股东与经营者的冲突与协调
论企业财务目标实现中的冲突与协调
论企业财务目标实现中的冲突与协调内容摘要：现代财务理论认为企业财务目标不仅要与业主的利益一致，而且还要兼顾与企业有利害关系的各种集团，因而企业在实现其财务目标的过程中很可能会与这些利益集团之间产生矛盾和冲突。
本文论述了企业理财目标上的冲突，并提出了协调措施。
关键词：理财目标所有者经营者债权人社会责任冲突协调现代西方理财理论普遍公认的财务目标是股东财富最大化。
但是，企业财务目标不仅要与业主的利益一致，而且还要兼顾与企业有利害关系的各种集团。
企业理财目标能否顺利实现在一定程度上也会受到诸多因素的制约，甚至会与这些利益集团之间产生冲突和矛盾。
以下就某些方面的冲突及其具体的协调措施加以阐述。
所有者与经营者的冲突与协调股东财富最大化实质上是所有者（股东）的愿望和追求的目标，而与经营者的利益没有直接的联系。
经营者作为最大合理效用的追求者，也有其自身的行为目标，那就是获取较高的经济报酬、增加闲暇时间、避免风险以及提高荣誉和社会地位等。
由于经营者的目标与所有者（股东）的目标不完全一致，经营者在进行理财活动中就有可能放弃受托责任，为了自身的目标而背离所有者的利益。
这种背离主要表现在：经营者不尽最大努力去实现企业的财务目标，在工作中不求有功，但求无过，以增加闲暇时间、避免风险。
由于这样做并不构成法律和行政责任问题，故称为经营者的道德风险。
经营者背离股东的愿望，蓄意压低股票价格，然后以自己的名义借款买回，增加自己的报酬并损害所有者（股东）的利益，或在工作中贪图享乐，随意开支，使股东利益受损，这种现象称为经营者的逆向选择。
解决所有者（股东）与经营者之间在财务目标上的极端做法是通过一定的程序将违背所有者（股东）意愿的经营者解聘，但这并不能从根本上解决问题。
理智的做法是采取一定的方法进行协调：一是监督。
经营者背离企业财务目标的根本原因在于经营者与所有者之间的信息不对称，经营者对企业财务信息的掌握远远多于所有者（股东）。
为了协调这种矛盾，所有者（股东）除要求经营者定期公布财务状况和经营成果外，还需进行必要的财务监督。
股东与经营者的冲突与协调
1.如何理解股东和经营者之间的冲突和协调？又如何理解股东和债权人之间的冲突和协调？１．股东和经营者间的冲突经营者的目标是增加报酬，休闲时间，避免风险．但往往其目标和股东不完全一致，经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益．（１）道德风险，经营者会为了自己的目标，避免提高股价的风险，不努力实现企业财务管理的目标．（２）逆向选择，经营者为了自己的目标，挥霍股东的财富．２股东和经营者之间的协调（１）监督，股东和经营者由于分散或远距离，往往存在信息不对称，股东可以通过注册会计师对财务报表进行审计，监督经营者的行为．（２）激励，股东可以通过让经营者分享企业增加的财富来鼓励他们采取符合股东最大利益的行动．通常，股东会同时采取这两种方式来协调自己和经营者的目标．监督成本，激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，互相制约．股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决方法，它就是最佳的解决办法．３．股东和债权人的冲突债权把资金借给企业目的是到期时收回本金和约定的利息收入，公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致．股东得到资金后可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常用方法：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目．如果计划失败，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担．第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失．如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加＼价值下降．４．股东和债权人的协调债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等．第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款．财务管理的目标就是实现股东财务最大化，如果一家公司只有股东，没有别的因素，那么我们应该可以说企业财务管理的目标是比较一致的。
股东与经营者的财务冲突与协调研究——基于自由现金流量角度
近 年来 ， 随着 “ 现金 为王 ” 的理念 深入 人心 ， 自由现 金流 量越 来 越 引起 了投 资者 和企 业管 理者 的广 泛关注 。 自由现 金流 量是 最 近几 年比较 流行 的公 司财务 理论 的核心 概 念之 一 。美 国的石
义 的 自由现 金 流量 概念 不 像其 他 偏重 于 会计 现 金流 量 的概 念 。
在工 作 中 ， 营者 随意 增 加 运 行成 本 和 消 费 性 开支 ， 装 经 如 修 豪华 的 办公 室 ， 置 高档 汽 车 等 ， 口工作 需要 乱 花股 东 的 购 借
钱， 增加 随 意 性 资本 支 出 （ 为这 部 分 支 出 不是 企 业 增 长所 必 因
需 的费用 支 出 ， 它是经 营 金 流 出的 增长 率超 过 销售 成本 增 陛现 长 率 的那 一部 分 ，其 重 要组 成部 分 就是 公 司的 日常管 理费 用 ，
维普资讯
股东与经营者的财务冲突与协调研究
基 于 自由现 金 流 量 角度
攀枝花 学院经济与管理 学院 张才志 四川大 学． 商管理 学院 干胜道 ５ －
【 摘
要 】由于股 东与经营者之 间的 目标不 完全一致 ， 相互之 间必 然会产 生财务 冲突。本 文试 图研 究企业在拥有充裕 的 自由现金流 量
