(完整版)固定收益证券(姚长辉)第四章作业参考答案
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案
固定利润证券 第一章作业1 解：年复利： p 1000 / 1 10% 3 751.31半年复利： p 1000 /(1 5%) 6746.22 季复利： p 1000 /(1 2.5%)12743.65 月复利： p 1000 /(1 10% / 12)36 741.74天复利： p 1000 /(1 10% / 365)1095740.85连续复利： p 1000 /(1 10% / n)3 n 1000 / e 0.3 740.822 解：年复利：1000(1 r )8 2000 r 0.0905半年复利： （ 162000 r 0.0885 1000 1 r / 2) 季复利：（ 132 r 0.0876 ）r / 42月利率：（196 ）r / 122 r 0.0870 天利率：（1 2920 ）r / 3652 r 0.0867连续利率： 8n 2 r 0.0866 (1 r / n)3 解：复利 4%, 年计息：1 4% e rr ln 1.04 0.0392 复利 20%，年计息：1 20% e r r ln 1.2 0.1823复利 ，季计息： 20%（ 4 r 4 ）e r ln 1.05 0.1952 1 20%/4复利 ，月计息： 20% （12 r 12） e r ln(1 20% /12)0.19841 20% / 124解：净价101 23 / 32 101.71875应计利息 100 0.09125 / 2 79 / 184全价100(1 0.09125 / 2)1051 x 2184全价净价应计利息解得：x 0.029911851 故买入利润率为0.029911851同理卖出利润率为0.0277823275解：答：（1）设逆浮动利率债券的利率公式为X5000*9%=3000*（LIBOR+3%） +2000X解得 X=18%-1.5LIBOR逆浮动利率债券的利率确立公式为18%-1.5 month LIBOR（2）由于 0<LIBOR<=12%浮动利率债券的利率 =1month LIBOR+3%，故顶为 15%，底为 3% 逆浮动利率债券的利率 =18%-1.5monthLIBOR，故顶为 18%，底为 06解：5000/100*98.25 =4912.5元因此投资者购置该债券需支付的金额4912.5 元7解：浮动利率 = LIBOR+1.25%=6.5%+1.25%=7.725%半年支付的利率水平=7.725%/2=3.875%。
223固定收益证券课后题整理(1—7章)综述
第一章概览1、如何理解固定收益证券？固定收益证券是指其发行人未来向其持有人支付的货币流量将符合某种合约规定的证券。
（1）代表了其持有人的一种权利；（2）发行人未来要支付一定的货币流量；（3）发行人未来支付的货币流量要符合某种合约约定；（4）发行人未来支付的货币流量并不一定是固定不变的。
2、固定收益证券有哪些种类？（1）债务证券类；（2）股权证券类的优先股；（3）资产证券化类。
3、债券的特征体现在哪些方面？（1）偿还性；（2）收益性；（3）安全性；（4）流动性。
4、说明债券与股票的联系与区别。
（1）联系：债券与股票都属于有价证券、债券与股票都是筹措资金的手段、债券和股票的收益率互相影响；（2）区别：债券与股票的权利体现不同的关系、债券与股票的发行目的不完全相同、债券与股票的期限有着不同的属性、债券与股票的债息或股息收益情况存在差异、债券与股票的风险水平不同。
5、说明债券的完整过程。
6、债券可以如何分类？第二章债券发行和偿还1、说明债券发行方式的种类。
（1）直接发行是指债券发行人不依靠中介机构，自己直接向债券认购人出售债券。
