经济学第四章 确定性评价方法
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工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
技术经济学(不确定性评价方法--敏感性分析与概率分析)范例
t 1
其余类推，结果见上图。 （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值 =0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36 ×(-141.3)+0.18×2425.9+ 0.06×4993.0+0.12×(1767)+0.06×(838.7)+0.02 ×1728.5=1339.1(万元)
33
期望值与标准差之间的权衡问题
期望值相同的情况--标准差大的方案是不利方案。 期望值不相同的情况： ①方案甲期望值E(X)大，标准差小，则方案甲有利； ②方案甲期望值E(X)小、标准差大，则方案乙有利； ③方案甲期望值E(x)大，标准差大；或方案乙期望 值E(X)小、标准差小，则两方案取舍比较困难。
k j 1
NPV j E NPV
2
Pj
24
四、概率分析
25
单方案的风险分析
1) 列出应考虑的不确定因素； 2) 找出各不确定因素的概率分布； 3) 计算各种事件的净现值； 4) 计算净现值的累计概率； 5) 求净现值大于或等于零的概率； 6) 评判项目的风险性。
26
18
计算结果
变动幅度
-20% 变动因素 -10% 0 +10% +20%
价格
产量 投资
26.5
9.53 7.53
11.7
8.91 7.97
8.42
8.42 8.42
6.97
8.01 8.86
6.16
7.68 9.31
19
计算结果图示
静态投资回收期(年) 投资 产量
价格
-20%
-10%
其余类推，结果见上图。 （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值 =0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36 ×(-141.3)+0.18×2425.9+ 0.06×4993.0+0.12×(1767)+0.06×(838.7)+0.02 ×1728.5=1339.1(万元)
33
期望值与标准差之间的权衡问题
期望值相同的情况--标准差大的方案是不利方案。 期望值不相同的情况： ①方案甲期望值E(X)大，标准差小，则方案甲有利； ②方案甲期望值E(X)小、标准差大，则方案乙有利； ③方案甲期望值E(x)大，标准差大；或方案乙期望 值E(X)小、标准差小，则两方案取舍比较困难。
k j 1
NPV j E NPV
2
Pj
24
四、概率分析
25
单方案的风险分析
1) 列出应考虑的不确定因素； 2) 找出各不确定因素的概率分布； 3) 计算各种事件的净现值； 4) 计算净现值的累计概率； 5) 求净现值大于或等于零的概率； 6) 评判项目的风险性。
26
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计算结果
变动幅度
-20% 变动因素 -10% 0 +10% +20%
价格
产量 投资
26.5
9.53 7.53
11.7
8.91 7.97
8.42
8.42 8.42
6.97
8.01 8.86
6.16
7.68 9.31
19
计算结果图示
静态投资回收期(年) 投资 产量
价格
-20%
-10%
工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
5
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法
1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %
工程经济学 第四章经济评价方法(一)
第四章 经济效益评价的基本方法
9
一、静态投资回收期法（续4）
例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。
表5-1 现金流量表 单位（万元）
年份 投资 现金流量 Pt
0 1000
1
2
3
4
5
6
500
300
200
200
200
200
(CI CO)
部 为
动
态 评 价 方
费用现值法
费用年值法 差额净现值法？
第四章 经济效益评价的基本方法
法
22
一、净现值（NPV）法和净年值（NAV）法
1.概念
净现值法（Net Present Value, NPV）是指按一定的折现率 i0（称为基准收益率），将方案在分析期内各年的净现金流量 折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值，再进行 评价、比较和选择的方法。
CI CO
按定义列表计算：
NCF=CI-CO -1000 300 300 300 300 300
（P/F，i0，n）
折现值 累计折现值
1
-1000 -1000
0.9091
272.73 -727.27
0.8264
247.92 -479.35
0.7513
225.39 -253.96
0.6830
204.90 -49.06
２) 未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命差异对经济效果的影响。 ３) 没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。