时 ， 东和经营者在企业 日常开 支、 资活动 、 资行为 中以及 在收益分配活动 中的冲 突表现 ， 股 筹 投 并通过完善公 司治理 结构、 改进激励 与约束
机制、 改变企业业绩评价方 法等措施 来协调其 财务 冲突。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第一章总论-第二节财务管理目标
中级会计师-财务管理-基础练习题-第一章总论-第二节财务管理目标[单选题]1.根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的（江南博哥）是（）。
A.股东B.债权人C.经营者D.供应商正确答案：A参考解析：相关者利益最大化的观点中，股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权力，并承担着最大的义务和风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。
故选项A正确，选项B、C、D不正确。
[单选题]5.下列各项中，会降低债权价值的是（）。
A.改善经营环境B.扩大赊销比重C.举借新债D.改变资产与负债及所有者权益的比重正确答案：C参考解析：举借新债会相应增加偿债风险，使旧债权价值下降，所以选项C正确；改善经营环境、扩大赊销比重、改变资产与负债及所有者权益的比重均不会降低债权价值。
故选项A、B、D不正确。
[单选题]6.规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性属于协调()之间的利益冲突。
A.股东与管理层B.大股东与中小股东C.股东与债权人D.股东与员工正确答案：B参考解析：规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性属于协调大股东与中小股东之间利益冲突可以采取的解决方法。
[单选题]7.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是()。
A.产值最大化B.利润最大化C.每股收益最大化D.企业价值最大化正确答案：D参考解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素[单选题]8.在下列各种观点中，有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益提高的财务管理目标是()。
A.利润最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.相关者利益最大化正确答案：A参考解析：利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
第二章财务管理的目标题库1-0-4
第二章财务管理的目标题库1-0-4问题：[多选]下列关于财务目标的表述中，正确的有。
A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念B.假设股东投资资本不变，则股价最大化与增加股东财富具有同等意义C.假设股东投资资本和债务价值不变，则企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用年度内股东权益的市场价值的变动额来衡量如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，相关的风险也相同，则利润最大化是一个可以接受的观念，选项A错误;股东财富的增加表现为股东权益的市场价值与股东投资资本的差额，假设股东投资资本不变，则股价最大化与增加股东财富具有同等意义，选项B正确，选项D错误;假设股东投资资本和债务价值不变，则企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义，选项C正确。
问题：[单选]下列关于股东与经营者目标冲突与协调的说法中，不正确是。
A.股东与经营者目标产生冲突的条件是双方信息不对称B.股东对经营者同时采取监督与激励两种办法，是自利行为原则的一种应用C.协调股东与经营者的目标冲突的最佳方法是实现监督成本与激励成本的最小化D.对经营者的道德风险，股东很难追求其责任经营者背离股东目标产的条件是双方信息不对称，选项A正确;股东对经营者同时采取监督与激励两种办法，体现的是双方的委托代理关系，这是自利行为原则的一种应用，选项B正确;使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和达到最小值，是协调股东与经营者的目标冲突的最佳方法，选项C错误;经营者的道德风险不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追求其责任，选项D正确。
问题：[判断题]硬盘驱动器经过分区处理后将分为多个逻辑驱动器，而且操作系统给每个逻辑驱动器分配一个代号，如A、B、C、D、E等等。
A.正确B.错误(辽宁11选5 )问题：[单选]下列关于财务目标、企业社会责任和商业道德的说法中，不正确的是。
财务管理概述--注册会计师辅导《财务成本管理》第一章讲义1
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第一章讲义1
财务管理概述
第一节财务管理的内容
一、企业组织形式
二、财务管理的内容
（一）长期投资——经营性长期资产的直接投资（经营活动）
1.涉及资产负债表左方下半部－－－长期资产，与行业有关
2.投资主体——公司：直接投资－－－现金直接投资于生产性资产，直接控制实物资产及投资回报。
个人或专业投资机构投资：间接投资－－－现金投资于企业，企业再将现金投资于经营性资产。
3.投资对象——经营性资产
金融资产并非企业投资对象，只是闲置资金的处置方式，或用于对冲利率、汇率等金融风险。