间接发行是指债券发行人依靠中介机构的帮助，由中介机构来代理完成债券发行事宜。
（2）公开募集是指债券向全社会公开发行，一般不具体指定债券发行对象或者对债券发行对象做过多的限制。
私下募集是指债券不向全社会公开发行，而是只允许特定类别的投资者承购债券。
（3）竞价发行是指由代表债券认购人方面的竞价人通过一定的竞价程序来决定债券发行价格的方式。
定价发行是指由债券发行人单方面确定债券发行价格、而后由债券认购人认购的方式。
2、债券主要的发行方式有哪些？（1）承购包销法，是指债券发行人与债券承销人签订承购包销合同，由债券承销人负责其所承受的债券发行的销售任务。
（2）招标发行法，是指债券发行人先不规定债券发行价格（或其他某一债券发行条件），由投标人直接竞价，然后发行人根据投标所产生的结果来发行债券。
【免费下载】固定收益证券(姚长辉)第三章作业参考答案
5
∑3������������ + 100������5 = 94
债券 B ������ = 1
5
∑5������������ + 100������5 = 99
债券 C ������ = 1
5
∑������������ = ������
令������ = 1
6A+B=100 (1)
3A+B=94 (2)
5A+B=99 (3)
1
6
3
5
100������5=B 则上面三式可简化成
2
6
3
5
解方程可知三个等式互相矛盾，即债券定价有不合理。以 A B 两债
券为准，得债券 C 定价应为 98
对全部高中资料试卷电气设备，在安装过程中以及安装结束后进行高中资料试卷调整试验；通电检查所有设备高中资料电试力卷保相护互装作置用调与试相技互术关，系电，力根通保据过护生管高产线中工敷资艺设料高技试中术卷资，配料不置试仅技卷可术要以是求解指，决机对吊组电顶在气层进设配行备置继进不电行规保空范护载高与中带资负料荷试下卷高问总中题体资，配料而置试且时卷可，调保需控障要试各在验类最；管大对路限设习度备题内进到来行位确调。保整在机使管组其路高在敷中正设资常过料工程试况中卷下，安与要全过加，度强并工看且作护尽下关可都于能可管地以路缩正高小常中故工资障作料高；试中对卷资于连料继接试电管卷保口破护处坏进理范行高围整中，核资或对料者定试对值卷某，弯些审扁异核度常与固高校定中对盒资图位料纸置试，.卷保编工护写况层复进防杂行腐设自跨备动接与处地装理线置，弯高尤曲中其半资要径料避标试免高卷错等调误，试高要方中求案资技，料术编试交写5、卷底重电保。要气护管设设装线备备置敷4高、调动设中电试作技资气高，术料课中并3中试、件资且包卷管中料拒含试路调试绝线验敷试卷动槽方设技作、案技术，管以术来架及避等系免多统不项启必方动要式方高，案中为；资解对料决整试高套卷中启突语动然文过停电程机气中。课高因件中此中资，管料电壁试力薄卷高、电中接气资口设料不备试严进卷等行保问调护题试装，工置合作调理并试利且技用进术管行，线过要敷关求设运电技行力术高保。中护线资装缆料置敷试做设卷到原技准则术确：指灵在导活分。。线对对盒于于处调差，试动当过保不程护同中装电高置压中高回资中路料资交试料叉卷试时技卷，术调应问试采题技用，术金作是属为指隔调发板试电进人机行员一隔，变开需压处要器理在组；事在同前发一掌生线握内槽图部内 纸故，资障强料时电、，回设需路备要须制进同造行时厂外切家部断出电习具源题高高电中中源资资，料料线试试缆卷卷敷试切设验除完报从毕告而，与采要相用进关高行技中检术资查资料和料试检，卷测并主处且要理了保。解护现装场置设。备高中资料试卷布置情况与有关高中资料试卷电气系统接线等情况，然后根据规范与规程规定，制定设备调试高中资料试卷方案。
固定收益证券-习题答案
我们需要得到 r1 , r2 , r3 . 由于1年期恒定利率债券就是1年期零息债券，所以
r1 = 10%.
