第九章投资银行的监管
合集下载
投资银行业的监管
第二节
投资银行业的监管体制
优点: （1）在保护投资者利益的同时，能发挥市场的创新和竞争意识，有利于 活跃市场。 （2）由于投资银行更贴近市场，在信息资源方面具有更大的优势，因此 允许投资银行参与制定证券市场监管规则，能使监管更符合实际，也 使制定的监管规则（条例）具有更大的灵活性和更高的效率。 （3）自律组织直接置身于市场之中，能对市场发生的违规行为作出迅速 而有效地反应，对突发事件可以更妥善地解决。 缺点： （1）监管的重点通常放在保证市场的有效运转和保护自律性组织成员的 利益上，对投资者的利益往往难以提供充分的保障。 （2）由于缺乏专门的监管立法，对违法行为的约束缺乏强有力的法律效 力。影响了监管的权威性，监管手段较弱，监管力度不够。 （3）没有统一的监管机构，难以实现全国证券市场的协调发展，而监管 者的非超脱性难以保证监管的公正。
第二节
投资银行业的监管体制
（二）自律型监管体制 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之外， 较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自律组织和投资 银行自身进行自我监管。实行这种监管体制的国家或地区如英 国、荷兰、爱尔兰、香港特别行政区等。 特点： （1）通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管理的法律、 法规，而是通过一些间接的法律法规来调整和制约证券市场的 活动。 （2）没有设立专门的全国性的证券监管机构，而是依靠证券 市场的参与者，如证券商协会、证券交易所等自律性组织进行 监管。
第二节
投资银行业的监管体制
（三）中间型监管体制 中间型监管体制是集中统一型监管体制与自律型监管体制两者相互渗 透、相互结合的产物。它既设有专门性的立法和政府监管机构来进行 集中监管，也强调自律组织的自律监管。这种监管体制又称为分级监 管体制，包括二级管理和三级管理两种模式。二级管理指的是政府监 管机构与自律性组织互相结合的管理；三级管理指的是中央政府、地 方政府和自律性组织三者相结合的管理。 二、三种监管体制的比较 （一）集中统一型监管体制与自律型监管体制的联系与区别 （二）集中统一型监管与自律型监管的结合 三、中国投资银行业的监管体制 （一）中国投资银行业监管体制的演变 中国的投资银行业监管体制，随着我国投资银行业的发展，经历了 由分散、多头监管到集中统一监管的过程，大致可分为三个阶段。
投资银行的内部控制和外部监管
一、加强投资银行内部控制
加强投资银行内部控制的意义:
投资银行内控制度建设的状况、直接关系到投资银行经 营管理水平风险控制能力和经济效益，是衡量其经营管理水 平的重要标志。因此，建立起权责分明、管理科学、激励和 约束相结合的内部控制制度，对于投资银行防范和化解风险 具有十分重要的意义。
二、投资银行内控制度的含义和基本内容
二、投资银行业的监管内容
（一）审批投资银行机构 （二）确定业务范围 （三）强调风险控制 （四）内部控制监管 （五）打击价格操纵 （六）规范关联交易 （七）关注信用交易 （八）禁止内幕交易 （九）流动性监管 （十）危机处理
三、投资银行业的监管体制
（一）英国自律性的监管模式
所谓投资银行的内控制度，就是指投资银行为 了保证其业务的正常运作，实现其既定的工作目标， 防范经营风险而设立的各种内控机制和一系列内部 运作程序、措施和方法等文本制度的总称。
内部控制机制
•
内部控制文本制度
•
（一）内控机制
内部控制机制是指投资银行的组织结构及其相互之间的制约 关系。 1．投资银行完善内部控制机制必须遵循以下原则： （1）健全性原则。内部控制机制必须覆盖投资银行的各项业 务、各个部门和各级人员，并渗透到决策、执行、监督等各 个环节。 （2）独立性原则。投资银行必须在精简的基础上，按业务需 求或客户服务需求设立相应的机构、部门和岗位，各机构、 部门和岗位只能上保持相对独立性。 （3）制约性原则。投资银行内部部门和岗位的设置必须权责 分明、相互牵制，并通过切实可行的相互制衡措施来消除内 部控制中的盲点。
（三）综合模式：综合型监管体制
投资银行监管及发展模式
一、投资银行监管主体的层次总体而言，投资银行的监管可以分为三个层次：1.隶属于政府的证券监管部门的集中监管2.自律组织对证券业本身的管理3.投资银行的内部监管投资银行的内部监管也就是投资银行自身对风险的管理和控制，政府监管部门和自律组织的监管属于投资银行的外部监管。
政府监管和自律监管既有区别，又有联系，两者之间存在着相互补充、相互促进的关系。
政府监管和自律监管的区别是：(1)性质不同。
(2)监管依据不同。
(3)监管范围不同。
(4)两者采用的处罚不同。
政府监管和自律监管的联系有：(1)监管目的一致。
(2)自律组织在政府监管机构和投资银行之间起着桥梁和纽带的作用。
(3)自律是对政府监管的积极补充。
(4)自律组织本身也须接受政府监管机构的监管。
二、各国监管主体和法律环境美国是集中立法管理体制的典型代表，主要依靠政府监管机构的集中监管。
美国对证券市场和投资银行的监管有一套完整的法律体系，它的主要证券管理法规主要有1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资公司法》等。
美国的证券交易委员会是全国统一管理投资银行等证券经营机构和证券经营活动的最高监管机构，它在美国主要地区建有分支机构。
