关于国际货币体系改革的思考
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
周 友清
（ 武汉大学 财务部 ，湖北 武汉 ４０７ ） ３ ０９
［ 内容提要］ 本文主要探 讨了在全球金融危机 的新形势下 ，国际货 币体系改革的必要性 ，以及改革需要遵循 的 原 则 ， 并 对 未 来 的 改 革 方 向进 行 了相 关 的 展 望 。
［ 关键词］ 金融危机 ；货 币体 系；改革 ［ 中图分类号］ Ｆ ２ ８０ ［ 文献标识码］ Ａ
国 际 货 币 体 系 概 念 及 历 史 演 变 （ ）国际货 币体系 的概念 一 国际货 币体 系是指 各 国政 府为适应 国际贸易与 国际支 付的需要 ， 货 币在国际范围 内发挥世 界货 币职能所确定 的 对 原则 、 采取 的措 施和建立的组织形式 的总称 。国际货 币体系 具有三方面 的内容和功 能： 一是规 定用 于国际间结算和支付 手段的国际货 币或储备 资产 及其来源 、 形式 、数量和运用范 围，以满足世界生产 、国际贸易和 资本 转移的需要 。二是规 定 一国货 币同其他货 币之 间汇率的确定与维持方式 ， 以确保 各国间货 币的兑换方式 与比价关系的合理性 。 是规定国际 三 收 支 的 调 节 机 制 ，以 纠 正 国 际 收 支 的不 平 衡 ， 保 世 界 经 济 确 稳定与平衡发展 。 （ ） 国 际货 币体 系 的 发 展 演 进 历 程 二 １ 一 战 前 国 际 货 币体 系 是 国 际 金 本 位 制 度 。黄 金 是 最 ． 主要的国际储备 ，国际 问支付原 则、结算制度 是统一的 ，各 国货币都有各 自的含金量 ，因此都必然是 固定汇率制 。没有 个公共的国际组织 的领导 与监 督， 国 自行规 定其 货币在 各 国际范围内发挥世界货 币职 能的办法 。 ２ ．一战后 二战前资本主义 国家先后建立金块本位 制和 金 汇兑本位 制。 该体系 中， 黄金依 旧是国际货 币体系 的基础 ， 各 国纸 币仍规定有含金量 ， 替黄金执行流通 、 代 清算和 支付 手段 的职能。它节约 了黄金 的使用 ，弥补 了金本位 中黄金 量 不足 的劣势 。 但是世界 贸易的发展中对黄金 的需求和黄金 的 产量 的缺 口仍然存在 ， 尤其 是在 汇率频繁波动时用黄金干预 外汇市 场来维系同定 比价 显得力不从心 。１２ － １ ３ ９ ９ ９ ３年世 界经济大危 机，国际虚金本位制度 瓦解 ３ 从２ ． ０世 纪 ３ 代 到 二 战 前 ， 国际 贸 易 体 系 进 入 了 ０年 长达十 几年 的混乱时期 ，其间形成 了英 、美 、法三大 国为 中 心 的三个货 币集团 （ 英镑集 团、美元集 团、法 郎集团 ） ，三 大集 团 以各 自国家 的货 币作 为储备 货 币和 国际清偿 力的主 要来源 ， 同时展开 了世界范 围内争夺国际货 币金融主导权 的 斗争 ，这种局面 。 直持续到二战结束 。 ４ ．第一次世界大 战后国际金汇 兑本 位制—— 布雷顿森 林体系 。布 雷顿森林体系 内容 ：“ 国际货 币基金协定 ”确立 了美元与黄金挂钩 、各国货 币与美元挂钩 、并建立固定 比价 关系 的、以美元 为中心 的国际金 汇兑本位制 。“ 双挂钩 ”的 具体 内容是 ：（ ）美元与黄金挂钩 ；（ ）其他货 币与美元挂 １ ２ 钩 ，保 持 固 定 比价 。通 过 黄 金 平 价 决 定 固 定 汇 率 ；各 国货 币 汇率的波动幅度不得超 过金平价的上～ ％，否则各 国政府 Ｆｌ 必须进行干预 。 雷顿森林体系 的运转必 须具备三 个基本条 布 件 ：（ ）美 国国际收支 必须顺 差 ，美元对外价值才 能稳 定； １ （ ）美国的黄金储备充足 ；（ ）黄金必须维持在官价水平 。 ２ ３ 这 三个 条件实际上不可 能同时具备。 这说 明布 雷顿 森林体系 存在 不可解 脱的 内在矛盾—— “ 里芬难题 ” 终导致布雷 特 最
