金融危机中投资银行的内部控制研究_以美国雷曼兄弟公司为例
内部控制案例分析题
内部控制案例分析题1．2021年9月15日上午10点，拥有158年历史的美国第四大投资银行――雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息瞬间传遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德国国家发展银行（KFW）于当日10点10分，居然按照外汇掉期协议的交易，通过计算机自动付款系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
毫无疑问，3亿欧元将是肉包子打狗有去无回。
转账风波曝光后，德国社会舆论哗然。
销量最大的《图片报》在9月18日头版的标题中，指责德国国家发展银行是迄今为止“德国最愚蠢的银行”。
以下是法律事务所调查员向国会和财政部递交的一份调查报告中的记载，它可以告诉我们在短暂而又关键的10分钟内，德国国家发展银行有关部门的人员都是怎么想，又是怎么做的。
首席执行官乌尔里奇・施罗德：我知道今天要按照协议约定转账，至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会讨论决定。
董事长保鲁斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策。
董事长秘书史里芬：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是隔一会再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带上全家人听音乐会，我得提前打电话预定门票。
国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事，没时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休息室喝杯咖啡了。
文员施特鲁克：10点3分，我在网上看到了雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻，马上就跑到希特霍芬的办公室，可他不在，我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会看到的。
结算部经理德尔布吕克：今天是协议规定的交易日期，我没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧。
结算部自动付款系统操作员曼斯坦因：德尔布吕克让我执行转账操作，我什么也没问就做了。
信贷部经理莫德尔：我在走廊里碰到了施特鲁克，他告诉我雷曼兄弟公司破产的消息，但是我相信希特霍芬和其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此也没必要提醒他们。
案例分析(雷曼兄弟公司)
1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式 投资公司 1949 建立了十大非凡投资价值股票名单 1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场 为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券 1970 香港办事处开业 1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券 1973 设立东京和新加坡办事处 提名为印度尼西亚政府顾问 1975 收购Abraham&Co.投资银行 1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合 并 1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位 1988 在东京证券交易所赢得交易席位
雷曼管 理者 价值观
（利益化）
性格
控制点
（内控者）
自我强 度
（低）
组织文化
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
领导的作用
防止措施
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
讨论题
问题 1 问题 4
从一种道德视角来描述雷曼兄弟公 司的情况。你对发生在该公司的事 情有什么看法？
该公司之前是否能够采 取一些不同的措施来防 范这些事情的发生？
问题 2 雷曼兄弟公司的组织文化是怎样的？
对于该公司的垮台，这种组织文化 发挥了什么作用？
问题 5 在公众对安然高管扮 演了什么角色？他们是尽忠职守的 或者是有道德的人吗？
谴责以及随后通过《萨 班斯—奥克斯利法案》 以保护股东利益之后， 为什么还会继续看到这 样的事情？期望企业能 够和应该有道德地行事 是不是一厢情愿的事？
道德
个人特征 组织结构变量 组织文化 事项的严重程度
案例13-雷曼兄弟案例分析
破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。
创伤最大信不。息仅原掌赌因握次是不贷其够产在品业，务雷多曼元还化赌这信方贷违约掉 出面现没危有机同时期行，。做雷不得曼仅好想如；通此另过，外被随贝收着尔购市斯来场登的的恶破化，其所 避免产破没产有，让但持其它二吸缺级取少资教对产训外和，部金及状融时况衍悬的生崖仔品勒也马会。受到较大 细分在析同，行在信金的息融影中海响，啸。不突雷能如曼够而不吸至仅取时不别，对人美市的场成上功高杠杆业 国政府经会验支和持务失哪部败些进教企行训业反，而省破放，产弃反在哪而所些一难企再免炒。作，是杠杆 业，美国银行率或达英1：国5巴9之克高莱。银雷行曼等没银能够通过现在的 行业又会下重市金场在分谁析的出身以上后，的如去果向能，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
