中国氧化锆陶瓷行业分析报告

中国氧化锆陶瓷行业分析报告

目录

一、新一代消费电子及可穿戴设备外观件：氧化锆陶瓷 (4)

1.1陶瓷外观件单价较高，未来市场空间巨大 (4)

1.1.1产品良率低导致单价高，批量生产后价格将逐渐下降4

1.1.2电子消费品出货量大，陶瓷外观件未来空间充满想象5

1.2粉体制备+精细加工是核心，材料属性具备优势 (6)

1.2.1氧化锆陶瓷具备成为主流外观件的特征6

1.2.2粉体制备是纳米氧化锆制造的重要环节之一7

1.2.3后端精细加工是影响最终产能与毛利率的关键因素9

1.3 4.5G/5G时代即将到来，消费电子外观件的选择尤为重要 (9)

1.3.1中国电信推出第一款4.5G手机，高速通信开始受到关注9

1.3.2华为、中国移动紧随其后，宣布TDD+将于2016年实现商用10

1.3.3网络制式不断升级的时代下，金属外观是制约终端更新的一大因素11

二、需求逐渐提升，行业迈入高速成长期 (12)

2.1产能供给未放量，需求逐渐旺盛，市场呈寡头垄断格局 (12)

2.2研发技术受专利保护，制作工艺高难复杂，行业壁垒极高 (12)

2.3氧化锆陶瓷具有较强的不可替代性 (13)

2.4上游原材料供给充足、价格波动小，下游厂商具备成本转嫁能力 (15)

三、制造厂商充分掌握定价权，材料企业共同受益 (16)

3.1制造烧结加工为产业链中的核心 (16)

3.1.1三环集团：国内技术最全面，实现产业链一体化16

3.1.2蓝思科技：切磨抛龙头企业，苹果供应商之一16

3.1.3顺络电子：入股信柏陶瓷，提前布局陶瓷外观件17

3.2下游需求增长拉动上游需求 (17)

3.2.1国瓷材料：纳米氧化锆陶瓷制粉龙头公司17

3.2.2东方锆业：全球锆产品品种最齐全的制造商之一17投资建议 (17)

风险提示 (17)

附录 (19)

图表目录

图1：原材料与精加工成本占比最高 (4)

图2：IDC全球智能手机出货量预测(百万部) (5)

图3：手机用陶瓷后盖出货量预测（百万片）： (5)

图4：2015-2019年陶瓷手机后盖市场空间预测（亿元） (5)

图5：陶瓷作为外观件的六大优点 (6)

图6：全稳定氧化锆粉体 (8)

图7：纳米氧化锆制备方法分解 (8)

图8：以1000万片年产能为前提假设，单位加工的效率将影响采购设备的资本开支 (9)

图9：支持电信4.5G的努比亚Z9采用玻璃后盖 (10)

图10：低延时将促进消费者更加青睐4.5G手机 (10)

图11：4.5G将于2016年实现商用 (10)

图12：iPhone4与4S的天线改动（金属边框的影响） (11)

图13：iPhone 6/6S 的天线阻隔条 (11)

图14：CNC加工示意图 (13)

图15：全球首款以氧化锆陶瓷材料为后盖的量产手机：小米5尊享版 (14)

图16：锆矿的产量充足（千公吨） (15)

图17：国产锆粉2011-2016价格走势（单位：元/千克） (15)

图18：同款手机非陶瓷与陶瓷板价格比对 (15)

图19：纳米氧化锆陶瓷外观件的产业链 (19)

图20：晶莹剔透的锆英砂（锆英石） (20)

图21：氧化锆陶瓷从粉体、成型到烧结的过程 (20)

图22：纳米氧化锆陶瓷速坯成型工艺流程 (20)

图23：纳米复合氧化锆性能优势，应用广泛 (21)

图24：纳米氧化锆陶瓷外观件的六大应用领域 (21)

图25：氧化锆陶瓷的个性化设计 (22)

图26：氧化锆陶瓷的个性化设计 (22)

表1：目前各种不同材质作为手机外观件的比较 (4)

表2：硬度：接近蓝宝石，具备耐磨耐划特征 (7)

表3：强度：比蓝宝石、玻璃具备更高的韧性及耐折强度 (7)

表4：氧化锆材料具有更低的热导率和比热容 (7)

表5：典型纳米复合氧化锆水热法生产过程中，难点集中在工艺条件的摸索与控制 (13)

一、新一代消费电子及可穿戴设备外观件：氧化锆陶瓷

1.1 陶瓷外观件单价较高，未来市场空间巨大

1.1.1 产品良率低导致单价高，批量生产后价格将逐渐下降

目前纳米氧化锆陶瓷外观件的产品良率还比较低，几家有生产能力的厂家因原材料质量、烧结工艺、后期精加工的水平各不相同，导致其整体良率水平不高。据了解，前段生产胚体的良率普遍较低，而后端精加工的良率相对较高，总体良率在15%-30%区间。

低良率增加了产品的生产成本，而后期精加工的设备购买也将是一笔巨大的资本开支，影响产品的整体毛利率水平。据了解，若采用CNC方式作为陶瓷件的后期加工，则需要购买较为高端的CNC 设备，每台均价在30万元人民币左右。如果产品工艺不够纯熟，CNC加工的单位生产效率极低，则在原材料价格不变，产能有限的情况下，产品的价格将居高不下。下图的成本结构是基于目前行业平均水平的预测。

图1：原材料与精加工成本占比最高

未来若是行业整体快速增长，空间逐步打开，产品订单量提升，且厂家工艺不断改进，则产品的良率会通过规模化量产提升，设备成本的占比将下降，整体毛利率水平提升，单价有向下的趋势和空间。我们预测，若未来手机外观件的需求量达到5000万至1亿片的级别，则手机后盖的单价能够下降到100元每片左右。

表1：目前各种不同材质作为手机外观件的比较

1.1.2 电子消费品出货量大，陶瓷外观件未来空间充满想象

随着消费电子产品逐步开始运用陶瓷材料，我们认为陶瓷外观件的市场空间将逐渐打开，未来的市

场空间不容小觑。据IDC预测，到2019年全球智能手机出货量将达到19亿部，腕式可穿戴设备

的出货量将达1.01亿部。

图2：IDC全球智能手机出货量预测(百万部)

以16年全球15.3亿部智能手机出货量为前提假设，若手机行业采用陶瓷外观件的进度较慢，我

们假设渗透率为3%，每块后盖均价200元，则2016年手机陶瓷后盖的出货量为4000万片，市

场空间将达92亿；假设2020年渗透率提升至7%，出货量达1.4亿片，则市场空间达286亿，

行业复合增速为210%。若陶瓷后盖被苹果、华为、三星等主流厂商采用，乐观假设渗透率为25%，

价格不变，则2020年陶瓷后盖的出货量将达将近5亿片，市场空间将迅速达到千亿级别，行业复

合增速为565%。

同时，我们假设智能穿戴均价70元，渗透率60%，则2019年市场空间将达42.42亿。指纹识别

方面，根据三环集团发布的可行性研究报告显示，2015年全球生物识别的市场规模达到130亿元

人民币，其中指纹识别的市场规模占比为50%，达到75亿元，预计到2020年整个市场规模将翻

一倍。

图3：手机用陶瓷后盖出货量预测（百万片）：图4：2015-2019年陶瓷手机后盖市场空间预测（亿元）