企业资产筹资管理组合策略(ppt 53页)

• 控制支出的时间 • 工资支出模式
– 现金收支的综合控制
• 力争现金流入与流出同步 • 实行内部牵制制度 • 及时进行现金的清理 • 遵守国家规定的库存现金的使用范围 • 做好银行存款管理
– 按期对银行存款进行清查，保证银行存款安全完整 – 当结算户存款节余过多，一定时期内又不准备使用时，可转入定期
（2）平均现金余额＝5000÷2＝2500（元） （3）每年交易次数＝37500÷5000＝75（次） （4）为维持最佳现金余额，要负担成本： 5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）
第一节 现金管理
– 因素分析模式 • 最佳现金余额 ＝（上年现金平均占用额－不合理占用额） x(1+预计销售收入变化的百分比）
– 正常的筹资组合
• 短期资产由短期资金融通，长期资由长期资金融通
– 冒险的筹资组合
• 用长期资金融通全部固定资产和部分长期流动资产（长期 占用的流动资产，如一部分最低的产品和原材料储备）； 用短期资金来融通另外一部分长期流动资产和全部短期流 动资产
• 资金成本较低，减少利息支出，增加企业收益 • 用短期资金融通部分长期资产，风险较大
第一节 现金管理
现金的日常控制
– 加速收款
• 要求
– 减少顾客付款的邮寄时间 – 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 – 加速资金存入自己往来银行的过程
• 措施
– 集中银行 – 锁箱系统 – 其它
第一节 现金管理
– 控制支出
• 运用“浮游量”：指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存 款余额之间的差额
• 一般短期资金的风险比长期资金要大
– 短期资金到期日进，可能产生不能按时清偿的风险 – 金融市场上短期资金的利息率很不稳定－利息成本有较大不
确定性
• 一般长期资金的成本比短期资金要高
– 长期资金利率高，缺少弹性
– 企业所处的行业 – 经营规模 – 利息率状况
第二节 企业筹资组合
企业筹资组合策略
– 存货周转期: 将原材料转化成产成品并出售所需要的时间 – 应收账款周转期: 将应收账款转化为现金所需要的时间(即从
产品销售到收回现金的时间) – 应付账款周转期: 从收到尚未付款的材料开始到现金支出之
间所用的时间
• 最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转 期
第一节 现金管理
– 存货模式
• 最佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持 有成本和转换成本之和一部分和全部长期资产用长期资金来融通；而 只有一部分短期资产用短期资金来融通
• 风险较小
第三节 企业资产组合
影响资产组合的因素
– 风险与报酬
• 持有大量的流动资产可以降低企业的风险 • 流动资产太多，会降低企业的投资报酬率
– 企业所处的行业 – 企业规模
• 大企业筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的 流动资产而使用更多的固定资产
• 现金与有价证券可以有效地转换，该模式的运用假设 – 现金余额总成本 » 现金持有成本＝现金平均持有量×机会成本率 » 现金转换成本＝证券转换次数×每次固定交易费用 – TC=(N/2)i+(T/N)b
» TC－总成本 » B－现金与有价证券的转换成本 » T－特定时间内的现金需求总额 » N－现金转换数量 » I－短期有价证券利息率
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的管理原则
– 分析生产经营状况，合理确定营运资金需要 量
– 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资 金
– 加速营运资金周转，提高资金利用效果 – 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，
保证企业有足够的短期偿债能力
第二节 企业筹资组合
影响企业筹资组合的因素
– 风险与成本
• 大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资
– 利息率的变化
• 在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利 息支出；当利率下降时，则会呈相反方向变化
第三节 企业资产组合
企业资产组合策略
– 适中的资产组合
• 流动资产由两部分构成：正常需要量和保险储备量 。正常需要 量是为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；保险储备量 是为应付意外情况的发生而在正常的生产经营需要量以外储备的 流动资产
第一节 现金管理
现金管理的目的与内容
– 企业持有现金的动机
• 支付性需要、预防性需要、投机性需要 • 企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简
单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和
– 现金管理的目的 – 现金管理的内容
• 编制现金收支计划 • 日常现金收支控制 • 确定最佳现金余额
第一节 现金管理
现金收支计划的编制
– 现金收入 – 现金支出 – 净现金流量＝现金收入－现金支出 – 现金余缺＝期末现金余额－最佳现金余额
＝期初现金余额＋现金收入－现金支出 － 最佳现金余额
＝期初现金余额＋净现金流量－最佳现金 余额
第一节 现金管理
最佳现金余额的确定
– 现金周转模式
• 现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款周 转期
– 最佳现金余额N*=(2Tb/i)1/2
第一节 现金管理
例、预计下年度共产生37500元的现金流量，每天平 均发生。公司打算定期出售其投资组合中的有价证券 以满足对现金的需求。有价证券利率12％，每次转换 为现金要负担4元的交易成本。
（1）最佳现金持有量＝(2X37500X4/12%) 1/2 ＝5000 （元）
第十章 营运资金概论
营运资金的概念与特点 企业筹资组合 企业资产组合
第一节 营运资金的概念与特点
营运资金的概念
– 广义：企业流动资产的总额（毛营运资金） – 狭义：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）
营运资金的特点
– 周转具有短期性 – 实物形态具有易变现性 – 实物形态具有易变动性 – 数量具有波动性 – 来源具有灵活多变性
• 在保证正常需要的情况下，再适当留有一定的保险储备
– 保守的资产组合
• 在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部 分额外的储备量，以降低企业风险
– 冒险的资产组合
• 只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量， 以提高企业的投资报酬
第十一章 流动资产
现金管理 应收账款管理 存货管理