保持扩张性财政和货币政策，利率走 势取决于市场对未来经济复苏的预期以及央行货币政策取向，此时往往也是市 场分歧的时候。
➢ 关注：国债、地方政府债、政策性银行债发行情况，中标收益率反映价格 走势， 投标倍数反映需求情况；财政部在年底都会发布第二年关键期限国债发行计划和 第一季度国债发行计划的通知；财政存款投放情况
国债期货价格影响因素分析
4、货币政策 ➢ 利率是货币（信用）的价格，央行通过增加或者减少货币供应量来调节货币市场 ，并以此来实现对经济的干预，就会对国债期货价格产生重要的影响，当货币供应 量增加时，利率下降，国债期货价格上涨，货币供应量减少时，利率上升，国债期 货价格下跌。不过我们也要看到，货币供应量的增加一段时间后，会导致通货膨胀 率上升，就会导致利率升高，国债价格下降，相反，降低货币供应量，一段时间后 ，也会降低通货膨胀率，导致利率降低，国债价格升高。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
国债期货交易策略概述
国债期货交易策略概述国债期货是债券市场投资者用于规避利率风险的一种常用的金融衍生工具。
自1976年美国芝加哥商业交易所（CME）推出第一个国债期货合约以来，国债期货产品一直蓬勃发展，如今已成为全世界成交量最大的金融期货产品之一。
国际经验表明，国债期货的出现和发展，不但丰富了债券市场的交易方式，提高了债券市场的安全性和流动性，同时对进一步完善一国金融市场体系也有重要的推动作用。
与其他期货产品一样，国债期货的交易策略也主要包括套期保值策略、套利策略和投机策略。
以下将重点讨论国债期货套保和套利交易策略的原理和操作。
一、套期保值套期保值是国债期货最基本、最重要的市场功能之一。
所谓套期保值是指现货持有者利用期货市场来对冲现货价格波动的风险。
（一）套期保值的原理在期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸，其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。
如此操作的原因主要在于，期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系。
1．期货与标的现货价格走势基本一致虽然现货市场与期货市场是两个各自独立的市场，但由于期货价格最主要的影响因素就是标的现货的价格，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势是基本一致的。
如果期货与标的现货价格的走势出现偏离，有无风险套利机会存在，则市场套利者会进行操作，最终使得期货与标的现货价格回复到无套利的市场均衡价格上。
2．随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致期货合约的交割制度，保证了标的现货与期货价格随期货合约到期日的临近而趋于收敛。
如果在交割日，期货价格与现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，那么套利交易者就会卖出高价的期货合约，同时买入低价的现货，在无风险的情况下交割获利。
这种套利交易最终使国债期货价格和现货价格趋向一致。
正是上述经济原理的作用，一旦投资者建立了与现货市场相反的期货头寸，则无论市场价格朝哪一方向变动，构建的现货与期货组合均可避免风险，实现保值。
2023年最新的国债期货基础知识
2023年最新的国债期货基础知识国债期货基础知识在国际市场上，国债期货是历史悠久、运作成熟的基础类金融衍生品之一。
从成熟国家国债期货市场的运作经验来看，国债期货在推进利率市场化改革、活跃债券现货市场交易、促进国债发行、完善基准利率体系等方面发挥着一定的作用。
1国债期货有哪些特点国债期货具有可以注定规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点：第一，可以主动规避利率风险。
由于国债期货交易引入了做空机制，交易者可以利用国债期货主动规避利率风险。
运用国债期货可以在不答复变动资产负债结构的前提下，快速弯沉归队利率风险头寸的调整，从而降低操作成本，有效控制利率风险。
第二，交易成本低。
国债期货采用保证金交易，这可以有效降低交易者的套期保值成本。
同事，国债期货采用集中撮合竞价方式，交易透明度高，降低了寻找交易对手的信息成本。
第三，流动性高。
国债期货交易采用标准化合约的形式，并在交易所集中撮合交易，因此流动性较高。
第四，信用风险低。
国债期货交易中，买卖双方均需缴纳保证金，并且为了防止违约事情发生，交易所实行当日无负债结算制度，这有效地降低了交易中的信用风险。
2国债期货有哪些基本功能作为基础的利率衍生品，国债期货具有如下功能：第一，规避利率风险功能。
