甲醇行业与甲醇期货PPT课件

生产商的套期保值
❖ 案例一：卖出保值，实物交割
2009年11月27日，大商所聚氯乙烯2010年 1月合约（V1001）大幅下跌，创出6750低 点，收盘回升至6820但仍下跌4%。为预防 价格进一步下跌，该企业进场做卖出保值。
2009年11-12月企业 在6910-7405元卖出 保值864手，平均成
行预售。 自用原材料，通过卖出保值可以降低成本，提高
产成品的价格竞争力。
思考：1、企业为什么亏损还要进行实物交割？ 2、该企业真的亏损了吗？
生产商的套期保值
❖案例二：卖出保值，对冲平仓(不交割)
2010年4月，大商所的聚氯乙烯 2010年9 月合约（V1009）稳步上涨，该企业核算 成本后果断进场卖出保值。
但数量可以调整。
消费商的套期保值
❖ 案例三小结： 企业担心现货价格上涨就应在期货市场买入保值。 现货市场没找到卖家，可以在期货市场找卖家预
先采购。 通过买入保值可以锁定成本，提高产成品的价格
竞争力。
思考：在此案例中如果阴极铜价格持续下跌，厂商还有 必要选择循环买入保值吗？
消费商的套期保值
❖ 案例四：买近卖远，锁定成本（不交割） 2011年1月，江南某化纤企业需为春节后生产涤纶
充分利用两个市场、两种资源 两种市场：现货市场、期货市场 两个资源：国内资源、国际资源 吸收生产商和消费商的保值经验
贸易商的套期保值
贸易商
国际市场 订单采购
订单采购
期货市场 买入保值和卖出保值
套期保值
国内市场 批发和零售
分销
贸易商的套期保值
❖ 一货多卖 ❖ 买近卖远 ❖ “点价”订单 ❖ “借鸡生蛋” ❖ 巧挪库存 ❖ 仓单融资
本7088.85元。
2010年1月15日最后 交易日收盘后以交割 结算价7310平仓，亏
损498600元。
生产商的套期保值
11月27日
1月15日
现货价(出厂价)
6850
7300
期货价
6820
7310
基差
30
-10
现货卖出成本
6850
7300
期货卖出均价
7088.85
生产商的套期保值
❖ 案例一小结： 企业担心现货价格下跌就应在期货市场卖出保值。 现货市场没找到买家，可以在期货市场找买家进
均价8171.85元。
2010.1.13.-1.21.企业 在7700-7785元买入平 仓V1005合约1055手， 均价7747.44元。获利
消费商的套期保值
❖ 案例四：买近卖远，锁定成本（不交割） ❖ 方案要点:
1. 2011年1月下旬买入5月到期的PTA合约 （TA105）。 2. 春节后资金到位，随行就市采购PTA现货，同 时逐步把买入保值期货头寸平仓。 3. 2011年2月底3月初卖出9月到期的PTA合约 （TA109）。 4. 卖出保值数量与买入保值数量相等。 5. 待PTA价格回落，卖出保值期货头寸全部平仓。
思考：1、如果价格上涨了，厂商还会买入平仓吗？ 2、在此案例中厂商为什么不选择实物交割？
消费商的套期保值
❖案例三：循环买入保值，对冲平仓(不交割)
2005年4月，江苏一家合资企业请我公司讲课并 设计套期保值方案。该企业主要产品是漆包线， 广泛应用于各种电机、电器、仪表、电讯器材及 家电产品上 。企业每月要大量采购阴极铜，年需 求量在10万吨以上。
2005年上海期货交易所阴极铜合约走势图
消费商的套期保值
❖ 案例三：循环买入保值，对冲平仓(不交割) ❖ 方案要点:
1. 买入远期活跃月份的期货合约。 2. 以订单形式确定下月采购价格。 3. 货到后付款，卖出平仓期货头寸。 4. 买入下一月份的期货合约。 5. 每次最多买入能满足一个月产量所需原料的期货合约。 6. 无论价格涨跌，都要在期货市场买入保值。
储备PTA库存。由于节前资金紧张，该企业听取 我公司建议在期货市场买入2011年5月到期的PTA 合约保值，而不是在节前就采购PTA现货。 春节后PTA市场价格上涨乏力，为防止PTA价格大 幅下滑给企业带来的经营风险，我公司再次建议 该企业卖出2011年9月合约保值，但企业未采纳， 而是选择了循环买入保值。
消费商的套期保值
2011.1.24-1.28企 业在11000-11800 买入TA105保值。
春节后我公司建议企业 在TA109跌破12000后
卖出TA109保值
贸易商的套期保值
贸易商经营模式
船运到港
国内分销
国际市场 贸易商的经营模式 国内市场
开证、订单
贸易商的套期保值
❖ 贸易商的双重风险 采购环节：价格上涨 销售环节：价格下跌 ❖ 上述案例的启示：
甲醇行业与甲醇期货
内容提要
工厂的套期保值 下游的套期保值 中间商的套期保值 套期保值的风险管理 思考与答疑
生产商的套期保值
❖案例一：卖出保值，实物交割
▪ 某上市公司通过十多年的发展，目前已具有 年产120万吨聚氯乙烯树脂、100万吨离子膜 烧碱、200万吨电石位居全国前列。其子公 司的农用PVC管已行销到西北和华北地区。
贸易商的套期保值
❖案例五：一货多卖(案例一的补充)
案例一回顾 一货多卖的操作图示 一货多卖的盈亏分析 一货多卖的方案要点
生产商的套期保值
❖ 案例一回顾：卖出保值，实物交割
2009年11月27日，大商所聚氯乙烯2010年 1月合约（V1001）大幅下跌，创出6750低 点，收盘回升至6820但仍下跌4%。为预防 价格进一步下跌，该企业进场做卖出保值。
2009年11-12月企业 在6910-7405元卖出 保值V1001合约 864
手，平均成本ห้องสมุดไป่ตู้7088.85元。
2010年1月15日最后 交易日收盘后以交割 结算价7310平仓，亏
损498600元。
贸易商的套期保值 2010.1.4-1.5企业在
8040-8305元卖出
一货多卖的操作
V1005合约1055手，
2010.4.8-4.15，聚氯乙 烯1009合约（V1009） 价格持续上涨。企业在 7890-8080元之间卖出
保值2165手，均价 7974.35元。
5.7-5.12，企业在75707690元之间买入平仓， 均价7640.58元，获利
360万元。
生产商的套期保值
❖案例二小结：
在上涨行情中卖出保值可以锁定销售价格。 可以选择远期合约。 获利后可以选择买入平仓，不必持有到期后交割。