私募股权融资谈判四大重点
我国私募股权基金的融资问题及对策
我国私募股权基金的融资问题及对策私募股权基金是一种以专业投资者为主体，通过私募方式募集资金，投资于非上市公司并从中获利的一种金融工具。
随着我国经济的不断发展和改革开放的深化，私募股权基金在我国的发展也日益迅速。
受到市场条件、监管政策和投资环境等多种因素的影响，我国私募股权基金在融资方面仍然面临着一系列问题，这些问题的存在严重制约了私募股权基金的发展。
有必要深入分析我国私募股权基金的融资问题并提出对策，以促进私募股权基金的健康发展。
1. 资金来源单一目前，我国私募股权基金的融资主要来源于境内外机构投资者和一些大型企业。
外资对私募股权基金的投资额较高，已经成为私募股权基金的主要资金来源之一。
受到跨境资本流动的限制以及国际金融环境的变化等因素的影响，外资对私募股权基金的投资存在一定的不确定性。
与此国内机构和大型企业的资金投入也存在着局限性，无法满足私募股权基金迅速扩张的需求。
2. 融资成本较高在我国，私募股权基金的融资成本相对较高。
由于私募股权基金的性质，其融资通常依赖于债券市场和股票市场，而这两个市场的融资成本都相对较高。
私募股权基金的融资方式主要为股权融资，这要求私募股权基金需要支付高额的权益回报。
3. 融资周期较长由于私募股权基金的投资领域通常为高风险高回报的非上市公司，私募股权基金的融资过程相对较为复杂。
通常情况下，私募股权基金的融资周期长达数月甚至数年，而且在融资过程中需要满足一系列法律、监管和财务审计等方面的要求，这不仅增加了融资的成本，也增加了融资的风险。
4. 存在投资门槛由于私募股权基金的性质以及监管要求的限制，私募股权基金往往设置了较高的投资门槛，导致一般投资者难以参与其中。
这不仅有可能使私募股权基金的融资渠道受到限制，也降低了私募股权基金的流动性和市场化程度。
1. 多元化资金来源为了降低私募股权基金的融资风险和成本，有必要加强与不同类型的机构和企业的合作，多元化私募股权基金的资金来源。
私募股权融资的技巧与流程
私募股权融资的技巧与流程近年来，私募股权融资在我国发展迅速，为推动创业和创新、促进经济结构调整和产业升级发挥了积极作用。
本章首先讲解私募股权融资的定义、优点、缺点，然后讲解私募股权基金的发展历程、类型、一般投资流程、参与主题，最后讲解私募股权基金的作用和风险管理。
一、初识私募股权融资私募股权融资是大中型企业的最佳融资渠道，这种融资方式不但能够降低融资成本，还可以为企业带来高附加值的服务。
那么到底什么是私募股权和私募股权融资呢？私募股权融资的优缺点又是什么？下面来详细讲解一下。
1、什么是私募股权融资私募股权（Private Equity），简称PE，包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。
私募股权融资，是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式，向特定投资人出售股权进行融资，包括股票发行以外各种组建企业时的股权筹资和随后的增资扩股。
2、私募股权融资的优点（1）稳定的资金来源和贷款不同，私募股权融资只增加所有者权益，不增加债务，不可随意从企业撤资。
因此私募股权融资不会形成企业的债务压力，能提高企业的抗风险能力。
私募股权融资通常不要求企业支付利息，因此不会对企业现金流造成负担。
（2）高附加值的服务私募股权投资者一般都是资深企业家和投资专家，其专业知识、管理经验及广泛的商业网络能帮助企业成长。
（3）能够降低财务成本企业财务部门的一个重要职责是设计最优的企业资本结构，从而降低财务成本。
获得私募股权融资后的企业可获得更强的资产负债能力和融资能力。
（4）提高企业内在价值能够获得顶尖的私募股权基金，能够提高企业的知名度和可信度，更容易赢得客户。
获得顶尖私募股权基金投资的企业，通常会更加有效率地运作，利用私募股权融资产生的财务和专业优势，实现快速扩张。
3、私募股权融资的缺点私募股权融资对企业来讲，既有有利的一面，也有不利的一面，在私募股权融资中，企业股权出让对象的选择十分重要。
私募股权融资需注意的主要问题
汉威财富（北京）投资管理有限公司作为一家具有上海股交交易中心、天津股权交易所、北京股权交易中心的综合会员单位，携汉威律所事务所、汉威知识产权公司、汉威传媒公司专门为中小微企业提供上市挂牌、融资、债券发行、法律服务、知识产权维权与保护等多方面的一站式服务。
业务咨询请联系李先生：QQ3 72945270 请备注需求私募股权融资需注意的主要问题(一)依法操作避免造成非法集资我国《证券法》和有关司法解释规定，未经国家有关主管部门批准，向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票，或者向特定对象发行、变相发行股票累计超过200人的，就属于非法集资行为，构成擅自发行股票犯罪。