由于国债期货价格与其标的物的价格变动趋势基本一致，通过国债期货套期保值交易可以避免因利率波动造成的资产损失。
第二，价格发现功能。
国债期货价格发现功能主要表现在增加价格信息含量，为收益曲线的构造、宏观调控提供与其信号。
第三，促进国债发行功能。
国债期货为国债发行市场的承销商提供规避风险的工具，促进承销商积极参与国债一级和二级市场。
第四，优化资产配置功能。
通过交易的杠杆效应，国债期货具有较低的交易成本，能够方便投资者调整组合久期、进行资产合理分配、提高投资收益率、方便现金流管理。
3目前我国上市了哪些国债期货产品国债期货作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生品，是推进我国债券市场改革发展的重要配套措施。
国债期货交易策略
03 国债期货风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指国债期货价格受到市场供求关系、宏观经济形势、政策变化等因素影响而 产生的波动。
详细描述
市场风险是国债期货交易中最为常见的一种风险，由于国债期货价格受到多种因素影响 ，包括经济周期、通货膨胀、利率水平、货币政策等，因此市场风险较大。在进行国债 期货交易时，需要密切关注市场动态，及时把握市场走势，避免因市场波动而造成损失
国债期货市场与其他金融市场的关联性
1 2 3
与债券市场联动
国债期货市场与债券市场具有密切的联动关系， 国债期货价格的波动将影响债券市场的走势。
与股票市场互动
国债期货市场与股票市场之间存在相互影响的关 系，国债期货市场的波动可能对股票市场产生一 定的影响。
与货币市场互补
国债期货市场与货币市场在资金供求、利率等方 面存在互补关系，两个市场的协调发展有利于优 化资源配置。
04 国债期货市场展望
国债期货市场发展趋势
市场规模扩大
随着国内债券市场的不断发展，国债期货市场规模有望继续扩大 ，为投资者提供更多交易机会。
投资者结构优化
未来国债期货市场的投资者结构将进一步多元化，包括更多机构投 资者和个人投资者参与，提高市场的稳定性和流动性。
产品创新与差异化
国债期货市场将推出更多创新产品，满足不同投资者的风险偏好和 收益需求，提升市场的竞争力和吸引力。
势，合理配置资产，以降低利率风险。
流动性风险
总结词
流动性风险是指国债期货交易者在交易过程 中遇到无法及时买卖的情况，导致无法实现 预期的交易目的或无法控制的风险。
详细描述
流动性风险是国债期货交易中的重要风险之 一，由于国债期货市场的交易规模较大，如 果交易者在交易过程中遇到流动性问题，可 能会影响其交易计划的实施和收益的实现。 因此，在进行国债期货交易时，需要关注市 场流动性状况，合理安排交易计划和资金管 理，以降低流动性风险。
国债期货基础
国债期货基础介绍一、5年期国债期货合约根据《中国金融期货交易所交易细则》第四十一条的规定，现就5年期国债期货合约的挂盘基准价通知如下：TF1312合约的挂盘基准价为94.168元；TF1403合约的挂盘基准价为94.188元；TF1406合约的挂盘基准价为94.218元。
根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》的相关规定，现就5年期国债期货可交割国债范围有关事项明确如下：1、合约上市后新发行的符合可交割国债条件的国债，交易所在该国债上市交易日（含）之前公布将其纳入可交割国债范围。
2、合约交割月新发行且上市交易日在合约最后交易日（含）之前的5年期国债，纳入合约可交割国债范围。
合约交割月新发行的7年期国债，其到期日距交割月首日的期限超过7年，不纳入合约可交割国债范围。
3、根据财政部和托管机构关于国债转托管的相关规定，为保证国债期货交割的顺利进行，因付息导致合约交割期间暂停转托管的国债不纳入该合约可交割国债范围。
5年期国债期货首批上市合约为2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和2014年6月（TF1406）。
各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。
为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。
上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。
5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。
交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。
注意：手续费需加收期货投资者保障基金，为代理交易额的千万分之8，约为0.8元。