它根据1934年的《证券交易法》设立，直接隶属于国会，独立于政府，对美国全国的证券发行、证券交易、券商和投资公司实施全面监管。
英国实行自律管理体制，其主要特点是政府对证券市场的管理实行以自律管理为主，辅以政府有关职能部门实施监督管理的体制。
长期以来，英国对投资银行的监管主要依靠第二层次的自律组织，而第一层次的政府监管功能基本上处于虚置状态。
但是，近年来英国也有逐渐采取集中监管的趋势。
传统的英国自律管理体制是自律型监管的典型模式，其包括：（1）英国证券自律监管系统。
（2）政府有关部门的监督管理系统。
（3）立法管制在我国，改革开放后到1991年4月以前，对证券经营机构(投资银行)的管理相当混乱，基本上是由中国人民银行及其各地分行会同各地方人民政府进行协调与管理。
第九章+投资银行业的监督与管理
第九章 投资银行业的监督与管理
投资银行业的政府监管 投 资银行的内部管理 投资银行业的自律管理
第一节 对投资银行的政府监管
监管模式 市场准入监管 经营活动的监管 业务活动的管理
一、监管模式
1、监管模式的发展与变化 30年代前银行业与证券业的混业经营模式 33年后银行业与证券业分业经营模式 70年代后的银行业与证券业合业经营模式
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1404:41:3904:41:39October 14, 2020
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14日上午4时41分 20.10.1420.10.14
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三上午4时41分 39秒04:41:3920.10.14
我国投资银行业经营模式的选择
创造条件，从分业经营向混业经营转化。
条件：金融制度与临管措施
金融体系
风险防范机制
因素：市场主体
市场监管的目标
市场的发展程度
二、市场准入监管
1、注册制/准则制---美国。 2、审批制/核准制----日本，中国
二、经营活动的监管
1、经营报告制度 2、收费标准 3、资本金制度 4、经营管理制度 5、管理费制度
分业经营模式 合业经营模式
分业经营模式的优点
1、有利于减少信用扩张风险，并能有效抑制 金融危机的产生；
2、有利于满足各方不同的资金需注，具有原 则性和灵活性
3、便于国家分类管理 4、为一国经济的稳定发展创造条件
合业经营的成因
风险管理理论与实践的发展 一系列金融市场和工具的出现 金融管制的放松
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月上 午4时41分20.10.1404:41October 14, 2020
投资银行业的政府监管 投 资银行的内部管理 投资银行业的自律管理
第一节 对投资银行的政府监管
监管模式 市场准入监管 经营活动的监管 业务活动的管理
一、监管模式
1、监管模式的发展与变化 30年代前银行业与证券业的混业经营模式 33年后银行业与证券业分业经营模式 70年代后的银行业与证券业合业经营模式
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1404:41:3904:41:39October 14, 2020
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14日上午4时41分 20.10.1420.10.14
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三上午4时41分 39秒04:41:3920.10.14
我国投资银行业经营模式的选择
创造条件，从分业经营向混业经营转化。
条件：金融制度与临管措施
金融体系
风险防范机制
因素：市场主体
市场监管的目标
市场的发展程度
二、市场准入监管
1、注册制/准则制---美国。 2、审批制/核准制----日本，中国
二、经营活动的监管
1、经营报告制度 2、收费标准 3、资本金制度 4、经营管理制度 5、管理费制度
分业经营模式 合业经营模式
分业经营模式的优点
1、有利于减少信用扩张风险，并能有效抑制 金融危机的产生；
2、有利于满足各方不同的资金需注，具有原 则性和灵活性
3、便于国家分类管理 4、为一国经济的稳定发展创造条件
合业经营的成因
风险管理理论与实践的发展 一系列金融市场和工具的出现 金融管制的放松
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月上 午4时41分20.10.1404:41October 14, 2020
投资银行的资本监管
概念引入 阶段 (19962000)
总量指标 监管阶段 (20012005)
>
02. 中国投资银行的资本监管
2. 我国投资银行净资本监管的发展历程
• (一)概念引入阶段(1996-2000)
• 1996年，我国证监会发布《证券经营机构股票承销业务管理办法》、 《证券经营机构证券自营业务管理办法》，初次提到净资本概念，此阶段 净资本计算方法简单，监管指标单一。具体来说，净资本计算采用固定比 例折扣法，即：净资本=净资产-(固定资产净值+长期投资)×30%-无形及 递延资产-提取的损失准备金-证监会认定的其他长期性或高风险资产。净 资本监管指标仅对承销、自营业务有相应资格要求：从事股票承销业务的 证券公司具有不低于人民币一千万元的净资本，其中担任主承销商的不低 于两千万元；从事证券自营业务的证券公司具有不低于人民币一千万元的 净资本。
投资银行资本监管
