资产管理业务组织架构和业务模式概览

16家顶尖行资产管理业务组织架构和业务模式概览近年来，我国包括银行理财业务在内的资产管理业务迅猛发展，银监会要求理财业务实行事业部制、试点子公司，引起广泛关注。

本文研究比较了国外一些商业银行资产管理业务组织架构及业务模式，分析其特点及对我国银行资管业务的启示。

一、国内外银行资产管理业务发展概况资产管理(资产管理和财富管理有时在相同的意义上，有时在不同的意义上使用，一般区分是财富管理从客户角度，资产管理从投资角度。

本文中统称为资产管理。

对国外银行部门设置按原文直译。

)是一个宽泛的概念，通常指投资人（包括零售客户、私人银行客户、机构客户甚至主权国家）委托资产管理机构对其资产进行管理，以实现其约定目标的综合金融服务。

国外资产管理业务常用的管理资产规模（AUM：AssetsUnderManagement）指标和我国银行理财产品规模指标虽从产品形式、投资标的、法律关系、会计核算方法等来看有一定差异，但银行受托资产管理的性质类似，本文中作为可比指标。

国外AUM一般指的是由银行（或其他资产管理机构，本文只研究银行）进行投资管理，银行按资产市值的一定比例或约定方式收取资产管理费的资产，但各银行统计口径有差异。

银行销售其他金融机构的资管产品（如保险、基金、信托计划等）和股票、债券等，若只收取销售佣金，并不控制投资方向，有的银行将其归为经纪业务，不统计在银行的AUM之内，而统计在客户资产或客户余额指标内（各银行名称和口径也不完全一致）(如美国银行称为客户余额（ClientBalances），包括AUM、经纪资产、托管资产、存款、贷款和租赁余额。

瑞银的客户资产（Clientassets）包括AUM、存款和托管资产，瑞银的投资资产（investedassets）包括AUM、存款，不包括托管资产。

摩根大通银行的客户资产（Clientassets）包括AUM、经纪资产、托管资产等，但不包括存款。

)，但在全权委托或咨询委托服务模式下，也可能统计进AUM。

国内银行的AUM则一般包含了表内外所有客户资产，基本相当于国外银行的客户资产。

2013年末全球资产管理业迎来了金融危机后最强劲的增长，AUM余额比2013年增长了13%，达68.7万亿美元（波士顿咨询公司数据）(波士顿咨询公司（BCG），GlobalAssetManagement2014：SteeringtheCoursetoGrowth（2014年7月）。

)。

全球前20名资产管理公司数据见表1。

注：除贝莱德数据为年报数，其他数据均来源于彭博(Bloomberg)（2015年6月1日查询数据）。

母公司性质/主业栏为作者大致归类。

如摩根斯坦利、高盛在金融危机中转为银行控股公司和金融控投公司，但仍归作投资银行。

从国际大银行来看，AUM占银行总资产比例普遍较高，下表列举的国际大银行最低的为36%，汇丰、摩根大通、美国银行三家综合性银行分别为36%、68%、43%，在全球银行中资产管理规模最大的瑞银集团AUM占资产比重达257%，以托管和资产管理业务为特色、表内业务相对不大的纽约梅隆银行更高达444%。

2012年末美国银行AUM/总资产达97.6%，即二者基本相当。

2014年末中国银行业理财/总资产为8.7%。

注：除“美国银行业”一行的数据为2012年末（因为美国银行业AUM目前只找到2012年末OFR数据），表内其他数据均为2014年末。

银行数据来源于各行2014年年报（表1数据来源于彭博，二者有一定差异）。

中国银行业总资产和理财余额来源于银监会，存款余额来源于人民银行。

美国银行业总资产和存款余额来源于美联储。

国外银行理财栏口径，瑞银、瑞信、德意志银行为投资资产（investedassets），其他银行为AUM（汇丰称为fundsundermanagement）。

二、国外主要商业银行资产管理组织架构和业务模式本文列举的银行资料主要来源于各行年报、10-K表格（Form10-K）和官网等公开资料，少数来源于交流。

这些银行中既有综合性商业银行，也有过去的投资银行（摩根斯坦利、高盛），以财富管理和投资银行为主营业务的银行（瑞银集团、瑞士信贷），以资产管理和托管业务为主的银行（纽约梅隆银行）。

（一）美国1.摩根大通2007-2011年，摩根大通公司分为零售金融服务、卡服务（包括汽车贷款和学生贷款）、投资银行、商业银行、资金管理和证券服务、资产管理六大业务板块。

2012年四季度调整为消费者和社区银行（含大通财富管理子板块）、公司和投资银行、商业银行、资产管理（含全球财富管理GWM和全球投资管理GIM两个子板块）四个主要业务板块，其中后三个业务板块组成了摩根大通的批发银行业务，2014年仍然如此。

2014年资产管理模板业务的收入和净收入分别占全行的12.3%、9.9%。

从2012年到2014年三年的ROE来看，资产管理板块的ROE水平最为稳定，在2014年还是ROE最高的业务板块。

来源：2.美国银行美国银行2006-2008年划分为三大业务板块：全球消费者和小企业银行、全球公司和投资银行、全球财富及投资管理。

2009年分为六大业务板块：存款、全球卡服务、住房贷款和保险、全球银行、全球市场、全球财富及投资管理。

2012年调整为五大主要业务板块，一直到2014年仍是如此：消费者和企业银行（CBB）、消费者不动产服务（CRES）、全球财富及投资管理（GWIM）、全球银行（GB）、全球市场（GM）。