但是因为利益的原因，雷曼高管对发现的问题没有改正，使事 项识别形同虚设。
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
雷曼误兄区弟一破：产技前术做出的的傲第慢二。个雷错曼误兄决弟策在就是破拒产绝之了前韩，国一产直业没银有行的遇注到资过。真当 正时的韩流国产动业性银短行缺曾，出破价产每时股账6.4面美上元还，有而福41尔0亿德美给元出的价现格金是，每福股尔34德.3也美据元。 此当认时为雷曼公兄司弟可的以市挺价过是这每次股危16机~1，7美因元此。做福出尔了德第在雷一曼个兄致弟命工的作错了误41决年策，：当 因了为14价年格的C问E题O，拒公绝司向在投他资手者上出一售步手一步中走的向商辉业煌地，产股资价产高，峰时错1过50了多筹美集元， 数甚百至亿在一美周元前现还金有的每机股会60。多雷美曼元的兄价弟格的，风在险他部看门来自以然每股拥3有0多最美为元先引进资的已 风 市 的经市情但险时场是场感事评候极剜对的实心雷偏是估，为刺曼见残技因动骨兄使酷荡术此的弟他的，经的损所无，但过情失面法雷形恰风了临接曼恰险下，的受兄是 调，已风，弟投这 整经险甚宣充评至布样 的资分估还拒先 资者评远怀绝对进 产估远着韩风的 价了超“国技 格险公过或产的术 也司了许业估， 应所他有银没 远计面的出行会有 远临预价入的计更股高考低风，高的虑于到险或的当远到正。者人天远在常但他”股超这价他想的价过种格却到侥暴正金。没了幸跌常融想，心45到但理%，。
从内部控制看雷曼的破产之路
从内部控制看雷曼的破产之路[摘要]2009年美国金融危机中，作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟宣布申请破产保护，这一结果源于外部和其自身的多方面原因，文章从雷曼兄弟的控制环境、风险管控能力、控制活动和内部监督等八手，说明内部控制对于一个企业的重要性，探讨如何完善企业的内部控制[关键词]雷曼兄弟；内部控制：破产原因；启示一、引言作为华尔街第四大的投资银行，2007年雷曼在世界500强中排名第132位，自1850年创立以来，雷曼多次获得全球最佳投资银行的良好声誉。
然而，2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。
笔者分析认为，雷曼由盛转衰的历程源于外部和其内部的多方面原因，而内部控制薄弱是雷曼兄弟落败的根本原因之。
二、从内部控制看雷曼破产的原因(一)控制环境失效1.高管层的道德价值观发生偏移高管层正直、诚信的道德品质是企业内部控制效果的一个决定性因素。
因为，企业内部控制系统的建立和实施离不开高管层这一载体，高管层既是内控的主体，要对其所负责的作业实施控制，同时又是内控的客体，要受到企业内部其他员工的控制和监督。
因此，内控效果的好坏不仅取决于内控设计的质量，还受高管层的道德素质的影响。
受司法部下属机构“美国托管项目”委托，芝加哥律师沃卢克斯历时1年调查完成了一份2200页的报告。
该报告详述了雷曼兄弟走向破产的来龙去脉，其中有300页内容记录了雷曼“做假账”。
报告说，雷曼兄弟高管层参与“可付诸行动的资产负债表操纵”和“没受处罚的商业判断错误”。
前首席执行官理查德·富尔德“至少(犯有)严重疏忽”。
雷曼兄弟从2001年开始，通常在一个季度即将结束时，把旗下资产转移给其他机构，从对方获取资金，用所获资金偿还部分债务，在资产负债表日体现为资产减少、负债减少；编制财务报表后再购回资产，以隐藏债务、降低账面所显现的财务杠杆比率，进而维持信用评级。
这种被业内人士称为“回购105”的交易在2007年下半年使用频率急剧增加。
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一雷曼兄弟公司破产过程、原因及启示一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司，作为一家有着百年历史的全球性投资银行，曾经一度是华尔街的翘楚。
然而，就在金融风暴愈演愈烈的2008年，雷曼兄弟公司最终走向了破产的命运。
其破产过程大致如下：在2008年之前，雷曼兄弟公司通过大规模的杠杆收购和复杂的金融衍生品交易，积累了大量的风险。
随着全球金融危机的爆发，市场流动性急剧下降，雷曼兄弟公司的资产价值大幅缩水。
为了应对资金链的紧张，雷曼兄弟公司试图通过出售资产和寻求政府援助等方式来缓解压力。
然而，由于市场环境恶化，这些努力最终未能奏效。
在破产前的最后阶段，雷曼兄弟公司的股价暴跌，公司面临着巨大的资金压力。
最终，在无法偿还巨额债务的情况下，雷曼兄弟公司于XXXX年XX月XX日宣布破产。
这一事件不仅对雷曼兄弟公司的员工和股东造成了巨大的损失，也对全球金融市场产生了深远的影响。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产并非偶然，其背后有多方面的原因。
首先，过度依赖杠杆收购和复杂的金融衍生品交易是导致雷曼兄弟公司破产的重要原因。
通过高杠杆操作，雷曼兄弟公司能够迅速扩大业务规模和增加收益，但同时也增加了公司的风险暴露。
当市场环境恶化时，公司难以承受资产价值的暴跌和资金链的紧张。
其次，监管不力和风险管理失效也是导致雷曼兄弟公司破产的原因之一。
在金融危机的背景下，监管机构对金融机构的监管力度不足，导致金融机构在风险管理和内部控制方面存在缺陷。
此外，金融机构过于追求高收益而忽视了风险控制，也是导致破产的重要原因。
最后，全球经济环境的变化也对雷曼兄弟公司的破产产生了影响。
在金融危机期间，全球经济增长放缓、市场流动性下降和信贷紧缩等因素都加剧了雷曼兄弟公司的困境。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产给全球金融市场带来了巨大的冲击和启示。
首先，金融机构需要加强风险管理和内部控制。
金融机构应该建立完善的风险管理机制和内部控制体系，加强对风险的监测和评估，确保业务的稳健发展。
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
