3第三章金融工程练习题
林清泉主编的《金融工程》笔记和课后习题详解 第三章 金融工程和金融风险管理【圣才出品】
第三章金融工程和金融风险管理3.1复习笔记一、金融工程和金融风险管理1．金融工程在金融风险管理中的作用首先，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。
其次，金融工程使得金融决策更加科学化，从而在决策的初始阶段就可以起到减少和规避风险的作用。
2．金融工程在金融风险管理中的比较优势（1）资产负债管理的缺点从总体上说，这种风险管理方式要求对资产负债业务进行重新调整。
它的弱点主要表现为：①耗用的资金量大。
②交易成本高。
③会带来信用风险。
④调整有时滞。
（2）保险的缺点一方面，由于保险市场在有效运行中一直存在道德风险和逆向选择问题；另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择条件：①风险不是投机性的；②风险必须是偶然性的；③风险必须是意外的；④必须是大量标的均有遭受损失的可能性。
按照这样的标准，价格风险大都是不可保的。
（3）金融工程的比较优势①更高的准确性和时效性。
②成本优势。
衍生工具操作时多采用财务杠杆方式，即付出少量资金可以控制大额的交易，这样可大大节约公司套期保值的成本。
③更大的灵活性。
以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具所无法比拟的。
二、金融风险管理的新工具——金融衍生工具1．金融衍生工具的分类按形态的不同，金融衍生工具可以大致分为远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类。
按基础资产的不同，金融衍生工具可以大致分为以股票、利率、汇率和商品为基础的金融衍生工具。
按交易地点的不同，可以分为场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生工具。
按基础资产交易形式的不同，金融衍生工具可以分为两类：一类是交易双方的风险收益对称；另一类是交易双方风险收益不对称。
从形式上按金融衍生工具的复杂程度分，可以分为：一类称为普通型金融衍生工具。
另一类是所谓的结构性金融衍生工具，它是将各种普通金融衍生工具组合在一起为满足客户某种特殊需要而设计的。
2．远期远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间、按确定的价格买卖_定数量的某种金融资产的合约。
金融工程习题及答案
金融工程习题及答案《金融工程学》思考与练习题第一章金融工程概述1.金融工程的含义是什么？2.金融工程中的市场如何分类？3.金融工程中的无套利分析方法？举例说明。
4.金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。
5.远期利率与即期利率的关系如何确定。
推导远期利率与即期利率的关系。
6.假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机会。
如何套利？如何消除套利？第二章现货工具及其应用1.举例说明商品市场与货币市场如何配置？2.商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明。
3.举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子。
4.举例说明多重现货市场之间的工具配置。
第三章远期工具及其应用1.什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？2.多头与空头交易策略的含义是什么？3.什么是远期利率？4.举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义。
5.何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。
6.在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？7.什么情况下利用购入远期利率协议进行保值？什么情况下利用卖出远期利率协议进行保值？8.远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏高或偏低，市场会出现什么情况？9.远期价格和未来即期价格的关系是什么？10.在下列三种情况下如何计算远期价格？11.合约期间无现金流的投资类资产12.合约期间有固定现金流的投资类资产13.合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产14.一客户要求银行提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个月之后开始执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，银行应如何操作？目前银行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为9.80%。
15.假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订一个半年后出售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。
假定无风险利率为7.5%。
郑振龙《金融工程》_第2-5章课后作业_习题及答案
第二章课后作业：【1】1.假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，6个月期远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美元与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？ 解：11121.6600 1.6650100%0.60%8%6%2%161.6650-=⨯⨯=<-=美元年升水率 则美元远期升水还不够，处于被低估状态，可以套利，基本过程为：首先借入美元，在期初兑换成英镑到英国投资6个月；同时在期初卖出一份6个月期的英镑期货合约；在投资期满后将英镑计价的本息和按原定远期汇率兑换回美元，偿还借款本息和后剩余的即为无风险套利。
2.一只股票现在价格是40元，该股票1个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用风险中性定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？解：设价格上升到42元的概率为P ，则下降到38元的概率为1-P ，根据风险中性定价法有()18%1242381400.5669P P e P -⨯+-= ⇒=⎡⎤⎣⎦设该期权价值为f ，则有 ()()18%12423901 1.69f P P e -⨯=-+-= ⎡⎤⎣⎦元第三章课后作业：1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
（0.025 1.025e =）.该股票3个月期远期价格为 解：()310%122020 1.02520.5r T t F Se e ⨯-===⨯= 元。
2.假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年3%，求该指数4个月期的期货价格。
该指数期货价格为解： ()()()110%3%31000010236.08r q T t F Se e -⨯--=== 点。
