浅谈利率市场化与证券市场的关系
利率变动对证券市场的影响
政策启示
Company Logo
利率与股市的联系
通常来说，利率与股市存在杠杆效应——利率 上升，股市下降；利率下调，股市上涨。
Company Logo
Company Logo
利率的调整对股市的影响
调整时间 2011-4-5 2011-2-8 2010-12-25 2010-10-19 2008-12-22 2008-11-26 2008-10-30 2008-10-9 2008-9-16 调整内容 ↑0.25 ↑0.25 ↑0.25 ↑0.25 ↓0.27 ↓1.08 ↓0.27 ↓0.27 ↓0.27 股市表现 -跌0.89% 跌1.9% 涨0.07% 跌4.55% 涨1.05% 涨2.55% 跌3.57% 跌2.09%
2.上市公司经营的影响。 进而影响公司未来的估值水平。 3.股票内在价值的影响。 股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化,贴 现率上升,股票的内在价值下降,股指将下降； 反之,贴现率下降,股价指数上升。
Company Logo
利率对证券市场的关系
利率与股市的联系 利率升降与股市反向变动分析
利率对于股票影响的三种途径
利率对股市的长短期效应
政策启示
Company Logo
利率对股市的短期效应:
1.影响到企业的财务状况，使得债券收益相对股 票价格变动，投资者可能根据收益变动来调整。 2．利率会通过对证券市场供求关系的变化影响 股票价格。 3．从政策角度和信息角度考虑短期内利率的影 响（一旦利率调整引起了股市的波动，通常需要 一段时间才被消化掉，因此分析利率调整前后股 票价格的变动情况时有必要的。）
Company Logo
结束语
我国股市的发展表明， 指数涨跌与利率升降不 能简单比较，利率只是 影响股市的因素之一， 而不是惟一决定因素。 因此，我们不能惟利率 升降是从，要具体分析， 何况即使利率上升，股 市也并不是就完全没有 投资机会。
利率市场化
利率市场化的含义利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定交易资金利率的过程。
换言之，利率市场化是指金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系来决定。
包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
具体来说，利率市场化是存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系变化来自主决定，最终形成以市场为基础、以中央银行基准利率为引导、各种利率保持合理利差和分层有效传导的资金利率体系。
利率市场化的原因1.最主要的动因，在于是建立社会主义市场经济的核心问题目前，作为资金价格的利率，一直实行计划管理，弱化了市场配置资源的作用，也降低了利率承担的宏观调控功能，不能适应改革的进程和经济的进一步发展。
改革现行的利率体制，加快实现利率市场化，已成为深化金融体制改革的关键一环。
2.利率市场化是开放经济的需要当前几乎所有的西方发达国家和大部分发展中国家都已经实现了利率市场化。
在经济发展的新阶段，我国要进一步融入国际大市场，放开不适应经济发展的行政管制，加快与国际市场接轨。
此外，汇率和资本市场开放等问题也都与利率市场化密切相关，也要求我国进行利率市场化改革。
3.中央银行调整利率不具有连续性，通常隔几个月甚至几年才调整一次，利率不能真实反映市场资金供求状况。
中央银行统一规定的利率无法体现不同的风险特征，使利率机制在在金融资源配置中的作用被扭曲。
利率管制还导致体制外融资活动严重，民间融资成本很高。
4.利率市场化是实现经相关济体制改革的必要前提利率市场化可以在一定程度上促进我国国企改革。
因为利率上扬将强化企业的资金成本意识，迫使国有企业提高资金使用效率。
利率市场化还将推动我国货币市场发育和资本市场发展，使金融创新更加活跃，市场机制更加完善，从总体上提高我国金融业的竞争力。
利率市场化的有利影响和不利影响1.利率市场化强化了我国货币传导机制的作用市场化利率对整个货币传导机制起到润滑作用。
利率作为资金的价格，它的变化可以真实的反应资金供求关系。
利率市场化对我国金融市场的影响
利率市场化对我国金融市场的影响摘要：始于1996年的利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革。
我国的利率市场化改革历经十来年探索之路，目前已进入全面冲刺阶段。
随着经济体制改革的深入推进，利率市场化作为中国金融改革的重要组成部分,近年来已取得了较为瞩目的成就。
本文通过系统分析我国利率市场化过程中的所遇到的问题及影响，并结合中国实际对我国利率市场化提出建议。
关键词：利率市场化；金融市场；原因；影响；对策一、利率市场化的概念利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率；中央银行则通过间接调控手段，形成资金利率，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。
简言之，利率市场化是指由资金市场的供求关系决定利率水平，政府放弃对利率的直接行政干预，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
在这里要注意的是利率市场化并不是利率完全或全部由市场决定，只不过是加大市场决定的比重而已。
是中央银行仍通过确定基准利率，对其他金融机构的存贷利率进行调控，并逐步形成各种利率的合理利差，构建起分层有效传导的利率体系。
二、我国进行利率市场化的原因利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素。
