全部投资财务内部收益率与资本金财务内部收益率

投资内部收益率和资本金内部收益率之间的关系

项目（全投资）内部收益率与自有资金内部收益率一、财务内部收益率对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量)的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。

即财务净现值是折现率i的函数，其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域(即-1＜i＜+∞内，/考察（1+FIRR）-t，当FIRR≤-1时，（1+FIRR）-t是没有意义的。

＝/随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图所示。

按照财务净现值的评价准则，只要FNPV(i)≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV(i)是i的递减函数，故折现率i 定得越高，方案被接受的可能越小。

很明显，i可以大到使FNPV(i)＝0，这时FNPV(O)曲线与横轴相交，达到了其临界值i＊，可以说i＊是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i＊称为财务内部收益率(FIRR---Financial Internal Rate of Return)。

其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

其数学表达式为：式中FIRR一一财务内部收益率。

二、全部投资内部收益率与自有资金内部收益率因为企业全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。

区别在于：全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率，自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。

三、财务杠杆、资本结构设项目的全部投资为P，其中自有资金为Pm, 贷款额为PL，全部投资内部收益率为IRR，自有资金的内部收益率为IRRm，银行贷款利率为IL，根据三者的关系可得：P＝Pm＋PLIRRm=(P·IRR-PL·IL)/Pm=((Pm+PL)IRR-PL·IL)/Pm=IRR+(IRR-IL)·PL/Pm令k=Pm/P，其中k为自有资金在全部投资中的比例，通常规定k≥0.25, 则有：IRRm=IRR+(IRR-IL)·(1-k)/k整理上式可得：IRR=k·IRRm+(1-k)IL上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。

项目资本金财务内部收益率计算公式

项目资本金财务内部收益率计算公式ROI=(总收益-投资金额)/投资金额*100%其中，总收益是指项目的全部预期收益，包括直接收入、间接收入、非货币收益等。

投资金额是项目所需的全部资金投入，包括项目的建设费用、设备购置费用、运营资金、项目前期费用等。

例如，假设项目的总收益为100万美元，投资金额为50万美元，则该项目的ROI计算如下：ROI=(100-50)/50*100%=100%这意味着该项目的投资回报率为100%，即每投入1美元可获得1美元的收益。

项目资本金财务内部收益率的计算公式是基于净现值（Net Present Value, NPV）的。

净现值是指将项目的现金流量按照一定的折现率计算后减去投资金额所得到的值。

折现率是反映时间价值的一种指标，用于将未来预期的现金流量折算到当前时间。

计算项目资本金财务内部收益率的步骤如下：1.收集项目的全部现金流量，包括投资金额、预期收入、预期支出等。

2.将现金流量按照不同年份进行归纳并进行现值计算，采用合适的折现率。

3.根据计算得到的净现值，使用试算法或二分法等方法，找出使净现值等于零的折现率。

这个折现率就是项目的资本金财务内部收益率。

需要注意的是，项目资本金财务内部收益率是一种相对指标，只能通过与其他项目进行比较来评估项目的优劣。

通常情况下，较高的ROI值表示项目的回报较高，风险较低，可以获得较高的投资回报。

但是，ROI值不能作为独立的决策依据，还需结合其他因素进行综合考虑。

在实际应用中，还可以通过敏感性分析和场景分析等方法评估项目资本金财务内部收益率的风险和可行性，从而帮助决策者做出更准确的决策。

资本金内部收益率的计算公式

资本金内部收益率的计算公式摘要：I.资本金内部收益率的概念A.内部收益率的定义B.资本金内部收益率的重要性II.资本金内部收益率的计算公式A.资本金内部收益率的计算方法B.计算公式中的参数解释C.资本金内部收益率的实例计算III.资本金内部收益率的应用A.投资决策中的应用B.财务分析中的应用IV.资本金内部收益率的局限性A.资本金内部收益率的假设前提B.计算结果的局限性正文：I.资本金内部收益率的概念资本金内部收益率，是指投资项目资本金在计算期内，以其投资收益抵偿全部投资所需的最小收益率。

