金融工程重点
（完整版）金融工程复习资料重点
（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程原理考试重点
一：名词解释：1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算.5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系;（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案，“创新型”、“创造性”的含义：1。
新的思想的产生与飞跃；2。
对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。
（2）知识技术种类:1）无套利分析方法；2)工程化分解方法；3）分解、组合、整合技术。
2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本.3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系；（1)标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货（2)投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权（3）履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金（4）现金流转不同（5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限(6）套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。
金融工程期末复习重点(名词解释和简答)
名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。
2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。
当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。
3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。
4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。
5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。
6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。
7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。
8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。
9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。
10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。
11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。
12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。
14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。
15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。
17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。
金融工程重点
⾦融⼯程重点第⼀章1衍⽣产品是指价值依赖于其标的资产的⾦融⼯具。
债券是利率的衍⽣品。
股票是公司资产价值的衍⽣品2.衍⽣证券定价的基本假设假设⼀：市场不存在摩擦假设⼆：市场不存在对⼿风险假设三：市场是完全竞争的假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好假设五：市场不存在⽆风险套利机会第⼆章1.⾦融远期合约：双⽅约定在未来的某⼀确定时间, 按确定的价格买卖⼀定数量的某种⾦融资产的合约。
2.远期合约术语多头指股票成交中的买⽅。
空头指股票成交中的卖⽅。
3.⾦融期货合约：在交易所交易的、协议双⽅约定在将来某个⽇期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割⽅式等）买⼊或卖出⼀定标准数量的特定⾦融⼯具的标准化协议。
4.远期交易机制特征：分散交易，⾮标准化优点：灵活缺点：信息劣势，市场效率较低，流动性较差，违约风险相对较⾼5.⾦融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信⽤风险每⽇盯市结算/保证⾦制度6.保证⾦制度：严格⽆负债的交易机制7.远期与期货的⽐较：1.交易场所不同2.标准化程度不同3.违约风险不同4.合约双⽅关系不同：5.价格确定⽅式不同：6.结算⽅式不同7.结清⽅式不同第三章1投资性资产：此类资产的主要持有者以投资为⽬的，可能部分持有者以消费为⽬的2.消费性资产：指那些投资者主要出于消费⽬的⽽持有的资产，如⽯油、铜、农产品等。
3.卖空：出售你不拥有的资产，经纪⼈为你向其他投资者借⼊该资产并卖出未来需买回归还，此期间需⽀付原持有者应获得的股利等收⼊4.远期价值：远期合约本⾝的价值5.远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格6.远期价格与期货价格的关系（了解）1.当⽆风险利率恒定且对所有到期⽇都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
