第五章长期筹资方式与资本成本
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(3)筹资限制少 (4)能增强公司的信誉
普通股融资的缺点： (1）资金成本较高 (2) 容易分散公司的控制权 (3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起
股价下跌
三、发行优先股
1.优先股股东的权利 2.优先股筹资的优缺点
优先股的性质
①普通股的股东一般把优先股看成是一种特 殊债券，这是因为，它必须在普通股之前取 得收益，分享资产。
资本公积金、盈余公积金、未分配利润
负债资金 （Borrowed Funds）：应付
账款、应收票据、银行借款、应付债券及其他应付款
二、筹资数量的预计 ——销售百分比法
（一）根据销售总额确定外部筹资需求 （二）根据销售增加额确定外部筹资需求 （三）外部筹资需求的敏感性分析
见例题5—1
第二节 权益资本
√
企业自留资金
√
外ห้องสมุดไป่ตู้资金
√
发行 股票
√
√ √ √
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发行 债券
商业 本票
√
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银行 借款 √ √
√
商业 信用
√ √
融资 租赁
√ √
√
（二）筹集资本的分类
1、根据企业所筹资金的期限分为短期资金和 长期资金
2、根据资金的性质不同分为权益筹资和负债 筹资 权益资金 （Own Funds） ：实收资本、
影响到今后的外部筹资。
第三节 长期债务资本
一、长期借款 二、企业债券 三、融资租赁
一、长期借款（主要方式）
长期借款（Bank Loan）是指企业向银行借入的
使用期超过一年，按约定的利率和期限还本付息的货
币资金。 （一）长期借款的条件（见P128） （二）长期借款的保护性条款（见P129）
1、一般性保护条款 2、例行性保护条款 3、特殊性保护条款
成本的计算
第一节 长期筹资概述
一、 企业筹资的概念与分类 二、筹资数量的预计——销售百分比法
一、 筹资管理的概念与分类
筹资（Financing）：是指企业根 据其生产经营、对外投资及调整资 金结构等活动对资金的需要，通过 一定的渠道和金融市场，采取适当 的筹资方式，获取所需资金的一种 行为。
我国企业目前筹资方式主要有：
（1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）发行债券; （4）银行借款； （5）商业信用； （6）融资租赁； （7）吸收创业投资； （8）技术创新基金
筹资方式与筹资渠道的配合
配合 渠道
方式
国家财政资金
吸收直 接投资
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金
√
其他企业资金
√
民间资金
未分配利润：未限定用途的留存净利润，用于企业未来经 营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度的经营亏 损及以后年度的利润分配。
1.留存收益筹资的优点 (1) 无筹资费用，资金成本较低 (2) 保持普通股股东的控制权 (3) 增强公司信誉
2.留用收益筹资的缺点 (1) 数量受到限制 (2) 在股利支付过少，留存收益过多时，可能会
第五章 长期筹资方式与资本成本
第一节 第二节 第三节 第四节
长期筹资概述 权益资本 长期债务资本 资本成本
学习要求：
了解企业筹资的含义与动机、筹资的基本原则，以 及各种筹资渠道和筹资方式；
掌握吸收投资的含义和优缺点； 掌握发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁等
筹资方式的含义、种类、筹资程序以及优缺点； 掌握资金成本的计算方法 重点和难点：加权平均资本成本的计算和边际资本
1．吸收现金投资： 最主要，使用灵活性大
2．吸收非现金投资 a.吸收实物资产投资 b.吸收无形资产投资（产权投资、土地使
用权投资）
（三）吸收直接投资的优缺点
1．优点 （1）增强公司信誉 （2）快速形成生产能力 （3）降低财务风险
2． 缺点
（1）资金成本较高
（2）容易分散企业的控制权
二、发行普通股
（一）普通股普通股股东的权利
普通股股东的权利 （1）经营参与权 （2）收益分配权 （3）出售或转让股份权 （4）认股优先权 （5）剩余财产要求权 普通股股东的义务： （1）不得退股 （2）承担风险 （3）遵守公司章程规定的其他义务
（二）普通股筹资的优缺点
普通股融资的优点： (1)无固定到期日，无须偿还 (2)财务负担轻
②从债券的持有人来看，优先股则属于股票， 因为它对债券起保护作用，可以减少投资的 风险，属于主权资金。