从平价到期收益率曲线可知
100 =
15 115 + 1.1 (1 + r2 ) 2
r2 = 15.39%
相似，从平价到期收益率曲线得到
100 =
20 20 120 + + 2 1.1 (1.1539) (1 + r3 ) 3
9、当期的平价到期收益曲线 1 如下：
1
平价收益率是指证券价格等于面值时的到期收益率 3
到期日 1 2 3 4 5
平价收益率 10% 15% 20% 23% 25%
假设平价到期收益率的单位 为年，按年复利计息。 利用上面提供的信息，计算以下债券在零期的价格，该债券获得的现金流如下： C1 =10元, C2 = 10元, C3 = 110元，其中Ct是在第t期获得的现金收入。
现金流量现值 0 73.96 68.18 62.69 57.49 52.60 48.03 43.77 39.82 36.18 32.82
5
10.5 11 11.5 12 12.5 13 13.5 14 14.5 15 15.5 16 16.5 17 17.5 18 18.5 19 19.5 20
9.3672% 9.4132% 9.4575% 9.5000% 9.5408% 9.5799% 9.6172% 9.6528% 9.6866% 9.7188% 9.7491% 9.7778% 9.8047% 9.8299% 9.8533% 9.8750% 9.8950% 9.9132% 9.9297% 9.9444%
PB =
PC =
债券 A 最为低估，而债券 C 的到期收益率最高。 （b） A 与 C 组合产生的到期收益率
★证券投资基金真题及答案第四章,证券投资基金试题【4】
★证券投资基金真题及答案第四章,证券投资基金试题【4】历年真题答案及解析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1．【答案】B【解析】我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于147,元人民币。
2．【答案】D【解析】基金公司董事会是我国投资基金经理的任免机构。
3．【答案】C【解析】在具体的基金投资运作中，通常是由基金投资部门的基金经理向(中央)交易室发出交易指令。
4．【答案】A【解析】投资管理人员应当严格遵守法律、行政法规、中国证监会规定及基金合同的规定，执行行业自律规范和公司各项规章制度进行投资运作。
日常运作中，主要按基金合同进行基金资产管理。
5．【答案】A【解析】就债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的选择。
研究员通过对宏观及利率走势的判断以及对长短期债券、不同信用等级债券利差的判断，决定债券的久期策略，然后再依券种的信用程度、流动性等指标以及一级和二级市场供需情况等提出分析报告。
6．【答案】A【解析】按规定，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。
投资指令应经风险控制部门审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。
这样，可实现决策人和执行人的分离，防止基金经理决策的随意性与道德风险。
7．【答案】D【解析】个股投资价值判断是基金管理公司股票投资的落脚点，基金经理主要在个股投资价值报告的基础上决定实际的投资行为。
8．【答案】B【解析】基金管理公司为单一客户办理特定客户资产管理业务的(俗称“一对一”业务)，客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币。
9．【答案】D【解析】公司应当自觉遵守国家有关法律法规，按照投资管理业务的性质和特点严格制定管理规章、操作流程和岗位手册，明确揭示研究业务、投资决策业务以及交易业务等不同业务可能存在的风险并采取控制措施。
10．【答案】D【解析】投资管理业务控制是指公司应当自觉遵守国家有关法律法规，按照投资管理业务的性质和特点严格制定管理规章、操作流程和岗位手册，明确揭示研究业务、投资决策业务以及交易业务等不同业务可能存在的风险并采取控制措施。
固定收益证券-姚长辉-作业答案
第八章(1)二—加九)—37江心d2= ^ —UA/TS=7 K=6.5 r=5% 心一第X T=1/6代入得C=2.01故公司选择权的价值为2.01元，100股的期权价值为201元。
⑵応⑴「宀歼？「八］»心逬};P{S(t) >K§=0.835(3)根据B-S公式的推论，避险组合的权重即为△值。
习题8.28%6%4%解：在时点2,市场利率分别是8% , 6% , 4%。
如果是8%，固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.08=9814.81;而浮动利率最后支付额的现值=10800 /1.08=10000。
期权价值为0。
如果是10%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.06=10000;而浮动利率最后支付额的现值=10600 /1.06=10000。
期权价值为0.如果是4%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 ) /1.04=10192.3;而浮动利率最后支付额的现值=10400 /1.04=10000。
期权价值为192.3。
在时点1，市场利率分别是7%, 5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.07+0.5(10600 /1.08+10600 /1.06) /1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.等待的价值为0.5*0+0.5*0=0 。
