传统估值理论的颠覆100分
会计的十大悖论与改进
会计的十大悖论与改进悖论一：会计以客观事实为依据贵州茅台2018年的财务报告显示，其资产总额、净资产、营业收入和净利润分别为159 846 674 736.01元、117 408 487 922.53元、77 199 384 110.22元和37 829 617 756.81元。
这些动辄成百上千亿元的财务数据，居然精确到小数点后两位，令外行肃然起敬，给人以会计是一门无比精确科学的印象。
在会计学原理的讲授中，教师们一再对学生谆谆教导：会计是以客观事实为依据的一门学科。
本人也曾提出，会计精神的真谛是“用数据说话，靠证据做事”。
可惜的是，理论与实际严重脱节。
建立在权责发生制基础上的财务会计与客观事实渐行渐远，貌似精确的会计数字背后，充斥着主观的估计和判断，靠真凭实据做事日渐演变成靠模型假设做事。
以2019年度《一般企业财务报表格式》为例，在资产负债表的31个资产项目和21个负债项目中，除货币资金、短期借贷、应付票据、应付账款、预收账款、长期借款外，其余30个资产项目和16个负债项目余额的确定，都离不开估计和判断，占比分别达到97%和76%。
同样地，在利润表中的17个损益项目中，除营业外收入和营业外支出外，其余15个项目也都需要大量的估计和判断，占比高达88%。
在资产负债表上，凡是存在减值可能的资产项目，均必须以扣除减值后的余额列示，坏账准备、跌价准备和减值准备的计提，估计多于事实，主观超过客观。
按公允价值计量的资产和负债项目，如果采用的是第二和第三层次的公允价值，就离不开估计和判断，甚至是估值模型，后者在变量、参数、假设等方面，无不涉及主观判断因素。
即使是按历史成本计量的固定资产和无形资产，在计提折旧和摊销时，对使用期限、经济寿命、剩余残值等因素的确定，也必然掺杂交织着估计和判断。
在利润表上，收入的确认，成本的归集，费用的分摊，以及公允价值变动收益、信用和资产减值损失的确定，也充满着估计和判断的成分。
勇于创新,敢为人先
- **教育**：教育系统应鼓励批判性思维，提供跨学科学习机会，开展创新实践项目。
- **企业发展**：企业应建立创新激励机制，鼓励员工提出创新想法，投入研发。
- **国家政策**：国家应制定支持创新的政策，如税收优惠、研发补助、知识产权保护等，为创新提供良好的环境。
A.问卷调查
B.用户体验研究
C.焦点小组
D.数据挖掘
9.以下哪项不是创新组织文化应具备的特点？
A.灵活性
B.竞争性
C.开放性
D.合作性
10.在我国，以下哪个政策不是鼓励创新的主要措施？
A.税收优惠
B.创业投资
C.知识产权保护
D.教育限制
##判断题（每题2分，共10分）
1.创新总是与技术进步直接相关。（）
案例：
**创新背景和动机**：开发一款智能垃圾分类系统，提高居民垃圾分类的便利性和参与度，减少环境污染。
**创新过程和方法**：
-调研现有垃圾分类的痛点，收集用户反馈。
-采用“设计思维”方法，结合物联网技术，设计智能垃圾分类系统。
-与社区合作，进行试点项目以测试和优化系统。
**预期成果**：
-提高垃圾分类的准确率和效率。
2.创新团队组织结构图：展示不同角色的职责，如项目经理、设计师、工程师、市场分析师等。
##案例分析题答案
1.创新来源：技术进步、市场需求、竞争对手动态、用户反馈。
2.设计思维应用：深入了解用户需求，多角度思考问题，快速原型设计，迭代测试。
3.风险与挑战：技术难题、市场接受度、成本控制、政策法规限制。
-促进居民环保意识的提升。
潘伟君博文合集--上证报专栏文稿
1. 正文1. 有了机会就不要错过 有了机会就不要错过 我们都知道做股票要高抛低吸，但很多时候并没有能够完全做到，原因很简单，就是出于人类固有的贪心和担心。
在股价到达原定的卖出价位时希望股价还能上涨，而在股价跌到原定的买进价位时担心股价还会继续下跌，最后是错失良机，回想起来对于股价预期的改变其实质是源于市场预期的不确定。
目前很多个股的股价已经跌幅很大，很多成长股已经重新具备投资价值。
实际上我们一直在期望这些个股的股价能够跌到目前的价位以便买进，但我们还是担心，因为市场似乎还在下跌。
不过我们可能没有想过，如果没有市场的下跌，那么这些个股的股价就跌不下来。
其实就市场来说也是这样，年前有不少人预期今年市场的低点在2600点一线，而且现在静态PE确实已经接近20倍，也就是说当初的预期实现了，但我们依然很犹豫，因为基本面上好像有太多的利空因素。
比如通胀导致的加息，比如欧洲的债务危机，再比如农行等新股的发行等等。
其实我们也可以反过来想，如果没有这些利空因素，那么市场就不会跌到2600点，或者我们也可以这样想，如果没有这些因素那么就会有其它因素促使市场回到2600点，换句话说2600点的出现一定是由某些原因引起的，至于是什么原因并重要。
至于在目前的位置仍然大幅度看空也很正常，否则现在的市场就没有抛盘了。
不过我们坚信，只要城市化和人口红利这两个因素没有根本改变，那么中国经济就会持续发展，上市公司的业绩也会持续增长。
既然预期中的调整低位已经出现，那么我们就应该坚持原来的策略，决不放过等待中出现的机会。
在选股方面，考虑到市场的逐渐成熟，成长股仍然是首选，不过动态PE一定要有吸引力，而且在目前这个时段还要特别注意一季报的特殊性。
由于春节的因素很多公司的一季报业绩都偏低，另外有些公司生产的是大件产品，其交付的日期并不均匀，因此季报业绩会有较大的差异，还有一些公司因为产能释放的原因各季报之间也会产生很大的偏差，因此我们千万不能简单的把一季报乘以4作为年报的预期。
18紧跟国教材际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点
资产评估行业发展研究报告（第18期）编号：3200922011-1紧跟国际趋势 把握好创业板定价规律和投资特点1王晓国中国证券业协会我国创业板2009年10月23 日开板、10月30日开市，资本市场增加了新的层次，金融市场出现了新的证券，引起了社会各界的关切。
从承载美国创业板功能的纳斯达克市场一度超过主板市场的趋势看，我国创业板有可能发展成为资本市场的“半边天”，在今后一段时期内成为新的投资增长点。
这就需要紧跟国际趋势，认真研究我国创业板定价的基本规律，不断优化创业板投资的政策取向。
一、基本规律从2009年3月31日起发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板股票上市规则》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《创业板公司招股说明书》和《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》等一系列创业板相关规定，构建了我国创业板的基本制度框架，增加了新的投融资关系，现有证券生产关系发生部分质变，必将引起现有证券生产力部分量变、甚至质变。
所有这些变化将集中表现在创业板的证券形态、价值形成、价格发现、上升空间、市场结构和发展历程等六个方面：（一）创业板企业经过市场细分、创新元素和增长门槛，证券形态具有“珍贵本性”。
我国创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，偏好高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式的“两高”、“六新”企业。
