复旦大学《公司财务》章节习题：股利政策
公司金融第11章股利政策习题及答案
公司金融第11章股利政策习题及答案第十一章股利政策一、概念股利股利传播信息论股利无足轻重论股利重要论剩余股利政策固定股利支付率政策稳定增长股利政策股利宣告日股利登记日除息日股利发放日二、单项选择题1、股利政策对公司的市场价值（或股票价值）不会产生影响，这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策2、投资者对现金股利的偏好、税制、股票的发行成本和交易成本等因素对不同投资者会产生不同的影响，这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策3、要向投资者传播这样一种财务信息：公司有良好的发展前景和财务状况。
这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策4、公司按每股收益的一个固定百分比向股东分配股利，是哪种股利支付类型（）A剩余股利政策B固定股利支付率政策C稳定增长股利政策D固定股利5、企业的盈利首先用于满足投资方案的资金需要，在此后如有剩余，再将剩余部分作为股利与以分配的股利政策。
是哪种股利支付类型（）A剩余股利政策B固定股利支付率政策C稳定增长股利政策D固定股利6、采用特定股利政策的公司将会对特定类型的投资者产生吸引力。
这种现象被称为（）A顾客效应B信息暗示C降低代理成本的要求D市场效应7、经理人员可能会通过股利政策的变化来向投资者暗示有关公司未来收益的新信息。
这种现象被称为（）A顾客效应B信息暗示C降低代理成本的要求D市场效应8、股份公司规定的能获得此次股利分派的最后日期界线，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日9、领取股利的权力与股票相互分离的日期，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日10、将股利正式发放给股东的日期，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日11、下列项目中，不属于股票回购动机的是（）A降低负债比率B分配超额现金C巩固内部人控制地位D满足并购的需要12、公司回购股票不应考虑的因素是（）A股票回购的节税效应B投资者对股票回购的反应C股票回购对股东权益的影响D股票回购对公司信用等级的影响13、不属于发放股票股利优点的是（）A可将现金留存公司用于追加投资，减少筹资费用B能增强经营者对公司未来的信心C便于今后配股融通更多资金和刺激股价D会引起公司每股收益下降，每股市价下跌14、企业选择股利政策通常不需要考虑的因素是（）A企业的控制权结构B企业支付能力的稳定情况C企业获利能力的稳定情况D投资者的态度15、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）A资本公积B任意盈余公积C法定盈余公积D上年未分配利润16、上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）A有利于公司合理安排资金结构B有利于公司树立良好的形象C有利于公司稳定股票的市场价格D有利于投资者安排收入与支出17、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（）A不支付股利B支付较低的股利C支付较高的股利D支付固定的股利18、能够保持股利与利润间的一定比例，体现风险投资与风险收益对等的收益分配政策是（）A固定股利政策B固定股利支付率政策C剩余股利政策D低正常股利加额外股利政策19、下列那种股利政策是基于股利无关论确立的（）A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利比例政策D正常股利加额外股利政策20、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（）A降低资金成本B维持股价稳定C提高支付能力D实现资本保全三、多项选择题1、比较流行的三种股利政策是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策E股利分配论2、实际生活中投资者和公司经理人员对股利政策都十分重视。
《第11章-股利政策》习题(含答案)
《第十一章股利政策》习题一、单项选择题1、假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定,至少要提取50000元的公积金。
公司的目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益＝1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元。
A、3B、2C、4D、1。
52、如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）.A、税差理论B、“一鸟在手”理论C、客户效应理论D、股利无关论3、假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。
股票股利发放率为10％，假设市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）.A、发放股票股利之后每股收益为1元B、发放股票股利之后每股价格为20元C、发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变4、下列情形中,会使企业提高股利支付水平的是（）。
A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱B、企业财务状况不好，无力偿还负债C、经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会D、企业的举债能力不强5、在积累与消费关系的处理上，企业应贯彻积累优先的原则,合理确定提取盈余公积金和分配给投资者利润的比例。
