LME历史沿革与交易机制
lme定价机制
lme定价机制（原创实用版）目录1.LME 定价机制的概述2.LME 定价机制的运作方式3.LME 定价机制的优势4.LME 定价机制的局限性5.我国与 LME 定价机制的互动正文1.LME 定价机制的概述LME（London Metal Exchange）定价机制，即伦敦金属交易所定价机制，是一种在国际金属市场上广泛应用的定价方式。
LME 成立于 1877 年，是全球最大的有色金属交易市场，主要包括铜、铝、铅、锌、镍、钴、锡等金属品种的交易。
LME 定价机制以其公平、透明和有效而闻名于世，为全球金属市场提供了重要的价格基准。
2.LME 定价机制的运作方式LME 定价机制主要采用公开喊价方式进行交易。
每天上午和下午，交易所内的交易商们会聚集在一起，进行各种金属品种的买卖报价。
交易商们通过竞价方式，报出各自认为合理的价格，然后由交易所系统自动撮合，形成当日的结算价。
这种定价方式充分体现了市场供求关系，有助于发现合理的价格水平。
3.LME 定价机制的优势LME 定价机制具有以下优势：（1）公平性：LME 定价机制采用公开喊价方式，所有交易商均可参与报价，交易过程公平透明。
（2）效率：LME 定价机制采用自动化交易系统，能够快速、准确地完成交易撮合，提高交易效率。
（3）权威性：LME 是全球最大的有色金属交易市场，其定价机制形成的价格具有较高的权威性，被广泛应用于国际金属市场。
4.LME 定价机制的局限性尽管 LME 定价机制具有很多优势，但同时也存在一定的局限性：（1）易受操纵：由于 LME 定价机制采用公开喊价方式，不排除有机构或个人通过操纵价格来谋取私利。
（2）价格波动性：金属市场价格受到多种因素影响，如地缘政治、宏观经济、供需关系等，可能导致价格出现较大波动。
5.我国与 LME 定价机制的互动我国是全球最大的金属消费国，与 LME 定价机制有着密切的联系。
我国企业可以利用 LME 定价机制进行套期保值，以规避价格风险。
伦敦金属期货交易市场LME)知识专题
伦敦金属期货交易市场LME)知识专题伦敦金属期货交易市场（London Metal Exchange, LME）是全球最大和最重要的金属期货交易所。
成立于1877年，总部位于英国伦敦。
LME提供了一个安全、透明和有效的平台，用于让投资者和交易商进行金属期货交易。
LME是一个开放的市场，提供铝、铜、铅、镍、锌等主要金属的期货合约。
这些期货合约可以用于对冲风险、进行投机和套利交易。
交易商和投资者可以通过直接交易或经纪人进行交易。
LME的交易时间是每个工作日的早上8点到下午5点。
LME的价格形成机制是基于市场供求关系和实物交割的原则。
LME的交易成交量非常大，每天平均交易量超过200万吨。
这使得LME的价格与全球市场接轨，并被广泛认可为全球金属价格的参考。
LME为期货交易提供了丰富的工具和功能。
交易商可以使用限价、市价和条件单等交易工具进行交易。
此外，LME还提供了多种类型的订单，如停损订单和追踪订单，以帮助交易商进行有效的风险管理。
为了保证市场的透明和公正，LME采取了一系列措施。
首先，LME要求所有交易商遵守其交易规则和纪律。
其次，LME要求交易商按照一定的准则进行报价和交易，以确保市场的公平。
此外，LME还采用了现货价格联动政策，将期货价格与现货市场价格相互关联，以提高市场的透明度。
与其他金融市场相比，LME的特点是有着较长的交割期限。
金属期货合约的到期期限可以长达三个月，这使得LME的合约更适合于长期投资者和实物交割需求。
总的来说，伦敦金属期货交易市场（LME）是全球金属期货市场的重要组成部分。
它为投资者和交易商提供了一个安全、透明和高效的交易平台，并成为全球金属价格的参考。
通过多样的交易工具和丰富的功能，LME为投资者提供了更多的交易策略和风险管理工具。
伦敦金属期货交易市场（LME）的机构和监管机制十分严密，以确保市场的稳定运行和公正交易。
LME由一系列的委员会和工作组组成，包括监管委员会、市场委员会、技术委员会、衍生品委员会等。
LME市场的介绍
LME交易规则
如何理解合约的到期日？
• 举例： • 9月24日买入1手LME3个月标准合约，到期日为2010年12月24日 • 9月24日买入1手LME4个月的远期合约，到期日为2011年1月26日 • 9月24日买入1手LME12个月的远期合约，到期日为2011年9月21日
每天交易的合约都是不同的合约产生的影响？
❖ 9月24日，该投资者卖出1手LME-3M标准铜合约，成 交价格为7850，该合约的到期日是12月24日。
❖ 此时客户持有的仓位是： 买入1手LME铜，到期日是2010年12月23日； 卖出1手LME铜，到期日是2010年12月24日。
❖ 如果该投资者需要对冲其仓位，就需要进行调期，将卖出 的1手LME铜的到期日从2010年12月24日调整到 2010年12月23日，此时不同到期日之间就存在价格差 （即升贴水差价）
注意：若客户帐户资金充足，如对品牌和交割地点无要求，则最迟可 在合约到期日的前2个工作日（即最后交易日）的18：00前通知交 割 ❖ 申请时需提供的信息：
将所需的金属品质、品牌、交割地点等信息一并提交。注意：若 没有客户需要的品牌和交割仓库，客户可另行选择其他品牌或地区， 或接受交易所的随机分配。
误区：用三个月的升贴水价格除以三个月总天数计算平均到每天的升贴水差价 ，再乘以需要调整的天数计算调期的价格
那么，升贴水是如何生成的？
在收市以后，LME会根据当天的交易价格发布基准价格，这个价格成为第 二天调期的基准价格（Valuation），LME所有的经纪会员都会以这个基准价 格作为参考。但经纪会员会根据市场当天的交易情况、其自身持仓以及各个 月份之间的价差变化综合考虑，对该基准数值进行相应的加减，最终得出一 个值（这个值每家经纪给出的可能不相同）。
LME在137年历史上首次启动自营清算所
LME在137年历史上首次启动自营清算所LME在137年历史上首次启动自营清算所文 / Yveline 2014年09月22日 07:58:51 0伦敦金属交易所（LME）137年历史上的首家自营清算所（LME Clear）将于今日开张。
LME试图以此在越来越开放的中国市场中巩固自己的地位。
据英国《金融时报》报道，LME自营交易所项目总体耗资5000万英镑，历时三年。
这对其母公司香港交易所来说是个关键的组成部分。
LME是全球最古老、规模最大的工业金属交易市场。