它用于衡量投资项目的盈利能力，是投资者评估投资项目可行性的重要指标。

A.内部收益率的定义内部收益率，是指使得投资项目的净现值等于零的折现率。

也就是说，当投资项目的现金流入现值与现金流出现值相等时，该项目的内部收益率即为所求。

B.资本金内部收益率的重要性资本金内部收益率是衡量投资项目盈利能力的重要指标，对投资者的决策具有重要的参考价值。

通过计算资本金内部收益率，投资者可以评估项目的投资价值，选择合适的投资项目，实现财富的增值。

II.资本金内部收益率的计算公式资本金内部收益率的计算公式如下：资本金内部收益率= (投资收益/ 投资成本) * 100%其中，投资收益是指投资项目在计算期内的现金流入现值减去现金流出现值，投资成本是指投资项目的全部成本，包括资本金和债务资金。

A.资本金内部收益率的计算方法首先，需要计算投资项目的现金流入现值和现金流出现值。

现金流入现值是指投资项目在计算期内的现金流入按照一定的折现率折算到当前的值，现金流出现值是指投资项目在计算期内的现金流出的折现值。

其次，计算投资收益和投资成本。

投资收益是指现金流入现值减去现金流出现值，投资成本是指投资项目的全部成本，包括资本金和债务资金。

最后，将投资收益除以投资成本，再乘以100%，即可得到资本金内部收益率。

B.计算公式中的参数解释- 投资收益：投资项目在计算期内的现金流入现值减去现金流出现值。

建设项目财务评价

建设项目财务评价对建设项目的经济评价,根据评价的角度、范围、作用的不同,分为财务评价也称财务分析和国民经济评价也称经济分析两个层次;lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析;经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力;一项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率;二偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等;三财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性;财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量;其次各年累计盈余资金不应出现负值;若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的年份长短和数额大小,进一步判断项目的财务生存能力;二、财务评价方法一财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法二按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则;三按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析,按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中,应坚持动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则;四按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性;在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析;2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性;融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析;动态分析包括下列两个层次 : 一是项目资本金现金流量分析;二是投资各方现金流量分析;五按项目评价的时间分类按项目评价的时间可分为：①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价;②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价;③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价三、财务评价的程序一熟悉建设项目的基本情况二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表四财务评价四、财务评价方案一独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择;对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择;因此,独立方案在经济上是否可接受, 取决于方案自身的经济性,即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平; 这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”, 若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的;二互斥型方案互斥型方案又称排他型方案,在若干备选方案中,各个方案彼此可以相互代替,具有排他性,选择其中任何一个方案,则其他方案必然被排斥;互斥方案经济评价包含两部分内容 :一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即“相对经济效果检验”;通常缺一不可,只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验;五、项目计算期财务评价的项目计算期：是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限,包括建设期和运营期;一建设期：是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间;二运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段;l ZlOl023 掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率 , 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平;二、基准收益率的测定一．政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率;二.企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率;三.境外投资的建设项目财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素;四.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率;应除考虑行业财务基准收益率外,还包括：①资金成本②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益;1显然 , 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本;i c≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}③投资风险一般说来,从客观上看,资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的;从主观上看,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者;④通货膨胀：是指由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象;通货膨胀以通货膨胀率来表示,通货膨胀率主要表现为物价指数的变化,即通货膨胀率约等于物价指数变化率;综上分析,投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i21+i3—1≈i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i2—1≈i1+ i2确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素;下列项目风险较大 , 在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值 :1. 项目投入物属紧缺资源的项目2. 项目技人物大部分需要进口的项目3. 项目产出物大部分用于出口的项目4. 国家限制或可能限制的项目5. 国家优惠政策可能终止的项目6. 建设周期长的项目7. 市场需求变化较快的项目8. 竞争激烈领域的项目9. 技术寿命较短的项目10. 债务资金比例高的项目 ;11. 资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目12. 在国外投资的项目13. 自然灾害频发地区的项目14. 