4.投资目的——获取经营活动所需实物资源，以赚取营业利润，而不是长期资产的再出售收益；
公司对子公司的股权投资、非子公司的控股权投资属于经营性投资，其目的是控制其经营，而非为了获取股利。
（二）长期筹资——筹集生产经营所需长期资本（金融活动）
1.涉及资产负债表右方下半部——非流动负债及股东权益，与企业组织类型有关
2.筹资主体——公司
3.筹资对象——长期资金（权益资金＋长期负债资金）
长期筹资包括股利分配（内部筹资——留存收益）。
代理冲突与协调上
大家知道，现代企业是一个契约利益的结合体。
股东做为出资者，投资创办企业，而后将企业交由经营者代其行使管理权。
做为独立法人主体的企业在经营过程中要开展各项融资活动、投资活动等，由此与相关利益者产生各种不同委托代理关系。
那么，什么是委托代理关系呢？代理关系是指委托人雇用并授权给被委托人代其行使某些特定行动、彼此之间所存在的契约关系。
•同学们试想一下：企业是由股东出资创办的，为了更好地实现其创建企业的目的，股东要聘任更为专业的经管者代替自身管理企业；另外，由于股东自身的投资是有限的，为了满足企业经营需要，可能要到资本市场去融资；企业还会与政府、社区、客户等等发生各种经济关系。
•在这个复杂的经济环境中，由于和企业存在经济利益关系的各利益相关者，它们的利益诉求是不同，由此产生了代理冲突，产生代理冲突的原因很多，归纳起来说主要有二大原因：一是由于委托人与代理人之间的目标不一致；二是由于信息非对称性。
公司代理关系模式可用图表示，请看图示：图中最核心的代理关系包括股东与经营者代理关系、股东与债权人代理关系。
除此之外，还有企业与社区、供应商、客户、政府等等代理关系。
社会社区供应商客户政府……公司股东债权人经营者委托人委托人代理人代理人股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。
经营者目标：最大限度地获得高薪酬（工资与奖金）；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。
它主要表现为货币性收益目标它主要表现为货币性收益与非货币性收益目标首先我们来看股东与经营者之间的代理冲突。
•股东与经营者二者之间代理关系产生的根本原因是：资本所有权与经营权的分离。
在两权分离条件下，由于双方利益诉求不同，导致二者的目标函数不一致，具体表现：换个角度讲，作为出资人的股东，其目标追求具有单一性特点：也就是说通过资本投入，取得企业所有权，而后，在经营者的管理下，通过资本运营、资产配置等经营活动，实现资本收益的最大化。
委托代理问题与利益冲突、企业社会责任与利益冲突(中级会计-财管)
知识点2:委托代理问题与利益冲突★★利益相关者：三对矛盾：管理层与股东；股东与债权人；大股东与小股东。
一、股东与管理层之间的利益冲突与协调利益冲突的表现：解决措施：1.解聘：股东约束管理层（大棒政策）。
2.接收：市场约束管理层（大棒政策）。
3.激励：股票期权和绩效股（胡萝卜政策）。
『例题19·多选题』为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调股东与经营者利益冲突的措施有（）。
A.股东解聘经营者B.股东向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.股东给经营者以“股票期权”『正确答案』A B C D『答案解析』经营者和股东的主要利益冲突是经营者希望在创造财富的同时，能更多地获取报酬和享受；而股东则希望以较小的代价实现更多的股东财富。
可用于协调股东与经营者利益冲突的措施包括解聘、接收和激励。
激励有两种基本方式：①“股票期权”；②“绩效股”。
选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。
『例题17·多选题』以下关于大股东和小股东利益冲突与协调的说法中，错误的有（ ）。
A. 在两者博弈过程中，小股东明显处于劣势地位B. 提高董事会中独立董事的比例，不利于保护小股东的权利 C .赋予监事会更大的监督起诉权，有利于保护小股东的权利 D .规范信息披露制度不利于保护小股东的权利『正确答案』B D三、股东与债权人利益冲突与协调利益冲突的表现：1. 要求管理层改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目。
假设1000万元原定用途是购买设备，股东要求管理层将其用于风险更高的项目，即购买股票。
股票盈利，债权人不会从中获益；股票亏钱，企业可能无法偿还债权人的本息，损害债权人利益。
2. 可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求管理层举借新债。
解决措施：1. 限制性借债（先说断后不乱）；2. 收回借款或停止借款（及时止损）。
『例题18·判断题』（2022）如果某上市公司不存在控股股东，则该公司不存在股东与债权人之间的利益冲突。
上市公司股东经营者债权人利益冲突与协调
上市公司股东经营者债权人利益冲突与协调随着经济的发展和市场的壮大，上市公司成为了现代资本市场的重要组成部分。
上市公司的股东、经营者和债权人之间存在着密切的利益关系。
然而，由于各方的利益追求不同，不可避免地会产生利益冲突。
本文将探讨上市公司股东、经营者和债权人之间的利益冲突，并探讨协调各方利益的方法与措施。
首先，上市公司的股东是公司的所有者，他们通过购买公司的股份来获得对公司决策和收益的权益。
股东通常期望公司的盈利能够增加股价，进而实现自身财富的增值。
然而，经营者作为公司的执行者，除了追求公司的长期利益外，还可能追求个人短期收益。
经营者可能会出现追求眼前利润而忽视公司长远发展的情况，这与股东的利益往往不一致。
这种利益冲突可能导致公司战略的不稳定性和企业治理的不规范性。
其次，债权人是公司的债权持有人，包括银行和其他金融机构，他们通过借贷资金为公司提供资金支持。
债权人通常关注的是借款的安全性和回收债务的时间。