这样的处理体现的利润分配基本原则是（ )。
A、依法分配的原则B、资本保全的原则C、充分保护债权人利益的原则D、多方及长短期利益兼顾的原则6、下列关于股利理论的表述中，正确的是( )。
A、股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响B、税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C、客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票D、代理理论认为,在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益,希望企业采取高股利支付率7、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
股利相关理论练习题
股利相关理论练习题股利相关理论练习题股利是指股票公司向股东分配的利润或现金。
在投资者眼中，股利是一种重要的回报方式，能够为投资者带来稳定的现金流和收益。
股利相关理论是研究股利政策对股票价格和投资者决策的影响的学科。
股利相关理论练习题可以帮助投资者更好地理解股利政策及其对投资决策的影响。
下面我们来看几个典型的股利相关理论练习题。
1. 为什么公司会选择支付股利？答：公司选择支付股利是为了回报股东的投资，并向市场传递积极的信号。
通过支付股利，公司能够吸引更多投资者的关注和投资，提高公司的声誉和股票价格。
2. 股利政策对股票价格有何影响？答：股利政策对股票价格有着直接的影响。
一般来说，当公司宣布支付较高的股利时，投资者会对公司的未来表现更加乐观，从而推高股票价格。
相反，如果公司减少或取消股利支付，投资者可能会对公司的前景产生疑虑，导致股票价格下跌。
3. 投资者应如何考虑股利政策？答：投资者在考虑股利政策时应综合考虑多个因素。
首先，他们需要评估公司的财务状况和盈利能力，以确定公司是否有能力支付股利。
其次，他们需要考虑自己的投资目标和风险承受能力，确定是否需要稳定的现金流或更高的资本增值。
最后，他们还应考虑股利税收和交易成本等因素，以确定是否选择重视股利收益。
4. 股利政策与公司价值有何关系？答：股利政策与公司价值有着密切的关系。
根据股利不确定性理论，公司支付股利可以提高公司的价值，因为它能够吸引更多投资者和资金，提高股票价格。
然而，根据股利置换理论，公司支付股利可能并不会增加公司的价值，因为投资者可以通过再投资股利来获得更高的收益。
通过以上的股利相关理论练习题，我们可以更好地了解股利政策对投资者和公司的影响。
投资者应根据自身的投资目标和风险承受能力，综合考虑多个因素，合理选择股利政策。
同时，公司也应根据自身的财务状况和市场需求，制定合适的股利政策，以提高公司的价值和吸引力。
股利理论与股利政策习题及其参考答案
第五章股利理论与股利政策习题一、客观题：1、【单选题】公司旳收益分派有狭义和广义之分，下列各项中，属于狭义收益分派旳是（）。
A.公司收入旳分派B.公司净利润旳分派C.公司产品成本旳分派D.公司职工薪酬旳分派『对旳答案』B2、收益分派是优化资本构造、减少资本成本旳重要措施。
（）『对旳答案』√『答案解析』留存收益是公司重要旳权益资金来源，收益分派旳多少，影响公司积累旳多寡，从而影响权益与负债旳比例，即资本构造。
公司价值最大化旳目旳规定公司旳资本构造最优，因而收益分派便成为了优化资本构造、减少资本成本旳重要措施。
3、收益与分派管理是对公司收益与分派活动及其形成旳财务关系旳组织与调节，是公司将一定期期内所发明旳经营成果向公司所有者进行分派旳过程。
（）『对旳答案』×『答案解析』收益与分派管理是对公司收益与分派活动及其形成旳财务关系旳组织与调节，是公司将一定期期内所发明旳经营成果合理地在公司内、外部各利益有关者之间进行有效分派旳过程。
4、【多选题】公司旳收益分派应当遵循旳原则涉及（）。
A.投资与收益对等B.成本与效益原则C.兼顾各方面利益D.分派与积累并重『对旳答案』ACD『答案解析』收益分派旳基本原则是依法分派原则、分派与积累并重原则、兼顾各方利益原则、投资与收益对等原则。
5、【判断题】根据公司法旳规定，法定公积金旳提取比例为当年税后利润旳10%。
当年法定公积金旳累积额已达到注册资本旳50%时，可以不再提取。
（）『对旳答案』×6、【单选题】某公司在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为原则。
该公司所根据旳股利理论是（）。
A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差别理论D.代理理论『对旳答案』D『答案解析』代理理论觉得，高水平旳股利政策减少了公司旳代理成本，但同步增长了外部融资成本，抱负旳股利政策应当使两种成本之和最小。
7、【单选题】某公司正在讨论股利分派问题。
公司旳一名高管觉得，为了有效实行来年旳配股方案，公司应当采用高钞票股利政策。
西财《公司理财》教学资料包 课后习题答案 第十一章
第十一章股利分配政策一、复习思考题1．股利分配的理论主要有哪些？答：股利政策理论的发展经历了传统理论与现代理论两个阶段。
传统理论主要分析股利政策是否影响股价，分为股利无关论和股利有关论，股利无关论以MM理论为代表，股利有关论主要包括在手之鸟理论和税差理论；现代理论主要探讨股利政策怎样影响股价，主要有信号传递理论、代理成本理论以及股权结构理论。
2．股利分配政策的类型有哪几种？它们各自的优缺点有哪些？答：股利分配政策主要有以下四种类型：①剩余股利政策优点：实现公司的目标资本结构，使企业加权平均资金成本最低；有利于降低外部融资的交易成本。
缺点：股利发放不稳定，容易引起股票价格的波动；可能造成公司价值的低估，有被恶意收购的风险。
②固定或持续增长的股利政策优点：稳定的股利表明企业经营状况稳定，且稳步增长，可以稳定股票的市场价格；且有利于投资者安排股利收入和支出，符合希望获得固定收入的投资者的要求。