第四章 经济效益评价的基本方法 12
工程经济学04第四章 工程项目经济评价方法
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建 立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标 是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式， 它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来 确定的。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
工程经济学第四章经济评价指标与方法
比in0—，———也基项准目称收寿益费命率期用；。 效益率。对若其单B计/C一≥算方1，案公则进式该行为方评案价：可时以，
接受；否则应予以拒绝。
六、效益费用比
• 现金流入的现值和现金流出的现值比 • 大于等于1 • 相对值（NPV是绝对值）
七、内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return，用IRR表示） 就是项目在经济寿命期内的净现值或净年值等于零时的折 现率。在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的 评价指标之一。
• 缺点：没有考虑资金的时间价值，没有全面 的反应项目，而且要有基准投资回收期。
2、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下， 以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。动态投资 回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷， 是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。动态投资回 收期自建设开始年算起，其计算表达式为：
• 投资回收期指标的优点：是概念清晰、简单 易用。尤其重要的是该指标不仅在一定程度 上反映项目的经济性，而且反映项目的风险 大小。
• 项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种 不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因 为离现时愈远，人们所能确知的东西就愈少。为了 减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。 因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期 指标，在项目评价中具有独特的地位和作用，被广 泛用作项目评价的辅助性指标。
30
40
50
∞
NPV（i）=-1000+400（P/A，i，4） （万元）
600 268 35
0 -133 -260 -358 -1000
图
• 净现值（NPV）指标的特性
技术经济学第四章PPT课件
投资回收期法的类型 ① 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 ② 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括 项目的建设期。
一、 静态投资回收期 （一）概念 不考虑资金的时间价值，用项目各年的净收益来回收全部投资所需 要的期限。 （二）计算公式 设Tp 是以年表示的投资回收期 原理公式
Tp
(CI CO)t 0
t0
式中：CI----现金流入量；
CO----现金流出量；
（CI CO）t ----净现金流量；
实用公式： （1）投资一次完成，投产后各年的净收益均相同时，其计算公式：
Tp
B
I
C
式中： I ----项目投入的全部资金；
B----每年的收入；
C----每年的成本费用。
Tp
41
3500 5000
3.7年
Tb ≥ Tp，该技术方案 在经济上是可行的。
二、动态投资回收期 （一）概念 在考虑资金的时间价值即既定的基准收益率条件下，用项目各年的 净收益来回收全部投资所需要的期限。 （二）计算 原理公式：
Tp
(CI CO)t (1 i0 )t 0
净现金流量（NCF） -180 60 60 60 60 累计净现金流量 -180 -120 -60 0 60
5 ……
100 ……
30 …… 10 …… 60 …… 120 ……
Tp
B
I C
180 60
3(年)
例：利用下表所列数据，若标准 投资回收期Tp=5 年，试计算静态 投资回收期并判断其在经济上的合理性。
例：某工程项目当年投资，当年收益，预计期初投资额为180 万元， 每年的销售收入均为100万元，年总支出费用为40万元，现金流量情况 列入下表。试求该项目的投资回收期。
一、 静态投资回收期 （一）概念 不考虑资金的时间价值，用项目各年的净收益来回收全部投资所需 要的期限。 （二）计算公式 设Tp 是以年表示的投资回收期 原理公式
Tp
(CI CO)t 0
t0
式中：CI----现金流入量；
CO----现金流出量；
（CI CO）t ----净现金流量；
实用公式： （1）投资一次完成，投产后各年的净收益均相同时，其计算公式：
Tp
B
I
C
式中： I ----项目投入的全部资金；
B----每年的收入；
C----每年的成本费用。
Tp
41
3500 5000
3.7年
Tb ≥ Tp，该技术方案 在经济上是可行的。