2.当利率变化⽆法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格⾼于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格⾼于期货价格1、⽆收益资产的远期价值远期合约到期时，两种组合都等于⼀单位标的资产，因此现值必须相等。
金融工程重点
金融工程重点第1章金融工程引言远期(Forward)，或称远期合约：是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照约定价格买卖一定数量的某种资产的合约。
期货(Futures)，或称期货合约：它规定在未来某一特定日期按照约定的价格交割一定数量的某种资产。
期权(Option)：一种特殊的合约，它赋予持有人在某一特定日期按照约定的价格购买一定数量的某种资产的权利。
互换(Swap)：交易双方签订一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流。
金融工程的核心问题：金融产品定价普通产品：受价值规律支配受供求关系影响金融产品：金融产品供给的特殊性普通产品金融产品主要成本原材料，资本，劳动力智力，生产过程几乎无成本制造时间供应量社会必要劳动时间有限几乎可以瞬时产生如果允许卖空，而且保证金允许，供应量几乎可以达到无穷大金融产品金融产品需求的特殊性普通产品需求的影响因素与人的生活与生产紧密相关脱离人的基本需求。
更容易受个人的信心、预期以及投机因素的影响短时间内变化幅度大，甚至瞬时之间可以达到无穷大，也可以变为零投资或投机，防范风险需求量功能定价的特殊性定价方法定价难易程度价格波动性获得稳定收益短时间内有限，且变化幅度小使用普通产品供需均衡较简单较小相对容易一般金融产品收益 /风险的均衡风险难以准确度量金融衍生产品无套利定价原则受基础资产价格的影响大困难大困难获得长期收益的困难性价格波动的巨大性金融产品定价的基本方法①基于现金流贴现的估价方法②基于风险/收益的定价方法③基于无套利的期权定价方法补充内容：远期与期货定价交割价格远期价值：远期合约本身的价值远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格期货价格：当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
远期T：远期合约的到期时刻 t：当前时刻S：远期标的资产在时间t 时的价格。
ST：远期标的资产在时间T 时的价格。
f：t 时刻的远期价值。
金融工程重点
创新金融产品开发
产品设计与定价
利用金融工程技术和模型，对创新金融产 品进行设计和定价，确保产品的合理性和
竞争力。
A 创新金融产品开发
金融工程在创新金融产品开发方面 的应用，旨在满足市场需求和推动
金融创新。
B
C
D
产品营销与推广
结合金融工程和市场分析方法，制定创新 金融产品的营销和推广策略，提高产品的 知名度和市场份额。
流动性风险管理
通过金融工程手段，如建立 流动性储备和安排流动性互 换等，帮助金融机构管理流 动性风险。
信用风险管理
利用金融工程方法和模型， 对金融机构面临的信用风险 进行量化分析和评估，制定 相应的信用风险管理策略。
投资组合优化
投资组合优化
资产配置
金融工程在投资组合优化方 面的应用，旨在帮助投资者 实现投资收益的最大化和风
量化投资是一种基于数学模型和算法来进行投资决策的方法。通过使用大数据、统计分析 和机器学习等技术，量化投资者可以发现市场趋势、预测价格波动并优化投资组合。
量化投资的优势
量化投资具有许多优势，包括客观性、可重复性和低成本等。此外，通过使用数学模型， 量化投资者可以更好地理解和预测市场行为。
量化投资的挑战
投机交易
套利交易
利用对未来价格走势的预期，在期货市场 上进行买卖操作以获取盈利。
利用不同期货市场或同一市场不同合约之 间的价格差异，同时买入和卖出不同或相 同商品期货合约，赚取无风险利润。
期权
买入期权
拥有在未来某一时间以特定价格买入 特定数量资产的权利。
卖出期权
拥有在未来某一时间以特定价格卖出 特定数量资产的权利。
期权定价
根据期权的特点和风险，确定其合理 价格的过程。
金融工程重点
6.远期利率协议的重要术语
• 1. 一些重要术语 • 合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额； • 合同货币(Contract Currency)——合同金额的货币币种； • 交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期； • 结算日(Settlement Date)——名义借贷开始的日期，也是交易 • 交付结算金的日期； • 确定日(Fixing Date)——确定参照利率的日期； • 到期日(Maturity Date)——名义借贷到期的日期； • 合同期(Contract Period)——结算日至到期日之间的天数； • 合同利率(Contract Rate)——在协议中双方商定的借贷利率； • 参照利率(Reference Rate)——在确定日用以确定结算金的在协议中
AeRn (2-4)
连续复利利率与多次计息利率的关系
假设Rl是连续复利的利率．R2是与之等价的每年计 M次复利的利率,则有
或 这意味着
AeR1n
A(1
R2 m
)mn
eR1
(1
) R2 m
m
R1
m ln(1
R2 m
)
(2—3)
以及 R2 m(eR1/ m 1) (2-5)
这些公式可将复利频率为每年计m次的利率转换为 连续复利
1.订立一个期汇交易合约，但允许用期权来"打破"它。
2.期权交易的佣金就包含在正常的远期汇率之内，而不必另 付。
3.事先协定一个固定汇率，当市场汇率低于协议汇率时，客 户不承担损失。
4.规定一个破约汇率，当客户认为市场形势有利于自己时， 可以打破原交易协议，自己在市场上进行买卖，而只承担 协议的固定汇率与破约汇率之间差额的损失。
金融工程重点
1、绝对定价法:就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
3、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（看涨）。
未来将卖出标的物的一方称为空方（看跌）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格为交割价格。