金融危机中投资银行的内部控制研究——以美国雷曼兄弟公司为例
７ ３ 覆 盖 率 ３ ５．Ｏ ６３ ３ ＯＯ ３．６
．
２ ８
．
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６．０ １７
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２ ０ 盯 市 ０ ８年 调 整 第 对冲后
２． ４
０． ４
０． ９
０ — ４ ．３ ０． ３ ．６
过度 依赖又进 一步恶 化 了高杠 杆 比例 对公 司所 造成 的不稳 定
性 。在 金 融危 机 前 ， 曼 兄 弟 短 期 债 券 数 额 占 总 资 产 的 比例 竟 雷 高 达 ５ ％ 在 低 利 率 的 背 景 下 ， 赖 短 期 债 券 融 资可 以在 一 定程 ０。 依 度 上 降低 融 资 成 本 ， 也 在 很 大 程 度 上 增 加 了银 行 遭 受 挤 兑 的 却
２０ ０
相 关 房抵 产 投 合 计 押资 抵 押 资 融 资 资产 资 产 ☆ 资产
盯 市
调 整
４． ７
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１４ ．
１
０． ９
６ ．８
年一季度 的业绩显示雷曼兄弟在冲 减资产后盈利下滑 时 ， 并没 有 引起其最高管理层 的警觉 。次贷 危机的发展还是出乎了雷曼 兄弟 的预 料 ，０ ８年第二财 政季度雷 曼兄弟暴 出 ２ ２０ ８亿美元 的
一
第 对冲 后
调 整
０． ８ Ｏ．１ Ｏ ．７ ０． ３ ０ — ．５ ０．６ １ ．８
是 过 高 的投 资 杠 杆 比例 （ 产 与 股 权 之 比） 二 是 过 度 依 赖 短 资 ，
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李
期债券融 资。根据 美国相关监管规定 ， 雷曼兄弟 的杠杆倍数 不
结合 近十几年， 国投 资银行 的发展 ， 我 内部控制体 系的不足 ， 索投 资银行公 司 内部控 制在具体 实践过程 中应 注意的 问题和创新 探 措施 ， 以寻求更合 理、 更完善 内部控制体 系与模 式， 使投 资银 行业获得持续 、 促 长久的发展 。 【 关键词】投 资银行 ； 内部控制 ； 雷曼兄弟公 司
内控雷曼兄弟案例ppt课件
9月15 日，雷 曼兄弟 宣布将 申请破 产保护 。
4
从内控角度看其破产原因
控制环境失效 高层掩盖经营风险 董事会的监督流于形式
5
回购105交易
回购是指一家银行以证券为抵押 ，从另一家银行借得现金，并承诺连 本带息返还这些资金。报告将其称作 是“门麵粉饰”和“会计花招”。
回购105(Repo 105)是指企业将旗 下资产或证券暂时抵押给其他机构， 由此获取资金，以后再回购资产，本 息一并归还。如约定其所抵押的资金 不低于所获得资金的105%，此种做 法就称为 回购105(Repo 105）
当富尔德由于盲目的自信，丧失了将雷曼兄弟 25%的股份以40亿到60亿美元之间的价格卖给韩国 产业银行并试图借机起死回生的机会时，他们只得 听任他作出糟糕的决定，并最终将公司带向了死亡 。
7
从内控角度看其破产原因
风险管控能力不足 提高风险上限 高杠杆经营 不良资产太多 业务结构导致高风险
提高风险承受上限
雷曼兄弟破产之路
20150213088t
1
目录
雷曼兄弟及其破产过程 从内控角度分析其破产原因
美国投资银行案例研究
美国投资银行案例研究【摘要】美国第四大投资银行赫赫有名的雷曼兄弟公司于北京时间2008年9月15日向纽约南区的美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
它在华尔街风光了158年之后，终于倒在了美国金融风暴愈演愈烈之时。
造成其破产的原因是多方面的：有整个市场基本层面的变化和不稳定而导致的系统性风险，从2007年夏天开始的次贷危机以及在雷曼破产前后市场所发生的信心信用恐慌等；也有雷曼公司自身的问题带来的个体性风险，雷曼近年来发展过快过热，自身的资本充足率不足而导致杠杆率太高，所持的问题资产太多，以及公司的管理层没有能够抓住机会很好地应对危机等。
雷曼的问题，同样也与美国证券监管部门的监管失误有关，这包括其监管理念、力度、和具体监管要求等。
【关键词】破产倒闭，投资银行，贪婪一、雷曼兄弟公司简述雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服务公司，其总部设在美国纽约市，在伦敦和东京设有地区性总部，在世界上很多城市都设有办公室和分支机构。
它的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可，不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投资银行业务，私人银行业务，资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
下面简述雷曼兄弟公司辉煌的过去：二、1850 成立于美国阿拉巴马州三、1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所四、1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场，为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券五、1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券六、1997 承销中国开发银行的扬基债券发行，这是中国政策性银行的首次美元债券发行七、1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数八、2000 年是雷曼兄弟成立150周年；该年度，其股价首次突破100美元，并进入标普100指数成份股。
九、2007 雷曼兄弟被《财富杂志》评为年度“最受尊重的证券公司”。
从内部控制看雷曼的破产之路