③从公司管理当局和财务人员的观点来看， 优先股则具有双重性质，这是因为，优先股 虽没有固定的到期日，不用偿还本金，但往 往需要支付固定的股利，成为财务上的一项 负担。
优先股是一种特别股票，它虽然属于自有资 金但却兼有债券的某些性质。
一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
二、发行普通股（Issuing Stocks） 三、发行优先股 四、留存收益（Using Earnings
Retained）
一、吸收直接投资
（一）吸收直接投资的种类 1、国家投资 2、法人投资 3、个人投资
（二）吸收直接投资的方式
（三）长期借款的利率
1、固定利率 2、浮动利率
（四）长期借款筹资的优缺点
优点： 1.筹资速度较快，保障企业的控制权。 2.筹资成本较低。 3.借款弹性好。 4.可以发挥财务杠杆作用。 缺点： 1.财务风险较大。 2.限制条款较多 3.筹资数额有限。
二、发行债券
债券是债务人依照法定程序发行的，承诺按约 定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还 本金的书面债务凭证。
（一）优先股股东的权利
（1）优先分配股利权 （2）优先分配剩余财产权 （3）优先股的转换和回购 （4）优先股的表决权
（二）优先股的发行和转让
1、发行人范围 2、发行条件 3、交易转让
（三）优先股筹资的优缺点
优点： ①没有固定的到期日，无需偿还； ②不支付股利不会导致公司破产； ③有利于增强公司信誉；
优先股的发行并不增加能够参与公司经营管理的股东人数， 不会导致原有普通股股东控制公司的权利分散。
缺点： ①资金成本较高； ②筹资限制多 ③财务负担重
四、留存收益
留存收益是指企业从历年实现税后利润中提取或形成的留 存于企业内部的积累，主要包括盈余公积、未分配利润， 它是权益资金的一种。
盈余公积：用于企业未来的经营发展，也可以用于转增股 本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以 后年度的对外利润分配。
普通股融资的缺点： (1）资金成本较高 (2) 容易分散公司的控制权 (3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起
股价下跌
三、发行优先股
1.优先股股东的权利 2.优先股筹资的优缺点
优先股的性质
①普通股的股东一般把优先股看成是一种特 殊债券，这是因为，它必须在普通股之前取 得收益，分享资产。
资本公积金、盈余公积金、未分配利润
负债资金 （Borrowed Funds）：应付
账款、应收票据、银行借款、应付债券及其他应付款
二、筹资数量的预计 ——销售百分比法
（一）根据销售总额确定外部筹资需求 （二）根据销售增加额确定外部筹资需求 （三）外部筹资需求的敏感性分析
见例题5—1
第二节 权益资本
√
企业自留资金
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外ห้องสมุดไป่ตู้资金
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发行 股票
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发行 债券
商业 本票
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银行 借款 √ √
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商业 信用
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融资 租赁
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（二）筹集资本的分类
1、根据企业所筹资金的期限分为短期资金和 长期资金
2、根据资金的性质不同分为权益筹资和负债 筹资 权益资金 （Own Funds） ：实收资本、
影响到今后的外部筹资。
第三节 长期债务资本
一、长期借款 二、企业债券 三、融资租赁
一、长期借款（主要方式）
长期借款（Bank Loan）是指企业向银行借入的
使用期超过一年，按约定的利率和期限还本付息的货
币资金。 （一）长期借款的条件（见P128） （二）长期借款的保护性条款（见P129）
1、一般性保护条款 2、例行性保护条款 3、特殊性保护条款
成本的计算
第一节 长期筹资概述
一、 企业筹资的概念与分类 二、筹资数量的预计——销售百分比法
一、 筹资管理的概念与分类
筹资（Financing）：是指企业根 据其生产经营、对外投资及调整资 金结构等活动对资金的需要，通过 一定的渠道和金融市场，采取适当 的筹资方式，获取所需资金的一种 行为。