4、金融衍生产品：合约双方约定在未来某个时间按照约定的价格买卖一定数量的某种标的资产。
5、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
6、远期价值：是指远期合约本身的价值。
7、远期价格：是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。
远期价格是理论上的交割价格。
8、期货价格：为使得期货合约价值为零的理论交割价格。
9、无收益资产远期合约的定价：10、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。
担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。
11、空头套期保值：也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。
担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。
当价格的上升可能对投资者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；价格的下跌可能对投资者造成不利影响的时候，选择空头套期保值。
12、远期利率：在远期利率协议中，远期价格就是远期利率协议中的理论协议利率。
远期利率：是指现在时刻的将来一定期限的利率，而即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。
13、利率期货：是指以利率敏感证券作为标的资产的期货合约。
短期利率期货：是以（期货合约到期时）期限不超过1年的货币市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CME交易的3个月欧洲美元期货。
《金融工程重点》课件
金融市场分析
总结词
详细描述金融市场分析的概念、方法和应用 。
详细描述
金融市场分析是指通过对市场走势、宏观经 济、政策法规等因素的研究和分析，以预测 市场走势和制定投资策略。金融工程中的市 场分析方法包括基本面分析、技术分析、量 化分析等，为投资者提供决策依据。
01
监管政策
随着金融监管政策的收紧，金融 工程需要更加注重合规性和风险 管理。
技术风险
02
03
全球化与市场竞争
金融工程依赖于先进的技术和算 法，技术风险和数据安全问题不 容忽视。
全球化背景下，金融工程需要不 断提升自身的核心竞争力，以应 对国际市场的竞争。
对未来金融工程的展望
更加智能化和个性化
金融工程将借助人工智能和大数据技术，为客户提供更加智能化 和个性化的服务。
20世纪90年代
金融工程的发展，涉及领域不断扩大，包括投资组合 管理、风险管理等。
21世纪初
金融工程的成熟，开始广泛应用于实际金融市场，如 股票、外汇、商品等。
金融工程的应用领域
01
风险管理
利用各种金融工具和策略，降低或 转移风险。
金融产品设计
根据市场需求，设计和开发新的金 融产品。
03
02
投资组合管理
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
金融工程的前沿问题
人工智能在金融工程中的应用
人工智能在风险评估与管 理中的应用
金融工程必考知识点
金融工程必考知识点
一、金融工程基础知识
1、金融工程综述：
金融工程是一门以金融理论、金融技术、信息技术、统计学和计算机
技术为基础，结合经济实践，以研究金融活动以及金融市场运行状况的学科。
它理论性强，应用性强，涉及范围广，是传统财务管理理论与金融科
学革新的结晶。
金融工程学主要依靠解决金融问题的方法、模型和系统，把经济、金
融和信息技术完美结合起来，用科学的方法组织金融应用。
它的内涵非常
宽泛，不仅包括金融问题的解决，还涉及到金融领域内的整体规划、设计、实施和管理。
2、金融工程技术模型：
（1）金融风险模型：风险模型是金融工程学的基础，是探索金融市
场实务运行及金融投资的基础，是设计各类金融产品及风险管理策略的重
要工具。
金融风险模型可以从以下几个方面进行建模：市场风险模型、流
动性风险模型、信用风险模型、商业银行风险模型、宏观经济风险模型等。
（2）金融价格模型：金融价格模型用于描述金融市场上实时价格的
环境，并可以根据不同的金融工具反映不同的偏好，建立金融价格模型。
金融工程重点
金融工程定义：Finnerty的定义：“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
”Lawrence的定义：“金融工程是应用金融工具，将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。
”Smith & Smithson的定义：“金融工程创造的是导致非标准的现金流的金融合约，它主要指用基础的资本市场工具组合而成新金融工具的工程。
标准的金融工程一般包括：诊断、分析、开发、定价和交付使用等几个运作步骤，其基本过程程序化。
”金融工程的5个步骤1、诊断：识别金融问题的实质和根源2、分析：根据当前的体制、技术和金融理论找出解决问题的最佳方案3、生产：生产一种新工具4、定价：确定生产成本和边际收益5、修正：为满足每个客户的特殊需求，对工具进行修正如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。
这就是无套利的定价原则。
根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在无套利价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。
无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格，也就是无套利价格（均衡价格）。
积木分析法也叫模块分析法，指的是将各种金融工具进行分解或组合，以解决各种金融和财务问题。
如何运用金融工程进行风险管理？一是用确定性代替风险。
（对冲）二是消除对自己不利的风险。
（期权）优势具有更高的准确性和时效性。
成本优势灵活性保值（hedge）是市场交易者现在利用远期交易确定某种资产的未来价格，降低甚至消除价格变化带来的不确定性；投机是交易者利用远期交易来赚取远期价格与到期日即期价格之间的差额。