然而，债权人的利益与股东和经营者之间也有可能存在冲突。
股东和经营者可能希望通过扩大公司规模来追求更高的盈利，但这可能会增加债务风险，对债权人造成损失。
因此，上市公司股东、经营者和债权人之间的利益冲突需要得到协调与解决。
为了实现股东、经营者和债权人的利益协调，需要建立有效的公司治理机制。
一方面，建立股东会议和董事会等机构，加强对经营者的监督和约束，确保公司的经营决策符合股东利益。
另一方面，推行透明度和信息披露制度，为股东和债权人提供充分的和准确的信息，使他们能够评估公司的风险并做出理性的决策。
此外，合理制定与执行公司治理规则和监管措施也是协调利益冲突的重要手段。
政府和监管机构应加强对公司治理的监督，加大对违法行为的惩罚力度，推动各方遵守规则，规范市场秩序。
同时，应加强对公司内部控制和风险管理的监管，减少经营者和债权人的操纵空间，提高公司的经营效率和风险控制能力。
除了上述机制和措施外，还需要加强股东、经营者和债权人之间的沟通和合作。
《财务管理》试题及答案(三)
《财务管理》试题及答案1、比较各种财务管理的目标优缺点2、经营者与股东之间的利益矛盾与冲突产生的根源是什么？有哪些表现？如何协调？股东和经营者间的冲突的根源是：经营者的目标是增加报酬，休闲时间，避免风险．但往往其目标和股东不完全一致，经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益．表现在于：（１）道德风险，经营者会为了自己的目标，避免提高股价的风险，不努力实现企业财务管理的目标．（２）逆向选择，经营者为了自己的目标，挥霍股东的财富．股东和经营者之间的协调（１）监督，股东和经营者由于分散或远距离，往往存在信息不对称，股东可以通过注册会计师对财务报表进行审计，监督经营者的行为．（２）激励，股东可以通过让经营者分享企业增加的财富来鼓励他们采取符合股东最大利益的行动．通常，股东会同时采取这两种方式来协调自己和经营者的目标．监督成本，激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，互相制约．股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决方法，它就是最佳的解决办法．3、债权人与股东之间的利益矛盾与冲突产生的根源是什么？有哪些表现？如何协调？股东和债权人的冲突的根源是：债权把资金借给企业目的是到期时收回本金和约定的利息收入，公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致．股东得到资金后可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，表现：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目．如果计划失败，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担.第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失．如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加，价值下降．股东和债权人的协调债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等．第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款4、影响企业偿债能力的表外因素有哪些？1、可动用的银行贷款指标银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额可以随时增加企业的现金提高支付能力。
股东,经营者,债权人三者之间的关系
股东，经营者，债权人三者之间的关系股东，经营者，债权人的关系是企业最重要的经济关系。
一、如何协调股东与经营者之间的冲突为了防止经营者背离股东的目标，一般可财务如下措施：1、监督投资者的最终目标是企业价值最大化，而此目标的实现很大程度上依赖于经营者,所以投资者迫切想知道:经管者是否努力工作. 是否通绝守法以及其真实的经营业绩如何。
为此,投資者以支付佣金的代价来聘请身份超然、立场中立的注册会计师、之策审计师来定期审査经营者的行为。
2、激励既然是因为目标不同,所以经营者可能会背离投资者,做出损害投资利益的举动,那么,如果能使经营者与投资者有共同目标.也许是另一种状況。
有鉴于此,投资者往往以“业务提成”或“期权股”奖励经营者,使经营者认为公司的利益就是自已的利益。
值得一提的是:股东在向经营者进行监督与激励时，都会发生支出,而这种支出与经营者偏离股东目标而产生的損失此消彼长,因此股东应权衡利弊,适当应用监督、激励措施。
二、如何协调股东和债权人之前的冲突为了保证自身利益的安全性，债券人通常采取以下措施：1、立法保护《中华人民共和国企业破产法(试行)》明确规定：企业破产时，债权人优先接管、优先于股东分配破产财产。
2、限制性借款在借款合同中加入限制性条款，保障资金、本息的安全。
3、收回借款或拒接借款当发现股东有损害债权人利益的意图时，提前收回借款，并拒绝进一步合作。
三、如何协调企业目标与社会责任之间的冲突企业在追求自己的目标时，会使社会收益，但是也可能造成社会受损：造成环境污染，生产假冒伪劣的产品。
通过可以通过财务以下措施保障社会公众利益：(1)法律法规约束;(2)政府部门行政监督;(3)社会舆论监督。
简述股东、经营者和债权人之间财务目标的矛盾与协调。
简述股东、经营者和债权人之间财务目标的矛盾与协调股东、经营者和债权人在企业中有不同的财务目标，这可能会引发矛盾，但也可以通过协调来达到一致。
股东的财务目标是通过企业获得最大的收益，股东通常会关注企业的股价和股利分配。
他们希望企业能够实现良好的财务表现，从而提高股票的价值，或者获得高额的股利。
股东通常会关注企业的长期增长潜力，并期望企业能够稳定盈利，提供长期的股东价值。