目录
> 01. 投资银行资本监管概述 > 02. 中国投资银行的资本监管 > 03. 投行净资本计算及要求 > 04. 中国投资银行净资本现状
01. 投资银行资本监管概述
ONE
>
01. 投资银行资本监管概述
1. 投资银行资本监管起源
• 投资银行资本监管概念起源于美国。 • 20世纪30年代美国通过的《格拉 斯-斯蒂格尔法案》第一次明确了 商业银行和投资银行的界限。之后 的数十年中美国投资银行业在经济 周期波动中不断探索，不断创新， 行业规模持续扩大。但是美国投资 银行业发展过程中存在监管过度宽 松、杠杆过度使用等问题，以至于 在经济危机期间损失惨重。
>
02. 中国投资银行的资本监管
2. 我国投资银行净资本监管的发展历程
投资银行业务的监管_投资银行学_[共6页]
![投资银行业务的监管_投资银行学_[共6页]](https://img.taocdn.com/s3/m/61e582ed580216fc710afd39.png)
投资银行学教程238资银行至少要有30亿日元的资本金。
第二，投资银行的管理人员要具备良好的信誉，有较高的专业水平和业务水平。
第三，投资银行的业务人员必须受到良好的教育，并且和管理人员一样，必须积累相当多的证券业务知识和经验。
第四，要求投资银行具有比较完备、良好的硬件设施。
与注册制相比，特许制对投资银行的市场准入要求更加严格，行政色彩较为浓厚。
特许制要求投资银行的设立不仅自身要具备一定的经营实力，而且还要考虑到整个证券市场的情况，这种制度下，政府起着主导作用。
此外，对于既从事证券经纪业务，又从事证券自营业务的投资银行，各国的监管机构都设置了很高的进入门槛。
除了一般的资格要求之外，监管机构对从事自营业务的投资银行一般都有很高的资本金要求，其管理人员和从业人员要具备更高的证券业务水平，要通过更加严格的考核。
目前，中国投资银行的设立采取的是许可制，投资银行的设立必须获得中国证监会颁发的许可证。
二、投资银行业务的监管由于美国次贷危机蔓延全球，逐步演变为金融危机，甚至是经济危机，投资银行的监管问题日益成为金融监管机构最主要的任务。
由此，美国采取了一系列的政策措施改革，使得美国的金融业，特别是投资银行的监管得到有力保证。
（一）业务范围的监管由于理论界对投资银行的定义尚未形成共识，因此，各国对投资银行的业务范围的规定也就不尽相同。
一般认为，投资银行的主要业务为证券承销业务、证券经纪业务、证券自营业务、公司并购重组业务、证券投资基金业务、风险投资、咨询业务、资产管理业务、资产证券化等资本市场的业务。
对投资银行业务范围的控制主要有两种模式。
一种是以德国、日本为代表的全能银行模式，另一种是以英国和美国为代表的分业管理模式。
进入20世纪90年代以来，在一些实行分业管理模式的国家，银行通过金融衍生工具和下属的分支机构，避开法律的限制，从事包括信贷、证券、保险、信托、投资咨询等在内的多种业务，各金融业务也出现交叉融合的趋势。
投资银行监管体制分析
国家集中统一监管模式缺点
缺点： 1、监管者超脱于市场，监管者与自律机构相比与市场相对 较远，掌握的信息相对有限，对证券市场发生的意外行为 反应较慢，可能处理不及时、使监管脱离于实际，缺乏效 率。 2、由于监管者的超脱地位，可能产生对证券市场的过多干 预。 3、各种自律性组织在监管机构的指导下活动，自主权较少 ，较难发挥作用。 4、监管者的超脱地位往往被投资者以严厉的执法者或救助 者面目出现，容易引发道德风险和逆向选择，增加监管者 的间接成本。
• 3、综合型监管模式
• 德国、意大利和泰国
1、以政府机构为主导的外部监管模式 （国家集中统一监管模式）
指国家通过制定专门的法律，设立隶属于政府或直接 隶属于立法机关的全国性证券监管机构对投资银行业进行 集中统一监管，而各种自律性组织，如证券业协会、证券 交易所等只起协助性作用。 这种监管体制以美国、日本、韩国等国为代表。中国 目前投资银行业的监管体制也属于这种类型。 特点： 1.集中立法，有一套投资银行业监管的专门性法律。 2.有权力高度集中统一的全国性的专门监管机构，其中以 独立监管机构为主体。
国家集中统一监管模式优点
优点： 1、具有统一的证券法律和专门的法规，使证券行为和投资 银行业务活动有法可依，提高监管的权威性。 2、有一个统一的监管机构，能公平、公正、严格地发挥监 管作用，防范市场失灵情况出现。 3、监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正 常运行，有利于保护投资者的利益。
主要国家监管模式选择
• • • • 美国 英国 德国 日本
美国
集中立法管理体制的典型代表，主要依靠政府监管机 构的集中监管。美国对证券市场和投资银行的监管有一套 完整的法律体系，它的主要证券管理法规主要有1933年的 《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资 公司法》等。
投资银行业监管
(7) 监管证券期货经营机构、基金管理公司、证券 登记清算公司、期货清算机构、投资咨询机构，共 同审批基金托管机构资格并监管基金托管业务，制 定高管人员任职资格的管理办法并组织实施； (8) 监管境内企业直接或间接到境外发行股票、 上市，监管境内机构到境外设立证券机构，监管境 外机构到境内设立证券机构、从事证券业务； (9) 监管证券期货信息传播活动，负责证券期 货市场的统计与信息资源管理； (10)会同有关部门审批律师事务所、会计师事 务所、资产评估机构及其成员从事证券期货中介业 务的资格并监管其相关业务活动； (11)依法对违法违规行为进行调查、处罚； (12)归口管理证券期货行业的国际合作； (13)国务院交办的其他工作。