一
［ 文章编号］ １０ ．４ ７（ ０ ０ ４０ ０ —２ ０ ８７ ２ ２ １ பைடு நூலகம்０ —１ ９０
顿森林体系崩 溃。 ５ ．现 行国际货 币体系。现行货 币体 系是布雷顿森林体 系２ Ｏ世纪 ７ ０年代 崩溃后不断演化 的产物 ， 学术界也称之为 牙买加体系 。《 牙买加协 定》确认 了布 雷顿 森林体系崩溃后 浮动汇率制 的合法性 ，继续维持全球 多边 自由支付原则 ， 具 有更大的灵活性 ， 较好地解 决 了国际清偿力 问题 。 但事 实上 ， 牙买加体系并不是 自觉 改革的结果 ， 是把 布雷顿森林体系 而 中 的 平 价 制 由于 逐 渐 崩 溃 而 造 成 的 状 况 予 以合 法 化 ， 是对 既 成 事实的承认 。 同时牙 买加体系为 国际货 币关系提供 了最大 限度 的 弹 性 ， 没 有 建 立 稳 定 货 币体 系 的机 构 ，没有 制 定 硬 它 性 的 规 则 或 自动 的 制 裁 办法 ， 国政 府 町 以根 据 自己 的 考 虑 各 和责任 来履行他们 的义 务。 这样既无本位货 币及其适度增 长 约束 ，也无 国际收支协调机制 的体系 ，被称 为 “ 体系的体 无 系 ” 。 二、 目前国际货币体系 的改革的必要性 此 次金融危机 的爆发并在全 球范围 内迅速蔓延 ， 反映出 当前 国 际 货 币体 系 的 内在 缺 陷和 系 统 性 风 险 。 （ ）缺乏对投机 资本的有效监督和约束机 制 一 ２ ０世 纪 ７ ０年代 以 来 ，为 了逃 避 金 融 管 制 ，规 避 利 率 风 险，大规模 的国际金融创新开始成 为一股势不可当的潮流 。 ８ 年代 ，金融衍 生工具成为最重要 的金融创新 内容 ，并将 Ｏ 新产 品的开发逐步演化 为一种 “ 融工程 ” 金 ，金 融 衍 生工 具 越来越 复杂…。越 来越 多的国际银行和 金融 机 构从事投机 交 易，并 由规避风 险的金 融工具变 成 了最 具风 险的金融工 具 。国际金 融创新的兴起为投机 资本 的活跃创造 了条件 ， 而 目前 的国 际货 币体系 对于每 天活跃 在 国际金融市场 上数 以 万亿 计的庞大投机 资本缺乏有效 的监 督和 约束 ， 使得一些 国 际投机资本 能够无所顾 忌地进行金融投机 ， 在国际金融市场 上兴风作浪 ，加剧 了国际金融市场 的动 荡。 （ 二）缺乏平等 的参与和 决策 权 在布雷顿森林会 议的筹备阶段 ，ＭＦ主要发起者美英就 Ｉ 决意要在新成立 的 Ｉ ＭＦ舍 弃一 国 一 票制 ， 而代之 以一种 “ 豪 绅主义 ”的决策制度 。由于当时美 英 占绝对主导地位 ，而小 国基本没有发言权 ，因此顺利地通过 了加权投 票制，并将其 作为基金决策规则 。按 照这一规则 ，在 Ｉ ＭＦ中，每一会员 国 投 票 权 的 分 配 主 要 由 各 成 员 国 所 缴 纳 的基 金 份 额 决 定 ， 投 票权与其基金 的份额成 正比 。 随着发展 中国家经济在国际货 币金融体系 中的影 响不 断增 强， 这种投 票权 的分配 已经越 来 越 不适应当前经济全球 化的要求 ，改革 的呼声 日趋 高涨 。 （ ）缺 乏行 之有效的预警机制 三 由于 目前的 国际货 币体系缺 乏一‘ 行之有 效的预警 机 套
第３ ０卷 第 ４期 ２１ ０ ０年 ４月
湖 北 ／－ 电 视 大 学 学 报 －播 ．
Ｊ ｕ ￣ ｏ Ｂｅ ｏｍ ｆ Ｈｕ ｉ ＴＶ ｉ ｅ ｔ Ｕｎ ｖ ￣ｉ ｙ
Ｖｏ ．０ Ｎｏ ４ １ ， ． ３
