综合评价模型

模糊综合评价模型(Fuzzy Synthetic Evaluation Model)

目录

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∙ 1 什么是模糊综合评价模型？

∙ 2 模糊评价的基本思想

3 模糊综合评价模型类别[1]

o 3.1 模糊评价基本模型

o 3.2 置信度模糊评价模型

∙ 4 模糊综合评价模型的运用

5 模糊综合评价模型案例分析

o 5.1 案例一：模糊综合评价模型在企业跨国并购风险评价中的应用

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∙ 6 参考文献

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什么是模糊综合评价模型？

模糊综合评价方法是模糊数学中应用的比较广泛的一种方法。在对某一事务进行评价时常会遇到这样一类问题，由于评价事务是由多方面的因素所决定的，因而要对每一因素进行评价；在每一因素作出一个单独评语的基础上，如何考虑所有因素而作出一个综合评语，这就是一个综合评价问题。

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模糊评价的基本思想

许多事情的边界并不十分明显，评价时很难将其归于某个类别，于是我们先对单个因素进行评价，然后对所有因素进行综合模糊评价，防止遗漏任何统计信息和信息的中途损失，这有助于解决用“是”或“否”这样的确定性评价带来的对客观真实的偏离问题。

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模糊综合评价模型类别[1]

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模糊评价基本模型

设评判对象为P: 其因素集,评判等级集

。对U中每一因素根据评判集中的等级指标进行模糊评判，得到评判矩阵：

(1)

其中，r ij表示u i关于v j的隶属程度。(U,V,R) 则构成了一个模糊综合评判模型。确定各因素重要性指标（也称权数）后，记为,满足，合成得

(2)

经归一化后，得,于是可确定对象P的评判等级。

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置信度模糊评价模型

(1) 置信度的确定。

在(U,V,R)模型中，R中的元素r ij是由评判者“打分”确定的。例如k 个评判者，要求每个

评判者u j对照作一次判断，统计得分和归一化后产生

, 且, 组成R0。其中既代表u j关于v j的“隶属程度”，也反映了评判u j为v j的集中程度。数值为1 ,说明u j为v j

是可信的，数值为零为忽略。因此，反映这种集中程度的量称为“置信度”。对于权系数的确定也存在一个信度问题。

在用层次分析法确定了各个专家对指标评估所得的权重后，作关于权系数的等级划分，由此决定其结果的信度。当取N个等级时，其量化后对应于[0，l]区间上N次平分。例如，N取5，则依次得到[0，0.2]，[0.2，0.4]，[0.2，0.6]，[0.6，0.8]，[0.8，l]。对某j个指标，取遍k

个专家对该指标评估所得的权重，得。作和式

(3)

其中d ij表示数组中属于的个数，a0 = 0,b N = 1。

取(4)

取遍, 得,归一化后得到权向量

。如果则a i的信度为。由此得信度向量为

。

(2)置信度的综合

设c1,c2是二个置信度，对于逻辑AND，其信度合成为

(5)

对于逻辑OR, 信度成为

(6)

其中为参数，可适当配置。(5)、(6)二式的含义是：在逻辑AND 下,

; 在逻辑OR 下，

。若c1 < 1 或c2 < 1 , 则(5)、(6) 二式中的平均值补偿部分不宜太强。ε 可如下配置：

(7)

对于(2)信度合成为：

(8)

其中，

(9)

εi和εj的选择可参照(7)。

结合(2)，得到信度的评判结果：

(10)

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模糊综合评价模型的运用

对于企业的财务危机状况，其影响因素具有极大的复杂性，精确化能力的降低造成对系统描述的模糊性，运用模糊手段来处理模糊性问题，将会使评价结果更真实、更合理。模糊综合评价模型的建立须经过以下步骤：

1、给出备择的对象集：这里即为各上市公司；

2、确定指标集：即把能预测财务危机的主要财务比率构成一个集合；

3、建立权重集：由于指标集中各指标的重要程度不同，所以要对一级指标和二级指标分

别赋予相应的权数。第一层次的权重集，第二层次的权重集

。这里将采用因子分析法确定权数；

4、确定评语集：，我们把评价集设为v={安全，一般，危险}；

5、找出评判矩阵：，首先确定出U对v的隶属函数，然后计算出股票评价指标对各等级的隶属度r ij；

6、求得模糊综合评判集，即普通的矩阵乘法，根据评判集得终评价结果。

业绩评价的模糊模型包含这么几个部分：一是由评价指标体系构成的因素论城；二是由表明隶属度的模糊因子构成的模糊向量；三是用来对单个因素进行评价的评语论城；四是将模糊关系矩阵与模糊向量结合起来的合成算子(普通乘法和有界和不失为一种好的合成算子)；四是与模糊评语等级相关的薪酬向量。其基本步骤是：