缺点：在盈利状况不好的年度也要承担定额股利的现金支付的财务负担；不能使资本成本较低。
③固定股利支付率政策优点：企业股利支付与盈利状况保持着稳定的关系，体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。
缺点：容易造成股票价格的异常波动；财务压力较大；确定合理的固定股利支付率的难度大。
④低正常股利加额外股利政策优点：吸收了持续增长股利政策和固定支付率股利政策的优点，灵活性大；可使那些依靠股利度日的股东每年可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
缺点：缺乏稳定性，盈利变化使得额外股利不断变化，给投资者不稳定的印象。
3．简述股利支付的程序。
答：①股利宣告日股利宣告日，即公司董事会宣布发放股利的日期。
公司是否分发和何时分发股利首先由董事会提出方案，然后交股东大会审议，审议通过以后，股东大会将授权董事会进行发放股利的有关事项。
②股权登记日股权登记日，是指有权领取股利的股东的资格登记截止日期，只有股权登记日前在公司的股东名册上有名字的股东，方有权分享这一次股利。
第十一章 股利理论与政策习题答案
股本总额=50000+10000+15000=75000（万元）
股票股数 =5000+1000+1500 =7500（万股）
=75000/10=7500（万股）
股东权益=75000+24000+36000+20000=155000
股价=5000×60/7500=40（元/股）
练习1答案
股本（面值5元，17600股） 88000（8000+1600×5）
资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计
48000 36000 42800（54000-16000/10×5-16000×0.2） 214800
练习3答案
股票分割和股利分配后，持有的股数为： 10000×2+20000/10=22000（股） 股票价格=68×8000/17600-0.2=30.71（元/股） 所拥有的财富不会因股票分割和分配股利而变化
第十四章 利润分配
习题答案
山东交通学院经济系： 孙世荣 E-mail: sunshirong@
练习1答案
（1）每10股用资本公积转增2股，分派股票股利3股
资本公积=34000-5000/10×2×10=24000 （万元）
未分配利润 =35000-5000/10×3×10=20000 （万元）
（2）每股分配现金股利1.2元。
未分配利润=35000-5000×1.2=29000（万元） 股东权益=155000-6000=149000（万元） 股本总额=50000（万元） 股价=60-1.2=58.8（元/股）
练习1答案
（3） 1股分割为2股
股东权益=155000（万元） 股本总额=50000（万元） 股票股数=5000×2=10000（股） 股价=60×5000÷10000=30（元/股） 股票面值=10÷2=5（元/股）
公司理财—第八章 股利政策章节练习
第八章股利政策1、股利宣告日董事会宣告发放股利的日期。
2、股权登记日确定股东是否有资格领取股利的截止日期。
只有在股权登记日之前注册的股东才有权利分享股利。
3、除息日是指领取股利的权力与股票彼此分开的那一日。
在我国，通常直接将股权登记日后的第一天作为除息日。
4、股利支付日公司向股东发放股利的日期。
5、股票回购向投资者支付现金股利的替代方式，即公司出资购回本身发行的流通在外的股票，被购回的股票通常称为库藏股票，如果需要也可以重新出售。
6、股票回购目的或动机①用于公司兼并或收购。
②满足可转换条款和有助于认股权的行使。
③改善公司的资本结构。
④分配公司超额现金。
股票股利公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。
7、股票回购动机和目的效降低每股价格，提高投资者投资兴趣。
②将更多的现金留存下来用于再投资，利于公司的长期健康稳定发展。
8、股票股利与股票分割的共同之处股票股利和股票分割除了会计处理不同之外基本相同。
（1）两者都没有增加股东的现金流量；（2）都使流通在外的普通股股数增加，且使股票市场价格下降；（3）都没有改变股东权益总额，但前者使股东权益内部发生了变化，并必须以当期或留存收益进行股利支付，而股票分割却不受此限制，即使公司过去或现在没有留存收益。
9、论述影响股利政策的因素（1）法律因素；①资本保全；②公司积累；③净利润；④偿债能力；⑤超额累计利润。
（2）契约性约束；限制包括：未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付（即限制动用以前的留存收益）；营运资本低于一定标准时不得支付股利；利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。
（3）公司因素；①变现能力；②举债能力；③盈利能力；④投资机会；⑤资本成本。
（4）股东因素。
①稳定收入；②股权稀释；③税赋。
《公司财务》练习题：第十四章股利分配及股利政策
第十四章股利分配及股利政策本章提要股利分配是财务管理的重要内容，一个公司的利润分配不仅会影响公司的筹资决策、投资决策，而且还涉及多种利益主体之间的关系。
本章主要介绍股利分配和股利支付的基本程序，并叙述了股利支付的方法，尤其重点讲解了股票股利，并将股票股利与股票分割作了比较，并进一步讲解了股票回购的红利替代作用。
另外本章介绍了主要的股利理论，并对公司常采用的股利政策的特点及使用场合进行了分析。
本章习题一、名词解释1、除息日2、除权日3、股票分割4、股票股利5、股利无关论6、剩余股利政策7、固定股利政策8、固定股利支付比率政策9、低正常股利加额外股利政策10、股票回购二、单项选择题1、股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定（），它会影响公司的报酬率和风险。