（五）监管内容
4、流动性监管 5、资本充足性监管 6、准备金监管 7、赢利能力和分配的监管 8、内部控制监管 9、利益冲突 10、关联交易 11、信用交易 12、内幕交易 13、操纵行为 14、企业并购 15、危机处理
第二节 美国投资银行业监管
一、美国投资银行业监管体制概述 美国投资银行业监管呈金字塔形。塔顶是美国 国会和美国证券交易委员会； 其次是各州设立的监管机构； 金字塔的中级是自律组织，具体包括纽约及其 他证券交易所、全国证券商协会、清算公司等； 监管金字塔的基础是投资银行内设的监督部门。
美国 SEC 是一个实行合议制的机构，每月举 行多次会议，讨论和决定监管事宜。会议一般 有两种形式，一是公开的会议；另一是秘密进 行的会议，以便于进行调查或者保护相对人的 合法权利。美国证券交易委员会的职能包括： 每年向国会提交有关证券市场发展情况的报告； 实施联邦证券法律；监督证券市场活动；管理 信息披露系统；促进自律组织的职能实现；监 督证券经纪商、交易商、投资公司及投资顾问； 执行联邦储备系统关于信用交易的信贷限制。
《投资银行学》马晓军(第二版)第9章 投资银行的风险管理
投资银行学 南开大学金融系马晓军
表9-2 高盛公司2012年的日均VaR值
（单位：百万美元） 风险类别 利率风险 险 股权价格风 汇率风险 险 商品价格风 分散化效果 总计 2012年 78 16 14 22 -54 86
投资银行学 南开大学金融系马晓军
2011年 94 33 20 32 -66 113
有事件造成的风险。 • 包括经营风险、信用风险、操作风险、流动性风险等。
投资银行学 南开大学金融系马晓军
9.1.2 投资银行的业务风险
• 承销业务风险
承销商在发行过程中，由于市场的不确定性，可能遭 遇发行失败的风险 • 措施一：建立良好的风险控制机制，严格筛选项目并 跟踪项目的整个发行周期，实时监控风险。 • 措施二：承销方式方面、承销融资方面进行审慎选择。
9.3.1 投资银行监管的目标和原则
投资银行监管的目标
维护投资银行体系的安全与稳定 促进投资银行开展公平竞争
保护投资者的合法权益
投资银行学 南开大学金融系马晓军
投资银行业监管的原则
统一监管
安全性与 效率性相 结合的原 则
公平原则
公正原则
公开原则
依法监管
与自律相 结合的原 则
原则
投资银行学 南开大学金融系马晓军
业务规模较小 业务规模扩展并呈 业务组织较为庞大、 业务组织规模庞大, 现一定复杂度 业务复杂度提高 业务复杂程度高
风险度量
决策与操作 关系 风险管理独 立性 业务效率
风险管理职能由各 成立专设风险管理 设风控部门，并由 缺少风险管理专职 部门分别负责, 无专 部门，集中管理风 各部门参与监控自 部门与人员 设部门 险 身风险 结合系统风险进行 以业务为单位进行 强化风险的综合、 无风险度量 风险因素的整体估 简单主观估测 精确度量 测 不分离 不独立 无质量保证的高效 率 分离, 但不彻底 不独立 相对较高 分离 独立 分离 独立
投资银行的风险管理与监管体制(ppt 82页)
（2）金融衍生工具的风险分析： 金融衍生工具的风险分析方法一般有两种：单一分析法和 综合分析法。所谓的单一分析法就是单独测量和控制某种 风险。综合分析法是通过计算一定时期内资产组合的收益 或损失来进行风险管理，其中最为流行的是VaR法 。
第三节 基于VaR的市场风险管理
一、VaR的定义及其基本方法 二、VaR的计算方法 三、VaR的特点及其局限性 四、Riskmetrics：以VaR为基础的风险管理模型 五、压力测试与极值理论：对VaR的一种补充方法
第一节 风险管理概论
（三）保险策略（insurance）
保险策略是指通过购买某种金融工具或采取其他合法的经济 措施将风险转移给其他经济主体承担。与对冲策略一样，保 险策略也可以用于系统性风险的管理；但这两种风险管理策 略存在着本质上的区别：对冲是企业通过放弃潜在的收益降 低可能的损失，而保险策略则是通过支付一定的保险费用， 在保存潜在收益的情况下降低损失 。
i1 j1
其j的中标准P差为；整个ij 投为资风组险合因收子益i和的j的标相准关差系；数 i；、x i 为j整为个风投险资因组子合i和
对风险因子I 变化的敏感度，有时也被称为Delta。在正态分布的
假设下，x i 为组合中每个金融工具对风险因子i的Delta之和 。
第三节 基于VaR的市场风险管理
3．蒙特卡罗模拟法 蒙特卡罗模拟法也称为随机模拟法，其基本思路是首先建立 一个概率模型或随机过程，使它的参数等于问题的解，然后 通过对模型或过程的观察计算所求参数的统计特征，最后给 出所求问题的近似值，解的精度可以用估计值的标准误差表 示。其基本步骤如下： （1）针对现实问题建立一个简单且便于实现的概率统计模
期货（future）是指协议双方同意在将来确定的时间按照 约定的条件（包括价格、交割地点和交割方式等）买入或 卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化合约 。 （3）期权
第三节 基于VaR的市场风险管理
一、VaR的定义及其基本方法 二、VaR的计算方法 三、VaR的特点及其局限性 四、Riskmetrics：以VaR为基础的风险管理模型 五、压力测试与极值理论：对VaR的一种补充方法
第一节 风险管理概论
（三）保险策略（insurance）