3.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？（0.010.0250.030.99,0.975, 1.03e e e --===）解：①（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值250.060.060.010.02512120.990.975 1.965I e e e e -⨯-⨯--=+=+=+=元。
郑振龙金融工程课后作业习题及答案
第二章课后作业：1.假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，6个月期远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美元与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？解：11121.6600 1.6650100%0.60%8%6%2%161.6650-=⨯⨯=<-=美元年升水率 则美元远期升水还不够，处于被低估状态，可以套利，基本过程为：首先借入美元，在期初兑换成英镑到英国投资6个月；同时在期初卖出一份6个月期的英镑期货合约；在投资期满后将英镑计价的本息和按原定远期汇率兑换回美元，偿还借款本息和后剩余的即为无风险套利。
2.一只股票现在价格是40元，该股票1个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用风险中性定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？解：设价格上升到42元的概率为P ，则下降到38元的概率为1-P ，根据风险中性定价法有()18%1242381400.5669P P eP -⨯+-= ⇒=⎡⎤⎣⎦设该期权价值为f ，则有 ()()18%12423901 1.69f P P e -⨯=-+-= ⎡⎤⎣⎦元第三章课后作业：1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
（0.025 1.025e=） .该股票3个月期远期价格为解：()310%122020 1.02520.5r T t F Se e ⨯-===⨯= 元。
2.假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年3%，求该指数4个月期的期货价格。
该指数期货价格为解： ()()()110%3%31000010236.08r q T t F Se e -⨯--=== 点。
3.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？（0.010.0250.030.99,0.975, 1.03e e e --===）4.瑞士和美国两个月连续复利率分别为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6500美元，2个月期的瑞士法郎期货价格为0.6600美元，请问有无套利机会？瑞士法郎期货的理论价格为：解：()()()17%2%60.65000.65540.6600$f r r T t F Se e -⨯--===<可见，实际的期货交割价格太高了。
金融工程练习题
1.下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。
（）A.具有更高的准确性和时效性B.具有成本优势C.能够消除风险D.具有灵活性2.金融工程产生的思想基础是（）。
A.现代金融理论的发展B.金融创新理论B.马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化3.下面哪一项不正确（）A.金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的B.金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行C.金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现D.古希腊时期人们已有期权的思想萌芽4.下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（）A.亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利B.欧洲16世纪“郁金香球茎热”C.农产品和工业品的保值D.以上都是5.（）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。
A.本杰明.格兰罕姆B.弗里德里克.麦考莱C.欧文.费雪D.哈里.马柯维茨6.（）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。
A. 《证券分析》B. 《资本成本、公司财务与投资理论》C. 《政治学》D. 《证券组合分析》7. 所谓“有效的投资组合”就是（）。
A. 收益固定时方差（风险）最小的证券组合B. 方差（风险）固定的情况下收益最大的证券组合C. 以上都是D. 以上皆非8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有：( )A. 石油危机B. 二战爆发C. 布雷顿森林体系的崩溃D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。
A. 工程思维B. 逆向思维C. 数学思维D. 跳跃思维10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。
（）A. 放松金融管制B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争C. 进行自由化改革和金融创新D. 以上都是答案：CACDC ACDAD第一章选择：1.以下关于套利的说法错误的是:（）A.套利是市场无效率的产物B.套利通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略C.套利的结果促使市场效率的提高D.套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予禁止2以下关于套利机会的说法错误的是:（）A.套利的机会主要存在于资产定价的错误B.套利的机会主要存在于资产价格联系的失常C.套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会D.套利的机会主要存在于资产的正确定价3金融市场上某一证券在一段时间后出现两种价格状态，那么（）A.它有两个基本证券而且是惟一的B.它有三个基本证券而且是惟一的C.它有一个基本证券而且是惟一的D.它可以组合出三个以上的基本证券4一年后金融市场可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.4378和0.5424，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是103和98.5，问B的当前价格是多少？（） A. 99.13 B. 98.52 C. 96.75 D. 97.345. 证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为90元时价值1元,在A为110元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.4563 B. 0.3219 C. 0.2381 D. 0.19826.