浅析小型水电站投资收购项目财务经济评价

浅析小型水电站投资收购项目财务经济评价

发表时间：2014-09-11T13:37:46.530Z 来源：《科学与技术》2014年第6期下供稿作者：黄耀庆

[导读] 财务评价使用的基本报表应包括：财务现金流量表、成本利润表、资金来源与运用表、借款还本付息表和资产负债表等。

江西省水电发展有限公司黄耀庆

摘要：小水电是一种有机循环经济体，是我国近年来电力可持续发展深化的有机因子之一。从实际地理、经济情况出发，考察小型水电投资建设以及收购的有效性、可行性，有利于水电经济的发展和资源整合的深化。目前，我国小型水电站的投资收购项目财务经济评价系统还不健全，此方面研究具有实用价值。

关键词：小水电；财务评价；投资引言水电投资收购项目的财务评价，需以我国现行财税制度和价格为依据，全面考察水电项目运行的财务收益、支出、盈利水平以及债务偿还能力等，进而判定欲投资收购项目的整体的可行性。根据现行《小水电建设项目经济评价规程》（DLT5441-2010）及《水电建设项目经济评价规范》（DLT 5441-2010）相关规范[1]，水电投资收购项目的财务经济评价内容涵盖：投资计划与资金筹措、总成本费用分析、债务清偿能力分析、财务盈利能力分析几大方面。

1.一般准则为科学、有效、真实地反映小水电投资收购项目的财务指标，投资者需考虑多方面的因素，并遵循一定的基本原则，主要有：①财务评价以现行价格体系为标准；②成本费用应结合投资者自身情况，考虑客观发生与主观意志；③统一各评价因子和成本费用评价指标；④根据收购对象设备设施情况，合理选择计算期，并考虑设备的更新投入等。

根据现行相关规范，财务评价使用的基本报表应包括：财务现金流量表、成本利润表、资金来源与运用表、借款还本付息表和资产负债表等。

2.总投资总投资包括投资收购价、资本金利息和流动资金等，其中，投资收购价通常可理解为固定资产投资，含非经营性资产等。

3.总成本费用总成本费用是指水电站达到设计规模后正常运行年份全部支出的费用。包括：①工资及福利支出。需结合本地工资、企业实力及相关法律法规，一般不低于员工现有工资水平。②修理费。包括A、B、C、D 四级检修，为真实反映实际费用支出，需结合电站设备完好率、新旧程度、可靠性等，综合取值。③折旧费。折旧费=Σ分类固定资产原值×固定资产分类折旧率，需考虑设备更新改造形成的固定资产。④材料费。一般按元/kW费用计算。⑤水资源费。遵循国家政策，按元/kW.h 计算。⑥保险费。包括设备财产保险和集体意外伤害险，按现行保单计取。⑦库区维护费。按国家与地方有关规定计算。⑧其它费用。

可参考类似电站近期实际资料分析估算，一般按元/kW 计算。

4.发电效益首先，电站收入，一般采用上网电量和上网电价计算。其次，税金，小水电税金支出包括增值税、销售税金附加和所得税等。最后，利润总额，利润总额=发电收入—总成本费用—销售税金附加费，税后利润=利润总额—应缴所得税。另外，效益分析中还需考虑法定收益发展公积金提取率和应付给投资者的利益等。

5.小水电投资收购清偿能力分析小水电偿债年能力包含：利息备付率、偿债备付率、资产负债率、项目固定资产贷款偿还期等[2]。以江西某总装机40MW的水电站收购案为例分析：该项目收购价款3.8 亿元，其中80％从银行贷款，考虑采用全部折旧费和利润偿还贷款，经计算收购后第19 年可还清贷款本息，具有较好的清偿能力。

6.小水电投资收购盈利能力分析盈利能力分析应包括的主要指标有：财务内部收益率、财务净现值、项目投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率。目前，小水电项目的财务内部收益率较少大于一般投资者的要求，投资者需综合考虑投资回收期、资本金回报率等。

以江西某总装机40MW 的水电站收购案为例分析，工程正常运行期每年所得利润（税前）0 万元～1524.92 万元，计算期内年平均利润为699.36 万元；（税后）0 万元～1143.69 万元，年平均利润为524.52 万元。项目全部投资财务内部收益率（税后）为5.87％，低于银行长期贷款利率，投资回收期（税后）14.55年，投资利润率1.79％，投资利税率2.31％；资本金财务内部收益率（税后）为3.94％，资本

金利润率为9.19％。

7.结语水电事业利国利民，投资收购小型水电站意义深远。但水电投资收购是一项复杂的系统化工程，因此，一定要结合投资者自身情况做好投资总成本、发电效益、清偿能力、盈利能力等财务经济情况的评估和分析，以便为投资收购的可行性进行考察，保证企业的投资效益。

参考文献：[1]包启安.小型水电站技术改造研究[J].浙江水利水电专科学校学报，2010，（10）：108[2]戴金莲.小水电建设项目经济评价规程的应用[J].西北水电，2010，（08）：45