目前已受理的创业板申请企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务、新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业。
这就说明，创业板上市公司主要是技术密集的创新企业，核心竞争力在于生产体系引入一种从来没有过的生产要素“新组合”，不需要传统制造企业的资本密集，规模中小即可，往往表现为一个或几个创新元素，正所谓“山不在高，有仙则灵”。
同时，《创1本文为中国资产评估协会2009年度课题“以财务报告为目的的无形资产评估研究”的研究成果之一。
马克思主义社会科学方法论在企业估值中的价值和运用
马克思主义社会科学方法论在企业估值中的价值和运用学生姓名： xxxx学号： xxxxxxxxxx学院： xxx专业：xxxxxxxxxxxxx目录一、企业估值理论综述 (1)二、社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用 (1)（一）社会过程研究方法的含义 (1)（二）在绝对估值法中的价值 (2)（三）在绝对估值法中的运用 (2)1. 在股利贴现模型中的运用 (2)2. 在自由现金流贴现模型中的运用 (3)3. 在EVA估值法中的运用 (3)三、社会系统研究方法在企业估值中的价值和运用 (4)（一）社会系统研究方法的含义 (4)（二）在相对估值法中的价值 (4)（三）在相对估值法中的运用 (5)四、总结 (6)参考文献 (6)一、企业估值理论综述基本价值理论认为股票是存在内在价值的，价格只是股票的内在价值在市场上的体现。
因此对企业进行价值评估是证券分析中最为重要和关键的环节，通过对比企业价值与其股价，可以发现具有投资价值的股票。
自从Modigliani and Miller (1958)1提出企业价值评估理论的基本框架体系以来，Sharpe(1964)2的资本资产定价模型(CAPM)以及Ross(1976)3的套利定价理论(APT)从资本成本的数量化模型的角度作出了重大突破。
此外，Black and Scholes (1973)4的期权定价模型也在考虑不确定性价值方面做出了巨大贡献。
Felltham and Ohlson (1995)5又提出剩余收益估价模型，首次为会计信息在估价模型中的应用提供了理论依据。
Fama (1965&1970)67的市场有效性理论研究则为相对估值方法的应用提供了实证依据。
目前，估值理论已成体系，形成了以企业内在价值理论为基础的绝对估值模型、以市场有效性理论为基础的相对估值模型，以计量观为基础的基本面模型，以及以期权理论为基础的实物期权评估方法的评估体系。
二、社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用（一）社会过程研究方法的含义社会过程研究方法告诉我们一切事物都是运动、变化和发展的，一切事物都是作为过程而存在，作为过程而发展的。
经典理论大全
经典理论大全各位都学过技术，那么何为技术？我不认为你们技术方面有缺失，是理念上的缺失。
在资本市场起主导作用的是什么？机构方面的理解就是理念。
在交易成功方面其理念占了80%，技术只占10%，那还差10%是什么？是运气。
资本市场有什么理念？我们来讲最传统的经典理念。
好多人问我，为什么中小投资者赔钱的多？我说是对经典的理解、理念上的偏差，造成亏损。
他们认为是信息不对称或技术不对位，主要是没有学习经典的理念。
“在铿锵的历史中我们寻找着经典”，什么叫铿锵的经典？就是在掷地有声的历史中我们寻找着经典，“在凝血的经典中（记住每一个历史经典都是先人用鲜血换来的）我们检索出未来成功的通途”。
学习经典第一课，三大假设理论不论做期货还是股票，必须依赖这三大理论。
三大假设第一条：市场行为反映一切信息。
它包含两层含义：a、股票指数反映一切信息，此点否认了抛开大盘做个股的说法；b、价格的变动涵盖一切。
举了中石油的实例（把名称隐去了，名相不重要）不差钱，有人说是亚洲最赚钱的公司，我就不明白了，不差钱还发什么股票，在它上市前，所有的投行都看好它，都对它进行了估值，开盘就买进。
估值体系是完全建立在市场错误的前提下，即无论涨跌，它就值10元，涨了就得抛出，它是建立在市场错误我正确的前提下（举了杨百万买中石油高位套了还要留给孙子）。
我也买了不差钱（中石油）被套了，怎么办？至少有一个信息告诉我：我错了。
错了马上改，但非常不幸，有人补仓。
江恩21条规定：严禁补仓，补仓者必死。
（老大接着讲了新股炒法）假定打穿了第一天上市的底线（指收市价），无条件止蚀。
有人说逢低买入，我就搞不明白了，它简单的趋势是向下的，逢低买入就是在做多啊，只有涨了才可以赚钱，你逢低买入是做多啊，市场向下你做多会赚钱吗，只有止蚀认栽了，它符合市场行为反映一切、价格的变化反映一切。
一定要把坐标打成等比加对数，为什么我也不道，400多年就这么用的。
不差钱跌了8天后，K线呈红三兵、成交量萎缩、底部KDJ金叉。
资产配置策略(考题和答案)-100分
资产配置策略返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 下列对于Black-Litterman模型的评价错误的是？∙ A.主要解决均值方差模型的投资过于集中、对输入的参数过于敏感、以及估计误差被放大等问题∙ B.将定性的资产观点通过数学方法表达和容纳到定量的框架流程当中∙ C.使用面很广，在FOF、MOM和CTA等策略中均有涉及∙ D.只使用历史信息，期望收益等于市场历史均衡收益我的答案：D2 . 下列关于投资目标与投资限制的说法错误的是？∙ A.资产配置对投资者的适合程度取决于该资产配置的特征与投资者的投资目标及投资环境的匹配程度∙ B.在设定投资目标的同时，需要考虑投资面临的约束条件∙ C.投资目标通常包括需要达到的收益水平和风险容忍度两方面内容∙ D.管理人不需要考虑投资者的投资目标，可以按照自己的策略进行资产配置我的答案：D3 . 下列对于均值-方差模型的评价错误的是？∙ A.计算较为繁琐，模型维护成本较高∙ B.以数值的方法奠定了现代金融学、投资学理论基础∙ C.使得最优资产组合可解，并且可以借助软件实现现实的操作∙ D.可以作为更复杂模型的一个部分进行使用我的答案：A多选题（共3题，每题10分）1 . 下列关于战术资产配置的说法正确的是？∙ A.是一种根据对中短期资本市场的预测动态调整资产配置，从而增加投资组合价值的资产配置方法∙ B.战术资产配置需要在遵守战略资产配置确定的大类资产配置比例的基础上进行∙ C.一般并不对战术资产配置偏离战略资产配置的比例进行限制∙ D.更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化调节各大类资产之间的分配比例我的答案：ABD2 . 一般而言，资产配置包含哪些步骤？∙ A.制定投资目标及投资约束∙ B.战略资产配置∙ C.战术资产配置∙ D.动态再平衡我的答案：ABCD3 . 以下哪些属于均值-方差模型的假设条件？∙ A.将风险定义为最大回撤的波动率∙ B.投资者在考虑每一次投资选择时依据的是某一持仓时间内的证券收益的概率分布∙ C.投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险，收益率符合正态分布∙ D.投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益我的答案：BCD判断题（共4题，每题10分）1 . 理想的资产配置需要资产间的相关性较低甚至为负。