价格发现是指通过远期市场推算出现货市场的未来价格。
商品远期合约的定义一种在现在约定未来特定时日交易特定标的物的合约，合约的买方同意在未来约定时日，按约定价格支付一定金额，以交换卖方特定数量的商品。
金融工程期末复习重点
第一章金融工程概述金融工程：是以解决金融问题为根本目的,设计、定价与风险管理为主要内容,基础证券与金融衍生产品为运用的主要工具，现代金融学、工程方法与信息技术为主要技术手段，并使金融业前所未有的创新与加谏度发展一门新兴交叉学科。
金融衍生产品：指其价值依赖于其标的资产的金融工具，是其标的资产的衍生品。
四种金融衍生产品：远期、期货、互换、期权。
衍生证券市场上的三类参与者：①套期保值者：如果参与者在现货市场上已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者属于套期保值者。
②套利者:如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的对应关系，同时进入现货市场与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。
③投机者：如果参与者既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券价格之间的不合理对应关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。
无套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。
市场价格必然会因为套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而上升，而相对定价过高的资产价格会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态，此时就不存在套利时机。
风险中性定价原理:假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。
同样，在风险中性条件下，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。
《金融工程》期末复习重点汇总
《金融工程》期末复习重点汇总一、名词解释1．VaR：在险值是指在一定概率水平α%（置信水平）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。
2．EVA 经济附加价值3．BAPM 行为资产定价模型4．信用衍生产品：信用衍生产品，是以贷款或债券的信用作为基础资产的金融衍生工具,其实质是一种双边金融合约安排,在这一合约下，交易双方对约定金额的支付取决于贷款或债券支付的信用状况。
信用衍生产品类型多样、形式灵活，根据出现顺序和复杂程度，主要包括以下几类产品：1）、单一产品：总收益互换2）、组合产品：互换期权3）、其他产品：证券化资产5．风险的市场价格：是市场价格波动而引起的风险。
市场风险又可进一步分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。
6．利率期限结构：指在给定的风险水平下某一时点上债券的到期时间与到期收益率之间的关系。
（不同风险水平的债券具有不同的期限结构曲线，相同风险水平的债券在不同时间具有不同利率期限结构曲线）。
7.风险市场价格8.Delta hedging9.隐含波动率：即根据B-S-M 期权定价公式，将公式中除了波动率以外的参数和市场上的期权报价代入，计算得到的波动率数据，然后用于其它条件类似的期权定价、风险管理等。
10.PCP 平价:看跌期权与看涨期权之间的平价关系。
11.Delta Neutral:组合内标的资产和期权及其他衍生证券数量配合适当，整个组合的Delta 就可能等于0。
称Delta 值为0 的证券组合处于Delta 中性状态。
12.基差风险：所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为：b=H-G（b 是特定时刻的基差，H 是需要进行套期保值的现货价格，G 是用以进行套期保值的期货价格。
）基差最主要的用途就是用来分析套期保值的收益和风险。
13.股票指数：是运用统计学的方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势的一种相对指标。
金融工程重点
第一章1、金融产品：金融产品指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。
特点：(1)、金融产品供给的特殊性(2)、金融产品需求的特殊性(3)、金融产品定价的特殊性（4）、金融产品获得长期稳定收益的困难性（5）、金融产品的巨大价格波动性、连续复利计算公式：23、金融衍生产品：衍生产品是指依赖于其标的资产的金融工具。
债券是利率的衍生品，股票是公司资产价值的衍生品。
金融衍生产品按形式划分：远期，期货，互换，期权。
金融衍生产品按标的分类：股票，债券，指数，利率，汇率，商品价格，波动率，通胀率，气温，总统当选等。
4、金融工程：金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
金融工程侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化它们的风险——收益特征。
P25页习题。
第二章5、金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
金融期货的种类：股票指数期货、利率期货、外汇期货6、金融期货交易机制：交易所内集中交易、标准化合约、每日盯市结算、保证金制度7、金融远期金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算保证金制度8、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