二、动态投资回收期 （一）概念 在考虑资金的时间价值即既定的基准收益率条件下，用项目各年的 净收益来回收全部投资所需要的期限。 （二）计算 原理公式：
Tp
(CI CO)t (1 i0 )t 0
净现金流量（NCF） -180 60 60 60 60 累计净现金流量 -180 -120 -60 0 60
5 ……
100 ……
30 …… 10 …… 60 …… 120 ……
Tp
B
I C
180 60
3(年)
例：利用下表所列数据，若标准 投资回收期Tp=5 年，试计算静态 投资回收期并判断其在经济上的合理性。
例：某工程项目当年投资，当年收益，预计期初投资额为180 万元， 每年的销售收入均为100万元，年总支出费用为40万元，现金流量情况 列入下表。试求该项目的投资回收期。
工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)
2、经济指标：反映项目方案的经济性和经济效益（果）的指 标．包括三个内容：
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
工程经济学_工程项目经济评价指标
三、价值型评价指标
• （一）PC,AC • （二）NPV • （三）NAV
（一）费用现值和费用年值
• 在对两个以上的方案比较选优时，如果诸
方案的产出价值相同，或者诸方案能够满
足同样的需要，但其产出效果难以用价值
形态来计量时，比如环保效果、教育效果
等，可以通过对各方案费用现值或费用年
值的比较进行选择。
年
现金流量
年初未回 收的投资
年初未回收的投资 到年末的金额
年末未回收 的投资
0
1 2 3 4 5
-100
20 30 20 40 40 -100 -93.5 -76 -66.2 -35.2 -113.5 -106 -86.2 -75.2 -40 93.5 76 66.2 35.2 0
（二）外部收益率
例题
（三）动态投资回收期
• Pt` =累计净现金流量折现值开始出现正值的
年份-1+（上年累计净现金流量折现值/当年
净现金流量折现值）
例题
0 1 2 3 4 5 6
投资
6000
5000
收入
6000
6000
7000
8000
8000
支出
2000
2500
3000
3500
4000
折现率10%
例题答案
非常规投资方案
是在寿命期内净现金流量的正负号不只 变化一次。非常规投资方案通常采用外 部收益率进行评价。
（三）增量内部收益率
• 增量净现值等于0时的收益率。
计算公式
△NPV (△IRR) (△CI △CO)t (1 △IRR) 0
t 0
n
t
△NPV
工程经济学第四章经济评价方法
NPV（2）＝-4000＋1000（P/F，10％，1） ＋1000（ P/F，10％，2 ） ＋3000 （ P/F，10％，3 ） ＋3000 （ P/F，10％，4）
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
技术经济学概论第四章经济效果评价方法
市场环境和现金流等。
详细描述
动态评价方法能够考虑资金的时间价值和未来现金流，从而更准确地反映项目的经济效 益。此外，动态评价方法还可以用于评估项目的风险和不确定性。然而，动态评价方法 也存在一些缺点，例如计算过程较为复杂、需要预测未来市场环境和现金流等。在实际
应用中，需要根据具体情况选择合适的经济效果评价方法。
05
多方案比选方法
互斥型多方案比选
互斥型多方案指的是各个方案之间相互排斥， 不能同时存在，即某一方案的实施会排斥其他 方案的实施。
互斥型多方案比选的方法主要有净现值法、差 额投资内部收益率法等，这些方法可以帮助决 策者选择最优方案。
互斥型多方案比选的关键在于比较不同方案的 净现值或差额投资内部收益率，选择净现值最 大或差额投资内部收益率较高的方案。
经济效果评价是对技术方案的经济效 果进行分析、比较和选择的过程，旨 在为决策者提供科学依据，实现资源 的优化配置。
经济效果评价的目的和意义
目的
通过经济效果评价，确定技术方案的 优劣和经济效益的大小，为决策者提 供科学依据，实现资源的优化配置。
意义
有助于提高决策的科学性和准确性， 减少投资风险，促进经济发展和社会 进步。
详细描述
净现值法考虑了资金的时间价值，通过折现计算出各年收益和费用的现值，从 而更准确地反映项目的经济效益。该方法能够综合考虑项目的所有预期现金流， 包括初始投资、运营成本、残值回收等因素。
内部收益率法
总结词
内部收益率法是通过求解项目的内部收益率来评估项目的经济效果。内部收益率 是项目净现值为零时的折现率，反映了项目的盈利能力。
技术经济学概论第四章经 济效果评价方法
• 经济效果评价概述 • 静态评价方法 • 动态评价方法 • 不确定性分析方法 • 多方案比选方法 • 经济效果评价案例分析
详细描述
动态评价方法能够考虑资金的时间价值和未来现金流，从而更准确地反映项目的经济效 益。此外，动态评价方法还可以用于评估项目的风险和不确定性。然而，动态评价方法 也存在一些缺点，例如计算过程较为复杂、需要预测未来市场环境和现金流等。在实际
应用中，需要根据具体情况选择合适的经济效果评价方法。
05
多方案比选方法
互斥型多方案比选
互斥型多方案指的是各个方案之间相互排斥， 不能同时存在，即某一方案的实施会排斥其他 方案的实施。
互斥型多方案比选的方法主要有净现值法、差 额投资内部收益率法等，这些方法可以帮助决 策者选择最优方案。
互斥型多方案比选的关键在于比较不同方案的 净现值或差额投资内部收益率，选择净现值最 大或差额投资内部收益率较高的方案。
经济效果评价是对技术方案的经济效 果进行分析、比较和选择的过程，旨 在为决策者提供科学依据，实现资源 的优化配置。