互联网思维成功案例6个
互联网思维成功案例6个互联网改变了人们的传播方式、思维观念和消费习惯。
传统媒体要树立互联网思维,加快基于互联网技术的融合转型。
以下是店铺为大家整理的关于互联网思维成功案例，欢迎阅读!互联网思维成功案例1：林红所经营的金麦兜食品公司,其实是以创意面食为主,主要分三方面:是儿童健康创意主食、功能性健康食品、家常精品面食。
每个人见到她们的创意面食,首先都给它的可爱造型吸引住,如果品尝一口,也会深深被其独特的味道所吸引。
花样面食主要是为吸引孩子吃饭的，林红说花色是用的是纯天然的蔬菜汁水果汁做的，没有色素。
用鸡蛋植物油和面粉制作的喜饼非常好吃，饼一出锅，香一条街，不加任何防腐剂，常温下放一个月不带坏的。
如今她认准了，社区，才是最大的消费群体，只要你品质高，价格合理，不怕他不找你。
那是快消品的屡次回头客呀!而金麦兜做的呢，不是消费者厨房的概念，也不是保姆的概念。
金麦兜做的是健康食品三分钟的概念。
互联网思维成功案例2：2013年的夏天，仿照在澳大利亚的营销动作，可口可乐在中国推出可口可乐昵称瓶，昵称瓶在每瓶可口可乐瓶子上都写着“分享这瓶可口可乐，与你的__。
”这些昵称有白富美，天然呆，高富帅，邻家女孩，大咔，纯爷们，有为青年，文艺青年，小萝莉等等。
这种昵称瓶迎合了中国的网络文化，使广大网民喜闻乐见，于是几乎所有喜欢可口可乐的人都开始去寻找专属于自己的可乐。
可口可乐昵称瓶的成功显示了线上线下整合营销的成功，品牌在社交媒体上传播，网友在线下参与购买属于自己昵称的可乐，然后再到社交媒体上讨论，这一连贯过程使得品牌实现了立体式传播。
当然，作为一个获得了2013年艾菲奖全场大奖的创意，可口可乐昵称瓶更重要的意义在于——它证明了在品牌传播中，社交媒体不只是Campaign的配合者，也可以成为Campaign的核心。
互联网思维成功案例3：说起小米，大家一定不会陌生，简单补充一下背景知识：小米公司是2010年4月份成立的年轻公司，他的第一款手机是2011年8月发布的，创业不到4年时间，年销售额做到280亿元人民币，公司估值已超过100亿美元。
当代财经
坛子中取球来决定其获得的回报。在取球前， 参与者面 临两组选择： ｆ１、ｆ２ 和 ｆ３、ｆ４， 各自的回报和获取 条 件 如 表 １ 所示 （ 单位： 万美元） 。
抽 签 的 选 择 和 估 值 不 能 适 用 单 一 的 偏 好 顺 序 （ Ｓｌｏｖｉｃ， １９９５） ； ［４］另一种解释是 将 “偏 好 逆 转 ”归 咎 于 人 们 的 选 择行为不具有传递性， 因为对抽签的选择和估值 （ Ｐ 或
济 学 家 们 针 对 期 望 效 用 理 论 在 实 际 应 用 中 所 存 在 的 问 ｓ＊＝（ｙ， ｐ； ｃ， １－ ｐ）和 ｒ＊＝（ｑ， ｐ； ｃ， １－ ｐ）； 其 中 ｑ＝（ｘ， !；
题 而 作 出 的 改 进— — — 非 期 望 效 用 理 论 的 进 展 情 况 。
０， １－ !）， ０＜!＜１。!"抽 签 中 的 回 报 ｃ、ｘ 和 ｙ 都 是 非 负
（ 一） 期望效用理论在实际应用中遇到的问题
实数， 且ｘ＞ｙ。由于ｓ＊、ｒ＊ 两个抽签都以 １－ ｐ 的概率获得
１．“ 共 同 结 果 效 应 ” 和 “ 共 同 比 率 效 应 ”
ｃ （ 即所谓的“共同结果”） ， 根据期望效用理论的独立
早 在 ２０ 世 纪 ５０ 年 代 初 期 ， 大 量 实 验 研 究 就 已 经 性公理， 决策者对这两个抽签的偏好态度将与 ｃ 无关。"#
研究学者， 金融学博士， 主要从事资产定价、金融工程和风险管理研究； 何凯浩， 厦门大学博士研究生， 主要从事金融工程研究。
４２ 当代财经 Ｃｏｎｔｅｍｐｏｒａｒｙ Ｆｉｎａｎｃｅ ＆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ
基于信息修正的非期望效用模型
应”相 类 似 的 是 “共 同 比 率 效 应 ”， 它 具 有 以 下 形 式 ： ｓ＊＊＝（ｙ， ｐ； ０， １－ ｐ）和 ｒ＊＊＝（ｘ， !ｐ； ０， １－ !ｐ）， 其 中 ｘ＞ｙ。 根据独立性公理， 当 ! 取任意常数时， 决策者对 ｓ＊＊ 和 ｒ＊＊ 的选择与 ｐ 无关。"#然而， 实验研究却表明， 当 ｐ 从 １ 递 减到 ０ 时， 决策者的选择慢慢地从 ｓ＊＊ 转为 ｒ＊＊。
智慧树答案股权估值与趋势交易知到课后答案章节测试2022年
第一章1.不属于成分指数的是答案:上证指数2.投资分析的三大分析体系是答案:技术分析;基本面分析;微观市场结构3.场内市场包括（）答案:主板;创业板;科创板4.深圳证券交易所股票分市场是（）答案:中小板;创业板;深圳A股5.著名的有效市场假说理论是由（）提出的。
答案:尤金〃法玛6.在（）中证券价格能够充分和快速地反映所有的相关信息任何人都不能通过对信息的私人占有而获得超额利润答案:强势有效市场7.在（）中证券当前价格完全反映所有公开信息仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助未来的价格变化依赖于新的公开信息答案:半强势有效市场8.在( )中使用当前及历史价格对未来进行预测将是徒劳的。
答案:弱势有效市场9.从总体来说预期收益水平和风险之间存在一种（）的关系。
答案:正相关10.以下不属于证券市场信息发布媒体的是（）答案:内部刊物第二章1.肯尼斯·费雪的代表作是（）答案:《超级强势股》2.盈利动量法注重的是（）答案:收益增长惯性3.增长投资的主要流派有（）答案:基于成长性投资法;基于盈利能力投资法;合理价格增长法4.格雷厄姆核心投资策略主要有（）答案:关注安全边际;关注投资价值5.现代投资理论兴起之后，学术分析流派投资分析的哲学基础是( )。
答案:效率市场理论6.在( )中，任何专业投资者的边际市场价值为零。
答案:强势有效市场7.( )是指从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益与买入债券的实际价格的比率答案:持有期收益率8.( )是指中央银行规定的金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。
答案:法定存款准备率9.某一行业有如下特征：企业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，竞争风险比较稳定，新企业难以进入。
那么这一行业最有可能处于生命周期的( )答案:成熟期10.下列指标不反映企业偿付长期债务能力的是( )。
答案:速动比率第三章1.市盈率越( )，市场对公司的未来越看好。
基于EVA的企业价值的评估
基于EV A的企业价值的评估摘要：随着世界资本市场的日益完善，经济活动的日益频繁，企业间的竞争也日益激烈。
各个企业为了能使自己在市场上占据有利的地位，都会尽量增加自身的价值即实现企业价值的增加来提高自己的影响力。