该交易所三年前决定建立自己的清算中心，以便增加收入、促进新产品开发并改善风险监控。
港交所将LME视为企业和银行在欧洲交易基本金属、并对冲他们持有的与中国相关的风险敞口的关键。
中国是多数有色金属的国际性大卖家，比如，中国年均铜消费量占全球总量的40%。
原先的交易双方向LCH.Clearnet缴交的结算费将“转入”LME自营清算所。
而自营交易所也将为LME未来的发展带来更多弹性。
路透社此前报道称，LME Clear最初将负责清算LME所有交易以及OTC市场(Over-the-counter，场外交易）撮合业务中的所有撮合交易。
LME自营清算所执行官Trevor Spanner在6月时曾对路透表示，该清算所考虑扩大许可担保品的类型，将仓单包括在内，人民币也可能成为现金担保品。
本月初，LME在公开声明中表示，自营清算所依据欧洲市场基础设施监管规定(European Market Infrastructure Regulation，EMIR)申请成为中央清算对手方，已获得英国央行的批准。
监管机构致力于推动更多场外衍生品交易经过风险管理公司来审核，以便于为交易双方提供更多保障。
而清算所正好符合这个要求。
即使某一个交易方违约，清算所也有能力介入并确保此宗交易继续进行。
然而，分析师们却质疑港交所此番开设自营清算所的目的。
因其收购LME的价格要比LME当初作为独立公司时的净利润高出了180倍。
《LME市场简介》PPT课件
电子交易
电子交易(iner-office screen trading ）采用的是LME Select交易，可以说电 子交易也属于“场外”交易范畴。自SELECT系统推出以来，交易量持续上升，和 电话交易一起构成了LME的“场外”交易。
电子交易，iner-office screen trading 01:00-19:00
上午 kerb 下午盘第一节
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关于LME合约的交割日期
• LME交割是以日为单位，每个交割日都可以成为一个合约，所以不同交易日建立的3个 月合约的到期日都不相同，而其合约可以做到很远的日期，到一年乃至几年后（最远 63个月）的合约。
• 标准合约的交割日一般为3个月以后，也即是我们所看到的3个月期货价格。
• LME的合约客户进行对冲平仓，是到期进行结算。比如，9月18日客户买入的40手三月 期货铜，到期日为12月18日。10月22日客户卖出40手铜调至12月18日后平仓。平仓后 无论出现获利抑或亏损，都将在12月18日进行结算。
伦敦金属市场介绍
LME的起源
伦敦金属交易所（LME）成立于1877年，其产生的背景是英国工业革命
——蒸汽轮船的广泛使用使得英国大量通过海运将工业金属运回国，特别是铜和锡，而当时 运输时间的相对固定，三个月的由来，场外交易。
LME交易规则简述
LME概况：LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。
铜的期货交易始于1877年。
而铜期货期权则在1987年推出。
1.交割日：LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割。
但根据持仓不同有所区别：持仓在三个月内的，任何一个交易日均可要求交割，持仓在三个月以上至十五个月的为每个月第三个星期三。
LME为即期铜也就是现货（CASH）铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。
最后的升贴水在该持仓平仓或交割后，根据持仓的时间长短和LME每日公布的升贴水水平进行返还或追缴。
2.独特的规定：履行合约的方式有两种：到期实物交割或者到期前平仓。
值得注意的是，相对于其它期货市场而言，LME有一个独特的规则：合约到期才进行结算。
从开仓到合约到期，一直需要初始保证金和维持保证金，但并不结算盈亏——即使头寸提前平仓了，差价也要等到期以后才结算。
因此，严格地说，LME是一个远期合约市场而非期货市场。
合约到期日在开仓时就确定了。
所开头寸如果不在到期日前对冲，就必须进行实物交割。
一个头寸可以对冲的最后日期（即“最后交易日”）是从合约到期日倒数第三个交易日。
3.仓单和升贴水以及交割仓库：LME注册仓单所载的每一宗金属货物都存放在LME定点交割仓库中。
定点交割库通过它们在伦敦的代理机构颁发仓单。
LME定点交割仓库分布在世界各地，仓单交割地的选择权在卖方。
在交割中，买方可能被分配到他不情愿的地点的仓单；也可能买方收到的仓单所载的金属形状和品牌非他所愿。
这样，仓单交易市场应运而生。
在仓单交易市场上，希望调换仓单的买方可以拿自己的仓单与别人交换，他可能因此支付或收到一笔差价款，这即是仓单之间的升贴水。
升贴水行情视不同仓单之间的供求关系而定。
仓单交易是经纪公司替各自的客户所做的一项日常工作。
仓单交易不受LME控制，不在一个公开的市场内进行，这意味着由升贴水带来的价格风险是不能通过对冲来保值的。
最新LME简介
LME介绍一. LME历史介绍伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。
在19世纪中期，英国曾是世界上最大的金属锡和金属铜生产国。
随着时间的推移，工业需求不断增长，英国又迫切地需要从国外的矿山大量进口工业原料。
在当时的条件下，由于穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律，所以金属的价格起伏波动很大，金属商人和消费者要面对巨大的风险，1877年，一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式。
从20世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。
世界上全部铜生产量的70％是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。
伦敦金属交易所成立伊始，只交易金属铜和金属锡。
当时英国对铜和锡的需求很大，需要大量从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼西亚）。
为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险，交易所确定以三个月为标准交割日期（因当时从马来亚和智利海运至英国一般需要三个月时间）。