A、股利支付日期B、股利支付方式C、股利支付比率D、股利政策2、在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性（）。
A、越高B、越低C、不变D、可能出现上述任何一种情况3、财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的（）作为股利支付给股东。
A、应收账款B、应收票据C、存货D、有价证券4、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定或持续增长的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策5、某公司原发行普通股300000股，拟发放15％的股票股利，已知原每股盈余为3.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（）元。
A、3.2B、4.3C、0.4D、1.16、某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面额1元，资本公积8000万元，未分配利润16000万元，股票市价50元；若按10％的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）。
A、4900万元B、5000万元C、12900万元D、600万元7、剩余股利政策的观点为（）A、只有当企业没有足够的可接受的投资项目去利用全部收益时，企业才将“剩余”的利润作为红利发放B、只有当企业可获取新的资金时，才发放股利C、留存利润作为企业的剩余利润，一般都作为红利发放给股东D、一般而言，投资决策与红利政策分别独立制订的8、有权领取股利的股东有资格登记截止的日期是（）。
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险(一)1、什么是期望收益率和要求收益率?它们在什么情况下是相同的?2、什么是风险?如何度量与估计风险?3、如果你是一个风险中立(中性)者或风险爱好者，那么，风险-收益的讨论是否还有价值?4、什么是投资组合?分散化局限性是指什么?5、在单一风险性金融资产风险-收益分析中，为什么用贝塔值取代方差?6、资本市场线和证券市场线的差别是什么?7、公司资本成本在什么情况下可以作为投资项目的贴现率?8、假如国库券年利率为3%，市场组合的期望收益率为15%。
根据资本资产定价理论解释：(1)市场风险溢酬为多少?(2)贝塔值为0.7时，投资者要求的收益率为多少?(3)如果投资者希望股票的期望收益率为12%，则其贝塔值为多少?9、设有A、B两种股票，A股票收益率估计10%，标准差为6%，B股票收益率估计7%，标准差为4%。
两只股票的相关系数为0.1。
又假如投资者拟同时投资A、B股票，投资比例分别为20%和80%。
(1)请在坐标图中标出该投资组合的点;(2)请结合不同的可能投资比例，画出投资组合的有效集。
(二)1、为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。
(a)政府长期债券总是绝对安全的。
(b)所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。
(c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率2、某矿业股票的年标准差为42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为31%，贝塔为+0.66。
试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。
3、(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项各为多少?(b)假设所有股票标准差均为30%，且相互之间的相关系数均为0.4，那么从中选取50种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少?(c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少?投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。
企业理财学9-(股利政策)练习题答案
第九章 （股利政策）作业题参考答案1.【答案】(1) 计算预计年度的税后净利润增长率:税前利润=210,000/（1-25%）=280,000EBIT=税前利润+利息=280,000+I 1.2=280000280000I I EBIT EBIT +=- 利息I=56,000EBIT=280,000+56,000=336,000边际贡献=336,000+224,000=560,000经营杠杆系数=67.1336000560000= 总杠杆系数=1.2×1.67=2税后净利润增长率=每股收益增长率=2×20%=40%（2）计算能满足股利支付的最少销售额:边际贡献率=560,000/1,120,000=50%设销货额为X ，则有：（X ×50%-224,000-56,000）×（1-25%）×（1-20%）=180,000X=1,160,000（元）所以能满足股利支付的最少销货额是1,160,000元。
2.【答案】（1）公司采取剩余股利政策，计算2009年末可发放的股利:投资所需自有资金=900×50%=450(万元)2009年末可向投资者发放的股利额=1,000-450=550(万元)（2）公司发行在外的股数为1000万股，计算2009年每股利润及每股股利:每股利润=1,000/1,000=1（元）每股股利=550/1,000=0.55（元）（3）计算该股票的价值:股票的价值=0.55×（1+2%）/（10%-2%）=7.01（元）3.【答案】（1）维持固定股利支付率政策时，计算如下：2008年股利支付率=500/2,000=25%所以，2009年支付股利为 2,000×（1+2%）×25%=510（万元）（2）剩余股利政策时，计算如下：投资所需的权益融资额为2,500×60%=1,500（万元）2009年股利支付为2,000×（1+2%）-1,500=540（万元）（3）实行固定或持续增长的股利政策时，2009年支付股利为：500×（1+2%）=510（万元）（4）结论:剩余股利政策在股利分配时，有利于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。