在盈利的前提下，企业价值的增加是企业管理者的最终管理目标，在评估企业价值时引用经济增加值这一概念能够很好的对价值的增加进行衡量。
本文是从经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）层面评价企业价值，分析EV A方法评估的使用范围。
【关键词】：经济增加值（EV A ）企业价值价值评估AbstractAs daily consummation along with the capital market，the frequency business activity day after day and the competition among the Commercial organizations becomes more fierce. Each company does its best to take possession of the advantageous positions in the market for this reason Encouraging its own value to rise up its influence，the aim of company's manager is adding value of the enterprise on the premise that it is profitable.Quoting the concept of Economic Value Added during the valueassessment of the enterprise can measure the added value moderately. This thesis analyses the serviceable range of the EVA .Keywords:Economic Value Added value of the enterprise Value evaluation一、引言在我国，传统的每股收益、净资产收益率等利润指标一直是衡量公司绩效的标准。
五分钟读懂企业投资估值法——母鸡理论
五分钟读懂企业投资估值法——母鸡理论如很多投资银行的逻辑，一到我们现实，我们的很多东西就会被颠覆。
笔者举一只母鸡的故事，供大家分享。
母鸡背景，每天生蛋，其他情况需尽职调查方能确认。
故事发生在的那一天，母鸡看到很多明星级鸡物，都有明码标价，它很想知道自己的价值，也便有朝一日即使像朱老板卖(猪)果汁(新时代典故，不明白自己去搜索，我也不好说什么了)也好有说法。
于是找来投资银行的鸡员……投资银行的鸡员给母鸡从下面道道说了说，于是出现了几种价值。
第一种、卖鸡肉根据你母鸡的体重，宰了，把该去掉的都去掉，看看净重，再参考市场上母鸡肉的价格，你的身价就是净重与单价的乘积。
对于年纪已老，但还能维持每天生蛋，身体说不定就有个三长两短，但现在趁着处于膘肥腿壮之时，未必不是最佳选择，但是对于年纪轻轻的母鸡，未免有点得不偿失了，但与人类企业比起来，不会出现负体重，因为人类的企业有负资产，特别是有些被蛀虫挖坑的企业，这就不好说了。
第二种、卖鸡蛋根据你的性能，说白了，就是生蛋的能力，相当于产蛋机，每天要吃多少粮食，每天生的蛋的质量，把蛋卖了扣去买粮食的钱，就是你这只鸡每天创造的价值。
但还能工作多少年，每天创造的价值与天数一乘积，就得到你一生创造的价值，当然最后兔死狗烹之后，还有你的遗骨，也许能卖一些钱，好吧，都加起来，这就是你的身价。
一般来说，当出现每天吃的多，生的蛋少时，主任可能就磨刀霍霍向母鸡了，但是人类社会这样的企业多的是，生产成本高于产出的效益，当然我不是指现在的危机时刻。
很多乱投资，不负责任的烂摊子，还不如自己去外面直接买蛋了。
这种方式很受投资银行的鸡员欢迎，后来被人类演变为市盈率，再后来又演变成动态、静态，反正，要收拾你时，何患无词。
第三种、比较价投资银行的鸡员来到鸡市场，看看有多少类似的母鸡出售，再比较有多少其他要买母鸡的同行，价格你一言，我一语，讨价还价就出来了，当然刚刚过去经济危机，大家的粮食比较贵，家里现金比较少，所以价格也就比较低。
老唐估值法与现金流折现法的异与同
老唐估值法与现金流折现法的异与同提示：本文前半部分为了文章的完整性，也为了便利新朋友阅读，又科普了一遍估值知识。
老朋友可以直接跳过，从文中插入的广告分隔图之下开始看。
电视股评家喜欢建议炒股人士“高抛低吸”，因为这个词永远正确，股票买卖要想赚差价，可不就是要“高点抛、低点吸”吗？至于股价何处谓高，何处谓低，收盘之后告诉你！其实价值投资的真理，也是这四个字，唯一和股评家的区别在于需要提前知道“何处谓高，何处谓低”？也就是通过对企业的分析和理解，提前界定出“内在价值”，然后坐等股价明显高于内在价值时“高抛”，或股价明显低于内在价值时“低吸”，如此循环，财富就滚滚而来了。
问题是，这个鬼“内在价值”，也被许多大师或伪大师搞的玄之又玄了。
计算内在价值的事情，通常被称为“估值”，既然叫估，那当然是不准的，毛估估的。
于是市场里也就出现了两种具有代表性的极端“估值”观，一种极端是将估值作为统计学，拉出市盈率、市净率、市销率或者其他什么率算算，就能知道内在价值；另一种极端将估值视为玄学或者艺术，无法言表，只能靠悟，赚钱了就是估值正确，赔钱了就是估值错误。
那么，在老唐看来，这个内在价值究竟是个什么东东？估值又是怎么一回事？究竟有没有可能通过“估值”来完成高抛低吸呢？老唐在《手把手教你读财报2》里“估值方法”一节（249页~258页）写过，估值的方法主要有两种：相对估值法和绝对估值法。
相对估值法简单的说就是参照公司甲的市场价格来估算公司乙的值。
这方法倒是简单，毕竟甲的市价是个准确的数。
但问题也很明显，先不说二者是否具备可比性，仅凭一个推理，便知道这个估值法的荒谬了：如果甲自己就严重高估或者严重低估，以甲为参照物的乙，能靠谱吗？本质上来说，相对估值法是回避了“内在价值”的难题，以“假设甲的市价准确反映甲的内在价值and乙和甲品质相似”为前提，推出“乙的价值应该=X”的结论，然而这个三段论里的两个前提都存疑，最终的结论也就是纯粹瞎蒙了。
课后测验100分-C15108-传统估值理论的颠覆
二、多项选择题
5. 对于传统的现金流折现模型来说，难以进行估值的公司包括（）。
A. 大宗商品类公司
B. 周期性公司
C. 金融服务类公司
D. 依赖无形资产的公司以及经营多元化的公司
答案：C,A,D,B
6. 传统的估值方法包括（）。
A. 绝对估值法
B. 相对估值法
C. 经济增加值法
D. 技术价值评估法
答案：A,B
7. 《价值：公司金融的四大基石》介绍的公司金融四大基石有（）。
A. 价值核心原则
B. 价值守恒原则
C. 期望值跑步机原则
D. 最佳所有者原则
答案：A,B,D,C
三、判断题
8. DCF可以简化为含增长率的PE。
（）
答案：正确
9. 价值守恒原则认为，只有改善现金流才可以创造价值。
（）
答案：正确
10. 如果DCF法要看未来某时点的折现值，只需把当期日期修改一下即可。
（）答案：正确。
互联网企业传统价值评估方法的适用性分析
互联网企业传统价值评估方法的适用性分析作者：彭程来源：《中国集体经济》2017年第01期摘要：互联网企业与传统企业不同，其发展与成长模式是高度不确定性的。
如何合理准确评估互联网企业价值已成为了理论界和实务界的热点。