研发新技术的项目等五基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法;l ZlOl024 掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净现值FNPV 是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率 i c 分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和;财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标;财务净现值计算公式为 : 二、判别准则当 FNPV>O 时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行;当 FNPV=O 时,说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值 , 该方案财务上还是可行的当 FNPV<O 时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出的现值,例当i c =5%时当i c =10%时当i c =15%时,FNPV ＝－100＋1101＋15%-1＜0三、优劣财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况,经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观;不足之处是 :①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的 ②在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选 ③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果⑤没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映技资的回收速度IZl01025 掌握财务内部收益率指标的计算一、财务净现值函数财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系;即财务净现值是折现率的函数;其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域即－l ＜i ＜＋∞ 内对大多数工程经济实际问题来说是0≤i ＜＋∞ , 随着折现率的逐渐增大,财务净现值由大变小,由正变负; 常规现金流量投资方案：即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案; FNPV 与 i 之间的关系一般如图所示;对常规投资项目,时的折现率;式中 FIRR ; 而三、判断110若FIRR≥i c,则项目/方案在经济上可以接受若FIRR＜i c,则项目/方案在经济上应予拒绝项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准;四、优劣财务内部收益率 FIRR 指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且 FIRR 的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况;这种项目内部决定性,使它在应用中具有一个显着的优点,即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可;不足的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率;五、 FIRR 与 FNPV 比较对于独立常规投资方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,我们能得到以下结论：对于同一个项目,当其FIRR≥i c时,必然有FNPV≥0；当其FIRR<i c时,则FNPV<0即对于独立常规投资方案,用FIRR与FNPV评价的结论是一致的FNPV 指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数 i c的影响.FIRR 指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量;lZl0l026 掌握财务净现值率指标的计算财务净现值率 FNPVR是指项目财务净现值与项目总投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标;常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标;财务净现值率 FNPVR 计算式如下:I p——投资现值对于独立方案FNPVR≥0,方案才能接受对于多方案评价,将FNPVR<0的方案淘汰,余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择;而且在评价时应注意以下几点;1. 计算投资现值与财务净现值的研究期应一致,即财务净现值的研究期是n期,则投资现值也是研究期为 n 期的投资;2. 计算投资现值与财务净现值的折现率应一致;3. 应当注意 , 直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的;在有明显的资金总量限制时,且项目占用资金远小于资金总拥有量时,以财务净现值率进行方案选优是正确的,否则应将 FNPVR 与投资额、财务净现值结合选择方案;例 lZlOl026 计算财务净现值 FNPV 、财务内部收益率 FIRR 和财务净现值率 FNPVR.见教材30页lZlOl027 掌握投资收益率指标的计算一、概念技资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率;它表明投资方案在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额;对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案,可计算生产期年平均净收益额与投资的比率;其计算公式为 : %100⨯=IAR 二、判别准则将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c 进行比较:若R ≥Rc,则方案可以考虑接受若R ＜Rc,则方案是不可行的三、应用式根据分析的目的不同,投资收益率又具体分为:一总投资收益率 ROI表示总投资的盈利水平,按下式计算:式中 EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI 项目总投资包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金总投资收益率高于间行业的收益参考值,表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求;二项目资本金净利润率 ROE 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,按下式计算 : 式中 NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC ——项目资本金项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求;例 lZlOl027计算项目的总投资利润率和资本金利润率;见教材32页对于工程建设方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益;所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力,还可以作为工程建设筹资决策参考的依据;四、优劣技资收益率R 指标经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣 , 可适用于各种投资规模;但不足的是没有考虑投资收益的时间因素,忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难,其确定带有一定的不确定性和人为因素其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价;lZlOl028 掌握投资回收期指标的计算项目投资回收期也称返本期,是反映项目投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期; 一、静态投资回收期一概念项目静态投资回收期 P t 是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资包括建设投资和流动资金所需要的时间,一般以年为单位;项目投资回收期宜从项目建设开始年算起,若从项目技产开始年算起,应予以特别注明; 从建设开始年算起,投资回收期计算公式如下：二应用式具体计算又分以下两种情况 :1. 