20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，世界范围内出现了金融自由化的浪潮，西方发达国家和大多数发展中国家都相继进行了利率市场化改革。
与此同时，我国也开始了利率市场化改革，现在我们就此来分析一下我国进行利率市场化改革的原因。
1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。
利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。
利率市场化对证券市场有何影响
外币利率管理体制改革，向利率市场化迈出了重要一步。
就目前而言，利率市场化对我国证券市场的积极影响主要体现在以下几个方面。
一、有利于我国证券市场价格形成机制的规范化，保障投资者的利益。
在利率市场化的条件下，股票、债券和其他各种金融资产的价格形成，是以市场利率为基础的。
而市场利率的形成则是以长期收益曲线为基准，以便形成有效的利率期限结构。
由于我国还没有形成长期国债收益线，即尚未形成基准利率。
在这种情况下，证券市场价格形成的基础“虚拟化”、抽象化，在相当程度上由政策所左右。
因而，我国证券市场的价格形成机制一直难以规范化，从某种意义上讲，投资者的理性市场预期难以自主形成，所承担的不是市场风险和利率风险，而是政策风险。
利率市场化则为这一问题的解决创造了前提。
二、加快证券市场的金融创新，实现金融工具的多元化，为投资者的投资选择开辟更为广阔的空间。
证券市场稳健发展的基本前提之一是，市场投资者能够对市场的走势拥有理性预期并有多种投资渠道和投资工具可供选择，而这一前提是以利率市场化为基础的。
利率市场化的重要意义在于促进金融创新，扩展投资者的投资选择空间，克服因金融工具和金融产品单一所造成金融机构的“利率大战”以及资金在银行与证券市场之间的非理性流动所造成的市场波动，为证券市场的稳健发展奠定制度基础。
三、增加证券市场上的资金供给，从而有利于改善证券市场资金供求非均衡格局。
由于国内市场的利率水平远远低于国际市场利率，就有可能出现资本外逃现象，使证券市场运行的资金支撑受到影响。
利率市场化后，境内外币利率将围绕国际市场利率波动，本外币利差水平将缩小。
在这种情况下，资本外逃的压力会有所缓解，这意味着国内证券市场上的资金供给增加，从而有利于改善证券市场的资金供求的非均衡格局。
四、促进企业债券市场的发展，为上市公司和优质企业优化资本结构，降低融资成本开辟了新的渠道。
按照“信号理论”，在一个利率市场化的较为完备的资本市场，企业的融资选择顺序一般是银行贷款、发行企业债券、发行股票。
利率市场化对证券市场的影响
利率市场化对证券市场的影响自改革开放以来，中国经济取得了巨大的发展和进步，其中金融市场的发展对于经济的增长起到了重要的推动作用。
其中，利率市场化是金融体系改革的重要一环。
本文将探讨利率市场化对证券市场的影响。
一、影响机制1. 利率市场化的推动因素利率市场化的改革是金融体制改革的核心要素之一，其推动因素包括市场化程度的提高、对外开放程度的加大、金融监管改革的深化等。
市场化程度的提高使得经济体制更加灵活，对金融环境提出了更高的要求。
同时，随着对外开放程度的加大，国内金融市场面临更多的竞争，必须通过改革来提高自身的竞争力。
金融监管改革的深化，则为利率市场化提供了制度保障。
2. 利率市场化对证券市场的直接影响利率市场化对证券市场有直接的影响，主要表现在两个方面。
首先，由于利率市场化的推进，市场利率将会更加透明和合理。
这将对证券市场的利率产品形成竞争，使得资金从传统的银行渠道转向证券市场，进一步推动证券市场的发展。
其次，利率市场化将推动利率产品的创新和多样化。
随着利率产品的创新，市场参与者可以选择更加符合自身需求的产品，进一步提升证券市场的活力。
二、影响方向1. 利率市场化对股权市场的影响股权市场是证券市场的核心组成部分，利率市场化对股权市场产生了重要的影响。
首先，利率市场化的推进，将提供更多的融资渠道和方式，使得企业可以更加便捷地获得资金支持。
这将提高企业的经营能力和竞争力，潜在地推动股权市场的发展。
其次，利率市场化的推进，将增加投资者对股权市场的投资需求。
传统上，银行储蓄被视为最安全的投资方式，但利率市场化后，投资者可以选择更加灵活的投资方式，股权市场成为了一个值得关注的投资领域。
2. 利率市场化对债券市场的影响债券市场作为证券市场的重要组成部分，受到利率市场化的直接影响。
利率市场化推动了债券市场利率的市场化，带来了更加灵活和多样的债券产品。
债券发行者可以根据市场需求和风险偏好，选择更合适的债券类型和利率形式。
浅析利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究
经济视野利率市场化即为利率自由化,当一国利率水平及其结构主要由市场供求以及经济活动中的风险程度、通货膨胀程度、经济性质等市场因素共同决定时,即实现了利率市场化。
我国自1995年初步提出利率市场化改革的基本思路至今,利率市场化已取得一些成就,包括货币市场的利率市场化,证券市场的利率市场化和商业银行贷款利率市场化等。
但是尚未全面完成利率市场化,在收获机遇的同时还面临着许多挑战。
在深入开展国内外现状分析的基础上,制定科学合理的应对策略,对我国金融政策健康有效发展有着积极深远的现实意义。
1、我国利率市场化现状1.1我国利率市场化进程我国的利率市场化遵循总体积极稳妥,先放开货币市场和债券市场利率,再逐步推进存贷款利率市场化的路线。
“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额,后短期、小额。
”20世纪90年代国际经验表明,渐进有序的改革是发展中国家经济改革的不二选择。