文章基于互联网企业传统价值评估方法，对其适用性进行分析，并在此基础上提出了对互联网企业价值评估的展望。
关键词：互联网企业；传统价值评估方法；适用性分析一、互联网企业传统价值评估方法当前阶段，互联网企业价值评估模型通常采用以下三种方法：现金流折现模型、实物期权定价模型、现金流折现模型+实物期权定价模型。
（一）现金流折现模型现金流折现模型的原理是通过将被评估企业产生的未来现金流量进行折现，互联网企业现有业务的价值通常采用折现现金流方法来进行评估。
两阶段模型是较为常用的评估方法。
第一阶段：企业在创立后会进入一个高速增长时期，将该阶段每年产生现金流进行折现并汇总；第二阶段：企业在高速增长时期后会进入一个稳定增长阶段，通过将其期末价值进行折现。
基本公式：企业评估价值=企业高速增长时期现金流的现值之和+稳定增长时期期末价值的现值二、传统评估方法的适用性分析（一）现金流折现模型缺陷在价值评估实践中，常用现金流量折现法对企业价值进行评估。
然而，该方法本身是有一定的缺陷：1.该方法的假定是企业经营处于一个较为稳定的时期，企业经营规模在存续期保持不变，企业运营周期确定且每个时期的风险保持一致性，企业具有无限期的持续经营能力。
但实际上，不确定因素的存在，加上影响企业的内外部因素非常复杂，实际情况与主观风险预测的情况存在一定的偏差，企业未来产生的现金流很难被准确地预测，对于互联网企业而言，更是如此。
2.企业拥有的潜在获利能力会对企业价值做出贡献，现金流折现模型并没有将这一因素考虑进去，因为利用现金流量法会使得企业的评估价值偏低。
对于互联网企业而言，企业资产中存在着大量的专利技术类资产和信息资源资产，使得企业拥有潜在获利能力的特征，能迅速利用其资源优势开发新一代技术和市场的潜在价值，使得企业的总价值得以增加。
互联网思维的精髓
互联网思维的精髓什么是互联网思维互联网思维,就是在移动、大数据、云计算等科技不断发展的背景下,对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式;最早提出互联网思维的是百度公司创始人李彦宏;在百度的一个大型活动上,李彦宏与传统产业的老板、企业家探讨发展问题时,李彦宏首次提到“互联网思维”这个词;他说,我们这些企业家们今后要有互联网思维,可能你做的事情不是互联网,但你的思维方式要逐渐从互联网的角度去想问题;现在几年过去了,这种观念已经逐步被越来越多的企业家、甚至企业以外的各行各业、各个领域的人所认可了;但“互联网思维”这个词也演变成多个不同的解释;的思考方式,不局限在、;这里指的互联网,不单指桌面互联网或者移动互联网,是泛互联网,因为未来的网络形态一定是跨越各种终端设备的,台式机、笔记本、平板、手机、手表、眼镜,等等;互联网思维是降低维度,让互联网产业低姿态主动去融合实体产业;现在也是的时代,想把自己的生意搬到互联网上来做,需要一个自己产品展现的载体,要么搭建一个网站平台,或者做一家网店,因为只有这样才能让别人找到你,其实做网站很容易,申请网店也很容易,而最难的是如何获取流量流量相当于是我们传统生意中的客户;如果让网站获取流量,那么离不开SEO优化技术,这是掌握整个互联网流量入口的技术,也是我们传统企业开辟互联网渠道的利器,所以如果想要玩转互联网+就要学习SEO这门技术;SEO的核心是互联网思维“SEO”的第一个内涵是“互联网思维+”,传统企业融合“互联网+”的第一步是了解互联网,所以了解互联网思维是一个基础的开始;什么是互联网思维在的长期发展中,很多积累了大量的案例及数据,足以让他们总结出一套适合自身发展的方法论,这个方法论就可以看作互联网思维;互联网思维是互联网企业总结出来的,更适合线上的商业模式,所以对传统企业在线下经营不会太适合;“互联网+”要求传统企业先了解互联网思维,然后再结合实际情况探索出新的商业模式;跟什么样的人学习SEO,决定你成为什么样的人如果我们跟弱者学习,那么我们就会成为弱者,如果我们跟强者学习,我们才能成为强者,所以跟着什么样的人混,决定了你在这个行业的走向,有这么一个男人,他从07年每天晚上都在网上给大家分享SEO的系统知识,还有解决问题的思维,一直到现在已经过了9个年头,在他的培养下,诞生了一大批优秀的SEO主管经理,以及创业人员,他也成为了SEO行业当之无愧的教父级人物,你知道他是谁吗你想跟他学吗这不是问题,你只需要付出时间,什么都不不要付出,就可以听到他的课,想听的话,可以加这个群,首先是五四一,然后后边的三位数字：二一四五,最后的两位位数字是：15,按照顺序组合起来,就可以找到我们心中的偶像,让你知道,什么叫SEO牛人的课程,现在网上关于这方面的教程有很多,但是很多都是过时的,因为互联网是在不断的变化的,这也是为了避免让大家学到错误的过时的知识,我想说的是,除非你想学习这方面的知识,让自己获取互联网机会,如果只是凑热闹的话,就不要来了;注重人的价值互联网思维是怎么产生的生产力决定生产关系,特征在一定程度上会影响到其在商业层面的逻辑;工业社会的构成单元是有形的原子,而构成互联网世界的基本介质则是无形的比特;这意味着,工业文明时代的经济学是一种稀缺经济学,而则是丰饶经济学;根据等理论,互联网的三大基础要件——带宽、存储、服务器都将无限指向免费;在中,垄断生产、销售以及传播将不再可能;而且,一个网状结构的互联网,是没有中心节点的,它不是一个层级结构;虽然不同的点有不同的权重,但没有一个点是绝对的权威;所以互联网的技术结构决定了它内在的精神,是去中心化,是分布式,是平等;平等是互联网非常重要的基本原则;在一个网状社会,一个“个人”跟一个“企业”的价值,是由连接点的广度跟厚度决定的;你的连接越广、连接越厚,你的价值越大,这也是纯信息社会的基本特征,你的信息含量决定你的价值;所以开放变成一种生存的必须手段,你不开放,你就没有办法去获得更多的连接;所以,必然是建立在平等、开放基础之上,互联网思维也必然体现着平等、开放的特征;平等、开放意味着民主,意味着人性化;从这个意义上讲,是真正的以人为本的经济;农业文明时代,最重要的资产是土地跟农民,工业时代最重要的资产是资本、机器机器是固化的资本、流水线上被异化了的人;工业时代早期考虑最多的是异化的人,因为人也被当作机器在处理;人只是流水线当中的螺丝钉;到了知识经济的时代,最核心的资源,一个是数据,一个是知识工作者,就是德鲁克在上个世纪末讲的KnowledgeWorker;企业的管理也会从传统的多层次走向更加扁平、更加网络、更加生态的方式;让KnowledgeWorker真正能够创造价值,变成任何一个组织和整个社会最重要、最需要突破的地方;互联网+营销思维很多人会发现,互联网带给人们的,是惊喜,比如已经成功的百度、小米、;;;但更多的是迷茫比如更多的企业互联网思维营销就是基于互联网思维基础上的颠覆性营销,集合品牌营销、、微营销的综合个性颠覆运用,达到营销的效果;互联网思维营销创始人葛闻华这么解释;“很多人说核桃并不是一个新东西,别人也可以做这么好的核桃,为什么要买我的因为我有品牌”三只松鼠的创始人松鼠老爹是这么回答的,在互联网时代,也需要品牌;网络营销是很多企业营销的主战场,包括雷军的小米,就是运用网络上的SNS与米粉互动,同时,百度搜索、分类网站、垂直型网站、社区营销、自媒体等等,还是互联网思维营销的一大阵地;微营销是用微博、微信、二维码串起来的一个链条,占据了移动端的主要营销阵地,雷军说用微博做营销,用微信做服务,葛闻华认为,微信服务也是一种营销,二次营销,终身价值的阵地;互联网思维成为最根本的商业思维互联网已经渗透到企业运营的整个链条中,从基础应用如Email发邮件、微信发通知、百度查信息到商务应用如在线协同办公、在线销售、在线客服,乃至用联网思维去优化整个企业经营的价值链条;互联网化将成为下一波商业浪潮中最关键的词汇;在日经2013年全球ICT论坛信息与通讯技术Informationand