当项目建成投产后各年的净收益即净现金流量均相同时,静态投资回收期的计算公式如下 : P t ＝I/A式中 I — 总投资A — 每年的净收益 , 即 A ＝CI 一 CO t由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数; 例lZlOl028-1见教材34页注意：P t ＝;如不作特, 也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点;其计算公式为： P t =累计净现金流量出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量例 lZlOl028-2 计算该项目的静态投资回收期;见教材34——35页三判别准则若Pt ≤Pc,则方案可以考虑接受；若Pt ＞Pc,则方案是不可行的;二、动态投资回收期一概念动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这是它与静态投资回收期的根本区别;动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份;其计算表达式为：二计算Pt’=累计净现金流量现值出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值例 lZlOl028-3计算该项目的动态投资回收期;见教材35页三判别准则P t ’≤P c 项目寿命期时,说明项目或方案是可行的 P t ’＞P c 时,则项目或方案不可行,应予拒绝动态投资回收期一般要比静态投资回收期长些;注意动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率之间的关系 P t ’＜n,则FNPV ＞0,FIRR ＞i c P t ’＝n,则FNPV ＝0,FIRR ＝i c P t ’＞n,则FNPV ＜0,FIRR ＜i c 三、投资回收期指标的优劣投资回收期指标容易理解,计算也比较简便,项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度;显然,资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,项目抗风险能力强;100但不足的是投资回收期包括静态和动态技资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量,即：只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果;它只能作为辅助评价指标;lZlOl029 掌握偿债能力指标的计算债务清偿能力评价,一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力,而不是“项目”的清偿能力;对于企业融资项目,应以项目所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体;一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定 , 贷款还本的资金来源主要包括：①可用于归还借款的利润②固定资产折旧③无形资产及其他资产摊销费④其他还款资金来源;一利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润;如果需要向股东支付股利,那么还应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润;二固定资产折旧三无形资产及其他资产摊销费四其他还款资金：这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源;进行预测时,如果没有明确的依据 , 可以暂不考虑;二、还款方式及还款顺序一国外含境外借款的还款方式采用等额还本付息,或等额还本、利息照付两种方法;二国内借款的还款方式一般情况下,按照先贷先还、后贷后还, 利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款; 三、偿债能力分析偿债能力指标主要有：①借款偿还期②利息备付率③偿债备付率④资产负债率⑤流动比率⑥速动比率一借款偿还期1. 概念借款偿还期,是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件,以可作为偿还贷款的项目收益利润、折旧、摊销费及其他收益来偿还项目技资借款本金和利息所需要的时间;借款偿还期的计算式如下：式中P d——借款偿还期从借款开始年计算；当从技产年算起时,应予注明I d——投资借款本金和利息不包括已用自有资金支付的部分之和2. 计算其具体推算公式如下：P d=借款偿还后出现盈余的年份－1＋当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额例 lZlOl029-1计算该项目的借款偿还期;见教材38页3. 判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为项目是有借款偿债能力的;借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目;对于预先给定借款偿还期的项目,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力;借款偿还期指标主要是以项目为研究对象;二利息备付率 ICR1. 概念利息备付率也称已获利息倍数,指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润 EBIT 与当期应付利息 PI 的比值;其表达式为 :利息备付率ICR＝税息前利润EBIT /计入总成本费用的应付利息PI息税前利润EBIT即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和2. 判别准则利息备付率应分年计算,它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率;对于正常经营的项目,利息备付率应当大于1,否则,表示项目的付息能力保障程度不足;尤其是当利息备付率低于 1 时,表示项目没有足够资金支付利息,偿债风险很大;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2;三偿债备付率 DSCR1. 概念偿债备付率指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金 EBITDA-T AX与当期应还本付息金额 PD 的比值;其表达式为 :偿债备付率DSCR＝息税前利润+折旧+摊销-企业所得税/当年还本付息金额式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销T AX一一一企业所得税2. 判别准则偿债备付率应分年计算 , 它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率;正常情况应当大于1;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于 ;例 lZlOl029-2计算利息备付率和偿债备付率;见教材40页习题1．对于经营性项目财务分析主要包括 ;A．盈利能力分析 B．营运能力分析C．偿债能力分析 D．财务生存能力分析E．发展能力分析标准答案：ACD2．下列属于动态分析指标的是;A．投资收益率 B．资产负债率 C．财务内部收益率 D．速动比率标准答案：C3．偿债能力指标主要有;A．借款偿还期B．利润备付率C．偿债备付率D．返本期E．流动比率标准答案：ACE4．融资前的的财务分析主要是通过编制表来进行分析;A．项目资本金现金流量表 B．项目投资现金流量表C．投资各方现金流量表 D．项目资本金增量现金流量表标准答案：B5．下面属于资金成本中的筹资费的是;A．委托金融机构代理发行股票而支付的注册费和代理费B．向银行贷款而支付的手续费C．使用发行股票筹集的资金,向股东支付红利D．使用发行债券和银行贷款借入的资金,要向债权人支付利息E．委托金融机构代理发行债券而支付的注册费和代理费标准答案：A B E6．确定基准收益率的基础是;A．资金成本B．机会成本C．投资风险D．通货膨胀E．基准折现率标准答案：AB7．下面关于财务净现值说法正确的是;A．财务净现值FNPV指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况B．能够直接以货币额表示项目的盈利水平C．不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果D．对于互斥方案寿命不等的,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选E．财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率标准答案：A, B, C, D8．某投资方案的初期投资额为1500万元,此后每年年末的净现金流量为400万元,若基准收益率为15％, 寿命期为15年, 则该方案的净现值为万元;A．739 B．839C．939 D．1200标准答案：B9．某项目现金流量如下：A. B. C. D.标准答案：B10．下面关于动态投资回收期说法正确的是;A．动态投资回收期与静态投资回收期的根本区别是用投资项目各年的净现金流量现值推算投资回收期的;B．一般情况下,Pt ′＜n,则必有ic＜F IRR.C．动态投资回收期就是累计净现金流量现值等于零时的年份D．投资回收期全面地考虑了投资方案整个计算期内现金流量,故可以准确衡量方案在整个计算期内的经济效果E．在实际应用中,若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率FIRR时,动态投资回收期就等于项目或方案寿命周期,即Pt′=n标准答案：ABCE11．下列指标中,取值越大说明项目效益越好的是;。