“渐进有序”改革理论一般性原则是:先控制通货膨胀,解决财政赤字,实现宏观经济稳定,然后取消信贷配给,银行商业化运行,最后是放松利率管制,消除金融压抑。
金融部门对外开放上,一般是经常项目开放先行,然后是资本项目开放。
内外次序上,一般原则是:利率市场化之后,资本项目才能完全开放。
我国的利率市场化进程重要步骤:一是1995年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》,初步提出了我国利率市场化改革的基本思路。
二是2004年10月29日,放开金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限是中国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措,标志着中国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。
三是2012年6月8日,下调金融机构人民币存贷款基准利率,中国正式开始利率市场化。
目前我国利率市场化处于“商业银行贷款利率市场化”的阶段。
1.2国际利率市场化对比分析美国的利率市场化改革可以看成是Q条款废除的过程展开的。
从20世纪60年代开始修改Q条款算起,到1986年Q条款的最终废除,历时近20年的时间。
利率市场化与资本市场发展
利率市场化与资本市场发展近年来，中国的金融市场一直在不断改革和发展。
其中，利率市场化和资本市场发展是两个重要的方面。
本文将探讨这两个方面的关系，并分析它们对经济的影响。
1. 利率市场化的意义利率市场化是指将利率的决定权交由市场力量来决定，而不再由政府主导。
在过去，中国的利率市场一直受到政府的干预，利率水平相对较低且稳定。
然而，这种干预却限制了金融机构的自主决策能力，也不利于金融市场的发展。
利率市场化的推进，可以促使市场主体更加独立地决定自己的利率，提高金融机构的竞争力，同时也能够提高资源配置的效率。
2. 利率市场化对资本市场的影响利率市场化对资本市场的发展起到了积极的推动作用。
首先，通过利率市场化，银行的风险定价能力得到增强。
这意味着银行在进行贷款决策时，可以更好地根据借款人的信用状况来确定贷款利率。
这样，金融机构在面临风险时，更有动力进行资本市场的参与，加强对风险的管理能力。
其次，利率市场化有助于提高资本市场的流动性。
由于市场决定利率，资金可以更加迅速地从低效率的领域流向高效率的领域。
这样，可以促进资源的有效配置，为资本市场的发展提供更多的机会。
此外，利率市场化还有助于推动金融创新。
在市场化的环境下，金融机构会更加灵活地创造出多样化的金融产品。
这样，资本市场将会得到更多的新产品和工具，从而为投资者提供更多的选择。
3. 资本市场发展的影响因素除了利率市场化，还有其他一些因素也对资本市场的发展起着重要的影响。
首先，法律和制度的完善是资本市场发展的基础。
只有有健全的法律法规和规范的制度，才能保障投资者的权益，提高市场的透明度和公平性。
其次，市场参与者的素质和能力也对资本市场的发展起着决定性的作用。
如果投资者缺乏专业知识和经验，就很难做出明智的投资决策。
因此，教育和培训也是资本市场发展的重要方面。
最后，宏观经济环境的稳定和良好也对资本市场的发展起到了重要的促进作用。
如果宏观经济出现波动，会导致市场的不稳定性，进而影响到投资者的信心和决策。
会计专业毕业论文参考题目
会计系毕业论文参考题目1、谨慎性原则在具体准则中的体现2、知识经济对会计的挑战及其对策3、试论财务管理存在的问题与对策4、中小企业财务管理存在的问题与对策5、浅析负债经营6、财务杠杆理论的思考7、关于会计信息真实性的思考 8、浅议会计诚信缺失的原因及对策9、会计诚信缺失原因及对策研究 10、关于健全会计监督体系的思考11、浅析企业财务管理目标 12、会计职业道德建设13、资产减值会计研究 14、浅析债务重组准则15、会计信息失真问题研究 16、会计诚信研究17、会计职业判断有关问题的探讨 18、所得税的会计处理方法研究19、论长期股权投资的会计处理方法 20、资产减值对纳税的影响21、提高会计信息透明度的若干对策 22、关于财务报告质量问题的思考23、浅析审计专业判断及其影响因素 24、浅析管理会计与财务会计的关系25、简评影响公司财务报告质量的因素 26、会计人员的职业判断力研究27、议新形势下会计人员必备素质----职业判断能力28、上市公司操纵利润行为的一些思考 29、上市公司会计信息披露与监督监30、财务会计发展面临的挑战与出路31、浅析会计人员的职业道德32、会计工作面临的机遇与挑战33、投资决策方法的比较及其应用34、负债经营的有关问题研究35、企业集团财务管理的特殊性研究36、浅析会计信息失真37、浅析企业融资38、公允价值计量属性的思考39、浅论纳税筹划40、浅析会计电算化风险及控制41、浅论成本控制问题42、浅论会计准则建设43、浅析成本分析的研究44、浅论资本结构研究45、浅析投资决策方法46、浅论实质重于形式原则的运用47、××（上市）公司关联交易风险分析与控制48、浅论财务危机的防范49、××公司的应收账款分析50、××公司财务综合分析51、××（上市）公司利润操纵的动机及手段分析52、从“××会计造假案”谈会计诚信问题53、由××事件谈会计信息失真问题54、从××看会计风险防范55、从××集团谈上市公司的资本结构56、从“××”谈企业的内部控制57、论企业理财战略58、公允价值在新会计准则中的应用59、浅谈降低企业成本的途径途60、浅议企业对应收账款的控制和管理61、小公司的财务管理管62、解决我国中小企业筹资难题的对策研究63、人力资源会计的应用与研究64、金融市场与财务会计65、浅议管理会计的应用66、提高会计信息质量的经济学思考67、完善公司治理与管理会计创新68、论上市公司会计信息披露问题69、浅