保险策略是指通过购买某种金融工具或采取其他合法的经济 措施将风险转移给其他经济主体承担。与对冲策略一样，保 险策略也可以用于系统性风险的管理；但这两种风险管理策 略存在着本质上的区别：对冲是企业通过放弃潜在的收益降 低可能的损失，而保险策略则是通过支付一定的保险费用， 在保存潜在收益的情况下降低损失 。
i1 j1
其j的中标准P差为；整个ij 投为资风组险合因收子益i和的j的标相准关差系；数 i；、x i 为j整为个风投险资因组子合i和
对风险因子I 变化的敏感度，有时也被称为Delta。在正态分布的
假设下，x i 为组合中每个金融工具对风险因子i的Delta之和 。
第三节 基于VaR的市场风险管理
3．蒙特卡罗模拟法 蒙特卡罗模拟法也称为随机模拟法，其基本思路是首先建立 一个概率模型或随机过程，使它的参数等于问题的解，然后 通过对模型或过程的观察计算所求参数的统计特征，最后给 出所求问题的近似值，解的精度可以用估计值的标准误差表 示。其基本步骤如下： （1）针对现实问题建立一个简单且便于实现的概率统计模
期货（future）是指协议双方同意在将来确定的时间按照 约定的条件（包括价格、交割地点和交割方式等）买入或 卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化合约 。 （3）期权
投资银行监管体制
(二)证监会地方派出机构
1998年，中国证监会将地方证券管理部门收归 证监会直接管理，并将原来的35家机构缩减为9 家大区派出机构。此外，在北京和重庆等地还设 立了直属派出机构。在大区派出机构下，再设立 了25家地方特派机构。这些地方特派机构的主要 任务是协助证监会和大区派出机构进行监管。
(三)证券业协会
投资银行资格监管和业务监管
投资银行的资格监管
（市场准入制度）
投资银行的业务监管
投资银行的资格监管 （市场准入制度）
投资银行的设立方式基本上可以分成两种： ①特许制——投资银行在设立之前必须向 有关监管机构提出申请，经监管机构核准之后方 可设立；同时，监管机构还将根据市场竞争状况、 证券业发展目标、该投资银行的实力等考虑批准 其经营何种业务。 ②注册制——投资银行只要符合有关资格规 定，并在相应金融监管部门与交易部门注册便可 以经营投资银行业务。 采用这种方式的大多是成 熟的市场经济国家，其典型代表是美国。
政府监管和自律监管的区别和联系
政府监管和自律监管既有区别，又有联系，两者之间 存在着相互补充、相互促进的关系。
政府机构监管和自律监管的区别
• （1）监管的性质不同。一个是行政管理，具有强制性； 一个是自我监管组织，具有自律性。 • （2）处罚手段不同。 • 政府监管机构处罚较重，自律监管处罚较轻。 • （3）监管的依据不同。 • 前者依据国家有关法律、法规、规章和政策进行监管，后 者除了这些，还依据自律组织制定的章程、业务规则、细 则对投资银行进行管理。 • （4）监管的范围不同。 • 前者监管全国范围的证券业务活动。后者监管其会员。
2、以行业协会与交易所为主的自律 管理模式
• 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之 外，较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自 律组织和投资银行自身进行自我监管。 • 实行这种监管体制的国家或地区如英国、荷兰、 爱尔兰、香港特别行政区等。 特点： 1、通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管 理的法律、法规，而是通过一些间接的法律法规来调 整和制约证券市场的活动。 2、没有设立专门的全国性的证券监管机构，而是依 靠证券市场的参与者，如证券商协会、证券交易所等 自律性组织进行监管。
投资银行业的监督与管理课件
与风险管理部门的关系。 （3）制定风险管理总的原则和指导思想。 （4）建立和实施风险管理战略 （5）综合运用定量和定性手段，进行风险计量和
控制。 （6）对风险管理制度的事后评估。
二、投资银行的财务管理
1、投资银行财务管理的主要内容 投资决策 融资决策 财产管理
二、投资银行的财务管理
分业经营模式 合业经营模式
分业经营模式的优点
1、有利于减少信用扩张风险，并能有效抑制 金融危机的产生；
2、有利于满足各方不同的资金需注，具有原 则性和灵活性
3、便于国家分类管理 4、为一国经济的稳定发展创造条件
合业经营的成因
风险管理理论与实践的发展 一系列金融市场和工具的出现 金融管制的放松
我国投资银行业经营模式的选择
创造条件，从分业经营向混业经营转化。
条件：金融制度与临管措施
金融体系
风险防范机制
因素：市场主体
市场监管的目标
市场的发展程度
二、市场准入监管
1、注册制/准则制---美国。 2、审批制/核准制----日本，中国
二、经营活动的监管
1、经营报告制度 2、收费标准 3、资本金制度 4、经营管理制度 5、管理费制度
1、风险识别 （1）承销风险：发行方式风险、竞争风险、违法违规操作风险 （2）证券经纪风险：规模不经济的风险、信用风险、操作风险 （3）证券自营风险：投资产品内含风险、证券市场价格异常波动风
险、投资决策不当风险。 （4）基金管理风险：市场风险和公司内部的非系统性风险。 （5）并购风险：融资风险和债务风险、营运风险、信息风险、操作
•
1、
功的路 。20.8.3020.8.30Sunday, August 30, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
控制。 （6）对风险管理制度的事后评估。
二、投资银行的财务管理
1、投资银行财务管理的主要内容 投资决策 融资决策 财产管理
