日本“超级”量化宽松政策.

将更长期限的国债纳入收购对象
278万亿
购债
自2014年底每月定期购入资产的“无限 期”量化宽松政策
7%、2%
日本新一轮QE概 述
“无限期”
0~0.1%
概述
1950~20世纪80年代末
出口导向型经济 经济泡沫
背景
20世纪90年代~2000年
《广场协议》 日元升值 “失落的10年”
2001~2006年
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概念 实施前提、手段 目的与实质 影响
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量化宽松政策简介
中央银行在设立货币政策的时候会将目标放在一 目的在于扩展央行资产负债表规模，进一步增加 量化宽松货币政策是一把双刃剑，实施量化宽松 个特定的短期利率水准上，央行通过向银行间市 实施的前提是短期名义利率接近或等于零； 货币供给，降低中长期市场利率，避免通货紧缩 货币政策向市场注入大量资金，有助于缓解市场 Quantitative Easing Monetary Policy 场注入或者是抽离资金来使该利率处于目标位置。 预期加剧，以促进信贷市场恢复，防止经济持续 资金紧张状况，有助于经济恢复增长；但是，长 此时中央银行希望调控的是信贷的成本。而定量 恶化等。 期来看，埋下通胀的隐患，在经济增长停滞的情 v 概念 宽松货币指的是货币政策制定者将政策关注点从 手段包括由央行向银行体系主动注入超额资金， 况下，或许会引起滞涨。另外，量化宽松货币政 v 实施前提、手段 控制银行系统的资金价格转向资金数量，货币政 借助大量印钞或者购买政府、企业的各类商业票 实质是脱离实体经济需求的情况下，开动印钞机 策还会导致本国货币大幅贬值，在刺激本国出口 v 目的与实质 策的目标就是为了保证货币政策维持在宽松的环 据和债券等方式； 向市场输入流动性。 的同时，恶化相关贸易体的经济形式，导致贸易 v 影响 境下。 摩擦等等。对于全球经济霸主的美国而言，实施 量化宽松货币政策俗称“印钞禁”，指一国货币 这种激进的量化宽松货币政策对其本国和全球经 当局通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式， 济的影响更是不容小觑。 向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激 经济增长。该政策通常是往常规货币政策对经济 刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流 动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。
日 经 指 数 大 幅 上 张
促 进 企 业 生 产
措施 及 目标
5日，日股市上涨，突破 13000大官，成交量大 64.49亿股，收盘的指数 上张199.10点， 报收12833.64 点，涨幅1.58%
主要集中表现于国内
除了改善其他各项经济指标外，日本政 府所实行的量化宽松政策，并未有其他 明显成效，最主要的体现是，80%的民 众并没有感受到它所带来的改变，反而， 日本各界对于它的实施，有人欢喜有人 忧......
日银首次实行量化宽松政策 经济有所抬头
2008~2013年
2008年金融危机 美国QE1~4 欧 元区
2013.3.26 2013.4.4
日本推行超规模量化宽松政策
主要措施：
日本银行购买国债和企业债券、 维持隔夜银行拆借利率 0~0.1%的实际零利率水平、 大量印钞
来自百度文库目标：
增 加 货 币 供 应 刺 激 银 行 借 贷 日 元 汇 率 贬 值 有 利 于 出 口 增 加 就 业 机 会 扩 大 内 需
日本“超级”量化宽松政策
一场无法回头的豪赌
20世纪八十年代以来，日本经济是逐渐步入了长期低迷的状态，很多人都把它非常
生动的形容为“迷失的20年”，尽管在2000年以后日本经济有所抬头，但是08年
的金融危机有事给日本经济一记重创，再加上之后的一系列的自然灾害，日本经济 “一蹶不振”，为了摆脱这种经济的颓废，在本月4号，日本央行出台了新的量化宽 松政策........
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日本“超级”量化政策
详细
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概述 背景 措施及目标 初步成果及现状 各方反应 预期以及潜在风险
2014年底在现有货币基础上，将2012年 从 7%的通货紧缩达到 底的 138万亿日元扩大到278万亿日元 2%的通货膨胀 继续将银行的隔夜拆借利率保持在 0~0.1%实际零利率水平
汇率战：压低日元汇率，出口优势，其他 国家跟着压低汇率，有可能引发汇率战， 增加贸易壁垒，引发贸易摩擦； 全球流动性过剩：短期资本流动，影响各 国的金融市场稳定，股市房地产泡沫； 大宗商品价格上升：进口成本大幅度上升； 全球通胀：若推出不及时，经济不仅有大 幅度波动，同时也有可能家具全球通胀； 信贷危机：以日元为主的金融产品会遭到 外国资本家减持。
话题引入
20国集团会议召开，就日本实行超规模量化宽 松政策，各国财长广泛关注起来
日本推出量化宽松政策的具体 介绍
日本大规模QE的对周边国家 及世界经济的危害 对中国的影响
Catalog 目录
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量化宽松政策简介 日本“超级”量化宽松政策
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引申：QE“风靡”全球 对中国的影响及中国的应对措施 对日本超规模QE的看法
2013年冬季达沃斯论坛，日本因货币宽松政策成为众矢之的； 博鳌亚洲论坛，国际货币基金组织总裁拉加德认为“日本的货币政策，有助于推 进经济体的经济复苏，提振全球经济增长”。 新一轮的20国峰会，却对日本量化宽松政策开绿灯，日本的量化宽松政策以及由 其带来的日元持续贬值，却并未成为公开讨论的议题，甚至没有在会后的公报上 受到批评。
成效 与 现状
德国总理默克尔认为：日本此举会引发货币战争，同时申 俄罗斯央行认为“日本正引导日元贬值，其他国家可能跟 明央行不是为了弥补失败的政治决策而存在的货币政策不 进，从而使得世界处于货币战争的边缘” 周小川和楼继伟公开表态：日本量化宽松政策南艺从根本 应该被用来解决结构性失调问题，也不是一过竞争力高低 美国联邦储蓄委员会 副主席 珍妮特 叶琳 赞成日本的量化 上解决自身存在的结构性问题。 的决定性因素。 宽松政策，认为日本是在改善自身，对世界经济增长和美 韩国总统朴槿惠则认为汇率维稳是至关重要的。 国的利益有好处。
各方 态度
日本国内
企业之间的挤压 贸易赤字等
国际
汇率战 贸易摩擦 全球流动性过剩 大宗商品价格上升 全球通胀的种 子 信贷危机 资产泡沫
信贷危机
首先，日本的量化宽松政策降 低了汇率有利于出口，但是多 集中于大宗商品的制造业，对 于国内其他中小型企业将进行 挤压； 其次，汇率的降低影响了进口， 增加了进口成本，日元贬值将 进一步加大日本的贸易赤字。