截至到2011年，交易所走过了134个春秋。
随着历史的发展，交易所适时适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。
1981年铜的标准提高至高级铜(high grade)，1986年又提高至目前仍然执行的A级铜标准(Grade A)。
1989年6月，LME把锡的交割标准提高至目前的99.85%。
1920年交易所正式引进铅锌，在此之前为非正式交易。
铅的交割标准从开始交易至今基本没有改变。
锌锭从引入交易所后几经提高交割质量，1986年正式确定为99.995%。
1978年伦敦金属交易所正式引入原铝交易，交割质量标准为99.50%，1987年提高至目前的交割质量99.7%。
1979年引入金属镍，1992年，引入铝合金，1999年5月，引入白银，但白银目前基本为OCT交易，非LME正式交易。
2000年4月10日，在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX－伦敦金属交易所期货指数，指数交易不能进行实物交割，与股指市场一样。
LME交易规则简介
LME交易规则简介（一）伦敦金属交易所简介伦敦金属交易所（以下简称：LME）是世界首要的有色金属交易市场，成立于1877年。
采用国际会员资格制，其中多于95%的交易来自海外市场。
主要交易品种：铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金。
伦敦金属交易所的会员由7种会员构成，包括圈内会员，准经纪清算会员，准交易清算会员，准经纪会员，准交易会员，个人会员，荣誉会员。
LME有三种基本交易方式,1?公开叫价交易，只有圈内会员可以进行；2?电子交易；?3?办公室间交易，是LME真正意义上的场外交易，即经纪公司之间的交易。
（二）升贴水，调期期货升水：远期价格高于近期价格（即国内所说的正向市场），或更直观地理解为期货价格高于现货价格。
可以简写为“c”。
?期货贴水：远期价格低于近期价格（即国内所说的反向市场），?或更直观地理解为期货价格低于现货价格。
可以简写为“b”。
LME交易最特别之处在于其合约为滚动交割。
每天电子盘买卖的合约都不是同一张合约。
例如您在8月20日以5200美元/吨开仓买入一手CU，并于8月21日以5400美元/吨卖出一手CU平仓。
在一般的期货市场中，一买一卖可以实现平仓。
但在LME交易中，由于买卖的两张合约交易日期不同，因此到期日也不同，您实质上是对两张不同的合约进行交易，并没有实现平仓。
因此在结算单的?“未平仓合约”一栏中仍然会显示多空各一手的CU持仓。
您如果需要最终平仓了结，便需要进行调期。
调期有两种形式：Borrowing（借入），Lending（借出）借入是指买入近期交割的期货，卖出远期交割的期货。
借出是指卖出近期交割的期货，买入远期交割的期货在前一个例子中，为调平两个不同到期日的头寸，应该卖出11月20日到期的合约（在8月20日交易的合约），买入11月21日到期的合约（在8月21日交易的合约），所以是卖出近期交割的合约，买进远期交割的合约，也就是Lending.当您进行调期操作时，Broker会告知您该笔调期的升贴水。
lme铜交易规则
lme铜交易规则一、概述lme铜交易规则伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）是全球最大的有色金属交易所，成立于1876年。
LME铜作为交易所的主要交易品种之一，具有广泛的影响力。
本文将详细介绍LME铜的交易规则，以帮助投资者更好地了解和参与这一市场。
二、lme铜的交易时间与地点LME铜的交易时间分为两个交易时段：上午交易时段和下午交易时段。
具体时间为北京时间周一至周五的上午7:00至16:00和下午16:00至23:00。
交易地点位于英国伦敦。
三、lme铜的交易品种与合约规格LME铜的交易品种分为现月合约、下月合约和未来几个月的合约。
合约规格为每吨铜。
交易单位为吨，最小变动价为1美元/吨。
四、lme铜的交易方式与订单类型LME铜的交易方式分为公开喊价交易和电子交易。
公开喊价交易主要适用于开盘和收盘时段，电子交易则适用于全天其他时段。
订单类型包括：市价单、限价单、止损单、停止损失限价单和期权合约。
五、lme铜的交易费用与结算方式LME铜的交易费用包括交易手续费、保证金和仓储费用。
具体费用标准可参考LME官网。
结算方式为现金结算，每个交易日的结算时间为次日凌晨1点。
六、lme铜的交易风险与监管措施LME铜交易存在一定的风险，包括价格波动风险、信用风险和流动性风险等。
为降低风险，投资者需关注市场动态，合理配置资金，并遵循LME的监管规定。
LME对市场参与者实施严格的监管措施，包括保证金制度、交易限制和处罚机制等。
七、总结与建议LME铜交易具有严格的规则和监管，投资者在参与交易前需充分了解市场动态和交易规则。
合理控制风险，遵循市场规律，才能在LME铜交易中获得稳定的收益。
境外交易所介绍
境外交易所介绍伦敦金属交易所：简称：LME,伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。
在19世纪中期，英国曾是世界上最大的锡和铜的生产国，但随著时间的推移，工业需求不断增长，英国又迫切地需要从国外的矿山大量进口工业原料。
在当时的条件下，由於穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律，所以金属的价格起伏波动很大，金属商人和消费者要面对巨大的风险。
1877年，一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式。
从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。
世界上全部生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。
纽约商品交易所：纽约商品交易所简称NYMEX。
该交易所是目前世界上最大的商品期货交易所。
目前世界市场上的能源、贵金属、铜以及铝的现货和期货价格主要以NYMEX的价格为参照，所以NYMEX在世界能源及贵金属市场中占据重要地位，在世界能源及贵金属市场上，发挥了价格发现以及风险规避的重要作用。