从内部控制看雷曼的破产之路[摘要]2009年美国金融危机中，作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟宣布申请破产保护，这一结果源于外部和其自身的多方面原因，文章从雷曼兄弟的控制环境、风险管控能力、控制活动和内部监督等八手，说明内部控制对于一个企业的重要性，探讨如何完善企业的内部控制[关键词]雷曼兄弟；内部控制：破产原因；启示一、引言作为华尔街第四大的投资银行，2007年雷曼在世界500强中排名第132位，自1850年创立以来，雷曼多次获得全球最佳投资银行的良好声誉。
然而，2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。
笔者分析认为，雷曼由盛转衰的历程源于外部和其内部的多方面原因，而内部控制薄弱是雷曼兄弟落败的根本原因之。
二、从内部控制看雷曼破产的原因(一)控制环境失效1.高管层的道德价值观发生偏移高管层正直、诚信的道德品质是企业内部控制效果的一个决定性因素。
因为，企业内部控制系统的建立和实施离不开高管层这一载体，高管层既是内控的主体，要对其所负责的作业实施控制，同时又是内控的客体，要受到企业内部其他员工的控制和监督。
因此，内控效果的好坏不仅取决于内控设计的质量，还受高管层的道德素质的影响。
受司法部下属机构“美国托管项目”委托，芝加哥律师沃卢克斯历时1年调查完成了一份2200页的报告。
该报告详述了雷曼兄弟走向破产的来龙去脉，其中有300页内容记录了雷曼“做假账”。
报告说，雷曼兄弟高管层参与“可付诸行动的资产负债表操纵”和“没受处罚的商业判断错误”。
前首席执行官理查德·富尔德“至少(犯有)严重疏忽”。
雷曼兄弟从2001年开始，通常在一个季度即将结束时，把旗下资产转移给其他机构，从对方获取资金，用所获资金偿还部分债务，在资产负债表日体现为资产减少、负债减少；编制财务报表后再购回资产，以隐藏债务、降低账面所显现的财务杠杆比率，进而维持信用评级。
这种被业内人士称为“回购105”的交易在2007年下半年使用频率急剧增加。
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一雷曼兄弟公司破产过程、原因及启示一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司，一家在全球金融界享有盛誉的投资银行，其破产历程堪称金融史上的一大悲剧。
2008年，全球经济危机如风暴般席卷全球，其中雷曼兄弟公司的破产更是引发了全球金融市场的剧烈动荡。
其破产过程主要分为几个阶段。
第一阶段：信贷危机的酝酿在过去的数年中，雷曼兄弟公司大规模涉足次贷市场，将风险积累至一个不合理的水平。
当房地产泡沫破灭时，大量次贷产品变得无法出售或还款。
然而，为了掩盖其不良资产状况，公司继续大量运用复杂的金融衍生工具和财务手段，使情况愈发严重。
第二阶段：公司内部与外界的反应随着问题逐渐暴露，雷曼兄弟公司内部开始出现严重分歧。
与此同时，公司的股票价格开始暴跌，评级机构也开始下调其信用评级。
外部投资者和合作伙伴开始对其失去信心，公司陷入了严重的资金困境。
第三阶段：破产的确认随着公司财务状况的进一步恶化，雷曼兄弟公司最终无法偿还债务。
经过长时间的商讨和内部协商后，公司不得不选择申请破产保护。
这一事件引发了全球金融市场的恐慌，投资者信心受到严重打击。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产可以归结为多种原因的共同作用。
1. 过度涉足高风险市场：公司过于依赖高风险高回报的次贷市场业务，而未能及时识别并降低风险。
2. 过度依赖金融衍生品：在财务状况紧张时，未能通过稳健的资产负债管理来应对危机，而是过多地依赖金融衍生品等复杂的金融工具来掩饰风险。
3. 内部控制和监管不力：公司在过去的一段时间内过于关注利润而忽视了内部控制和风险管理，未能及时发现在管理过程中出现的问题。
4. 全球经济环境的影响：全球金融危机的大背景下，市场环境恶化，导致公司面临更大的经营压力和风险。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产为全球金融市场带来了深刻的启示：1. 风险管理的重要性：企业应始终保持对风险的警惕性，加强内部控制和监管，避免过度涉足高风险市场。
从内部控制看雷曼的破产之路
量 ， 受高 管层 的道 德素 质的影 响 。 还
管 层 不满 。为 恢 复 市场 信 心 ， 司 董 事 会 才 下 决心 对 其 高管 公 层 进 行 整顿 ， 位 国 际业 务 主 管 离任 。 是 ， 于 公 司 首 席执 数 但 对
务报 表 后再 购 回资 产 ， 以隐藏 债 务 、 低 账 面所 显 现 的财 务 杠 降
行 官 富 尔德 ， 董事 会 却 显 得 无 能 为 力 。 当 富 尔 德 由于 盲 目的
自信 ，丧 失 了 将雷 曼兄 弟 ２ ％的 股 份 以 ４ ５ ０亿 到 ６ ０亿 美元
受 司法部 下 属机 构 “ 国托 管 项 目” 美 委托 ， 加哥 律 师沃 卢 芝 克斯 历 时 １ 调查 完成 了一份 ２２ ０页 的报告 。该报 告详述 了 年 ０
风 险 与
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从 内部控制看雷 曼的破产之路
西 南财 经 大 学
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ【 摘
敖金 俐
要 】 ０ ８ 美国金融危机 中， 为美国第四大投 资银行 的雷曼兄弟 宣布 申请破产保护 ， ２０ 年 作 这一结果 源于外部 和其 自身的 多方面原
因。文章从雷 曼兄弟的控 制环境 、 风险管控能力 、 控制活动和 内部监督等八手 ， 说明 内部控 制对于一 个企业 的重要性 ， 讨如何完善企业的 探
３业务 结构 的不 合理 业务 结 构 是 控制 任 务在 总 体 上 的组 织 安 排 及部 门中 的具 体排 列 ， 是公 司计 划 、 协调 和 控制 经营 管理 活 动 的整体 框架 ， 也 是实 现企 业 内部 控制 目标 的 基础 。科 学合 理 的业 务结 构 ， 既是