我国企业目前筹资方式主要有：
（1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）发行债券; （4）银行借款； （5）商业信用； （6）融资租赁； （7）吸收创业投资； （8）技术创新基金
筹资方式与筹资渠道的配合
配合 渠道
方式
国家财政资金
吸收直 接投资
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银行信贷资金
非银行金融机构资金
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其他企业资金
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民间资金
未分配利润：未限定用途的留存净利润，用于企业未来经 营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度的经营亏 损及以后年度的利润分配。
1.留存收益筹资的优点 (1) 无筹资费用，资金成本较低 (2) 保持普通股股东的控制权 (3) 增强公司信誉
2.留用收益筹资的缺点 (1) 数量受到限制 (2) 在股利支付过少，留存收益过多时，可能会
第五章 长期筹资方式与资本成本
第一节 第二节 第三节 第四节
长期筹资概述 权益资本 长期债务资本 资本成本
学习要求：
了解企业筹资的含义与动机、筹资的基本原则，以 及各种筹资渠道和筹资方式；
掌握吸收投资的含义和优缺点； 掌握发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁等
筹资方式的含义、种类、筹资程序以及优缺点； 掌握资金成本的计算方法 重点和难点：加权平均资本成本的计算和边际资本
1．吸收现金投资： 最主要，使用灵活性大
2．吸收非现金投资 a.吸收实物资产投资 b.吸收无形资产投资（产权投资、土地使
用权投资）
（三）吸收直接投资的优缺点
1．优点 （1）增强公司信誉 （2）快速形成生产能力 （3）降低财务风险
2． 缺点
（1）资金成本较高
（2）容易分散企业的控制权
二、发行普通股
（一）普通股普通股股东的权利
普通股股东的权利 （1）经营参与权 （2）收益分配权 （3）出售或转让股份权 （4）认股优先权 （5）剩余财产要求权 普通股股东的义务： （1）不得退股 （2）承担风险 （3）遵守公司章程规定的其他义务
（二）普通股筹资的优缺点
普通股融资的优点： (1)无固定到期日，无须偿还 (2)财务负担轻
②从债券的持有人来看，优先股则属于股票， 因为它对债券起保护作用，可以减少投资的 风险，属于主权资金。
③从公司管理当局和财务人员的观点来看， 优先股则具有双重性质，这是因为，优先股 虽没有固定的到期日，不用偿还本金，但往 往需要支付固定的股利，成为财务上的一项 负担。
优先股是一种特别股票，它虽然属于自有资 金但却兼有债券的某些性质。
一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
二、发行普通股（Issuing Stocks） 三、发行优先股 四、留存收益（Using Earnings
Retained）
一、吸收直接投资
（一）吸收直接投资的种类 1、国家投资 2、法人投资 3、个人投资
（二）吸收直接投资的方式
（三）长期借款的利率
1、固定利率 2、浮动利率
（四）长期借款筹资的优缺点
优点： 1.筹资速度较快，保障企业的控制权。 2.筹资成本较低。 3.借款弹性好。 4.可以发挥财务杠杆作用。 缺点： 1.财务风险较大。 2.限制条款较多 3.筹资数额有限。
二、发行债券
债券是债务人依照法定程序发行的，承诺按约 定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还 本金的书面债务凭证。
（一）优先股股东的权利
（1）优先分配股利权 （2）优先分配剩余财产权 （3）优先股的转换和回购 （4）优先股的表决权
（二）优先股的发行和转让
1、发行人范围 2、发行条件 3、交易转让
（三）优先股筹资的优缺点
优点： ①没有固定的到期日，无需偿还； ②不支付股利不会导致公司破产； ③有利于增强公司信誉；
优先股的发行并不增加能够参与公司经营管理的股东人数， 不会导致原有普通股股东控制公司的权利分散。
缺点： ①资金成本较高； ②筹资限制多 ③财务负担重
四、留存收益
留存收益是指企业从历年实现税后利润中提取或形成的留 存于企业内部的积累，主要包括盈余公积、未分配利润， 它是权益资金的一种。
盈余公积：用于企业未来的经营发展，也可以用于转增股 本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以 后年度的对外利润分配。