经济效果评价的目的和意义
目的
通过经济效果评价，确定技术方案的 优劣和经济效益的大小，为决策者提 供科学依据，实现资源的优化配置。
意义
有助于提高决策的科学性和准确性， 减少投资风险，促进经济发展和社会 进步。
详细描述
净现值法考虑了资金的时间价值，通过折现计算出各年收益和费用的现值，从 而更准确地反映项目的经济效益。该方法能够综合考虑项目的所有预期现金流， 包括初始投资、运营成本、残值回收等因素。
内部收益率法
总结词
内部收益率法是通过求解项目的内部收益率来评估项目的经济效果。内部收益率 是项目净现值为零时的折现率，反映了项目的盈利能力。
技术经济学概论第四章经 济效果评价方法
• 经济效果评价概述 • 静态评价方法 • 动态评价方法 • 不确定性分析方法 • 多方案比选方法 • 经济效果评价案例分析
确定性评价方法
技术经济学
方案制定后，需要进行经济效果评价。假设已制 定的各种方案中的数据信息资料不再变化，在此基 础上所进行的经济效果评价就是确定性评价。一般 常用的方法有投资收益率法、投资回收期法、现值 法和内部收益率法等。在实际工作中，由于方案之 间的经济关系不同，通常可分为互斥方案、独立方 案和混和方案三种。不同类型的方案所采用的比较 优选方法也不尽相同。
为方便计算，假设两方案的寿命期相同，且两方
案寿命期内每年年费用（成本）的节约额或年收益
的增加额基本相同，则差额投资回收期的计算公式
为:
或
△T2－1=
2 C2
1 C1
△T2－1=
2 NCF2
1 NCF1
差额投资回收期的判别准则:
差额投资回收期只能用于多方案的比较选优。计
算出差额投资回收期ΔT2－1后，应与基准投资回 收期T0相比较。如果是投资额不等的两个方案的比 选，若ΔT≤T0，说明追加的投资是有利的，应选择 投资大的方案；若ΔT＞T0，说明追加的投资是不利 的，应选择投资小的方案。
三、现值法 现值法是指将方案的各年收益、费用或净现金流
量，按照要求达到的折现率折算到期初的现值，并 根据现值之和来评价、选择方案的方法。现值法包 括净现值法、净年值法、净现值率、费用现值法与 费用年值法等。
1．净现值 净现值，是指方案在寿命期内各年的净现金流
量，按照一定的折现率折现到期初时的现值之和。 其计算公式为:
一、投资收益率法
投资收益率法是指用项目在正常生产年份的净收 益与投资总额的比值为指标的评价方法。按分析的 目的不同，正常年份的净收益可以是利润总额，也 可以是利税总额和资本金。因此，投资收益率法具 体有投资利润率法、投资利税率法、资本金利润率 法等三种方法。
方案制定后，需要进行经济效果评价。假设已制 定的各种方案中的数据信息资料不再变化，在此基 础上所进行的经济效果评价就是确定性评价。一般 常用的方法有投资收益率法、投资回收期法、现值 法和内部收益率法等。在实际工作中，由于方案之 间的经济关系不同，通常可分为互斥方案、独立方 案和混和方案三种。不同类型的方案所采用的比较 优选方法也不尽相同。
为方便计算，假设两方案的寿命期相同，且两方
案寿命期内每年年费用（成本）的节约额或年收益
的增加额基本相同，则差额投资回收期的计算公式
为:
或
△T2－1=
2 C2
1 C1
△T2－1=
2 NCF2
1 NCF1
差额投资回收期的判别准则:
差额投资回收期只能用于多方案的比较选优。计
算出差额投资回收期ΔT2－1后，应与基准投资回 收期T0相比较。如果是投资额不等的两个方案的比 选，若ΔT≤T0，说明追加的投资是有利的，应选择 投资大的方案；若ΔT＞T0，说明追加的投资是不利 的，应选择投资小的方案。
三、现值法 现值法是指将方案的各年收益、费用或净现金流
量，按照要求达到的折现率折算到期初的现值，并 根据现值之和来评价、选择方案的方法。现值法包 括净现值法、净年值法、净现值率、费用现值法与 费用年值法等。
1．净现值 净现值，是指方案在寿命期内各年的净现金流
量，按照一定的折现率折现到期初时的现值之和。 其计算公式为:
一、投资收益率法
投资收益率法是指用项目在正常生产年份的净收 益与投资总额的比值为指标的评价方法。按分析的 目的不同，正常年份的净收益可以是利润总额，也 可以是利税总额和资本金。因此，投资收益率法具 体有投资利润率法、投资利税率法、资本金利润率 法等三种方法。
技术经济学-名词解释+简答
名词解释：1、经济效果——是指实现技术方案时的产出与投入比。
所谓产出是指技术方案实施后的一切效果，所谓投入是指各种资源的消耗和占用。
2、机会成本——是指由于将有限资源使用于某种特点的用途而放弃的其他各种用途的最高收益。
3、资金结构——指企业各种资金来源的相互关系及数量比例。
实质上就是股权资金与债务资金的相互关系及数量比例。
4、常规投资方案——是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值之外，其余年份均为正值，寿命期内净现金流量的正负号从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流量之前。
5、功能评价——就是用V=F/C公式计算出各个功能的价值系数，以解决功能数量化的问题。
6、资金时间价值——不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。
7、常规投资方案——是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值之外，其余年份均为正值，寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流理之前。