二、投资银行的财务管理
分业经营模式 合业经营模式
分业经营模式的优点
1、有利于减少信用扩张风险，并能有效抑制 金融危机的产生；
2、有利于满足各方不同的资金需注，具有原 则性和灵活性
3、便于国家分类管理 4、为一国经济的稳定发展创造条件
合业经营的成因
风险管理理论与实践的发展 一系列金融市场和工具的出现 金融管制的放松
我国投资银行业经营模式的选择
创造条件，从分业经营向混业经营转化。
条件：金融制度与临管措施
金融体系
风险防范机制
因素：市场主体
市场监管的目标
市场的发展程度
二、市场准入监管
1、注册制/准则制---美国。 2、审批制/核准制----日本，中国
二、经营活动的监管
1、经营报告制度 2、收费标准 3、资本金制度 4、经营管理制度 5、管理费制度
1、风险识别 （1）承销风险：发行方式风险、竞争风险、违法违规操作风险 （2）证券经纪风险：规模不经济的风险、信用风险、操作风险 （3）证券自营风险：投资产品内含风险、证券市场价格异常波动风
险、投资决策不当风险。 （4）基金管理风险：市场风险和公司内部的非系统性风险。 （5）并购风险：融资风险和债务风险、营运风险、信息风险、操作
•
1、
功的路 。20.8.3020.8.30Sunday, August 30, 2020
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
《投行的管理与监管》
战略经营单元、矩阵结构、横向结构等； 2）经营战略实施的战略资源配置 低层次的战略决策，主要指人力与资金配置 3）建立管理支持系统 包括经营战略政策指导、战略实施推进方式与
程序，保证实施正常推进的信息网络系统 4）企业资源计划ERP 通过计算机技术应用和企业信息管理系统的再
造和实现企业内部资整源理课件的集成化和重新整合
风险预警报告是由风险预警同风险管理过 渡的核心与起点，是风险管理决策的基础， 也是风险管理所必须的基本数据
整理课件
1、风险预警机制
• 1）风险预警高层至少包括四个方面： • 确定公司风险态度及偏好，制定风险承受额度 • 根据风险预警原则制定相应的风险职责与制度 • 落实风险预警机制的实施监督，保证风险预警
整理课件
（一）资本金管理
投资银行的资本由两部分组成： 主要资本由普通股、优先股、未分配利润、意
外损失准备金与其他资本准备金构成； 次级资本由可偿还的优先股票、附属债券和信
用资金等构成。 1、资本充足率，取决于资产与负债的性质 • 2、资本计划，一般包括两个步骤： • 估算资本需求量，取决于每年预算的利润和资
助澜；市场信心不稳和羊群效应；各种创新工
具广泛应用价格使更不易把握。
3、公司治理机制缺陷：股东对决策层约束弱化 4、内控失灵：内控真空；各部门沟通缺乏；内
控文件形式化，内部信息失真及报告渠道不畅
5、外部约束弱化（市场约束和政府监管） 整理课件
（二）投资银行业务风险表现
1、经纪业务风险 经营风险：市场低迷时通讯场地等固定成
整理课件
一、投资银行的治理结构
（一）投资银行的组织形态 1、合伙制
20世纪70年代前是最理想组织体制
由2个或2个以上的合伙人共同拥有企业所有权, 分享企业经营利润,共担风险的企业制度。合伙 人可以完全平等,也可以是主合伙人形式。
程序，保证实施正常推进的信息网络系统 4）企业资源计划ERP 通过计算机技术应用和企业信息管理系统的再
造和实现企业内部资整源理课件的集成化和重新整合
风险预警报告是由风险预警同风险管理过 渡的核心与起点，是风险管理决策的基础， 也是风险管理所必须的基本数据
整理课件
1、风险预警机制
• 1）风险预警高层至少包括四个方面： • 确定公司风险态度及偏好，制定风险承受额度 • 根据风险预警原则制定相应的风险职责与制度 • 落实风险预警机制的实施监督，保证风险预警
整理课件
（一）资本金管理
投资银行的资本由两部分组成： 主要资本由普通股、优先股、未分配利润、意
外损失准备金与其他资本准备金构成； 次级资本由可偿还的优先股票、附属债券和信
用资金等构成。 1、资本充足率，取决于资产与负债的性质 • 2、资本计划，一般包括两个步骤： • 估算资本需求量，取决于每年预算的利润和资
助澜；市场信心不稳和羊群效应；各种创新工
具广泛应用价格使更不易把握。
3、公司治理机制缺陷：股东对决策层约束弱化 4、内控失灵：内控真空；各部门沟通缺乏；内
控文件形式化，内部信息失真及报告渠道不畅
5、外部约束弱化（市场约束和政府监管） 整理课件
（二）投资银行业务风险表现
1、经纪业务风险 经营风险：市场低迷时通讯场地等固定成
整理课件
一、投资银行的治理结构
（一）投资银行的组织形态 1、合伙制
20世纪70年代前是最理想组织体制
由2个或2个以上的合伙人共同拥有企业所有权, 分享企业经营利润,共担风险的企业制度。合伙 人可以完全平等,也可以是主合伙人形式。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第三节 投资银行业的监管体制及类型
表 9－1
类 型 集中型 监管体制 代表国家 美国、日 本、加拿 大、中国
不同监管体制的比较
特 点 1.有投资银行管理的专 门性法律 2.有全国性专门监管机 构
1
主要优缺点 1.有法可依，监管法制 化2.监管机构超脱市场， 较公正3.监管涉及面广， 监管机构力不从心
特点:
(1)通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管理的法律、法规, 而是通过一些间接的法律法规来调整和制约证券市场的活动.