证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为110元时价值1元,在A为90元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.3279 B. 0.6588 C. 0.7982 D. 0.71957. 金融市场在一年后可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523和0.465，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是109和92，问B的当前价格是多少？（） A. 99.787 B.101.324 C. 98.567 D. 102.349答案：DDABC DA判断：1.套利需要自有资金投入.2.套利导致了市场无效.3.套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常，以及市场缺乏有效性的其它机会，通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略4.套利是保证各种金融产品、各种期限结构、各地金融市场保持高度相关性的重要途径和力量5.套利是市场无效率的产物，而套利的结果则促使市场效率的提高6.复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲7.复制组合的头寸与被复制组合的头寸应该大致相同8.无套利定价要求套利活动在无风险的状态下进行9.无套利定价关键技术是复制技术10.无套利定价从即时现金流看是零投资组合答案：FFTTT TFTTT计算：1.假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。
金融工程各章考试题
金融工程各章考试题（出题者；王晓东、杨磊、赵波、张晓波、杨洋、刘强、王莉伟、胡二琼、董娜薇、高萍）第一章选择题1、金融工程的根本目的是（B）P3A.规范金融市场B.解决金融问题C.创造金融产品D.改善金融环境2、金融工程的核心是（A）P3A.风险管理B.财务管理C.金融管理D.政策管理3.金融工程运用的主要工具是（D）P4A.银行的存贷款利率B.存款准备金率C.同业拆借利率D.基础证券与金融衍生产品4、下面哪项不是金融工程的作用中最引人注目的方面（C）P5A.变幻无穷的新产品B.更具准确性、时效性、和里火星的低成本风险管理C.最有效的盈利手段D.风险放大与市场波动5、金融工程的蓬勃发展是从（A）之后开始的。
P8A.20世纪60年代B.20世纪70年代C.20世纪80年代D.20世纪90年代答案：1B、2A、3D、4C、5A名词解释1、积木分析法：指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题。
积木分析法中的一个重要工具是金融产品回报图或损益图。
P202、连续复利年利率：指计息频率无穷大时的年利率，它与每年计m次复利的年利率可以相互互换。
P21简答题衍生证券定价的基本假设是什么？P20答;假设一，市场不存在摩擦；假设二，市场参与者不承担对手风险；假设三，市场是完全竞争的；假设四，市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好；假设五，市场不存在无风险套利机会。
第二章选择题1.远期合约主要有远期利率协议和远期外汇合约和___A_三种。
A.远期股票合约B.期货合约C.期权合约D.标准化合约2.期货合约的条款____标准化的;远期合约的条款__C__标准化的。
A.是，是B.不是，是C.是，不是D.不是，不是3.期货交易的基本特征是__B__和____，以及所衍生出的交易机制。
A.标准化，没有固定交易场所B.标准化，交易所集中交易C.非标准化，交易所集中交易D.非标准化，没有固定交易场所4.远期合约解决了价格风险问题，却派生出__A__问题。
金融工程练习题答案--中文版
第1章1.1请解释远期多头与远期空头的区别。
答：远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
答：第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产（交易者没有选择），第二种情况下有权利以50$购买某项资产（交易者可以不执行该权利）。
1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50，000磅。
请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a ）每磅48.20美分；（b ）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$6501.5假设你出售了一个看跌期权，以$120执行价格出售100股IBM 的股票，有效期为3个月。
IBM 股票的当前价格为$121。
你是怎么考虑的？你的收益或损失如何？答：当股票价格低于$120时，该期权将不被执行。
当股票价格高于$120美元时，该期权买主执行该期权，我将损失100(st-x)。
1.6你认为某种股票的价格将要上升。
现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。
现有两种策略：直接购买股票或投资于期权，请问各自潜在的收益或损失为多少？答：股票价格低于$29时，购买股票和期权都将损失，前者损失为$5,800$29×(29-p),后者损失为$5，800;当股票价格为（29，30），购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时，购买股票收益为$5,800$29×(p-29)，购买期权收益为$$5,800$29×(p-30)-5,800。
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 金融工程的核心是（）A. 风险管理B. 资产管理C. 投资组合D. 金融工具创新答案：A2. 以下哪项不是金融衍生品？（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期答案：A3. 以下哪个不是金融工程的基本功能？（）A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 风险评估答案：D4. 以下哪个不是金融工程中常用的数学工具？（）A. 概率论B. 统计学C. 微积分D. 线性代数答案：D5. 以下哪个不是金融工程中常用的金融工具？（）A. 债券B. 股票C. 期权D. 掉期答案：B6. 以下哪个不是金融工程中的风险管理工具？（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款答案：D7. 以下哪个不是金融工程中的风险度量方法？（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率答案：D8. 以下哪个不是金融工程中的风险管理策略？（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受答案：D9. 以下哪个不是金融工程中常见的投资策略？（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散答案：D10. 以下哪个不是金融工程中的风险度量指标？（）A. 夏普比率B. 索提诺比率C. 贝塔系数D. 阿尔法系数答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 金融工程中常用的金融工具包括（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期E. 债券答案：BCD2. 金融工程中的风险管理工具包括（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款E. 掉期答案：ABC3. 金融工程中的风险度量方法包括（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率E. 贝塔系数答案：ABC4. 金融工程中的风险管理策略包括（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受E. 风险评估答案：ABC5. 金融工程中常见的投资策略包括（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散E. 风险对冲答案：ABC三、判断题（每题2分，共10分）1. 金融工程的核心是资产管理。
