2019年可转债行业分析报告

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可转债国内发展现状

可转债国内发展现状可转债是指发行人在发行公司债券的同时附带可转换成发行人股票的选择权的一种债券。

随着我国资本市场的发展和投资者风险偏好的提高，可转债作为一种高风险高收益的投资标的，受到了越来越多投资者的关注和青睐。

以下是可转债国内发展现状的简要分析。

首先，可转债发行规模呈现快速增长的态势。

近年来，随着可转债市场逐步放开，越来越多的公司选择通过发行可转债来融资。

根据统计数据，2019年我国可转债的发行规模达到了创纪录的1.2万亿元，较上年增长了156%。

这表明可转债市场的热度不减，投资者对可转债的需求稳步上升。

其次，可转债市场呈现多层次、多品种发展的趋势。

目前，我国的可转债市场已经逐步形成了包括创业板可转债、中小板可转债和主板可转债在内的多层次、多品种发展格局。

这为不同类型的金融机构和投资者提供了更多的选择，也为可转债市场的发展提供了动力。

再次，可转债市场的发行主体多样化。

除了传统的上市公司可转债发行外，近年来还出现了一些新的发行主体，如城投债转债、金融债转债和商业银行可转债等。

这些新的发行主体不仅扩大了可转债市场的规模，也提高了市场的活跃度和流动性。

最后，可转债市场风险溢价逐渐降低。

随着可转债市场的发展和逐步成熟，投资者对可转债的认知和投资理念也逐渐改变。

尤其是在当前流动性宽松的环境下，可转债的风险溢价逐渐降低，投资者越来越愿意将资金配置到可转债市场。

总的来说，可转债市场在国内的发展呈现出规模扩大、品种增多、发行主体多样化和风险溢价降低等特点。

可转债作为一种具有较高收益和较低风险的投资品种，已经成为投资者配置资产的重要选择之一。

随着我国资本市场的不断深化和完善，可转债市场有望进一步发展壮大。

中国可转债市场的发展现状与特点分析

中国可转债市场的发展现状与特点分析中国可转债市场的发展现状与特点分析引言：可转债市场作为中国资本市场的重要组成部分，具有独特的发展现状与特点。

在该市场中，投资者可以通过购买可转债获得固定利息的债券收益，并在一定条件下将其转换为股票。

本文将分析中国可转债市场的发展现状与特点，旨在为投资者和研究人员提供有关该市场的全面了解。

一、可转债市场的发展历程可转债市场在中国的发展可以追溯到上世纪80年代末90年代初。

当时，中国的公司开始发行可转债，以满足融资需求和吸引更多的投资者。

然而，在那个时候，市场规模较小，投资者对这种新型金融工具的认识度较低，可转债发行的速度缓慢。

随着经济的发展和市场经济改革的推进，可转债市场逐渐走上快速发展的轨道。

二、可转债市场的发展现状1. 市场规模的持续增长近年来，中国可转债市场规模持续扩大。

根据有关数据统计，2019年可转债市场发行规模达到了6000亿元人民币，较2018年的4000亿元人民币增长约50%。

这一增长主要归因于可转债市场的政策支持和发行主体的广泛。

2. 发行主体的多样性目前，中国可转债市场的发行主体类型多样。

除了上市公司外，还有非上市公司以及政府和金融机构等。

这种多样性为投资者提供了更多选择，也增强了市场的活力。

3. 低风险的特点相对于股票市场，可转债市场具有较低的风险。

这是因为可转债在兑付期间享有固定利息，即使股票市场出现波动，投资者也可以获得稳定的债券收益。

这使得可转债成为一种相对安全的投资渠道。

4. 转换机制的灵活性可转债具有灵活的转换机制。

投资者可以在特定条件下将债券转换为股票，从而享受股票上涨所带来的收益。

这种机制为投资者提供了在市场行情好转时灵活调整投资组合的机会。

三、可转债市场的投资风险与挑战1. 市场波动的风险尽管可转债市场相对于股票市场具有较低的风险，但仍然受到市场波动的影响。

如果市场出现大幅下跌，投资者可能会面临账面亏损的风险。

2. 转股条件的不确定性可转债市场的一个重要特点是转股条件的不确定性。

2019年券商可转债专题研究报告