谈单位负责人作为会计责任主体的职责70、会计电算化对传统会计的影响研究71、会计电算化对会计实践的影响72、论会计电算化岗位的职责和权限73、会计电算化账务处理制度74、知识经济时代对会计电算化人员培训的思考75、会计电算化对企业信息化的新启示76、会计电算化对审计的影响77、会计电算化工作可能出现的问题及对策78、会计电算化对会计工作方法的影响探讨79、会计电算化工作环境下企业内控制制度研究80、会计电算化的现状及发展趋势81、电算化环境下的内部审计82、电算化会计条件下的审计83、论市场经济下审计的职能与作用84、论审计目标与审计证据的获取85、论审计风险及其防范86、对资产评估中有关问题的探讨87、对验资中有关问题的探讨88、论审计方式方法体系的完善89、论企业集团内部审计制度的构建90、论内部审计的独立性91、论注册会计师的法律责任92、论我国注册会计师审计制度的发展与完善93、独立审计准则研究94、关于审计独立性的思考95、论经济效益审计96、论审计风险及管理97、论审计风险的产生原因98、审计风险降低的策略99、我国审计准则体系的完善100、论审计与经济监督系统101、我国商业银行信贷风险管理研究 102、中国房地产市场研究103、我国中小企业融资难的问题研究 104、信用卡的风险控制与管理105、商业银行会计风险及防范措施106、我国商业银行个人理财业务发展策略研究107、中国个人投资理财的初步研究 108、我国商业银行金融创新的策略探讨109、浅析华尔街金融危机 110、会计如何应对资产证券化进程加速111、浅析债券投资的风险及防范 112、利率市场化对证券市场的影响113、浅析政府在证券市场中的位置 114、完善我国证券市场监管体制研究115、资产融资——一种待拓展的企业融资方式116、论新会计制度准则下公司理财的发展 117、金融危机下如何加强对金融业的监管118、论家庭或个人理财行业在我国的发展前景119、浅议我国居民个人应如何进行投资理财规划120、浅议现阶段政府对股市调控政策的利弊121、对投资环境与招商引资问题的思考 122、科技型中小企业投资机会发现策略浅析123、创业投资中的风险控制 124、中国企业海外投资的挑战与对策125、我国中小企业融资困境探析 126、发展我国风险投资业的对策127、中原崛起的投融资对策思考 128、次贷危机对我国住房抵押贷款市场的启示129、浅析我国货币政策调控对证券市场的作用130、我国上市公司信息披露监管探析131、浅析我国证券市场的羊群效应132、我国内地企业参与期货市场套期保值业务的现状与前景分析133、我国推出股指期货的可行性分析134、我国投资基金发展现状、问题和对策探析135、我国中小投资者保护机制研究 136、个人理财行业在我国的发展前景137、传统文化与企业理财观138、我国商业银行个人理财产品营销问题研究139、郑州市个人理财业务的现状及发展建议 140、个人理财策略研究141.142.143. 144.145. 146.147. 148.149. 150.151.152. 企业内部控制效率及其相关问题研究153. 公司价值评估研究 154. 企业投资融资理论和实务研究155.内部控制与外部审计 156. 民营企业治理及融资问题研究157. 企业私募融资问题研 158. 租赁融资问题研究159. 信托融资问题研究160.公司盈余质量研究161. 我国中小企业融资问题研究162. 企业信用管理问题研究163. 高管薪酬和公司绩效关系实证研究164. 股权激励和公司绩效关系实证研究165. 企业内部审计与公司治理研究166.167.168.169.170.（学生可以选择上述题目，也可根据所学专业自行命题）。
利率市场化对我国商业银行经营的影响
利率市场化对我国商业银行经营的影响吕鹰飞【摘要】利率市场化改革是我国经济结构调整和转型的必要前提,是金融改革的核心和关键环节.我国商业银行面临着利率市场化带来的巨大冲击和挑战,对商业银行的资产负债管理能力、业务创新能力、风险管理水平、定价能力以及如何应对市场竞争等方面都提出了更高层次的要求.为此,商业银行要转变经营理念,改善盈利模式,拓展新思路,走差异化发展道路.同时,要不断提高自身管理水平,优化客户结构,实现业务多元化,更要充分利用自身的比较优势,加强金融工具和金融产品的创新,探索出一条适合自身发展的特色化道路,提高利率市场化后的竞争力.【期刊名称】《长春金融高等专科学校学报》【年(卷),期】2015(000)004【总页数】10页(P5-14)【关键词】利率市场化;商业银行;经营;影响【作者】吕鹰飞【作者单位】长春金融高等专科学校金融系,吉林长春130028【正文语种】中文【中图分类】F832.33;F822.0一、利率市场化进程及商业银行经营现状（一）我国利率市场化的进程1.利率市场化的历史进程利率市场化是指政府放开对利率的直接管制，将利率的决定权交给市场，由金融机构在中央银行基准利率的基础上根据市场资金供求状况和对金融市场走向的判断自主调节利率水平。
利率市场化改革是我国经济发展的必然要求，是深化和推进金融改革的一项重大举措。
［1］我国利率市场化改革实行“先外币，后本币；先农村，后城市；先贷款，后存款；先大额长期，后小额短期”的“渐进式”路径。
1993年《关于建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的决定》最先明确利率市场化改革的基本设想。
1995年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。
具体改革进程如表1所示。
2.利率市场化的现实状况目前，我国利率市场化已经到了存款利率市场化及其配套设施建设的关键阶段。
2015年央行已有三次降息，目前，存款利率上浮空间为50%，参考贷款利率市场化的经验，有可能配合再降1-2次利息后完全放开上浮空间。