故期权价值为0。
如果是5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.05+0.5(10600 /1.06+10600 /1.04) /1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为186.81.等待的价值为0.5*0+0.5*192.3=96.15 。
故期权价值为186.81。
在时点0，利率为6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839 , 执行价值0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81) /1.06=88.11故期权的价值为88.11习题8.3(1)Time 0Time 1Time 2(3 )由题可知，若贷款不含箍，则其现金流应该是按照市场利率贴现。
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案固定收益证券第一章作业 1 解:3年复利:p,1000/1，10%,751.31，，6半年复利:p,1000/(1，5%),746.2212季复利:p,1000/(1，2.5%),743.6536月复利:p,1000/(1，10%/12),741.741095天复利:p,1000/(1，10%/365),740.853n0.3 连续复利:p,1000/(1，10%/n),1000/e,740.822解:8年复利:1000(1，r),2000,r,0.090516半年复利:1000(1，r/2),2000,r,0.088532季复利:(1，r/4),2,r,0.087696月利率:(1，r/12),2,r,0.08702920天利率:(1，r/365),2,r,0.08678n连续利率:(1，r/n),2,r,0.08663解:复利4%,年计息:r1，4%,e,r,ln1.04,0.0392复利，年计息:20%r1，20%,e,r,ln1.2,0.1823复利20%，季计息:4r4(1，20%/4),e,r,ln1.05,0.1952 复利20%，月计息:12r12(1，20%/12),e,r,ln(1，20%/12),0.19844解:净价,101，23/32,101.71875应计利息,100，0.09125/2，79/184100(1，0.09125/2) 全价,105x1，，2184全价,净价，应计利息x,0.029911851解得: 故买入收益率为0.029911851 同理卖出收益率为0.0277823275解:答:(1)设逆浮动利率债券的利率公式为X5000*9%=3000*(LIBOR+3%)+2000X解得X=18%-1.5LIBOR逆浮动利率债券的利率确定公式为18%-1.5 month LIBOR(2)因为0<LIBOR<=12%浮动利率债券的利率=1month LIBOR+3%，故顶为15%，底为3%逆浮动利率债券的利率=18%-1.5monthLIBOR，故顶为18%，底为06 解:5000/100*98.25 =4912.5元所以投资者购买该债券需支付的金额 4912.5元 7 解:浮动利率= LIBOR+1.25%=6.5%+1.25%=7.725%半年支付的利率水平=7.725%/2=3.875%。
《固定收益证券》(姚长辉老师)课程第一次作业
第一次作业：《固定收益证券》Page 78-792、今天投资1000元，8年后肯定可以获得2000元，请计算在下列情况下的年收益率：（1）年复利1000*(1+r%)^8=2000，∴r%=9.051%（2）半年复利1000*（1+r%/2）^16=2000，∴r%=8.855%（3）季度复利1000*（1+r%/4）^32=2000，∴r%=8.759%（4）月复利1000*（1+r%/12）^96=2000，∴r%=8.696%（5）天复利1000*（1+r%/365）^（8*365）=2000，∴r%=8.665%（6）连续复利1000*e^(r%*8)=2000，∴r%=8.664%4、考虑下列问题美国政府债券票面利率为9.125%，在2006年12月31日到期，在2006年9月16日报价（2006年9月17日结算）：买入价101:23，卖出价101:25，问：这种债券相应的买入和卖出的收益率是多少？答：按照半年付息，上一利息支付日为2006年6月30日，下一利息支付日为2006年12月31日，结算日为2006年9月17日所以可知，交割日至下一付息日的天数n1=105，上一付息日之下一付息日的天数n2=184，上一付息日至交割日的天数n3=79则，买入收益率：买入价格101:23（101.71825），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890 实际购买价格p=101.71825+1.95890=103.67765又p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.9912%同理，计算卖出收益率卖出价格101:25（101.78125），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890实际购买价格p= p=101.78125+1.95890=103.74015且，p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.7782%国库券（T-bill）在2006年12月31日到期，在2006年9月17日结算的报价则按照收益率方式给出，买入和卖出收益率分别是2.88%和2.86%。