我国目前的私募股权融资行为，都是在此约束下，企业采取非公开的方式，向200人以下的特定对象进行权益性的融资行为。
如果超过200人了，那么企业必须要经过国家证券发行管理部门的批准，否则就构成犯罪了。
因此，进行私募融资的企业需要明确此规定，分清罪与非罪的界限。
另外，需要注意私募融资行为不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
(二)注意投资者开展的尽职调查在正式投资之前，投资者会自己派人员或者聘请律师，将对拟投资的标的公司进行尽职调查工作。
这项工作将会把公司的历史沿革、股权结构状况、组织结构状况、财务、技术、产品、经营方式、盈利模式、生产、采购及供应、主要管理人员与技术人员、产业政策、拥有的重大资产、知识产权以及公司的发展前景、所处的行业地位、公司或有负债和或有诉讼事项等一系列情况展开调查和详细了解，为此，公司为了保护自己的内部信息不致被泄露，一定要与投资者签订保密协议，对其有束缚，但这种制约也是有限的，因此，在实践中，为防止把一些本该投资者当前还没必要知道的公司重要保密信息也被其所了解，作为被投资者可以根据双方谈判磋商的进展情况，向投资者提供适当的相应信息，以防止最后投资者不投资时对企业带来的不利影响，保护好公司的商业秘密和其他重要保密信息。
私募股权融资谈判的若干重点
私募股权融资谈判的若干重点企业根据自身发展状况，确定私募股权融资之后，融资过程中需要解决的诸多问题和与投资方不可避免的沟通交流。
下面我以曾经做过的协助公司吸纳投资的案子为例，谈谈融资实际操作关键的环节和尤需注意的若干重点。
谈判重点一公司估值：估值区间的合理化估值大小一向是私募融资谈判的重中之重。
不同行业、不同发展阶段的公司，估值方法不同。
对于处于成长期有盈利的公司，一般按照市场参考的市盈率为基础辅以其它方法加以综合。
对于拥有很多资产的金融类公司一般会采取市价账面值倍数（P/B）系数估值；对于现金流入非常稳定、可以预测的公司往往会采用折现现金流法（DCF）。
例如某公司是没有盈利的初创IT公司，估值很难用其财务数字作为基础，通常以其市场地位、团队、竞争状况及其网站流量大小等非财务指标为基础来估值。
在估值时，还要结合公司的特殊情况、发展态势以及VC未来退出时的回报率要求。
某公司股权结构比较特殊，创始团队作为单一最大股东，没有绝对控股，如果估值偏低会使团队的股份稀释太多。
这样势必抑制团队的创业积极性，并使团队在未来的公司运作中处于不利地位。
若估值偏高，投资人会难以接受，谈判难以进行。
对于急需现金的某公司，资金若不能早日到位，公司就不能放开手脚开展业务，这会贻误商机。
这种情况，通常的做法是首先向公司的股东，包括创始团队和投资基金了解他们的心理价位，即估值区间；同时，还会广泛进行研究，对市场上已经获得投资的同行业公司的估值情况进行了解。
我们在研究估值方案的时候，创投某私募基金也提出他们的估值方案，某私募基金给的报价比团队的心理底线低20%。
在这个时候，我们一方面鼓励创业团队不要丧失信心，某私募基金给的估值区间，虽然低于我们的心理区间，但不失合理性，也属于市场水平范围；同时积极与某私募基金探讨其报价的依据。
经过协商，我们提出应当从融资后的公司价值里设置ESOP（员工持股计划），而不是放在融资前公司价值里，由新进入的投资人和现有股东一起发放ESOP，大家共同稀释股权，而不是只让现有股东共同稀释股权。
私募股权协议要点
私募股权协议要点私募股权协议是指由私募基金管理人与投资者之间达成的关于股权投资的协议。
它具体规定了投资者出资、基金管理人管理、投资回报等方面的各项要求和利益分配机制。
在私募股权投资领域，签订一份合理、详细的协议对于投资者和基金管理人来说都是非常重要的。
以下是私募股权协议的要点。
1. 双方的基本信息私募股权协议首先应明确双方的基本信息，例如投资者和基金管理人的名称、注册地等。
这些基本信息的准确性对于后续的执行和解决纠纷非常关键。
2. 投资方式和金额私募股权协议应明确投资者的出资方式和金额。
投资方式可以包括一次性出资或分期出资，具体金额应根据双方的协商确定。
3. 股权比例与投资期限协议需明确投资者通过出资所获得的股权比例和投资期限。
股权比例通常根据投资金额计算，投资期限则需根据双方的投资周期和退出机制来确定。
4. 投资用途和限制协议需明确投资所用资金的具体用途，例如用于企业扩张、研发等方面。
同时，也应规定可能存在的投资限制，比如对于特定行业或地区的限制等。