(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。
(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。
(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。
(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。
2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。
A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。
B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。
(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。
(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。
工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。
估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。
工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。
《公司财务》客观题及答案
第一章公司财务总论一、判断题1．在个人独资企业中，独资人承担有限责任。
（×）2．合伙企业本身不是法人，不交纳企业所得税（√）3．公司是以营利为目的的从事经营活动的组织。
（√）4．股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。
（√）5．在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。
（×）6．因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。
（×）二、单项选择题：1．独资企业要交纳（ C ）A．企业所得税B、资源占用税C、个人所得税D、以上三种都要交纳2．股份有限公司的最大缺点是（D ）A．容易产生内部人控制B、信息被披露C、责任不明确D、收益重复纳税3．我国财务管理的最优目标是（D ）A．总价值最大化B、利润最大化C、股东财富最大化D、企业价值最大化4．企业同债权人之间的财务关系反映的是（D ）A．经营权和所有权关系B、债权债务关系C、投资与受资关系D、债务债权关系5．影响企业价值的两个基本因素是（C ）A．时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率三、多项选择题：1．与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点（ABCD）A．责任有限B、续存性C、可转让性D、易于筹资2．公司的基本目标可以概括为（ACD ）A．生存B、稳定C、发展D、获利3．企业的财务活动包括（ABCD ）A．企业筹资引起的财务活动B、企业投资引起的财务活动B．企业经营引起的财务活动D、企业分配引起的财务活动4．根据财务目标的层次性，可以把财务目标分成（BCD ）A．主导目标B、整体目标C、分部目标D、具体目标5．下列（ABCD ）说法是正确的。
A．企业的总价值V与预期的报酬成正比B．企业的总价值V与预期的风险成反比C．在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D．在风险和报酬达到最佳平衡时，企业总价值越大第二章货币的时间价值一、判断题：1．货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估（二）
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估（二）复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(二)(二)1.某公司对利率为6%的1年期的国库券投资，其净现值为多少?(提示：资本机会成本是多少?税金忽略不计。
)2.李军刚刚继承了一笔200万元的遗产，对于下面4种立即可行的投资机会，他该如何投资?(a)对1年期利率为5%的政府证券投资。
(b)对自己的侄子多年来一直渴望开一家大型餐馆，他已经安排好一笔1年期利率为10%的900 000元的银行贷款，但他请求舅舅能以7%的利率贷款。
(c)投资于股票市场，期望收益率为12%。
(d)投资于当地的房地产。
李军估计其风险与股票市场相当，手边的投资对象成本为100万元，预计1年后价值为110万元。
这些项目中哪些具有正净现值?你建议李军投资什么?3.重新审视实务题第3题的投资机会(d)，假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款(李军是该银行的长期客户，信用记录极佳)10万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机会(d)投资10075元，并将多余资金投资于股票市场中的机会(c)。
这是一个高明的投资吗?说明你的理由。