固定收益证券题目及答案解读
15、假设有3个不同期限债券，它们的数据 见下表，其中第一个为零息债券，后两个是附 息债券，且都是每年付息一次。试给出1年期 到3年期的即期收益率。 三个不同期限债券的数据
期限（年） 1 2 3 面值（元） 100 100 100 息票利率（%） 市场价格（元） 0 95.60 5.42 102.38 6.78 105.56
固定收益证券课程练习题及答案1某投资者在上海证券交易所市场上以6的年收益率申报买进200手r003请计算成交后的购回价小数点后保留三2设一家公司从员工工作第1年末开始每年给员工3000元福利存入一个银行账户连续存4年3年期存款年复利率为652年期存款年复利率为51年期存款年复利率为3那么这个年金终值是多少
18、试计算面值为100元，到期收益率为5%， 期限为5年的贴现债券的久期和修正久期。
19、有一债券，面值100元，期限20年，息 票利率8%，每年付息一次，到期收益率8%， 价格是100元。当市场利率上升10个基点时， 市场价格是99.0254元；当市场利率下降10个 基点时，市场价格是100.9892元。求该债券 的有效久期。
16、某一债券，其期限为2年，每年付息一次， 息票利率4%，面值100元，收益率5%，那么 请计算该债券现行的10个基点的价格值（假 设收益率上升）？
17、债券市场上现有一种剩余期限恰为3年的 每年付息一次的附息债券，面值100元，年利 率5%。如果以到期利率6%作为贴现率，试 列表计算该债券的久期（小数点后保留四 位）。
22、某投资者有一笔20万元的资金打算进行为期 6.4年的债券投资，要求的最低收益率为7.2%。 若现行债券市场上只有两种债券，甲债券的久期 为5.5年，到期收益率为6.8%，乙债券的久期为 6.7年，到期收益率为7.4%。请用利率风险消除 法为该投资者设计一个债券投资组合，并检验这 一组合能否满足投资者要求得到的最低收益率。
【精品】证劵基础第4章(习题内附详细答案)
我国货币市场基金能够进行投资的金融工具包括剩余期限在497天以内（含497天)的资产支持证券。
()A正确B错误※专家点评：难易程度：易本题题型：常识题教材页码：第116页参考答案：B答案解释：我国货币市场基金能够进行投资的金融工具包括剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。
国债基金投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。
(）A正确B错误※专家点评:难易程度:易本题题型：常识题教材页码：第115页参考答案：B答案解释:股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。
国债的年利率固定，又有国家信用作为保证，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。
（）A正确B错误※专家点评:难易程度：易本题题型：常识题教材页码：第115页参考答案:A答案解释：这是国债基金的特点。
封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。
(）A正确B错误※专家点评：难易程度：易本题题型：常识题教材页码：第115页参考答案：A答案解释：常识题。
封闭式基金与开放式基金的基金份额首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算。
A正确B错误※专家点评：难易程度：易本题题型：常识题教材页码:第115页参考答案：A答案解释：常识题。
基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。
（)A正确B错误※专家点评：难易程度:易本题题型：常识题教材页码：第112页参考答案：A答案解释：常识题.开放式基金一般每周或更长时间公布一次，封闭式基金一般在每个交易日连续公布.()A正确B错误※专家点评:难易程度：易本题题型：常识题教材页码：第115页参考答案：B答案解释：封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。
在美国，有50％左右的家庭投资于基金,基金在所有家庭资产中的比例超过50％。
(）A正确B错误※专家点评：难易程度：易本题题型：常识题教材页码：第111页参考答案：B答案解释：在美国，有50%左右的家庭投资于基金，基金在所有家庭资产中的比例为40％左右。
固定收益证券(姚长辉)第六章作业参考答案
第六章1.由于期货合约的价格为95.25美元，因此，暗含的单利利率为（100-95.25）%=4.75%。
在到期日，利率变成了5.25%，期货合约的价格为94.75美元。
融资者出售期货合约，因此可以赚取1250美元，即（95.25-94.75）*2500=1250美元或者(525-475)*25=1250美元投资者在期货合约到期日可以获得这笔钱。
在2005年12月，融资者可以按照当期利率5.25%，借入100万美元，期限为90天。
90天之后他支付本息1013125美元，即1000000（1+0.0525(90)/360）=1013125而在2005年12月融资者收到的资金为1001000美元，其中1000美元是卖出欧洲美元期货合约获得的收入，即1000000+1000=1001000美元有效利率（基于360天）为4.744%,即1001000（1+r(90)/360）=1013125r=4.744%2.假定在0时点，2.5年期国债的到期收益率为5%，6个月回购协议的利率为4%（基于360的计息规则）。