从历史上看，目前的NYMEX是由两个交易所合并而成的。
1994年，当时的NYMEX与COMEX合并而成目前的NYMEX。
合并之后，两所调整了交易品种在两所内部的分布。
具体而言，COMEX分部挂牌交易黄金、银、铜和铝的期货及期权合约。
COMEX被认为是世界上黄金和银的主要交易市场，也是北美地区铜的主要交易市场。
NYMEX分部挂牌交易的交易对象有：轻质低硫原油、布伦特原油、取暖油、无铅汽油、天然气和铂的期货及期权合约，丙烷、钯、煤以及电力的期货合约，并于1994年10月引进了取暖油及原油间的炼油毛利期权合约以及汽油和原油间的炼油毛利期权合约，2001年引进了基于布伦特原油和西德克萨斯中质原油间差价的期权合约。
纽约期货交易所：简称NYBOT，它成立于1998年，是由纽约棉花交易所（New York Cotton Exchange）和咖啡、糖、可可交易所（Coffee Sugar Cocoa Exchange）合并而来的。
伦敦金属交易
伦敦金属交易伦敦金属交易是指在伦敦市场进行的金属产品买卖交易。
作为全球最具影响力的金属交易市场之一，伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）每天交易的金属种类繁多，包括铜、铝、镍、锌、铅、锡和铁矿石等。
伦敦金属交易所成立于1877年，至今已有超过140多年的历史，其交易量和参与者遍布全球。
伦敦金属交易所成立的初衷是为了推动全球金属市场的发展和规范金属交易的流程。
在伦敦金属交易所上市交易的金属产品以现货为主，同时还提供未来的合约交易。
这种组合模式旨在满足市场对金属产品的即期需求，并提供长期合约以供投资和套期保值。
伦敦金属交易所以其公平、透明和高效的交易流程而闻名。
交易所的交易时间为每个工作日的早上8点至下午5点，期货市场的交易时间延长至晚上11点。
交易所采用的是开放竞价交易系统，买卖双方通过报价来确定交易价格，并且交易信息实时公开。
这种交易方式既保证了市场的公平性，也提高了市场的流动性。
与其他金融市场类似，伦敦金属交易所也有其独特的交易规则和标准。
交易所规定了各类金属产品的交割标准、交易单位、最小价格变动等。
交易所对参与交易的会员设有严格的准入要求，并对其进行监管。
这些规则和标准不仅确保了交易的顺利进行，也保护了投资者的利益。
伦敦金属交易所的交易活动对全球金属市场具有重要的影响力。
交易所的价格指标被广泛用作市场价格的参考，同时也是全球金属贸易的基准。
伦敦金属交易所的价格波动反映了全球金属供需关系的变化，因此，投资者、生产商和贸易商都密切关注交易所的动向和价格走势。
伦敦金属交易所的交易活动也受到市场因素的影响。
全球经济形势、金属供需关系、外汇市场波动等因素都可能对伦敦金属交易所的交易价格产生影响。
因此，投资者在参与伦敦金属交易所的交易前需要充分了解市场动态和相关信息，做出明智的投资决策。
除了作为金属交易市场，伦敦金属交易所还提供一系列的金属市场数据和服务。
交易所每日发布金属产品的交易数据、仓单库存情况和市场报告等，为投资者和市场参与者提供了重要的信息参考。
伦敦铝交易规则 -回复
伦敦铝交易规则-回复什么是伦敦铝交易规则？伦敦铝交易规则是一套适用于全球铝市场的准则和程序，旨在促进交易的公平、公正和透明。
这套规则由伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）制定和监管，并被广泛应用于全球铝交易。
在本文中，我们将逐步回答关于伦敦铝交易规则的问题，以便更好地了解这个重要的市场。
第一步：理解伦敦金属交易所（LME）伦敦金属交易所是全球领先的金属交易所之一，提供交易和清算服务。
其总部位于英国伦敦，成立于1877年。
LME的使命是为全球金属市场提供公正、透明、高效的交易环境，并保持市场稳定和发展。
LME目前覆盖了金属市场中的许多重要品种，包括铝、铜、锌、镍等。
第二步：了解伦敦铝交易规则的历史伦敦铝交易规则最早于1987年制定，旨在规范全球铝市场的交易行为。
规则的制定经过长时间的深入研究和行业咨询，以确保交易的公正和透明。
第三步：解析伦敦铝交易规则的核心原则伦敦铝交易规则基于一些核心原则，包括市场参与者的平等和公平对待、价格公开和透明、交易信息的保密和准确。
这些原则确保了市场的健康发展和参与者的权益。
第四步：详细介绍伦敦铝交易规则的内容伦敦铝交易规则详细规定了交易的程序、交易合同的内容、价格的计算和报告等方面的内容。
其中，交易程序包括交易时间、交易方式、报价方式等。
交易合同的内容包括交割日期、交割地点、交割方式等。
价格的计算和报告包括基准价格、现货价格、期货价格等。
第五步：了解交易的参与者和角色伦敦铝交易规则适用于各类市场参与者，包括交易所会员、经纪人、交易商、投资者等。
交易所会员是指被批准并注册为LME会员的机构或个人。
经纪人是代表交易者进行交易的专业机构。
交易商是指主要进行交易的机构，如矿业公司、金属加工厂等。
投资者可以是个人或机构，通过买入或卖出铝期货合约来获利或对冲风险。
第六步：了解交易的风险管理和市场监管伦敦铝交易规则中包含了一系列风险管理和市场监管相关的规定。
国际贵金属交易的发展历史
国际贵金属交易的发展历史∙金属期货。
最早的金属期货交易诞生于英国。
1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河。
当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事上海铜CU和锡的期货交易。
1899年，伦敦金属交易所将每天上下午进行两轮交易的做法引入到上海铜CU、锡交易中。
1920年，铅、上海锌ZN两种金属也在伦敦金属交易所正式上市交易。
工业革命之前的英国原本是一个上海铜CU出口国，但工业革命却成为其转折点。
由于从国外大量进口上海铜CU作为生产资料，所以需要通过期货交易转移上海铜CU价波动带来的风险。
伦敦金属交易所自创建以来，一直生意兴隆，至今伦敦金属交易所的期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。
目前主要交易品种有上海铜CU、锡、铅、上海锌ZN、上海铝AL、镍、白银等。
美国的金属期货的出现晚于英国。
19世纪后期到20世纪初以来，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合约的种类逐渐从传统的农产品扩大到金属、贵金属、制成品、加工品等。
纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，由经营皮革、生丝、橡胶（期货代码 RU）和金属的交易所合并而成，交易品种有AU黄金、白银、上海铜CU、上海铝AL等，其中1974年推出的AU黄金期货合约，在70－80年代的国际期货市场上具有较大影响。
∙金属期货是在20世纪60年代至70年代由多家交易所陆续推出的。
目前，世界上的金属交易期货主要集中在伦敦金属交易所，纽约商品交易所和东京工业品交易所。
/home.asp/纽约商品交易所http://www.tocom.or.jp/东京工业品交易所。
lme定价机制
lme定价机制摘要：一、引言二、LME 定价机制简介1.LME 基本信息2.LME 定价机制的构成三、LME 定价机制的优势1.公开透明2.效率高3.广泛接受四、LME 定价机制的挑战与改进1.市场操纵问题2.提高市场参与者素质3.创新与技术发展五、结论正文：一、引言伦敦金属交易所（LME）是全球最大的有色金属交易市场，其定价机制在业内具有举足轻重的地位。
本文将对LME 定价机制进行详细介绍，并分析其优势、挑战与改进。
二、LME 定价机制简介1.LME 基本信息伦敦金属交易所（LME）成立于1877 年，是世界上历史最悠久、规模最大的有色金属交易市场。
LME 的交易品种包括铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金等，涵盖了全球有色金属产业链的主要品种。
2.LME 定价机制的构成LME 的定价机制主要包括两个部分：一是公开喊价交易，二是电子盘交易。
公开喊价交易是LME 的传统交易方式，交易员在现场进行交易。
电子盘交易则通过LME Select 电子交易平台进行，为全球各地的市场参与者提供24 小时不间断的交易服务。
三、LME 定价机制的优势1.公开透明LME 的定价机制具有高度的公开透明性。
所有交易信息都实时公开，市场参与者可以随时查阅。
此外，LME 还对交易过程进行严格监管，确保交易公平公正。
2.效率高LME 的定价机制效率高，能够迅速反映市场供求状况。
通过公开喊价交易和电子盘交易两种方式，市场参与者能够迅速达成交易，降低交易成本。
3.广泛接受LME 的定价机制在全球范围内得到广泛接受，已经成为有色金属行业的重要基准价格。
许多生产商、贸易商、消费企业和金融机构都参照LME 价格进行交易和风险管理。
四、LME 定价机制的挑战与改进1.市场操纵问题LME 的定价机制曾面临市场操纵的质疑。
为解决这个问题，LME 采取了一系列措施，如提高交易保证金、加强对会员的监管等，以维护市场秩序。
2.提高市场参与者素质随着市场的发展，LME 需要提高市场参与者的整体素质。
LME市场交易规则--直达国际期货
第二种：准经纪清算会员：伦敦清算所会员。第二种会员性质基本与 第一种会员一致，除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和 义务。其会员如：花旗银行、汇丰银行、AIG、高盛等伙计大型投资银行或 投资公司。 第三种：准交易清算会员：伦敦清算所会员。只能通过一、二类会员 进行交易，不能再圈内交易，也不能签发客户合约，其实质基本与客户一 样，但可以自行与伦敦清算所进行自行业务的清算。其会员如：瑞 士贸易 商 Glencore，挪威 Hydro 铝业公司，以及荷兰 Hunter Douglas 公司等 国际大型贸易或工业公司。 第四种：准经纪会员。准经纪会员除了不是伦敦清算 所的成员和不能 进入圈内进行交易外， 其权利和义务基本与第一和第二类会员一样， 是英 国金融监管局 FSA 的会员， 获得英国 2000 金融服务与市场准则法授权， 可以进行 24 小时不间断的 Interoffice trade，可以签发 LME 合约。其会 员如 ADM 投资服务公司、Carr 期货公司、Fimat 国际银行等专门经纪公 司。
做市商（market maker)是指在证券市场上，由具备一定实力的 信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些 特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者 的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通 过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。 LME的做市商即LME的各级会员。LME并非采取凑合成交方式，而是 客户单独与会员成交，客户根据会员报出得价格决定接受或者不接受， 甚至可以与会员商议价格，而会员之间亦通过各种交易方式对冲头寸
LME历史
1877年一些金融交易商人成立LME，只交易铜和锡。 1920年引进铅锌，在此之前为非正式交易。 1978年引入原铅交易。 1979年引入金属镍。 1992年引入铝合金。 1999年引入白银，但白银目前基本为OCT交易，非LME正式交易。 1986年铜的标准提高至A极铜（GradeA),1989年锡的交割标准提99.85% 2000年在铜铝镍铅锌锡六个商品的基础上创立了LMEX-伦敦金属交易所 期货指数，指数不能进行实物交割，与股指市场一样。
伦敦金属交易所LME简介
伦敦金属交易所LME简介前言：伦敦金属交易所拥有130余年的历史，是世界上最大的有色金属交易所，其价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有重要影响。
2010年伦敦金属交易所的交易量约为1.203亿手，成交金额约11.63万亿美元，日均成交金额约460亿美元，年末交易所注册仓单数量约570万吨。
交易品种伦敦金属交易所提供金属期货、期权交易。
期权合约包括期权（LME-Traded Option）和平均价期权(LME Traded Average Price Options, TAPOs)。
平均价期权合约以交易所月度平均结算价（Monthly Average Settlement Price, MASP）为基础,适合那些根据月度平均结算价对产品定价的大型生产商。
伦敦金属交易所交易的品种有铜、铝、铅、锌、镍、铝合金、金属价格指数、北美特种铝合金、小型金属、钢坯、钼和钴。