金融风险管理雷曼兄弟案例
金融风险管理雷曼兄弟案例金融风险管理：雷曼兄弟案例金融风险管理是在金融行业中非常关键的一个领域。
通过对金融市场的监控和控制，机构可以最大限度地降低风险并实现可持续的发展。
雷曼兄弟的破产案例是一个典型的例子，该案件揭示了金融风险管理的重要性以及交易所面临的各种风险。
一、雷曼兄弟公司简介雷曼兄弟是一家在美国金融界享有盛誉的投资银行和证券交易公司。
成立于1850年，雷曼兄弟曾经是全球第四大投资银行，拥有超过26000名员工和超过50个办事处。
然而，在2008年金融危机爆发后，雷曼兄弟公司陷入了巨大的财务危机，最终在同年9月宣布破产。
二、雷曼兄弟的金融风险管理问题雷曼兄弟的破产案例揭示了一系列金融风险管理问题。
首先，雷曼兄弟在过去几年中持续进行高风险的房地产抵押贷款交易，并未理智地进行风险评估和控制。
其次，公司在资本结构和融资方面存在问题，大量依靠短期负债来支持其长期投资，缺乏充足的流动性。
此外，雷曼兄弟的内部控制和风险监控系统存在问题，未能及时识别和遏制潜在风险，并缺乏有效的风险报告和沟通机制。
三、雷曼兄弟破产对金融市场的影响雷曼兄弟的破产对金融市场造成了严重的冲击。
这次破产引发了金融系统的信心危机，导致了全球金融市场的动荡和混乱。
投资者的恐慌导致了股市的暴跌，信贷市场的冻结，银行的破产和失业率的上升，给整个经济带来了沉重的打击。
这个案例成为金融风险管理的一个重要教训，引起了对金融稳定的关注，并促使监管机构加强风险管理和监管。
四、从雷曼兄弟案例中汲取的教训雷曼兄弟的案例给我们提供了一些宝贵的教训。
首先，金融机构应该注重风险评估和控制，避免过度依赖高风险交易。
其次，资本结构和融资策略应合理，将短期负债与长期投资相匹配，确保足够的流动性。
此外，建立健全的内部控制和风险监控系统是至关重要的，以便及时识别和应对潜在的风险。
最后，监管机构需要加强风险管理和监管，确保金融市场的稳定和健康发展。
结论雷曼兄弟破产案例是金融风险管理领域的一个重要案例，为我们揭示了金融风险管理的重要性以及金融交易所面临的各种风险。
金融行业的风险管理雷曼兄弟案例
金融行业的风险管理雷曼兄弟案例金融行业的风险管理——雷曼兄弟案例金融行业作为全球经济的重要支柱，其内在的风险管理极为关键。
本文将以雷曼兄弟公司的倒闭案例为研究对象，探讨金融行业中的风险管理问题，并提出相关的解决方案。
一、背景介绍雷曼兄弟公司作为美国一家知名的投资银行和证券交易商，在2008年爆发的全球金融危机中宣布破产，引发了世界范围内的金融动荡。
倒闭的原因涉及风险管理不善、资本结构不稳定以及市场监管不力等多个方面。
二、风险管理不善雷曼兄弟公司的倒闭案例暴露了金融行业风险管理不善的问题。
首先，雷曼兄弟未能有效识别和量化其风险暴露，对自身的资本状况缺乏充分了解。
其次，该公司在衡量风险时过于依赖数学模型，对其实际风险情况缺乏准确把握。
三、资本结构不稳定雷曼兄弟的倒闭也与其资本结构不稳定有关。
该公司过度依赖短期融资，使得其资本结构严重不平衡。
当全球信贷市场冻结、流动性降低时，雷曼兄弟无法获得足够的资本支持，最终导致其破产。
四、市场监管不力雷曼兄弟案例还揭示了金融行业市场监管不力的问题。
监管机构对于金融机构的风险管理和财务健康状况的监督不足，导致雷曼兄弟等公司在风险管理方面存在较大漏洞，并未及时发现和阻止风险的扩大和积累。
五、解决方案为了改善金融行业的风险管理问题，必须采取一系列措施。
首先，加强风险识别和评估能力，建立科学准确的风险管理体系，提高金融机构对风险的敏感度。
其次，加强对金融机构的资本监管，要求其保持稳定和充足的资本结构，确保金融机构具备应对风险的能力。
再次，加强市场监管力度，完善监管制度和监管机构的职责，增强监管的有效性和及时性。
六、结论金融行业的风险管理对于全球经济的稳定和可持续发展至关重要。
雷曼兄弟公司的倒闭案例为我们提供了深刻的启示，即金融机构必须加强风险管理，增强资本稳定性，同时，监管机构也应更加严格地履行监管职责，确保金融市场的健康有序运行。
通过对金融行业风险管理的学习与思考，我们可以更好地认识金融市场的复杂性与脆弱性，进而提出有效的风险管理措施，以应对金融风险的挑战，为金融行业的稳定和可持续发展做出积极贡献。
财务风险管理案例分析与经验总结
财务风险管理案例分析与经验总结在当今的商业环境中，财务风险是企业面临的一个重要挑战。
有效的财务风险管理可以帮助企业降低潜在的经济损失，提高稳定性和可持续性。
本文将通过分析两个公司的财务风险管理案例，总结出它们的经验教训。
案例一：雷曼兄弟破产雷曼兄弟是一家美国投资银行，在2008年爆发的全球金融危机中破产。
该公司面临的主要财务风险包括市场风险、信用风险和流动性风险。
然而，雷曼兄弟的财务风险管理并没有起到应有的作用，最终导致公司的失败。
经验总结：1. 建立全面的风险管理框架：雷曼兄弟在财务风险管理方面缺乏全面的框架，没有及时发现和控制风险。
企业应建立一个完善的风险管理框架，确保所有风险都得到充分的评估和监控。
2. 加强流动性管理：雷曼兄弟的破产主要是因为缺乏足够的流动性来维持运营。
企业应该建立有效的流动性管理机制，包括合理的债务结构和流动资金储备，以应对可能出现的突发情况。
3. 严格的信用评估程序：雷曼兄弟在批准融资时没有进行充分的信用评估，导致大量不良贷款。
企业应建立严格的信用评估程序，确保融资对象具备足够的还款能力和信誉度。
案例二：沃尔玛在中国的财务风险管理沃尔玛是全球最大的零售商之一，在进入中国市场时面临着财务风险。
该公司成功地应对了汇率风险、税务风险和供应链风险，取得了在中国市场的成功。
经验总结：1. 风险分析和评估：沃尔玛在进入中国市场之前进行了全面的风险分析和评估，确保了对潜在风险的充分了解。
企业应该在进入新市场或执行新项目之前进行充分的风险评估，制定相应的风险管理计划。
2. 不断学习和调整：沃尔玛在中国市场不断学习和调整其财务风险管理策略。
公司通过与当地政府和专业机构的合作，加强对当地税收法规和汇率政策的了解。
企业应保持与外部环境的密切联系，及时调整风险管理策略。