利率市场化以及对经济的影响
利率市场化以及对经济有的影响摘要：在我国利率作为资金的价格，是市场经济中未攻克的最后一块价格堡垒。
随着市场经济进程的加快,利率亦将在市场经济中发挥更大的作用.利率市场化的根本目的就是要建立一个以中央银行基准利率为基础，货币市场利率为中介，主要由市场的资金供求决定的市场利率体系.关键词：利率；市场化;影响一、利率市场化内涵、意义及其相关因素(一）利率市场化至少应该包括如下内容第一，金融交易主体享有利率决定权。
第二，利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。
第三，同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。
第四，政府(或央行)享有间接影响金融资产利率的权力。
（二）利率市场化的意义利率市场化对我国经济金融的发展有着重要而深远的意义.这是因为：利率市场化可以提高我国的资源配制效率；利率市场化可以在一定程度上促进我国国有企业的改革，促进国有银行向商业化转轨；利率市场化有助于建立社会投资和消费的市场传导机制，使中央银行可以有效地利用利率变化进行宏观经济调控;利率市场化能够推进货币市场的发育和金融创新的活跃,同时推动资本市场的发展，使金融市场上形成的利率信号具有更强的导向作用，进而抑制非正式金融活动，促进金融市场的平稳运行。
（三）利率市场化的相关因素分析第一，金融市场的发展,金融体制的完善是进行利率改革的基础。
利率是资金的价格,其高低变化反映资金市场的供求,没有一个发达健全的金融市场就不可能存在一个价格形成的市场机制,利率市场化也就不可能真正地实现。
我国的金融市场产生于20世纪80年代初，经过二十几年的发展，初步形成了以同业拆借为主的短期资金市场和以各种有价证券发行和交易为主的长期资金市场。
我国的资金市场还未形成全国统一、规范的市场,货币市场发展相对滞后，表现在各子市场均处于起步阶段；资本市场的问题也比较突出，市场的效率和管理、经济主体的行为、市场的规模等都有待于进一步的规范和提高。
第二，商业银行规范经营和公平竞争是利率市场化的关键。
利率市场化对证券市场的影响
利率市场化对证券市场的影响利率机制改革是我国一系列市场化改革中较滞后的一环。
随着经济增长和结构调整的变化，利率改革的条件逐渐成熟，进一步推进改革的呼声也越来越高。
国内方面，利率改革的滞后已经成为其他改革推进和绩效发挥的制约因素；外部方面，加入WTO意味着金融业必须在5年内完全开放。
面临国内外双重压力，我国政府决定在3年内完成利率的市场化改革。
利率放开的顺序是：从贷款利率到存款利率，从农村到城市，从股份制商业银行到国有银行。
这是对利率市场化改革首次提出的包括明确的步骤和时间跨度的方案。
目前，改革已经有了实质性的推进。
中国人民银行决定从2000年9月21日开始，改变我国现行外币利率管理体制。
其主要内容是：由金融机构自行确定各种外币贷款利率；300万（含300万）美元以上或等值其他外币的大额外币存款利率水平由金融机构与客户协商确定；300万美元以下的小额存款利率水平由中国银行业协会统一制定。
根据改革的进程安排，下一步放开的将是贷款利率，并且改革将最终实现由商业银行自主决定贷款利率。
如果说放开外币利率只是小试牛刀，那么放开存贷款利率则是大动干戈，必然会对整个金融市场格局的变动产生深远影响。
因此在今后几年内，利率改革将是金融改革的持续热点。
本文着眼于利率市场化将对利率是金融市场最重要的价格信号之一，利率改革也是金融改革的关键环节。
随着利率市场化改革步伐的加快，证券市场格局必然发生重大变革。
利率市场化必然影响宏观经济，而股票价格能够迅速、有效地反映宏观经济变动；利率市场化将对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营产生影响，从而决定了股票价格、资金流向等证券市场基本因素的变化。
一、宏观经济的变动将影响证券市场1.货币政策传导机制效率将提高。
利率市场化后，货币政策转轨的条件进一步成熟，货币政策可逐步转变为完全间接调控。
货币政策的传导机制与在利率管制的条件下相比会有较大变化。
在利率管制的条件下，银行和企业等微观主体的行为完全受制于中央银行的行为，货币政策的传导机制失灵。
利率变动对证券市场的影响
调整货币政策：通过调整利 率、存款准备金率等货币政 策工具，影响市场利率水平
财政政策：通过调整财政支 出、税收政策等财政手段，
影响市场利率水平
监管政策：通过加强金融监 管、规范市场行为等措施，
维护市场秩序和稳定
国际合作：加强与其他国家 在货币政策、金融监管等方 面的合作，共同应对全球利
率变动带来的挑战
利率变动对不同行业的影响： 利率变动对不同行业的影响不 同，例如，利率上升对银行股
有利，而对房地产股不利
利率变动对投资者情绪的影响：利率 变动会影响投资者的情绪，从而影响
股票市场的走势
利率变动对债券市场的影响
利率上升：债券价格下 跌，投资者更倾向于持
有现金
利率下降：债券价格上 涨，投资者更倾向于购
利率变动对证券 市场的影响
汇报人：XX
目录
01 02 利率变动对证券市场 的影响
利率变动对投资者的 影响
03 04 利率变动对宏观经济 的影响
利率变动的预测与应 对策略
01
利率变动对证券市场的影响
利率变动对股票市场的影响
利率上升：股票价格下跌，因为投资 者更倾向于持有固定收益产品
利率下降：股票价格上涨，因为投资 者更倾向于投资股票等风险资产
利率下降：刺激通货膨胀，提 高物价水平
利率变动与货币供应量：利 率变动影响货币供应量，进 而影响通货膨胀
利率变动与投资消费：利率变 动影响投资消费，进而影响通 货膨胀
利率变动对就业市场的影响
利率上升：企业融资成本增加，可能导致投资减少，进而影响就业
利率下降：企业融资成本降低，可能刺激投资增加，进而促进就业