（远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险）远期合约的术语：多头/空头、标的资产、交割价格、到期日、回报/利润金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票协议9、远期交易机制：分散交易、非标准化（优点：灵活缺点：信息劣势市场效率较低、流动性较差、违约风险相对较高）10、远期与期货的比较：交易场所不同、标准化程度不同、违约风险不同、合约双方关系不同、价格确定方式不同、结算方式不同、结清方式不同 （具体描述P44)11、期货价格收敛于现货价格P47页习题。
金融工程重点总结
金融工程考试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息.2、半强式有效市场:除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。
3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。
二、对金融工程的认识及其特点1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初,在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论,同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。
金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE)的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。
2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能：套利(获得利润）＆套期保值（规避风险)2、金融创新方法:a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务(产品）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
特点：从基础金融工具派生出来的;金融衍生工具是对未来的交易。
金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
交易结果在未来时刻才能确定盈亏。
二、套期保值1、基本原理:套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。
一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸(如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。
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1、金融工程的定义金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、数理和工程方法与信息技术的理论与技术，对基础产品与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。
2、金融远期合约指双方约定在未来的确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
种类：（1）远期利率协议（买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议）（2）远期外汇协议（双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
交易双方在签订合同时，就确定将来交割时的汇率，到时不论汇价如何变化，都按此汇率交割）（3）远期股票合约（在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大）。
3、无收益资产远期合约的价值例如，为了给无收益资产的远期合约定价，构建如下两个组合：组合A :—份远期合约® 多头加上一笔数额为K e−r（T−t）的现金。
组合B :—单位标的资产。
在组合A 中，K e−r（T−t）的现金以无风险利率投资，投资期为T-t。
到T时刻，其金额将达到K。
这是因为：K e−r（T−t）e r T−t=K。
在远期合约到期时，该笔现金刚好可用于交割换得一单位标的资产。
这样，在r 时刻，两个组合都等于一单位标的资产。
根据无套利原则，这两个组合在《时刻的价值必须相等，即： f+K e−r（T−t） f=S- K e−r（T−t）式（3. 1 ) 表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现在的价值的差额。
换一个角度来看，这个数学等式也表明，一单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多头和K e−r（T−t）单位无风险负债的资产组合。
题：目前，6个月期的无风险年利率为4.17%。
市场上正在交易一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为970元，该债券的现价为960元。
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第一章金融工程学概述金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券和金融衍生证券。
基础性证券主要包括股票和债券。
金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
其次章远期和期货概述第一节远期和远期市场金融远期合约的含义金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在将来的某一确定时间，按确定的价格买卖确定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，将来将买入标的物的一方称为多方，而在将来将卖出标的物的一方称为空方。
