第七章金融市场

三、金融市场的分类
• 按金融工具的期限长短划分，分为货 币市场和资本市场；
• 按金融市场的级次划分，分为一级市 场和二级市场；
• 按交易对象划分，分为商业票据市场、 大额存单市场、国库券市场、同业拆 借市场、债券市场、股票市场、银行 存款贷款市场、外汇黄金市场；
• 按融资的地域划分，分为国内金融市 场和国际金融市场。
四、金融市场的功能
▪ 配置资源 ▪ 降低信息成本 ▪ 分散风险 ▪ 发现价格
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第二节 金融工具
一、金融工具的含义及特征 （一）金融工具是用来证明持有者取得相应 权益的凭证。 （二）金融工具的基本特征
▪ 期限性：指一般金融工具有规定的偿还期限。 ▪ 流动性：指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受
•基金的特征
➢资金规模大 ➢专家理财 ➢分散风险 ➢交易成本低 ➢安全性高
▪ 基金的基本分类： 公司型与契约型 封闭式与开放式 股票基金、债券基金等 知识链接：基金投资的技巧
4、期货
（1）含义：期货是一种标准化合约，它载明买卖
（2）期货的作用
• 套期保值：转移价格波动风险而进行的期货合约 买卖
以认股权证为例：
认股权证通常是指由发行人所发行的附有特定
6、互换
▪ 互换是当事人之间约定在未来某一期间相 互交换现金流量的协议。
案例链接：世界上第一次成功的“互 换”
▪ 1981年，IBM公司和世界银行的货币互换。当时 IBM公司绝大部分资产以美元构成，为避免汇率 风险，希望其负债与之对称也为美元；另一方面， 世界银行希望用瑞士法郎或西德马克这类绝对利 率最低的货币进行负债管理。同时，世界银行和 IBM公司在不同的市场上有比较优势，世界银行 通过发行欧洲美元债券筹资，其成本要低于IBM 公司筹措美元资金的成本；IBM公司通过发行瑞 士法郎债券筹资，其成本也低于世界银行筹措瑞 士法郎的成本。
▪ 一、金融市场的概念
➢ 融通资金的场所 ➢ 金融市场的形态有两种；一种是有形市场，即
交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内 进行交易的市场，证券交易所就是典型的有形 市场。另一种是无形市场，即交易者分散在不 同地点（机构）或采用电讯手段进行交易的市 场，如场外交易市场和全球外汇市场就属于无 形市场.
▪ 于是，通过所罗门兄弟公司的撮合，世界 银行将其发行的29亿欧洲美元债券与IBM 公司等值的西德马克、瑞士法郎债券进行 互换，各自达到了降低筹资成本的目的。 据《欧洲货币》杂志1983年4月号测算，通 过这次互换，IBM公司将10%利率的西德 马克债务转换成了 8.15%利率（两年为基 础）的美元债务，世界银行将16%利率的 美元债务转换成了10.13%利率的西德马克 债务。
损失的能力
▪ 风险性：指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可
能性大小。
▪ 收益性：指持有金融工具能够带来一定的收益。
二、金融工具的种类
▪ 解释说明：股票、债券等金融工具在第二 章信用工具中已介绍，这里不再重复
▪ 3、基金：是一种面向社会大众，将零散的、 众多的社会闲散资金聚集起来，再由专业 人员将其进行组合投资，获得投资收益， 按出资比例在出资人之间进行分配的集合 投资制度。
其二是在这一时段中利率没有调整，在期货合约 到期时，股票的价格不跌而反涨至每股12元，此 时投资者仍将履行期货合约所规定的义务，将股 票以每股10元的价格交与投机者，而投机者由于 事先预测正确，他可将以10元买入的股票立即以 市价卖出，在每股股票的期货交易中便获取了2 元的利润。
5、期权
（1）含义：又称选择权交易，它赋予其购买者 （2）特点：期权的买方只有权利而没有任何义
二、票据市场
(一)票据承兑市场 ➢商业承兑 ➢银行承兑
(二)票据贴现市场 ▪ 贴现 ▪ 再贴现
三、国库券市场
▪ 国库券的概念 ▪ 信用风险低、流动性强、税收优惠 ▪ 最早：英国，1877年 ▪ 美国1929年11月，竞价拍卖，电话市场 ▪ 我国1981年发行，1985年贴现。都在3年以
上（严格意义上应归属资本市场）
▪ 知识回顾:什么是直接融资?与间接融资相比有何 优点?
▪ 直接融资优点：①资金供求双方联系紧密，有利 于资金的快速合理配置和提高使用效益；②由于 没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高
二、金融市场的构成要素 ▪ 市场参加者
筹资者、投资者、市场中介 ▪ 金融工具 ▪ 交易价格 ▪ 组织形式 ▪ 市场管理
在期货合约到期后将会有两种结果，其一是利率 果真上调而导致股票价格的大幅下跌，如股票价 格跌至每股8元，由于投资者已约定此时将股票 以每股10元的价格转让与投机者，而市场上的现 货价格只有8元，投资者可将以10元卖出的股票 在市场上补回，除了保持原有的股票数量外，每 股还能盈利2元。由于投机者在3个月前对行情预 测的错误，此时他将以高于现货市场的价格将投 资者的股票全部买入，每股股票将损失2元。
• 获取风险利润
例如：某投资者从股票的现货市场上以每 股10元的价格买进N手A种股票，由于银行 利率存在着上调的可能性，未来几个月里 股市行情就可能下跌。为了避免股票价格 因利率调整而贬值，该投资者便在期货交 易市场上与某投机者签订了一份期货合约， 在3个月后将股票以每股10元的价格全部转 让给投机者。
四、可转让定期存单市场（CD）
▪ 始于美（1961）、英（1968）的商业银行
第三节 货币市场
▪ 货币市场：是指以期限1年以内的金融工具 为媒介进行短期资金融通的市场，又称作 短期资金市场。
主要的货币市场
▪ 同业拆借市场 ▪ 票据市场 ▪ 国库券市场 ▪ 可转让大额定期存单市场
一、同业拆借市场
➢ 金融机构之间相互融通资金的一种市场。期限 以隔夜拆借居多。
➢ 商业银行之间的拆借：超额存款准备金余额
第七章 金融市场
学习要求
▪ 掌握金融市场的基本构成与分类方法 ▪ 掌握主要金融工具的种类和特征 ▪ 熟悉货币市场和资本市场的主要功能和运作 ▪ 了解衍生金融工具市场
学习内容
➢第一节 金融市场概述 ➢第二节 金融工具 ➢第三节 货币市场 ➢第四节 资本市场 ➢第五节 衍生金融工具市场
第一节 金融市场概述