5. 投资回报安排私募股权协议还应明确投资回报的安排方式。
这包括投资收益的分配比例、分配方式（现金分红或股权增值等）以及退出机制等。
6. 经营和管理协议需明确基金管理人的管理和决策权。
这包括对于投资项目的选择、退出决策、重大事项决策等方面的规定。
7. 监督和报告私募股权协议还应规定投资者对基金管理人进行监督的方式和途径。
同时，基金管理人也应按照协议约定向投资者提供定期的投资报告和财务报表。
8. 退出机制私募股权协议应明确投资者的退出机制。
这指的是投资者在特定情况下可以通过转让股权或其他方式实现退出，并确保退出机制的公平、公正。
9. 协议的解除和纠纷解决协议需规定双方协商解除协议的条件和程序。
同时，还应明确纠纷解决的方式，如通过仲裁或诉讼解决争议。
10. 保密和知识产权最后，协议需规定双方对于保密和知识产权的保护责任。
这是为了保护投资项目的商业秘密和知识产权，防止信息泄露和滥用。
股权融资谈判要点总结汇报
股权融资谈判要点总结汇报股权融资谈判是指公司与投资方就股权转让、注资等具体细节进行交流和协商的过程。
在股权融资谈判中，双方的目标是达成一致并达到双赢的结果。
下面将从谈判策略、关键要点和注意事项三个方面对股权融资谈判要点进行总结汇报，具体内容如下：一、谈判策略：1. 目标设定：明确谈判的目标，包括融资额、股权比例和投资回报等方面，为谈判提供明确的指导。
2.信息收集：充分了解投资方的背景、投资偏好、投资战略等，为制定谈判策略提供依据。
同时，对自身企业的情况进行全面评估，包括公司业务、盈利模式、潜在风险等，以便在谈判中做到举一反三、应答机敏。
3. 制定谈判计划：根据信息收集的结果，制定合理的谈判计划，确定进入谈判的策略和战术，在谈判中保持主动权。
4. 提前预判：预测对方的反应和可能的谈判策略，充分研究对方的反应方式，以便针对性地进行应对。
5. 有效沟通：在谈判中注重沟通技巧，通过提问、倾听和表达等方式，确保双方的信息能够准确传递和理解，有效解决问题。
二、关键要点：1. 融资额度和股权比例：明确投资方愿意注资的额度和所要求的股权比例，以及双方对于企业估值的认识。
在设定股权比例时要考虑到双方的利益平衡，确保融资后企业的控制权和经营自主权。
2. 投资方背景和口碑：了解投资方的背景和口碑，包括投资历史、投资的成功案例、对投资企业的支持力度等，以便评估投资方对企业发展的帮助和影响。
3. 投资方提供的资源：包括资金、市场渠道、技术支持、人才资源等方面，在谈判中要明确对方所能提供的资源，并进行价值评估，以便更好地选择合作伙伴。
4. 投资回报和退出机制：明确投资方对于投资回报的要求和预期，以及退出机制。
包括股权转让的条件、回购约定和上市计划等，确保在获得投资的同时，也为投资方提供可行的退出路径。
三、注意事项：1. 谨慎保密：在谈判过程中要谨慎保密，尤其是涉及公司核心竞争力、商业机密和未来战略规划等信息，以防止信息泄露造成不利影响。
战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之四
战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之四——合同谈判发布时间: 2010-09-30 14:31 来源: 赛迪顾问作者: 投融资咨询中心一、企业与私募股权投资者谈判的关键问题1、投资方式私募股权投资的投资方一般都不会将所有的资金一次到位，往往选择分段投资。
只提供公司发展到下一阶段的资金，进行严格预算管理，一直关注公司的经营状况和潜力，保留放弃追加投资的权力，也保留优先购买公司融资时发行股票的权力，以便有效控制风险。
再就是投资商一般不会选择普通股或债务，而会选择可转换债券、可转换优先股等灵活的投资方式，一方面在企业经营不良时可以通过企业回购股票和优先股的清算优先来确保投资获得一定的红利受益，另一方面在企业经营出色时，通过转换成普通股并上市来获得丰厚的投资回报。
2、股权价格通常情况下，企业的价值是下一年的盈利预测乘上一定的市盈率倍数。
通常投资方不会完全采纳商业计划书上的盈利预测，而会根据对企业的尽职调查的情况和投资经验，对企业提出一个保守得多的盈利预测。
当双方就盈利预测的高低僵持不下时通常会约定“估值调整”条款，即公司届时的经营业绩低于预测的业绩时，投资方会要求公司给其更多的股票，以补偿其因公司实际价值降低而受到的损失。
3、经营管理权在与投资方谈判时，投资方往往会要求对被投资公司拥有一定的经营管理权。
例如：要求董事会席位、修改公司章程、派出财务总监、或将他们认为的重大事项列入需要董事会特别决议的事项中去，以确保投资方对企业的发展方向具有有力的掌控。