大
长期利率变动： 投资者需要调 整投资策略， 以适应市场变 化
利率市场化的影响
利率市场化的影响作者：廖倩来源：《商情》2013年第32期【摘要】利率市场化改革在我国已经进行了较长时间，随着我国经济的进一步发展，改革的节奏也有所加速。
本文在深入了解我国利率市场化改革的基本情况后，对被改革影响到的的重要经济领域进行研究，明晰了利率市场化改革对中国经济的影响及相应的应对方式。
【关键词】利率市场化，银行业，证券市场，信贷市场2013年7月，央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构0.7倍的贷款下限，这表明了政府对推动利率市场化改革的决心，也为利率上限的开放埋下了伏笔。
利率是衡量经济发展情况的重要指标之一，能对经济发展带来不容忽视的影响。
利率市场化的理论来自卡普（Kapur）经济增长函数和马西森（Mathieson）建立的均衡利率的决定公式。
他们的理论证明应该以渐进的方式实现利率市场化以使实际利率等于均衡利率，提高过低的利率水平促进经济增长。
这些得到了大多数经济学家的认同，我国也在2000年正式开始了利率市场化改革。
改革中，银行业面临着最大的挑战。
我国的商业银行长时间在管制甚至保护的状况下发展，各金融机构对利率风险的研究和规避并不成熟。
在利率市场化之后，不可避免的就是利率水平的升高，阶段性来看，我国的银行业将面临着诸如偿债负担变重，财政负担转嫁过多，风险承担变多，资金来源竞争加剧，项目申请逆选择等问题。
但由于贷款的定价多取决于贷款的需求，所以实际的贷款利率受到的影响不大。
而从恒久性风险的角度来看，银行的利差收入将会受到影响。
银行的盈利水平定会有所降低。
利率市场化对理财产品也有不小的影响。
2012年我国进行了两次存贷款利率调整，央行一方面下调了金融机构存贷款基准利率，另一方面还将贷款利率浮动区间下限扩大到0.7倍，银行的存贷款利差进一步收缩。
2013年利率市场化的大幅放开则使银行的利差水平进一步降低，传统的依靠存贷款利差为主要来源的银行业经营模式受到极大动摇。
为摆脱困境，银行业不得不加大力度发展中间业务，尤其是理财产品。
浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施
浅谈我国利率市场化改革的现状及推进措施摘要：实现利率市场化,需要具备一些基本的条件。
七次利率政策调整,为我国利率体系改革积累了不少经验,这在当前宏观经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不断增强的形势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。
因此,探讨和研究推进利率市场化改革,是现实发展的迫切要求。
关键词：利率市场化改革措施 引言：利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。
在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。
它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
具体讲，利率市场化是指存贷款利率不由上级银行统一控制，而是由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节。
最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
一、我国利率市场化改革历程回顾 早在1993年，党的十四届三中全会提出了建立社会主义市场经济体制，1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》，初步提出了我国利率市场化改革的基本思路。
2000年党的十五届五中全会、2001年九届人大四次会议提出要“稳步推进利率市场化改革”。
2002年党的十六大报告进一步提出“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。
2003年党的十六届三中全会，通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，进一步明确要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。
通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。
一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。
从利率调整看利率市场化对证券市场的影响
从利率调整看利率市场化对证券市场的影响时间：2003-09-01华夏证券研究所黄常忠中国人民银行发布了《二00二年中国货币政策执行报告》，报告中提出了利率市场化的改革思路。
毫无疑问，利率的市场化将对证券市场带来全方位的深远影响，但其中最直接、最综合的影响应该是股指和利率之间的互动关系，投资者最关心的也可能是市场化带来的利率调整究竟会对股指的走向产生什么影响。
利率市场化必然导致利率调整的频率加快利率市场化的直接表现就是进行利率调整的频率加快。
由于股指不仅受利率变动本身的影响，还会对预期利率调整作出事先反应，所以与利率相对稳定的利率管制时期不同，投资者需随时对利率这一市场影响因素予以关注。
从表一和表二的比较可以看出市场化下的利率调整的特点，首先就是利率调整更频繁，美国在2001年一年里利率调整11次，而我国即使是96年后的利率频繁调整，到至今的8年时间里，利率也只调整了9次（包括征收利率税），其中最多的98年也只有三次；其次是每次调整的利率变动幅度较小，在市场化下，央行采用频率高、幅度小的利率调整对经济进行微调，以尽量保持经济的平稳，美国的利率调整幅度基本不超过0.5个百分点，而我国每次进行利率调整的幅度基本都在0.5个百分点以上，最高达1.8个百分点。
