证券市场羊群效应产生原因-影响及防范分析

证券市场的羊群效应产生的原因\影响及防范分析

中图分类号:f832 文献标识:a 文章编

号:1009-4202(2010)08-067-01

摘要证券市场羊群效应是行为金融理论研究的热点之一,它常常会误导投资者使其做出非理性的选择,也给股市操纵者提供了操纵资本市场股价的机会,不利于资本市场的健康发展。本文对造成证券市场羊群效应产生的原因进行分析,对如何防范羊群效应提出的措施。

关键词羊群效应证券市场分析

一、羊群效应简述

证券市场上的羊群效应是指在证券投资过程中,投资者根据他人的投资决策而改变自己最初投资决策的一种群体行为。它是行为金融学研究的重要方向之一。简单地说,就是投资者没有根据自己理性的投资分析进行相应的投资选择,而是模仿别人的投资。若市场上绝大多数的投资者都这样做时,交易行为就表现为很大程度上的一致性和趋同性。

二、证券市场羊群效应产生的原因

对于羊群效应产生的原因,各个领域的专家分析的角度各不相同,得到的结果可谓是众说纷纭,莫衷一是。笔者综合各种观点,认为羊群效应产生的原因有:

第一,从散户角度讲,是利益驱动导致羊群效应的产生。某投资者

购买某只股票,赚了钱,其他人都跟着买进,舆论说某只股票前景看好,大家都争抢购买,形成了跟风炒作。可以说,获取最大利润是形成股市羊群效应的内在动力。

第二,从机构投资者角度讲,是机构利用巨额资金进行炒作产生的。机构占尽资金、人才、信息、工具、舆论的优势,能够主动地认识市场进行操作。机构择一股票,在低价位时吸进所需的筹码,然后再将信息传给大众。信息越传越广,跟风的人越来越多,股票价格不断拉高,机构趁机出货,完成了一次做庄过程。这个过程使庄家赚足了钱,广大散户亏了本。

第三,从市场角度讲,投资者获得的信息受到制约。首先是股票发行者出于对自身利益保护的考虑,会本能地夸大企业及其股票的优点,而对其存在的问题避而不谈或有意掩饰。其次是大多数投资者由于主客观因素的影响,获取信息的能力和途径以及得到信息的时间也不相同。他们与具有信息优势的投资者,有实力的机构投资者相比,信息不对称、不公平,处于弱势地位。这就形成了跟着有信息优势的投资者走,跟着机构投资者走的羊群效应。

另外,还有其他方面的原因导致证券市场的羊群效应不断上演,比如:我国证券市场、投资者的不成熟,各种媒体新闻的炒作,社会舆论,投资者的心理压力等等。

三、证券市场羊群效应产生的影响

证券市场羊群效应的产生,导致许多投资者根据他人的决策进行非理性的投资,从而对社会经济财富和投资决策产生重大影响。

(一)导致证券市场的不稳定

股票价格和指数时刻在变化,投资者往往追涨杀跌,形成买进抛出的股市氛围,在这种氛围下,如果许多人认为股价会涨,于是买进股票,其他投资者也会盲目跟风,不断买进,造成多方逼空态势,于是股价会屡创新高。这种羊群效应下的追涨杀跌风气加剧证券市场的动荡。

(二)歪曲人们的投资理念

股票本来属于固定收益证券的一种,一种股票值不值得投资,始终脱离不了公司的基本面。如果模仿别人,一味的追涨杀跌,不仅会造成证券市场的不稳定,而且会扭曲投资者的投资理念。

(三)削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用

当投资基金存在羊群效应时,许多基金在同一时间买卖相同的股票,买卖压力将超过市场所能提供的流动性,股票的超额需求将对股价有着非常重要的影响,当基金净买入股票时,将造成股价一定程度的上涨;反之,下跌。股票的价格这时候很大程度是由股票的供求而决定,而非市场的基本面来决定。

四、如何防范羊群效应的产生

从以上分析中可以看出,羊群效应的实质是从众、盲从、非理性行为。投资者要克服盲目跟风,坚持独立判断,才能成为理性的投资者。

(一)保持平稳心态和清醒头脑

股市是高风险的投资场所。投资者首先要克服喜赚怕亏的心理状

态,其次要制定合理的止盈点和止损点,并在操作中坚决执行。羊群效应是自然界的优选法则,具有合理性的成分。关键是不能盲从,对他人的信息不可不信也不可全信,要保持独立判断,避免误入陷阱。

(二)掌握投资技巧,形成成熟的投资理念

无论是初入股市的新股民还是有一定经验的老股民,都应学习掌握有关股市的理论知识,学习掌握关于宏观经济、金融政策、产业政策、股市特性等方面的知识,成为理性成熟的投资者,成为股市赢家。由于我国散户投资者的财力比较薄弱,投资理念不够成熟,大部分做的都是短线投资,很少做中、长期投资的。再加上股市评论和媒体宣传的推波助澜,很容易造成投资者的盲目跟随,这样一来“羊群效应”成了市场的常态。因此,应教育投资者树立投资的理念,而非投机的理念,多学习投资知识与技能,从而更有效的获取市场信息,做出理性的投资判断。

(三)加强管理层的监管力度

股票市场目前面临着严重的诚信与道德危机。近年来,因为监管层对上市公司、中介机构及庄家的严厉查处,暴露出许多上市公司虚假包装上市与包装利润、信息披露失真、中介机构造假和证券欺诈、庄家操纵股市的问题,他们造成了很多人为的“羊群效应”。随着东方电子、银广夏等经典高增长绩优股形象的土崩瓦解,在打击欺诈和违规的同时,也在很大程度上摧毁了投资者的市场信心。因此,加强管理层的监管力度是当务之急。

参考文献:

[1]戴维迈尔斯.社会心理学.人民邮电出版社.

[2]王金文.中国证券市场的”羊群行为”及对策研究.时代经贸.2007.6(5).