这时候融资企业就要在不影响正常生产经营管理的前提下满足投资者一定的监督权。
4、违约责任任何一项协议中的“违约条款”都是重中之重，私募股权融资协议也不例外。
谈判时一定要把“丑话说在前头”，把没有按期出资、业绩没有达标、未能如期上市、上市价格低于预期等各种情况是否属于违约，如果违约应承担什么样的违约责任都在谈判时明确下来。
需要特别指出的是：投资方一般会要求企业做上市保证，如果企业在期限内无法上市，企业应以一个约定的价格买回投资方所持有的全部或部分股权。
我国私募股权基金的融资问题及对策
我国私募股权基金的融资问题及对策一、背景介绍私募股权基金是指由有资质的机构或个人私下募集资金，从事企业股权投资活动的一种金融工具。
近年来，我国私募股权基金蓬勃发展，成为资本市场的重要力量。
私募股权基金在融资过程中面临着种种问题，例如融资成本高、融资渠道狭窄等。
本文将探讨我国私募股权基金的融资问题，并提出一些对策。
二、融资问题分析1. 融资成本高私募股权基金需要不断进行投资活动，因此需要大量的资金支持。
目前，我国的私募股权基金融资成本较高，主要原因有两个方面。
一方面是市场竞争激烈，融资渠道有限，导致融资成本上升；另一方面是私募股权基金业务的不确定性较大，银行等金融机构对其风险较高，因而提供的融资成本也相对较高。
2. 融资渠道狭窄私募股权基金的融资渠道相对较窄。
传统上，私募股权基金主要通过银行、信托等金融机构融资，但是随着金融监管的趋严，金融机构对私募股权基金的融资支持也越来越难获得。
私募股权基金的融资渠道还包括私募股权投资者、投资合伙人等，但相对来说，这些渠道的融资能力有限，不能满足私募股权基金的融资需求。
3. 资产证券化难度大私募股权基金的资产证券化难度较大。
资产证券化是指将私募股权基金持有的资产打包成证券，进行交易和融资。
目前，我国私募股权基金的资产证券化市场尚不健全，缺乏相应的法律法规和监管机制，因此私募股权基金在进行资产证券化时面临较大的不确定性和风险。
三、对策建议1. 多渠道融资私募股权基金应积极开拓多样化的融资渠道，降低融资成本。
除了传统的银行、信托融资外，私募股权基金还应考虑通过债券、股权市场等渠道进行融资。
私募股权基金还可以通过与其他金融机构、投资者等建立合作关系，共同开展融资活动。
在寻找融资渠道的过程中，私募股权基金需要根据其自身特点和需求，结合市场环境和政策法规，选择最合适的融资渠道。
2. 加强风险管理私募股权基金在进行融资活动时，需要加强风险管理，减少融资的不确定性和风险。
私募股权基金应充分了解融资渠道的运作机制和风险特点，选择具有较低风险的融资渠道。
私募股权投资协议探讨私募股权投资的要点和风险管理
私募股权投资协议探讨私募股权投资的要点和风险管理私募股权投资（Private Equity Investment）是指通过非公开方式（私人市场）进行的股权投资活动。
私募股权投资协议是投资者和企业之间进行协商和约定的一种重要法律文件。
本文将探讨私募股权投资的要点和风险管理。
一、私募股权投资的要点1. 投资方和融资方的身份确认私募股权投资协议首先要明确投资方和融资方的身份，确保各方在协议中的权利和义务得以保障。
投资方通常包括私募股权基金、天使投资人和风险投资机构，融资方则是企业或创业项目。
2. 投资金额、股权比例和退出机制协议中需要明确投资金额、投资方所占股权比例以及退出机制等要点。
投资金额决定了投资方与融资方之间资源和利益的分配，而股权比例则决定了投资方在企业中的话语权和决策权。
退出机制是指投资方如何在一定时期内将投资变现。
3. 投资项目的评估和尽职调查在签订协议之前，投资方需要对融资方的项目进行评估和尽职调查。
评估项目的可行性、市场前景和盈利能力等因素是投资决策的重要依据。
通过尽职调查，投资方能够更全面地了解融资方，从而减少投资风险。
二、私募股权投资的风险管理1. 预测和控制市场风险私募股权投资的风险来自市场环境的变化。
投资方需要对市场进行预测和分析，及时调整投资策略，避免市场风险对投资造成不利影响。
同时，控制市场风险也需要依赖专业的研究团队和风险管理工具来提供决策支持。
2. 加强内部风控和合规管理私募股权投资机构需要建立健全的内部风控和合规管理制度。
通过加强内部监管和风险控制，可以有效避免潜在的违法和违规行为，减少风险发生的概率。
同时，合规管理也有助于提升机构的声誉和形象。
3. 强化投后管理和退出机制私募股权投资并非只关注投资阶段，投后管理同样重要。
投资方应积极参与企业的经营管理，提供战略指导和资源支持。
此外，健全的退出机制是保障投资回报的重要保障，投资方需要及时寻找变现的机会，确保投资获得预期收益。
如何做好企业私募股权融资
