第四章公司理财基础

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第四章公司理财基础
（一）财务预测
l 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的条件和 要求，运用特定的方法对公司未来的财务活动和财务成果 所做出的科学预计和测算。
l 财务预测是财务决策的基础，是编制财务计划的前提。 l 财务预测的步骤：
– 明确预测目的； – 收集整理资料； – 建立相应的财务预测模型； – 利用预测模型进行预测，确定预测结果。
l 有限责任公司主要特点： l ①股东承担有限责任。 l ②股东人数既有最低下限，也有最高上限。许多国家规定
有限公司的股东应在2人以上，50人以下。我国《公司法》 也有类似规定。
l ③有限公司的股东不限于自然人。 l ④有限责任公司不能公开募集股份，不能发行股票或公司
债，股东出资后获得的只是一种权利证书，不能在股票市 场上自由买卖。
l （4）决策树法，是风险决策的主要方法。 l （5）损益决策法，它包括小中取大法和大中取小法，是
不确定性决策的一种主要方法。
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l 与独资企业相比，合伙企业能够扩大企业规模，分散经营 风险，发挥出资者的集体智慧和力量。不过，如果合伙人 意见不一致，也会影响企业的经营决策，危及企业的生存。 此外，合伙企业的财产所有者往往也是企业经营者，这不 利于广泛吸收资金。
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第四章公司理财基础
（三）公司制企业
润的大小。
l （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 l （3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小。 l （4）会使公司决策带有短期行为的倾向，只顾眼前的最大
利润，而不顾公司的长远发展和履行社会责任。
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2．每股收益最大化或资本利润率最大化
l 每股收益（Earnings per share，EPS）是税后收益（EAT） 与普通股股数的比值。
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一、企业制度的历史
l 企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组 织和管理制度。
l 企业制度有三种最基本的形式： l 独资企业 合伙企业 公司企业
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第四章公司理财基础
（一）独资企业
l 独资企业是由单个出资者出资的企业。独资企业 的财产由出资者所有，企业本身不享有所有权， 并由出资者承担无限债务责任，即出资者应当以 其个人的全部财产而不是仅以其投资于该企业的 财产对债务负责。
l 公司理财围绕资金运动展开，而资金运动具有最大的综合 性。
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第二节 公司理财目标和方法
l 一、公司理财的目标 l 二、公司理财的方法
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一、公司理财的目标
l 公司目标及其对公司理财的要求 l 公司理财的整体目标 l 公司理财的分部目标
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l 3、经营成果的分配与管理：指公司要本着公平合 理的原则，确定分配规模和分配方式，以达到长 期利益最大。
l 4、营运活动的决策与管理：指在满足生产、销售 各环节的资金需求前提下，加快资金的周转速度， 提高各类资金的使用效率。
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l （3）有利于克服管理上的片面性和短期行为。
l （4）有利于社会资源的合理配置。
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（三）公司理财的分部目标
l 公司筹资活动的目标是在及时和足额满足公司经营对资金 需要和保持公司最佳资本结构的前提下，努力降低资金成 本。
l 公司投资活动的目标是在认真进行投资项目的可行性分析 基础上，尽可能提高投资收益率，降低投资风险。
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1．利润最大化（Profit maximization）
l 公司追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，这 些都有利于提高经济效益。每个公司追求利润最大化的目 标也可以使整个社会的财富实现极大化。
l 不足之处 ： l （1）没有考虑货币的时间价值，难以正确判断不同时期利
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2020/11/28
第四章公司理财基础
本章主讲内容
l 第一节 现代企业制度与公司理财 l 第二节 公司理财目标和方法 l 第三节 公司财务报表的阅读与分析
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第四章公司理财基础
本章教学目的
l 了解现代企业制度与公司理财的关系； l 明确公司理财的目标、方法和内容； l 熟悉财务分析的基本原理和方法，掌握基本财务
l 资本利润率是税后收益与资本额的比率。把公司的收益和 投入的资本联系起来考察，能够说明公司的盈利率，可以 在不同资本规模的公司或公司不同期间之间进行比较，揭 示盈利水平的差异。
l 不足之处： l （1）仍然没有资金的时间价值； l （2）仍然没有考虑风险问题，不能避免公司的短期行为。
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l 在市场经济中，各种资源的取得，都需要付出货 币，企业的发展离不开资金。因此，筹集公司发 展所需的资金，是公司目标对公司理财的第二个 要求。
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公司获利目标对理财的要求
l 公司生存的目的是获利，盈利是公司经营的出发 点和归宿，也是实现公司经营目标的关键。
l ④实行有限责任制。
l ⑤是最典型的资合公司。即公司的信用基础是其资本，而 非股东本人。
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二、公司理财的基本内容
l 公司理财的对象：现金及其流转 l 围绕理财的对象所形成的公司理财的内容包括：
– 筹资活动的决策与管理 – 投资活动的决策与管理 – 经营成果的分配与管理 – 营运活动的决策与管理
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（二）财务决策
l 财务决策是指按照财务目标的总体要求，利用专 门的方法从各种备选方案中选出最佳方案。