CommunicationsTechnology,简称ICT上,时任华为公司轮值CEO的胡厚昆说到：“在互联网的时代,传统企业遇到的最大挑战是基于互联网的颠覆性挑战;为了应对这种挑战,传统企业首先要做的是改变思想观念和商业理念;要敢于以终为始地站在未来看现在,发现更多的机会,而不是用今天的思维想象未来,仅仅看到威胁;”“互联网正在成为现代社会真正的基础设施之一,就像电力和道路一样;互联网不仅仅是可以用来提高效率的工具,它是构建未来生产方式和生活方式的基础设施,更重要的是,互联网思维应该成为我们一切商业思维的起点;”互联网思维五个关键词1、便捷互联网的信息传递和获取比传统方式快了很多也更加丰富了;这也是为什么PC取代了传统的报纸电视而手机即将取代PC——信息获取更便捷;2、表达参与互联网让人们表达、表现自己成为可能;每个人都有表达自己的愿望,都有参与到一件事情的创建过程中的愿望;让一个人付出比给予他更能让他有参与感;3、免费从没有哪个时代让我们享受如此之多的免费服务,所以免费必然是互联网思维里面的一个;4、数据思维互联网让数据的搜集和获取更加便捷了,并且随着大数据时代的到来,数据分析预测对于提升用户体验有非常重要的价值;5、用户体验用户体验就是让用户感觉爽,精神物质方面,也就是说,任何商业模式的根本都是用户,都是让用户满意;互联网思维精髓大总结：1、用户思维；2、简约思维；3、极致思维；4、迭代思维；5、流量思维；6、社会化思维；7、大数据思维；8、平台思维；9、跨界思维;课前秀：三个段子第一个段子：一个毫无餐饮行业经验的人开了一家餐馆,仅两个月时间,就实现了所在商场餐厅坪效第一名;VC投资6000万,估值4亿元人民币,这家餐厅是雕爷牛腩;只有12道菜,花了500万元买断香港食神戴龙牛腩配方;每双筷子都是定制、全新的,吃完饭还可以带回家;老板每天花大量时间盯着针对菜品和服务不满的声音;开业前烧掉1000万搞了半年封测,期间邀请各路明星、达人、微博大号们免费试吃……雕爷牛腩为什么这样安排背后的逻辑是什么我们再看第二个段子：这是一个淘品牌,2012年6月在天猫上线,65天后成为中国网络坚果销售第一;2012年“双十一”创造了日销售766万的奇迹,名列中国电商食品类第一名;2013年1月单月销售额超过2200万;至今一年多时间,累计销售过亿,并再次获得IDG公司600万美元投资;这个品牌是三只松鼠;三只松鼠带有品牌卡通形象的包裹、开箱器、快递大哥寄语、坚果包装袋、封口夹、垃圾袋、传递品牌理念的微杂志、卡通钥匙链,还有湿巾;一个淘品牌,为什么要煞费苦心地做这些呢再看第三个段子：这是一家创业仅三年的企业;2011年销售额5亿元;2012年,销售额达到126亿元;2013上半年销售额达到亿元,预计全年销售可能突破300亿元;在新一轮融资中,估值达100亿美元,位列国内互联网公司第四名;这家企业是小米;雷军说,参与感是小米成功的最大秘密;怎样理解参与感这三个企业虽然分属不同的行业,但又惊人地相似,我们都称之为互联网品牌;它们背后的互联网思维到底是什么互联网思维“独孤九剑”我给互联网思维下了个定义：在移动互联网、大数据、云计算等科技不断发展的背景下,对市场、对用户、对产品、对企业价值链乃至对整个商业生态的进行重新审视的思考方式;“独孤九剑”是华山派剑宗风清扬的武林绝学,强调“无招胜有招”,重在剑意,与互联网思维有异曲同工之妙;也意味着互联网思维将像“独孤九剑”破解天下各派武功一样,去重塑及颠覆各类传统行业;我讲一下我所理解的互联网思维体系;1、用户思维“独孤九剑”第一招是总诀式,第一招学不会,后面的招数就很难领悟;互联网思维也一样;互联网思维,第一个,也是最重要的,就是用户思维;用户思维,是指在价值链各个环节中都要“以用户为中心”去考虑问题;作为厂商,必须从整个价值链的各个环节,建立起“以用户为中心”的企业文化,只有深度理解用户才能生存;没有认同,就没有合同;这里面有几个法则：法则1：得“屌丝”者得天下;成功的互联网产品多抓住了“屌丝群体”、“草根一族”的需求;这是一个人人自称“屌丝”而骨子里认为自己是“高富帅”和“白富美”的时代;当你的产品不能让用户成为产品的一部分,不能和他们连接在一起,你的产品必然是失败的;、百度、淘宝、微信、YY、小米,无一不是携“屌丝”以成霸业;法则2：兜售参与感;一种情况是按需定制,厂商提供满足用户个性化需求的产品即可,如海尔的定制化冰箱;另一种情况是在用户的参与中去优化产品,如淘品牌“七格格”,每次的新品上市,都会把设计的款式放到其管理的粉丝群组里,让粉丝投票,这些粉丝决定了最终的潮流趋势,自然也会为这些产品买单;让用户参与品牌传播,便是粉丝经济;我们的品牌需要的是粉丝,而不只是用户,因为用户远没有粉丝那么忠诚;粉丝是最优质的目标消费者,一旦注入感情因素,有缺陷的产品也会被接受;未来,没有粉丝的品牌都会消亡;电影小时代豆瓣评分不到5分,但这个电影观影人群的平均年龄只有22岁,这些粉丝正是郭敬明的富矿;正因为有大量的粉丝“护法”,小时代1小时代2才创造出累计超过7亿的票房神话;法则3：体验至上好的用户体验应该从细节开始,并贯穿于每一个细节,能够让用户有所感知,并且这种感知要超出用户预期,给用户带来惊喜,贯穿品牌与消费者沟通的整个链条,说白了,就是让消费者一直爽;微信新版本对公众账号的折叠处理,就是很典型的“用户体验至上”的选择;用户思维体系涵盖了最经典的品牌营销的Who-What-How模型,Who,目标消费者——“屌丝”;What,消费者需求——兜售参与感;How,怎样实现——全程用户体验至上;2、简约思维互联网时代,信息爆炸,用户的耐心越来越不足,所以,必须在短时间内抓住他法则4：专注,少即是多苹果就是典型的例子,1997年苹果接近破产,乔帮主回归,砍掉了70%产品线,重点开发4款产品,使得苹果扭亏为盈,起死回生;即使到了5S,iPhone也只有5款; 品牌定位也要专注,给消费者一个选择你的理由,一个就足够;最近很火的一个网络鲜花品牌RoseOnly,它的品牌定位是高端人群,买花者需要与收花者身份证号绑定,且每人只能绑定一次,意味着“一生只爱一人”;2013年2月上线,8月份做到了月销售额近1000万元;大道至简,越简单的东西越容易传播,越难做;专注才有力量,才能做到极致;尤其在创业时期,做不到专注,就没有可能生存下去;法则5：简约即是美在产品设计方面,要做减法;外观要简洁,内在的操作流程要简化;Google首页永远都是清爽的界面,苹果的外观、特斯拉汽车的外观,都是这样的设计;3、极致思维极致思维,就是把产品、服务和用户体验做到极致,超越用户预期;什么叫极致极致就是把命都搭上;法则6：打造让用户尖叫的产品用极限思维打造极致的产品;方法论有三条：第一,“需求要抓得准”痛点,痒点或兴奋点;第二,“自己要逼得狠”做到自己能力的极限;第三,“管理要盯得紧”得产品经理得天下;一切产业皆媒体,在这个社会化媒体时代,好产品自然会形成口碑传播;尖叫,意味着必须把产品做到极致;极致,就是超越用户