型、全部预测假设条件及预测财务报表
3、《商业计划书》提纲
项目摘要 公司概况 产品与技术 市场与行业 管理与团队 募资用途 财务分析 风险分析 附录
公司概要 产品及技术 管理团队 行业地位 财务预测 融资计划
历史 沿革 股权结构 公司现状 商业模式 其他情况 产品描述 生产过程 工艺技术 研发介绍 专利 市场组成 目标市场 行业分析 竞争分析 营销分析 管理制度介绍 高管简历 组织架构 激励方案 经营目标 资金使用计划 执行进度 历史数据(前3-5年) /财务预测(3-5年)/ 资产负债情况/资金 政策风险、管理风险、技术风险、市场风险、财务风险等 重要文件---章程、验资报告、审计报告、重大合同、产权等
在重大技术风险，则很可能回形
成对企业形成致命的影响
市场风险：行业与市场容量、竞 争能力，以及私募投资后开拓市 场的能力，能否满足上市对成长 性的要求。
财务风险：大部分中小企业都 是民营企业，财务、税务、法 律规范性都有一定问题，能否 规范？规范成本？规范后盈利 能力等值得考虑。
管理风险:人才匮乏,管 理跟不上或团队不稳 定,都将导致创业企业 的经营效率下降,
目录
一、正确认识私募股权融资 二、私募股权基金如何看企业 三、商业计划书撰写要点分析 四、私募融资的工作流程 五、尽职调查重点关注的问题 六、投资谈判与协议签订 七、投资后的管理及投资退出方式 八、企业价值评估
一、正确认识私募股权融资（PE）
1、私募股权投资的概念
私募股权基金（Private Equity Fund，简称PE基金，严格意义上 应该叫私人股权基金，但现在大部分俗称其为私募股权基金）,是指 专门从事非上市企业或可能进行私人化的公众公司（即上市公司）的 股权或与股权相关的债权投资的封闭型私募集合投资工具。广义的 PE基金还包括创业投资又称风险投资（VC）、并购基金、资产基金 等。
我国私募股权基金的融资问题及对策
我国私募股权基金的融资问题及对策一、我国私募股权基金的融资问题1. 资金来源不足由于我国私募股权基金的发展相对较晚，加上近年来监管政策趋严、融资渠道受限等因素作用，私募股权基金的资金来源相对有限。
这导致了私募股权基金在进行投资活动时往往面临资金不足的问题。
2. 投资标的选择困难私募股权基金的投资标的往往是非上市公司，这些企业不同于上市公司，其信息透明度较低，难以评估公司的价值、成长潜力和风险。
私募股权基金在选择投资标的时往往面临投资选择的困难。
3. 退出难题私募股权基金的投资周期长，而且退出渠道有限。
一旦投资失败，退出不仅面临着风险，而且还可能导致资金无法回笼，造成资金的长期占用和无法有效运用，从而影响私募股权基金的盈利。
4. 风险收益不匹配私募股权基金的投资具有一定的风险，但是由于我国私募股权基金市场的不完善，风险收益不匹配的问题较为突出，私募股权基金的风险较高，但是收益也并不十分可观。
二、私募股权基金的融资对策1. 多元化资金来源私募股权基金应该积极寻找多元化的资金来源，包括国内外机构投资者、高净值个人、金融机构等，多渠道筹集资金，以解决资金来源不足的问题。
2. 加大对标的的尽调出于对风险的考量，私募股权基金在选择投资标的时应加大对企业的尽调力度，全面了解企业的经营状况、财务状况、市场状况等，以减少投资选择的困难。
3. 加强退出渠道建设私募股权基金应该积极拓展退出的渠道，包括IPO、并购、二级市场等，提前规划好退出的路径，以降低投资失败的风险，保障投资回报。
4. 完善风险管理体系私募股权基金应该建立健全的风险管理体系，对投资标的进行综合评估，根据不同项目的特点，制定相应的风险管理策略，以降低投资风险，提高收益率。
5. 积极应对监管政策私募股权基金应主动配合监管政策的要求，加强自身的合规管理，规范运作，提高透明度和信用度，以获得监管部门的信任和支持。
我国私募股权基金在融资问题上面临的困难是客观存在的，但是只要善于化解这些困难，采取对策应对，相信私募股权基金的融资问题会逐渐得到解决，为我国私募股权基金的健康发展打下坚实基础。
私募股权投资基金募资时的谈判要点
私募股权投资基金募资时的谈判要点当一支基金要在市场上募资时，普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。
这份条款清单通常会先由1-2个潜在主导的有限合伙人审查，一旦这些条款在谈判之后让他们满意了，GP就会准备一份包含这些条款的募资备忘录，然后他们就开始一个更加漫长的销售过程，以获得其他潜在LP的投资。
通常，条款清单中至少包含一下10大要点：1，GP的出资比例LP愿意看到GP们拿出有意义的出资比例，为的是寻求LP与GP之间利益一致性的保障。