8、资金成本——是企业为筹措和使用资金而付出的代价，包括筹资过程中发生的资费用和用资过程中支付的利息等。
9、内部收益率——简单地说就是净现值为零时的折现率。
10、年值法——是指将研究期内的现金流量折算成与之等值的等额支付系列，也即将现金流量年金化。
11、净现值：是指方案在寿命周期内各年的净现金流量，按照一定的折现率到起初时的现值之和。
12、价值工程：是以产品或作业的功能分析为核心，以提高产品或作业的价值为目的，力求以最低的寿命周期成本实现产品或作业所要求的必要功能的一项有组织的创造性的活动。
13、寿命周期成本是指产品或作业在寿命周期内所花费的全部费用。
它不仅包括产品研制成本、生产成本和生产后的存储、流通、销售的全部费用，还包括整个使用过程中的费用和残值。
14、流动资金：是指项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所必不可少的周转资金。
第四章_工程经济评价方法
4.1 工程项目经济评价指标
（3）项目资本金净利润率（ROE）：表示项目资本金的 盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或 运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比 率；项目资本金净利润率应按下式计算：
NP ROE 100 % EC
式中：ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润＝利润总额－所得税； EC——项目资本金。 项目资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能力，高 于同行业的净利润率参考值，表明方案可以考虑接受，项 目资本金净利润率越高，表明资本金所取得的利润越多。
务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。 对于正常经营的项目，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付 息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有 足够资金支付利息，偿债风险很大。
4. 偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还 本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：
用静态指标分析方案的经济性简便、直观、 节省时间，能够快速得出结论。一般情况下，在 项目的投资决策初期，技术经济数据不完备和不 精确的项目初选时使用静态指标分析。 主要缺点没有考虑资金的时间价值不能反映 项目整个寿命周期的全面情况，因此进行经济评 价时应以动态分析为主。
4.1 工程项目经济评价指标
A ——每年的净收益 (CI CO) t PK ——项目的建设期
例题：某工程项目期初投资1000 万元，两年建成 投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该 项目的投资回收期为多少？ 解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公 式计算其投资回收期。
I Pt PK A
工程经济学第四章经济评价方法比选
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
2020/4/29
26
NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
2020/4/29
27
再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
2020/4/29
13
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
2020/4/29
50
(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
2020/4/29
3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
工程经济学第4章工程经济评价的基本指标
60 净 现 金 -100 -80 40 流量 累计现 -100 -180 -140 -80 金流量
Pt=5－1＋
− 20 60
=4.33(年)
例2
采用静态投资回收期对投资方案 进行评价时，其基本做法如下： 进行评价时，其基本做法如下：
（1）确定行业的基准投资回收期（Pc）。 ）确定行业的基准投资回收期（ 基准投资回收期是国家根据国民经济各 部门、各地区的具体经济条件， 部门、各地区的具体经济条件，按照行 业和部门的特点， 业和部门的特点，结合财务会计上的有 关制度及规定而颁布， 关制度及规定而颁布，同时进行不定期 修订的建设项目经济评价参数， 修订的建设项目经济评价参数，是对投 资方案进行经济评价的重要标准。 资方案进行经济评价的重要标准。
从指标的性质来分，可以分为时间性 指标、价值性指标和比率性指标等 （如图4 （如图4-3所示）
第二节 静态评价指标
不考虑资金时间价值的经济效益评价指 标称为静态评价指标 静态投资回收期 投资收益率
一、静态投资回收期
以项目每年的净收益回收项目全部投资所需 要的时间。 要的时间。
金 流 计 量 现 净 Pt 0 5 1 2 3 4 年 累
第四章 工程经济评价的基本指标 概述 静态评价指标 动态评价指标 评价指标的关系 基准收益率的确定与选择