Ａｐ ｉ ２ ０ １ ９ １ ０ ｒｌ ０１ ． ０ ～ ． １
关于国际货币体 系改革的思考
（ 武汉大学 财务部 ，湖北 武汉 ４０７ ） ３ ０９
［ 内容提要］ 本文主要探 讨了在全球金融危机 的新形势下 ，国际货 币体系改革的必要性 ，以及改革需要遵循 的 原 则 ， 并 对 未 来 的 改 革 方 向进 行 了相 关 的 展 望 。
［ 关键词］ 金融危机 ；货 币体 系；改革 ［ 中图分类号］ Ｆ ２ ８０ ［ 文献标识码］ Ａ
国 际 货 币 体 系 概 念 及 历 史 演 变 （ ）国际货 币体系 的概念 一 国际货 币体 系是指 各 国政 府为适应 国际贸易与 国际支 付的需要 ， 货 币在国际范围 内发挥世 界货 币职能所确定 的 对 原则 、 采取 的措 施和建立的组织形式 的总称 。国际货 币体系 具有三方面 的内容和功 能： 一是规 定用 于国际间结算和支付 手段的国际货 币或储备 资产 及其来源 、 形式 、数量和运用范 围，以满足世界生产 、国际贸易和 资本 转移的需要 。二是规 定 一国货 币同其他货 币之 间汇率的确定与维持方式 ， 以确保 各国间货 币的兑换方式 与比价关系的合理性 。 是规定国际 三 收 支 的 调 节 机 制 ，以 纠 正 国 际 收 支 的不 平 衡 ， 保 世 界 经 济 确 稳定与平衡发展 。 （ ） 国 际货 币体 系 的 发 展 演 进 历 程 二 １ 一 战 前 国 际 货 币体 系 是 国 际 金 本 位 制 度 。黄 金 是 最 ． 主要的国际储备 ，国际 问支付原 则、结算制度 是统一的 ，各 国货币都有各 自的含金量 ，因此都必然是 固定汇率制 。没有 个公共的国际组织 的领导 与监 督， 国 自行规 定其 货币在 各 国际范围内发挥世界货 币职 能的办法 。 ２ ．一战后 二战前资本主义 国家先后建立金块本位 制和 金 汇兑本位 制。 该体系 中， 黄金依 旧是国际货 币体系 的基础 ， 各 国纸 币仍规定有含金量 ， 替黄金执行流通 、 代 清算和 支付 手段 的职能。它节约 了黄金 的使用 ，弥补 了金本位 中黄金 量 不足 的劣势 。 但是世界 贸易的发展中对黄金 的需求和黄金 的 产量 的缺 口仍然存在 ， 尤其 是在 汇率频繁波动时用黄金干预 外汇市 场来维系同定 比价 显得力不从心 。１２ － １ ３ ９ ９ ９ ３年世 界经济大危 机，国际虚金本位制度 瓦解 ３ 从２ ． ０世 纪 ３ 代 到 二 战 前 ， 国际 贸 易 体 系 进 入 了 ０年 长达十 几年 的混乱时期 ，其间形成 了英 、美 、法三大 国为 中 心 的三个货 币集团 （ 英镑集 团、美元集 团、法 郎集团 ） ，三 大集 团 以各 自国家 的货 币作 为储备 货 币和 国际清偿 力的主 要来源 ， 同时展开 了世界范 围内争夺国际货 币金融主导权 的 斗争 ，这种局面 。 直持续到二战结束 。 ４ ．第一次世界大 战后国际金汇 兑本 位制—— 布雷顿森 林体系 。布 雷顿森林体系 内容 ：“ 国际货 币基金协定 ”确立 了美元与黄金挂钩 、各国货 币与美元挂钩 、并建立固定 比价 关系 的、以美元 为中心 的国际金 汇兑本位制 。“ 双挂钩 ”的 具体 内容是 ：（ ）美元与黄金挂钩 ；（ ）其他货 币与美元挂 １ ２ 钩 ，保 持 固 定 比价 。通 过 黄 金 平 价 决 定 固 定 汇 率 ；各 国货 币 汇率的波动幅度不得超 过金平价的上～ ％，否则各 国政府 Ｆｌ 必须进行干预 。 雷顿森林体系 的运转必 须具备三 个基本条 布 件 ：（ ）美 国国际收支 必须顺 差 ，美元对外价值才 能稳 定； １ （ ）美国的黄金储备充足 ；（ ）黄金必须维持在官价水平 。 ２ ３ 这 三个 条件实际上不可 能同时具备。 这说 明布 雷顿 森林体系 存在 不可解 脱的 内在矛盾—— “ 里芬难题 ” 终导致布雷 特 最