通常，GP的出资比例范围通常是1%，这通常取决于GP的财务状况和LP的意愿。
GP也可选择采用非现金方式出资，主要方式包括：放弃部分管理费用或收益分成以抵销GP的出资额。
2，收益分成GP通常可以获得基金回报的一部分。
通过基金收益分成的方式给GP报酬，看起来有助于确保GP的目标与LP的目标是一致的，即争取基金投资回报的最大化。
收益分成计算的基础是基金的回报，GP要先偿还LP全部的出资额，以及约定的回报率（如果有的话，通常是每年6%~10%）。
之后，才能参与剩余部分的分成。
分成比例通常是20%，但有些非常成功地连续管理了几支基金的GP可能获得更高的分成比例。
近年来，为了奖励GP，使其利益与LP更趋一致，国际上越来越多采用25%或30%的分成比例，尤其是对超过约定回报率的部分。
3，管理费一般来说，每年的管理费为基金承诺资金的2%，在承诺期结束后（通常4-5年），降至兑现承诺的2%；或者在投资期，为承诺资金的2%，投资期结束后（通常是4-5年），到基金清盘，逐步降至承诺资金的1%。
管理费通常是作为GP基金运营和管理的费用（包括工资、办公费用、项目开发、交通、接待、等），并不是GP主要的报酬方式。
对于非常大的基金,GP会面临降低管理费的压力，以便保持GP的利益与LP投资回报目标一致。
管理费还有一些创造性的做法：降低管理费比例换取收益分成比例的提高；随着基金的投资进行逐步降低管理费比例；收取主导LP较低比例的管理费。
私募股权投资基金募资时的谈判要点
私募股权投资基金募资时的谈判要点当一支基金要在市场上募资时，普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。
这份条款清单通常会先由1-2个潜在主导的有限合伙人审查，一旦这些条款在谈判之后让他们满意了，GP就会准备一份包含这些条款的募资备忘录，然后他们就开始一个更加漫长的销售过程，以获得其他潜在LP的投资。
通常，条款清单中至少包含一下10大要点：1，GP的出资比例LP愿意看到GP们拿出有意义的出资比例，为的是寻求LP与GP 之间利益一致性的保障。
通常，GP的出资比例范围通常是1%，这通常取决于GP的财务状况和LP的意愿。
GP也可选择采用非现金方式出资，主要方式包括：放弃部分管理费用或收益分成以抵销GP的出资额。
2，收益分成GP通常可以获得基金回报的一部分。
通过基金收益分成的方式给GP报酬，看起来有助于确保GP的目标与LP的目标是一致的，即争取基金投资回报的最大化。
收益分成计算的基础是基金的回报，GP要先偿还LP全部的出资额，以及约定的回报率（如果有的话，通常是每年6%~10%）。
之后，才能参与剩余部分的分成。
分成比例通常是20%，但有些非常成功地连续管理了几支基金的GP可能获得更高的分成比例。
近年来，为了奖励GP，使其利益与LP更趋一致，国际上越来越多采用25%或30%的分成比例，尤其是对超过约定回报率的部分。
3，管理费一般来说，每年的管理费为基金承诺资金的2%，在承诺期结束后（通常4-5年），降至兑现承诺的2%；或者在投资期，为承诺资金的2%，投资期结束后（通常是4-5年），到基金清盘，逐步降至承诺资金的1%。
管理费通常是作为GP基金运营和管理的费用（包括工资、办公费用、项目开发、交通、接待、等），并不是GP主要的报酬方式。
对于非常大的基金,GP会面临降低管理费的压力，以便保持GP的利益与LP投资回报目标一致。
管理费还有一些创造性的做法：降低管理费比例换取收益分成比例的提高；随着基金的投资进行逐步降低管理费比例；收取主导LP较低比例的管理费。
私募谈判条款
1、锁定独家期。
VC和企业签订投资意向书，一般需要60天的独家锁定期。
在此期间内，被投资的公司已经不允许以任何方式，或者通过任何人和任何其他投资机构进行任何接触。
这就是说，即使被投资的公司不让该家VC投资，该VC在这个期限内也不能去找另一家VC 洽谈。
2、投资方式。
一般来讲，VC买的是新股，将资金注入公司。
但在上市前，有些前期进入的VC认为IPO风险较大，不愿意承担上市的不确定性，需要套现退出，那就老的VC股权卖给新的VC。
3、投资方式。
VC购买的股权一般不是普通股，而是采用可转换优先股或者可转换债权。
既有股票性质，又有债权性质。
如果公司正常上市，VC可以将其转成股票获利；如果公司经营不行，VC手中的就是债权，可以把投资+利息拿回来。
4、对赌协议。
它在国外并非流行，在中国却很普遍。
因为在中国买卖双方信息高度不对称，大部分公司的创始人在公司地位不可动摇，特别在公司的实际运营上是绝对的领袖。
投资人会认为自己对于公司未来的发展无法把握主动权，所以要求公司作出一定的承诺。
5、优先股股东的特殊权利（负面控制）。
