嘉实基金公司投资管理水平的评价和产品的投资建议

《基金投资分析》课程标题:嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议年级专业 09保险组长朱进波组员王亚飞、郭见鹄、干亚菁、丽娜、盈、怡指导教师毅师大学金融学院2012年6月目录1、基金公司的市场排名 (3)2、基金公司投资管理的特点 (4)3、基金产品的营运特点 (6)3.1净值增长情况分析 (6)3.2资产配置变动情况分析 (7)3.3投资持有人变动情况分析 (8)3.4基金市场评级变动分析 (9)3.5基金经理变动情况分析 (10)3.6管理费和份额增减变动情况分析 (11)4、基金产品的投资建议 (13)4.1 关注偏股型基金的中长期收益 (13)4.2 提倡嘉实300的稳健运营 (13)4.3 对比债券型基金的外表现 (13)附录 (14)1、基金公司的市场排名表一 2009-2011年基金公司的市场前五排名从上面的过去三年的基金公司的前五排名情况来看，嘉实公司的排名一直稳居前四，但是也不难发现，从2009年至2011年，嘉实公司的排名则是呈下降的趋势——即从2009年第二名，一年跌一位，2011年时排在南方基金之后排第四。

我们同时也统计了2010年基金公司规模及份额变动情况。

从最新排名结果来看，2010年国基金公司的行业发展体现出新的特点。

早期强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”正在逐步消减。

老牌基金公司的竞争压力日趋加大。

经过一轮牛熊市场的历练，2010年一批中小型基金公司取得突破性发展。

数据结果显示，剔除货币型及ETF联接基金，2010年60家基金公司总资产规模23758.59亿元，同比减少319.70亿元。

基金管理总份额22791.31亿份，同比增加925.37亿份。

从数据上看，华夏、嘉实、易方达三家老牌基金公司继续保持资产管理规模的较大优势。

其中华夏基金公司管理资产规模达到2335.16亿元，是60家基金公司中唯一一家管理规模达到2000亿元以上的基金公司。

管理规模在1000亿元以上的有易方达、嘉实、博时、南方、广发、大成和银华这七家。

2010年排名前十的基金公司还有华安以及工银瑞信等公司。

前十家基金公司中，与2009年排名相比，南方、广发以及银华基金公司的排名略有上升。

而嘉实、博时以及大有下降趋势，同时交银施罗德基金公司则由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。

从行业集中度来看，2010年前十大基金公司仍基本占据公募行业半壁江山，前十大公司管理资产占据总规模的46.94%，规模保持能力较强。

从2011年的基金公司排名来看，是稳中有变。

其中突出的就是交银施罗德基金公司则由2010年的第十六名重新杀回到2011年的第七名，而与此同时嘉实与博时则进一步跌落一位，2011年的排名分别为第四和第六位。

另一方面，南方基金则首次杀到前三甲，位列华夏和易方达之后排第三名。

对于我们所收集到的排名来说只是一种大体情况，毕竟排名的版本有很多，那种权威，那就仁者见仁智者见智了。

总体来说，嘉实基金公司的排名在不断下落中，但是在过去的业绩表现则有目共睹，从全面来看旗下基金也保持了较好的收益能力，另外嘉实基金2010年较为注重产品创新。

结合投资者者需求，发行的首只“护本“类基金——嘉实稳固受到了市场的欢迎。

首只跟踪H股的嘉实恒生中国指数基金丰富了此类基金产品市场。

但这却不能掩饰南方基金近来的强势表现，所以嘉实作为老牌的基金公司要保住优势，是必要身体力行才行。

2、基金公司投资管理的特点嘉实基金公司成立于1999年，是我国第一批基金管理公司之一，经过了几十年的发展，综合实力上有了一定的积累。

嘉实基金的投资管理主要有以下几方面的特点。

首先从产品线和规模上来看，嘉实旗下公募基金数量有32只，整体的规模将近1400亿元，这个规模在目前全部基金公司中是排在前三位的。

嘉实基金的总体实力可以排列第二位的。

第二点是从产品设计和基金经理操作的吻合度上，嘉实基金比较注重合适的基金经理，合适的基金经理管理合适的产品。

比如一个新产品的发行，对于新基金经理的选择上就会选择和他风格相匹配的。

还有一种情况是，如果基金经理本身的投资管理能力比较强，风格特点突出，也会根据他自身的特点进行量身打造，指定新的产品。

并且在新产品发布之前，嘉实基金会在部进行一个模拟的操作，在达到产品既定目标之后，才会正式发行。

第三点，嘉实基金对风险控制很严格。

嘉实基金有一个量化的风险监控团队，对旗下产品的风格、风险收益进行监控，比如说对于一个高风险的产品，如果风险水平偏离产品设计的初衷，那就会提醒相应的基金经理，让相关的管理人进行调整。

嘉实2012年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会，要对海外经济给予比以往更高的关注。

嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健认为，2012年中国的经济将从衰退期走向弱复阶段，随着经济的好转，国的投资环境会相对的变好，同时伴随着国家宏观政策的缓慢放松，企业的盈利仍会增加，市场回报率相比去年也会相对地增加，然而不可避免国际特殊事件及国家战争发生的可能性，可能会给经济带来一定的阻力，因此投资理财以防御为主，同时兼顾进攻。

为了取得跟指数运行相一致的业绩表现，满足大多数投资者的基本要求，嘉实基金公司选择被动管理的方式，在指数产品的布局上都是完全纯标准的被动化指数基金，不像其他想战胜指数的投资者选取主动管理型的基金。