金融工程练习题
1. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。
( )A. 具有更高的准确性和时效性B.具有成本优势C.能够消除风险D.具有灵便性2. 金融工程产生的思想基础是()。
A. 现代金融理论的发展B.金融创新理论B. 马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化3. 下面哪一项不正确( )A. 金融工程是 20 世纪 80 年代才开始成为一门独立的金融学科的B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始浮现，其实践活动自那时起就向来在持续进行C. 金融工程的思想在 20 世纪 80 年代才开始浮现D. 古希腊时期人们已有期权的思想萌芽4. 下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是( )A. 亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一位智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利B. 欧洲 16 世纪“郁金香球茎热”C.农产品和工业品的保值D.以上都是5. ()提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。
A. 本杰明.格兰罕姆B.弗里德里克.麦考莱C.欧文.费雪D.哈里.马柯维茨6. ( )开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。
A. 《证券分析》B. 《资本成本、公司财务与投资理论》C. 《政治学》D. 《证券组合分析》7. 所谓“有效的投资组合”就是( )。
A. 收益固定时方差(风险)最小的证券组合B. 方差(风险)固定的情况下收益最大的证券组合C. 以上都是D. 以上皆非8. 20 世纪 70 年代发生的重大国际经济事件有： ( )A. 石油危机B. 二战爆发C. 布雷顿森林体系的崩溃D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。
A. 工程思维B. 逆向思维C. 数学思维D. 跳跃思维10. 20 世纪 70 年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。
金融工程课后习题答案
⾦融⼯程课后习题答案第1章9. 元10. 每年计⼀次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 12%连续复利利率等价的每季度⽀付⼀次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章2、收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证⾦账户余额＝19,688－275＝19,413美元。
若结算后保证⾦账户的⾦额低于所需的维持保证⾦，即时(即S＆P500指数期货结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证⾦通知，⽽必须将保证⾦账户余额补⾜⾄19,688美元。
3、他的说法是不对的。
⾸先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来⼀定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。
本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所⾯临的主要风险之⼀，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；⽽通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动⽽带来的风险，锁定了成本，从⽽稳定了公司的经营。
4、这些赋予期货空⽅的权利使得期货合约对空⽅更具吸引⼒，⽽对多⽅吸引⼒减弱。
因此，这种权利将会降低期货价格。
5、保证⾦是投资者向其经纪⼈建⽴保证⾦账户⽽存⼊的⼀笔资⾦。
当投资者在期货交易⾯临损失时，保证⾦就作为该投资者可承担⼀定损失的保证。
保证⾦采取每⽇盯市结算，如果保证⾦账户的余额低于交易所规定的维持保证⾦，经纪公司就会通知交易者限期内把保证⾦⽔平补⾜到初始保证⾦⽔平，否则就会被强制平仓。
这⼀制度⼤⼤减⼩了投资者的违约可能性。
另外，同样的保证⾦制度建⽴在经纪⼈与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪⼈与清算会员的违约可能。
金融工程习题3
金融工程习题3上交时间：2019年3月3日1. 假设一只股票目前的市价为20元，利率期限结构平坦，无风险连续复利年利率为10%，1 个月后和2个月后每股将分别派发红利1元和0.8元，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问是否存在套利空间，若有，应如何进行套利？2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，甲和乙打赌，如果6个月后该股票价格比30元贵，乙付给甲1万股的上升差价；反之甲则付给乙1万股的下跌差价。
请问：(a) 这个打赌谁合算？这个赌约价值多少？(b) 合理的约定的价格应该是多少？(c) 3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，这时谁赢谁亏，盈亏多少？3. 股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平？请解释原因。
4. 远期或期货合约的标的资产可以是不可交易资产吗？如果可以，请举例并简述与可交易标的资产的远期或期货合约定价的差异。
5. 2020年2月3日，受冠疫情和春节休市影响，中证500指数现货和期货价格双双暴跌，其收盘行情如下：1）假设现货可以做空，你应该怎么做？2）假设你看好后市，你应该如何投资？3）如果你是理财产品设计师，你如何设计一款对普通投资者有吸引力的理财产品？6. 假设2015年7月1日你有1000万元现金，请查找数据，计算下列指数化被动投资从2015年7月1日至今的收益率，并用图示净值的变化：1）投资广发中证500ETF（510510）2）投资中证500当月期货并到期滚动3）投资中证500下月期货并到期滚动4）投资中证500第一个季月期货并到期滚动5）投资中证500第二个季月期货并到期滚动。
金融工程学各章习题及答案