VC一般是小股东，所以作为优先股股东需要一些特殊的权利来保护自己的权利；即在某些协议上，优先股股东不同意，大股东也不能被允许做的事情，大约有20几项：公司IPO、卖公司、改变公司高级管理层的工资、CFO的任免、借款抵押、担保、大宗关联交易、增发股票、分红、处置资产、改变公司主营业务等。
私募股权融资协议核心条款有哪些
私募股权融资协议核心条款有哪些一、业绩对赌条款以被投资企业未来的经营业绩为对赌的标的，以企业家和私募股权投资者之间相互转让一部分股权或退回一部分投资款作为赌注，以激励企业管理层努力工作并且达到调整企业估计目标的条款。
在选择投资的时候，一定要谨慎一些，尽量选择规模比较大一点的平台，比如像腾讯众创空间这种，可信度会高一点。
积极响应和号召国家政策，为创业创新搭建新平台在选择这些平台时要擦亮自己的眼睛，找准目标，免得被骗，得不偿失二、一票否决权为了保护作为小股东的私募股权投资者的利益，增强小股东的话语权，防止大股东滥用股东权利。
私募股权投资者往往在融资协议中规定在特定事项中他有一票否决的权利。
一票否决权举例：在标的公司首次公开发行股票并上市前，以下主要事项应当按照修订后的公司章程所规定的决策机制由公司董事会或者股东大会审议通过，如系董事会决议事项，则必须经标的公司董事会至少一（1）名投资方董事的投票确认方可形成决议；如系股东大会决议事项，则需经出席股东会议的股东或股东代表所持表决权三分之二以上，并且同时需要甲方的股东代表同意，方可形成决议：公司合并、分立、被收购、解散、清算或者变更公司形式公司业务范围、本质和/或业务活动的重大改变并购和处置（包括购买及处置）超过万元的主要资产；商标、专利、专有技术等知识产权的购买、出售、租赁及其他处置公司向银行单笔贷款超过（原则上500）万元或者累计超过（原则上1000万）的额外债务等。
三、反稀释条款其本质是如果被投资企业在本次融资后再次融资的，那原先的投资者必须获得与新投资者同样的购股价格。
实践中，反稀释条款有两种形式：棘轮条款和加权平均反稀释条款，这两种形式的最大区别是前者不考虑新发行股份的数量，而只关注发行价格，而后者将数量和价格一并予以考虑。
反稀释条款举例：各方同意，本协议签署后，标的公司以任何方式引进新投资者的，应确保新投资者的投资价格不得低于本协议投资方的投资价格。
企业私募股权融资谈判要点
列股份的股东，然后分配给其他股东。包括优先权和 参与分配权。
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路漫漫其悠远
第四章、如何实现创始股东与VC的利益平衡
一、清算优先权
3、种类： 不参与分配的清算优先权；完全参与分配的清算优
先权；附上限参与分配的清算优先权。
4、清算事件 企业破产、倒闭、合并、被收购、出售控股股权
过50%的A系列股东同意，各A系列股东有权要求公司其他股东采取 一切应采取的行动并签署一切应签署的文件按照收购要约所列条 件合法有效地完成收购要约所列条件合法有效完成收购要约中所 描述的全部交易。 ？该协议有无问题，问题在哪？
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第一章 私募股权融资给企业带来什么
二、弊端
案例2、上海某企业私募股权融资时签订的股东权利协议
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第四章、如何实现创始股东与VC的利益平衡
二、防稀释条款 7、条款举例 A、有利于VC的条款:完全棘轮条款。
表述：如果公司发行新股份的价格低于当时适用的A系列优先股的转 换价格，则A系列优先股的转换价格直接调整为新股份的发行 价格。 在发生股份红利、股份分拆、股份合并及类似事件A系列优先 股的转换价格做相应调整。
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第四章、如何实现创始股东与VC的利益平衡
一、清算优先权
6、条款举例
C、有利于创业者的条款：X倍清算优先权，无参与分配 权。（X倍不参与分配优先清算权。）
表述：在公司清算或结束业务时，A系列优先股股东有权优先于普通 股股东获得每股[1]倍于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放 的股利（清算优先权）。在支付给A系列优先股股东清算优先权 回报之后，剩余资产由普通股股东按股份比例进行分配。
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企业根据自身发展状况，确定私募股权融资之后，融资过程中需要解决的诸多问题和与投资方不可避免的沟通交流。
