第3章 资本市场

伦敦证券交易所（英语：London Stock Exchange， 缩写：LSE，简称“伦敦证交所”）是世界四大证 券交易所之一，同时也是世界上最国际化的金融中 心。 指数：FSTE100


东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）是日本 的证券交易所之一，简称「东证」（东证），总部 位于东京都中央区日本桥兜町。 指数：TOPIX

假设一年后股价升到14元，如果没有进行其他融 资融券交易，则投资收益率为40%。而保证金购 买的投资收益率为：
14 2000 10000 1 6% 10000 74% 10000

假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市值) 变为：



集合定价由电脑交易处理系统对全部申报按照 价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上 ，找出一个基准价格，使它同时能满足以下3个 条件： 1.成交量最大。 2.高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖 出申报全部满足（成交）。 3.与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部 满足（成交）。



证券交易所（Stock Exchange）是由证券管理部门批准 的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定 各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式 组织。 组织形式分为：公司制、会员制。 公司制证券交易所是以营利为目的，提供交易场所和服务 人员，以便利证券商的交易与交割的证券交易所。 会员制证券交易所是不以营利为目的，由会员自治自律、 互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买 卖与交割的交易所。
第三章
资本市场（Capital Market）是期限在一 年以上的中长期金融市场，其基本功能是 实现并优化投资与消费的跨时期选择。 资本市场通常由股票市场、债券市场和投 资基金构成。

第一节
股票市场 第二节 债券市场 第三节 投资基金

纳斯达克（NASDAQ）是全美证券商协会自动报价 系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，目前已成为纳斯 达克股票市场的代名词。
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某 个证交所进行交易的资格。 股票发行后并不一定就能上市, 而要满足条 件和动（Quote-driven） 制度。在典型的做市商制度下，证券交易的买卖价 格均由做市商（Market Maker）给出，买卖双方 并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。 竞价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。 在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过 各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合 成交。


招股说明书（Prospectus）是公司公开发行股票的计 划书面说明，并且是投资者准备购买的依据。

招股说明书必须包括财务信息和公司经营历史的陈 述，高级管理人员的状况，筹资目的和使用计划， 公司内部悬而未决的问题如诉讼等。
在私募的情况下，发行公司通常会雇用一家投资银 行代理起草一份类似于招股说明书的文件——招股 备忘录（Offering Memorandum）


按剩余索取权和剩余控制权可以将股票划分 为普通股和优先股。 （1）普通股（Common Stock）
（2）优先股（Preferred Stock）






普通股（Common Stock）是指在公司的经营管理 和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表 满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿 权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。 普通股所拥有权利： （1）参与公司经营的表决权； （2）参与股息红利的分配权； （3）优先认购新股的权利； （4）请求召开临时股东大会的权利； （5）公司破产后依法分配剩余财产的权利。
市价委托
(Market Order)
限价委托
(Limit Order) (Stop Order)
停止损失委托
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。信用交易可以分为信用买进交易 和信用卖出交易。 信用交易就是我们所说的融资融券。
7.5 2000 10000 33.33 7.5 2000


那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追 缴保证金通知呢？这可以从下式来求解： 2000 X 10000 30% 2000 X 从上式可以解得：X=7.143。因此当股价跌到 7.14时投资者将收到追缴保证金通知。 假设一年后该股票价格跌到5元，则保证金购买 的投资收益率将是：

融资是借钱买证券，通俗的说是买股票。 证券公司借款给客户购买证券，客户到期 偿还本息，客户向证券公司融资买进证券 称为“买空”； 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证 券公司出借证券给客户出售，客户到期返 还相同种类和数量的证券并支付利息，客 户向证券公司融券卖出称为“卖空”。


例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该 股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付 现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持保 证金比率为30%。保证金贷款的年利率为6%，其 自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。


北京时间2007年4月3日晚9：30 美国纳斯达克交易所在北京举行 开市仪式。

纽约证券交易所( New York Stock Exchange ,NYSE) ， 是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量 及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008 年数据）的交易所。




一级市场 (Primary Market) 也称为发行市 场，它是指公司直接或通过中介机构向投 资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行 的股票，前者是公司第一次向投资者出售 的原始股，后者是在原始股的基础上增加 新的份额。 IPO（Initial Public Offering）首次公开发行。

第一步
第二步
第三步
第四步

公募(Public Placement)是指面向市场上 大量的非特定的投资者公开发行股票。 私募(Private Placement)是指只向少数特 定的投资者发行股票，其对象主要有个 人投资者和机构投资者两类。


公开发行股票一般都通过投资银行来进行，投资银 行的这一角色称为承销商（Underwriter）。许多公司 都与某一特定承销商建立起牢固的关系，承销商为 这些公司发行股票而且提供其他必要的金融服务。 当发行数量很大时，常由多家投资银行组成承销辛 迪加（Syndicate）或承销银团（Banking Group ）来 处理整个发行，其中一家投资银行作为牵头承销商 （Lead Underwriter）起主导作用。

上海证券交易所简称上证所（Shanghai Stock Exchange），是中国大陆两所证券交易所之一， 位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990 年11月26日，同年12月19日开始正式营业。

深圳证券交易所（以下简称“深交所”）成立于 1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和 设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人 ，由中国证监会直接监督管理。




集合竞价（Call auction）是指投资者按照自己所 能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易 主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过 程。在集合竞价时间内的有效委托报单未成交，则 自动有效进入连续竞价。 上海市场：9：15—9：25 深圳市场：9：15—9：25（开盘集合竞价时间） 14：57—15：00（收盘集合竞价时间）

优先股（Preferred Stock）是指在剩余索取权方面 较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定 股息并且在普通股之前收取股息。 持有这种股份的股东先于普通股股东享受分配，通 常为固定股利。优先股收益不受公司经营业绩的影 响。


（1）累积优先股和非累积优先股 （2）参加优先股和非参加优先股 （3）可转换优先股 （4）可赎回优先股
某股票某日在集合竞价时买卖申报价格和数量
买入数量（手） —— 价格（元） 卖出数量（手） 10.5 100
——
150 150
10.4
10.3 10.2
200
300 500
200
300 500
10.1
10 9.9
200
100 ——
600
300
9.8
9.7
——
——





所谓连续竞价，即是指对申报的每一笔买卖委托，由 电脑交易系统按照以下三种情况产生成交价： 1. 最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为 成交价格； 2. 买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时 ，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价； 3.卖出申报价格低于即时揭示的最高买人申报价格时 ，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。 上海9：30 -11：30，13：00-15：00 深圳9：30- 11：30，13：00-14：57
询价分为初步询价和累计投票询价两个阶 段。 通过初步询价确定发行价格区间和相应的 市盈率区间。 发行价格区间确定后，发行人及保荐机构 在发行价格区间向询价对象进行累计投标 询价，并根据累计投标询价的结果确定发 行价格和发行市盈率。

发行公司着手完成准备工作之后即可按照 预定的方案发售股票。具体方式通常有以 下几种： （1）包销（Firm Underwriting） 包销又可以细分为全额包销和余额包销。