经营者的财务目标是确保企业的长期盈利能力和稳定经营，同时也要考虑企业的市场地位和品牌形象。
经营者需要关注企业的现金流和利润水平，并采取适当的经营策略来增加企业的价值。
他们需要权衡投资和成本之间的关系，并制定合理的经营计划和财务目标，以实现企业的可持续发展。
债权人的财务目标是确保企业能够按时偿还债务和利息，并保护自身的利益。
债权人通常通过贷款、债券或其他债务形式向企业提供资金，所以他们希望企业能够保持健康的资本结构和良好的偿债能力。
债权人关注企业的债务水平、偿债能力和抵押物价值，以确保他们的资金安全。
这些财务目标之间可能存在矛盾，在某些情况下可能会引发冲突。
例如，股东可能希望企业提高股利分配，但这可能会削弱企业的现金流，使企业无法偿还债务。
另外，经营者可能希望进行大规模的投资来扩大企业规模和市场份额，但这可能会增加企业的债务，对债权人构成风险。
为了解决这些矛盾，需要进行协调。
这可以通过制定合理的财务策略和目标来实现。
公司可以制定长期规划，平衡股东、经营者和债权人的利益，确保企业的可持续发展。
同时，企业可以通过公开透明的沟通机制，与股东、经营者和债权人保持良好的关系，并及时解决出现的矛盾和冲突。
这样可以增加各方的理解和信任，从而实现财务目标的协调。
公司金融(1)
1、按交易凭证期限的长 短可分为货币市场和资本 市场； 2、按交割日期不同分为 现货市场和期货市场； 3、按交易对象不同分为 有形资产市场和金融资产 市场。
货币市场的内容：
1、短期证券市场； 2、票据贴现、承兑市场； 3、同业拆借市场。
金融衍生工具市场的发展：
（1）可变利率存款单和可 变利率抵押贷款市场； （2）远期市场； （3）期权市场； （4）利率互换； （5）货币互换。
（5）公司与国际金融 的有关问题 ：包括跨国 投资管理、跨国公司的 金融管理、国际税收的 有关问题、跨国资金管 理系统。
本课程教学基本要求：
要求掌握公司财务的基本 理论、基本方法和基本技 能，并在学习中处理好全 面与重点、理解与记忆、 原则与方法的关系。
在学习与理解过程中，还要 注意公司各财务活动之间、 各财务管理环节之间的相互 联系。通过对该课程的学习 ，能比较完整地掌握企业金 融学的基本理论构架，并能 把它们运用于实践当中。
我国《公司法》对公 司的界定是指在中国 境内设立的有限责任 公司和股份有限公司 两种。
公司相对于其它企业组织形 式的优越性及局限性：
优越性：（1）责任有限（
2）易于集聚资本（3）所 有权具有流动性 （4）专 业经营（5）无限生命的可 能性
局限性：
（1）双重税负；（2）所 有权与经营权分离，容易 产生内部人控制等问题； （3）公司营业状况和财 务状况必须向社会公开， 保密性不强。
二、简答题：
1、什么是公司金融管理？ 请简要阐述其内容。 2、在市场经济中，企业的 基本组织形式有哪些？请简 要叙述它们各自的优缺点。
第二章 公司的金融环境
本章主要内容： 1、金融市场的分类； 2、利率互换； 3、公司经营目标； 4、有效率资本市场理论； 5、利率的决定因素。
浅谈股东与公司实际控制人、控股股东的利益冲突与协调
浅谈股东与公司实际控制人、控股股东的利益冲突与协调一、公司实际控制人的含义1.概念《公司法》第216条这样定义公司实际控制人，实际控制人是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。
实际控制人就是实际控制上市公司的自然人、法人或其他组织。
按照相关规定，投资者通过表决权的优势在公司的重大事务的决策上对公司产生重要影响，进而控制公司，决定公司生存发展。
例如，投资者为公司持股50%以上的控股股东、实际支配上市公司股份表决权超过30%、通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任、依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。
公司的实际控制人不具有股东身份，因此，社会公众及公司其他股东难以辨识公司实际控制人，对公司实际控制人的行为难以实现有效的监督。
对实际控制人操纵的关联交易，是否公平以及是否损害公司和其他股东利益，难以作出判断。
正因如此，实际控制人对上市公司的影响已引起监管部门的重视。
《上市公司信息披露管理办法》是证监会以主席令形式发布的部门规章，是对上市公司及其他信息披露义务人的所有信息披露行为的总括性规范，涵盖公司发行、上市后持续信息披露的各项要求。
《上市公司信息披露管理办法》要求上市公司在其控股股东或实际控制人发生变化时，必须披露控股股东或实际控制人的详细资料。
证监会新修订的年报准则亦要求各上市公司严格披露其实际控制人，以便为社会公众提供更为充分的信息。
2.公司实际控制人与控股股东根据《公司法》第216条第（二）项的规定：控股股东，是指其出资额占有限责任公司资本总额50%以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额50%以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足50%，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。
控股股东分为绝对控股股东和相对控股股东。
绝对控股股东拥有50%以上的有表决权的股份，能绝对保证对控股子公司的高管的任命和经营。
注会考试《财务管理》多选题
注会考试《财务管理》多选题二、多项选择题1.下列关于长期投资的说法正确的有( )。
A.长期投资的主体是企业B.长期投资的对象是长期经营性资产C.长期投资包括流动资产投资和金融资产投资D.长期投资包括企业自己使用资产的投资，但是不包括控股权的投资【答案】AB【解析】长期投资的主体是企业;长期投资的对象是长期经营性资产，不包括流动资产以及金融资产投资。
2.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有( )。