4.张三现有200 000元用于时刻0(当前)和时刻1(下一年度)的消费支出，他想在每一时刻的消费数量恰好相同，已知利率为8%，假设没有风险，那么：(a)他应该投资多少?每期的消费额为多少?(b)如果他遇到一个收益为10%的200 000元的无风险投资机会，而此时利率仍为8%，那么他应该怎样操作?每期的消费额又是多少?(c)投资机会(b)的净现值为多少?5.下列情况下收到100美元的现值为多少?(a)10年后(1%的贴现率)(b)10年后(13%的贴现率)(c)15午后(25%的贴现率)(d)第1～3年每年均收到(12%的贴现率)6.一家现购成本为800 000美元的工厂，预计今后10年扣除经营成本后每年将有170 000美元的现金收入。
若资本机会成本为14%，该工厂的净现值为多少?工厂在第5年末的价值为多少?7.赵四现年30岁，下一年的工资收入将为40 000元。
福师(2020-2021)《财务管理》在线作业一(5)答案
福师（2020-2021）《财务管理》在线作业一注：本科有多套试卷，请核实是否为您所需要资料，本资料只做参考学习使用！！！一、单选题（共50题，100分）1、对目标企业进行产业结构分析的作用是____。
A明确产业所处的发展阶段B对目标企业产品进行定位C分析行业的竞争力量D明确产业的基本状况提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C2、对某一投资项目分别计算会计收益率与净现值，发现会计收益率小于行业的平均投资利润率，但净现值大于0，则可以断定（）。
A该方案不具备财务可行性，应拒绝B该方案基本上具备财务可行性C仍需进一步计算获利指数再做判断D仍没法判断提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：B3、下列项目不能由于股利分配的是____。
A盈余公积B税后净利润C资本公积D上年度未分配利润提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C4、线性盈亏平衡分析可以确定项目的（）。
A最大规模B最佳规模C起始规模D最优规模提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C5、运用贴现现金流量法对目标企业价值进行估价，它确定的并购企业所愿接受的____。
A最低价格B平均价格C最高价格D中间价格提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C6、MM公司所得税模型认为，在考虑企业所得税的情况下，企业价值会随着负债比率的提高而增加，原因是____。
A财务杠杆的作用B总杠杆的作用C利息可以抵税D利息可以税前扣除提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C7、如果进行筹资方式的决策，应比较不同筹资方式的（）。
A个别资本成本B综合资本成本C加权平均资本成本D边际资本成本提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：A8、下列能反映公司资产管理效率（即营运能力）的财务比率是（）。
A流动比率B速动比率C存货周转率D流动资产报酬率提示：认真复习课本知识302，并完成以上题目【参考选择】：C9、当两个投资方案的投资规模不相等时，可用下列哪项指标比选方案（）。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(决定股利政策的因素)【圣才出品】
第十三章决定股利政策的因素一、简答题1．公司进行股利分配的内部制约因素有哪些？（中南财大2004研）答：股份公司在确定其股利分配政策时，除考虑理论分析的结果外，更要考虑诸多实际因素的影响。
影响公司股利分配政策的主要内部因素有以下几种：（1）盈余的稳定性公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利分配决策的重要基础。
一般来说，一个公司的盈利越稳定，其支付率会越高，因为盈利稳定的公司对保持较高的股利支付率更有信心。
而且收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是其股利支付能力的保证。
（2）资产的流动性较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低；而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。
（3）举债能力具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多保留留存盈余，因而采取较紧的股利政策。
（4）投资机会有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往较少发放现金股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的现金股利。
正因为如此，处于成长中的公司多采取低现金股利政策；处于经营收缩的公司多采取高现金股利政策。
（5）资本成本与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。
所以，从资本成本考虑，如果公司有筹资需要，也应当采取低现金股利政策。
（6）债务需要具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。
如果公司认为后者适当的话（比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入资本市场），将会减少现金股利的支付。
2．为什么许多大公司愿意采用低正常股利加超额股利政策？（江西财大2004研）答：低正常股利加超额股利政策是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。
这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
复旦大学《公司的财务》习地的题目
