中国人民银行资产负债表及与美联储对比_图文.ppt
从资产负债表角度看中美央行缩表操作：中美央行资产负债表对比
人民银行资产负债表的几个特点
第一，央行资产负债表的增速逐渐下行。
第二，央行资产规模占整个银行体系资产规模逐渐下降。 第三，基础货币占总负债的比例以及货币乘数都在上行。
基础货币占总负债的比例以及货币乘数都在上行
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 05-12 06-07 07-02 07-09 08-04 08-11 09-06 10-01 10-08 11-03 11-10 12-05 12-12 13-07 14-02 14-09 15-04 15-11 16-06 17-01 0% 央行/银行资产 储备货币/央行负债 货币乘数（右轴） 5.5 5.3 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5
货币当局:总资产
增速（右轴）
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
人民银行资产表解析
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 • • • 央行外汇占款的减少对于央行资产负债表有两种影响方式。 第一种方式，央行外汇资产减少的同时，负债端基础货币同时减少，资产表和 负债表同时减结果就是央行缩表。 第二种方式，是央行外汇资产减少，央行增加再贷款操作来对冲。 国外资产：2000年以来，外汇占款是央行最为重要的基础货币投放方式，2014年央 行外汇占款出现了34个月外汇占款下降的情况，再贷款开始作为基础货币投放。
储备货币：央行的主要负债来源，占到整个负债规模的88%左右。 • • • 货币发行是央行发行的货币，是实物形态的纸币和硬币，从流通状态来分又 分为流通中的货币M0和商业银行库存现金两部分。 其他存款性公司存款是商业银行和政策性银行上缴准备金账户存款，又分为 法定准备金和超额准备金两部分，是基础货币的主要构成部分。 非金融机构存款是指为支付机构交存人民银行的客户备付金存款。
美联储与中国央行深度分析ppt下载--PPT课件
I独立性 ndependent
独立性的重要性
遏制通胀的重要性 提高中央银行信誉和透明度 加强金融监管，稳定经济和金融的需要
I独立性
金融危机下
ndependent 美联储的独立性
①联邦储备体系受《联邦储备法》的制约，经国会授权采取独立行动，直 接向国会报告工作，向国会负责。 ②联邦储备体系理事会主席与副主席由总统从7 名理事中指定2 人担任，任 期4 年，可以连任。 ③联邦储备体系理事会经国会授权，无需总统批准，有权独立地制定货币 政策，自行决定采取的措施和运用的政策工具。 ④联储无长期支持财政融资( 包括发行债券) 的义务。 ⑤联储的盈余较大，业务经费独立，无需财政拨款，不受财政的制约。
Deeply understanding of the Federal reserve system and the central banks
of both America and China
S结构 tructure F功 能 unction I独立性 ndependent
N性 质 ature何提高我国
ndependent 中央银行的独立性
要我 增国 强中 独央 立银 性行
第一，我国中央银行应该建立新的监管模式； 第二，我国中央银行应该赋予更大的灵活性； 第三，央行与政府的关系改革方向；
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央行资产负债表分析
报告课题：比较中美两国央行资产负债表规模，解释我国央行资产的膨胀原因，并分析其利弊。
报告结构：一、比较中美两国央行资产负债表数据二、我国央行资产膨胀的原因三、资产巨无霸的利与弊四、“最大”如何变成“最强”——优化我国中央银行资产负债总量与结构的对策五、附录：2016年4月中美两国央行资产负债表一、比较中美两国央行资产负债表数据1.中国人民银行资产负债表特点中央银行资产主要分为贷款和投资两大类。
其中，贷款又可分为对政府的贷款和对金融机构的贷款（主要是商业银行），投资可分为对政府的投资和对外国官方机构的投资。
中央银行的主要负债项目有中央银行发行的通货（纸币和硬币）、存款（商业银行等金融机构、政府等）和借入资金（中央银行发行的债券，例如央行票据等）。
具体地，中国人民银行资产负债表具有以下特点：1)2016年，中国人民银行的资产负债表的规模世界第一，截止4月末，人民银行总资产规模为32万亿元，折合约5万亿美元；同期美联储总资产规模为4.5万亿美元。
2)人民银行的资产规模持续处于扩张状态，但增速相比之前有所放缓。
3)外汇：人民银行国外资产持续增加，截至2016年4月末，国外资产规模为24万亿元，占资产总额71.8%。
