第四章 利息PPT教学课件

利率的期限结构是指证券到期时的利息或 收益与到期期间二者的关系。此关系可有 四种不同情况：（ａ）短期利率高于长期 利率；（ｂ）长短期利率一致；（ｃ）短 期利率低于长期利率；（ｄ）长短期利率 处于波动之中
预期理论、流动性溢价理论和市场分割理 论
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预期理论
预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论， 它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利 率有关。如果未来每年的短期利率一样，那么， 现期长期利率就等于现期短期利率。收益线表 现为一条水平线如果未来的短期利率预期要上 升，那么，现期长期利率将大于现期短期利率， 收益线表现为一条向上倾斜的曲线，如果未来 的短期利率预期要下降，那么，现期长期利率 将小于现期短期利率，收益线表现为一条向下 倾斜的曲线。
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流动性溢价理论
流动性溢价理论认为利率期限结构不仅与 对未来利率的预期有关，还与不同证券的 流动性有关。
长期证券的利率应包括流动性溢价以弥补 其流动性的不足
( 1 r n ) n ( 1 r 1 ) 1 r ( 2 1 ) ( 1 r n n 1 )
实际利率理论 流动性偏好理论 可贷资金理论
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实际利率理论
以储蓄表示借贷资本的供给，以投资表示借贷 资本的需求，认为利率决定于资本供求的均衡 点，即决定于储蓄与投资的均衡点。
流动性偏好理论
凯恩斯认为利率决定于货币的供给与需求，货 币供给就是某一时刻一个国家的货币总量，它 由货币当局控制；货币需求就是人们为满足交 易、预防和投机等动机而特有货币的欲望。货 币需求为收入的同向函数，而为利率的反向函 数，均衡利率就是货币供给等于货币需求时的 利率
货币银行学
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第四章 利息和利率
1.了解利息的来源，了解中外经济学家对利息本质的理 论；能从利息的来源揭示利息的本质。
2.掌握利率的划分标准及其主要分类，能应用单利法和 复利法进行计算。
3.正确理解马克思的利率决定理论；了解西方经济学家 的主要观点，掌握影响利率变化的主要因素及影响机理， 能对我国影响利率的困素进行分析。
如果短期资金缺乏而长期资金较为充裕，短期利率将比 长期利率高；如果长期资金缺乏而短期资金充裕，则长 期利率大大高于短期利率
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利率的其他影响因素
利润的平均水平指社会主义市场经济中的利息也是由平均利润率决 定的。
资金的供求状况指借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争使利率上 升；供过于求时，利率下降。
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市场分割理论
市场分割理论把市场分成长期和短期市场。
从资金需求方来看，需要短期资金的投资者发行短期证 券；需要长期资金的投资者，发行长期证券，并且这些 长短期证券之间是不能互相替代的，因此短期证券市场 与长期证券市场是彼此分割的。
从资金供给方来看，不同性质资金来源使不同的金融机 构限制在特定的期限内进行借贷，以致短期资金利率由 短期资金市场决定，长期利率由长期资金市场决定。
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可贷资金理论
需求：某期间投资流量和该期间人们 希望保有的货币的增加额DL=I+△MD
供给：来自于同一期间的储蓄流量和 该期间货币供给量的变动SL=S+△MS
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源自文库10
第五节 西方利率结构理论
期限结构 其他因素
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利率期限结构理论
实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率；名义利率 则是包含了通货膨胀因素的利率。
1+r=(1+i)(1+p)
r=?
通常情况下，名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率
i=?
名义利率和实际利率的关系：实际利率的三种情 况＋－0
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第三节 利率的计算
一、利率的简单运算
单利法 复利法
4.掌握利率的一般功能与作用，理解利率发挥作用的 环境与条件。
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第一节 利息的来源与本质
利息是借贷关系中由借入方支付给贷出方的报 酬。
利息的来源和本质
在奴隶社会或封建社会，高利贷的利息体现着高利贷者同奴隶主或封 建地主共同对劳动者的剥削关系
在资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，但资本主义生产关 系被掩盖
马克思认为应从借贷资本的运动过程去揭示利息的来源和本质。利息 就其本质而言，是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分， 体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了 借贷资本家和职能资本家瓜分剩余价值的关系
在社会主义市场经济下，利息来源于国民收入或者社会财富的增值部 分
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借贷风险一般而言，风险越大，则利率要求越高
经济的周期变动造成的风险变化也会影响利率水平，如在危机阶段， 投资风险突然变大使利率大幅度上升。而在复苏阶段，投资风险开 始减少，利率开始降低
率 按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率 按照信用行为的期限长短可划为：长期利率与短期利率 按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率 我国目前3年期的居民储蓄存款利率为4.95％，这一利率既是年
利率，又是官定利率、固定利率、长期利率与名义利率
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关于名义利率与实际利率
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第二节利率的种类
利率是一定时期内利息额同贷出资本额的 比率。
基准利率是指在多种利率并存的条件下起 决定作用的利率。
西方：中央银行的再贴现利率。 中国：中国人民银行对商业银行贷款的利率
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利率的种类
利率按照不同的标准可或分为不同的种类
按照利率的表示方法可划分为：年利率、月利率与日利率 按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率与市场利
二、债券价格与利率的关系
零利息债券r=(F1-F0)/F0 无期限债券 一般债券
息票率 现行收益率 到期收益率
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第四节 利率决定理论
马克思的利率决定理论和西方的利率决定理论
马克思的利率决定论认为：利息量的多少取决 于利润总额，利息率取决于平均利润率。
西方的利率决定理论：利率变动取决于供求对 比关系，主要有三种理论