合约设置LME合约设置以到期日为区分标准，例如今天为1月1日：1、现货合约：分为TOM和CASH，TOM和CASH合约主要是为那些需要在1-2天内交割的客户设置的，TOM合约是T+1日到期，CASH合约是T+2日到期。
投资者可以买到1月2日到期的TOM合约和1月3日到期的CASH合约。
2、现货和三个月合约称为日合约。
3个月合约在三个月后可进行交割，投资者可以在1月1日买到4月1日到期的合约，1月2日买到4月2日到期的合约。
3、 4到6个月到期的合约到期日为每周三，这类合约称为周合约。
4、 7个月以上的合约到期日为第三个星期三，这类合约称为月合约。
交易方式LME的交易通过三种方式：1、公开喊价(Open Outcry trading)公开叫价的两个主要市场－Ring and Kerb Trading：今天LME 的圈内（Ring）和综合（Kerb）其实都是圈内交易。
Ring和Kerb的区别在于，前者为单个商品的圈内交易，后者是所有商品混合交易的圈内交易。
LME交易制度浅析
LME交易制度浅析LME交易制度浅析有着130多年历史的伦敦金属交易所（LME），是全球最重要的有色金属交易所，并在有色金属等大宗商品的定价权方面具有举足轻重的地位，其有色金属的报价成为包括我国在内的众多企业进行海外采购的点价基础。
下面，本文将从交易所的构造、交易制度等方面将LME与我国期货市场进行比较，尤其是从交割方面的简析，以对国内企业参与国际期货市场提供帮助。
一、会员结构LME市场采用的是做市商制度，其会员结构呈现阶梯状，由7种会员构成，具体构成如下：而国内除中国金融期货交易所实行分级会员制度外，其他三个交易所均实行全权会员制度。
由此可见，LME对会员的分类更多，且更能体现会员的综合实力情况。
二、合约设计LME作为全球有色金属交易的定价中心，主要交易六大金属，分别为铜、铝、锌、铅、锡、镍，此外还有铝合金、钢材、钴、钼等。
其中铜、铝、锌和铅已经陆续在国内上海期货交易所上市交易。
LME 六大金属的合约设计如下：与上海期货交易所的金属品种相比，LME合约的设计相对比较大，可交易的月份也比较长，且无涨跌停板。
而上期所的金属品种一般有12个月可以交易，每个合约的最后交易日为交割月份的15日(遇法定假日顺延)；交割日期为合约交割月份的16—20日(遇法定假日顺延)。
而LME则不同，LME合约为连续合约，在三个月内每个交易日都有一个合约可供交易，因此每日都有交割；三个月至六个月为每周一个合约，交割日为每个星期三；六个月以上每个月一个合约，交割日为每个月的第三个星期三。
LME交易的主力合约为三月合约（到期日为三个月以后的合约），并且LME电子盘只能交易此合约。
因此交易者若要交易其他到期日的合约，可通过“调期”的方式，将到期日调到其需要的那一天即可。
但由于不同到期日的合约存在一定的价差，因此交易者还需要支付或者获得相应的价差，一般称之为调期价，而调期价可参考上一个交易日的LME各个到期日的升贴水报价。
一般“调期”主要用在平隔夜仓和展期的动作中，主要是因为LME电子盘交易的是三月合约（到期日为三个月以后的合约），因此每天交易的合约到期日都不相同。
lme的历史、会员和交易种类介绍
lme的历史、会员和交易种类介绍LME历史简介伦敦⾦属交易所是世界上最⼤的有⾊⾦属交易所，伦敦⾦属交易所的价格和库存对世界范围的有⾊⾦属⽣产和销售有着重要的影响。
在19世纪中期，英国曾是世界上最⼤的锡和铜的⽣产国。
随着时间的推移，⼯业需求不断增长，英国⼜迫切地需要从国外的矿⼭⼤量进⼝⼯业原料。
在当时的条件下，由于穿越⼤洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律，所以⾦属的价格起伏波动很⼤，⾦属商⼈和消费者要⾯对巨⼤的风险，1877年，⼀些⾦属交易商⼈成⽴了伦敦⾦属交易所并建⽴了规范化的交易⽅式。
从20世纪初起，伦敦⾦属交易所开始公开发布其成交价格并被⼴泛作为世界⾦属贸易的某准价格。
世界上全部铜⽣产量的70％是按照伦敦⾦属交易所公布的正式牌价为基准进⾏贸易的。
交易所成⽴伊始，只交易铜和⼤锡。
当时英国对铜和锡的需求很⼤，需要⼤量从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼西亚）。
为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险，交易所确定以三个⽉为标准交割⽇期（因当时从马来亚和智利海运⾄英国⼀般需要三个⽉时间）。
截⾄到2006年，交易所⾛过了129个春秋。
随着历史的发展，交易所适时适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。
1981年铜的标准提⾼⾄⾼级铜(high grade)，1986年⼜提⾼⾄⽬前仍然执⾏的A级铜标准(Grade A)。
1989年6⽉份，LME 把⼤锡的交割标准提⾼⾄⽬前的99.85%。
1920年交易所正式引进铅锌。
在此之前为⾮正式交易。
铅的交割标准从开始交易⾄今基本没有改变。
锌锭从引⼊交易所后⼏经提⾼交割质量，1986年正式确定为99.995%.1978年伦敦⾦属交易所正式引⼊原铝交易，交割质量标准为99.50%，1987年提⾼⾄⽬前的交割质量99.7%。
1979年引⼊镍商品，1992年，铝合⾦，1999年5⽉，⽩银。
但⽩银⽬前基本为OCT交易，⾮LME正式交易。
2000年4⽉10⽇，在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创⽴了LMEX－伦敦⾦属交易所期货指数。
对伦敦金属交易所的初步研究情况总结
对伦敦金属交易所的初步研究总结伦敦金属交易所(London Metal Exchange，以下简称“LME”)作为全球最重要的有色金属交易所，除了传统的实物交割功能，还具备期货市场的价格发现、套期保值（价格对冲）的功能。
对于目前的国际有色金属交易市场，价格发现和套期保值是LME最主要的功能。
LME 的套期保值功能指现货贸易商、生产商、消费商在计算有色金属暴露的风险后，在LME市场进行反向操作，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由LME期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