２０１９年券商可转债专题研究报告内容目录1. 券商可转债的现状与投资策略 (4)1.1. 现状：标的稀缺，当前债性略强 (4)1.2. 投资策略：攻守兼备，适宜左侧布局 (6)2. 券商可转债标的比较分析 (8)2.1. 吉林敖东主要关注对广发证券投资收益 (8)2.2. 券商个股基本面比较 (10)2.3. 转债条款对比分析 (13)2.4. 券商可转债行情表现比较 (15)2.5. 券商可转债投资建议 (17)3. 券商发行可转债意义与股价展望 (18)3.1. 券商发行可转债旨在补充资本，转股诉求强 (18)3.2. 券商行业基本面及股价展望：布局正当时 (20)图表目录图1：券商可转债标的具有稀缺性（家） (4)图2：券商可转债发行规模行业领先（亿元） (4)图3：券商可转债家均发行规模仅次于银行（亿元/家） (5)图4：券商可转债的转股溢价率在市场中偏高 (6)图5：券商可转债的纯债溢价率略低于全行业均值 (6)图6：国金转债历史价格表现 (7)图7：国金转债绝对收益与相对收益 (7)图8：国金转债转股溢价率和纯债溢价率 (7)图9：东财转债价格表现 (8)图10：东财转债转股溢价率和纯债溢价率 (8)图11：东财转债（2017）收益表现 (8)图12：东财转债全部转股后收益率仍为正 (8)图13：东财转债价格与未转股比例 (8)图14：对广发证券的投资收益占吉林敖东收入比重高 (10)图15：吉林敖东股价和广发证券股价之间具有高度相关性 (10)图16：可转债对应正股的PB-ROE比较 (12)图17：国泰君安估值处于近三年均值 (13)图18：浙商证券估值处于上市以来低位但次新红利消退 (13)图19：长江证券估值处于近三年中低位臵 (13)图20：广发证券估值处于估值底部 (13)图21：吉林敖东PE估值略高于近三年均值 (13)图22：吉林敖东PB估值处于近三年底部 (13)图23：国泰君安可转债及股票价 (16)图24：吉林敖东转债价格及公司股价 (16)图25：长江证券可转债及股票收盘价 (16)图26：浙商证券转债价格及股票收盘价 (16)图27：国君转债的绝对收益和相对收益 (16)图28：敖东转债的绝对收益和相对收益 (16)图29：长证转债的绝对收益和相对收益 (17)图30：浙商转债的绝对收益和相对收益 (17)图31：券商轻资产业务收入与重资产业务收入占比此消彼长 (18)图32：资产扩张主要靠融资和利润留存 (19)图33：上市券商资产结构变化 (19)图34：券商指数相对沪深300具有相对收益 (20)图35：券商估值回到春节前水平 (20)图36：资本市场改革红利与券商业绩的正反馈效应 (21)表1：已发行券商可转债概况 (5)表2：已退市和拟发行的券商概念可转债基本情况 (5)表3：吉林敖东基本财务数据 (9)表4：2019H吉林敖东偿债能力在行业中处于中上水平 (9)表5：四家券商收入和利润水平及增速 (10)表6：四家券商杜邦分析式 (11)表7：四家券商收入结构对比 (12)表8：国君转债基本条款 (14)表9：浙商转债基本条款 (14)表10：长证转债基本条款 (15)表11：敖东转债基本条款 (15)表12：券商可转债的转股、纯债和平底溢价率比较 (17)表13：券商可转债流动性比较 (17)表14：券商转债价差和条款博弈机会分析 (18)表15：券商可转债募资投向 (20)1. 券商可转债的现状与投资策略1.1. 现状：标的稀缺，当前债性略强券商可转债规模普遍较大，具有稀缺性。

可转债公司财务分析报告(3篇)

第1篇一、引言可转债作为一种兼具债权和股权特性的金融工具，在我国资本市场中占有重要地位。

本文以某可转债公司为例，对其财务状况进行深入分析，旨在为投资者提供决策依据。

二、公司概况某可转债公司成立于2005年，主要从事主营业务为XX行业。

公司注册资本为XX亿元，总部位于XX市。

公司于2018年成功发行可转债，募集资金总额为XX亿元，主要用于XX项目。

三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）流动资产分析从流动资产来看，公司2019年流动资产总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是应收账款、预付款项和存货的增长。

应收账款增长表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力，预付款项和存货增长则反映了公司业务规模的扩大。

（2）非流动资产分析非流动资产方面，公司2019年总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是长期股权投资、固定资产和无形资产的增长。

长期股权投资增长说明公司在产业链中具有较好的协同效应，固定资产和无形资产增长则反映了公司对技术研发的投入。

（3）负债分析负债方面，公司2019年负债总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是短期借款和长期借款的增长。

短期借款增长可能与公司业务扩张有关，长期借款增长则可能与公司投资新项目有关。

（4）所有者权益分析所有者权益方面，公司2019年所有者权益总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是净利润的增长。