期货投资者保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金。
国债期货价格影响因素分析与交易策略
国债期货价格影响因素分析与交易策略国债期货是指在特定日期购买或销售标准化国债合约的金融工具。
与股票期货不同，国债期货的价格受多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素和供求关系等。
本文将对这些影响因素进行分析，并提出相应的交易策略。
首先，宏观经济因素对国债期货价格有着重大影响。
通常来说，经济增长快、通货膨胀压力大的时期，国债需求会减少，价格下降；而经济增长慢、通货膨胀压力小的时期，国债需求会增加，价格上升。
因此，投资者在分析宏观经济数据时，可以根据经济增长速度、通货膨胀压力和货币政策等指标，判断国债期货价格的走势。
其次，政策因素对国债期货价格的影响也是非常重要的。
央行的货币政策和财政政策对国债期货的供求产生直接的影响。
例如，央行加息可能会导致国债期货价格下跌，因为高利率使得购买国债的成本增加，投资者转而选择购买其他投资品种。
此外，政府发布的财政政策也会对国债期货价格产生间接影响。
例如，如果政府计划增加债务，国债的供应量将增加，可能导致价格下跌。
第三，供求关系是决定国债期货价格的重要因素之一、当市场对国债期货买盘多于卖盘时，价格上升；相反，当卖盘多于买盘时，价格下降。
供求关系的变化受多种因素影响，包括市场情绪、投资者对风险的看法等。
因此，观察国债期货的成交量和持仓量变化，可以帮助投资者判断供求关系的变化，并及时调整交易策略。
在国债期货交易中，投资者可以采取不同的交易策略。
一种常见的策略是趋势策略，通过分析宏观经济数据和政策变化，判断国债期货价格的长期趋势，并据此进行买入或卖出操作。
另一种策略是套利策略，通过利用国债期货和现货市场之间的价差进行交易，实现利润的套取。
此外，技术分析也是许多投资者采用的策略。
通过研究价格图表、交易量和技术指标等，判断国债期货价格的短期走势，并进行相应的买卖操作。
总之，国债期货价格受到宏观经济因素、政策因素和供求关系等多种因素的影响。
在交易过程中，投资者可以结合这些因素，制定相应的交易策略。
怎么分析国债期货
怎么(zěn me)分析国债期货国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格(jiàgé)变化的风险。
以下是小学生作文网 zz某u 分享(fēnxiǎnɡ)的国债期货怎么做国债期货是什么，希望能帮助到大家! 国债期货怎么做国债期货是什么国债期货(qīhuò)怎么做国债期货(qīhuò)的三种玩法：散户做空50手一天净赚17万昨日,国债期货顺利上市。
作为一个新的金融工具,投资者如何应对记者在采访时了解到,有的投资者首日仍在观望,而有的投资者已经开始交易并获利。
受访投资者首日获利17万昨日早盘,国债期货高开后冲高回落,收盘主力合约收平。
记者收盘后采访了多位私募人士,有的昨日已经参与了交易,有的仍在观望。
创通资产董事长马瑞强对记者表示,主要通过分析影响国债期货的几个主要因素宏观经济、资金面、利率等来做趋势交易,经过分析后决定以高位开空单为主。
他向记者透露,昨日早上开盘后尝试在TF1312和TF1406分别开了50手的空单,其中TF1312开仓价格约为94.5,在临近收盘平仓,平仓价约为94.15,差价0.35,这样计算1手盈利3500元,50手扣除手续费后赚17万左右。
“目前国内的资金面并不是太乐观,美联储9月中旬或宣布QE退出,这些对国债价格都不太有利。
因此我们打算以中线高位做空为主。
〞他表示,“昨日的运气还不错,开空单和平仓几乎都在最高点和最低点附近,TF1406打算中线继续持仓,不排除有时机做日内交易。
〞而参与股指期货和商品期货多年的黄先生对记者坦言昨天没有参与交易,还在观望之中。
“昨天的整体波动太小,才0.5%左右,而且除了早盘冲高一瞬间,随后的波动不太容易把握。
〞他表示,“目前对国债期货还不太熟悉,未来主要利用技术分析进行中期的趋势交易和短期的波动交易,把握盈利时机。
短期交易更多的是考验技术分析的能力,而且要实时盯盘。
〞中证期货研究员刘宾向记者表示,昨天加上期货公司收的保证金后,国债期货杠杆大概在20倍左右,上述马先生的日内交易按照保证金计算最大收益大概7%左右,应该算是相当不错了。
国债期货基础知识第一讲1