金融远期合约种类依据标的资产不同，常见的金融远期合约包括1.远期利率协议2.远期外汇协议3.远期股票合约1．远期利率协议远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）是买卖双方同意从将来某一商定的时刻起先，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
2．远期外汇合约远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖确定金额的某种外汇的合约。
依据远期的起先时期划分，远期外汇合约又分为干脆远期外汇合约和远期外汇综合协议。
3．远期股票合约远期股票合约（Equity Forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付确定数量单只股票或一揽子股票的协议。
其次节期货和期货市场金融期货合约的定义金融期货合约（Financial Futures Contracts）是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出确定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
同样，我们称在合约中将来将买入标的物的一方为多方，而在将来卖出标的物的一方为空方。
合约中规定的价格就是期货价格。
保证金制度和每日盯市结算制度保证金何时追加？追加多少？在期货交易起先之前，期货的买卖双方都必需在经纪公司开立特地的保证金账户，并存入确定数量的保证金，这个保证金也称为初始保证金（Initial Margin）。
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第一章1、金融产品：金融产品指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。
特点：(1)、金融产品供给的特殊性(2)、金融产品需求的特殊性(3)、金融产品定价的特殊性（4）、金融产品获得长期稳定收益的困难性（5）、金融产品的巨大价格波动性2、连续复利计算公式：3、金融衍生产品：衍生产品是指依赖于其标的资产的金融工具。
债券是利率的衍生品，股票是公司资产价值的衍生品。
金融衍生产品按形式划分：远期，期货，互换，期权。
金融衍生产品按标的分类：股票，债券，指数，利率，汇率，商品价格，波动率，通胀率，气温，总统当选等。
4、金融工程：金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
金融工程侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化它们的风险——收益特征。
P25页习题。
第二章5、金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
金融期货的种类：股票指数期货、利率期货、外汇期货6、金融期货交易机制：交易所内集中交易、标准化合约、每日盯市结算、保证金制度7、金融远期金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算保证金制度8、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
（远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险）远期合约的术语：多头/空头、标的资产、交割价格、到期日、回报/利润金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票协议9、远期交易机制：分散交易、非标准化（优点：灵活缺点：信息劣势市场效率较低、流动性较差、违约风险相对较高）10、远期与期货的比较：交易场所不同、标准化程度不同、违约风险不同、合约双方关系不同、价格确定方式不同、结算方式不同、结清方式不同 （具体描述P44)11、期货价格收敛于现货价格P47页习题。
第三章12、远期价值与远期价格的区分：远期价值是远期合约本身的价值。
远期价格是使得远期价值为零的合理交割价格。
13、远期价格与期货价格的关系：（1）当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
（2）当利率变化无法预测时，两者略有不同：当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格高于远期价格；当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格高于期货价格。
14、卖空：出售你不拥有的资产、经纪人为你向其他投资者借入该资产并卖出、未来需买回归还、此期间需支付原持有者应获得的股利等收入。
15、交割价格：远期合约中规定的未来交易价格远期价值：远期合约本身的市场合理价值远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格期货价格：使期货合约价值为零的理论交割价格16、无套利定价法概念：构建两种投资组合，令其在未来某一时刻的价值相等，则其现在的价值一定相等，否则就可进行套利，即卖出现在的价值较高的投资组合，买入现在的价值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。
无套利定价法：SKe f t T r =+--)()(t T r Ke S f ---=两种理解：无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。
一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和)(t T r Ke --无风险负债组成。
17、支付已知现金收益资产远期合约的定价（计算）： )()(t T r e I S F --=公式的理解：支付已知现金收益资产的远期价格等于标的证券现货价格与已知现金收益现值差额的无风险终值。
18、支付已知收益率资产远期合约的定价（计算）：))((t T q r Se F --=例：2007 年9 月20 日，美元3 个月期无风险年利率为3.77% ，S&P500 指数预期红利收益率为1.66% 。