价格发现功能指LME市场上买卖双方通过公开竞价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性，是不同交易者对有色金属市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。
根据目前我司的业务模式，LME的三个功能中价格发现最为重要。
因此本次研究总结在对LME基本情况进行简介的基础上，主要对与我司联系最紧密的价格发现的相关情况进行介绍，而对LME的其他功能进行简单提及。
一、简介：伦敦金属交易所(London Metal Exchange，LME)（一）LME在有色金属行业的地位目前全球有色金属行业内有三大知名机构：LME，SHFE以及SMM。
SHFE 全称为Shanghai Futures Exchange（上海期货交易所），SMM的全称为Shanghai Metals Market（上海有色网）。
而LME(伦敦金属交易所)是全球最大最重要的有色金属交易所。
（二）LME历史及现状伦敦金属交易所公司(LME COMPANY)的前身是1571年就开业的皇家交易所及伦敦金属市场，1877年皇家交易所和伦敦金属市场合并后成立伦敦金属交易所公司。
发展至今，LME年交易额已达2万多亿美元，世界上大部分的重要矿业公司和金属生产商、商业和投资银行以及许多与金属贸易相关的公司和制造厂商都是LME的会员。
因此，LME在有色金属等大宗商品的定价权方面具有举足轻重的地位，其有色金属的报价成为包括我国在内的各国企业进行海外采购的点价基础，可以说LME已成为全球有色金属交易的定价中心。
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来越多的贸易商参与交易，并希望每天都进行标准化交易。1877 年， 他们建立了伦敦金属交易公司（London Metal Exchange Company）， 随着交易规模的发展，交易地址不断变迁，1994 年迁入当前的所在 地 Leadenhall 大街。伦敦金属交易所的交易场所大约只有 300 多平方 米，中间就是交易所的标志性图案圆圈，圆圈由一个圆形的沙发围着， 圈内会员在这里进行圈内交易。沙发的外边是一个通道，通道外边是 一排排的电话。交易时，圈内会员的交易员坐在沙发上运用手势进行 交易，他的助手站在沙发后边的通道上，记录着交易的信息。旁边接 电话的将外界的报单告知交易员的助手，进而通知交易员到圈内进行 交易。
金
铝 11.55~12.00 锡 12.40~12.45 锌 15.25~15.30 铜 16.10~16.15
铜 12.00~12.05 铅 12.45~12.50 铜 15.30~15.35 铝 16.15~16.20
铅 12.05~12.10 锌 12.50~12.55 铝 15.35~15.40 锡 16.20~16.25
从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广 泛作为世界金属贸易的标准价格。世界上全部铜生产量的 70％是按 照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。
三、LME 的交易方式
LME 有三种交易方式，分别为：场内公开喊价交易（Open Outcry trading）、经纪公司办公室之间的相互交易（Interoffice trading）和电 脑交易（LME Select）。
四、滚动三月铜品种成功的基础及对我国的启示 1877 年成立时，铜从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼 西亚）海运至英国一般需要三个月时间。这一品种为投资者的交易行 为提供了时间上的便利。直到现在，滚动三个月的铜期货合约仍然是 LME 的旗舰产品。滚动三个月的铜期货按日交割，任意一个交易日 都可以进行开仓，并在交割日之前进行买卖对冲平仓或实物交割，标 准交割期为三个月。交割日之前的倒数第二个交易日是现货日（Cash day），在这一天，所有的头寸都必须对冲平仓或是宣布实物交割。在 交割日（Prompt date）当天一般只能进行实物交割，不能进行平仓对 冲。持仓在三个月内的，任何一个交易日均可要求交割。 历史发展到今天，滚动三月铜品种在 LME 仍然成功在于其有独 特的市场基础： 1、合理的交割制度及仓储体系 交割制度是一个品种成败的关键之一。LME 运作机制的精髓之 一是它合理的交割制度和仓储体系。LME 是个国际化的交易所，体 现在会员和客户来自世界各地，并在世界各地都设有交割仓库，使得 LME 客户能将期货交易与现货交易紧密地结合起来，金属产品可以 在全球范围内自由流动。而我国交易所目前还未真正解决好异地交割 问题。国内的仓储公司实力薄弱，仓单市场尚未形成。 2、并非每日结算的结算制度 LME 尽管其远期合约是标准化的，交易时也采用保证金方式， 但在结算方式上，却与真正的期货交易所有着本质不同。LME 在其
锌 12.10~12.15 铝 12.55~13.00 锡 15.40~15.45 镍 16.25~16.30
镍 12.15~12.20 镍 13.00~13.05 镍 15.45~15.50 铝合 16.30~16.35
金
休 12.20~12.30 （ 1
休 15.50~16.00 （ 2
息
＊）
息
＊）
说明：
（1＊）：场外交易一直持续到 15.10。
（2＊）：场外交易从 16.35 持续到 17.00。其中铝合金在 16.45 结束，
铅和锡在 16.50 结束，锌和镍在 16.55 结束，铜和铝在 17.00 结束
2、经纪公司办公室之间的相互交易（Interoffice trading） 目前，伦敦金属交易所的真正意义上的场外交易就是经纪公司办 公室之间的相互交易，除经纪公司自身的部分交易外，还包括客户通 过经纪公司进行的交易。最近几年来，这种交易已经成为 LME 的主 要交易方式，其交易量约占每日交易量的 60％－80％之间，一般通 过电话进行，也有部分网上交易，是全球性 24 小时循环不间断的交 易。 3、网上交易（LME Select） LME Select 交易系统是经纪公司之间进行电子交易的系统，实际 上是办公室之间另一种交易手段。为了方便亚洲和澳洲客户参与交 易，伦敦金属交易所电子盘（LME Select）交易时间从 2006 年 6 月 1 日起延长，延长后的交易时间将为 01:00 至 19:00。LME Select 目前 交易时间是伦敦时间 07:00 至 19:00，延长后将为 01:00 至 19:00。电 子盘交易系统从 2001 年 2 月份开始运行，日益被广大交易商接受， 但场内交易方式仍占主导地位。据悉，大部分交易商都要求交易所延 长交易时间以便于交易。 目前我国各期货交易所全部是电子化交易，即通过电脑系统，没 有公开喊价交易。交易时间也是根据交易所的正常交易时间进行。交 易所闭市后，交易停止。而 LME 则是 24 小时不间断交易。