国债期货基础篇一、国债基本情况介绍 (3)1.1发行目的 (3)1.2国债分类 (4)1.2.1按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债 (4)1.2.2按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债和特种国债 (4)1.2.3按债券形式 (4)1.3国债期货价格 (5)1.4国债的发行和报价 (6)1.5国债购买与偿还方式 (6)1.5.1购买途径 (6)1.5.2偿还的方式 (8)二、国债仿真交易规则说明 (8)2.1中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约 (8)2.2规则说明 (9)2.3涨跌停板幅度 (9)2.4保证金制度 (9)2.5持仓限制制度 (10)三、投资群体 (11)3.1机构投资者 (11)3.2个人投资者 (13)四、主要影响因素 (13)4.1政策因素 (14)4.2经济因素 (14)五、国内国债期货发展状况 (14)5.1国债期货的发展简史 (14)5.2国债327事件-事件各方 (15)5.3名词解释 (16)一、国债基本情况介绍国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。
其种类有凭证式国债、记账式国债、电子式国债三种。
国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人一般只能是国家。
1.1发行目的1、筹措军费2、平衡财政收支3、筹集建设资金4、为偿还到期国债而发行借换国债。
1.2国债分类1.2.1按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债定期国债：是指国家发行的严格规定有还本付息期限的国债。
国债期货价格影响因素分析与交易策略
国债期货价格影响因素分析与交易策略国债期货是一种衍生品，其价格受多个因素的影响。
下面将分析国债期货价格的影响因素，并提出相应的交易策略。
1.宏观经济因素宏观经济因素对国债期货价格产生较大影响。
经济发展、通胀水平、货币政策等都会影响债券收益率，从而对国债期货价格产生影响。
当经济处于下行周期、通胀压力较小、货币政策宽松时，债券收益率有可能下降，国债期货价格有可能上涨。
此时，投资者可以考虑做多国债期货。
2.央行政策央行的货币政策也会对国债期货价格产生较大影响。
当央行进行放松货币政策、降息时，债券市场收益率有可能下降，国债期货价格有可能上涨。
相反，当央行收紧货币政策、加息时，债券收益率有可能上升，国债期货价格有可能下跌。
因此，投资者可以根据央行政策的变化来制定交易策略。
3.利率水平利率是国债期货价格的重要因素。
当市场利率上升时，债券收益率会上升，进而国债期货价格有可能下跌。
反之，当市场利率下降时，债券收益率有可能下降，国债期货价格有可能上涨。
因此，投资者可以根据利率水平来判断国债期货价格的走势，从而制定交易策略。
4.其他因素除了宏观经济因素和利率水平，还有一些其他因素也会影响国债期货价格。
例如，政策的不确定性、国际政治经济形势的变化、资本流动等因素都会对国债期货价格产生影响。
投资者需要关注这些因素的变化，并相应地制定交易策略。
基于上述影响因素的分析，可以提出以下交易策略：1.宏观经济因素判断策略通过关注经济数据、通胀水平、货币政策等宏观经济因素，判断经济周期以及货币政策的走向。
当判断经济将进入下行周期或货币政策放松时，可以适当增加国债期货仓位。
2.央行政策判断策略密切关注央行货币政策的变化，当央行放松政策时，可以适当增加国债期货仓位；当央行收紧政策时，可以适当减少国债期货仓位。
3.利率水平判断策略根据市场利率水平的变化，判断国债期货价格的走势。
当利率上升时，可以适当减少国债期货仓位；当利率下降时，可以适当增加国债期货仓位。
国债期货期现策略的实战细节
专题研究：国债期货期现策略的实战细节国债期货的期现策略包括正反套和基差策略。
正向套利（做多基差）：做空国债期货的同时买入现券，并持有现券至交割。
反向套利（做空基差）：做多国债期货的同时卖空现券，并持有期货至交割。
曲衰1:期现第喀从头寸上来看，正反套和基差策略的构建头寸一致，似乎他们是同一个策略。
但二者获取的收丈所跟踪的指标却不同，前者是旧R而后者是基差，这二者的策略窗口期也不一致，前者偏短，而后者校长，因此期现策略才分化成正反套和基差策略•接下来，我们将讨论这两种期现策喀在实战中的细节区别，以方便投资者更好的建仓平仓。
@头寸的分化在实战中，正套策略由于是一个日内的高频策略，因此其头寸仅为“做空期货”（而非课本上的“做多现券+做空期货”）。
而反套策略、做多/空基差策略则必须在现券和期货上同时构建仓位。
在现券和期货同时建仓时，有两种方式：第一种是普遍做法，即现券和期货在同一时间下单；第二种是加强做法，需要加入投资者对日内的方向性判断，在牛市中，先建仓现券、后建仓期货，在熊市中，先建仓期货、后建仓现券。
这么做的原因主要是其能够最大程度上降低基差风险。