债券价格为883854.29美元。
1000000/(1.025) (1.025) (1.025) (1.025) (1.025)=883854.29在0时点：订立6个月的回购协议，借入资金883854.29美元，以100万美元面值的债券为抵押品。
同时，在市场上购买面值100万美元的债权，价格为883854.29美元，并以此作为抵押品。
净现金流量为0。
6个月之后：偿还回购协议的借款，并支付利息：-883854.29(1+4%*180/360)=-901531.376美元；同时得到面值为100万美元的债券，期限为2年。
（1+y）（1+y）=1000000\901531.376y=5.32%3、方案一：T=0，买入期货合约，价格为X；卖标的债券得95元，并把所得的钱借出；T=0.5，买标的债券支付X+100*7%/2收回借出的钱，得本息95+95*5%/2如果不存在套利机会，则X+100*7%/2=95+95*5%/2X=93.875方案二：T=0，卖出期货合约，价格为Y；借钱95元，期限为6个月；T=0.5，买入债券支付Y+100*3.5%偿还本息95+95*4.5%如果不存在套利机会，则Y+100*3.5%=95+95*4.5%Y=95.775所以，期货交易的合理区间为93.875—95.775如果该债券的期货价格为97元，超过合理定价区间，则存在套利机会，T=0，卖出期货合约，价格为97元；借入资金95元购买债券；T=0.5 卖出债券得97+100*3.5%=100.5偿还本息 95+95*5%/2=99.275净收益为100.5-99.275=1.2254、（1）净利率变动1个百分点，则债券组合价值波动3.2个百分点（2）互换现金流（持续四年）你自己 BLIBOR+0.2%互换之所以降低了风险价值。
固定收益证券作业及答案
固定收益证券作业及答案1.三年后收到的100元现在的价值是多少？分别考虑复利20%、复利100%、复利0%、复利20%（半年计息）、复利20%（季计息）和复利20%（连续计息）的情况。
2.以连续复利方式计息，分别计算复利4%、复利20%（年计息）、复利20%（季计息）和复利100%的利率。
3.考虑以下问题：a。
___在交易日92年9月16日给出了票面利率为91/8's在92年12月31日到期，92年9月17日结算的政府债券，其标价为买入价101：23，卖出价101：25.求该债券的买入和卖出的收益率。
b。
在同一交易日，___对同时在92年12月31日到期和在92年9月17日结算的T-bill报出的买入和卖出折现率分别是2.88%和2.86%。
是否存在套利机会？（“买入”和“卖出”是从交易者的角度出发，你是以“买入价”卖出，以“卖出价”买入）4.在交易日92年9月16日，以10-26的价格买入了一张面值为2000万美元、到期日为2021年11月15日的STRIPs （零息债券）。
求该债券的到期收益率。
5.今天是1994年10月10日，星期一，是交易日。
以下是三种债券的相关信息：发行机构票面利率到期日到期收益___ 10% 8.00% 星期二，1/31/95费城（市政） 9% 7.00% 星期一，12/2/95___（机构） 8.50% 8% 星期五，7/28/95这三种债券的面值均为100美元，每半年付息一次。
注意到上表中最后一列是到期收益，它反映了给定到期日、某种特定债券的标准惯例。
在计算日期时，不考虑闰年，同时也要忽略假期。
回答以下问题时，需要写清楚计算过程，不能只是用计算器计算价格。
a。
计算___发行的国债的报价，假定该国债按照标准结算方式结算。
b。
计算费城发行的城市债券的报价，假定该债券的标准结算期为三天。
c。
计算___发行的机构债券的报价，假定该债券按照标准结算方式结算。
本题需要根据给定的到期收益曲线来计算固定付息债券的全价，以及在曲线上下移动100个基点时的全价。
固定收益证券-课后习题答案
第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率×2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.4 1年期定期存款利率和国债利率解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100×4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。
此时，该债券在3年期末的票面利息额为100×4.2%=4.2元第4次重订日计算的债券的票面利率为：5.4%×2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。
固定收益证券章节练习
《固定收益证券》章节练习题第一章固定收益证券简介1、某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为8%，该债券就属于（）。
A 多级步高债券B 递延债券C 区间债券D 棘轮债券2、风险具有以下基本特征（）。
A风险是对事物发展未来状态的看法B风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分3、固定收益产品所面临的最大风险是（）。
A 信用风险B 利率风险C 收益曲线风险D 流动性风险4、如果债券的面值为1000美元，年息票利率为5%，则年息票额为？5、固定收益市场上，有时也将（）称为深度折扣债券。
A 零息债券 B步高债券 C递延债券 D浮动利率债券6、试结合产品分析金融风险的基本特征。
7、分析欧洲债券比外国债券更受市场投资者欢迎的原因。
8、金融债券按发行条件分为（）。