《建设工程经济》计算公式汇总

《建设工程经济》计算公式汇总利息I=F-P在借贷过程中,债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。

从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。

在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。

I—利息F—目前债务人应付（或债权人应收）总金额，即还本付息总额P—原借贷金额，常称本金2.利率i=It/P某100‰利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比,通常用百分数表示。

用于表示计算利息的时间单位称为计息周期i—利率It—单位时间内所得的利息额P—原借贷金额，常称本金3.单利It＝P某i单所谓单利是指在计算利息时,仅用最初本金来计算,而不计人先前计息周期中所累积增加的利息,即通常所说的\利不生利\的计息方法。

It—代表第t计息周期的利息额P—代表本金i单—计息周期单利利率而n期末单利本利和F等于本金加上总利息,即:4.F=P＋In＝P(1＋n某i单)In代表n个计息周期所付或所收的单利总利息,即:5.In＝P某i单某n在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.6.复利It＝i某Ft-1所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。

It—代表第t计息周期的利息额i—计息周期复利利率Ft-1—表示第（t-1）期末复利利率本利和一次支付的终值和现值计算一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次。

n计息的期数P现值(即现在的资金价值或本金)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值F终值(即n期末的资金值或本利和)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值7.终值计算(已知P求F)一次支付n年末终值(即本利和)F的计算公式为：F＝P（1＋i)n式中（1＋i)n称之为一次支付终值系数,用（F/P,i,n）表示，又可写成:F＝P（F/P,i,n）。

工程经济计算公式汇总

⼯程经济计算公式汇总1.利息I=F-P在借贷过程中, 债务⼈⽀付给债权⼈超过原借贷⾦额的部分就是利息。

从本质上看利息是由贷款发⽣利润的⼀种再分配。

在⼯程经济研究中，利息常常被看成是资⾦的⼀种机会成本。

I—利息F—⽬前债务⼈应付（或债权⼈应收）总⾦额，即还本付息总额P—原借贷⾦额，常称本⾦2.利率i=I t/P×100‰利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷⾦额之⽐, 通常⽤百分数表⽰。

⽤于表⽰计算利息的时间单位称为计息周期i—利率I t—单位时间内所得的利息额P—原借贷⾦额，常称本⾦3.单利I t＝P×i单所谓单利是指在计算利息时, 仅⽤最初本⾦来计算, ⽽不计⼈先前计息周期中所累积增加的利息, 即通常所说的"利不⽣利" 的计息⽅法。

I t—代表第t 计息周期的利息额P—代表本⾦i单—计息周期单利利率⽽n期末单利本利和F等于本⾦加上总利息,即:4. F=P＋I n＝P(1＋n×i单)I n代表n 个计息周期所付或所收的单利总利息, 即:5. I n＝P×i单×n在以单利计息的情况下,总利息与本⾦、利率以及计息周期数成正⽐的关系.6.复利I t＝i×F t-1所谓复利是指在计算某⼀计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利⽣利”、“利滚利”的计息⽅式。

I t—代表第t 计息周期的利息额i—计息周期复利利率F t-1—表⽰第（t-1）期末复利利率本利和⼀次⽀付的终值和现值计算⼀次⽀付⼜称整存整付，是指所分析系统的现⾦流量，论是流⼈或是流出，分别在各时点上只发⽣⼀次。

n 计息的期数P 现值( 即现在的资⾦价值或本⾦)，资⾦发⽣在(或折算为) 某⼀特定时间序列起点时的价值F 终值(即n 期末的资⾦值或本利和)，资⾦发⽣在(或折算为) 某⼀特定时间序列终点的价值7.终值计算( 已知P求F)⼀次⽀付n年末终值( 即本利和)F 的计算公式为：F＝P（1＋i)n式中（1＋i)n 称之为⼀次⽀付终值系数, ⽤（F/P, i, n）表⽰，⼜可写成: F＝P（F/P, i, n）。