金融工程学各章习题及答案第一章综合远期外汇协议（SAFE交易）1.请简述金融衍生产品的功能。
2.金融工程的应用领域。
3.金融远期合约有哪些优点？又有哪些缺点？4.请简述远期外汇市场的卖出者包括那些人。
5.请简述远期外汇市场的买入者包括那些人。
6.常见的远期合约有哪几种?7.远期交易主要应用在哪些领域?8.某交易商拥有1亿日元远期空头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况。
9.某日美元对瑞郎即期汇率为USD/CHF1.2200－1.2210，若l个月美元对瑞郎远期汇率点数为20－30，l个月美元对瑞郎远期汇率点数为45－40，分别求l 个月和3个月美元对瑞郎远期汇率。
10．有些学者认为，远期汇率是对未来汇率的无偏预测。
请问在什么情况下这种观点是正确的？11.请简述影响期货汇率波动的主要因素。
12.请简述有效的外汇风险管理步骤。
第一章答案1.答：1.规避市场风险2.套利3.投机4.提高效率5.促进金融市场的完善2.答：1.公司理财方面2.金融工具及其交易策略3.投资与货币管理方面4.风险管理技术与手段3.答：优点主要是具有较大的灵活性；缺点是市场效率较低、流动性较差、违约风险较高。
4.答：1.有远期外汇收入的出口商2.持有未到期外汇的债权人3.输出短期资本的牟利者4.对远期外汇看跌的投机者5.答：1.有远期外汇支出的进口商2.负有未到期外汇的债务人3.输入短期资本的牟利者4.对远期外汇看涨的投机者6.常见的远期合约主要包括远期利率协议和远期外汇协议。
7.主要应用于利率风险和外汇风险防范。
8.若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.0074）=6万美元。
若合约到期时汇率为0.0090美元/日元，则他赢利1亿（0.008-0.009）=-10万美元。
9. l个月美元对瑞郎远期汇率为USD/CHF：（1.2200+0.0020）－（1.2210+30）=1.2220－1.2240。
《金融工程学基础》各章习题答案与提示
2020/12/14
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第二章计算题答案与提示第1题
1、答：交易商可以进行以下操作：
先把美元兑换成黄金：
10000美元＝100盎司黄金；
再将黄金兑换成日元：
100盎司黄金＝1000000日元；
最后进行外汇兑换：
1000000日元=11000美元。
在每次这种兑换过程中交易商都可以
9 108 625 625（2）构造一个标准差不大于43％的有效资产组
合所需要的最佳股票数量是37支。
【提示】：由(1)可得： 0.36 0.36(N 1) 0.432 ，所以
N>36.73。
N
2N
（3）资本市场线的斜率是：0.116。
【提示】：(2)中组合在( , E(rj ))平面上的坐标点为：
10、NOW账户与超级NOW账户有何区 别？
11、谈谈中国国内货币市场基金MMF
的发展？ 2020/12/14
8
第一章思考题
12、美国IRA账户的设立对中国有没有 现实的借鉴意义？
13、何为可转债？何为转换价格？何为 转换比率？转换比率与转换价格之间是什么 关系？
14、为什么说可转债有保底作用？如何 利用可转债的这一特点来进行套利？给出套 利方案，并计算分析套利中可能出现的各种 情况和套利结果？返回
答案与提示
（1）由此而确定的资本市场线 （CML）的方程为何？
（2）并请由此画出CML？
2020/12/14
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第二章计算题
4、已知两种股票A和B，其在组合中的投 资份额分别为60%和40%，各自的期望收益率 分别为：15%和10%，各自的β系数分别为： 0.8和0.3，各自收益率的方差分别为：0.5和0.3， 市场指数的方差为：0.4，试计算这两种股票组 成的投资组合的收益率方差？
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、选择题1. 金融工程的定义是什么？A. 金融工程是一门探索金融市场的学科。
B. 金融工程是一种将金融产品应用于实际投资和风险管理的方法。
C. 金融工程是一种利用数学和统计等工具进行投资策略设计和风险管理的学科。
D. 金融工程是一种金融市场的分析和定价方法。
答案：C2. 金融衍生产品指的是什么？A. 金融市场上的基本交易产品。
B. 金融机构提供给客户的金融工具。
C. 金融市场上的二级交易产品。
D. 金融市场上的衍生性交易产品。
答案：D3. 金融工程中的模型是什么？A. 一种对未来金融市场进行预测的工具。
B. 一种对金融市场进行分析的统计工具。
C. 一种对金融产品进行定价和风险管理的工具。
D. 一种对金融市场进行监管的工具。
答案：C4. 金融工程中最常用的数学工具是什么？A. 微积分。
B. 线性代数。
C. 概率论与数理统计。
D. 随机过程。
答案：C5. 金融工程的发展对金融市场有何影响？A. 提高市场的透明度和流动性。
B. 增加市场的不确定性和风险。
C. 降低市场的效率和公平性。
D. 限制市场的创新和发展。
答案：A二、问答题1. 请简要解释金融工程的基本原理和方法。
金融工程的基本原理是利用数学、统计学和经济学等工具，对金融市场进行分析、定价和风险管理，以达到最大化收益和最小化风险的目标。
金融工程的方法包括构建和应用各种金融模型，以帮助投资者和金融机构做出科学的投资决策和风险管理策略。
2. 金融衍生产品的定义及其在金融工程中的作用是什么？金融衍生产品是指在金融市场上，其价格和价值来源于基础金融资产的金融工具。
金融衍生产品可以通过买卖衍生品合约来进行交易，从而实现对基础资产价格变动的利益转移。
在金融工程中，金融衍生产品具有重要的作用。
首先，金融衍生产品可以用于实现投资组合的风险分散和资产配置，帮助投资者降低投资风险和提高投资回报率。
其次，金融衍生产品的定价模型可以用于评估投资组合的风险价值和潜在回报，为投资决策提供科学依据。
金融工程练习题及答案
金融工程练习题及答案一、单项选择1.以下关于远期价格和远期价值的陈述不正确：（b）b.远期价格等于实际交易中远期合同形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是(c)。
c.风险无所谓的3.金融工具综合是指金融工具与被模仿的金融工具进行组合，使其具有（a）项。
a、相同值4远期价格为（c）。
c.使得远期合约价值为零的交割价格5.非收益性资产美式期权和欧式期权的比较（a）。
a、美式期权的价格高于欧式期权6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是(c)。
c.p?xe?r(t?t)7.在期货交易中，基准指（b）。
b、现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要（b）投入。
b.任何资金9.金融互换具有（a）的功能。
a、降低融资成本10.对利率互换定价可以运用(a)方法。
a.债券组合定价11.期货价格和远期价格之间的关系（a）。
a、期货价格和远期价格是一致的12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（c）。
c.只有权利而没有义务13.期权价格即为(d)。
d.内在价值加上时间价值14.下列哪些因素会直接影响股票期权价格（b）。
b、股价波动15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为(a)。
a.c?xe?r(t?t)?p?s16.假设有两家公司a和B，它们的资产完全相同，但资本结构不同。