本章提要与学习目标
评判工程技术方案在经济上的优劣， 评判工程技术方案在经济上的优劣，需 要一定的判断标准。 要一定的判断标准。评价指标是投资项 目复杂经济效果的定量化表达。 目复杂经济效果的定量化表达。为了从 不同角度和方面刻画和表征出项目复杂 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 只有正确地理解和适当地应用各个评价 指标的含义及其评价准则， 指标的含义及其评价准则，才能对投资 项目进行有效地经济分析， 项目进行有效地经济分析，才能做出正 确的投资决策。 确的投资决策。
技术经济第4章确定性评价方法
8000
7500
3、支出
2000
2500
3000
3500
3500
4、净现金收入
3000
3500
5000
4500
4000
5、累计净现金流量
-6000
-10000
-7000
-3500
1500
6000
10000
技术经济学 第4章 确定性评价方法
解答
解：引用线性插值法计算静态投资回收期，其计算公式为： 从表4-1可见，静态投资回收期在3年到4年之间，根据公式（4-2）有
技术经济学 第4章 确定性评价方法
方法二：现值法
净现值法的实质 如果NPV=0，说明该方案的投资收益率达到了行业或部门规定的基准收益率水平； 如果NPV>0，说明该方案的投资收益率达到行业或部门规定的基准收益率外，还有超额收益。
判断题：方案的净现值如果小于零，则表示方案发生亏损。
技术经济学 第4章 确定性评价方法
技术经济学 第4章 确定性评价方法
例题
某项目寿命期内的有关资料见表4-3，求该项目的投资利润率（表中年序均为年末）。 表4-3 某项目寿命期数据表 单位：万元
年份 项目
前期
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
固定资产投资
10
30
10
流动资金
10
20
净收入
方法二：现值法
二、净现值法（NPV） 是指建设项目在整个计算期内总收益现值与总费用现值的代数和。 计算公式 评判标准 单一方案 NPV>0，方案达到基准收益水平且尚有盈余，方案可行 NPV=0，方案投资效果正好等于标准收益率 NPV<0，方案投资没有达到基准的收益水平，予以拒绝 多个方案 净现值最大准则
7500
3、支出
2000
2500
3000
3500
3500
4、净现金收入
3000
3500
5000
4500
4000
5、累计净现金流量
-6000
-10000
-7000
-3500
1500
6000
10000
技术经济学 第4章 确定性评价方法
解答
解：引用线性插值法计算静态投资回收期，其计算公式为： 从表4-1可见，静态投资回收期在3年到4年之间，根据公式（4-2）有
技术经济学 第4章 确定性评价方法
方法二：现值法
净现值法的实质 如果NPV=0，说明该方案的投资收益率达到了行业或部门规定的基准收益率水平； 如果NPV>0，说明该方案的投资收益率达到行业或部门规定的基准收益率外，还有超额收益。
判断题：方案的净现值如果小于零，则表示方案发生亏损。
技术经济学 第4章 确定性评价方法
技术经济学 第4章 确定性评价方法
例题
某项目寿命期内的有关资料见表4-3，求该项目的投资利润率（表中年序均为年末）。 表4-3 某项目寿命期数据表 单位：万元
年份 项目
前期
建设期
投产期
达产期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
固定资产投资
10
30
10
流动资金
10
20
净收入
方法二：现值法
二、净现值法（NPV） 是指建设项目在整个计算期内总收益现值与总费用现值的代数和。 计算公式 评判标准 单一方案 NPV>0，方案达到基准收益水平且尚有盈余，方案可行 NPV=0，方案投资效果正好等于标准收益率 NPV<0，方案投资没有达到基准的收益水平，予以拒绝 多个方案 净现值最大准则
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②没有考虑回收期满后的现金流量状况， 决策可能会失误。
一般用于辅助决策。
第一节 时间型经济评价方法
（三）动态投资回收期 考虑资金时间价值。 计算方法、评价准则同静态投资回收期。 （1）没有考虑回收期后的经济效果，因此也不
能全面反映方案在寿命期内的真实效益； （2）同时该种方法有利于早期效益高的项目，使 得具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使 用回收期法，容易产生短期决策行为。
直接用于寿命期不同的多方案比较
第二节 价值型经济评价方法
(三)、费用现值与费用年值
1.应用范围：如果方案的产出价值相同，或者方案能满 足同样的需要，但其产出效果难以用价值形态（货币） 计量时，可以通过对方案费用现值或费用年值的比较进 行选择。
2.计算： 同净现值或净年值。
3.判断准则： 费用现值与费用年值最小的方案为优。
甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要 花多少时间？
增量投资回收期 △T = （ I2 -I1 ）/ （ C1-C2 ）
第一节 时间型经济评价方法
3.评价准则：
△T ≤标准投资回收期 ，投资大的方案为优； △T ＞标准投资回收期 ，投资小的方案为优。
4.适用范围 多个备选方案的互斥选择一般采用增量投资回 收期指标。
缺点： ①预先确定基准收益率比较困难； ②不能直接反映资金的利用效率，容易选中投资大的 方案，漏选投资小但投资效率高的方案。
要求获得方案整个实施期间的数据，因此该方法在详细 评价中用得多。