当S&P500 指数为1518.75 点时，2007 年12 月到期的S&P500 指数期货SPZ07 相应的理论价格应为多少？由于S&P500 指数期货总在到期月的第三个星期五到期，故此剩余期限为3 个月，SPZ07 理论价格应为78.152675.151825.0%)%66.1%77.3())((===---×e Se F t T q r19、持有成本= 保存成本+ 利息成本 − 标的资产在合约期限内的收益远期和期货定价中的持有成本（ c ）概念：)(t T c Se F -=)())((t T r t T r c Ke Se f -----=20、消费性资产远期定价：是指那些投资者主要出于消费目的而持有的资产，如石油、铜、农产品等。
公式为： )(t T c Se F -≤21、远期价格与标的资产现货价格的关系（p59）：同一时刻的两者价格高低取决于持有成本标的资产的现货价格对同一时刻的远期（期货）价格起着重要的制约关系；远期（期货）与现货的相对价格只与持有成本有关，与预期未来现货的涨跌无关；价格的领先滞后关系（价格发现功能）；在一个无套利的有效市场中，标的资产和其冗余证券期货之间具有一体化性质，期货的预期收益率总是正好等于标的资产的风险溢酬；转移风险和管理风险是期货市场的最本质功能。
22、P63页习题第四章23、运用远期与期货进行套期保值的关键：投资者在现货市场已有一定头寸和风险暴露运用远期（期货）的相反头寸对冲风险24、套期保值的类型：多头（买入）套期保值运用远期（期货）多头进行套保适合担心价格上涨的投资者，锁定未来买入价格空头（卖出）套期保值运用远期（期货）空头进行套保适合担心价格下跌的投资者，锁定未来卖出价格25、完美的套期保值：完全消除价格风险（注意：不是指价格不变，而是指未来的价格是确定的）远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）需与现货恰好匹配不完美的套期保值：无法完全消除价格风险，常态26、期货的不完美套期保值主要源于基差风险和数量风险。
（1）基差风险：基差：特定时刻被套期保值的现货价格 H 与用以进行套期保值的期货价格 G 之差 公式表示为： b = H − G （b ：特定时刻的基差，H ：需要进行套期保值的现货价格，G ：用以进行套期保值的期货价格）套期保值到期时基差的不确定性导致了不完美的套期保值基差最主要的用途就是用来分析套期保值的收益和风险。
1 单位现货空头+1单位期货多头的套保收益，公式为：0110001101()()()()H H G G H G H G b b -+-=---=-1 单位现货多头 + 1 单位期货空头的套保收益，公式为：1001110010()()()()H H G G H G H G b b -+-=---=-b0 总是已知的b1 决定了套保收益是否确定，是否完美套期保值。
（2）基差风险描述了运用远期（期货）进行套期保值时无法完全对冲的价格风险。
但通过套期保值，投资者将其所承担的风险由现货价格的不确定变化转变为基差的不确定变化，而基差变动的程度总是远远小于现货价格的变动程度，因此不完美的套期保值虽然无法完全对冲风险，但还是在很大程度上降低了风险。
27、套期保值盈利性与基差关系28、数量风险：投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险，因此也是进行套期保值时需要考虑的问题之一。
29、合约的选择：1.一般原则：选择足够流动性且与被套期保值的现货资产高度相关的合约品种。
2.远期合约比较适合个性化需求与持有到期的情形。
3.期货合约在大多数情况下流动性较好，且可以采取提前平仓的方式结束头寸，但往往可得的品种较少。
另外，期货有特殊的每日盯市结算与保证金要求。
30、合约到期日的选择1.一般原则：对于实物交割的期货而言，要避免在期货到期的月份中持有期货头寸，以防止逼仓。
2.在到期时间无法完全吻合时，通常选择比所需的套期保值月份略晚但尽量接近的期货品种。
3.所需套期保值时间较长时，可使用套期保值展期，但可能给套期保值者带来额外的风险。
31、最优套期保值比率的确定（p69）：（1）套期保值比率：n =套期保值资产头寸数量被套期保值资产头寸数量最优套期保值比率：能够最大程度地消除被保值对象价格变动风险存在基差风险时，最优套期保值比率很可能不为 1 。
(2) n 仅针对单位价值变动，实际最小方差套期保值数量 N 还应考虑具体头寸规模()()H H G GQ H Q N n Q G Q ∂∆⨯=⨯=∂∆⨯00H H H H G G G G r H Q r V r G Q r V ∂⨯⨯∂⨯==∂⨯⨯∂⨯ 需要交易的期货合约份数 N 就是使得现货头寸总价值变动等于期货头寸总价值变动的量。
(3) 最小方差套期保值比一般公式为:22222H G HG n n σσσσ∏=+-2HG H HG G Gn σσρσσ==当 ∆H 与 ∆G 之间的相关系数等于 1 ，且 ∆H 的标准差等于 ∆G 的标准差时，最小方差套期保值比率等于 1 。
例：假设投资者 A 手中持有某种现货资产价值 1 000 000元，目前现货价格为 100 元。
拟运用某种标的资产与该资产相似的期货合约进行 3 个月期的套期保值。
如果该现货资产价格季度变化的标准差为 0.65 元，该期货价格季度变化的标准差为 0.81 元，两个价格变化的相关系数为 0.8 ，每份期货合约规模为 100 000 元，期货价格为 50 元。
请问三个月期货合约的最优套期保值比率是多少？应如何进行套期保值操作？最优套期保值比率为 0.65n 0.80.640.81H HG G σρσ==⨯=因此，投资者A 应持有的期货合约份数为1000000100n 3.210000050⨯=投资者应持有3份期货空头，以实现套期保值32、P75页习题。
第七章33、互换的定义：是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。
互换可以看作是一系列远期的组合34、互换的种类：（1）利率互换：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
常见期限包括1 年、2 年、3 年、4 年、5 年、7 年与10 年，也偶见30 年与50 年的利率互换。
（2）货币互换：是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。