在mm的情况下，他们的年息税前利润为1000万元。
A的资本完全由股本构成，总股本为100万股（设立公司不征税），预期回报率为10%。
B公司的股本为4000万公司债券，股本为6000万股，年利率为8%，因此B公司的股价为（a）元、a元和100元17、表示资金时间价值的利息率是（c）c、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是（a）。
a.一组证券复制另一组证券19.金融互换的条件之一是（b）。
b、比较优势20。
期权的内在价值加上时间价值为（d）。
d、期权价值21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（d）。
金融工程练习题
一、选择题1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同确定D．远期价格和标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值2、某公司支配在3个月之后发行股票，那么该公司可以接受以下那种措施来进行相应的套期保值？（B ）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权3、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为2.25，请问套利者应当实行以下哪些策略？（A ）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资4、通过期货价格而获得某种商品将来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。
A．风险转移B．商品交换C．价格发觉D．锁定利润5、期权的最大特征是（ B ）。
A．风险和收益的对称性B．卖方有执行或放弃执行期权的选择权C．风险和收益的不对称性D．必需每日计算盈亏6、下列说法哪一个是错误的（ D ）。
A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵敏性C．场外交易能按需定制D．互换市场是一种场内交易市场7、一份3×6的远期利率协议表示（ B ）的FRA合约。
A．在3月达成的6月期B．3个月后起先的3月期C．3个月后起先的6月期D．上述说法都不正确8、期货交易的真正目的是（ C ）。
A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权C．削减交易者所担当的风险D．上述说法都正确9、当利率期限结构向上倾斜时，下列关于利率互换中的说法中，正确的是：（ A ）A．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大B．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大C．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大D．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大10、当投资者信任股票将有巨大的变动但是方向不确定时，投资者能接受以下什么策略是合理的？（B）A．正向差期组合B．反向差期组合C．正向蝶式组合D．看涨期权的牛市正向对角组合11、金融期货基本上可以分为（D ）A、汇率期货B、利率期货C、股票指数期货D、以上三项都正确二、推断题1、当标的资产价格远远高于期权执行价格时，应当提前执行美式看涨期权。
金融工程练习题及解析
一、单项选择1、以下对于远期价钱和远期价值的说法中，不正确的选项是：（B）B．远期价钱等于远期合约在本质交易中形成的交割价钱2. 在衍生证券订价中，用风险中性订价法，是假定所有投资者都是(风险无所谓的3. 金融工具合成是指经过建立一个金融工具组合使之与被模拟的金融工具拥有( 相同价值4.远期价钱是 ( 使得远期合约价值为零的交割价钱5.无利润财产的美式期权和欧式期权比较( 美式期权价钱大于欧式期权价钱6. 无利润财产欧式看跌期权的价钱上限公式是(p Xe r (T t )7.在期货交易中，基差是指（ B. 现货价钱与期货价钱之差8.无风险套利活动在开始时不需要（任何资本）投入。
9.金融交换拥有 ( 降低筹资成本) 功能。
10.对利率交换订价能够运用 ( 债券组合订价) 方法。
11.期货价钱和远期价钱的关系（期货价钱和远期价钱拥有趋同性) 。
12.对于期权的买者来说，期权合约给予他的（只有权益而没有义务13.期权价钱即为 (内在价值加上时间价值14.下边哪一要素将直接影响股票期权价钱(股票价钱的颠簸率15.无利润财产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为(cXe r (T t )p s16、假定有两家公司 A 和 B，财产性质完整相同，但资本结构不一样，在MM条件下，它们每年创建的息税前利润都是1000 万元。
A 的资本所有由股本构成，共100 万股（设公司不用缴税），预期利润率为10%。
B 公司资本中有4000万公司债券，股本6000万，年利率为8%，则 B 公司的股票价钱是（100）元17、表示资本时间价值的利息率是（社会资本均匀利润率18.金融工程的复制技术是（一组证券复制另一组证券19、金融交换的条件之一是(比较优势20、期权的内在价值加上时间价值即为(期权价值21、对于期权的卖者来说，期权合约给予他的（只有义务而没有权益22、无利润财产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较(美式期权价钱大于欧式期权价钱二、多项选择1、以下要素中，与股票欧式看涨期权价钱呈负有关的是：（期权履行价钱/ 期权有效期内标的股票发放的盈余2、以下对于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的选项是：（ABCD）A．当标的财产价钱高于期权履行价钱时，我们将其称为实值期权B．当标的财产价钱低于期权履行价钱时，我们将其称为虚值期权C．当标的财产价钱低于期权履行价钱时，我们将其称为实值期权D．当标的财产价钱高于期权履行价钱时，我们将其称为虚值期权3、以下对于有益润财产的美式看跌期权的说法中，不正确的选项是：（AC）A．对于有益润财产的美式看涨期权，提早履行期权意味着放弃利润权，所以不该提早履行C．对于有益润财产的美式看跌期权，提早履行期权能够获取利息收入，应当提早履行4.以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价钱老是正有关（股票价钱/ 颠簸率5.以下哪个说法是不正确的：（AC ）A.期货合约到期时间几乎老是擅长远期合约。
金融工程学课堂练习3(附答案)
金融工程学课堂练习3(附答案)1、假设在利率互换协议中，某一金融机构支付3个月期的LIBOR，同时收取6％的年利率（3个月计一次复利），名义本金为1亿美元。
互换还有9个月的期限。
目前3、6、9个月的LIBOR（连续复利）分别为6％、6.4％、7％。
试计算此笔利率互换对该金融机构的价值。