1、确定评价因素论城，即用什么样的指标来评价或评价者关注什么方面的内容；

2、确定评语论城，即就单个因素而言，评价者对被评价因素有什么样的判断或以什么方式表示评价结果；

3、确定模糊向量，即我们对每个因素的重视程度；

4、先对单个因素进行评价，就会得到一个因素与评语之间的模糊关系矩阵；

5、采用某个合成算子，对模糊关系矩阵与模糊向量进行合成，这里采用普通乘法和有界和得到综合模糊评价结果；

6、设与评语论对应的薪酬矩阵为C，得出代理人应得报酬。

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模糊综合评价模型案例分析

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案例一：模糊综合评价模型在企业跨国并购风险评价中的应用[2]

与一般性的投资方式相比，跨国并购带来的风险将会更大。中所讨论的我国企业跨国并购的风险，并不针对于某一特定企业或行业，而是指在并购进行的整个过程中可能出现的一般风险。

与国外的企业相比，中国企业在并购过程中还要承担着一些独特的风险。因此，在风险的识别的基础上，总结出我国企业跨国并购风险评价指标体系，并选取适当模型进行风险评价也是一个很重要的研究方面。

一、中国企业跨国并购的风险

基于跨国并购与国内并购的对比，以及中国企业在跨国并购中与西方发达国家的不同点，根据并购实施过程，我们把完整的并购运作过程划分为以下3个阶段：并购策划阶段、并购实施阶段、并购整合阶段。下面着重讨论每一阶段存在的风险。

1.并购策划阶段的风险

并购策划阶段主要包括并购战略计划制定、并购目标确定的工作。进行收购要达到一个目标，既定目标确定的正确与否，并购主体对并购目标有没有足够的驾驭能力，政府对跨国并购的态度，目标国家政局是否稳定，跨国并购两国关系是否良好，国家法规对企业的并购活动会产生怎样的影响，这些所有的未知数就构成了第一步风险。

2.并购实施阶段的风险

在交易执行过程，谈判策略的失误，信息不对称的问题，目标企业定价是否偏高，潜在财务风险等构成了第二轮风险。信息风险、定价风险、融资风险和反并购风险都存在于并购实施阶段，这一阶段由于买方和卖方对目标企业情况了解的不同，存在信息上的不对称，并购企业对目标企业并不是完全了解，对目标企业的资产负债情况了解不深，有可能对目标企业做出完全错误的估价或者估价偏高；由于支付方式不同，如资金成本过高或现金流量不足而影响整个企业的生产经营；企业并购过程中，尤其是证券市场的公开收购往往会受到目标企业股东的强烈反对，从而导致并购未果，这时就存在反并购风险；在企业跨国并购进行支付时，如果中国企业支付时存在现金支付形式，尤其是在某些形势下，如果人民币相对贬值，假设中方企业并购美国一家公司，且支付货币为美元，则是必要承担利率与汇率风险，这时就存在融资风险。

3.并购整合阶段的风险

整合阶段的风险也很大。1992年首钢集团用1．2亿美元收购秘鲁铁矿时对于文化整合不到位而导致的罢工案例就是一个很好的证明。生产经营的整合涉及到并购目标企业后其生产经营方向的调整、生产作业控制的调整等等。许多并购就是由于并购后产品链重叠，无法形成协同效应，甚至失去了原来的竞争优势。

根据上文的分析，进行总结。跨国并购中的风险分类，也即讨论的风险评价指标体系，如下表所示。

表我国企业跨国并购的风险评价指标体系

目标层跨国并购风险

主因素层策划阶段风险实施阶段风险整合阶段风险法律风险

信息技术风险

经营整合风险

支付方式风险

子因素层市场环境风险定价风险

文化整合风险战略决策风险

反并购风险

融资风险

对风险进行分类的意义主要在于两点：(1)使原本很难讲清的风险概念清晰化；(2)不同的分类方式可以服务于企业不同的目的。