第二节 价值型经济评价方法
5.折现率的问题
（1）净现值＞0，说明一个投资方案的报酬率高于折现率， 项目是可行的；
4 5 NPV(10%) NPV(20%)
50 50 83.91
24.81
60 60 75.40
33.58
第二节 价值型经济评价方法
(二)、净年值（NAV） 1.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 2.净年值（NAV）= NPV （A / P，i, n ）
若NPV ≧ 0，则NAV ≧ 0， 若NPV ﹤ 0，则NAV ﹤ 0， 因此，净年值与净现值是等效评价指标。
（2）静态指标，不考虑资金时间价值 如：投资回收期 （Payback Period—PP） 平均收益率（ Average Rate of Return—ARR ）
2.（1）时间型指标，如：投资回收期（动态、静态） （2）价值型指标，如：净现值 （3）效率型指标，如：内部收益率
3.（1）绝对经济效果检验，评价方案自身的绝对经济效果
第二节 价值型经济评价方法
(一) 净现值
1.概念：各年的净现金流量按一定的折现率折现 到期初时的现值之和。
2.计算： 注意而：不N是PV投(i0)=资0表盈示亏项平目衡达；到所预定的收益率水平， NPV（率i0）外＞，0则还意能味获着得除超保额证收项益目；可实现预定的收益 NPV（平i0），＜但0仅不表能示确项定目项未目能是达否到亏所损预。定的收益率水
（2）相对经济效果检验，评价方案之间的相对经济效果
第一节 时间型经济评价方法
（一）基本概念
投资回收期（PP）：回收初始投资所需的时间 根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投 资决策的方法称为投资回收期法。
一般来讲，投资者都希望尽快地收回投资，所 以回收期越短越好。
一般是从投资时间算起。
第一节 时间型经济评价方法
该方案通常只适用于辅助性评价。
第一节 时间型经济评价方法
（四）增量投资回收期
1.概念： 指一个方案比另一个方案所追 加的投资，用年费用的节约额或超额年 收益去补偿增量投资所需要的时间。
（增加的投资回收所需的时间）
第一节 时间型经济评价方法
2.计算 比如：甲乙两个方案的产出和寿命相同。甲方案 投资I2，乙方案投资I1 ，且I2 大于I1 ；甲方案的 年费用C2 ，乙方案的年费用C1 ，且C2 小于 C1 。
第三节 效率型经济评价方法
（一）、内部报酬率（内含报酬率）
1.概念：使投资项目的净现值等于零时的折现率。
2.计算方法：插值法。 过程:(1)设定初始折现率i1 ，计算对应的净现值NPV(i1).
第二节 价值型经济评价方法
3.评价准则： NPV≥0，则可以考虑接受项目； NPV＜0，该项目不可行。 多方案比较时，以净现值大的方案为优。
第二节 价值型经济评价方法
4.指标的优缺点
优点： ①考虑了资金时间价值； ②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况： ③既可绝对经济效果检验，又可相对经济效果检验 。
2
-7640
3 3320
-4320
4 3080
-1240
5 7840
0
投资回收期=4+1240/7840=4.16(年)
第一节 时间型经济评价方法
2.评价准则 投资回收期＞要求回收期，不接受； 投资回收期≤要求回收期（标准投资回收期），
接受。 3.该指标的优缺点： 优点：计算简便，容易理解。 缺点：①没有考虑货币的时间价值 ；
第四章 技术经济确定性评价方法
学习目标
※ 掌握各种经济评价指标的概念、计算方法 ※ 掌握各种方法的评价准则及优缺点 ※ 掌握互斥方案、独立方案比较选优的方法 ※ 了解混合方案比较选优方法
指标的分类：
1.（1）动态指标，考虑资金时间价值
如：净现值（Net Present Value —NPV） 内含报酬率(Internal Rate of Return—IRR) 获利指数（Profitability Index—PI）
（2）折现率与净现值成反向关系；折现率定得越高，能 被接受的方案就越少
。 （3）折现率发生变化时，按NPV进行选择可能会出现前后
结论不同的情况。
（4）净现值曲线与横轴的交点表示该折现率下的净现值
为 0 ，是一个转折点。
第二节 价值型经济评价方法
例：
0 12 3 A -230 100 100 100 B -100 30 30 60
(二) 静态投资回收期 1.计算方法
从项目投资开始到净现金流量累计值为零所对 应的时间。
（1） 每年的净现流量（NCF）相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF （2） 每年的NCF不等
累计法
第一节 时间型经济评价方法
例：
年份 年净现金流量 累计未收回金额
0 -15000
-15000
1 3800
-11200
一般用于辅助决策。
第一节 时间型经济评价方法
（三）动态投资回收期 考虑资金时间价值。 计算方法、评价准则同静态投资回收期。 （1）没有考虑回收期后的经济效果，因此也不
能全面反映方案在寿命期内的真实效益； （2）同时该种方法有利于早期效益高的项目，使 得具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使 用回收期法，容易产生短期决策行为。
直接用于寿命期不同的多方案比较
第二节 价值型经济评价方法
(三)、费用现值与费用年值
1.应用范围：如果方案的产出价值相同，或者方案能满 足同样的需要，但其产出效果难以用价值形态（货币） 计量时，可以通过对方案费用现值或费用年值的比较进 行选择。