(2)没有设立专门的全国性的证券监管机构, 而是依靠证券市场的参与 者,如证券商协会,证券交易所等自律性组织进行监管.
第三节 投资银行业的监管体制及类型
(三)中间型监管体制（综合型监管体制或分级监管体制）
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
（二）业务范围的监管（确定业务范围） 对投资银行业务范围的控制主要有两种模式: 一种是以德国、日本为代表的全能银行模式。银行可以经 营信贷、证券等多种金融业务，集商业银行职能与投资银行 职能于一身，被誉为金融全能公司； 另一种是以美国、英国为代表的分业管理模式。即实行银 行业与证券业分业经营，两业之间被“格拉斯-斯蒂格尔” 墙隔离起来，但时至今日美国也走上了金融全能公司之路。 应当说，金融全能公司是未来投资银行业务的发展趋势。 我国对投资银行实行按业务分类管理
第一节 投资银行业监管概述
一、投资银行业监管的含义 监管机构依法对投资银行及其金融活动进行直接限制和约束的一系列行为的总 和。 依法利用经济手段对投资银行业务活动进行调整的行为不属于投资银行业监管 的范围，而应属于宏观调控的范畴。 二、投资银行业监管的演变与发展 1.20世纪30年代以前。金融监管理论主要集中在实施货币管理和防止银行挤提 政策层面，对于金融机构经营行为的规制、监管和干预都很少论及。 2.1929年经济大危机爆发后。立足于市场不完全理论、主张国家干预政策和重 视财政政策的凯恩斯主义取得了经济学的主流地位。 3.20世纪70年代。困扰发达国家长达十年之久的“滞胀” 宣告了凯恩斯主义宏 观经济政策的破产，以新古典宏观经济学和货币主义、供给学派为代表的自由 主义理论和思想开始复兴。 4.20世纪80年代后半期和90年初。金融自由化达到了高潮，很多国家纷纷放松 了对金融市场、 金融商品价格等 方面的管制，一个全球化、开放式的统一金 融市场初现雏形。 5.20世纪90年初代。金融危机浪潮推动了金融监管理论逐步转向如何协调安全 稳定与效率的方面。
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
一、投资银行业监管的目标 1.保护投资者的合法权益。投资者是金融市场的参与者，是投资银行的 服务对象。 2.维护投资银行业及整个金融体系的安全稳定 3.保障投资银行业的公平竞争,提高金融服务效率。监管一方面要保护 投资银行的机会均等和平等竞争地位，另一方面要防止和打破垄断，维 持正常的金融秩序。 二、投资银行业监管的原则 1.依法监管原则 2.公开、公平、公正原则 3.协调性（监管政策的一致性）原则 4.效率性原则 5.统一监管与自律相结合的原则
(七)对投资银行金融创新（金融衍生产品业务）的监管 金融创新既促进了经济发展，又加大了金融监管的难度，对
投资银行金融创新的监管主要包括： （1）增加市场的透明度 （2）证券(期货)交易所,票据交易所必须强化交易,清算以 及交割的管理,将交易日到交割日的期限标准化,扩大使用交 易当天便交割的制度,以增加市场的流动性. （3）建立监管的国际协调与合作体系和灵活的反应机制 （4）重视对电子信息系统的安全性管理,要在技术上加强 安全,以避免重大损失
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
三、投资银行业的监管内容（监管制度） （一）市场准入的监管（审批投资银行机构）
在审批机构决定市场准入的条件、标准、自主权和灵活性 方面，各国存在一定差异，但均把市场推入作为保障金融业 安全与稳定的一项预防性措施。 国外投资银行的设立管理一般分为注册制（形式审查制） 与许可制（实质审查制）。 1.注册制（形式审查制） 在注册制条件下, 投资银行只要符合法律规定的设立条件, 在相应的证券监管部门和证券交易部门注册后便可以设立.目 前实施注册制的国家以美国为代表.