近四年来我国外汇占款的增长速度有所放缓，但外汇占款规模仍然较大。
后将细述。
4)对政府债权：2016年4月末对政府债权1.5万亿元，占总资产的比重为4.6%。
5)对其他存款性公司债权：对其他存款性公司债权为人民银行向商业银行发放的再贷款、再贴现等融资形成的债权。
2016年4月末对其他存款性公司债权4.7万亿元，占总资产的比重为14.4%。
上世纪80年代到90年代，再贷款及再贴现是人民银行投放基础货币的重要渠道，因而人民银行对存款性公司的这类债权占总资产的比重非常高。
近十多年来该比重大幅回落的原因与外汇占款项目的迅速上升有关，反映了基础货币供应结构的巨大变化。
这些变化也反映了我国商业银行经营机制的转变，银行更多从市场融资，而非依赖于中央银行。
中美央行资产负债表的演进及比较分析
摘要：2007年美国次贷危机以来，央行资产负债表的重要性有所上升。
中美两国央行资产负债表规模和结构的调整，在一定程度上体现和反映了两国货币政策框架转型和政策工具调整的意图。
2007～2014年美联储资产负债表的扩张，更多源于主动的大规模的资产购买计划，而中国则更多源于外汇占款的被动投放。
2015年以后，美联储开启了货币政策正常化进程，资产负债表开始逐步缩减。
而中国结构性货币政策开始取代外汇占款渠道成为基础货币投放的新渠道，标志着中国央行资产负债表结构发生了重要变化。
两国央行资产负债表变动趋势有相似之处，但调整的动因和操作方式差异较大。
未来，美联储仍将按照既定计划主动缩减资产负债表，而中国央行将侧重于结构调整以及降低外汇占款等境外资产的占比，结构性货币政策工具等投放流动性的作用将上升。
关键词：央行资产负债表；演进特征；比较分析IMF在2002年提出了资产负债表分析方法（Balance Sheet Approach, BSA）, 通过编制一国各部门资产负债表来分析其系统性风险状况。
央行资产负债表是用于记录特定时点上，一国或地区中央银行资金收支活动所形成的债权和债务存量关系的工具。
央行资产负债表决定了一国基础货币的规模，央行通过其资产负债表的调节来加强基础货币的可控性。
央行积极主动管理其资产负债表，保持适度的资产负债表规模和结构，既可以反映出中央银行实施货币政策调控行为的各项政策安排，也是进一步实施货币政策的重要手段。
Rule（2016）指出，央行资产负债表是理解央行货币政策执行情况的关键手段。
李扬等（2015）提出，2008年金融危机前后，美国和中国央行资产负债表规模和结构的调整，反映了两国货币政策调控机制的变化。
美国次贷危机爆发后，全球央行的资产负债表规模经历了较大幅度的扩张，2007～2014年增加了两倍。
2014年年底，全球央行资产负债表规模达到22万亿美元。
其中，2014年年底美国和中国央行资产规模分别为4.5万亿美元和5.5万亿美元，两国央行资产规模合计占全球央行资产规模的45%左右。
美联储与中国央行PPT课件
美联储的组成
1）总统任命的联邦储备委员会理事会， 座落于华盛顿。 2）联邦公开市场委员会。 3）12个地方联邦储备银行，坐落在全 国的各大城市。 4）大量的私人银行成员，这些银行需持 有地方联储的不可转让股票 无忧PPT整理发布 5）各种咨询机构。
5
美联储的职责
1.制定并负责实施有关的货币政策。 2.对银行机构实行监管，并保护消费者 合法的信贷权利。 3.维持金融系统的稳定。 4.向美国政府，公众，金融机构，外国 机构等提供可靠的金融服务。 5.发行“美联储券”，即“美元”无忧PPT整理发布
• 美国将全国划分为12个储备区，每区设立一个联
邦储备银行。
8
• （2）联邦储备委员会。联邦储备系统的核心机构是联
邦储备委员会。该委员会由七名委员组成，主席和副主 席各一名，委员五名，由总统任命，并经参议院批准。 委员的任期长达14年，不得连任。
• （3）联邦公开市场委员会。他是联邦储备系统中另一 个重要机构。他有十二名成员组成，包括：联邦储备委 员会全部七名成员，纽约联邦储备银行行长，其他四个 名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会 设一名主席，通常由联邦储备委员会主席担任；一名副 主席，通常由纽约联邦储备银行行长担任。另外，其他 所有联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会 会议，但没有投票权。
16
单一银行制度
• 美国商业银行制度最大特 点是单一银行制度，即原则 上商业银行不得建立分支机 构，而银行设立分支机构是 提高效率和盈利水平，增强 安全性的有力措施。
17
实力雄厚的非银行金融机构
非银行金融机构包括：保险公司、储蓄 放款协会、互助储蓄银行、信贷协会、 私人养老金基金、退休金基金、金融 公司、投资 公司等。该类金融机构资 产总额大大地超过商业银行资产总额。 1985年，其资产总额为45622亿美元， 接近商业银行资产的2倍，美国非银行 金融机构如此发达，既是美国金融业 高度发展的结果，又是其金融深化的 标志。