最近，面对着5月中旬股市大跌的趋势，很多基金公司都纷纷选择减少股票持有量来降低仓位，以求减少损失。

由于对未来股市的良好预期，嘉实沪深300ETF在适逢股市大跌的情况下并没有停止建仓的步伐，仍选择继续买入，虽然建仓速度相比其他基金公司比较慢，但也即将完成建仓。

截止2012年5月18日，嘉实沪深300ETF单位净值为0.9686元，5月18日当天跌幅为1.48％，这相当于沪深300指数跌幅的96.73％，虽然受股市大跌的负面影响，嘉实基金公司遭受了巨大的损失，同时其他基金公司多数选择减少仓位的时候，嘉实仍坚持自己的投资方法与投资策略，敢于开辟蹊径，不受周围一些基金公司的影响，选择逆势加仓，将视野放置远期的投资收益，期待以后股市出现好转的迹象。

嘉实基金将从2012年2季度开始，嘉实投资者回报研究中心将按季度对外发布嘉实FAS系统的运行结果，对未来6个月的股票和债券市场做走势预测，并推荐相对应的股票和债券基金组合。

目标是要让基金投资人从6个月的角度滚动投资，取得持续稳定的正收益，帮助投资人在享受投资收益的时候，不再遭受市场波动的煎熬。

3、基金产品的营运特点3.1净值增长情况分析近3年来，嘉实泰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.7026上涨了24.34个百分点，嘉实丰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.6699上涨了31.84个百分点，嘉实优质的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.5430上涨了48.07个百分点，嘉实服务增值的基金净值在2011年年末比2009年年初的2.1840上涨了60.99个百分点，嘉实货币的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.5239上涨了138,18个百分点。

嘉实300仅2009年的净值出现了正的增长，该年金融板块的强势带动了嘉实300净值增长，其秉承指数化被动投资策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，较好地抵抗金融风险。

嘉实海外在2009年曾基金管理人的重大人数变动，给该基金注入了新生力量。

嘉实策略和嘉实主题在2009年初就及时意识到，尽管实体经济尚未体现明显好转迹象，但由于空前释放的流动性、持续出台的经济政策及投资者对金融危机恐慌的缓解，资本市场的信心将增强，A股市场有望出现显著上涨，因此年初以来，本基金权益类仓位一直保持较高水平，较大程度上享受了这一阶段资本的上涨。

嘉实债券总体来说，净值增长情况较好，总体呈现出正的增长，在2009年本基金择机对债券资产的配置比例和期限结构进行了战略性调整，利率产品保持短久期，积极参与交易所信用债配置，收获经济复期间信用利差收窄的阶段性行情。

择优参与估值合理的新股申购，并根据市场状况自下而上参与流动性较好的权益类资产投资，取得了较为理想的投资回报。

2010年主要通过高票息信用债、转债、新股与二级市场股票交易获取组合正收益。

2011年由于在权益类资产配置过重，因股票市场及转债市场的下跌给其净值增长带来了损失。

嘉实增长是偏股型的基金，近三年来增长较稳定，虽增长略有下降，但是总体趋势还是上涨的，整体表现不错。

嘉实稳健采用灵活策略，三年来净值增长率忽高忽低，风险较大，适合风险偏好型的投资者。

嘉实成长采用灵活策略，净值增长率不稳定，三年来呈下降趋势。

嘉实保本在2008年停牌，之后没有数据。

嘉实短债较为平稳，但是三年来净值增长率呈下降趋势，但幅度不大。

3.2资产配置变动情况分析从图1到图10可以看出，嘉实策略成长是股票型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年初，股票投资所占比重比去年有所增加。

在具备足够多预期收益率良好的投资标的时，优先考虑股票类资产的配置，声誉资产将配置于债券类和现金类等大类资产上。

嘉实货币为了确保投资组合的安全性和流动性，在期初对大部分债券采取买入持有的投资策略，债券买入量呈现递减趋势，而现今持有量呈逐年递增。

优先由现今和到期的短期债券逆回购提供一级流动性保障。

嘉实理财增长是混合型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产规模有所下降，在2012年第一季度，股票投资所占比重比去年有所增加。

本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型的上市公司的股票。

在正常市场状况下，股票投资比例浮动围：40%-75%；债券投资比例浮动围：20%-55%，现金留存比例：5%左右。

嘉实理财稳健是混合型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年第一季度，股票投资比例有所下降，而现今比例有所增多，旨在保证一定的流动性。

本基金重点投资于具有竞争优势的行业龙头、优势企业的上市公司的股票，在正常市场状况下，投资组合中股票投资比例浮动围：40%-75%；债券投资比例浮动围：20%-55%，现金留存比例：5%左右。

嘉实服务增值行业是股票型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年第一季度，对股市看好，股票投资比例有所上升，而现今和债券比例相对较少。

嘉实超短债债券是债券型基金，主要目标是在保持传统货币市场基金的本金稳妥、高流动性特点的同时，通过适当延长基金投资组合的久期，投资于期限稍长的固定收益工具，获取更高的投资收益。

因此本基金的投资策略也是在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略，一方面将基金的大部分资产投资于货币市场工具，保持基金资产的高流动性，同时提供稳定的收益；另一方面，通过价值挖掘，将一小部分资产投资于收益率较高的固定收益类投资工具，比如投资级的企业债、金融债、次级债、浮动利率债等，为基金资产提供超额收益。