2. 利润表分析（1）营业收入分析2019年，公司营业收入为XX亿元，较2018年增长XX%。

营业收入增长表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力，业务规模不断扩大。

（2）营业成本分析营业成本方面，2019年公司营业成本为XX亿元，较2018年增长XX%。

营业成本增长主要由于原材料价格上涨、人工成本上升等因素。

（3）利润分析2019年，公司净利润为XX亿元，较2018年增长XX%。

净利润增长主要得益于营业收入增长和成本控制。

3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析2019年，公司经营活动现金流量净额为XX亿元，较2018年增长XX%。

2019年券商可转债专题研究报告

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2019年可转债行业分
析报告
2019年7月
目录
一、转债基本概念介绍 (5)
1、基本概念 (5)
（1）什么是可转债 (5)
（2）可转债的发行条件 (5)
（3）主要发行条款 (7)
（4）为什么存在条款博弈 (8)
（4）可转债交易规则 (10)
2、转债退出方式 (10)
3、相关政策 (12)
（1）信用申购 (12)
（2）网下申购逐渐规范 (13)
（3）定向可转债 (13)
（4）发行转债用于回购股份 (14)
（5）转债与定增 (15)
4、转债的优势和劣势 (15)
二、定价方式 (17)
1、B-S公式法 (18)
2、二叉树法 (19)
3、LSM法 (19)
三、认识转债的主要分析指标 (20)
1、转债分析的主要指标 (20)
2、主要分析指标的特征及当前所处位置 (22)
四、转债价格驱动因素主要有正股、债底、估值及条款博弈 (25)
1、正股驱动 (26)
2、债底驱动 (27)
3、估值驱动 (27)
4、条款博弈 (29)
五、转债估值已经回到历史中位数水平 (32)
六、转债市场仍有四千亿供给，市场需求火热 (34)
1、转债市场快速扩容 (34)
2、转债市场仍有四千亿待发 (35)
3、转债行业分布更加多元化 (36)
4、低评级转债占比提升，网下发行再次占据主流 (36)
4、打新市场火热，2019年以来网上网下中签率明显下降 (37)
5、转债持有人多样化，2019年券商自营和一般法人增持明显 (38)
转债基本概念介绍：可转换债券指的是持有人可将债券转换成公司的普通股票的债券，发行需经过董事会预案、股东大会通过、发审委审核、证监会核准等环节，对发行人要求较高。

目前多数可转债最终以转股实现退出。

可转债信用申购等相关政策值得关注，对投资者和发行人而言，可转债投资兼具优势与劣势。

定价方式：可转债的定价方式包括相对定价和绝对定价。

主流的定价方式包括B-S 公式法、二叉树法、LSM 法。

认识转债的主要分析指标。

股性分析指标主要为平价与转股溢价率，债性分析指标为纯债溢价率与到期收益率。

如果根据平价把转债划分为五档，通过历史数据分析，当前平价80元以下转债对应的YTM （2.93%）高于历史均值（1.23%），80-90元转债对应的YTM(2.03%)高于历史均值（0.51%），平价90-100及100-110元转债对应的转股溢价率低于历史均值，平价110及以上转债对应的转股溢价率（0.06%）高于历史均值（-1.00%）。

可转债兼具债性和股性。

转债的收益来源包括利息收益、交易收益以及转股收益，但相比普通债券，转债的利息比较低。

动态来看，转债的价格驱动因素包括正股、债底、估值以及条款博弈，债底主要起到保护作用，正股上涨一般可以带动转债上涨，估值的影响因素主要有股市表现、转债市场供需和机会成本等。

条款博弈机会主要来自下修、回售和强赎条款。

不同的投资场景下，投资者可以关注不同的指标。

比如牛市中可
以关注正股和估值驱动，熊市中考虑下修博弈及债底支撑。

目前转债估值回到了历史中位数水平，整体价格不高。

转债市场快速扩容，市场需求火热。

信用申购推行以来，转债市场快速扩容，当前转债余额超过3000亿元，近一年待发行转债规模超过3660亿元，行业分布更加多元化，低评级转债占比提升，网下发行经历了2017年的谷底之后再次占据主流。

同时转债需求火爆，今年以来中签率明显下降，转债的投资者群体也更加丰富。

一、转债基本概念介绍
1、基本概念
（1）什么是可转债
可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。

债券持有人可以选择继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在进入转股期之后可以行使转换权，按照预定转股价将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

（2）可转债的发行条件
2006年，为持续完善可转债市场的制度，证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》，该部法规也是我国目前规范可转债发行的主。