中国人民银行资产负债表及与美联储对比
➢ 对其他存款性公司的债权：包括商业银行和信用合作社。
➢ 对其他金融性公司的债权：包括政策性银行、证券公司、保险公司、资产管理 公司、信托投资公司、金融租赁公司等。央行对这些金融机构发放的信用贷款 以及购买特定金融机构发行的债券等。
中央银行学
近年我国货币政策
➢ 2009年—2012年货币政策.docx ➢ 2009年：适当调整完善了支农再贷款政策，同时对西部地区和粮食主产区安排增加
支农再贷款额度100亿元。适当上调金融机构短期外债指标，强调增量部分全部用于 支持境内企业进出口贸易融资，促进对外贸易健康平稳发展。
➢ 2010年：中国人民银行于1月14日、2月12日、 5月2日、10月20日1、1月10日 12月10日、12月26日先后7次调整金融机构的存贷款基准利率。 ➢ 2011年：近年来对存贷款利率调整最多的一年
中央银行学
特点
1. 资产和负债的规模扩大，创新工具增加。 2. 国债占据了美联储资产的最主要部分。 3. 回购操作基本停止，基础货币大幅增长。
中央银行学
分析
次贷危机后，虽然美国实行宽松的货币政策，但是流通中的 通货的变化并不大。美联储没有明显增加流通中的通货，法 定存款准备 金变动不大。 从美联储资产负债表的变化可以看出，美联储应对次贷危机， 推出不少创新 性的救援和贷款便利措施，使其资产负债表表 的信贷资产项目增添了多项内容。
中央银行学
3、贷款和融资 3.1 定期拍卖信贷（TAF） 3.2 PDCF（Dealer Credit） 3.3 AMLF 3.4 TALF（定期资产支持 债券贷 款） 3.5 CPFF（商业票据）
中美资产负债表对比汇编
1 628
0.21其他负债
2 100
38 586
4.99全部资本金
17694
772 444
100负债和资本合计
772 444
比重 89.30 3.32 2.98 0.74 0.02 0.10 0.98 0.27 2.29 100
在中国人民银行的资产负债表中
资产结构中 最主要的是国外资产，其中外汇储备2003年末为亿元，占全部资产总额的48.13%； 第二位的资产项目是对存款货币银行的债权，目前主要是通过提供信用贷款的方
2006-2007
中国人民银行和美联储2006年和2007年资产负债表比较
以下比较基于2006年和2007年12月份的数据： 1、首先，基于中国人民银行2006年和2007年的比较：
• 与外国相关的项目都有较高幅度的上升，如：国外资产、外汇等； • 政府债券增长幅度最大，而且政府存款，也有较大比例的上升； • 大部分项目都是上升的，但对其他存款性、金融性公司债券是下降的； • 国外资产和储备资产一直是占比最大的两项。 2、其次，基于美联储2006年和2007年的比较： • 美联储的l联邦储备券、债券和证券是一直占比比较大的; • 黄金储备账户和特别提款权账户； • 资产和负债总合受2007年下半年的次贷危机的影响，有了一定程度的 下降； • 2007年新增了一个定期拍卖信贷； • 联邦储备银行券上升幅度最大。
自有资金
356.75
355.21
活期存款
其他（净）
-553.25
-516.79
储蓄存款
发行债券
国外负债
政府存款
自有资金
其他负债
DEC，2002 51107.58 45138.18 18589.1 19138.35 18939.54 193.01 5.8 7410.73 41.64 7369.09 1487.5 423.06 3085.43 219.75 753.66
中美两国资产负债表的分析
中美两国货币当局资产负债表分析09JR1 ALLICE前言：下图为整理后的中美两国货币当局2010年9月的资产负债表，对比发现，中美两国资产负债项目的划分设置还是有很大区别的，我就下图所列项目中几个对总值影响比较大的作以分析。
对于不足或有误之处，恳请老师指正。
2010.09中国货币当局资产负债表（Balance Sh报表项目Items国外资产 Foreign Assets外汇 Foreign Exchange货币黄金 Monetary Gold其他国外资产 Other Foreign Assets对政府债权 Claims on Government其中：中央政府 Of which: Central Government对其他存款性公司债权 Claims on Other Depository Corporations对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations对非金融性公司债权 Claims on Non-financial Corporations其他资产 Other Assets总资产 Total Assets储备货币 Reserve Money货币发行 Currency