复旦大学《公司财务》习题：实物期权和资本预算(一)1、什么是欧式看涨-看跌期权的平价关系?2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用?3、什么是风险中性?4、简述xx-斯科尔斯模型的拓展。
5、什么是实物期权?为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响?6、请指出各种主要实物期权之间的区别。
7、实物期权价值主要由哪些因素决定?8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权，按市场价衡量，其标的资产价值为200万元，执行价为250万元，年标准差为15%，无风险利率为10%。
要求：用布莱克-斯科尔斯模型计算看涨期权的价值。
(二)1、简要讨论下列头寸的风险与损益：(a)同时购进股票和一份该股票的看跌期权。
(b)购买股票。
(c)购买看涨期权。
(d)购买股票同时出售该股票的看涨期权。
(e)购买债券。
(f)购买股票和看跌期权，同时卖出看涨期权。
(g)出售看跌期权。
2、A公司股票的当前价格为每股10元，该股票的执行价格为5元的一年期美式看涨期权定价为4元。
你该如何把握这个大赢一把的机会?而若此期权为欧式看涨期权，你又该如何行动?3、2003年11月，执行价格为50元的8个月期A公司股票看涨期权的卖价为9.05美元。
而当前的股票价格为54元，无风险利率为1.5%。
对同样到期日、同样执行价格的A公司股票看跌期权，你愿支付多高的价钱?假设亚马逊期权为欧式期权。
4、某银行成功雇用了一流的外汇交易员。
报道说，如果该交易员所创造的利润超过了1亿元，超额部分的20%就将划为他的报酬。
请解释一下这种做法与期权的联系，并讨论它给予该交易员的激励是否恰当。
5、以下哪一种说法正确?(a)看跌期权价值+执行价格的现值：看涨期权价值+股票价格。
(b)看跌期权价值+股票价格：看涨期权价值+执行价格的现值。
(c)看跌期权价值—股票价格：执行价格的现值—看涨期权价值。
(d)看跌期权价值+看涨期权价值：股票价格—执行价格的现值。
正确的陈述给出了两种等值的投资策略。
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。
(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。
(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。
(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。
(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。
2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。
A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。
B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。
(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。
(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。
工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。
估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。
工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。
复旦大学《公司财务》章节习题：股利政策
复旦大学《公司财务》章节习题：股利政策(一)1、投资者是否具有复制任何公司股利政策的能力?2、股利无关论的主要假设条件是什么?3、股利有关论可以细分为有害论和有益论，请说明它们的主要思想?4、与增加股利相比，公司更加不愿意削减股利，这是为什么?5、股利提高是否会成为一种负面的财务信号?如果可能的话，请予以解释。
6、追随者效应属于有害论还是有益论，为什么?7、股利是否存在信息内涵?请用实际生活的事例加以说明?8、假如某人持有A公司股票100股，1年后的现在，现金股利为2元/股，该公司股东的要求收益率为8%。
又假定2年后的现在，公司破产，清算价格为10元/股。
问：(1) 该公司股票现时的价格为多少?(2) 如果该公司第2年仍能发放每股1元钱的现金股利，则该公司股票的现实价格又是多少?(二)1、在上海证券交易所找一家定期发放股利的公司。
(a)公司每隔多长时间定期发放一次股利?(b)股利的数额为多少?(c)你必须在哪一天登记你的股票以领取股利?(d)股利在多少星期后支付?(e)查一下股价，计算该股的年股利回报率。
2、某石油公司有100万股流通股，总市值为2 000万元。
预期公司下一年会派发100万元的股利，且此后每年增加5%，这样第二年的预期股利为105万元，第三年为110.2575元，依次类推。
然而，公司听说每股价值依赖于股利的派发，因此它宣布下一年股利将会增加到200万美元，由此所增加的额外现金将通过发行新股来筹集。
如果以后各年的股利和以前预测的相同，比如第二年的股利为105万元，以后每年增加5%，那么(a)第一年的新股发行价为多少?(b)公司需要发行多少新股?(c)对新股来说，预期支付的股利是多少?第一年后支付给老股东的股利是多少?(d)说明当前股东所得现金流的现值仍为2 000万元。
3、试点评一下下列说法：“说起来我可以卖掉股票来满足现金需求，但是这意味着可能在大盘低迷的时候卖出，如果公司支付定期的现金股利，投资者就会避免风险。
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复旦大学《公司财务》章节习题：股利
政策
(一)
1、投资者是否具有复制任何公司股利政策的能力?