A普通金融债券 B 累进利息金融债券 C贴现金融债券 D 付息金融债券9、目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（）A 金融债B 国债C 企业债D 公司债10、请判断浮动利率债券是否具有利率风险，并说明理由。
第二章债券的收益率1.债券到期收益率计算的原理是（）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2.下列哪种情况，零波动利差为零？A.如果收益率曲线为平B.对零息债券来说C.对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说3.在纯预期理论的条件下，下凸的的收益率曲线表示：A.对长期限的债券的需求下降B.短期利率在未来被认为可能下降C.投资者对流动性的需求很小D.投资者有特殊的偏好4.债券的收益来源包括哪些？A.利息B.再投资收入C.资本利得D.资本损失。
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第四章 持续期与凸性
1、有效持续期为
105.5100//102.5 5.37%1
effective P P D P y y -+-+--===-所以有效持续期为5.37%。
2、根据1的结果，D=5.37%
△P=D*1%=5.37%
P’=102.5*(1+5.37%)=1086
债券价格为108元
3、（不会）参考答案：因为是浮动利率债券，所以比率持续期接近0.5。
4、5.49%*98.63*2=10.79
债券价格的变化为10.79
5、设N 3为持有3年期零息债券的数目，N 20为持有20年期债券数目
投资者权益在初始状态下的金额持续期为3*200-185*9=-1065
为了让资产组合与负债在持续期上匹配，并且要保证权益价值，因此建立下面的策略
100N 3+100N 20=20000
3N3+20N20-185*9=0
N3=137.35, N20=62.65
即投资者应当持有3年期零息债券数量为137.35个单位，价值13735，持有20年期零息债券数量为62.65个单位，价值为6265。
6.已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，
到期收益率为4.98%时，价值为51.98。
∵Ω=Δ金额/P D e=(P-P’\y+– y-)/P
在到期收益率为5%时，Ω= D e，(5%为中点)
∴Δ金额=P-P’\y+– y-
代入，得Δ金额=(51.98-51.6)/(5.02%-4.98%)=950
∴Δ金额=950*1%=9.5
7已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为5.06%时，价值为51.40。
同理，得Δ金额=51.60-51.4/5.06%-5.02%=500
∴Δ金额=500*1%=5
8.当到期收益率为5.02时
Г=D1-D2/Δ=9.5-5/0.04%=112.5%
=⨯+⨯-⨯=-
9、D15.4210100025.761525039.9846130030118.605 3D=90355.8
又14%V 770.051000645.04250573.211300186137
=⨯+⨯-⨯=所以解得
11%17%V 186********.8=95781.2
V 186********.8=267192.8=-=+资产负债表资产净值与利率的关系图如下:
0.411000 1.04250 2.9013003100
Γ=⨯+⨯-⨯=-119310091395022
∆=⨯Γ=⨯=14%11%17%V 770.051000645.04250573.211300186137
V 95781.21395081831.2
V 267192.813950253242.8
=⨯+⨯-⨯='=-='=-=资产负债表资产净值与利率的关系图如下
:
10、1)79.20151
.110001.1200073=+2)设两年期零息债券投资x ，十年期投资y 比例，则有：
3
7
2000/1.1 2.92821000/1.1x y ==所以根据x+y=1，得到x=74.4%；y=25.6%
3)利率突然上升，组合亏损
11、（1）、一年期的即期收益率为1r =10016%94.3
-=两年期的即期收益率2
r ()21
2109.59.5105.40311r r +=++ 解得27%
r =三年期的即期收益率为()333100
17.5%
1+r r =-=（2）、()()()
201,210016%110017%f ⨯++=⨯+解得01,28.01%
f =()()()()
301,202,310016%1110017.5%f f ⨯+++=⨯+解得02,38.51%
f =（3）、99.56
（4）、()()23
9%9%9%10016%17%17.5%FV FV FV FV +=+++++解得FV=90.35
()
29%9%93.6916%17%FV FV FV P ⨯⨯+=+=++()
29%9%93.6911FV FV FV P r r ⨯⨯+=+=++解得7%
r ≈（5）、()()()()2323
771077710716%117%17.5%11y y y ++=++++++++()()
2377107231111% 2.61
1M y y y y +⨯+⨯+++Ω=⨯=+（6）2.61%
（7）因为凸性的存在，在市场利率下降时，债券价格会上升，但上升的幅度比单单通过持续期估计的价格上升幅度来得大；而如果市场利率上升，债券价格下降的幅度，要小于单单通过持续期估计的价格下降的幅度。