Issue金融性公司存款 Deposits of Financial Corporations其他存款性公司 Other Depository Corporations其他金融性公司 Other Financial Corporations不计入储备货币的金融性公司存款Deposits of financial corporations excluded fr 发行债券 Bond Issue国外负债 Foreign Liabilities政府存款 Deposits of Government自有资金 Own Capital其他负债 Other Liabilities总负债 Total LiabilitiesAssets ，and the Capital of the Fe ItemTotal assetsSelected assetsSecurities held outrightU.S. Treasury Securities （美国财物部证券）Federal agency debt securitiesMortgage-backed securities（住房抵押贷款证券）Memo: Overmight securities lendingMemo: Net commitments to purchase mortgage-backed securitiesLending to depository institutionsCentral bank liquidity swapsLending through other credit facilitiesNet portfolio holdings of commercial paper Funding LLCTerm Asset-Backed Securities Loan FacilityNet portfolio holdings of TALF LLCSupport for specific institutionsCredit extended to American International Group ,Inc , netNet portfolio holdings of Maiden Lane LLCNet portfolio holdings of Maiden Lane II LLCNet portfolio holdings of Maiden Lane III LLCPreferred interests in AIA Aurora LLC and ALICO holdings LLCTotal liabilitiesSelected liabilitiesFederal reserve notes in circulation （联邦储备纸币流通）Term deposits held by depository institutionsother deposits held by depository institutions （其他存款的存款机构）U.S.Treasury ,general accountU.S.Treasury ,supplementary financing accountOther depositsTotal capital(*less than $500 million )资料取自：2010年中国货币当局资产负债表（Balance Sheet of Monetary Authority）百度文库美联储政府网站/monetarypolicy/bst.htm总资产方面由上图可以看到， 2010年9月中国货币当局资产总额248 683.87亿元人民币，而美国为23 020亿美元，据资料统计2011年9月中美汇率平均约为6.7，因此，美国货币当局所列的总资产折合人民币： 23 020*6.7=154 234亿元,相较之下，少于中国9万多亿人民币。
中央银行的资产负债表与货币政策——中国和美国的比较
中央银行的资产负债表与货币政策∗——中国和美国的比较 一、引 言近几十年来，纵观世界各国，许多奉行自由市场经济的国家在遭遇到经济金融危机时，政府都无一例外地出手，采取各种措施对危机进行控制和救助，市场无形之手总会向政府有形之手做出让步。
美国的中央银行--美国联邦储备系统（简称美联储）现任主席伯南克(Bernanke ，2008)认为，要准确地评估危机管理的效果有多大是非常困难的, 但有一点可以肯定, 即如果没有中央银行的介入, 危机要严重得多，影响也会深远得多。
金融危机会导致经济萧条，中央银行一般采取宽松的货币政策应对，常规的方法有：第一、中央银行作为最后贷款人，通过公开市场操作、再贴现或再贷款，向金融机构提供流动性援助。
在金融市场发达的国家，中央银行应对危机的常规手段主要是通过参与市场供求运作，提供短期的流动性。
一般来说，中央银行为了最大限度地降低在流动性供给过程中其所承受的风险，会要求借入资金的金融机构提供合格资产作为抵押。