2、股利无关论的主要假设条件是什么?
3、股利有关论可以细分为有害论和有益论，请说明它们的主要思想?
4、与增加股利相比，公司更加不愿意削减股利，这是为什么?
5、股利提高是否会成为一种负面的财务信号?如果可能的话，请予以解释。
6、追随者效应属于有害论还是有益论，为什么?
7、股利是否存在信息内涵?请用实际生活的事例加以说明?
8、假如某人持有A公司股票100股，1年后的现在，现金股利为2元/股，该公司股东的要求收益率为8%。
又假定2年后的现在，公司破产，清算价格为10元/股。
问：
(1) 该公司股票现时的价格为多少?
(2) 如果该公司第2年仍能发放每股1元钱的现金股利，则该公司股票的现实价格又是多少?
(二)
1、在上海证券交易所找一家定期发放股利的公司。
(a)公司每隔多长时间定期发放一次股利?
(b)股利的数额为多少?
(c)你必须在哪一天登记你的股票以领取股利?
(d)股利在多少星期后支付?
(e)查一下股价，计算该股的年股利回报率。
2、某石油公司有100万股流通股，总市值为2 000万元。
预期公司下一年会派发100万元的股利，且此后每年增加5%，这样第二年的预期股利为105万元，第三年为110.2575元，依次类推。
然而，公司听说每股价值依赖于股利的派发，因此它宣布下一年股利将会增加到200万美元，由此所增加的额外现金将通过发行新股来筹集。
如果以后各年的股利和以前预测的相同，比如第二年的股利为105万元，以后每年增加5%，那么
(a)第一年的新股发行价为多少?
(b)公司需要发行多少新股?
(c)对新股来说，预期支付的股利是多少?第一年后支付给老股东的股利是多少?
(d)说明当前股东所得现金流的现值仍为2 000万元。
3、试点评一下下列说法：“说起来我可以卖掉股票来满足现金需求，但是这意味着可能在大盘低迷的时候卖出，如果公司支付定期的现金股利，投资者就会避免风险。
”
4、《洛杉矶时报》载有一篇关于股票回购的文章，文中这样写道：“越来越多的公司认识到目前最好的投资机会是对自己进行投资。
”试讨论这种观点，这种回购对公司的前景
和股价有何影响?
5、某公司刚刚宣布每季度的定期股利为每股1元。
(a)什么时候股价会下跌以反应股利的派发——是公告日，除息日，还是股利支付日?
(b)假设不存在税收，股价可能下跌多少?
(c)假设所有投资者的股利税税率均为30%，而资本利得税税率却为零，那么股价可能下跌多少?
(d)假设除了证券交易商同时缴纳股利税和资本利得税以外，其他条件和(c)相同。
(c)的答案会有怎样的改变?试说明之。
6、A股票和B股票的价格都为每股100元，税前收益率为10%。
然而，A股票的回报完全是股利(公司每年定期支付每股10美元的股利)，B股票的回报则完全是资本利得(股票价格每年上涨10%)。
假设股利税和资本利得税的税率均为30%，那么A股票的税后收益率为多少?如果一个投资者2年后卖出B股票，其税后收益率又为多少?10年后卖出呢?
7、中间道路派坚持股利政策无关的观点是因为无论是高股利发放率，还是中、低股利发放率的股票其供给都已经调整到位，满足了投资者的需求。
喜欢丰厚股利的投资者持有那些能满足他们的股利要求的股票，喜欢资本利得的投资者则有大量低股利发放率的股票可供选择，这样，高股利公司不能通过转变成低股利公司来获利，反之亦然。
假设美国税收改革法案以前股利的供给满足投资者的需要，那么你预计税收的改变将如何影响美国公司支付的现金股利总额，以及高股利公司和低股利公司的比例?在股利供给调整完成以后股利政策的无关性是否依然成立?
本习题(仅供学生课堂练习使用)主要摘自：
1、理查德-布雷利等：《公司财务原理》。
北京：机械工业出版社2008年版。
2、朱叶、王伟：《公司财务学》。
上海：上海人民出版社2003年版。
3、朱叶：《公司金融》。
北京：北京大学出版社2009年版。
4、詹姆斯-范霍恩等：《现代企业财务管理》。
北京：经济科学出版社1998年版。