股指对利率的敏感度有可能呈倒V型。
按传统理论，利率与股指呈负相关关系，当利率上调时，股指通常下跌，当利率下调时，股指通常上涨，而且由于利率引导资金流向的作用加大，股指对利率日趋敏感，美国实行利率市场化的初期阶段也遵循这一规律。
但从近几年看，美国利率对股指的影响已有所改变（见表一），它们之间的负相关不再那么明显，究其原因是利率已从多方面对股市进行影响。
首先，利率作为资金的价格、资金的成本，仍然对资金的流动起着重要的直接作用，利率降低意味着股市资金的机会成本降低、上市公司的财务费用下降，这样将推动股市价格上涨；其次，利率作为经济的内生变量已超出了利率本身的含义，投资者往往透过利率的变动来预测经济的走势，利率下调常被理解为经济的疲软，造成利率与股指的同向变动，如美联储2001年3月20日的降息就被认为是由于制造业的疲软和全球经济的不景气，从而导致股市的大跌。
利率市场化与证券市场发展探析
利率市场化与证券市场发展探析作者：葛鑫君来源：《财经界·学术版》2013年第22期摘要：随着社会经济的发展和不断进步，我国利率市场化得到发展，同时带动证券市场的发展，基于利率市场化和证券市场的影响下，促使其成为影响我国经济发展与稳定的两大因素，而且利率市场化对证券市场的影响也是多方面的，例如证券市场的结构、证券市场的投资方式等都是受利率市场化影响的，本文通过对利率市场化进行研究，探讨一下其与证券市场在当下社会中的发展。
关键词：利率市场化证券市场发展探析利率市场化的改革模式是我国金融行业适应社会发展的必然产物，我国的经济发展迫切需要对贷款、存款利率实行开放政策，而且在利率市场化不断改革的推进工作中，引起利率市场的动态变化，导致利率与证券之间的关系尤为复杂，所以利率市场化与证券市场发展之间的影响是非常重要的，而且对我国的金融行业也是有一定的影响的。
一、利率市场化与证券市场的关系利率市场化与证券市场的关系是存在动态联系的，利率市场化对证券市场的影响不仅是长期有效的，而且其对证券市场的影响是非常深远的，同时利率市场化与证券市场是我国宏观经济调控中的重要关系变量，所以利率市场化与证券市场之间的关系如下：（一）利率市场化优化证券市场的结构利率市场化对证券市场结构的优化程度是很明显的，通过对利率市场化与证券市场之间的关系进行分析，得出在利率市场化作用下，证券市场的结构优化主要体现在两个方面：一是利率市场化将证券市场中的行业分项以比例的方式合理发展，促进证券市场结构的完善，同时也促进金融市场健全发展；二是利率市场化对证券市场中的上市公司具有推进意义，提高上市公司的被选择性，对各类型的证券企业进行不同程度的支持，保障上市公司结构优化的可持续性。
（二）利率市场化促进证券市场的稳定发展利率市场化促进证券市场的稳定发展主要是以证券市场的回归理性为出发点，以市盈率为考核内容，在利率市场化的发展情况下，市盈率成为证券公司经营状况的衡量标准，例如债券、股票等证券行业的收益情况将是以市场的利率为浮动基准的，所以利率市场化可保障证券市场中投资品种市场定价的合理性，促使证券市场理性发展，有效调控投资者的行为，保证证券市场的稳定性发展。
基于利率市场化的中国证券市场发展策略
基于利率市场化的中国证券市场发展策略对于利率市场化改革，其是我国金融行业发展的重要方向，同时也是我国经济发展中对带块等进行的深入改革，通过利率市场化发展，我国的金融行业将会迎来新的发展机遇。
但由于利率市场化关联的领域较多，其改革必然产生一系列的影响，特别是我国的证券市场，利率市场化在打破传统证券市场发展模式的基础上也为其发展带来了新的机遇。
一、利率市场化和证券市场之间的关系对于利率市场化和证券市场之间，其具有非常紧密的联系，通过利率市场化，我国的证券市场无论是在投资方式还是还是运营结构等方面都产生了较大的影响，而对于利率市场化和证券市场之间的关系，下面进行了简单的介绍：（一）利率市场化能够优化证券市场结构对于利率市场化对证券结构的优化作用，其是非常明显的，通过利率市场化改革，证券市场主要在两个方面实现了优化，一方面是行业的分项比例发生了较大变化，另一个则是上市公司在发展过程中的被选择性得到了提高，能够对不同类型的证券企业进行支持，从而促进了上市公司的优化发展。
（二）利率市场化促进证券市场稳定发展对于利率市场化对证券市场的稳定发展作用，其主要体现在回归理性发展方面，通过对市盈率急性考核，证券公司的经营情况能够更加便于进行计算，而传统的证券市场对证券公司的衡量标准包括其债权和股票等多种内容，而在利率市场化之后，其以市盈率作为浮动基准，这使得证券市场的投资产品逐渐趋向于合理性，促进了我国证券市场的良性发展，并对投资者的行为进行有效调控。
（三）利率市场化促进证券市场的快速发展在利率市场化之后，我国的证券市场发展主要体现在股票市场中，对于传统的股票市场，利率的高低对股票行业内的竞争具有较大的影响，而股票为了保证自身的影响力，往往会通过提高竞争力来保证自身的地位，而在利率市场化之后，其能够对企业的行为方式等进行规范，使我国的股票市场逐渐趋向于稳定健康发展。
二、证券市场发展完善能够为利率市场化提供重要基础对于一个健全的市场运行体系来说，其需要具备以下几方面内容，分别是产品市场、货币市场和证券市场等，而对于我国当前的市场体系，其主要是宏观经济调控，而在宏观经济均衡中，其具有以下关系：在产品市场均衡时：Y=C（Y-T（Y））+I（R）+G+X（P，E）-M（Y，P，E）而在货币市场均衡时，其符合以下公式：M0/P=L1（Y，R）+L2（R）国际收支平衡时表现为以下公式：X（P，E）-M（Y，P，E）=F（R）对于上述公式，其中的Y值得是国内总产出，C代表的是消费总值，I代表的是投资总值，G代表的是政府支出数值，T代表的是税收数值，X代表的是出口数值，M代表的是进口数值，F代表的是资本净流出数值等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一耱 ＊｜