②现赤的选择以国债200006、210017 和220010 为例，在 6 月份200006 的IRR 是 1 %, 210017 的IRR 是0.5%, 220010的IRR是-1%,此时如果要建仓似乎应该优先选择2000061＞但到8-9月份的时候，220010的IRR快速下降至-3%,而200006、210017只有-0.5%,差距达2.5% 左右。
因此我们可以发现220010的价差收入更大，从而持有收益率更高。
导致这种现象的成因主要是由于220010的票息更高，其次是由于新老券差异。
S412：可交割券的票面利率200006.IB210017.IB220010.IB220012.IB 2.68% 2.89% 2.76% 2.75%资料来源：图豪3: T2212可交割券的IRR③持有还是移仓从图表4我们可以看出今年220010.IB的IRR走势。
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国债期货交易策略入门
目录
1、国债期货套期保值的基本原理是什么？ (2)
2、如何利用国债期货进行多头套期保值？ (2)
3、如何利用国债期货进行空头套期保值？ (3)
4、什么是债券的修正久期、基点价值？ (4)
5、国债期货套期保值比率如何计算？ (5)
6、如何计算国债期货合约的久期及基点价值？ (6)
7、如何利用国债期货对国债现货组合套期保值？ (6)
8、国债期货套利的基本原理是什么？ (7)
9、如何利用国债期货进行跨期套利交易？ (7)
10、如何利用国债期货进行跨品种套利交易？ (8)
11、如何利用国债期货做基差交易？ (9)
12、如何利用国债期货进行收益率曲线套利？ (9)
1、国债期货套期保值的基本原理是什么？
在国债期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸，其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。
如此操作的原因主要在于：一是期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系；二是随着期货合约到期日的临近，现货市场与期货市场价格趋向一致。
2、如何利用国债期货进行多头套期保值？
多头套期保值，又称买入套期保值，是指准备将来某一时期投资于国债的投资者担心因价格上涨而使购买国债的成本增加，而先在国债期货市场上买入一笔期货合约，以便对冲未来价格的不确定性。
例如，某机构投资者4月份预计在6月份将购买800万元面值的某5年期A国债，假设该债券是最便宜可交割债券，相对于5年期国债期货合约，该国债的转换因子为1.25，当时A国债价格为每百元面值118.50元，为防止到6月份国债价格上涨，锁住成本，该投资者在国债期货市场上进行买入套期保值，具体操作策略参见表1。
表1、多头套期保值示例
为了方便计算，在上例中假设套期保值比率等于转换因子，要对冲800万面值的现券则须用1000万的期货合约对冲。
6月6日，无论利率上行或是下行，投资者实际购入成本与4月6日118.50×80000=9480000元接近，而与当前国债现货的购入成本无关。
也就是说，投资者利用国债期货价格的变动锁定现货价格的变动，实现了套期保值。
3、如何利用国债期货进行空头套期保值？
空头套期保值，又称为卖出套期保值，是指投资者准备将来某个时期卖出国债以变现，担心到时候价格下跌而受损失，于是先卖出一笔期货合约，届时再买入等额期货合约，
以便对冲价格的不确定性。
例如：某机构投资者4月份拥有800万元面值的某5年期B国债，假设该国债是最便宜可交割债券，并假设转换因子为1.125。
当时每百元价格为107.50元，该公司预计6月份要用款，需将其卖出，为防止国债价格下跌，该投资者在市场上的操作如表2所示。
可以看到，空头套期保值依然是用国债期货价格的变动冲销现货价格的变动，以达到套期保值的目的。
表2、空头套期保值示例
4、什么是债券的久期、修正久期和基点价值？
久期的概念最早是麦考利(Macaulay)在1938年提出来的，
所以又称麦考利久期。
麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。
它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。
在实际的债券分析中，投资者更多地需要衡量债券价格变动比例对利率变化的敏感度，因此就有了修正久期这个概念。
修正久期不同于久期，久期度量的是投资回收的平均时间，而修正久期实质上度量的是债券价格对收益率的一阶导数。
投资者除了用久期来衡量利率风险以外，还可以使用基点价值(Basis Point Value, BPV或DV01)。
基点价值是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）时引起的债券价格变动的绝对额。