2014年GWIM板块的的收入（184亿美元，创历史新高）和净收入（29.74亿美元）分别占全行的22%和62%（净收入占比高是因为CRES板块亏损）。

从2012到2014年，GWIM板块都是资本回报率最高的板块。

GWIM板块为从新富族群（Emergingaffluent）到超高净值个人和机构客户提供投资和经纪服务、不动产和财务规划、信托组合管理、现金和负债管理、特色资产管理、退休计划服务、慈善管理等服务。

美林财富管理主要面向可投资资产在25万到1000万美元间的客户，除了提供MerrillEdge所包含的所有账户及管理服务外，还通过一对一的财务顾问（financialadvisors）服务量身打造符合客户财务目标和财务结构的财富管理策略。

美国信托和美林财富管理的私人银行及投资团队，主要面向可投资资产超过1000万美元的高净值及超高净值个人客户和家庭，提供全面定制及复杂的财富管理策略，包括流动性管理、另类投资、对冲策略、信托方案、税务管理、个人信托服务及慈善信托基金、家族管理等，为客户提供跨越几代的家族财富管理服务。

2014年报中提到，板块间的联动效应日益明显，如当年美林新增的40%个人客户都是从其他条线介绍而来，很多美国银行公司和机构客户的职员也将其个人财产交由GWIM管理，美国银行服务的公司客户购买其机构养老金计划的数量增长了53%。

美国银行的客户按可投资资产金额变化在不同板块间迁徙，若客户的分类发生变化，例如由消费者部门的客户变成私人银行的客户，则其存、贷款都计入私人银行部门，年报中披露了客户的双向（往高层或低层）迁徙数据。

3.富国银行2014年富国银行分为三大业务板块:社区银行，批发银行，财富、经纪和养老（WBR）。

富国银行以交叉销售着称，2014年，其零售银行客户平均有6.17个富国银行的产品，批发银行客户平均有7.2个，WBR的零售客户平均有10.49个产品。

WBR板块有三大条线：一是财富管理条线，向富裕和高净值客户提供全覆盖的财富管理解决方案，包括财务规划、私人银行、信贷、投资管理、信托服务。

富国银行2012年在整合原来旗下财富管理机构的基础上推出服务品牌AbbotDowning （子公司），针对可投资资产在5000万美元超高净值客户以及捐赠基金、养老基金等客户。

客户既可以享受“精品店”（boutique）的专业服务，又可以充分利用富国银行的各项资源。

二是经纪条线，在美国对客户提供最全方位的咨询、经纪服务。

三是养老条线，在为机构提供养老金和信托服务（包括401(k)和养老计划），为个人提供零售养老解决方案，为人寿保险公司提供再保险服务方面处于领先地位。

4.花旗集团2008年以前，花旗集团分为五大业务板块：全球卡业务、消费者银行、机构客户、全球财富管理、公司其他。

全球财富管理包括美邦和私人银行两个业务条线。

2007到2009年，花旗集团在金融危机中遭受重创，剥离了35项业务，其中包括2009年出售的美邦。

2009年，花旗集团拆分为“花旗公司”（Citicorp）和“花旗控股”（CitiHoldings）两部分，业务板块进行了较大调整。

2014年，花旗公司分为三大业务板块（全球消费者银行、机构客户、公司/其他）、四大区域（北美，欧洲、中东和非洲，拉丁美洲，亚洲）。

消费者银行下包含资产管理业务。

花旗金（Citigold）财富管理是花旗零售银行的财富管理品牌，向客户提供投资渠道和咨询服务，包括共同基金、投资组合、股票、债券、保险产品和退休解决方案。

私人银行归到机构客户板块下（这在各行中较为特殊，主要因为美邦出售后财富管理板块缩小）。

私人银行部门有800个私人银行家和产品专家，在16个国家开展业务。

花旗的关键风险管理委员会（KeyRiskCommittees）中，有一个投资品风险委员会，下面又分为自创产品审批委员会（ManufacturingProductApprovalCommittee）和分销产品审批委员会（DistributionProductApprovalCommittee），前者负责花旗自创的，向个人投资者或第三方零售渠道销售产品的审批，后者负责从第三方引入的，向个人投资者（包括私银客户和消费者银行客户）销售产品的审批。

花旗打造了一个“开放架构”（openarchitecture）的分销模式（即代销第三方投资品）。

5.摩根斯丹利摩根斯丹利2014年分为三大业务板块：机构证券业务（净收入占比49%）、财富管理（占比43%）、投资管理（占比8%）。

财富管理板块向个人客户（富裕、高净值、超高净值客户）、中小企业和机构客户提供综合金融服务，包括公司自身和第三方（其他金融机构、保险公司、基金公司等）的产品，也提供经纪和投资咨询服务。

财富管理部门也从事自身承担风险的固定收益交易（principaltrading），主要是为了便于客户的交易和投资。

财富管理板块还通过银行和其他第三方向客户提供现金管理服务，包括存款、借记卡、开立支票账户等，以及通过摩根斯坦利银行和摩根斯坦利私人银行提供证券借贷、按揭贷款、房屋净值贷款等业务。

投资管理板块包括传统资产管理、另类投资、商人银行和不动产投资等。

组合管理经理和其他投资专家管理从货币市场基金到权益和固收策略、另类投资和商人银行产品。