3. 多元化供应链：沃尔玛在中国采用多元化的供应链管理，减少对单一供应商的依赖。
这样可以降低供应链中的风险，并确保产品的稳定供应。
外国的金融风险案例经济学案例分析-雷曼兄弟破产
另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但 同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然 雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步， 但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于 困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司 的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。 这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。
当以次级房贷为基础的次级债证券的市场价值急剧下降， 市场对整个以抵押物为支持的证券市场价值出现怀疑，优先级债 券的市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场的全球化导致整个 次级债危机变成一个全球性的问题。 这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机 构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄 极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、 AIG 皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他 们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政 府资助机构。在支付危机爆发后，除了美林的股价还占 52 周最 高股价的1/5，其余各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以 上。六家金融机构的总资产超过 4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼 兄弟和美林的在次贷危机中分别减值 32 亿、138 亿及522 亿美 元，总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美 元。因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商寻求新 的投资者来注入新的资本，试图度过难关。
（2）自身资本太少，杠杆率太高 以雷曼为代表的投资银行与综合性银行（如花旗、摩根大 通、美洲银行等）不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。 为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借 市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借 市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、 7天、 一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除 要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报。就是说，公司用很 少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是 杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资 产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候， 收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放 大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来由于业务的扩大发展，华 尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
雷曼兄弟内部控制案例分析
之 与否 ， 此 不作为 ， 如 已然 是 对 于 风 险 评
雷 曼 兄 弟 内 部 控 制 案 例 分 析
口 沈 晓 玺
（ 海 财经 大学 ， 上 上海 ２０３） ０ ４ ３
估的严重失职。
二 、 曼 之 死 的 思 考 与启 示 雷 金 融 巨头 雷曼 兄 弟 的倒 下虽 然 具有 其
进入 和发 展房 地产 市场过 快 ， 发行 房产抵 押
的主动权 ， 直到危机爆发 ， 一切为时 已晚。 ２ ．战略 目标制定——过度 以利润 为
导 向 的 战略 目标 强 调 利 润 的 战 略 目标 确 实 带 个 了雷 曼短暂 的 “ 煌 ” 辉 ：在 从 ２ ０ 年 到 ２ ０ ０３ ０７
的 富 尔 德 摒 弃 了惯 有 的 稳 健 经 营 风 格 踏 上 冒 险 的 征途 ， 雷 曼 上 下 大 力 实 行 物 质 在 激励 ， 以股 权 分 红 的 形 式 鼓 励 员 工 积 极 投 身 至“ 逐 高 风 险 高 回 报 ” 追 的游 戏 中 ， 机 危
已在 酝 酿之 中 。在 强人 治 理 的风 格 面前 ，