因此，基点价值和修正久期最主要的不同体现在，基点价值衡量的是利率变动引起债券价格变动的绝对值，而修正久期衡量的是利率变动引起的债券价格变动的相对值。
5、国债期货套期保值比率如何计算？
对于理想的套期保值需要达到如下的目标：
在一定利率变化下，期货合约数量×每个期货合约价值的变化=国债组合价值的变化。
因此，套期保值比率=国债组合价值的变化
每个期货合约价值的变化
6、如何计算国债期货合约的久期及基点价值？
根据国债期货与最便宜可交割国债（CTD）之间的关系，国债期货合约的久期和基点价值计算方法如下：
（1）期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子（CF）。
这是由于，到期日时期货价格收敛于最便宜可交割国债的转换价格，在到期日可知：期货价格=最便宜可交割国债价格/对应的转换因子
期货合约DV01=
CTD DV01
（2）期货合约的久期约等于最便宜可交割国债的久期。
期货合约DV01≈期货合约久期×期货价格
CTD DV01≈CTD久期×CTD价格
期货合约久期×期货价格≈CTD久期×CTD价格
CTD CF
期货合约久期≈CTD久期
7、如何利用国债期货对国债现货组合套期保值？
对现货组合进行套期保值时，应考虑到现货组合的结构：（1）子弹型国债组合：子弹型组合中各债券的久期接
近于组合久期。
这时可使用久期接近于组合久期的国债期货合约进行对冲以完成对该组合的套期保值。
（2）哑铃型国债组合：哑铃型组合由长、短两种久期
的国债组合而成，而完全没有中间久期的国债。
对这类组合
进行对冲，要使得所采用国债期货合约的数量，可以确保期货与国债组合的基点价值相近似。
8、国债期货套利的基本原理是什么？
理论上，国债期货与相关国债现货之间、国债期货不同品种或不同月份合约之间都应保持一定的合理价差，当价差偏离合理水平时，买进相对低估的产品，并卖出相对高估的产品，等待这种不合理的价差回归合理水平后，再进行平仓了结，以获取套利利润。
9、如何利用国债期货进行跨期套利交易？
跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差
的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。
例如，2011 年11月份，某投资者发现，2012 年3月份到期的5年期国债期货价格为106元，2012年6月份到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元，投资者若预测一个月后的3月份到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月份的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，假设一张期货合约面值100万元，那么他可以进行跨期套利，具体操作策略参见表3。
10、如何利用国债期货进行跨品种套利交易？
一般来说，跨品种套利是在同一交易所、相同到期月份、但合约标的债券不同的国债期货合约之间进行的。
这两种品种间的关联度强，价格影响因素大致相同，在正常情况下价差比较稳定。
例如2011年11月份某交易者发现2012年3月份到期的10年期国债期货价格为111元，而同样是2012年3月到期的5年期国债期货价格则为106元。
他认为此价差高于正常价差，一个月后此价差会回落，于是该交易者在市场上卖出5张10年期国债期货合约，买进5张5年期国债期货合约，具体参见表4（假设每张合约面值100万元）：
11、如何利用国债期货做基差交易？
国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异，用式子表示如下：
基差=现券价格-期货价格*转换因子
基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。
做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。
12、如何利用国债期货进行收益率曲线套利？
国债期货的价格和最便宜交割券相应期限的收益率是
密切相关的。
当投资者预期收益率曲线发生平坦化或陡峭化的变化，即不同期限间的利差发生变化时，通过国债期货可以进行基于收益率曲线形态变化的套利交易。
例如，当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货，卖出长期国债期货，实现“买入收益率曲线”；相反，当投资者预期收益率曲线将变得平坦时，则可以卖出短期国债期货，买入长期国债期货，实现“卖出收益率曲线”。
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