第九章 投资银行的监管
教学目的及要求：通过本章的学习，了解投资银行监管的含
义和必要性，明确投资银行监管的原则、体制及主要内容， 熟悉国外投资银行的监管和我国投资银行的监管体制和监管 制度。 第一节 投资银行业监管概述 第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容 第三节 投资银行业的监管体制及类型 第四节 国外投资银行的监管体制 第五节 我国证券市场的监管体制
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
(四)对投资银行承销、经纪业务的监管
投资银行在证券发行者和证券投资者之间承担着桥梁的作用。投资 银行的业务性质决定了投资银行与投资者之间存在着内在的利益冲突， 为防止投资银行为推销其积压在手中的证券误导投资者或挪用客户资 金等行为的发生，监管机构对投资银行承销、经纪业务的监管主要包 括： （1）保证金制度 （2）保密制度 ——证券承销业务的监管 (1)公开原则 (2)诚信原则 (3)风险控制 (4)费用限制 ——证券经纪业务的监管 (1)坚持诚信原则 (2)在接受客户委托方面,有些国家禁止投资银行接受客户"全权委托" (3)对投资银行的一些道德约束 (4)佣金的规定 (5)投资银行负有对客户的证券交易信息保密的义务
特点:
(2)有权力高度集中统一的全国性的专门监管机构,其中，以 独立监管机构为主体.
第三节 投资银行业的监管体制及类型
(二)自律型监管体制
自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之外, 较少干预投资银 行业,主要是通过投资银行业自律组织和投资银行自身进行自我监管. 如 证券交易所、证券商协会等进行自我监管。实行这种监管体制的国家或 地区如英国,荷兰,爱尔兰,香港特别行政区等.其中英国是自律型监管模 式的典型代表。
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
(五)对投资银行证券自营业务的监管 为防止投资银行操纵市场，或通过混淆其自营业务和经纪业
务侵犯客户利益，各国的监管机构往往在如下几方面，对投 资银行的证券自营业务进行限制： （1)限制投资银行所承担的风险 (2)准备金制度，禁止投资银行"买空卖空"的活动 (3)禁止投资银行操纵证券的价格 (4)规定投资银行的自营业务与经纪业务要严格分开 (5)规定投资银行必须实名经营
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
(六)对投资银行基金管理业务的监管
投资银行基金管理业务涉及多方主体，各当事人的权利和 义务关系比较复杂，为保护投资人的利益，基金业务的监管 内容主要包括： （1）建立基金设立审查制度 （2）建立基金运作管理制度
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
资料：投资银行的监管架构与政府监管
1.投资银行：三个层层面：自律性的行业监管 微观层面：内部性的企业监管 2.政府监管：目的、机构及内容
三大监管目的：维护金融稳定+保护合法权益+提高行业效率
垂直监管部门：证券监管部门+财政审计部门+其他垂直监管 监管内容：资格监管+业务监管+市场监管+风险监管
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
2.特许制（许可制、实质审查制）
在特许制条件下, 投资银行在设立之前必须向有关监管机 构提出申请,经监管机构核准之后才能设立;同时,监管机构还 将根据市场竞争情况,证券业发展目标,该投资银行的实力等 考虑，批准经营何种业务。实行特许制的典型的代表国家是 日本。 与注册制相比,特许制对投资银行的市场准入要求更为严格, 行政色彩较为浓厚。 这两种制度的主要区别是：许可制需要有关主管机构的批 准，而注册制的实质是，只要有关机构符合法定的条件，经 过一定的注册程序即可从事证券业务，而无须主管机构的特 别批准。
第二节 投资银行业监管的目标、原则和内容
(三) 对投资银行业务日常经营活动监管的一般制度
投资银行业务范围除了包括传统的业务之外，还包括兼并 重组、项目融资、公司理财、资金管理、和咨询服务等等。 对投资银行业务活动监管的一般制度包括： （1）建立信息披露制度 （2）资本比率限制 （3）经营管理制度 （4）经营报告制度 （5）收费标准限制 （6）交纳管理费制度
第一节 投资银行业监管概述
三、政府管制证券市场的必要性 投资银行业监管的主要经济原因 ——金融市场的失灵 1.证券市场上存在严重的信息不对称 个人往往利用信息的不对称采取不正当的手段获取暴利。 2.证券市场活动具有外在性。证券活动会对其它市场主体和社会整体造成 不利影响。此时该证券活动的主体并未就该活动对其他市场造成的不利影响 承担相应的责任。 3.证券市场具有高风险性。证券市场中大量投机者的存在会使证券市场的 价格严重地背离正常的价值,并使证券市场动荡不已。而信息不对称所导致 的操纵行为会扭曲证券市场的正常价格,造成证券市场的高风险性。 4.正常的经济金融市场秩序是一种公共品 。证券市场与国民经济和公众 生活关系密切。一旦证券市场出现问题,整个社会都会有连锁反应。 因此，经济学家主张政府介入金融市场的监管以降低社会成本。资本市 场是金融市场的重要组成部分，投资银行是资本市场上的主力机构之一，因 而为了规范证券发行和交易行为,维护社会经济秩序和社会公共利益,必须有 一个规范而又权威的证券监管机关代表政府来对证券业实施管制。
1. 即提供投资保护，又发挥 市场的创新与竞争。 2. 投资 银行参与制订管理规则，使 监管更符合实际，提高了效 率 3. 自我监管的非超脱性使 监管不够公平