建设项目财务评价

12101020 建设项目财务评价对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价 ( 也称财务分析 ) 和国民经济评价 ( 也称经济分析 ) 两个层次。

lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析。

经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力。

( 一 ) 项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。

( 二 ) 偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

( 三) 财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。

其次各年累计盈余资金不应出现负值。

若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。

二、财务评价方法（一）财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法( 二 ) 按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。

( 三 ) 按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

( 四 ) 按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。

在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析。

2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。

投资内部收益率和资本金内部收益率之间的关系

项目（全投资）内部收益率与自有资金内部收益率一、财务内部收益率对具有常规现金流量(即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量)的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。

即财务净现值是折现率i的函数，其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域(即-1＜i＜+∞内，/考察（1+FIRR）-t，当FIRR≤-1时，（1+FIRR）-t是没有意义的。

＝/随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图所示。

按照财务净现值的评价准则，只要FNPV(i)≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV(i)是i的递减函数，故折现率i 定得越高，方案被接受的可能越小。

很明显，i可以大到使FNPV(i)＝0，这时FNPV(O)曲线与横轴相交，达到了其临界值i＊，可以说i＊是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i＊称为财务内部收益率(FIRR---Financial Internal Rate of Return)。

其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

其数学表达式为：式中FIRR一一财务内部收益率。

二、全部投资内部收益率与自有资金内部收益率因为企业全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率又可分为全部投资内部收益率和自有资金内部收益率。

区别在于：全部投资内部收益率是对全部资金可望达到的报酬率，自有资金内部收益率只是全部资金中属于自有的那部分资金预期达到的报酬率。

三、财务杠杆、资本结构设项目的全部投资为P，其中自有资金为Pm, 贷款额为PL，全部投资内部收益率为IRR，自有资金的内部收益率为IRRm，银行贷款利率为IL，根据三者的关系可得：P＝Pm＋PLIRRm=(P〃IRR-PL〃IL)/Pm=((Pm+PL)IRR-PL〃IL)/Pm=IRR+(IRR-IL)〃PL/Pm令k=Pm/P，其中k为自有资金在全部投资中的比例，通常规定k≥0.25, 则有：IRRm=IRR+(IRR-IL)〃(1-k)/k整理上式可得：IRR=k〃IRRm+(1-k)IL上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。

项目资本金财务内部收益率与项目投资财务内部收益率

项目资本金财务内部收益率与项目投资财务内部收益率
在建设项目财务分析中，若项目资本金财务内部收益率可行，那么项目投资财务内部收益率也一定可行，为什么？
最佳答案
分析这个问题应该注意几点：
1、计算过程，两者现金流入没有区别，现金流出有区别，主要体现在两方面，其一，借款利率，其二，所得说；
2、与财务基准收益率相比较的项目资本金财务内部收益率是税后指标，而项目投资财务内部收益率是税前指标，而且两个基准收益率国家要求还不一样。

借款利率低于基准收益率，会使前者更大于后者；所得税会使前者更小于后者；如果基准收益率相同，比较两者大小要看这两因素的共同效应；根据以往的经验，前者大于后者的情况较多。

但实际情况是基准收益率不相同，所以前者可行，并不一定就是后者可行。

例如：铝行业的前者要示是13%，面后者要求是12%。

几点建议：
1、评价过程中，是一定要先算后者的，如果后者不可行，前者的计算也就没了价值；
2、直接从前者给出判断，是很危险的，也不符合规定。

项目资本金财务内部收益率计算公式(一)

项目资本金财务内部收益率计算公式(一)项目资本金财务内部收益率计算公式1. 引言在项目资本金财务管理中，计算内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）是一个重要的指标，用于评估项目的盈利能力和投资回报率。

本文将详细介绍项目资本金财务内部收益率计算公式，并通过举例解释说明。

2. 计算公式单一投资项目的IRR计算公式对于一个单一投资项目，IRR可以通过以下公式进行计算：IRR = 净现值（NPV）= ∑{Ct / (1 + r)^t} - C0 = 0其中，IRR表示内部收益率，Ct表示第t期的现金流入或流出，r 表示项目损益率，t表示项目发生的时间点。