底 ， 权 利过 度 集 中 ， 少 制 衡 的 缘 故 。 是 缺 ２建 立 具 有独 立 审查 与 时 时 反馈 的 内 ． 部 审 计机 制 在 外 界 对安 永作 为雷 曼外 部 审 计 机构 基 于雷 曼对 破 产 案 需要 承 担 的责 任 津 津 乐 道之 时 ，舆论 似 乎显 得 有 些 本末 倒 置 。试 想， 倘若 作 为 外部 审 计单 位 ， 能对 失 实 的 未 报 表 进 行及 时披 露是 过 失 ， 么 ， 为对 企 那 作 业 运 作联 系 具有 更 清 晰 认 识 的 内部 审 计 ， 未能 履 行基 本 职 责 向审 计委 员 会 报 告企 业
银行危机案例
银行危机案例2008年，全球金融危机爆发，银行业成为最受影响的行业之一。
在这场危机中，许多银行陷入了困境，甚至有些银行面临破产。
本文将以美国著名的雷曼兄弟公司破产为例，探讨银行危机的原因和影响。
雷曼兄弟公司是一家成立于1850年的美国投资银行，曾经是全球最大的投行之一。
然而，2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破产，这一消息震惊了全球金融市场。
那么，是什么导致了这家历史悠久的投行的破产呢？首先，雷曼兄弟公司长期以来的高杠杆经营是导致其破产的重要原因之一。
在金融危机前，雷曼兄弟的资产负债表呈现出极高的杠杆比例，这意味着他们借入了大量资金进行投资，一旦市场出现波动，就会面临极大的风险。
事实上，当时的金融市场正经历着信贷危机，雷曼兄弟的大量房地产投资遭受重创，资产贬值严重，从而导致了资金链断裂，无法偿还债务。
其次，雷曼兄弟公司的高度复杂化经营也是其破产的原因之一。
在金融危机前，雷曼兄弟公司涉及的金融衍生品和复杂的金融工程产品过多，缺乏透明度和监管，使得公司的风险控制难以有效进行。
一旦市场出现波动，这些复杂化的金融产品就会成为雷曼兄弟公司的巨大负担，加剧了公司的破产危机。
最后，雷曼兄弟公司的破产对全球金融市场产生了深远的影响。
其破产引发了全球金融市场的恐慌情绪，股市暴跌，信贷市场紧缩，许多银行和金融机构面临着巨大的压力。
同时，雷曼兄弟公司的破产也对全球经济产生了严重的冲击，许多国家的经济陷入了衰退，失业率上升，社会不稳定因素增加。
综上所述，银行危机是一场极具破坏性的金融危机，其产生的原因主要包括高杠杆经营、高度复杂化经营等。
而银行危机的影响也是极其严重的，不仅对金融市场造成了巨大的冲击，也对全球经济产生了深远的影响。
因此，银行业在经营过程中需要高度重视风险控制和透明度，以避免再次发生类似的危机。
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注公司文化，却未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产业务造成 同时也必须同外部团体如客户、监管机构和股东进行有效的沟
的损失。从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点，即便在动荡 通。
的 ２００７ 年，ＣＥＯ 富尔德的年薪也达到了 ３４００ 万美元。可见，
（５）监督。有效的监督是公司稳健发展的前提和基础。在公
ＣＥＯ 富尔德作为特例却凌驾于内部控制制度之上，这对于公司 司，富尔德一人独权，几乎没有制度可以牵制他的行为；另一方
一、文献综述
风险（杨建明，２００４；卞志村、管征，２００５；陈利平，２００７）。
通货膨胀目标制起源于 ２０ 世纪 ９０ 年代初期，对其的研究
二、通货膨胀目标制的定义、兴起与在我国实行目标制的
也开始较晚。通货膨胀目标制不是先有理论后又实践，而是原 必要性
先的货币制度不适合需要取缔，这才出现了新政策，实行了几
表中可看到，２００７～２００８ 年 ８ 月，由于房产市场的危机，住房抵
押市场几乎丧失了对冲功能。
表 １ 雷曼兄弟资产盯市调整（Ｍａｒｋ—ｔｏ—Ｍａｒｋｅｔ）浮动亏损表
（单位：１０ 亿美元）
其他
住房
商业
非住
房地
抵押
地产
并购 债务
房抵
产投
合计
相关
抵押
融资 资产
押资
资
资产
资产
产
盯市 ４．７ ０．６ １．４
得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中被急剧放 部生成的数据，也包括可用于经营决策的外部事件、活动、状况
大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。总裁兼首席运营官约 的信息和外部报告。所有人员都要理解自己在控制系统中所处
瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但富尔德批评他过于关 的位置，以及相互的关系，必须认真对待控制赋予自己的责任，
财
７３．３３ ５０．００ ３６．３６
季 覆盖率 ％
％
％
２８．５７％
６１．７０ ％
２００ 盯市 ２．４ ０．４ ０．９
８ 年 调整
第 对冲后
二 调整
２
０．４ １．３
财
１６．６
季 覆盖率 ７％
－４４． ４４％
２００ 盯市 ８ 年 调整 ５．３ ０．６ １．７
第
对冲后
三
４．９ ０．５ １．６
调整
财
季 覆盖率 ７．５５％ １６．６７％ ５．８８％
净值大约只有 ２５０ 亿美元，以资产担保证券支持的担保债务权 目的自信丧失了将雷曼兄弟 ２５％的股份以 ４０ 亿到 ６０ 亿美元之
证（ＣＤＯ）价值 ６５ 亿美元，难以估价的证券化产品约相当于其净 间的价格卖给韩国产业银行并试图借机起死回生时，他们只得
资产的 ２．５ 倍。雷曼兄弟的杠杆倍数超过美国相关监管规定的 听任他做出糟糕的决定，并最终将公司带向了死亡。
【关键词】 投资银行；内部控制；雷曼兄弟公司