A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的`上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。
3.利润最大化目标是可以接受的假设条件有( )。
A.投入资本相同B.利润取得的时间相同C.相关的风险相同D.相关的风险和取得的时间可以不相同【答案】ABC【解析】如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
4.下列关于股东与经营者利益冲突的协调方法中，正确的有( )。
A.监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，可以解决全部问题B.避免“道德风险”和“逆向选择”的出路之一是股东获取更多的信息，对经营者进行监督C.激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题D.使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动【答案】BCD【解析】监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。
混合所有制企业利益冲突及治理研究
一、背景结合党的十六大所提出的发展混合所有制经济以及国有企业的改革工作，能够了解到，当前国企改革发展中所应用的混合所有制依然成为其发展的重要方向和趋势。
因混合所有制在推动国有企业改革工作进行上发挥出重要的作用。
具体来说，就是做好混合所有制企业的经营管理工作，能够在一定程度上提高企业的在各方面工作管理上的控制能力。
关于混合所有制度企业股东，可根据所有制的性质，将其分为以下两类：分别是公有性质的国有股东、私有性质的非国有股东。
对于这两种类型的股东，因其所具有的性质不同，因而在利用诉求上也就不一样。
这就使得混合所有制企业在内部中明显存在不同性质的股东利用矛盾。
在当前，一些固有股东在企业经营管理中，不仅注重企业所获得的利益，还会考虑到相关的社会效益。
具体表现在多个方面，如为确保社会经济发展的稳定性，则不会很容易的进行裁员等。
而对于非国有股东而言，其只注重自身股权效益，对社会利益明显不够重视，甚至忽略。
另外，在经济利益这个方面来看，这两者还是会存在各自的利用诉求。
在这种形势下，则需要所有制企业在管理工作中，注重国有股东与非国有股东之间利用冲突这个问题。
采取有效措施，对其进行协调。
二、股东之间的利益冲突所谓的股东之间的所产生的利用冲突，主要就是国有股东与非国有股东之间矛盾。
众所周知，混合所有制企业，就是由按照相关要求，将原先的国有企业改革、外资合资以及对民营企业的收购而形成的。
在这其中，主要就是利用各方面，也就是国有资产与外资、法人资产及个人资产来实现对资产的活化。
进行逐渐形成不同股份的有效結合，促使资产在实际运动过程中实现保值和增值的目的。
在这种趋势下，有效推进混合所有企业在自身内部形成两类股东，即国有股东和非国有股东。
由于这两种不同类型的股东都有自己的利用追求，因而使得两者在利益上明显不相同。
三、选举董、监事时的利用冲突结合相关标准能够了解到，公司主要是以人为主要对象而组成的一个集合体。
其中，公司所开展的各种经营活动，离不开公司的组织机构。
上市公司股东经营者债权人利益冲突与协调
上市公司股东经营者债权人利益冲突与协调现代企业中，上市公司作为一种重要的企业形式，在实现经济效益的同时，也涉及到多方利益关系的协调。
其中，股东、经营者和债权人作为上市公司的三大利益相关者，其利益之间的冲突与协调成为了一个重要的课题。
本文将就上市公司股东、经营者和债权人之间的利益冲突与协调这一话题展开讨论。
一、上市公司股东、经营者和债权人的利益上市公司股东作为公司的所有者，拥有公司的所有权，对公司的财务状况和经营决策具有决定权。
股东的主要利益是获得投资回报和实现资本增值。
他们期望公司能够获得稳定的盈利水平，提供可观的股利和股价增长。
上市公司的经营者即管理层，他们由股东委派或选举产生，负责公司的日常经营管理。
经营者的主要利益是获得丰厚的薪酬和提高自身声誉。
他们致力于通过高效的经营管理，实现公司的长期发展和利润最大化。
债权人是为上市公司提供融资的机构或个人，他们通过购买债券或发放贷款等方式，向公司提供资金支持。
债权人的主要利益是确保债权的安全，包括按时收回本金和获得固定的利息收益。
二、上市公司股东经营者债权人利益冲突原因由于股东、经营者和债权人在公司内部拥有不同的利益，因此他们之间的利益冲突是不可避免的。
以下是可能导致利益冲突的原因：1.盈利分配：股东追求的是公司的长期盈利增长，而经营者则可能更关注短期业绩，以获取更高的奖金或薪酬。
这样的利益冲突可能导致经营者过度关注短期利益，忽视了公司的长远利益。
2.信息不对称：经营者通常对公司的经营情况和内部信息了解更多，而股东和债权人则相对较少。
这导致了经营者可以通过控制信息来谋求自身利益，可能削弱了股东和债权人的权益。
3.公司治理问题：公司的内部分权机制和治理结构可能存在缺陷，导致高层管理者滥用职权，腐败行为频发，给股东和债权人的利益造成损害。
三、上市公司股东经营者债权人利益协调的途径尽管上市公司股东、经营者和债权人之间存在利益冲突，但通过合理的机制和措施，这种冲突是可以得到协调的。
投资者与经营者的利益冲突与均衡的关系