2.计算： 同净现值或净年值。
3.判断准则： 费用现值与费用年值最小的方案为优。
甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要 花多少时间？
增量投资回收期 △T = （ I2 -I1 ）/ （ C1-C2 ）
第一节 时间型经济评价方法
3.评价准则：
△T ≤标准投资回收期 ，投资大的方案为优； △T ＞标准投资回收期 ，投资小的方案为优。
4.适用范围 多个备选方案的互斥选择一般采用增量投资回 收期指标。
缺点： ①预先确定基准收益率比较困难； ②不能直接反映资金的利用效率，容易选中投资大的 方案，漏选投资小但投资效率高的方案。
要求获得方案整个实施期间的数据，因此该方法在详细 评价中用得多。
第二节 价值型经济评价方法
5.折现率的问题
（1）净现值＞0，说明一个投资方案的报酬率高于折现率， 项目是可行的；
4 5 NPV(10%) NPV(20%)
50 50 83.91
24.81
60 60 75.40
33.58
第二节 价值型经济评价方法
(二)、净年值（NAV） 1.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 2.净年值（NAV）= NPV （A / P，i, n ）
若NPV ≧ 0，则NAV ≧ 0， 若NPV ﹤ 0，则NAV ﹤ 0， 因此，净年值与净现值是等效评价指标。
（2）静态指标，不考虑资金时间价值 如：投资回收期 （Payback Period—PP） 平均收益率（ Average Rate of Return—ARR ）
2.（1）时间型指标，如：投资回收期（动态、静态） （2）价值型指标，如：净现值 （3）效率型指标，如：内部收益率
3.（1）绝对经济效果检验，评价方案自身的绝对经济效果
第二节 价值型经济评价方法
(一) 净现值
1.概念：各年的净现金流量按一定的折现率折现 到期初时的现值之和。
2.计算： 注意而：不N是PV投(i0)=资0表盈示亏项平目衡达；到所预定的收益率水平， NPV（率i0）外＞，0则还意能味获着得除超保额证收项益目；可实现预定的收益 NPV（平i0），＜但0仅不表能示确项定目项未目能是达否到亏所损预。定的收益率水
（2）相对经济效果检验，评价方案之间的相对经济效果
第一节 时间型经济评价方法
（一）基本概念
投资回收期（PP）：回收初始投资所需的时间 根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投 资决策的方法称为投资回收期法。
一般来讲，投资者都希望尽快地收回投资，所 以回收期越短越好。
一般是从投资时间算起。
第一节 时间型经济评价方法
该方案通常只适用于辅助性评价。
第一节 时间型经济评价方法
（四）增量投资回收期
1.概念： 指一个方案比另一个方案所追 加的投资，用年费用的节约额或超额年 收益去补偿增量投资所需要的时间。
（增加的投资回收所需的时间）
第一节 时间型经济评价方法
2.计算 比如：甲乙两个方案的产出和寿命相同。甲方案 投资I2，乙方案投资I1 ，且I2 大于I1 ；甲方案的 年费用C2 ，乙方案的年费用C1 ，且C2 小于 C1 。
第三节 效率型经济评价方法
（一）、内部报酬率（内含报酬率）
1.概念：使投资项目的净现值等于零时的折现率。
2.计算方法：插值法。 过程:(1)设定初始折现率i1 ，计算对应的净现值NPV(i1).
第二节 价值型经济评价方法
3.评价准则： NPV≥0，则可以考虑接受项目； NPV＜0，该项目不可行。 多方案比较时，以净现值大的方案为优。
第二节 价值型经济评价方法
4.指标的优缺点
优点： ①考虑了资金时间价值； ②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况： ③既可绝对经济效果检验，又可相对经济效果检验 。
2
-7640
3 3320
-4320
4 3080
-1240
5 7840
0
投资回收期=4+1240/7840=4.16(年)
第一节 时间型经济评价方法
2.评价准则 投资回收期＞要求回收期，不接受； 投资回收期≤要求回收期（标准投资回收期），
接受。 3.该指标的优缺点： 优点：计算简便，容易理解。 缺点：①没有考虑货币的时间价值 ；
第四章 技术经济确定性评价方法
学习目标
※ 掌握各种经济评价指标的概念、计算方法 ※ 掌握各种方法的评价准则及优缺点 ※ 掌握互斥方案、独立方案比较选优的方法 ※ 了解混合方案比较选优方法
指标的分类：
1.（1）动态指标，考虑资金时间价值
如：净现值（Net Present Value —NPV） 内含报酬率(Internal Rate of Return—IRR) 获利指数（Profitability Index—PI）
（2）折现率与净现值成反向关系；折现率定得越高，能 被接受的方案就越少
。 （3）折现率发生变化时，按NPV进行选择可能会出现前后
结论不同的情况。
（4）净现值曲线与横轴的交点表示该折现率下的净现值
为 0 ，是一个转折点。
第二节 价值型经济评价方法
例：
0 12 3 A -230 100 100 100 B -100 30 30 60
(二) 静态投资回收期 1.计算方法
从项目投资开始到净现金流量累计值为零所对 应的时间。
（1） 每年的净现流量（NCF）相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF （2） 每年的NCF不等
累计法
第一节 时间型经济评价方法
例：
年份 年净现金流量 累计未收回金额
0 -15000
-15000
1 3800
-11200