最新07第七章融资决策

2020/10/28
财务管理
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普通股融资
• 股份公司申请股票上市，主要目的
– 资本大众化，分散风险 – 提高股票的变现力 – 便于筹措新资金 – 提高公司知名度 – 便于确定公司价值
• 但股票上市也有对公司不利的一面
– 公司将负担较高的信息披露成本 – 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密 – 股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉 – 可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难
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普通股融资
• 股票上市的条件
• 公司公开发行的股票进入证券交易所挂牌买卖（即股票上市）， 须受严格的条件限制。我国《证券法》规定，股份有限公司申 请其股票上市，必须符合下列条件： – 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； – 公司股本总额不少于人民币3 000万元； – 公司发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总 额超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上； – 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 – 此外，公司股票上市还应符合证券交易所规定的其他条件。
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普通股融资
• 普通股筹措资本缺点
– 普通股的资本成Hale Waihona Puke Baidu较高。首先，从投资者的角度讲，投资于 普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次， 对于融资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债 券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用。此 外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。
07第七章融资决策
普通股融资
• 普通股的概念
• 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也 是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公 司只发行普通股。持有普通股股份者为普通股股东。 依照我国《公司法》的规定，普通股股东权利如下：
– 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决 权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。
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普通股融资
• 普通股融资的优点
– 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保 证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。
– 发行普通股融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多 少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财 务负担相对较小。由于普通股融资没有固定的到期还本付息的压 力，所以融资风险较小。
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普通股融资
– 公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的 姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股 票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的， 公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。
– 公司发行新股，必须具备下列条件：
• 具备健全且运行良好的组织结构； • 具有持续盈利能力，财务状态良好； • 最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； • 证券监督管理机构规定的其他条件。
– 公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决议：新 股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原 有股东发行新股的种类及数额。
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普通股融资
• 股票发行的程序
• 设立时发行股票的程序
– 提出募集股份申请。 – 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议。 – 招认股份，缴纳股款。 – 召开创立大会，选举董事会、监事会。 – 办理设立登记，交割股票。
• 增资发行新股的程序
– 股东大会作出发行新股的决议。 – 由董事会向国务院授权的部门或省级人民政府申请并经批准。 – 公告新股招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构签
订承销合同，定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。 – 招认股份，缴纳股款。 – 改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。
– 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司 的实力，可作为其他方式融资的基础，尤其可为债权人提供保障， 增强公司的举债能力。
– 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响 （通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因 此普通股融资容易吸收资金。
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普通股融资
• 股票发行方式
– 公开间接发行 – 不公开直接发行
• 股票的销售方式
– 自销方式 – 承销方式
• 股票上市
– 按照国际通行做法，非公开募集发行的股票，或未向证券交 易所申请上市的非上市证券，应在证券交易所外的店头市场 （Over the Counter market，简称 OTC market ）上流通 转让；只有公开募集发行并经批准上市的股票才能进入证券 交易所流通转让。
H股和N股等
• 股票发行
• 股份有限公司在设立时要发行股票。此外，公司设立之后，为 了扩大经营、改善资本结构，也会增资发行新股。股票发行具 体应执行的管理规定主要包括，股票发行条件、发行程序和方 式、销售方式等。
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普通股融资
• 按照我国《公司法》和《证券法》的有关规定，股份 有限公司发行股票，应符合以下规定与条件：
– 股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但必须符合《公 司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序。
– 股利分配请求权。
– 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。
– 分配公司剩余财产的权利。
– 公司章程规定的其他权利。
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普通股融资
• 普通股的种类
– 按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 – 按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票 – 按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 – 按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、
– 每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应 当相同。
– 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不 得低于票面金额。
– 股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金 额及代表的股份数、股票编号等主要事项。
– 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为 记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可 以为无记名股票。