（e0.06某0.25＝1.015113e0.064某0.25＝1.016129e0.07某0.25＝1.017654e0.06某0.5＝1.030455e0.064某0.5＝1.032518e0.07某0.5＝1.03562e0.06某0.75＝1.046028e0.064某0.75＝1.049171e0.07某0.75＝1.053903e0.0595某0.25＝1.014986e0.068某0.25＝1.017145e0.082某0.25＝1.020712ln（1.015）=0.014889）【答案】1）债券法K=150 Bfi某=150e-0.06某0.25+150e-0.064某0.5+10150e-0.07某0.75＝9923.91Bfl=10000V互换=9923.91-10000=-76.092）FRA法4某ln（1+6%/4）=0.059554=5.95%3个月后6个月后9个月后2、假设欧元和美元的LIBOR的期限结构是平的，在美国是2％而在欧洲是5％（均为连续复利）。
某一金融机构在一笔货币互换中，每年收入欧元，利率为2％（每年计一次复利），同时付出美元，利率为6％（每年计一次复利）。
两种货币的本金分别是1000万欧元和1500万美元。
这笔互换还有3年的期限，每年交换一次利息，即期汇率为1欧元＝1.35美元。
如何确定货币互换价值。
（e0.057%5.95%6.4%5.95%（6.4%某0.5-6%某0.25）/0.25=6.8%（7%某0.75-6.4%某0.5）/0.25=8.2%贴现率6%固定利率远期利率5.95%现金流或FRA价值10000某（e0.0595某0.25-e0.06某0.25）/e0.06某0.25=10000某（e0.0595某0.25-e0.068某0.25）/e0.064某0.5=10000某（e0.0595某0.25-e0.082某0.25）/e0.07某0.75=某1＝1.051271e0.05某2＝1.105171e0.05某3＝1.161834e0.02某1＝1.020221e0.02某2＝1.040811e0.02某3＝1.061837）【答案】假设以欧元为本币BD=20/e0.05某1+20/e0.05某2+1020/e0.05某3≈915.044BF＝90/e0.02某1+90/e0.02某2+1590/e0.02某3≈1672.094V互换=BF/1.35-BD≈323.544万欧元假设以美元为本币BF=20/e0.05某1+20/e0.05某2+1020/e0.05某3≈915.044BD＝90/e0.02某1+90/e0.02某2+1590/e0.02某3≈1672.094V互换=BF某1.35-BD≈-436.785万美元3、假设A、B公司都想借入1年期的1000万美元借款，A想借入与6个月相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。
金融工程
第二章1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少？2、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。
银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？案例：假设一种不支付红利的股票，目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，问题：求一份3个月期执行价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价值。
练习1：一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。
运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。
作业：1、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6550美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？2、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？【风险中性定价】假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，现在我们要找出一份3个月期协议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价值。
第三章远期[例3]假定双方同意成交一份1×4金额为100万美元，协议利率为6.25％，协议期限为94天，参照利率为7.00％的远期利率协议，计算双方的交割额例题假设2年期即期年利率（连续复利，下同）为10.5%，3年期即期年利率为11%，本金为100万美元的2年 3年远期利率协议的合同利率为11%，请问该远期利率协议的价值和理论上的合同利率等于多少?例3.1设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为$960，6个月期的无风险年利率（连续复利）为6%，该债券的现价为$940。
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第三章
一、判断题
1、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。
（×）
2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。
（√）
3、远期利率协议到期时，多头以事先规定好的利率从空头处借款。
（×）
4、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。
（√）
二、单选题
1、远期合约的多头是（A）
A.合约的买方
B.合约的卖方
C. 交割资产的人 D 经纪人
2、在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（C）。
A.1个月
B.4个月
C.3个月 D 5个月
3、假设6个月期利率是9％，12个月期利率是10％，18个月期利率为12%，则6×12FRA 的定价的理论价格为（D）
A.12%
B.10%
C.10.5% D 11%
4、远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（B）
A.远期价格
B.交割价格
C. 理论价格
D. 实际价格
5、下列不属于金融远期合约的是（D）
A.远期利率协议
B.远期外汇合约
C. 远期股票合约
D. 远期货币合约
6、远期利率协议的买方相当于（A）
A.名义借款人
B. 名义贷款人
C. 实际借款人
D. 实际贷款人
7、远期利率协议成交的日期为（C）
A.结算日
B. 确定日
C. 交易日
D. 到期日
8、远期利率是指（B）
A.将来时刻的将来一定期限的利率
B. 现在时刻的将来一定期限的利率
C. 现在时刻的现在一定期限的利率
D. 以上都不对
三、名词解释
1、FRA
答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
2、SAFE
答：双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
四、简析题
1、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，市场上该股票的3个月期远期价格为23元，请问有无套利机会？有的话应如何进行套利？ 答：()0.10.252020.5123r T t F Se e -⨯==⨯=<，在这种情况下，套利者可以按无风险利率10%
借入现金X 元三个月，用以购买20X
单位的股票，同时卖出相应份数该股票的远期合约，交
割价格为23元。
三个月后，该套利者以
20X 单位的股票交割远期，得到2320X 元，并归还借款本息0.10.25X e ⨯⨯元，从而实现0.10.2523020X
X e ⨯->元的无风险利润。
2、什么是远期外汇综合协议，主要有哪几类?