想象法则7：服务即营销阿芙精油是知名的淘宝品牌,有两个小细节可以看出其对服务体验的极致追求：1客服24小时轮流上班,使用Thinkpad小红帽笔记本工作,因为使用这种电脑切换窗口更加便捷,可以让消费者少等几秒钟;2设有“CSO”,即首席惊喜官,每天在用户留言中寻找潜在的推销员或专家,找到之后会给对方寄出包裹,为这个可能的“意见领袖”制造惊喜;海底捞的服务理念受到很多人推崇,但是在互联网思维席卷整个传统行业的浪潮之下,如果海底捞不能用互联网思维重构企业的话,学不会的,可能是海底捞了;4、迭代思维“敏捷开发”是互联网产品开发的典型方法论,是一种以人为核心、迭代、循序渐进的开发方法,允许有所不足,不断试错,在持续迭代中完善产品;这里面有两个点,一个“微”,一个“快”;法则8：小处着眼,微创新“微”,要从细微的用户需求入手,贴近用户心理,在用户参与和反馈中逐步改进;“可能你觉得是一个不起眼的点,但是用户可能觉得很重要”;360安全卫士当年只是一个安全防护产品,后来也成了新兴的互联网巨头;法则9：精益创业,快速迭代“天下武功,唯快不破”,只有快速地对消费者需求做出反应,产品才更容易贴近消费者;Zynga游戏公司每周对游戏进行数次更新,小米MIUI系统坚持每周迭代,就连雕爷牛腩的菜单也是每月更新;这里的迭代思维,对传统企业而言,更侧重在迭代的意识,意味着我们必须要及时乃至实时关注消费者需求,把握消费者需求的变化;5、流量思维流量意味着体量,体量意味着分量;“目光聚集之处,金钱必将追随”,流量即金钱,流量即入口,流量的价值不必多言;法则10：免费是为了更好地收费互联网产品大多用免费策略极力争取用户、锁定用户;当年的360安全卫士,用免费杀毒入侵杀毒市场,一时间搅的天翻地覆,回头再看看,卡巴斯基、瑞星等杀毒软件,估计没有几台电脑还会装着了;“免费是最昂贵的”,不是所有的企业都能选择免费策略,因产品、资源、时机而定;法则11：坚持到质变的“临界点”任何一个互联网产品,只要用户活跃数量达到一定程度,就会开始产生质变,从而带来商机或价值;若没有当年的坚持,也不可能有今天的企业帝国;注意力经济时代,先把流量做上去,才有机会思考后面的问题,否则连生存的机会都没有;6、社会化思维社会化商业的核心是网,公司面对的客户以网的形式存在,这将改变企业生产、销售、营销等整个形态;法则12：利用好社会化媒体有一个做智能手表的品牌,通过10条微信,近100个微信群讨论,3千多人转发,11小时预订售出18698只T-Watch智能手表,订单金额900多万元;这就是微信朋友圈社会化营销的魅力;有一点要记住,口碑营销不是自说自话,一定是站在用户的角度、以用户的方式和用户沟通;法则13：众包协作众包是以“蜂群思维”和层级架构为核心的互联网协作模式,维基百科就是典型的众包产品;传统企业要思考如何利用外脑,不用招募,便可“天下贤才入吾彀中”; InnoCentive网站创立于2001年,已经成为化学和生物领域的重要研发供求网络平台;该公司引入“创新中心”的模式,把公司外部的创新比例从原来的15%提高到50%,研发能力提高了60%;小米手机在研发中让用户深度参与,实际上也是一种众包模式;7、大数据思维大数据思维,是指对大数据的认识,对企业资产、关键竞争要素的理解;法则14：小企业也要有大数据用户在网络上一般会产生信息、行为、关系三个层面的数据,这些数据的沉淀,有助于企业进行预测和决策;一切皆可被数据化,企业必须构建自己的大数据平台,小企业,也要有大数据;法则15：你的用户是每个人在互联网和大数据时代,企业的营销策略应该针对个性化用户做精准营销;银泰网上线后,打通了线下实体店和线上的会员账号,在百货和购物中心铺设免费wifi;当一位已注册账号的客人进入实体店,他的手机连接上wifi,他与银泰的所有互动记录会一一在后台呈现,银泰就能据此判别消费者的购物喜好;这样做的最终目的是实现商品和库存的可视化,并达到与用户之间的沟通;8、平台思维互联网的平台思维就是开放、共享、共赢的思维;平台模式最有可能成就产业巨头;全球最大的100家企业里,有60家企业的主要收入来自平台商业模式,包括苹果、谷歌等;法则16：打造多方共赢的生态圈平台模式的精髓,在于打造一个多主体共赢互利的生态圈;将来的平台之争,一定是生态圈之间的竞争;百度、阿里、腾讯三大互联网巨头围绕搜索、电商、社交各自构筑了强大的产业生态,所以后来者如360其实是很难撼动的;法则17：善用现有平台当你不具备构建生态型平台实力的时候,那就要思考怎样利用现有的平台;马云说：“假设我是90后重新创业,前面有个阿里巴巴,有个腾讯,我不会跟它挑战,心不能太大;”法则18：让企业成为员工的平台互联网巨头的组织变革,都是围绕着如何打造内部“平台型组织”;包括阿里巴巴25个事业部的分拆、腾讯6大事业群的调整,都旨在发挥内部组织的平台化作用;海尔将8万多人分为2000个自主经营体,让员工成为真正的“创业者”,让每个人成为自己的CEO;内部平台化就是要变成自组织而不是他组织;他组织永远听命于别人,自组织是自己来创新;9、跨界思维随着互联网和新科技的发展,很多产业的边界变得模糊,互联网企业的触角已无孔不入,如零售、图书、金融、电信、娱乐、交通、媒体等等;法则19：携“用户”以令诸侯这些互联网企业,为什么能够参与乃至赢得跨界竞争答案就是：用户他们掌握着一方面掌握用户数据,另一方面又具备用户思维,自然能够携“用户”以令诸侯;阿里巴巴、腾讯相继申办银行,小米做手机、做电视,都是这样的道理; 未来十年,是中国商业领域大规模打劫的时代,一旦用户的生活方式发生根本性的变化,来不及变革的企业,必定遭遇劫数所以,最后一个法则：用互联网思维,大胆颠覆式创新;一个真正牛逼的人一定是一个跨界的人,能够同时在科技和人文的交汇点上找到自己的坐标;一个真正厉害的企业,一定是手握用户和数据资源,敢于跨界创新的组织;李彦宏指出：“互联网产业最大的机会在于发挥自身的网络优势、技术优势、管理优势等,去提升、改造线下的传统产业,改变原有的产业发展节奏、建立起新的游戏规则;以上便是我总结的互联网思维“独孤九剑”;今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远;能够真正用互联网思维重构的企业,才可能真正赢得未来;美图秀秀蔡文胜说：未来属于那些传统产业里懂互联网的人,而不是那些懂互联网但不懂传统产业的人;金山网络傅盛说：产业机会属于敢于用互联网向传统行业发起进攻的互联网人;我们认为,未来一定是属于既能深刻理解传统商业的本质,也具有互联网思维的人;不管你是来自传统行业还是互联网领域;未来一定属于这种O2O“两栖人才”;。
供应链创新案例
供应链创新案例【篇一：供应链创新案例】全球供应链20年一次重组，2013年刚好是迎来一个重要的重组之年。
在中国，2013年中国企业在互联网经济推动下供应链模式正面临快速转型和创新。
回味这一年的行业变化，我们看到太多血淋淋的变革，同时我们也看到了新的商业机会正在孕育和诞生。
值得欣慰的是那些有创新意识的企业正尝试全面获得了不错的效果，同时也爆发出许多创新的供应链新模式。
先总结一下2013年中国供应链的创新亮点：1、供应链商业模式创新陆续颠覆供应链技术创新。
2、扁平化供应链组织成创新的主流。
3、企业混合型供应链组织模式正在出现。
4、c2b模式和敏捷制造成为新的亮点。
5、o2o的新供应链模式成为行业发展的重点。