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股东与经营者的冲突与协调TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-1. 如何理解股东和经营者之间的冲突和协调又如何理解股东和债权人之间的冲突和协调１．股东和经营者间的冲突经营者的目标是增加报酬，休闲时间，避免风险．但往往其目标和股东不完全一致，经营者可能为了自身的目标而背离股东的利益．（１）道德风险，经营者会为了自己的目标，避免提高股价的风险，不努力实现企业财务管理的目标．（２）逆向选择，经营者为了自己的目标，挥霍股东的财富．２股东和经营者之间的协调（１）监督，股东和经营者由于分散或远距离，往往存在信息不对称，股东可以通过注册会计师对财务报表进行审计，监督经营者的行为．（２）激励，股东可以通过让经营者分享企业增加的财富来鼓励他们采取符合股东最大利益的行动．通常，股东会同时采取这两种方式来协调自己和经营者的目标．监督成本，激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，互相制约．股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决方法，它就是最佳的解决办法．３．股东和债权人的冲突债权把资金借给企业目的是到期时收回本金和约定的利息收入，公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致．股东得到资金后可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常用方法：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目．如果计划失败，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担．第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失．如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加＼价值下降．４．股东和债权人的协调债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等．第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款．财务管理的目标就是实现股东财务最大化，如果一家公司只有股东，没有别的因素，那么我们应该可以说企业财务管理的目标是比较一致的。
但是，这只是比较理想化的想法，一般来说，企业应该包括三个方面，经营者、股东和债权人，而且这三方面的目标应该说并不是完全一致的。
一、股东和经营者经营者的目标是：增加报酬和闲暇时间（二者有矛盾），避免风险（避免出现劳动和报酬不等的结果。
也就是说经营者认为没有必要为提高股东财富而冒险。
决策对了，企业价值提高了，股东财富增加了，对他们来说没有好处，但是如果决策错了，他们的名誉地位可能就会下降，甚至有可能被扫地出门。
）因此，他们不必十分卖力地干，“不求有功，但求无过”这样就可以减少犯错，同时还可以增加闲暇时间。
这还算是好的，如果碰到更为恶劣的，借口工作需要发股东的钱，比如说装修办公室啦，购买高档物品等等。
那这时经营者与股东的目标就完全不一致了。
如何协调呢？一般使用的方法有两种：监督和激励。
监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不可能解决全部问题。
因为你没办法达到事事监督、全面监督，如果实现了，那还不如你自己经营算了。
激励呢，也是一样，经营者同样还会作出一些有利于自己不利于股东的行为，因为人毕竟还有自私的因素存在。
并且使用这两种方法还要付出一定的成本，监督成本、激励成本和股东目标损失成本此消彼长，相互制约。
因此，股东要权衡利弊，力求找出能使三项之和最小的解决方案。
二、股东和债权人债权人的目标应该就是到期时收回本金，并获得利息。
（特殊情况除外）可见，他与股东的利益也不一致。
但是在这方面股东占有主动性，因为资金一到企业，债权人就失去了控制权。
关键是股东1、有可能把钱投入到比债权人预期风险要高的新项目中（赚了，利润又是股东的，亏了，如果无法还债，那就要双方一起承担损失），2、有可能为了提高利润而发行新债，从而降低了原债券的价值。
（具体后面会谈到）因此债权人为了防止利益被伤害会采取一些手段。
比如说，破产时优先接管、在合同中加入限制性条款，限定资金用途，更进一步有可能提前收回借款等等至于如何协调二者之间的冲突，我个人认为可以通过提高优惠条件，比如说提高利率，同时通过抵押、担保贷款等等来消除债权人的限制性条款，达到双方的利益最大化，当然这些是要付出成本或增加风险的，只能是寻求一个平衡点股东和债权人都为企业提供了财务资源，但是他们处在企业之外，只有经营者即管理当局在企业里直接从事管理工作。
股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。
企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标是指股东的目标。
股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的目标并不完全一致。
债权人把资金借给企业，并不是为了“股东财富最大化”，与股东的目标也不一致。
公司必须协调这三方面的利益冲突，才能实现“股东财富最大化”的目标。
(一)股东与经营者1.在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。
经营者也是最大合理效用的追求者，其具体行为目标与委托人不一致。
经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。
这种背离表现在两个方面：(1)道德风险。
经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。
他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败，他们的“身价”将下跌。
他们不做什么错事。
只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。