最后贷款人是现代中央银行的一个重要职责, 中央银行随时准备为出现流动性短缺的银行体系注入高能货币。
第二、降低利率和法定存款准备金率。
（1）中央银行可以降低贴现利率或再贷款利率。
有能力调控的短期利率有隔夜同业拆借利率、证券市场回购利率和逆回购利率等，通过公开市场业务引导货币市场利率接近中央银行的目标利率。
以美国为例，联邦基金率是指美国同业拆借市场的利率，也是基准利率，其最主要的是隔夜拆借利率。
美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场上的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
作为同业拆借市场的最大的参加者，其作用机制应该是这样的：美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率都将随之下降。
（2）降低商业银行上缴中央银行的法定存款准备金率。
目的是放松融资条件，为商业银行提供成本更低和数量更多的资金，由此来支持经济成长。
央行资产负债表PPT
16 / 12谢谢观赏6 / 12第二,不断上升的中央银行资产与GDP之比
中央银行资产的增长速度显著超过了持续较高的经济增 速和物价增速之和,导致了货币迷失现象和流动性过剩问 题。
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第三, 国外资产在中央银行资产结构中的占 比快速上升。
1999—2012年,国外资产在中央银行资产结构 中的比例从41%上升到82%;外汇在国外资产中的比 重一直保持在92%以上的水平,外汇总量在1999— 2012年间增长了1583%。被动形成的外汇占 款已成为长期困扰中央银行的问题。
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3.2 政策建议
第一,逐步提高发行货币在储备货币和总负债 中的占比
加大货币发行的力度,有利于提高央行货币政策 操作的主动性,从而提高中央银行对于金融和货币进 行宏观调,从而抑制通货膨胀的能力。
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第二,逐步降低“外汇资产”的数量及其占总 资产中的比例。
通过各种方式,加快企业“走出去”的步伐,增加 对外投资,以缓解外汇不断流入中国所带来的压力,从 而减少外汇占款在中央银行资产中的比重。同时,藏 汇于民,以便于多渠道的使用外汇,开展多种路径的外 汇输出。从而使国内金融部门配置更多的资产,增强 货币政策的调控能力和有效性。
1.2 资产负债表构成
资产项目 国外资产 外汇 货币黄金 其他国外资产 对政府债权 其中：中央政府 对其他存款性公司债权 对其他金融性公司债权 对非金融性公司债权 其他资产 总资产 负债项目 储备货币 货币发行 金融性公司存款 其他存款性公司 其他金融性公司 不计入储备货币的金融性公司 存款 发行债券 国外负债 政府存款 自有资金 其他负债 总负债
1.3 2013年资产负债表
链接2013年人民银行资产负债表
中美资产负债表对比
行资产总额的4.68%。 负债结构中 最主要的是对金融机构负债，2003年底余额为22558.04亿元，
的36.38%，其中，对存款货币银行的负债22274.41亿元，与中央银 行债权相抵，净负债11654.94亿元；
0.54 1.55 4.68
17.13
337.24 682.90 2969.62 2969.62 9376.35
0.43对金融机构负债
0.87存金款货币银行准备 3.78特金定存款机构准备 3.78其金他金融机构准备
11.92非金融机构存款
22558.04 22274.41
280.31 3.32
9042.84
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中美资产负债表对比
• 通过横向比较可以看出，美联储在资产表中比中国人民 更加细化，其中，有“黄金证书账户”，“SDRs证书账 中国人民银行完全没有涉及的项目，其他资产上，则主 证券等；而中国人民银行则主要分为外国资产、对存款 融机构债权等。从负债表来看，美联储主要有联邦储备 项目；而中国人民银行则主要分为储备货币、政府存款
中国人民银行
DEC ，2000 DEC ，2001
中国人民银行
总负债
39395.36
42270.64 总负债
储备货币
36491.48
39851.73 储备货币
发行货币
15938.31
16868.71
发行货币
对金融机构负债
16019.03
17089.13 对金融机构负债
准备金存款
16019.03
17089.13
全部负债业务的58.95%（含对金融机构负债、非金融机构存款、政 以存款货币银行的准备金存款为主，占全部负债业务的35.92%，2 一步上升为45.35%。