一
［ 文章编号］ １０ ．４ ７（ ０ ０ ４０ ０ —２ ０ ８７ ２ ２ １ பைடு நூலகம்０ —１ ９０
顿森林体系崩 溃。 ５ ．现 行国际货 币体系。现行货 币体 系是布雷顿森林体 系２ Ｏ世纪 ７ ０年代 崩溃后不断演化 的产物 ， 学术界也称之为 牙买加体系 。《 牙买加协 定》确认 了布 雷顿 森林体系崩溃后 浮动汇率制 的合法性 ，继续维持全球 多边 自由支付原则 ， 具 有更大的灵活性 ， 较好地解 决 了国际清偿力 问题 。 但事 实上 ， 牙买加体系并不是 自觉 改革的结果 ， 是把 布雷顿森林体系 而 中 的 平 价 制 由于 逐 渐 崩 溃 而 造 成 的 状 况 予 以合 法 化 ， 是对 既 成 事实的承认 。 同时牙 买加体系为 国际货 币关系提供 了最大 限度 的 弹 性 ， 没 有 建 立 稳 定 货 币体 系 的机 构 ，没有 制 定 硬 它 性 的 规 则 或 自动 的 制 裁 办法 ， 国政 府 町 以根 据 自己 的 考 虑 各 和责任 来履行他们 的义 务。 这样既无本位货 币及其适度增 长 约束 ，也无 国际收支协调机制 的体系 ，被称 为 “ 体系的体 无 系 ” 。 二、 目前国际货币体系 的改革的必要性 此 次金融危机 的爆发并在全 球范围 内迅速蔓延 ， 反映出 当前 国 际 货 币体 系 的 内在 缺 陷和 系 统 性 风 险 。 （ ）缺乏对投机 资本的有效监督和约束机 制 一 ２ ０世 纪 ７ ０年代 以 来 ，为 了逃 避 金 融 管 制 ，规 避 利 率 风 险，大规模 的国际金融创新开始成 为一股势不可当的潮流 。 ８ 年代 ，金融衍 生工具成为最重要 的金融创新 内容 ，并将 Ｏ 新产 品的开发逐步演化 为一种 “ 融工程 ” 金 ，金 融 衍 生工 具 越来越 复杂…。越 来越 多的国际银行和 金融 机 构从事投机 交 易，并 由规避风 险的金 融工具变 成 了最 具风 险的金融工 具 。国际金 融创新的兴起为投机 资本 的活跃创造 了条件 ， 而 目前 的国 际货 币体系 对于每 天活跃 在 国际金融市场 上数 以 万亿 计的庞大投机 资本缺乏有效 的监 督和 约束 ， 使得一些 国 际投机资本 能够无所顾 忌地进行金融投机 ， 在国际金融市场 上兴风作浪 ，加剧 了国际金融市场 的动 荡。 （ 二）缺乏平等 的参与和 决策 权 在布雷顿森林会 议的筹备阶段 ，ＭＦ主要发起者美英就 Ｉ 决意要在新成立 的 Ｉ ＭＦ舍 弃一 国 一 票制 ， 而代之 以一种 “ 豪 绅主义 ”的决策制度 。由于当时美 英 占绝对主导地位 ，而小 国基本没有发言权 ，因此顺利地通过 了加权投 票制，并将其 作为基金决策规则 。按 照这一规则 ，在 Ｉ ＭＦ中，每一会员 国 投 票 权 的 分 配 主 要 由 各 成 员 国 所 缴 纳 的基 金 份 额 决 定 ， 投 票权与其基金 的份额成 正比 。 随着发展 中国家经济在国际货 币金融体系 中的影 响不 断增 强， 这种投 票权 的分配 已经越 来 越 不适应当前经济全球 化的要求 ，改革 的呼声 日趋 高涨 。 （ ）缺 乏行 之有效的预警机制 三 由于 目前的 国际货 币体系缺 乏一‘ 行之有 效的预警 机 套
第３ ０卷 第 ４期 ２１ ０ ０年 ４月
湖 北 ／－ 电 视 大 学 学 报 －播 ．
Ｊ ｕ ￣ ｏ Ｂｅ ｏｍ ｆ Ｈｕ ｉ ＴＶ ｉ ｅ ｔ Ｕｎ ｖ ￣ｉ ｙ
Ｖｏ ．０ Ｎｏ ４ １ ， ． ３
Ａｐ ｉ ２ ０ １ ９ １ ０ ｒｌ ０１ ． ０ ～ ． １
关于国际货币体 系改革的思考