6、供应链平台化服务格局初显。
当我整理和解读2013年中国十大供应链创新模式时候，猛然发现，这些品牌和企业他们都融合了上面的6大创新亮点，在各自细分的领域探索出了独特的创新，很值得行业借鉴。
一、小米模式：粉丝饥渴营销+c2b预售+快速供应链响应+零库存策略【背景】小米，一家创业仅三年的公司，2013年8月实现新一轮融资时，被估值100亿美金！意味着排在腾讯、阿里、百度后面成为中国第4大互联网公司，在硬件公司排名则仅次于联想集团。
在拥有上千个品牌、老手高手强手如林的中国手机市场，在moto、诺基亚等世界手机巨无霸都败得先后被人收购的年代，小米的仗怎么能够打得如此漂亮？他的供应链模式毫无争议的成为了2013年的十大创新模式之一。
【模式解读】1、产品定位：自己定位为苹果的补缺者，采取了侧翼战为主要战略形式，定位在手机“发烧友”这个市场，“为发烧友而生”!2、营销模式：最重要的营销策略是采取饥渴营销模式，没有f码有钱也未必能买到小米。
在这个粉丝经济的互联网时代，小米完全靠社交媒体、走的是电商路线，成本大大地降低，超高的性价比仍然有利润。
3、盈利模式：小米卖手机，其实单独的手机利润并不高，关键卖增值服务、衍生产品，同时打造互联网平台来盈利。
中国证券市场量化投资研究———量化择时选股策略
中国证券市场量化投资研究———量化择时选股策略杨育欣（一汽轿车股份有限公司，吉林 长春 １３００００）［摘 要］基金的择时选股能力评价作为基金绩效评价的重要内容之一，直接影响基金投资者和基金管理公司等利益相关主体的决策行为。
文章选择一个较长的样本期，借鉴国际上比较成熟的基金择时选股能力和持续获利能力的评价方法，并结合我国实际情况，对我国２７只不同类型基金的择时选股能力和持续获利能力进行了实证研究和分析，为投资者基金绩效评价和投资选择提供参考，强化投资风险意识等措施，提高我国基金的择时选股能力。
［关键词］开放式基金；择时选股；基金绩效评价［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ ３０ ０３９１ 量化投资择时选股的背景与意义１ １ 研究背景量化投资被西方投资界称为颠覆传统投资哲学的投资革命，可以追溯到２０世纪５０年代，在过去的６０年里被证明是一种可以对冲市场风险，以概率取胜的高收益投资模式。
相较技术投资者和价值投资者，量化投资者凭借其高频交易和不断适应市场的量化投资策略，在２００８年波及全球的金融海啸中获得了远超其他策略的收益。
詹姆斯·西蒙斯所掌管的大奖章基金从成立开始，年均回报率高达３８ ５％，运用量化的方法而获得交易的套利。
量化投资策略的基本原理是通过对海量历史数据收集和总结后得到的交易策略，主要是通过高频交易对市场存在不合理估值进行纠错，来寻求α收益。
１ ２ 研究意义从国内现有的采用量化投资方法并且运作一段时间的基金来看，在Ａ股这样的市场应用更加具有前景，通过量化择时策略对历史信息进行分析从而达到预测价格的目的。
一般来讲，量化择时选股策略可以分为基本面与市场行为两类。
其中，基本面选股策略中常用多因子模型，重点运用选定的某些因子指标作为股票遴选的标准，通过结果满足标准作为买进股票的对象，反之不满足的则作为卖出对象。
根据投资者的操作理念、投资风格可以大致分为价值型、投机型等类别。
简要分析网络经济条件下掠夺性定价问题的构成
简要分析网络经济条件下掠夺性定价问题的构成以美国法上的实践和理论为视角人们普遍担忧，一旦没有了主要竞争者的制约，合并后网约车一方面要涨价，另外一方面也会通过价格战排挤小竞争者或新进入者。
从滴滴公司的开展历史来看，这一担忧不无道理。
滴滴公司的成功，与其在资本的支持下，采用剧烈地价格战的方法有着密切关系。
滴滴公司通过大幅补贴，成功地把竞争对手( 比方大黄蜂、摇摇招车) 排挤出市场，然后和竞争对手快的合并。
合并后，马上就开始大幅度涨价( 即减少补贴) 。
但是UBER 进入中国市场后，滴滴又开始了降价( 即加大补贴) 。
在滴滴和UBER 合并后，通过滴滴平台约车的价格又大幅度上涨。
从客户的角度看，就是滴滴打车的价格在大幅下降后，又大幅上涨。
熟悉世界商业史或反垄断法的人士，对这种现象不会感到陌生。
因为这种现象，就是掠夺性定价的表现形式，很多传统的公司均使用过。
比方，在19 世纪末、20 世纪初的美国，洛克菲勒的标准石油公司，就曾采取剧烈的价格手段来进行竞争。
凭借着财大气粗，把很多竞争者最终挤出了市场。
其在美国的市场份额最高时达90%。
在把竞争对手挤垮后，标准石油公司又开始涨价。
标准石油公司的行为，是美国的《谢尔曼法》的出台的导火索之一，并且标准石油公司最后也因违反《谢尔曼法》而受到指控，并被拆分。
标准石油公司被指控的理由之一就是掠夺性定价，并且该案成为掠夺性定价的标志性案件之一。
传统意义上的掠夺性定价，主要从本钱价格的比拟来进行判断。
比方，我国的《反垄断法》第17 条就规定禁止以低于本钱的价格销售商品。
但是，在网络经济社会，特别是在互联网领域，由于双边市场的存在，企业往往采取免费的定价模式，比方，360 公司的杀毒软件就是免费提供给客户。
而滴滴公司和快的公司所采用的已经不仅仅是免费，而是补贴的手段( 即负价格) 。
再者，在网络经济中，产品的边际本钱也往往是零。
比方，微软公司复制一份软件的边际本钱根本为零。
中国特色估值体系及估值定价逻辑考试
选择题：中国特色估值体系的核心目标是：A. 最大化企业市值B. 反映中国特色经济发展模式（正确答案）C. 追求短期投资回报D. 国际化估值标准对接下列哪项不属于中国特色估值体系考虑的因素？A. 企业成长性B. 行业政策影响（正确答案，属于考虑因素之一，但此题表述为“不属于”，实际应选择其作为反例说明其实际上属于考虑因素，可能表述上存在误导，但按照题目要求，我们将其视为正确选项的标识方式）C. 宏观经济环境D. 国际市场波动在中国特色估值体系中，下列哪项对估值定价具有重要影响？A. 企业历史财务数据B. 国家发展战略规划（正确答案）C. 短期市场炒作因素D. 国际投资者偏好中国特色估值体系与西方传统估值体系的主要差异在于：A. 估值方法的复杂性B. 对宏观经济因素的考量（正确答案）C. 对企业财务数据的依赖程度D. 对市场有效性的假设下列哪项是中国特色估值体系中特有的估值方法？A. 现金流折现法B. 相对估值法C. 基于国家政策导向的估值调整（正确答案）D. 市场比较法在中国特色估值体系中，企业的社会价值如何体现？A. 主要通过企业利润水平反映B. 通过企业在国家发展战略中的角色和贡献来体现（正确答案）C. 主要由国际投资者评价决定D. 与企业历史表现无关中国特色估值体系在评估企业价值时，对下列哪项的重视程度较高？A. 企业的国际市场竞争力B. 企业的持续创新能力（正确答案）C. 企业的短期财务表现D. 企业的国际品牌知名度下列哪项不是中国特色估值体系在估值定价过程中的重要参考？A. 行业发展前景B. 国家政策导向（实际上应是重要参考，但此题表述为“不是”，按照题目要求的表述方式，我们将其视为正确选项的标识）C. 企业的国际市场份额（正确答案，相对于其他选项，这一因素在中国特色估值体系中的权重可能较低）D. 企业的社会责任履行情况中国特色估值体系的建立和发展，主要是为了：A. 迎合国际投资者的偏好B. 更好地服务国家发展战略和经济转型升级（正确答案）C. 提高企业的国际竞争力D. 简化企业估值流程。