l 财务决策的步骤：
– 确定决策目标； – 根据决策目标，运用一定的预测方法提出实现目标的
各种可供选择的方案； – 分析评价各备选方案，从中选择最优方案。
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第四章公司理财基础
常见的财务决策方法：
l （1）对比选优法，把各种不同方案排列在一起，按经济 效益的好坏进行对比选优，进而做出决策的方法。
l （2）线性规划法，是根据运筹学的原理，对具有线性联 系的极值问题进行求解，进而确定最优方案的方法。
l （3）微分法，是根据边际分析原理，运用微分的方法， 对具有曲线联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案 的方法。
l 盈利就是使公司资产获得超过其投资的回报，或 者说，公司在市场交换中获得的货币大于付出的 货币。
l 因此，讲求经济效益，不断提高劳动生产率，通 过合理、有效地使用资金获利是公司目标对公司 理财的第三个要求。
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（二）公司理财的整体目标
l 利润最大化 l 每股收益最大化 l 公司价值最大化
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第四章公司理财基础
l 1、筹资活动的决策与管理：指根据资金的需要时 间和数量及时足额筹到相应的资金，并在通过资 本结构调整控制一定财务风险的前提下使筹集资 金的成本（所付出的代价）最低。
l 2、投资活动的决策与管理：指根据公司可能筹集 资金的规模决定投资规模，并在充分分析比较各 种可能的投资方案基础上，选择投资报酬率高而 投资风险低的投资项目。
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第四章公司理财基础
(一)公司目标及其对公司理财的要求
l 公司企业是以赢利为目的的经济组织，其出发点和归宿是 赢利。
l 公司目标可以分为生存、发展和获利。
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第四章公司理财基础
公司生存目标对理财的要求
l 公司生存的两个基本条件：以收抵支，到期偿债。 l 公司生存的威胁：一是长期亏损，二是不能偿还到期债务。 l 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风
l 公司营运活动的目标是合理地使用资金，加快资金的周转 速度，努力提高资金的使用效率。
l 公司利润分配活动的目标是兼顾股东当前和长远利益，根 据公司投资的需要确定最佳的股利分配比率，以促进公司 价值最大化。
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二、公司理财的方法
l 财务预测 l 财务决策 l 财务计划 l 财务控制 l 财务分析
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第四章公司理财基础
财务预测的方法
l 财务预测具体可以分为定性预测方法和定量预测方法。
l 定性分析法是利用相关资料，依靠个人经验的主观判断和 综合分析能力，对事务未来的状况和趋势做出预测的方法。
l 定量分析法就是据变量间存在的数量关系建立数学模型来 进行预测的方法，包括趋势预测法和因果预测法等。前者 是按时间顺序排列历史资料，据事物发展的连续性进行预 测的方法，也称为时间序列预测法；后者是据历史资料， 通过分析寻找出影响预测因素的其他相关因素，并确定二 者间因果关系，建立数学模型来进行预测的方法。
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第四章公司理财基础
股份有限公司
l 也称股份公司，是指由一定人数的股东发起设立，全部资 本划分成等额股份，股东以其认购的股份数额为限对公司 债务承担责任的公司。
l 股份有限公司的主要特点：
l ①是最典型的法人组织。
l ②全部资本划分成均等的股份。
l ③股东不得少于法定最低人数。我国《公司法》规定，股 份有限公司应当由5人以上的发起人发起成立，股东既可 以是自然人，也可以是法人。
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3．公司价值（财富）最大化
l 公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有的价值或所拥 有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力。
l 优点： l （1）考虑了时间价值和风险因素，有利于统筹安排资金的筹
集、投资方案的选择，合理制订分配政策。
l （2）反应了股东对公司资产保值增值的要求，也能体现其他 利益相关者的利益要求。
l 独资企业的内部结构简单，经营制约因素较少， 经营灵活；但由于难以取得大量资金，从而限制 了企业的规模和发展，一旦经营失败，无限清偿 责任将使出资人不堪重负而招致个人的彻底破产
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（二）合伙企业
l 合伙企业是由两个或两人以上的出资者按合伙协议、共同 出资经营、共负盈亏的企业。合伙企业的出资人，称为合 伙人。合伙企业的财产归全体合伙人共有，合伙人对合伙 企业的债务承担无限连带责任。
险，使企业能够长期、稳定地生存下去，这是公司目标对 公司理财提出的第一个要求。
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公司发展目标对理财的要求
l 公司在市场竞争中求发展，在发展中求生存。
l 市场经济的客观规律要求公司必须按照市场需求 组织生产经营，投入更多、更好的物质资源、人 力资源，并改进技术和管理。
比率的计算公式和含义；
l 能够阅读财务报表并结合财务指标分析公司的财 务状况和经营成果；
l 能够利用杜邦财务分析体系对公司的经营情况进 行简单的综合分析。
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第四章公司理财基础
第一节 现代企业制度与公司理财
l 一、企业制度的历史 l 二、公司理财的基本内容 l 三、公司理财活动的特点
第四章公司理财基础
三、公司理财活动的特点
l 公司理财具有三大特点：开放性、动态性、综合性 l 公司在市场上进行融资、投资以及收益分配的过程中与各
种利益主Βιβλιοθήκη Baidu发生着千丝万缕的联系。金融市场体系的开放 性决定了公司理财行为的开放性。
l 公司理财以资金运动为对象，而资金运动是对企业经营过 程一般的和本质的抽象，以资金管理为中心的公司理财活 动是一个动态管理系统。
l 公司是以营利为目的而依法设立的，具有民事权 利能力和行为能力，以自有资产独立承担民事责 任的企业法人。
l 现代公司根据公司债务清偿责任的不同主要包括 有限责任公司与股份有限公司两种形式。
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第四章公司理财基础
有限责任公司
l 简称有限公司，是指由法定数量的股东所组成，公司股东 以其出资额为限对公司债务负有限清偿责任的公司。