C0表示初始投资金额。

这个公式实际上是通过将每期的现金流量折现到当前时点，使得所有现金流的净现值等于0，求解等式IRR=0的r值。

多期投资项目的IRR计算公式对于一个多期投资项目，IRR的计算公式也类似，只是现金流量的计算稍有不同：IRR = 净现值（NPV）= ∑{Ct / (1 + r)^t} - C0 = 0其中，除了初始投资金额C0外，每一期的现金流入或流出（Ct）都需要按照不同的时间点（t）进行折现。

最终求解等式IRR=0的r值。

3. 举例解释单一投资项目的IRR计算假设有一个单一投资项目，初始投资金额为100万元，预计未来三年的现金流量分别为30万元、40万元和50万元。

现金流量的折现率为10%。

将以上数据代入IRR计算公式，可以得到：IRR = (30 / (1 + )^1) + (40 / (1 + )^2) + (50 / (1+ )^3) - 100 = 0通过计算可以得到IRR约为%。

这意味着如果项目的损益率为10%，则投资回报率大约为%，超过了设定的损益率。

多期投资项目的IRR计算假设有一个多期投资项目，初始投资金额为200万元，预计未来五年的现金流量分别为40万元、50万元、60万元、70万元和80万元。

全部投资财务内部收益率与资本金财务内部收益率

全部投资财务内部收益率与资本金财务内部收益率
本周重点学习了财务关键指标分析，结合现有项目，对所学知识进行总结：
进行项目评价时，投资者要求的内部收益率即资本成本，是评价项目能否为投资者创造价值的标准。

在对项目财务评价的过程中，因项目开发建设时全部资金包括自有资金和负债资金，所以内部收益率包括全部投资财务内部收益率和资本金财务内部收益率。

以寺湾50兆瓦风电项目为例，在财务分析时有全投资财务内部收益率和资本金财务内部收益率，全投资内部收益率（税后）为7.2%，资本金财务内部收益率为12.98％，那么投资方在投资前所关注的是哪个指标。

全部投资内部收益率在计算时，是融资前的财务分析，即不考虑融资的，项目资金全部为自有资金。

在现金流量表中，现金流出中不包含还本和利息，因此，分析的是不考虑融资的情况下判定方案的可行性。

资本金财务内部收益率是融资后分析，即考虑了融资的，项目资金由项目资本金和债务资金组成。

在现金流量表中，现金的流出中包含还本和利息，分析考虑的是融资情况下，判定投资人对投资所获力最低的期望值。

因此，在融资前，投资者初步评价项目是否值得投资首先看的全投资内部收益率，也就是项目不进行借贷时所能够承受的最大资金成本，只要全投资财务内部收益率大于融资的资金成本，投资者才可能获得扩大收益。

**项目中，全投资内部收益率为7.2%，当融
资的全部资金成本低于此值时才是可行的。

资本金财务内部收益率

资本金财务内部收益率
资本金财务内部收益率就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。

内部收益率法的公式
（1）计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R；
（2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i 2，n)；
（3）用插值法计算FIRR：
（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：
1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。

2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。

3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；
若FNpV(io)>0，则继续增大io；
若FNpV(io)<0，则继续减小io。

（4）重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。

（5）利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。

其计算公式为：（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
注：│NpV1│+│NpV2 │是指两个绝对值相加。

财务内部收益率多少合适

财务内部收益率多少合适财务内部收益率是反映项⽬实际收益率的⼀个动态指标，⼀般情况下，财务内部收益率⼤于等于基准收益率时，项⽬可⾏。

那么财务内部收益率多少合适呢?下⾯就让我们⼀起来看看吧! 所谓内部报酬率，是指能够使未来现⾦流⼊现值等于未来现⾦流出现值的折现率，或者说是使投资⽅案净现值为零的折现率。

内部报酬率法是根据⽅案本⾝内部报酬率来评价⽅案优劣的⼀种⽅法。

内含报酬率⼤于资⾦成本率或基准收益率则⽅案可⾏，且内部报酬率越⾼⽅案越优。

因为资⾦是有时间价值的，也就是说，明年的110元，等于今年的100元(折现率=10%，110/(1+10%)=100)，那么投资⼈要按照⼀定的折现率将未来年份的收益折现到投资的起始点，与初始投资相⽐较，如果折现后的累计收益值等于投资额，说明投资⼈的投资⾏为没有亏本，这时的折现率就是内含报酬率。