知识点：远期外汇综合协议
解题思路：远期外汇综合协议是双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
其种类主要有远期外汇协议和汇率协议。
3、什么是远期利率协议？
答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
五、计算题
1、远期利率协议某交易日是2007年4月16日星期一，双方同意成交一份1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。
请指出①1×4的含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金。
答案：①“1⨯4”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；②4月18日；③5月16日；④5月18日；⑤8月20日；（8月18、19日为非营业日）；⑥1923.18美元
(7% 6.25%)94/360100
17%94/360-⨯⨯+⨯
2、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？
答：（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值=e
-0.06⨯2/12+e -0.06⨯5/12=1.96元。
远期价格=(30-1.96)e 0.06⨯0.5=28.89元
若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值为0。
（2）3个月后的2个月派发的1元股息的现值= e -0.06⨯2/12=0.99元。
远期价格=（35-0.99）e 0.06⨯3/12=34.52元
此时空头远期合约价值=（28.89-34.52）e -0.06⨯3/12=-5.55元。
3、假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率均为5%，求9个月后交割的白银远期的价格。
答：9个月储藏成本的现值=0.5+0.5e -0.05⨯3/12+0.5e -0.05⨯6/12=1.48元。
白银远期价格=(80+1.48)e 0.05⨯9/12=84.59元。
4、1992年11月18日，一家德国公司预计在1993年5月份需要500万德国马克资金，由于担心未来利率上升，于是当天签订了一份名义本金为500万德国马克的FRA ，合约利率为7.23%，合约期限为186天。
在确定日1993年5月18日，德国马克的LIBOR 固定在
7.63%的水平上。
假定公司能以7%的利率水平投资。
在5月18日，公司可以按当时的市场利率加上30个基本点借入500万德国马克，这一协议是5月20日签订的，并于186天后在11月22日进行偿付。
计算净借款成本及相应的实际借款利率。
解：1993年5月20日收到的结算总额为：
(0.0763－0.0723)×5000000/[(360/186)+0.0763]＝9941.43
在最后到期日的具体现金流量为：
从FRA 中获得的总收入：（9941.43+359.55）=10300.98
以7.93%借入500万马克186天的利息：204858.33 减去FRA 收入后的净借款成本194557.35
与净借款成本相应的实际借款利率7.53%
5、假设6个月期利率是9％，12个月期利率是10％，求：
（1）6×12FRA 的定价；
（2）当6个月利率上升1％时，FRA 的价格如何变动；
（3）当12个月利率上升1％时，FRA 的价格如何变动；
（4）当6个月和12个月利率均上升1％时，FRA 的价格如何变动。
答案要点：由远期利率的计算公式()()
T T t T r t T r r ----=∧
***
（1）6×12FRA 的定价为11%。
（2）该FRA 的价格下降1%。
（3）该FRA 的价格上升2%。
（4）该FRA 的价格上升1%。
6、假设某种不付红利股票6个月远期的价格为35元，目前市场上6个月至1年的远期利率为13％，求该股票1年期的远期价格。
知识点：远期价格计算
解题思路：远期价格计算公式：F=Se r （T －t ）
解 答：该股票1年期远期价格为：)2/11(13.0**35-=e F =37.35
7、A 股票现在的市场价格是35美元，年平均红利率为3％，无风险利率为13％，若该股票6个月的远期合约的交割价格为28美元，求该远期合约的价值及远期价格。
知识点：远期价值与远期价格的计算
解题思路：)()(t T r t T q Ke Se
f -----=，))((t T q r Se F --= 解 答：)()(t T r t T q Ke Se
f -----==5.013.05.003.02835⨯-⨯--e e =34.48-26.24=8.24(美元) 所以该远期合约多头的价值为8.24美元。
其远期价格为： ==--))((t T q r Se F 5.0)03.013.0(35⨯-e =36.8（美元）
8、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
知识点：远期价格计算
思路与答案：F=Se r（T－t）
期货价格=20e0.1 0.25=20.51元。