这样做，不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。
(2)逆向选择。
经营者为了自己的目标而背离股东的目标。
例如，装修豪华的办公室购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损。
2．防止经营者背离股东目标的方法(1)监督。
经营者背离股东的目标，其条件是双方的信息不对称，主要是经营者了解的息比股东多。
避免“道德风险和“逆向选择”的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行监督，在经营者背离股东目标时，减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。
但是，全面监督在实际上是行不通的。
股东是分散的或者远离经营者，得不到充分的信息；经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是对企业更有行的行动方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来收益。
因此，股东支付审计费聘请注册会计师，往往限于审计财务报表，而不是全面审查所有管理行为人。
股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。
监督可以减少营者违背股东意愿的行为，但不可能解决全部问题。
（2）激励。
防止经营者背离股东利益的另一种方式是采用激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。
例如，企业盈利率或股票价格提高后，给经营者以现金、股票期权奖励。
支付报酬的方式和数量大小，有多种选择。
报酬过低，不足以激励经营者，股东不能获得最大利益；报酬过高，股东付出的激励成本过大，也不能实现自己最大利益。
因此，激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。
通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。
尽管如此仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相到制约。
股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
（二）股东与债权人当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。
债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。
债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率。
通常要考虑的因素包括：公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率、公司未来的资本结构等。
但是，借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，其常用方式是：第一，股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。
如果高风险的计划侥幸成功，超额的利润归股东独享；如果计划不幸失败，公司无力偿债，债权人与股东将共同承担由此造成的损失。
《中华人民共和国企业破产法(试行)》(以下简称《破产法(试行)》)尽管规定，债权人先于股东分配破产财产，但多数情况下，破产财产不足以偿债。
所以，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担。
第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
旧债券价值下降的原因是发新债后公司负债比加大，公司破产的可能性增加，如果企业破产，旧债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使旧债券的风险增加、价值下降。
尤其是不能转让的债券或其他借款，债权人没有出售债权来摆脱困境的出路，处境更加不利。
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。
第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。
股东与经营者之间是委托代理的关系，股东委托经营者代表他们管理企业，但是有时候他们之间的目标也会不一致。
经营者往往会为了自身的利益如增加报酬、怎么休息时间、避免风险等，这些就会和股东的追求企业财富的最大化这个目标相悖。
因此，股东与经营着之间必须时常保持良好的协调关系，避免为了各自的利益而战。
而股东与债权人之间也存在着冲突。
股东为了使企业的财富最大化更愿意用债权人的资金去投资或者从事各项业务（无论有多大的风险）。
而债权人往往不愿冒太大的风险，他们把资金借个企业的目标只是到期能收回本金并获得约定的利息收入。
矛盾随之产生。
（一）股东与经营者股东的目标是使企业财富最大化，经营者的目标是享受在职消费。
经营者越背离股东的目标，股权代理成本就越高。
防止经营者背离股东目标的方法：1．激励：经理年薪制、股票期权等2．监督：解聘、监管等（二）股东与债权人债权人希望到期安全收回本金和利息；而股东由于其承担有限责任，在总资产报酬率高于借款利息率的前提下，希望进一步扩大负债，以充分发挥负债筹资的财务杠杆效应，以争取更高的净资产收益率.债权人防止其利益被损害的方法，除了寻求立法保护外，通常采取以下措施：1．在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；2．发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。