按所述例⼦，内部资⾦的机会成本(或贴现率)为3%，以这个作为折现率(或贴现率)，将未来收益折算到投资始点的值，⼤于初始投资，这表明，还存在⼀个折现率，能使折现的收益值等于投资额。

这个值就是5%。

因为这个值⼤于3%，所以项⽬可⾏。

财务内部收益率多少合适 1、财务净现值(FNPV) 财务净现值是按⾏业基准收闪率或设定的⽬标折现率(ic)，将项⽬计算期(n)_内各年净现⾦流量折现到建设期初的现值之和。

可根据现⾦流量表计算得到。

在多⽅案⽐选中，取财务净现值勤⼤者为优，如果FNPV0，说明项⽬的获利能⼒达到或超过了基准收益率的要求，因⽽在财务上可以接受。

2、财务内部收益率(FIRR) 财务内部收益率是指项⽬在整个计算期内各年净现⾦流量现值累计等于零时的折现率。

它的经济合义是在项⽬终了时，保证所有投资被完全收回的折现率。

代表了项⽬占⽤资⾦预期可获得的收益率，可以⽤来衡量投资历的回报⽔平。

其表达式为财务内部收益率的计算应先采⽤试算法，后采内插法求得。

内插公式为：内部收益率愈⼤，说明项⽬的获利能⼒越⼤;将所求出的内部收益率与⾏业的基准收益率或⽬标收益率ic相⽐，当FIRRic时，则项⽬的盈利能⼒已满⾜最低要求，在财务上可以被接受。

项目资本金财务内部收益率计算公式

项目资本金财务内部收益率计算公式项目资本金财务内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）是财务管理中常用的一种计算方法，用于衡量项目的投资回报率。

IRR 计算方法基于现金流量的时间价值，并考虑了项目的成本和收益的变化。

IRR的计算公式较为复杂，但可以通过数学工具和电子表格软件进行计算。

以下是IRR的基本计算公式：IRR = C0 + ∑(Ct / (1+IRR)^t)其中：IRR表示资本金财务内部收益率；C0为项目的初始投资金额；Ct为每个时间点t的现金流量；t为项目经过的时间。

IRR的计算过程通常采用试错法，即通过不断地猜测IRR的值，计算出现金流量的净现值（Net Present Value, NPV），以使得净现值等于零。

具体计算过程如下：1. 假设IRR的初始猜测值为r。

2. 使用IRR的初始猜测值r，计算现金流量的净现值NPV，可以使用如下公式计算：NPV = C0 + ∑(Ct / (1+r)^t)3. 判断NPV的值：- 若NPV > 0，则说明IRR的真实值应该大于r，继续尝试一个更大的IRR猜测值；- 若NPV < 0，则说明IRR的真实值应该小于r，继续尝试一个更小的IRR猜测值；- 若NPV ≈ 0，则说明IRR的猜测值接近真实值。

4. 根据上述判断，不断调整IRR的猜测值，重复步骤2和3，直到找到一个IRR的值，使得NPV等于零或接近零。

值得注意的是，IRR的计算公式假设现金流量的正负性在不同时间点上交替出现。

如果现金流量不交替出现（例如，多次连续的正现金流入或连续的负现金流出），IRR方法可能无法给出有效的结果，此时可以考虑使用其他的投资评估指标，如净现值法（Net Present Value, NPV）等。

另外，IRR的计算公式也可以根据项目的特殊情况进行调整。

例如，如果项目的现金流量具有固定时间间隔和固定金额，则IRR的计算公式可以简化为：IRR = [(收入总额 / 成本总额)^(1/年数) - 1] * 100%其中，收入总额为项目的总收入，成本总额为项目的总成本，年数为项目的投资期限。

[财务内部收益率详解]净资产收益率等不等于财务内部收益率

什么是财务内部收益率
财务内部收益率(FIRR)是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。
内部收益率的经济含义是方案占用的尚未回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率。它取决于项目内部，反映项目自身的盈利能力，值越高，方案的经济性越好。
定义：项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初一次，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下： 1)计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R； 2)查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)； 3)用插值法计算FIRR：（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为： 1)首先根据经验确定一个初始折现率ic。 2)根据方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。 3)若FNpV(io)=0，则FIRR=io；若FNpV(io)>0，则继续增大io；若FNpV(io)<0，则继续减小io。 4)重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。 5)利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：（FIRR- i1）/ （i2-i1）=NpVl/ （NpV1-NpV2）

(项目管理)建设项目财务评价