一、引言 ２００８ 年下半年，美国房市的次贷危机引发了全球性的金融 危机，波及世界主要的各个国家，这些国家都受到了不同程度 的创伤。在此次金融危机中，最引人注目的是美国包括雷曼兄 弟在内的 ２０ 多家的银行的破产倒闭。近十几年，投资银行在我 国范围内蓬勃兴起。同西方发达的投资银行相比，我国的投资 银行依然尚未成熟，内部控制体系仍有待加强、提高和完善。 二、基于雷曼兄弟公司的研究 （一）雷曼兄弟公司破产案件始末 当 ２００７ 年美国出现次贷危机时，雷曼兄弟乐观地认为拥 有丰富的经验，又有很强的调整能力，并无太大风险。当 ２００８ 年一季度的业绩显示雷曼兄弟在冲减资产后盈利下滑时，并没 有引起其最高管理层的警觉。次贷危机的发展还是出乎了雷曼 兄弟的预料，２００８ 年第二财政季度雷曼兄弟暴出 ２８ 亿美元的 亏损，股价跌破了净资产。在寻找买家未果的情况下，雷曼兄弟 不得已在 ２００８ 年 ９ 月递交了破产保护申请。 （二）雷曼兄弟破产原因分析 １．雷曼兄弟的财务策略。雷曼兄弟破产由两大因素引发， 一是过高的投资杠杆比例（资产与股权之比），二是过度依赖短 期债券融资。根据美国相关监管规定，雷曼兄弟的杠杆倍数不 应超过 １５ 倍，而 ２００７ 年 ８ 月底雷曼兄弟的杠杆比率竟高达 ３０．４ 倍。这意味着，只要雷曼兄弟总资产下跌 ３．３３％，公司的所 有股本将耗尽，陷入破产困境。雷曼兄弟对于短期债券融资的 过度依赖又进一步恶化了高杠杆比例对公司所造成的不稳定 性。在金融危机前，雷曼兄弟短期债券数额占总资产的比例竟 高达 ５０％。在低利率的背景下，依赖短期债券融资可以在一定程 度上降低融资成本，却也在很大程度上增加了银行遭受挤兑的 风险。 ２．数据分析。（根据表 １）雷曼兄弟公司的巨额亏损主要来 源于其所持有的住房抵押资产以及商业地产抵押资产。自 ２００７ 年起，这两项资产就面临着巨额的减值损失，这将导致雷曼兄 弟的资产大幅度缩水。２００７ 财年，雷曼兄弟上述两项资产的减 值损失高达 ６１ 亿美元，占其资产减值总损失的 ８９．７１％。可见， 上述两项资产的减值损失是导致雷曼兄弟破产的直接原因。从
一倍多。高杠杆的资产负债结构，在市场繁荣时，投资者被乐观
三、对内控的思考及对我国证券公司的启示
情绪所蒙蔽时，高风险确实给雷曼兄弟带来了巨大的收益。可
１．公司应当动态的设定不同发展时期内部控制目标重心
是，当市场崩溃的时候，高风险也必然会带来高损失。
。一个企业应该通过内部控制来保证其生存、发展和获利目标
０．３ －０．４ ３．６
０．４ －０．４ ３．７
－３３．
－２．
３３％
７８％
０．２ －１．４ ６．４
－１．４ ５．６
１００％
１２．５０％
企业导报 ２０１０ 年第 ８ 期 9
经济观察
数据来源：雷曼兄弟 １０ 一 Ｑ 表，８ 一 Ｋ 表，经整理。
过往业绩加强了公司员工、董事会对富尔德的信心。此时，公司
说明：盯市调整栏数据是指相关资产根据 Ｍａｒｋ－ｔｏ－Ｍａｒｋｅｔ 环境发生了改变，原有的内部控制制度已不能制衡富尔德。无
推崇和“激进”经营作风也应该非常了解。对于风险评估来说，
２．在制定内部控制战略目标时，应重视对风险的识别与
ＣＥＯ 富尔德对于已经识别的风险没有足够的重视，自信地认为 应对。雷曼兄弟的失败主要是因为当从事高风险业务时，只看
公司的运营相当健康，潜在风险不会对公司造成威胁。在风险 到高额的利润，未能积极主动开展风险评估，识别和分析与目
【摘 要】 ２０ 世纪以来，许多国家开始实施通货膨胀目标制，并且在促进经济增长与抵制通货膨胀方面取得重大成果。实施通 货膨胀目标制需要哪些客观条件？对于发展中的中国这是不是一个很好发展方向？通过对通货膨胀目标制进行研究来探讨中国到 底适不适合通货膨胀目标制。
【关键词】 通货膨胀目标制；必要性；条件；适应性
回应上，基于对风险的评估，公司对于风险的回应也相当不重 标相关的风险，为风险控制奠定基础。因此，风险作为一项价值
视。公司文化中的“英雄主义”和“激进”经营作风没有人敢于去 驱动因素应被纳人内部控制目标导向选择的框架中。在构筑
挑战，多数人都被高额的利润冲昏了头脑，即使少数的清醒者 “风险与应对”这一控制要素时，应当将风险与企业的目标相匹
经济观察
金融危机中投资银行的内部控制研究
—— —以美国雷曼兄弟公司为例
项楚怡 詹彬斌
（浙江财经学院 ０７ＡＣＣＡ，浙江 杭州 ３１８０００）
【摘 要】 主要采取典型案例的调查研究方式，对 ２００８ 年次贷危机中倒闭的美国雷曼兄弟公司的破产倒闭进行分析。同时， 结合近十几年，我国投资银行的发展，内部控制体系的不足，探索投资银行公司内部控制在具体实践过程中应注意的问题和创新 措施，以寻求更合理、更完善内部控制体系与模式，促使投资银行业获得持续、长久的发展。
可从内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监督五要素 根据公司控制环境的改变，动态考虑内部控制制度的变迁，治理而言，尤其重要。
（１）内部环境。公司文化属于内部控制环境的基础。雷曼兄
（４）信息与沟通。信息系统产生各种报告，包括经营、财务、
弟历史悠久，ＣＥＯ 富尔德作为数次带领公司走出困境，并数年取 守规等方面，使得对经营的控制成为可能。处理的信息包括内
通货膨胀目标制（Ｉｎｆｌａｔｉｏｎ Ｔａｒｇｅｔｉｎｇ）是指中央银行直
年以后才有了关于它的研究。关于通货膨胀目标制的定义，斯 接以通货膨胀率作为货币政策操作的名义锚 （Ｎｏｍｉｎａｌ Ａｎ－
文 森 （Ｓｖｅｎｓｓｅｎ，１９９７）， 伯 南 克 和 米 什 金 （Ｂｅｒｎａｎｋｅ ａｎｄ ｃｈｏｒ），并以此规划货币政策操作的货币政策制度。通货膨胀目
整体而言是极大的威胁。
面公司董事会的外部董事根本没有足够的时间去熟悉雷曼兄
（２）风险评估。公司过分追求利润导致证券过度化，忽视了 弟这样复杂的金融帝国，全年屈指可数的董事会会议无法对
内部控制中的风险管理。当富尔德接管了公司的大权，公司大 ＣＥＯ 进行有效的例行监督。于是，董事会就变成了橡皮图章。
力拓展高风险高回报的业务。从 ２００３ 年到 ２００７ 年，雷曼兄弟 直至 ２００８ 年 ６ 月，因公司二季度亏损达 ２８ 亿美元，引起投资
公司的利润达到了 １６０ 亿美元，股价年均上涨 ２９％。但是，一味 者对公司管理层不满时，为恢复市场信心，公司董事会才下决
地以利润作为导向，忽视对风险的控制使得雷曼兄弟形成了高 心对其高层进行整顿，数位国际业务主管离任。但是，对于公司
杠杆的资产负债结构，在其 ８０００ 亿美元的资产负债表中，资产 首席执行官富尔德，董事会却显得无能为力。当富尔德由于盲
度本身被改变。富尔德自 １９９３ 年任雷曼兄弟 ＣＥＯ 以来，带领雷 在接受合理限度的风险的基础上回避、降低。
曼兄弟成为华尔街顶级投行，在各个业务领域屡获殊荣，这种
３．重视文化对内部控制的作用。有效的内部控制除了需
10 企业导报 ２０１０ 年第 ８ 期