下面以曾经做过的协助公司吸纳投资的案子为例，谈谈融资实际操作关键的环节和尤需注意的若干重点。
谈判重点一公司估值：估值区间的合理化
估值大小一向是私募融资谈判的重中之重。
不同行业、不同发展阶段的公司，估值方法不同。
对于处于成长期有盈利的公司，一般按照市场参考的市盈率为基础辅以其它方法加以综合。
对于拥有很多资产的金融类公司一般会采取市价账面值倍数()系数估值;
对于现金流入非常稳定、可以预测的公司往往会采用折现现金流法()。
例如某公司是没有盈利的初创公司，估值很难用其财务数字作为基础，通常以其市场地位、团队、竞争状况及其网站流量大小等非财务指标为基础来估值。
在估值时，还要结合公司的特殊情况、发展态势以及未来退出时的回报率要求。
某公司股权结构比较特殊，创始团队作为单一最大股东，没有绝对控股，如果估值偏低会使团队的股份稀释太多。
这样势必抑制团队的创业积极性，并使团队在未来的公司运作中处于不利地位。
若估值偏高，投资人会难以接受，谈判难以进行。
对于急需现金的某公司，资金若不能早日到位，公司就不能放开手脚开展业务，这会贻误商机。
这种情况，通常的做法是首先向公司的股东，包括创始团队和投资基金了解他们的心理价位，即估值区间;同时，还会广泛进行研究，对市场上已经获得投资的同行业公司的估值情况进行了解。
我们在研究估值方案的时候，创投某私募基金也提出他们的估值方案，某私募基金给的报价比团队的心理底线低。
在这个时候，我们一方面鼓励创业团队不要丧失信心，某私募基金给的估值区间，虽然低于我们的心理区间，但不失合理性，也属于市场水平范围;同时积极与某私募基金探讨其报价的依据。
经过协商，我们提出应当从融资后的公司价值里设置(员工持股计划)，而不是放在融资前公司价值里，由新进入的投资人和现有股东一起发放，大家共同稀释股权，而不是只让现有股东共同稀释股权。
这亦属市场的正常做法之一，具有合理性，同时对公司的融资后估值，提高了公司的融资前估值水平。
谈判重点二团队期权计划及创始人股份的行权计划：各让一步的心法
某私募基金是美资背景，按照硅谷惯例将创始人拥有的股权设置行权计划。
这项条款限制创始人在一定期限内的对其股份的转让权。
虽然这个条款并不限制对创始人所持股份的投票权等权利，但如果创始人在行权计划未满前离开公司，则其会丧失剩余部分股权。
同样道理，奖励予管理层的期权一般也会设立行权期，分几年向团队发放。
设置行权期目的在于锁定管理团队为公司的服务期限。
对于行权计划，尤其是对于创始人股份的行权计划，创始人很难理解。
他们认为给管理层的期权奖励以及创始团队的股份应该是团队一次性获得。
创始团队的想法不无道理，他们本来拥有公司的股份，现在投资人要进来了，自己的股份反而要分几年才能拿到。
而某私募基金的要求也并非过分，因为其对某公司的估值着实不低。
某公司作为初创型公司，在短短半年时间由多万元人民币增至亿多元人民币的“市值”，主要是团队被看好。
这种情况下，任何投资人都会锁定团队，要求团队在未来的几年
内为公司的发展作贡献。
何况在行权计划条款下，团队作为公司股东，拥有一切相关权力，只是如果提前离开公司，则未行权的股份应当留在公司。
某私募基金还表示，行权计划是他们的底线，同时也是其公司投资政策，如果团队连这点信心都没有，那么他们也不敢投资公司。
对于这种局面，我们提议，双方各让一步。
即保持行权计划的框架，但是缩短行权计划的时间。
所谓缩短就是指，将计算行权计划的起始时间提前，同时加速资金到位后的行权计划。
前者体现团队经营公司的信心和对游戏规则的尊重，后者体现投资人的诚意。
双方最终认可了我们提出的方案。
谈判重点三跟卖权：保障团队利益
跟卖权是投资人在考虑到退出时会行使的权利，尤其是以出售为退出方式时，该权利对投资人尤为重要。
出于战略考虑，出售中的买方在购买卖方的股权时倾向于购买卖方多数股权。
而单一财务投资人一般不会拥有卖方的多数股权，因此若想促成出售，投资人希望其他股东能够随之卖出一些股份。
跟卖权条款一般为投资的退出增加出路，不难理解。
某公司的创始人胸怀大志，把某公司当作自己毕生的梦想，从未想过出售自己的公司。
在这种情况下，创始团队担心，投资人与其竞争对手联合在一起对他们进行恶意收购，因此团队对跟卖权条款也非常敏感。
权衡各方的利益后，我们提出折衷方案：在保持投资人跟卖权的同时为该权利增加双重条件，保护创业团队利益。
该方案使得将来万一出现并购时，团队也能得到不低于上市的回报。
谈判重点四保护性条款：不束手束脚
财务投资人一般不直接参与公司的日常运营和管理。
针对公司日常运营中的信息不对称，投资者通常会设置一定的保护性条款来保障自身权益。
保护性条款中会。