表 2、伦敦金属交易所各品种交易程序表
（格林威治时间）
上午第一场
下午第二场
第一节
第二节
第三节
第四节
品 时间
品种 时间
品 时间
品种 时间
种
种
铝 11.45~11.50 铜 12.30~12.35 铝 15.10~15.15 铅 16.00~16.05
Байду номын сангаас合金
合
金
锡 11.50~11.55 铝合 12.35~12.40 铅 15.20~15.25 锌 16.05~16.10
进行报价。
在 19 世纪初的一段时间，英国对铜和锡能够自给自足，贸易价 格能够长时间保持不变。工业革命的到来改变了这一切，几乎在一夜 之间，英国成为世界上技术最进步的国家，需要从国外进口大量的原 材料。
此时，金属贸易商们面临的一个严峻的现实是，从遥远的印度和 马来亚购买的矿石，几个月以后才能运抵英国口岸，而彼时的价格却 是不确定的，形成了很大的价格风险。随着航海技术的发展及电报的 发明，货船的到达时间可以预测了，贸易商们可以预先出售并在指定 日期进行交割，以规避航运期间价格下降的风险。1869 年，苏伊士 运河开通，从马来亚运送锡矿石的时间缩短为 3 个月，从智利运送铜 矿石的时间也是 3 个月。因而，预售矿石的交割时间一般在交易时间 的 3 个月后，这种交易机制一直保留到今天。
伦敦金属交易所（LME）的历史沿革与交易机制研究 上海期货交易所博士后工作站 卢庆杰博士
伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易 所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。 在 19 世纪中期，英国曾是世界上最大的锡和铜的生产国。随着时间 的推移，工业需求不断增长，英国又迫切地需要从国外的矿山大量进 口工业原料。在当时的条件下，由于穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时 间没有规律，所以金属的价格起伏波动很大，金属商人和消费者要面 对巨大的风险，1877 年，一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所 并建立了规范化的交易方式。
交易规则中仅仅是对其上市的指数合约要求每日结算，而其它的金属 期货和期权合约的交易却根本没有这条制度，而这些合约无论是对冲 还是交割，都是在交割日进行结算。这种结算制度一方面会引发系统 性风险，造成市场出现额外的波动；另一方面对滚动三月铜而言，这 种并非每日结算的结算制度减少了结算成本。
在 LME 逐步繁荣的历史上，不断根据市场的需求上市新的金属
品种。铜和锡合约从 1877 年 LME 成立伊始就开始交易，1981 年 11 月铜品种升级为高级铜（High Grade Copper），1986 年 6 月到现在交 易的是 A 级铜（Grade-A Contract）；当前的锡合约从 1989 年 6 月开 始交易。铅和锌合约 1920 年正式引入，不过此前也有非正式交易； 第二次世界大战期间，交易所曾经关闭，战争结束后重新开张，于 1952 年 10 月重新开始铅交易，此后一直没有实质性的改变。而锌合 约经历几次升级，最近一次是 1986 年 6 月开始交易的特别高级锌合 约（精度为 99.995%）。原铝合约 1978 年 12 月引入，精度为 99.5%， 当前交易的 99.7%的高精度合约开始于 1987 年 8 月。镍合约开始于 1979 年 4 月，铝合金合约开始于 1992 年 10 月。2002 年 3 月，为满 足广大消费者、冶炼商、废品贸易商，以及北美铝合金贸易商人的迫 切需求，引进了新的北美专门铝合金合约交易。LMEX 指数合约开始 于 2000 年 4 月 10 日。另外，银合约交易 1999 年 5 月开始，2002 年 2 月 28 日停止。
一、LME 交易的合约种类
目前在 LME 进行期货与期权交易的合约有八种金属合约（原铝 （Primary Aluminium）、铜（Copper）、镍（Nickel）、铅（Lead）、锡 （Tin）、锌（Zinc）、铝合金（Aluminium Alloy）、北美专门铝合金 North American Special Aluminium Alloy (NASAAC)合约、两种塑料合 约（聚丙烯 Polypropylene (PP)、线形低密度聚丙烯 Linear Low Density Polyethylene (LL)）和由六种基础金属合约组成的指数合约（LME 指 数合约（LMEX））。同时，LME 还进行以月度平均结算价为基准的 交易平均价期权合约（TAPOs）交易。
1、场内公开喊价交易（Open Outcry trading） 公开叫价交易又称手势交易，基本上是在圈内交易（Ring and Kerb Trading）中进行，只允许正式会员参加。每周工作日内，伦敦 金属交易所有色金属交易时间程序如下：格林威治时间 11:40，开始 早晨场内交易；每个交易品种轮流交易各 5 分钟。12:20，8 种金属全 部顺次交易之后，休息 10 分钟；12:30，开始早晨第二场交易，每个 品种仍是按顺序交易 5 分钟。因为早晨第二场场内交易决定当天的官 方结算价，所以意义特殊。 官方结算价报出之后，即下午 13:15 左右，场外价开始交易，一 直持续到 15:10。这期间，8 个金属品种同时交易。早晨场内交易在 场外价收市之后结束，交易转入室内进行。 伦敦金属交易所全天第二场交易于下午 15:10 开始。下午的场内 交易同上午的交易方式类似，在 16:35 结束之后，随即进行场外交易， 一直到 17:00，共持续 25 分钟。早晨同下午场内交易的区别是下午的 场内交易没有官方宣布结算价这一重要的程序。下午的第二轮圈内交 易后，交易所将公布各合约的收盘价。