资本弱化讲义(ppt 37页)

2,000,000 200,000 80,000 120,000
② 根据税收协定，大多 数国家允许本国公司抵 减已纳预提所得税，故 此部分税负为零。
30,000 90,000
1:1 8,000
③ 即使同时考虑所得税 和预提所得税，整体税 负在债权比率较高的情 况下仍有节税优势。
38,000
资本弱化的节税效果
110,000
30,000
27,500
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82,500
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4,000
26,000
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57500
假设：利息预提所得税税率为 10%；股息不征预提所得税；预 提所得税在投资方国可以抵扣； 母公司除投资收益无其他收益。
母公司应税投资收益=子公司税 前利润
母公司税前盈余=应税投资收益 +利息收入
所得税税率 预提所得税税率
公式 ① ②
普通股本
③
债务（利率8%）
④
资本总额
③+④
息前税前盈余
⑤
债Biblioteka Baidu利息
⑥=④*8%
应税投资收益
⑦=⑧B
税前盈余
⑧
所得税
⑨=⑧*①
税后盈余
⑧-⑨
预提所得税
⑩=⑥*10%
实际税负
⑨+⑩
双方共计所得税
全部为股权投资
母公司
子公司
20%
25%
-
10%
-
2,000,000
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0
-
2,000,000
资本弱化的理论来源
应当说，这种税盾效应的存在是合法的，但是它 往往被跨国公司所滥用，明明是要进行股权投资 的，但通过资本运作，将其转变为债权投资，这 在事实上削弱了国家的税基。
资本弱化的概念
根据1987年OECD报告，“资本弱化”一般是用来指 通过超额贷款来“隐藏资本”。
资本弱化是一种人为方式，通过带息债务，而非股 东持股，唯一目的或主要目的是为获得税收方面的 好处。
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150,000
0
0
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150,000
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37,500
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37,500
67500
产权比1:3
母公司 子公司
20%
25%
-
10%
1,500,000
500,000
2,000,000
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150,000
0
40,000
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150,000
资本弱化
(2009年7月)
资本弱化的理论来源
1958年，诺贝尔经济学奖获得 者美国经济学家费朗哥·莫迪格 里安尼和默顿·米勒在《美国经 济评论》发表了题目为《资本 成本、公司财务和投资理论》 的论文，标志着现代资本结构 研究的开始。他们的理论被称 作MM定理。
资本弱化的理论来源
主要内容是:
(l)无公司税情况下企业的价值与资本结构无关。 即负债企业的价值(VL)等于无负债企业的价值
超额利息就构成隐藏股息分配，因为它本来应该作 为股息处理的。
资本弱化指与资产相比债务的过度使用，它与通过 超过正常利率进行利润转移不同。后者主要是一种 转让定价问题。
资本弱化在税收上的表现
1、由于债务人支付给债权人的利息可以在税前 抵扣，而股东获得的收益即股息不能在税前扣 除，选择借债的融资方式比发行股票的融资方 式，从税收的角度来说更具有优势。
益流到了投资者手中。1963年，他们发表了第二篇 文章，加入了公司税存在的条件，他们认为负债企 业的价值等于无负债企业的价值加杠杆的利得即VL = VU十TD。杠杆的利得为纳税节省价值，又称税盾 效应(Tax shield)，即公司税率(T)与债务额(D)的 乘积。由于(1-T)小于1，公司税所引起的股本成本 上升的速度会低于杠杆增长的速度。税率会减少债 务的实际成本，从而企业的价值会随着杠杆程度的 增加而增加。
母公司实际税负=应缴所得税预提所得税
结论：
在负债存在的情况下，母子公 司各自的应交税金均会有所下 降。
差额：67500-57500=10000
资本弱化产生的不良影响
1、高比例的借贷资本导致跨国公司出资不 到位或以收回贷款本金及利息的方式抽走出 资；
2、跨国公司在获取高比例的债权收益和股 权受益的同时以低比例的股本承担着应负担 的经济及社会责任；
2、许多国家对非居民纳税人获得的利息征收 的预提所得税税率，通常比对股息征收的企业 所得税税率低，采用债权投资比采用股权投资 的税收负担低。
资本弱化在税收上的表现
对债务人和债权人同属于一个利益集团的跨国公 司来说，就有动机通过操纵融资方式，降低企业 集团的税收负担。纳税人在为投资经营而募集资 金时，常常会刻意设计资金来源结构，千方百计 表现为举债投资，加大借入资金的比例，扩大债 务与产权的比率，人为形成“资本弱化”，以此 来达到避税的目的。
3、高比例的境外利息扣除，减少了子公司 的应纳税所得额进而减少了子公司所在国应 享有的税收权益。
OECD反资本弱化的措施
OECD制定的原则
针对跨国公司利用资本弱化避税的行为，经济合 作与发展组织 (OECD)在1987年发布《资本弱化 政策》，成为各国规范反资本弱化的参考标准。
OECD反资本弱化的措施 OECD提出的两种应对措施： ➢ 正常交易法（独立企业原则） ❖ 通过审查关联方的贷款条件是否与独立企业间
(VU)，企业的资本结构中如果有更多的债务，企 业的价值(息税前利润与加权平均资本成本之比) 并不会增加，因为债务较多的成本，会引起风险 的增加，从而使权益成本的增加而抵消。他们认 为企业的价值和其加权平均资本成本不会因其资 本结构而变化;
资本弱化的理论来源
(2)有公司税情况下债务会增加企业的价值。 原因是利息是纳税可抵扣费用，因此更多的经营收
资本弱化的节税效果
项目
公司
公式
普通股本
①
债务（利率8%） 资本总额 息前税前盈余 债务利息 税前盈余
② ③ ④ ⑤=②x8% ⑥=④-⑤
所得税（税率25%） ⑦=⑥x25%
税后盈余 债权比率
预提所得税 （税率 10%）
整体税负
⑧=⑥-⑦ ⑨=②:① ⑩=⑤x10%
⑦+⑩
A 2,000,000
0 2,000,000
200,000 0
200,000 50,000 150,000
0 50,000
B
1,500,000 500,000
2,000,000 200,000 40,000 160,000 40,000 120,000 1:3 4,000 44,000
C ① 利息费用的抵税效 果使子公司的经营利
1,000,000 润降低，从而交纳较 1,000,000 少的企业所得税。