｜ ●
浅谈利率市场化 与证券市场的关系
金融街控股股份 有限公 司 刁雅卓
摘要： 利率 市场化是 国家根据 市场 资金供 求关 系， 只控制基准利 率 ， 而其 它利率基本 开放 ． 包括利 率决
定、 利率传导 、 率结构和利率管理等的市场化 。 利 利率市场化是 以中央银行基准利率为引导 ， 其他银行的各种 利率保持合理利 差和。 同时 ， 利率也是金融 市场的价格信
点 ， 比月 初 ２ ｌ 相 ８ ７点 ， 指 上涨 １ ６ 股 ． ％。２ ０ ０ ０ ７年 ５月 ９ 日， 大盘 蓝
， 二 、 利率市场化对证券市场的影响
在 经 济社 会 中 ， 本 的 唯一 目的就 是 追逐 利 益 。同 时 ， 润 的 资 利
源泉 就 是 资本 的流 通 ， 利 率作 为资 本 的 定 价 ． 率 的变 动 对 资 本 而 利
表 ｌ ２０ ０ ７年 ３月 ｌ ｊ ｏ ７ ８ 月 ２ ｊ 行 利率 ８ ２ ｏ ２ 银
’位 年 利 率 ％
市 场 化等 ，最终 形 成 由市 场供 求 决 定 金 融结 构 存 贷 款 利率 的市 场 利率 体 系 和 利 率形 成 机 制 。 近年 来 ，我 国 已经 放 开 了 外 币 贷款 利 率 ． 融机 构 根 据 围 际金 融 市 场 利率 的变 动 情 况 以及 资 金 成 本 、 金 风 险差 异 等 因 素 ， 定各 种 外 币 贷 款利 率 及 其 结 息方 式 。 确 利率 自由化
筹股推动沪深两市大幅上涨 ． 市大盘突破 ４０ 沪 ０ ０点 ． 综 指 收 报 沪
４１． ０ ３０ ８点 ， 比上 涨 １ ３ 同 ． ％。 ２ ０ ３ ０ ７年 ５月 ３ １日 ， 高 股 票 印 花 调 税 ， 日震 荡 ３ ０点 创 １ 纪 录 ， 券 市 场 连续 １ 连 续 下 滑 ， 单 ２ ５年 证 周 到 ６月 ５ 日， 数 降 为 ３ ０ ． ， 比下 降 １１ ％。 ０ ７年 ６ 后 利 率 指 ４ ４１ 同 ５ ．７ ２ ０ 月 稳定 ， ８月 ２ ３日 ， 市 大 盘 突破 ５ ０ 沪 ０ ０点 ， 中 上摸 ５ ５ ． 盘 ０ ０３ ８点 ， 报
资 的 利率 水 平 ， 括 利率 决定 、 率 传 导 、 率 结 构 和 利 率 管 理 的 包 利 利
利率 体 系 。 在控 制 风 险 的前 提下 采 取 了开 放性 的市 场 准 入 政策 ， 促
进 了银 行 与 市 场 间 的发 展 ，但 越来 越 频 繁 的 利率 市 场 化 也 对 证 券 市场 产 生 了 很 大 的影 响 。 券市 场 中近 年 来最 大 的震 荡 就 是 ０ 证 ７年 ５月 ３ 日起 的证 券 震 荡 ，表 １为 同 家 统计 局公 布 的 ２ ０ ０ ０ ７年 ３月 ｌ ８号到 ２ ０ ０ ７年 ８月 ２ ２号 银 行 利 率 的调 整 ：
如下表 ２
轰 ２ 刮 单 一【 券市蝎 的 震荡 相 此 ！ ｉ ｛ 位 ％１
一 一 ～ 一 一 ～ 一 一 一 … 一 一 一 一 一 一 一 ～ ～ 一 — — 一 一 … ｒ 一 一 — — 一 一 一 … ｕ ～ 一 一 一 ～ …
号， 随着利率市场化的转变， 证券 市场也会发 生改变， 影响 着股票的价格 ， 企业 业绩 、 融资产 结构、 行的 对 金 银 经营管理和券商经营等都会产 生着影响 ， 间接决定 了股票 的价格、 资金 流向等证券 市场基本 因素的 变化 。本 文从 利 率 市 场化 与证 券 市 场之 间的 关 系进 行 探 究。
之后 ， 于 国家 对 银行 的其 他 管 制也 有 一 定 的 放松 ． 会很 容易 导 由 就
ｊ目
六 个月 盘
一
２ ０ ３ ｌ ０ ７０ ８
５６ ７ ６３ ．９ ６５ ．７ ６７ ．５ ７１ １
２ ｏ ５ ｉ ｏ ７Ｏ ９
５８ ５ ６５ ７ ６７ ５ ６９ ３ ７２ ０
２ ０ ．７ ２ ０ ７０ ｌ
６０ ３ ６８ ４ ７Ｏ ．２ ７２ ．０ ７３ ８
２ ０ ． ８２ ０ ７Ｏ ２
６２ ｌ ７０ ２ ７２ ．０ ７３ ８ ７５ ６
年 到 三 年
三 年到 五 年 五 年 以 上
致 金融 机 构 资金 会 大 量 流 向一 些 管 制 背景 下 发 展 不 足 、但 却 可 迅 速升 值 的 行业 中去 ， 证 券 市场 。 如 在 证 券 市 场 中 ，０７年 ２月 ２ ｔ 市 大 盘 首 次 突 破 ３０ ２０ ６ Ｅ沪 ００
大量 的储 蓄到 银 行 ， 众 的 资金 向银 行 流 去 。 当市 场 利率 偏 低 时 ， 公
资 金 会在 一 定 程度 上 向外 流 向 ， 即退 出银 行 的生 息 资 产状 态 ． 资 而
收 ５ ３．９点 ， 比指数 上涨 １ ８ ０２ ４ 同 ． ％。利 率市 场 与 证 券 市场 的震 荡 ４
关 键 词 ： 率 市 场化 证 券 市场 关 系 利
， 一 、 利率市场化
利率 市 场 化是 由金 融 机 构根 据 资 金 状 况 和对 金 融 市 场 动 向 的 判 断来 自主决 策 的利 率 水 平 调节 ．它 是 以 中 央银 行 基 准 利 率为 基 础 ． 货 币市 场 利 率 为 中介 ， 以 根据 市 场 供 求决 定 的货 币 市场 经 营 融
的流 动 可 以起 较 大 的 导 向作 用 ． 当市 场 利 率较 高时 ． 为生 息 资 产 因
的收 益 提 高 了， 消费 的 机会 成本 在 加 大 ． 们 就会 在一 定 程 度 上减 人 少 即期 消 费 ， 加 储 蓄 量 ． 时 减 少 手 持 现 金 量 ， 增 同 导致 供 给 资 本 会